張 克

(1.華中科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430074；2.中原銀行股份有限公司，河南 鄭州 450018)

“一帶一路”對(duì)我國(guó)期貨市場(chǎng)的影響及應(yīng)對(duì)策略
——基于交易所的視角

張 克1,2

(1.華中科技大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖北 武漢 430074；2.中原銀行股份有限公司，河南 鄭州 450018)

通過(guò)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)金融衍生品市場(chǎng)情況的解讀，剖析了“一帶一路”戰(zhàn)略給我國(guó)期貨市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，厘清了“一帶一路”與期貨市場(chǎng)的內(nèi)在邏輯關(guān)系，提出了對(duì)接沿線優(yōu)勢(shì)資源，上市相關(guān)期貨品種，引入境外投資者，擴(kuò)大交割服務(wù)范圍，探索合作共贏模式，建設(shè)國(guó)際化綜合平臺(tái)等具體措施，力求全面提升我國(guó)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放水平。

“一帶一路”；期貨市場(chǎng)；期貨交易所

一、引 言

在眾多大宗商品的生產(chǎn)、消費(fèi)以及貿(mào)易中，我國(guó)位居世界前列。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)以及對(duì)外開(kāi)放及貨幣化程度的不斷提高，各類大宗商品和相關(guān)金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)將更為頻繁和劇烈?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家及地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品和礦產(chǎn)資源豐富，但作為發(fā)展中國(guó)家或轉(zhuǎn)軌國(guó)家，沿線多數(shù)國(guó)家的大宗商品市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)建設(shè)相對(duì)滯后，這為我國(guó)期貨市場(chǎng)參與“一帶一路”沿線大宗商品交易和建設(shè)資源配置平臺(tái)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。我國(guó)期貨市場(chǎng)應(yīng)充分利用“一帶一路”戰(zhàn)略下千載難逢的發(fā)展機(jī)遇，全面提升綜合實(shí)力，充分發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)功能，更好地服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略。

二、“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)金融衍生品市場(chǎng)情況

1.以證券交易所為主，期貨交易所較少

“一帶一路”沿線66個(gè)國(guó)家及地區(qū)中(包含中國(guó)香港和中國(guó)臺(tái)灣)共有73家證券和期貨交易所[1]，其中，證券交易所為38家，期貨交易所為21家，證券及期貨綜合性交易所為14家。具體期貨交易所區(qū)域分布情況見(jiàn)表1。

表1 “一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)期貨交易所區(qū)域分布情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：“一帶一路”國(guó)家及地區(qū)期貨交易所官方網(wǎng)站.

2.國(guó)際地位懸殊，影響力差距大

“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的期貨市場(chǎng)發(fā)展水平存在很大差距，交易所國(guó)際地位懸殊。根據(jù)美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(FIA)2014年公布的全球衍生品交易所成交量排名[2]，“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)交易所中躋身全球交易所前30強(qiáng)的有印度國(guó)家證券交易所(National Stock Exchange of India)、莫斯科交易所(Moscow Exchange)、香港交易及結(jié)算所有限公司、臺(tái)灣期貨交易所、印度多種商品交易所(Multi Commodity Exchange of India)、特拉維夫交易所(Tel Aviv Stock Exchange)和伊斯坦布爾交易所(Borsa Istanbul)。其中印度國(guó)家證券交易所更是連續(xù)5年位列前10強(qiáng),而其他交易所則不在此列，國(guó)際影響力較弱。

3.上市品種豐富，地域特色鮮明

“一帶一路”沿線交易所上市品種豐富，共有商品期貨品種約120種，金融期貨約250種[3]。涵蓋商品期貨中的農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨，金融期貨中的個(gè)股期貨、利率期貨、外匯期貨和股指期貨等。此外，上市品種地域特色鮮明，如泰國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所的茉莉香米期貨、菠蘿罐頭期貨，印度國(guó)家商品和衍生品交易所的鷹嘴豆期貨和芫荽期貨，以及阿聯(lián)酋迪拜商業(yè)交易所的阿曼原油期貨等。其中，“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)的不少期貨品種與我國(guó)期貨交易所上市品種高度契合，合作前景廣闊。

4.發(fā)展程度不一，層次分布鮮明

根據(jù)“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)的衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度，市場(chǎng)主要可分為三類：一是既有期貨交易所又有證券交易所的相對(duì)成熟市場(chǎng)；二是僅有期貨交易所或僅有證券交易所的單一市場(chǎng)；三是既無(wú)期貨交易所又無(wú)證券交易所的欠發(fā)達(dá)市場(chǎng)(見(jiàn)表2)。

表2 “一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)交易所發(fā)展情況

三、我國(guó)期貨市場(chǎng)的新機(jī)遇

1．激發(fā)實(shí)體企業(yè)利用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

“一帶一路”的建設(shè)是多層次的，從國(guó)際上來(lái)看，“一帶一路”沿途各國(guó)資源稟賦各異，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)互補(bǔ)性強(qiáng)，能更大程度地吸納我國(guó)企業(yè)參與建設(shè)、分享成果。這在客觀上需要我國(guó)實(shí)體企業(yè)與“一帶一路”國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施投資、資源開(kāi)發(fā)合作、大量設(shè)備出口、工業(yè)園區(qū)建設(shè)等領(lǐng)域進(jìn)行密切合作。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的條件下，國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力及生產(chǎn)要素價(jià)格日益攀升，生態(tài)環(huán)境空間受到約束，大量中低端產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題日益突出，我國(guó)對(duì)外開(kāi)放更需要“走出去”?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在未來(lái)很多年，企業(yè)“走出去”必將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。但我們應(yīng)當(dāng)看到，實(shí)體企業(yè)在“一帶一路”戰(zhàn)略促進(jìn)下“走出去”的同時(shí)，也面臨很多諸如政治、經(jīng)濟(jì)、法律和社會(huì)等不確定性因素，給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，而期貨是實(shí)體企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，能夠有效發(fā)揮期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的作用，為實(shí)體企業(yè)“走出去”保駕護(hù)航。

2．推動(dòng)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程

雖然我國(guó)期貨市場(chǎng)近年來(lái)得到快速的發(fā)展，但由于我國(guó)期貨市場(chǎng)尚未對(duì)外開(kāi)放，境外客戶和機(jī)構(gòu)投資者難以參與，使得我國(guó)期貨市場(chǎng)的商品定價(jià)不能反映國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，造成大量企業(yè)在從事進(jìn)出口貿(mào)易定價(jià)時(shí)僅能依靠海外期貨市場(chǎng)的價(jià)格信息，這在實(shí)際操作過(guò)程中大大增加了企業(yè)運(yùn)行的成本和管理風(fēng)險(xiǎn)的難度。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和實(shí)施，我國(guó)迫切需要融入全球經(jīng)濟(jì)之中，主動(dòng)適應(yīng)國(guó)際化形勢(shì)，建立健全期貨開(kāi)放型市場(chǎng)體系的格局。期貨市場(chǎng)作為金融服務(wù)鏈條中重要的組成部分，國(guó)際化將促進(jìn)期貨市場(chǎng)投資者的多元化，使得市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大、流動(dòng)性逐漸增強(qiáng)，期貨價(jià)格更為有效，市場(chǎng)影響力大大增強(qiáng)，走出去的企業(yè)能更好地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和成本鎖定，從而提高我國(guó)企業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

3．給金融期貨帶來(lái)新契機(jī)

首先，實(shí)體企業(yè)“走出去”需要匯率利率期貨。我國(guó)企業(yè)對(duì)外貿(mào)易在快速增長(zhǎng)的同時(shí)，也面臨著巨大的外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。而外匯期貨可以幫助我國(guó)企業(yè)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，能夠?yàn)橄嚓P(guān)貿(mào)易投資往來(lái)保駕護(hù)航，有效避免大量的非生產(chǎn)性經(jīng)營(yíng)損失。同時(shí)，我國(guó)“走出去”的實(shí)體企業(yè)無(wú)論是承包工程、修建鐵路或者進(jìn)行產(chǎn)業(yè)合作，涉及的多是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)穩(wěn)定的資金成本尤為重要，利率期貨能夠在這個(gè)過(guò)程中發(fā)揮積極作用。其次，人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目可兌換需要金融期貨推進(jìn)。無(wú)論是金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，還是絲路基金，共同目的就是通過(guò)為“一帶一路”沿線國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供信貸支持，實(shí)現(xiàn)人民幣資本輸出。目前，我國(guó)已與多家“一帶一路”沿線國(guó)家簽訂雙邊本幣互換協(xié)議，部分國(guó)家也建立了境外人民幣清算銀行，因此，可以推測(cè)未來(lái)上述沿線國(guó)家境外人民幣存量將不斷攀升。然而目前境外離岸人民幣的投資渠道十分有限，我國(guó)金融期貨市場(chǎng)的權(quán)益、匯率和利率類衍生品將為這部分離岸人民幣資金提供一定的回流渠道，形成一條完整的人民幣跨境循環(huán)路線，成為當(dāng)前人民幣跨境流動(dòng)機(jī)制的重要補(bǔ)充。

4．激勵(lì)我國(guó)期貨市場(chǎng)完善自身體系建設(shè)

目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)自身建設(shè)還不夠完善，期貨市場(chǎng)的價(jià)格功能在國(guó)際市場(chǎng)還未能得到充分發(fā)揮。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步實(shí)施，國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)將對(duì)我國(guó)造成沖擊。為規(guī)避因國(guó)際價(jià)格劇烈波動(dòng)所造成的風(fēng)險(xiǎn)，亟待進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)體系，充分發(fā)揮市場(chǎng)功能。期貨市場(chǎng)要加強(qiáng)新品研發(fā)力量，推出具有“一帶一路”特色的金融新品種；要積極探索與“一帶一路”沿線國(guó)家開(kāi)展合作的模式與途徑；要加強(qiáng)基礎(chǔ)系統(tǒng)建設(shè)，在保持穩(wěn)定和風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，深化市場(chǎng)功能，提升市場(chǎng)服務(wù)水平。

四、“一帶一路”建設(shè)中我國(guó)期貨市場(chǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)

伴隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的深入推進(jìn)和我國(guó)企業(yè)“走出去”步伐的逐步加快，我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的開(kāi)放程度將逐步擴(kuò)大，與沿線國(guó)家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系也將更加密切。然而在這一過(guò)程中，由于各國(guó)情況千差萬(wàn)別以及政治動(dòng)蕩、法律法規(guī)不完善等因素的存在，也必將給我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

1．政治風(fēng)險(xiǎn)

在“一帶一路”戰(zhàn)略促進(jìn)經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)融合的過(guò)程中，政治風(fēng)險(xiǎn)將成為其最大的障礙。這其中主要包括國(guó)情差異、政府治理、決策程序不透明、NGO阻撓等多種不確定因素的存在。由于“一帶一路”沿途國(guó)家居于東西方文明交匯地帶，沿線地緣政治關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，是大國(guó)戰(zhàn)略博弈的敏感區(qū)域。在這一地區(qū)，有很多政教合一的國(guó)家，存在著不同民族、種族間的矛盾和沖突，并呈現(xiàn)出易突發(fā)、多樣性和復(fù)雜化等特點(diǎn)[4]。同時(shí)，由于該地區(qū)國(guó)家間意識(shí)形態(tài)的差異與邊界劃分等爭(zhēng)端問(wèn)題的存在，促使某一突發(fā)事件的出現(xiàn)將很可能導(dǎo)致對(duì)周邊國(guó)家乃至更多沿線國(guó)家產(chǎn)生巨大的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)，給相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)、金融市場(chǎng)的發(fā)展造成不可避免的沖擊。因此，“一帶一路”沿途各國(guó)的政策將影響著“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)。

2．法律法規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

首先，目前“一帶一路”沿線許多國(guó)家的相關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融的法律法規(guī)制度并不完善，甚至連基本的法律法規(guī)都存在缺失[5]，沿線不少國(guó)家沒(méi)有加入世界貿(mào)易組織，這些國(guó)家有關(guān)法律、政策不受世界貿(mào)易組織法律制度的約束，許多法律規(guī)范、政策與世界貿(mào)易組織要求不一致，在通關(guān)程序、技術(shù)引進(jìn)、反傾銷政策方面存在壁壘。其次是法律、法規(guī)的連續(xù)性問(wèn)題?！耙粠б宦贰毖鼐€國(guó)家極有可能為了維護(hù)本國(guó)產(chǎn)業(yè)安全不斷調(diào)整相關(guān)法律政策，政策的反復(fù)變動(dòng)對(duì)市場(chǎng)化投資勢(shì)必造成影響。例如蒙古國(guó)2000～2010年數(shù)次對(duì)其《礦產(chǎn)法》進(jìn)行反復(fù)修訂和調(diào)整，導(dǎo)致中國(guó)對(duì)蒙礦業(yè)投資多次出現(xiàn)波動(dòng)。最后，在金融監(jiān)管方面，由于許多“一帶一路”沿線國(guó)家的商品期貨市場(chǎng)才剛剛起步，缺少監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，準(zhǔn)則缺失以及監(jiān)管不規(guī)范為我國(guó)期貨市場(chǎng)走出去埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。

3．跨境監(jiān)管與協(xié)調(diào)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)

在“一帶一路”戰(zhàn)略實(shí)施以后，境內(nèi)外市場(chǎng)之間需要相互滲透和融合，而我國(guó)的監(jiān)管體制、監(jiān)管環(huán)境與境外市場(chǎng)存在著不小的差異，這將給國(guó)際合作中雙邊期貨市場(chǎng)的跨境監(jiān)管與協(xié)調(diào)帶來(lái)較大挑戰(zhàn)。從政府監(jiān)管層面，不同法律環(huán)境下的金融監(jiān)管體制，必然會(huì)造成溝通對(duì)話方面的障礙。例如我國(guó)的期貨行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國(guó)證監(jiān)會(huì)，證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨交易過(guò)程中的違法行為僅有行政執(zhí)法權(quán)。但是在新加坡等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅具有行政執(zhí)法權(quán)，而且在一定程度上還具有準(zhǔn)司法權(quán)。從期貨交易所層面，由于交易所在組織期貨市場(chǎng)交易的過(guò)程中負(fù)有自律監(jiān)管的職責(zé)，是市場(chǎng)的一線監(jiān)管主體，當(dāng)我國(guó)期貨市場(chǎng)服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略時(shí)，必然要面對(duì)與境外期貨交易所的交流合作。但由于不同體制下期貨交易所的職責(zé)定位以及組織權(quán)限不同，可能會(huì)導(dǎo)致雙方監(jiān)管與協(xié)調(diào)方面的不便。因此，在監(jiān)管制度存在較大差異的情況下，在國(guó)際合作中如何取得雙邊監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相互認(rèn)可，如何建立跨境監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，如何保障監(jiān)管信息和資源的共享，如何為稽查執(zhí)法提供支持和助力，都是中國(guó)證監(jiān)會(huì)及國(guó)內(nèi)期貨交易所對(duì)外開(kāi)放過(guò)程中面臨的問(wèn)題。

4．市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇

在“一帶一路”戰(zhàn)略充分實(shí)施后，我國(guó)期貨市場(chǎng)也將面臨激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。一是“一帶一路”沿線一些國(guó)家及地區(qū)的期貨市場(chǎng)發(fā)展較早，國(guó)際化程度較高，積累了豐富的市場(chǎng)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，其強(qiáng)大的產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)服務(wù)、市場(chǎng)拓展能力將給我國(guó)期貨市場(chǎng)帶來(lái)很大的競(jìng)爭(zhēng)壓力。二是隨著境內(nèi)交易所紛紛“走出去”，交易所之間業(yè)已存在的品種、資金、市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，也將隨之走出國(guó)門(mén)，在境外展開(kāi)。三是我國(guó)期貨交易所將面臨更加復(fù)雜的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。目前我國(guó)境內(nèi)4家期貨交易所對(duì)外開(kāi)放程度不高，國(guó)際交往僅限于與境外交易所簽訂合作諒解備忘錄、加入國(guó)際交易組織、參加國(guó)際會(huì)議、開(kāi)展人員交流培訓(xùn)等一般性交流合作，而在更深層面的國(guó)際交流合作方面，如境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的認(rèn)可授權(quán)、直接引入境外投資者、境外設(shè)置分支機(jī)構(gòu)、境外設(shè)立交割倉(cāng)庫(kù)、股權(quán)合作等方面尚屬空白。因此，我國(guó)期貨市場(chǎng)在走出去的過(guò)程如何應(yīng)對(duì)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)并在國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)中積累經(jīng)驗(yàn)、發(fā)現(xiàn)自身優(yōu)勢(shì)，是面臨的重大挑戰(zhàn)之一。

五、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)策

“一帶一路”沿途大宗商品資源豐富，期貨市場(chǎng)發(fā)展極不平衡，這為我國(guó)期貨市場(chǎng)與其合作提供巨大空間。我國(guó)可采取對(duì)接沿線優(yōu)勢(shì)資源，上市相關(guān)期貨品種，積極引入境外投資者，擴(kuò)大交割服務(wù)范圍，探索合作共贏模式，建設(shè)國(guó)際化綜合平臺(tái)等措施，全面提升期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平。

1．對(duì)接沿線優(yōu)勢(shì)資源，上市相關(guān)期貨品種

近年來(lái)，我國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家大宗商品貿(mào)易增長(zhǎng)迅速，沿線國(guó)家在我國(guó)外貿(mào)市場(chǎng)中的地位不斷攀升。其中，能源、化工、農(nóng)產(chǎn)品、金屬等貿(mào)易領(lǐng)域既是“一帶一路”沿線國(guó)家的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，也是我國(guó)的優(yōu)勢(shì)資源領(lǐng)域，我國(guó)期貨市場(chǎng)可挖掘沿線優(yōu)勢(shì)資源，上市相關(guān)優(yōu)勢(shì)期貨品種，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的職能，服務(wù)“一帶一路”戰(zhàn)略。

2．引入境外交易者，擴(kuò)大市場(chǎng)影響力

目前，原油期貨作為特定品種，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作基本就緒，很快將在上海國(guó)際能源交易中心推出，鐵礦石已經(jīng)被確定為大連商品交易所特定品種，正在緊鑼密鼓進(jìn)行籌備。我國(guó)期貨市場(chǎng)應(yīng)以此為契機(jī)，通過(guò)特定品種對(duì)外開(kāi)放、期貨保稅交割等方式，將“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)的客戶、資金、交割業(yè)務(wù)吸引至我國(guó)期貨市場(chǎng)，使相關(guān)品種價(jià)格能夠更好地反映國(guó)際供求信息。此外，還可借鑒證券市場(chǎng)，通過(guò)QFII、RQFII制度引進(jìn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者，推動(dòng)期貨市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程。

3．?dāng)U大交割范圍，增強(qiáng)服務(wù)能力

探索利用在國(guó)內(nèi)靠近有關(guān)國(guó)家的省區(qū)設(shè)置中轉(zhuǎn)庫(kù)的形式，實(shí)現(xiàn)“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)優(yōu)勢(shì)品種貨物交割?？少N近現(xiàn)貨貿(mào)易物流，結(jié)合沿線國(guó)家實(shí)體產(chǎn)業(yè)情況，探索在沿線國(guó)家貿(mào)易集散地設(shè)立交割庫(kù)，為境外產(chǎn)業(yè)客戶參與我國(guó)期貨市場(chǎng)相關(guān)品種進(jìn)入實(shí)物交割提供便利。引入境外商品交割，拓展交割品牌服務(wù)范圍，開(kāi)展期貨保稅交割業(yè)務(wù)，豐富可供交割商品資源，輸出我國(guó)期貨市場(chǎng)的交割標(biāo)準(zhǔn)、交割規(guī)則。

4．探索合作模式,推動(dòng)共贏發(fā)展

我國(guó)各期貨交易所及期貨公司可探索在境外設(shè)立辦事處，向沿線國(guó)家宣傳、推介我國(guó)期貨市場(chǎng)，與境外金融機(jī)構(gòu)等建立聯(lián)系，及時(shí)獲取境外的資訊動(dòng)態(tài)，深入了解國(guó)際市場(chǎng)情況；針對(duì)既有證券又有期貨的成熟市場(chǎng)，可以與已有的、運(yùn)行規(guī)范的交易所直接探討股權(quán)合作事宜；單一市場(chǎng)中，除了烏茲別克斯坦有期貨交易所外，其余都只有證券交易所，在發(fā)展金融市場(chǎng)方面有一定基礎(chǔ)，可以考慮與其開(kāi)展股權(quán)合作，幫助其建立期貨市場(chǎng)；對(duì)于證券、期貨均是空白的欠發(fā)達(dá)市場(chǎng)，發(fā)展金融市場(chǎng)的難度較大，若對(duì)方有合作意愿，也可以考慮開(kāi)展股權(quán)合作，幫助其建立期貨市場(chǎng)，填補(bǔ)空白。此外，還可根據(jù)境外市場(chǎng)的需求、監(jiān)管層的態(tài)度、結(jié)合各期貨交易所的自身優(yōu)勢(shì)，找準(zhǔn)合作對(duì)象及具體品種開(kāi)展結(jié)算價(jià)授權(quán)合作。

5．建設(shè)國(guó)際化交易平臺(tái)，滿足沿線國(guó)家交易需求

“一帶一路”覆蓋60多個(gè)國(guó)家，橫跨亞、歐多個(gè)時(shí)區(qū)，需要建設(shè)24小時(shí)全天候交易系統(tǒng)，以滿足“一帶一路”沿線不同時(shí)區(qū)投資者交易需要。亟待建立大宗商品交易平臺(tái)，支持現(xiàn)貨及場(chǎng)外衍生品的交易，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外的連接，加強(qiáng)多層次商品市場(chǎng)的協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，促進(jìn)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，提升服務(wù)“一帶一路”建設(shè)的能力和水平。同時(shí)，要研究擴(kuò)展我國(guó)及“一帶一路”區(qū)域信譽(yù)良好國(guó)家的國(guó)債、外匯、黃金等資產(chǎn)充抵保證金，提高客戶的資金使用效率；把盤(pán)中實(shí)時(shí)測(cè)算、日中結(jié)算、盤(pán)中追加保證金與每日結(jié)算相結(jié)合，提高風(fēng)險(xiǎn)防控水平。

[1]郭衛(wèi)東．“一帶一路”戰(zhàn)略下我國(guó)期貨交易所的新機(jī)遇[N].期貨日?qǐng)?bào)，2015-07-29(003)．

[2] Will Acworth．2014 FIA Annual Global Futures and Options Volume: Gains in North America and Europe Offset Declines in Asia-Pacific[J].Futures Industry Magazine，2015，(1)：1-18．

[3]周小璐．防控“一帶一路”境外政治風(fēng)險(xiǎn)，建立全球分擔(dān)機(jī)制[EB/OL].http://news.youth.cn/wztt/201504/t20150419_6587710.htm，2015-04-19．

[4]薛 力．中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略面對(duì)的外交風(fēng)險(xiǎn)[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2015，(2)：68-79．

[5]公丕萍，宋周鶯，劉衛(wèi)東.中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貿(mào)易的商品格局[J].地理科學(xué)進(jìn)展，2015，34(5): 571-580.

責(zé)任編校：田 旭，馬軍英

10.19327/j.cnki.zuaxb.1007-9734.2017.02.009

2017-01-16

張 克，男，河南南陽(yáng)人，博士研究生，高級(jí)會(huì)計(jì)師，研究方向?yàn)樨?cái)務(wù)金融與風(fēng)險(xiǎn)管理。

F832.5

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1007-9734(2017)02-0080-06