徐 晶

(上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 上海 200000)

?

淺析PPP模式對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響

徐 晶

(上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 上海 200000)

隨著項(xiàng)目融資的發(fā)展，公私伙伴關(guān)系作為一種全新的合作模式越來(lái)越受到社會(huì)的重視。本文聯(lián)系我國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀研究PPP模式對(duì)我國(guó)民間投資的推動(dòng)作用，利用SPSS軟件對(duì)GDP與民間投資進(jìn)行皮爾遜相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，得出PPP模式下民間投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要影響。接著分析了PPP模式的風(fēng)險(xiǎn)并提出通過(guò)保險(xiǎn)及購(gòu)買CDS對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)移的應(yīng)對(duì)措施。最后提出企業(yè)要將強(qiáng)自身素提高科技水平，政府要出臺(tái)政策措施提高項(xiàng)目質(zhì)量，使政府與企業(yè)在共贏的局面下共同推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

公私伙伴關(guān)系;皮爾遜相關(guān)系數(shù);共贏

一、研究背景

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施的投資建設(shè)均是由各級(jí)政府部門(mén)主導(dǎo)的,隨之而來(lái)的是政府債務(wù)的不斷地提高，借新還舊成了一種惡性循環(huán)。從去年以來(lái)，部分一二線城市的房?jī)r(jià)快速上漲，資金都流向樓市吹大了泡沫。政府完全依靠土地財(cái)政的日子一去不復(fù)返。與此同時(shí)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)仍然面臨著下行的巨大壓力，更需要通過(guò)投資，出口，消費(fèi)的拉動(dòng)來(lái)為經(jīng)濟(jì)托底。數(shù)據(jù)顯示居民的儲(chǔ)蓄每年都在大幅上升，而民間投資卻在下降，政府主導(dǎo)的基建投資已不適合通過(guò)大量發(fā)債來(lái)主導(dǎo)。因此，PPP模式作為一種全新的合作模式將得到大力推廣，廣泛應(yīng)用于各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施、公用設(shè)施的建設(shè)當(dāng)中。這一模式可以解決政府債務(wù)率過(guò)高的問(wèn)題，資金的短缺必然會(huì)制約著政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的決策。

二、PPP模式對(duì)民間投資的推動(dòng)力

PPP模式的優(yōu)勢(shì)在于融資形式多樣，政府部門(mén)和私營(yíng)企業(yè)是雙贏的格局，政府部門(mén)可以從私營(yíng)企業(yè)獲取資金和技術(shù)，拉動(dòng)投資，而私營(yíng)部門(mén)可以通過(guò)投資獲取長(zhǎng)期的利潤(rùn)回報(bào)。PPP模式克服了融資的單一性，在不影響基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，減輕政府部門(mén)的債務(wù)負(fù)擔(dān)，分散了風(fēng)險(xiǎn)。

在此，我們結(jié)合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，討論P(yáng)PP模式引導(dǎo)民間資金流向，拓展民間投資廣度的作用。

表1 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金構(gòu)成(單位：億元)

表1顯示的是2010年至2014年間我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金構(gòu)成?？梢钥闯鑫覈?guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金來(lái)源比較單一。主要來(lái)源于政府撥款，國(guó)內(nèi)貸款和自籌資金，這三方面占比達(dá)到了80%以上。說(shuō)明了我國(guó)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面融資模式單一和融資能力的欠缺。而如今我國(guó)的地方政府債務(wù)較高，經(jīng)濟(jì)又面臨著下行的壓力，正需要一種新的融資模式來(lái)減輕政府主體投資的壓力。這對(duì)防止經(jīng)濟(jì)下行，刺激投資，保增長(zhǎng)都有積極作用。所以說(shuō)，PPP模式的大力推廣正好適應(yīng)當(dāng)下的需求，引導(dǎo)資金投向的同時(shí)又保證了盤(pán)活存量的資金，而每年增長(zhǎng)的居民儲(chǔ)蓄正好提供了這一資金來(lái)源。

三、民間投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相關(guān)性分析

為了探究民間投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展究竟有怎樣的影響，我們將私營(yíng)企業(yè)年固定資產(chǎn)投資作為衡量民間投資的指標(biāo)。接下來(lái)我們將GDP與私營(yíng)企業(yè)投資之間的關(guān)系做一個(gè)相關(guān)性分析。

我們對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，利用SPSS進(jìn)行皮爾森相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，結(jié)果顯示相關(guān)系數(shù)為0.779，sig值為0.023(小于0.05)，所以顯示GDP的增長(zhǎng)率和私營(yíng)企業(yè)投資的增長(zhǎng)率顯著正相關(guān)，說(shuō)明了私營(yíng)企業(yè)投資的變動(dòng)對(duì)GDP的增長(zhǎng)影響很大。

投資在對(duì)我國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的拉動(dòng)占比還是很大的，政府主導(dǎo)的投資更是占了相當(dāng)大的比重。如今，各地方政府債務(wù)較高，非金融企業(yè)的債務(wù)杠桿居高不下，國(guó)家對(duì)PPP項(xiàng)目的大力支持，有助于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。拉動(dòng)民間的投資，盤(pán)活存量資金有利于減輕政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)的同時(shí)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)更是起到巨大的貢獻(xiàn)。

四、PPP模式的風(fēng)險(xiǎn)分析

PPP模式的項(xiàng)目設(shè)施，在從設(shè)計(jì)、招標(biāo)到最后的運(yùn)營(yíng)，這當(dāng)中的各個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)存在各種風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單歸納，PPP模式的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源有這幾點(diǎn)：第一，投資規(guī)模大帶來(lái)的回收成本的不確定性。第二，政策性導(dǎo)向，目前我國(guó)的PPP模式主要是要政府層面的大力推廣支持，出臺(tái)一系列優(yōu)惠政策。第三，我國(guó)目前PPP模式還是剛起步，經(jīng)驗(yàn)不足。第四，一般PPP模式的建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)周期都比較長(zhǎng)，當(dāng)中的建設(shè)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)都潛在著風(fēng)險(xiǎn)，這都會(huì)對(duì)項(xiàng)目的進(jìn)程和運(yùn)營(yíng)收回成本及收益產(chǎn)生各種影響。

正因?yàn)镻PP模式屬于一種新型的模式，該模式自然有很多的不確定性與風(fēng)險(xiǎn)性。本文主要介紹兩種途徑來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

(一)通過(guò)對(duì)項(xiàng)目投保把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到保險(xiǎn)公司。尤其是大型的基建項(xiàng)目，工期長(zhǎng)，投資大，投入大量的成本也會(huì)存在之后的運(yùn)營(yíng)收入不及預(yù)期，導(dǎo)致成本無(wú)法收回。比如建設(shè)過(guò)程中出現(xiàn)重大事故，或者工期無(wú)法順利完成，這些都可以通過(guò)投保來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，雖然增加了一部分的成本，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管控還是很有必要。通過(guò)保險(xiǎn)，在出現(xiàn)項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，私營(yíng)企業(yè)投資者才不至于因?yàn)轫?xiàng)目本身帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)私營(yíng)部門(mén)參與PPP模式的項(xiàng)目的資金也不可能都是完全由自己出資，他們也有可能通過(guò)項(xiàng)目本身的抵押或者在特許經(jīng)營(yíng)期限內(nèi)產(chǎn)生的收益作為保障進(jìn)行銀行貸款。債權(quán)方及投資人均有可能面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)，我們可以通過(guò)SPV特設(shè)機(jī)構(gòu)，發(fā)行CDS來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。通過(guò)購(gòu)買CDS，如果項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期，并產(chǎn)生持續(xù)的現(xiàn)金流，收益也達(dá)到預(yù)期，那么投資方只需要犧牲一部分的項(xiàng)目收益。如果項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題，或者出現(xiàn)大面積的虧損，面臨投資人收不回成本的情況下，那么CDS的對(duì)沖便起到了作用。

五、結(jié)論與思考

PPP模式對(duì)于我國(guó)的公用設(shè)施的建設(shè)將會(huì)帶來(lái)巨大影響，目前我國(guó)正在大力推廣這一模式，將會(huì)改變我國(guó)以前政府主導(dǎo)的基建投資融資壓力大，管理效率低下的局面，同時(shí)也減輕了地方財(cái)政的壓力。同時(shí)，在激烈的市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)中，發(fā)展私營(yíng)經(jīng)濟(jì)，企業(yè)自身素質(zhì)也需要提高。PPP模式將會(huì)積極帶動(dòng)民間資金的流動(dòng)，引導(dǎo)它們投向公共設(shè)施建設(shè)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。最終，政府部門(mén)和私營(yíng)企業(yè)將會(huì)達(dá)到共贏的局面，政府部分減少財(cái)政資金對(duì)于基礎(chǔ)建設(shè)的投入，可以把結(jié)余的資金投向社會(huì)福利保障方面，私營(yíng)部分通過(guò)經(jīng)營(yíng)也可以獲得長(zhǎng)期的穩(wěn)定的回報(bào)，最終對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重要的推動(dòng)作用。

[1]胡麗.城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP模式融資風(fēng)險(xiǎn)控制研究[M]，上海：上海交通大學(xué)出版社，2011:101-107.

[2]王子樸，梁金輝，陸衛(wèi)平，霍建新.國(guó)家體育場(chǎng)投融資模式及賽后運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)分析[J]，體育科學(xué)，2010,01:16-29

[3]鄧小鵬，李啟明.PPP項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則綜述及運(yùn)用[J]，建筑經(jīng)濟(jì)，2008，09：32-35

[4]宋波，徐飛.公司合作制(PPP)研究[M]，上海：上海交通大學(xué)出版社，2011:101-107

徐晶(1991—)，女，漢族，浙江嘉興人，碩士研究生，上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，研究方向：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)。