韓東

摘要：探索市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是國(guó)務(wù)院深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、實(shí)施“三去一降一補(bǔ)”的重要舉措。通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，加快推進(jìn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，保持良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)水平，保障銀行的決策參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)，全面參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，構(gòu)建新型銀企合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的高度融合。本文通過(guò)實(shí)際案例對(duì)某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的運(yùn)作模式、特點(diǎn)和成功的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了分析和思考。

關(guān)鍵詞：去杠桿 降成本 市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股

2016年10月10日國(guó)務(wù)院正式出臺(tái)了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，意見明確了去杠桿的總體思路，指出以市場(chǎng)化、法治化方式，積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率。意見出臺(tái)以來(lái)，在山東省委、省政府的主導(dǎo)下，某企業(yè)集團(tuán)、商業(yè)銀行經(jīng)過(guò)認(rèn)真磋商，順利達(dá)成了業(yè)務(wù)合作共識(shí)，在市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股問(wèn)題上率先實(shí)現(xiàn)突破。2016年11月14日，山東省國(guó)資委、某企業(yè)集團(tuán)與商業(yè)銀行共同簽署框架合作協(xié)議，由商業(yè)銀行牽頭組織總規(guī)模210億元基金，與某企業(yè)集團(tuán)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作，完成山東省首單市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。該項(xiàng)目的落地是山東省政府推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快山東省國(guó)有企業(yè)改革轉(zhuǎn)型的重要舉措，體現(xiàn)了“市場(chǎng)運(yùn)作、政策引導(dǎo)，遵循法治、防范風(fēng)險(xiǎn)，重在改革、協(xié)同推進(jìn)”的原則，采取市場(chǎng)化、法治化方式有序推進(jìn)。

一、某企業(yè)集團(tuán)實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股基本情況

某企業(yè)集團(tuán)是山東省委、省政府從保障區(qū)域能源安全、建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大型企業(yè)的戰(zhàn)略高度，在整合多家省屬煤炭企業(yè)組建而成的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。目前，某企業(yè)集團(tuán)下轄6個(gè)礦業(yè)集團(tuán)、2個(gè)省外區(qū)域能化公司、9個(gè)非煤專業(yè)化公司，現(xiàn)有員工十余萬(wàn)人。某企業(yè)集團(tuán)成立以來(lái)，規(guī)模快速擴(kuò)張，盈利水平位居煤炭行業(yè)及山東省省管企業(yè)前列，在省管企業(yè)中率先躋身并連續(xù)多年位列世界500強(qiáng)。

某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目由企業(yè)和商業(yè)銀行分階段設(shè)立三只總規(guī)模210億元基金與企業(yè)開展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作。企業(yè)與商業(yè)銀行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的基本方式為用新股還舊債。由商業(yè)銀行吸納社會(huì)資本，通過(guò)資本管理平臺(tái)或設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，投資企業(yè)控股子公司股權(quán)、債權(quán)資產(chǎn)，用以歸還企業(yè)銀行貸款等有息負(fù)債、經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)，從而降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和節(jié)省財(cái)務(wù)成本，增強(qiáng)資本實(shí)力，有效防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)促進(jìn)企業(yè)完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力及進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，也使投資人分享到企業(yè)成長(zhǎng)發(fā)展的收益。

二、某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的特點(diǎn)

1999年-2002年，國(guó)務(wù)院為減輕國(guó)有企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，實(shí)施了由政府推動(dòng)，國(guó)家給予銀行剝離不良貸款優(yōu)惠政策，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，建立現(xiàn)代企業(yè)制度的政策性債轉(zhuǎn)股。某企業(yè)集團(tuán)所屬各礦業(yè)集團(tuán)，全部實(shí)施了政策性債轉(zhuǎn)股。通過(guò)實(shí)施債轉(zhuǎn)股，減輕了各單位當(dāng)時(shí)的資金成本負(fù)擔(dān)，減緩了企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的壓力，使企業(yè)得以維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)最基本的資金支出。與上輪債轉(zhuǎn)股相比，某企業(yè)集團(tuán)此次實(shí)施的市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股有以下三個(gè)特點(diǎn)。

（一）與國(guó)務(wù)院債轉(zhuǎn)股政策相契合

某企業(yè)集團(tuán)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目，遵循法治化原則、按照市場(chǎng)化方式開展工作。在項(xiàng)目運(yùn)作過(guò)程中，引入會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，各參與方依法依規(guī)有序開展業(yè)務(wù)，充分保障各方權(quán)利，有效防范風(fēng)險(xiǎn)。一是對(duì)象市場(chǎng)化選擇。某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股由商業(yè)銀行依據(jù)國(guó)家政策與企業(yè)自主協(xié)商確定，幾個(gè)市場(chǎng)主體之間形成了風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)、收益自享的相互關(guān)系。二是資金市場(chǎng)化籌集。企業(yè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股所需資金由商業(yè)銀行吸納社會(huì)資本，通過(guò)設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金方式，充分利用各種市場(chǎng)化方式和渠道籌集，充分考慮投資者的投資意愿和風(fēng)險(xiǎn)承受能力、企業(yè)財(cái)務(wù)承受能力等因素，既確保降低企業(yè)負(fù)擔(dān)，又避免將銀行風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單轉(zhuǎn)嫁給廣大投資者。三是價(jià)格市場(chǎng)化確定。企業(yè)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股所需資金價(jià)格主要依據(jù)市場(chǎng)形成的公允價(jià)格由企業(yè)與商業(yè)銀行各自履行相關(guān)程序后自主協(xié)商確定，政府不承擔(dān)損失的兜底責(zé)任。四是股權(quán)市場(chǎng)化退出。某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股協(xié)議約定：債轉(zhuǎn)股基金到期前，如果企業(yè)根據(jù)規(guī)劃完成上市，則企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金在二級(jí)市場(chǎng)退出；如果未能上市，則通過(guò)向第三方轉(zhuǎn)讓、引入其他社會(huì)資本或由企業(yè)回購(gòu)進(jìn)行退出，與政策性債轉(zhuǎn)股約定到期后債轉(zhuǎn)股股權(quán)由母公司直接回購(gòu)有本質(zhì)區(qū)別。

（二）與企業(yè)近中遠(yuǎn)期發(fā)展規(guī)劃相吻合

基金投資分三階段進(jìn)行，實(shí)施步驟緊密契合企業(yè)近期、中期、遠(yuǎn)期發(fā)展規(guī)劃。其中，第一階段“某企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展基金”，方案圍繞“去杠桿、降成本”設(shè)計(jì)，資金主要用于幫助集團(tuán)本部及下屬煤炭板塊一級(jí)核心子公司置換高成本負(fù)債，降低財(cái)務(wù)成本。第二階段“并購(gòu)重組基金”，方案圍繞“補(bǔ)短板、促轉(zhuǎn)型”設(shè)計(jì)，協(xié)助做強(qiáng)企業(yè)所屬上市公司，幫助企業(yè)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。第三階段“資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化基金”，方案圍繞“調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)治理”設(shè)計(jì)，資金主要用于某企業(yè)集團(tuán)主業(yè)上市前的資本結(jié)構(gòu)梳理，優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，達(dá)到上市公司標(biāo)準(zhǔn)。

（三）實(shí)現(xiàn)政企銀三方高度融合

通過(guò)簽訂框架協(xié)議等形式，詳細(xì)界定了政府、企業(yè)、銀行三方的權(quán)利義務(wù)。山東省國(guó)資委加大對(duì)某企業(yè)集團(tuán)深化改革、加快發(fā)展的支持力度，幫助集團(tuán)消化歷史包袱，對(duì)推進(jìn)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目提供政策支持；某企業(yè)集團(tuán)加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，保持良好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)水平，并保障商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股后的決策參與權(quán)和監(jiān)督權(quán)；商業(yè)銀行負(fù)責(zé)落實(shí)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目合作基金，并為企業(yè)提供全面、優(yōu)惠的綜合化金融服務(wù)，在債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目實(shí)施后，全面參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，幫助企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，構(gòu)建新型銀企合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的高度融合。債轉(zhuǎn)股方案全面實(shí)施，實(shí)現(xiàn)了三方共贏，具體表現(xiàn)如下。

（1）對(duì)政府來(lái)講，試點(diǎn)示范作用明顯，可助推山東國(guó)企改革。實(shí)施本次債轉(zhuǎn)股，是落實(shí)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革決策部署、深化國(guó)有企業(yè)改革、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)成本的一次有益嘗試，也是深化國(guó)有企業(yè)改革、深入落實(shí)國(guó)務(wù)院推進(jìn)銀企合作實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重大舉措。為山東省國(guó)企改革、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革起到戰(zhàn)略示范作用，有利于引導(dǎo)更多社會(huì)資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

（2）對(duì)企業(yè)而言，一是降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。全部資金投入后，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率大幅降低，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)將得到有效改善，資本實(shí)力顯著增強(qiáng)，同時(shí)也有助于防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。二是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)成本。充分利用國(guó)家市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的金融政策，抓住煤炭市場(chǎng)轉(zhuǎn)好機(jī)遇，進(jìn)一步做好融資籌劃，優(yōu)化融資平臺(tái)和融資方式，降低融資成本。三是扶持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。通過(guò)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股，大幅提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和企業(yè)轉(zhuǎn)型，有助于聯(lián)合放大國(guó)有資本功能和優(yōu)勢(shì)。更為重要的是，有利于規(guī)范企業(yè)治理，完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提高企業(yè)信譽(yù)，從而為未來(lái)發(fā)展贏得更加廣闊的空間。

（3）對(duì)銀行而言，一是符合國(guó)務(wù)院關(guān)于深化國(guó)有銀行改革的部署，符合商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型方向。能夠更深入地參與到某企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)管理中，全面、及時(shí)把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，掌握企業(yè)核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而提高金融資產(chǎn)的安全系數(shù)，避免因信息不對(duì)稱導(dǎo)致的潛在風(fēng)險(xiǎn)。二是促進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股選擇商業(yè)銀行所屬專業(yè)子公司作為實(shí)施機(jī)構(gòu)，不僅可推動(dòng)商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展，還能通過(guò)債轉(zhuǎn)股基金的一次性投入，拓展商業(yè)銀行在山東國(guó)企的市場(chǎng)份額。三是保障基本利益，實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出。債轉(zhuǎn)股基金設(shè)定了投資年收益率，商業(yè)銀行能夠獲得較高回報(bào)。到期后，債轉(zhuǎn)股基金將通過(guò)股權(quán)上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股東回購(gòu)、基金份額轉(zhuǎn)讓等方式退出。

三、某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股的思考

1.某企業(yè)集團(tuán)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股合作是省委、省政府高度重視，各相關(guān)方講政治、勇?lián)?dāng)?shù)慕Y(jié)果

之所以能夠順利推進(jìn)，作為企業(yè)方認(rèn)為主要得益于“三大因素”：一是國(guó)家政策支持是根本前提。這一次的債轉(zhuǎn)股是在“去杠桿”產(chǎn)業(yè)政策背景下推出的一項(xiàng)重大舉措，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和全面推進(jìn)依法治國(guó)的宏觀導(dǎo)向。完全符合國(guó)務(wù)院兩個(gè)意見以市場(chǎng)化、法治化方式積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿的路徑方向。二是地方政府高度重視是基本保證。山東作為國(guó)企大省，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)總額居于全國(guó)首位，山東省委、省政府在全國(guó)率先啟動(dòng)地方國(guó)企改革，及時(shí)出臺(tái)了系列配套文件，省政府專門召開重點(diǎn)省屬國(guó)企債轉(zhuǎn)股座談會(huì)，安排部署債轉(zhuǎn)股工作，并科學(xué)規(guī)劃設(shè)計(jì)改革藍(lán)圖。這些舉措為企業(yè)和銀行推進(jìn)債轉(zhuǎn)股工作指明了方向。三是銀企求同存異、通力合作是必要條件。銀企在推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的過(guò)程中，高管層高度重視，互相協(xié)調(diào)配合、認(rèn)真磋商、求同存異，最終達(dá)成了合作共識(shí)，確保了方案落地。

2.問(wèn)題與建議

一是入股的市場(chǎng)化定價(jià)問(wèn)題。債轉(zhuǎn)股企業(yè)一般包括上市和非上市兩部分，上市部分可以參照二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格確定，非上市部分一般參照競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)報(bào)價(jià)或其他公允價(jià)格確定，但由于當(dāng)前股權(quán)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，競(jìng)爭(zhēng)性報(bào)價(jià)難以獲取，按照其他公允價(jià)格確定往往也缺乏明晰的估值標(biāo)準(zhǔn)，給市場(chǎng)化定價(jià)帶來(lái)一些困難。建議進(jìn)一步加強(qiáng)政府主管部門對(duì)債轉(zhuǎn)股工作的監(jiān)督管理，對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)的財(cái)務(wù)核算按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，以凈資產(chǎn)為估值基準(zhǔn)，結(jié)合對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況及所處生命周期的判斷，借力會(huì)計(jì)師事務(wù)所等社會(huì)機(jī)構(gòu)，按照市場(chǎng)化原則，由雙方協(xié)商確定。二是入股資金置換債權(quán)博弈問(wèn)題。銀行入股后，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化，財(cái)務(wù)指標(biāo)得到優(yōu)化，整體償債能力得到提升，債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)度下降，其他銀行對(duì)企業(yè)融資的態(tài)度由退出轉(zhuǎn)為支持，有時(shí)寧可降低債權(quán)價(jià)格也不愿被置換貸款，容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)度相對(duì)較高的股權(quán)投資與風(fēng)險(xiǎn)度逐步走低的其他銀行債權(quán)資金博弈的局面。建議政府主管部門對(duì)此予以重視，監(jiān)督債轉(zhuǎn)股銀企雙方的履約情況，確保協(xié)議完全落地。三是債轉(zhuǎn)股銀行如何真正介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理問(wèn)題。項(xiàng)目實(shí)施后，實(shí)施機(jī)構(gòu)普遍面臨如何真正介入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、保證其在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策中的話語(yǔ)權(quán)問(wèn)題。建議建立完善相關(guān)機(jī)制，由實(shí)施機(jī)構(gòu)向債轉(zhuǎn)股企業(yè)派駐董事、監(jiān)事，保障債轉(zhuǎn)股銀行的權(quán)益，企業(yè)應(yīng)按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范自身經(jīng)營(yíng)管理，比照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行信息披露，借助社會(huì)力量督促企業(yè)加速轉(zhuǎn)型與發(fā)展。四是非上市公司債轉(zhuǎn)股后市場(chǎng)化退出手段不足的問(wèn)題。從目前看，債轉(zhuǎn)股企業(yè)主要是強(qiáng)周期的行業(yè)龍頭企業(yè)，這其中既有上市公司也有非上市公司，如在債轉(zhuǎn)股實(shí)施過(guò)程中涉及IPO、定向增發(fā)、兼并重組等資本市場(chǎng)的運(yùn)作，需經(jīng)歷上市前輔導(dǎo)、審查、排隊(duì)等較多環(huán)節(jié)，運(yùn)作周期較長(zhǎng)，建議證監(jiān)會(huì)對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)給予綠色通道等政策支持，以進(jìn)一步暢通退出渠道，提高投資方的參與熱情。五是制度性交易成本較高的問(wèn)題。在市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股運(yùn)作中，銀行資金主要通過(guò)基金、股權(quán)等渠道投放到企業(yè)，資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)較多，涉及稅費(fèi)成本較高。建議國(guó)家相關(guān)部門針對(duì)債轉(zhuǎn)股合作雙方制定優(yōu)惠政策，允許企業(yè)對(duì)優(yōu)先股股息或類似性質(zhì)的財(cái)務(wù)費(fèi)用進(jìn)行稅前抵扣，對(duì)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的公司增值稅、企業(yè)所得稅、印花稅等給予一定程度的減免。

（作者單位：山東能源集團(tuán)有限公司）

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的含義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制是指對(duì)企業(yè)的資金投入、收益的過(guò)程和結(jié)果進(jìn)行衡量與校正，目的是確保企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)以及為達(dá)到此目標(biāo)所制訂的財(cái)務(wù)計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)。其終極目標(biāo)是為了優(yōu)化企業(yè)資源，綜合配置效益，提高收益。財(cái)務(wù)控制水平的高低是衡量一個(gè)公司管理人員管理水平最重要的因素和依據(jù)，是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的重要環(huán)節(jié)，是企業(yè)內(nèi)部控制的核心及重要組成部分。一個(gè)公司要想立足于長(zhǎng)遠(yuǎn)、可持續(xù)地發(fā)展，必需掌握公司財(cái)務(wù)控制這個(gè)管理的核心。

二、子公司在財(cái)務(wù)管理上所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

（一）外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，與以往的傳統(tǒng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)都集中在同一地區(qū)有所不同，其經(jīng)營(yíng)管理都在不同的區(qū)域，通常都是跨市、跨省份經(jīng)營(yíng)，更有甚者業(yè)務(wù)已經(jīng)拓展到了國(guó)外。隨著業(yè)務(wù)不斷向外拓展，總公司面臨著異地經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，厘清子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就成為總公司所要解決的主要問(wèn)題。經(jīng)營(yíng)環(huán)境的多樣性意味著總公司在財(cái)務(wù)管理上面臨的不是單一的外部環(huán)境，而是復(fù)雜的社會(huì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境，這就加大了企業(yè)財(cái)務(wù)管理和控制的風(fēng)險(xiǎn)，增加了困難。

（二）內(nèi)部人員控制和組織架構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

子公司主要是基于業(yè)務(wù)拓展而成立的，其立足點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)的需要而非管理的需要，所以一些子公司的組織架構(gòu)并不是十分的完善，內(nèi)部人員的管理也經(jīng)常會(huì)有疏漏。而這種疏漏所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為成本費(fèi)用的控制難以準(zhǔn)確地掌握，造成不必要的浪費(fèi)。首先由于異地經(jīng)營(yíng)，許多子公司無(wú)法像總公司一樣實(shí)行精細(xì)化的管理，多是粗放的管理模式，使得子公司潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)總公司的財(cái)務(wù)造成了很大的危害。其次，子公司在進(jìn)行施工時(shí)需要大量的材料、設(shè)備等，這樣異地經(jīng)營(yíng)就導(dǎo)致了公司的資源不能實(shí)現(xiàn)共享和優(yōu)化配置，造成采購(gòu)成本加大、資金的超額支出。因而，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理方法就不能滿足對(duì)子公司的管理需要，不利于公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的降低。

三、集團(tuán)企業(yè)對(duì)子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控策略

（一）統(tǒng)一會(huì)計(jì)核算制度并完善內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督體系

會(huì)計(jì)核算制度的統(tǒng)一和完善是一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要保證。在對(duì)各個(gè)子公司的財(cái)務(wù)管理中，要實(shí)施與總公司相同的財(cái)務(wù)管理制度，使其在財(cái)務(wù)核算上堅(jiān)決與總公司保持一致性和完整性，這樣才有助于公司的長(zhǎng)久發(fā)展。同時(shí)，總公司要對(duì)子公司實(shí)行定期的財(cái)務(wù)監(jiān)督、審計(jì)管理，保證財(cái)務(wù)管理的真實(shí)性和準(zhǔn)確性。其應(yīng)該包括預(yù)算的監(jiān)督審計(jì)、資金使用情況的監(jiān)督審計(jì)、權(quán)限監(jiān)督審計(jì)、會(huì)計(jì)監(jiān)督審計(jì)、離任監(jiān)督審計(jì)。預(yù)算的監(jiān)督審計(jì)主要對(duì)子公司的預(yù)算決策的做出是否合理、預(yù)算的執(zhí)行是否真實(shí)進(jìn)行監(jiān)督和審計(jì)。對(duì)資金使用情況的監(jiān)督審計(jì)主要是針對(duì)資金的使用是否合理、有無(wú)浪費(fèi)等情況進(jìn)行監(jiān)督和審計(jì)，確保資金的有效利用。權(quán)限的監(jiān)督審計(jì)主要是對(duì)子公司的管理人員在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中是否依據(jù)總公司的授權(quán)對(duì)審批制度嚴(yán)格執(zhí)行，以防止出現(xiàn)越權(quán)決策的行為。會(huì)計(jì)監(jiān)督審計(jì)是對(duì)會(huì)計(jì)核算的合理性、準(zhǔn)確性、真實(shí)性等進(jìn)行監(jiān)督審計(jì)，確保單據(jù)的合法性以及經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的真實(shí)性。離任監(jiān)督審計(jì)是在子公司的經(jīng)理及管理人員離任時(shí)，對(duì)其在職期間所負(fù)責(zé)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行審計(jì)，調(diào)查清楚其在任期間是否嚴(yán)格按照總公司的授權(quán)來(lái)開展業(yè)務(wù)，是否有營(yíng)私舞弊、損害公司利益的行為，及時(shí)分清責(zé)任，確保公司的利益不流失，減少可以避免的損失。

（二）建立預(yù)算制度并保證執(zhí)行力度

預(yù)算管理制度包括預(yù)算的制定、編制、日常執(zhí)行及考核。子公司預(yù)算目標(biāo)的制定，應(yīng)當(dāng)以公司的實(shí)際情況為出發(fā)點(diǎn)，取得子公司經(jīng)理的認(rèn)可，且一定要經(jīng)過(guò)總公司的權(quán)衡和批準(zhǔn)后方可實(shí)行。這樣就會(huì)避免造成預(yù)算目標(biāo)制定的過(guò)大、過(guò)高打擊子公司員工們的積極性，起到適得其反的作用；也防止把預(yù)算目標(biāo)制定的過(guò)于保守，這樣就會(huì)阻礙公司的前進(jìn)和發(fā)展，影響子公司經(jīng)營(yíng)管理的主動(dòng)性。在預(yù)算的執(zhí)行過(guò)程中，各子公司還應(yīng)對(duì)預(yù)算的實(shí)際執(zhí)行情況進(jìn)行調(diào)查分析，剝離出預(yù)算在實(shí)際操作中存在的問(wèn)題，并及時(shí)報(bào)告給總公司財(cái)務(wù)，以便總公司對(duì)子公司情況的掌握做出及時(shí)的糾正、調(diào)整，保證預(yù)算的順利執(zhí)行。同時(shí)，總公司還應(yīng)對(duì)相應(yīng)時(shí)期的預(yù)算情況和實(shí)際情況進(jìn)行對(duì)比，對(duì)各子公司的績(jī)效情況做出評(píng)價(jià)、考核，監(jiān)督預(yù)算的有力執(zhí)行。

（三）建立財(cái)務(wù)人員派遣及培訓(xùn)制度

子公司的財(cái)務(wù)人員直接由總公司派遣、委任是降低子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。該方法大大加強(qiáng)了總公司對(duì)子公司財(cái)務(wù)情況的監(jiān)控和把握，使得總公司可以及時(shí)、有效地獲悉子公司的財(cái)務(wù)情況，保證了子公司在財(cái)務(wù)上與總公司的及時(shí)溝通。總公司在派遣子公司財(cái)務(wù)管理者時(shí)，應(yīng)該事先取得子公司經(jīng)理的同意，財(cái)務(wù)經(jīng)理在財(cái)務(wù)上直屬總公司管理，由總公司對(duì)其工作和業(yè)績(jī)進(jìn)行考核評(píng)價(jià)，評(píng)定工資、獎(jiǎng)金及福利等方面的待遇，但在行政上歸屬于子公司負(fù)責(zé)人管理，并向其匯報(bào)工作。同時(shí)，總公司還要對(duì)子公司的財(cái)務(wù)人員進(jìn)行專業(yè)的培訓(xùn)、考核，定期到總部學(xué)習(xí)、觀摩，使他們緊隨總公司的發(fā)展腳步。這也使得子公司的管理者與財(cái)務(wù)經(jīng)理形成相互制約的局面，這樣才有利于總公司對(duì)子公司財(cái)務(wù)的控制和管理，保證了公司財(cái)務(wù)控制體系的完整性。

（四）實(shí)施業(yè)績(jī)考核并實(shí)施績(jī)效獎(jiǎng)懲

對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)當(dāng)未雨綢繆，在日常經(jīng)營(yíng)管理中，結(jié)合全面預(yù)算，在集團(tuán)內(nèi)部對(duì)子公司進(jìn)行業(yè)績(jī)考核并實(shí)施績(jī)效獎(jiǎng)懲管理，這樣才能使集團(tuán)內(nèi)部按照規(guī)范的內(nèi)部控制流程、財(cái)務(wù)管理體系和總公司戰(zhàn)略進(jìn)行經(jīng)營(yíng)互動(dòng)，能更好地降低子公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此總公司要建立一套完整的業(yè)績(jī)考核和績(jī)效評(píng)估制度，并且由總公司的財(cái)會(huì)部門會(huì)同人力資源等部門對(duì)子公司的相關(guān)人員進(jìn)行系統(tǒng)的業(yè)績(jī)考評(píng)。對(duì)子公司的考核主要依據(jù)于銷售收入情況、預(yù)算指標(biāo)的完成情況、利潤(rùn)情況以及成本費(fèi)用的發(fā)生情況。在進(jìn)行子公司人員的業(yè)績(jī)考核和績(jī)效評(píng)估后，一定要及時(shí)落到實(shí)處，與他們的薪酬掛鉤，據(jù)考核結(jié)果予以獎(jiǎng)勵(lì)或懲罰，激勵(lì)子公司員工更好地為公司服務(wù)。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控是關(guān)乎企業(yè)生死存亡的命脈，也是企業(yè)完善化管理的重要組成部分，對(duì)于建立完善的子公司財(cái)務(wù)控制系統(tǒng)就更加重要，這關(guān)系到企業(yè)能否長(zhǎng)期持續(xù)、快速地發(fā)展。建立和完善子公司財(cái)務(wù)控制體系不能只是制度上的健全，更要落實(shí)到實(shí)際經(jīng)營(yíng)管理中去。在建立完善的子公司財(cái)務(wù)控制體系的基礎(chǔ)上，保證其有效實(shí)施，才能助力于公司的長(zhǎng)久發(fā)展。

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（作者單位：萬(wàn)幫新能源投資集團(tuán)有限公司）