郭振華上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院

美國壽險業(yè)三大特點(diǎn)及其對中國的啟示

郭振華上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院

本文受國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目（71173144）的資助。

郭振華，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院保險系主任、副教授，兼任中國保險學(xué)會理事、上海市保險學(xué)會理事。長期講授《保險學(xué)》《保險公司經(jīng)營管理》等課程，主持完成國家自然科學(xué)基金、教育部社科基金、上海社科基金項(xiàng)目各一項(xiàng)。

美國壽險業(yè)協(xié)會（ACLI∶American CouncilofLifeInsurers）每年都會發(fā)布美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告（LifeInsurersFactBook），介紹美國壽險業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、支出等情況。美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告中的數(shù)據(jù)代表了280家美國壽險公司的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)涵蓋了美國壽險業(yè)95%的資產(chǎn)、92%的壽險業(yè)務(wù)保費(fèi)收入和97%的年金業(yè)務(wù)收入，以及這些壽險公司的健康險業(yè)務(wù)。

我國壽險業(yè)當(dāng)前正處于重大轉(zhuǎn)型時期，前些年盛行的短期理財型保險正在受到監(jiān)管當(dāng)局的嚴(yán)格限制，整個行業(yè)都在向“保險姓?！鞭D(zhuǎn)型，核心是要求壽險業(yè)專營保險業(yè)務(wù)和長期儲蓄業(yè)務(wù)。在這種形勢下，我們根據(jù)美國壽險業(yè)協(xié)會編制的2016美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告（LifeInsurersFactBookof2016，實(shí)際是根據(jù)壽險公司會員2016年披露的2015年度經(jīng)營數(shù)據(jù)編制的），梳理美國壽險業(yè)的收支、資產(chǎn)負(fù)債、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)等數(shù)據(jù)，總結(jié)美國壽險業(yè)的三大特點(diǎn)，為我國壽險業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供可能的方向性參考。

需要注意的是，美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告（LifeInsurersFactBook）中的健康險業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)是美國280家壽險公司的數(shù)據(jù)，并不包括美國健康保險公司的數(shù)據(jù)。但事實(shí)是，美國的健康保險公司或醫(yī)療保險公司才是美國健康險業(yè)務(wù)的主要經(jīng)營主體，其醫(yī)療費(fèi)用保險業(yè)務(wù)在美國極其龐大。與美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告數(shù)據(jù)對應(yīng)的是我國保監(jiān)會統(tǒng)計并公開的人身保險業(yè)保費(fèi)收入和經(jīng)營數(shù)據(jù)，鑒于美國壽險業(yè)統(tǒng)計報告未包含美國大量健康險公司的數(shù)據(jù)，因此，在與美國壽險業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較時，壽險業(yè)務(wù)和年金業(yè)務(wù)具有可比性，但健康險業(yè)務(wù)不具有可比性。

一、2015年度美國壽險業(yè)總體經(jīng)營狀況

（一）收入、支出和利潤

2015年，美國壽險業(yè)的總收入為11000億美元。其中，壽險業(yè)務(wù)、年金業(yè)務(wù)和健康保險業(yè)務(wù)提供的凈保費(fèi)（等于“直接保費(fèi)+分入保費(fèi)-分出保費(fèi)”）為6487億美元，占總收入的60.9%；投資收益為2899億美元（投資收益率為4.81%），占總收入的27.2%；其他收入1261億美元，包括分出業(yè)務(wù)的傭金和費(fèi)用收入、利率維持準(zhǔn)備金的攤銷（AmortizationofInterestMaintenance Reserve）和其他雜項(xiàng)收入，占總收入的11.9%（如表1所示）。

?表1 2015年美國壽險業(yè)營業(yè)收入

2015年，將營業(yè)收入扣除公司運(yùn)營費(fèi)用、對保單持有人的各種支出以及聯(lián)邦所得稅后，美國壽險業(yè)的稅后凈利潤為524億美元，比2014年增長2.3%。從各類業(yè)務(wù)的凈利潤貢獻(xiàn)來看，壽險業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤89億美元，年金業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤248億美元，意外和健康險業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤94億美元，其他業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈利潤93億美元（如表2所示）。

?表2 2015年美國壽險業(yè)凈利潤情況

（二）資產(chǎn)、負(fù)債和資本

2015年末，美國壽險業(yè)總資產(chǎn)64779億美元，其中普通賬戶資產(chǎn)40400億美元，獨(dú)立賬戶資產(chǎn)24379億美元；總負(fù)債60950億美元，其中，普通賬戶負(fù)債36595億美元，獨(dú)立賬戶負(fù)債24355億美元；資本和盈余為3829億美元。美國壽險業(yè)簡化資產(chǎn)負(fù)債表如表3。

?表3 美國壽險業(yè)的簡化資產(chǎn)負(fù)債表單位：億美元

2015年末，美國壽險公司的平均資本比率（CapitalRatio）在10%左右（如表4所示）。資本比率是指“（公司累積盈余+股本+資產(chǎn)評估準(zhǔn)備金）/普通賬戶總資產(chǎn)”，其中，資產(chǎn)評估準(zhǔn)備金（AssetValuationReserve）是指用于吸收投資資產(chǎn)信用風(fēng)險的一種法定準(zhǔn)備金，2015年美國壽險業(yè)的資產(chǎn)評估準(zhǔn)備金規(guī)模為495億美元。需要說明的是，由于獨(dú)立賬戶資產(chǎn)的風(fēng)險完全由客戶承擔(dān)，因此，壽險公司的資本主要用于吸收普通賬戶資產(chǎn)和普通賬戶負(fù)債的風(fēng)險。

?表4 美國壽險業(yè)資本比率狀況

二、美國壽險業(yè)特點(diǎn)一：以年金業(yè)務(wù)為主

從流量也就是保費(fèi)收入來看，美國壽險業(yè)保費(fèi)收入來自壽險、健康保險及年金的銷售額，2015年的直接保費(fèi)總計6948億美元。過去幾十年，美國壽險業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，1986年之前，壽險保費(fèi)收入高于年金，但從1986開始，年金保費(fèi)開始超過壽險保費(fèi)，到了2015年，壽險保費(fèi)只占總保費(fèi)收入的四分之一（25.8%），而年金則占到了近一半（49.4%），年金已經(jīng)成為美國壽險業(yè)保費(fèi)收入的最大業(yè)務(wù)來源（如表5所示）。

更具體而言，從年金收入的結(jié)構(gòu)來看，2015年，首年期交、躉交和續(xù)期業(yè)務(wù)的占比分別為35.5%、27.2%和37.3%，躉繳業(yè)務(wù)占比較低，期繳業(yè)務(wù)占比較高，說明美國壽險業(yè)在年金業(yè)務(wù)上仍具有較高的潛在增長率。

?表5 2015年美國壽險業(yè)保險業(yè)務(wù)收入情況

從存量也就是保單準(zhǔn)備金結(jié)構(gòu)來看，隨著年金業(yè)務(wù)的快速增長和在總保費(fèi)中占比的提高，年金業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金也隨之同步上漲。從1981年開始，年金業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金規(guī)模開始超過壽險業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金規(guī)模，之后，年金業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金的增長速度高于壽險準(zhǔn)備金和健康險準(zhǔn)備金的增長速度，年金業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金在美國壽險業(yè)總準(zhǔn)備金中的占比逐漸上升（如圖所示）。

?圖美國壽險業(yè)各類業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金變化情況

2015年各類準(zhǔn)備金的占比情況如表6所示?？梢钥闯?，與年金業(yè)務(wù)收入占總保費(fèi)收入的49.4%、年金業(yè)務(wù)創(chuàng)造的凈利潤占總利潤的47.4%類似，年金業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金在保單準(zhǔn)備金中的占比也達(dá)到了66.1%。

?表6 2015年美國壽險業(yè)保單準(zhǔn)備金情況

上述數(shù)據(jù)充分說明，美國壽險業(yè)是一個以年金業(yè)務(wù)為主、壽險和健康險為輔的行業(yè)，而且這種趨勢還在強(qiáng)化中。

三、美國壽險業(yè)特點(diǎn)二：獨(dú)立賬戶負(fù)債接近半壁江山

我們知道，投資連結(jié)保險保費(fèi)經(jīng)分割后的投資部分會進(jìn)入獨(dú)立賬戶，進(jìn)而形成獨(dú)立賬戶負(fù)債和獨(dú)立賬戶資產(chǎn)，獨(dú)立賬戶的投資風(fēng)險完全由客戶承擔(dān)，所以，獨(dú)立賬戶負(fù)債基本等于獨(dú)立賬戶資產(chǎn)。

美國壽險業(yè)的第二大特點(diǎn)是投連險業(yè)務(wù)在保險業(yè)務(wù)中占比很大，相應(yīng)地，獨(dú)立賬戶負(fù)債在保單總負(fù)債中占比也比較大。由于美國壽險業(yè)協(xié)會未披露投連險業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入數(shù)據(jù)（流量數(shù)據(jù)），這里只能通過存量數(shù)據(jù)，也就是保單準(zhǔn)備金的占比情況來展示這一特點(diǎn)。

表7展示了2015年末美國壽險業(yè)的壽險業(yè)務(wù)、年金業(yè)務(wù)、健康險業(yè)務(wù)、總業(yè)務(wù)中獨(dú)立賬戶負(fù)債額、普通賬戶負(fù)債額及獨(dú)立賬戶負(fù)債額在總負(fù)債中的占比?？梢钥闯?，美國壽險業(yè)的獨(dú)立賬戶負(fù)債占總負(fù)債的43.2%，接近半壁江山。其中，年金業(yè)務(wù)的獨(dú)立賬戶負(fù)債最多，占年金業(yè)務(wù)總負(fù)債的55.3%。

上述數(shù)據(jù)充分說明，從存量來看，美國壽險業(yè)中的投連險業(yè)務(wù)或獨(dú)立賬戶投資款業(yè)務(wù)接近半壁江山，而這些投連險業(yè)務(wù)主要來自變額年金。從行業(yè)經(jīng)營來看，這2.17萬億美元的獨(dú)立賬戶負(fù)債類似于商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)，并不消耗保險公司的資本。

四、美國壽險業(yè)特點(diǎn)三：團(tuán)險業(yè)務(wù)占比大

表8展示了2015年美國壽險業(yè)三類業(yè)務(wù)中，個人業(yè)務(wù)、團(tuán)體業(yè)務(wù)、信用險業(yè)務(wù)的保費(fèi)收入及占比情況。這里的分類依據(jù)是按照投保人種類，投保人為個人的稱為個人業(yè)務(wù)，投保人為團(tuán)體的為團(tuán)體業(yè)務(wù)，信用險是指投保人承擔(dān)債務(wù)時債權(quán)人要求其購買的信用壽險和信用健康險。可以看出，2015年，在美國壽險業(yè)務(wù)、年金業(yè)務(wù)及健康險業(yè)務(wù)中，團(tuán)體業(yè)務(wù)占比分別為21.2%、37%和63.4%，團(tuán)體業(yè)務(wù)占總保費(fèi)收入的比例為39.4%。

?表7 2015年底美國壽險業(yè)獨(dú)立賬戶負(fù)債占比

?表8 2015年美國壽險業(yè)個人業(yè)務(wù)、團(tuán)體業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)收入及占比

上述數(shù)據(jù)說明，美國壽險業(yè)的業(yè)務(wù)收入中，約40%來自團(tuán)體業(yè)務(wù)，占比已經(jīng)很大了。

五、與中國壽險業(yè)的對比

如上所述，美國壽險業(yè)具有三大特點(diǎn)：一是以年金業(yè)務(wù)為主，年金業(yè)務(wù)占總保費(fèi)收入的49.4%，年金業(yè)務(wù)凈利潤占總利潤的47.4%，年金業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金占總保單準(zhǔn)備金的66.1%；二是獨(dú)立賬戶業(yè)務(wù)或表外業(yè)務(wù)占比很大，接近半壁江山；三是團(tuán)體業(yè)務(wù)占比很大，接近40%。

與此相對應(yīng)的是，我國壽險業(yè)以壽險業(yè)務(wù)為主，投連險業(yè)務(wù)或獨(dú)立賬戶投資業(yè)務(wù)占比很低，團(tuán)體業(yè)務(wù)占比也很低。

第一，保監(jiān)會公布的保險業(yè)經(jīng)營情況表中，對于人身保險業(yè)的保費(fèi)收入，僅區(qū)分和公布壽險、健康險和意外險保費(fèi)收入，這間接說明，年金業(yè)務(wù)在我國人身保險業(yè)務(wù)中的占比還較低，事實(shí)也是如此。

第二，從2016年我國人身保險業(yè)保費(fèi)收入來看，獨(dú)立賬戶新增繳費(fèi)只有939億元，占總規(guī)模保費(fèi)34492億元的2.7%，獨(dú)立賬戶投資業(yè)務(wù)或者投連險業(yè)務(wù)幾乎可以忽略不計。

第三，我國壽險業(yè)沒有公開的個人業(yè)務(wù)和團(tuán)體業(yè)務(wù)的總體數(shù)據(jù)，僅從上市保險公司數(shù)據(jù)來看，團(tuán)體業(yè)務(wù)占比很低。表9展示了中國人壽和平安保險集團(tuán)壽險業(yè)務(wù)中個人業(yè)務(wù)和團(tuán)體業(yè)務(wù)的占比情況，總體來看，兩家公司團(tuán)體業(yè)務(wù)只占總業(yè)務(wù)的5.1%，遠(yuǎn)低于美國同行。團(tuán)體業(yè)務(wù)相對于個體業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于可以節(jié)約大量的銷售、體檢、核保等費(fèi)用，交易成本低，因此，我國團(tuán)體業(yè)務(wù)占比很低，說明我國壽險業(yè)相對美國壽險業(yè)運(yùn)營效率要低得多，尤其還需要消耗更多的手續(xù)費(fèi)傭金支出。

六、對中國壽險業(yè)的啟示

從經(jīng)營年金業(yè)務(wù)的基本原理來看，由于年金業(yè)務(wù)期限最長，要想做大年金業(yè)務(wù)，保險公司需要具備三種能力：一是需要具備最高的信用等級，以便讓客戶將錢放心地交到保險公司手上；二是需要通過稅收優(yōu)惠等政策激勵客戶為遙遠(yuǎn)的將來馬上采取行動；三是需要通過合理的收益水平為客戶的延期消費(fèi)、通貨膨脹、承擔(dān)風(fēng)險等提供補(bǔ)償。

而美國壽險業(yè)基本滿足了這些基礎(chǔ)條件：一是歷史較長的壽險業(yè)已經(jīng)在美國人心中積累了較高的信用水平；二是已經(jīng)通過歷史較長的可稅前支付的公司雇員福利制度、政府提供的稅收優(yōu)惠政策，以及政府實(shí)施的基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的“助推”政策激勵美國人馬上采取行動；三是依靠美國比較健康發(fā)達(dá)的資本市場，通過變額年金業(yè)務(wù)為客戶提供較有吸引力的回報，為客戶的延期消費(fèi)、通貨膨脹、承擔(dān)風(fēng)險等提供補(bǔ)償。

因此，從年金業(yè)務(wù)的發(fā)展來看，中國壽險業(yè)需要逐漸集聚上述條件，在逐步積累信用的同時，爭取稅收優(yōu)惠等政策，并在資產(chǎn)市場尋找可以補(bǔ)償客戶延期消費(fèi)、通貨膨脹、承擔(dān)風(fēng)險等成本的投資資產(chǎn)，并以此為基礎(chǔ)開發(fā)年金保險產(chǎn)品，逐步做大年金業(yè)務(wù)。

SIM

?表9 2016年中國人壽、平安集團(tuán)壽險業(yè)務(wù)中個人業(yè)務(wù)和團(tuán)體業(yè)務(wù)占比