楊晉

【摘要】本文在學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外有關(guān)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)研究理論的基礎(chǔ)上，具體分析了經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至是下行的情況下，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)配置的幾大特征，在特征分析的前提下，以馬斯洛需求理論為支撐，從微觀層面探討了家庭所面臨的可能性風(fēng)險(xiǎn)，并且還分析了宏觀經(jīng)濟(jì)視角下的各種可能的風(fēng)險(xiǎn)，最后，筆者從不同的角度給出了相應(yīng)的規(guī)避和化解風(fēng)險(xiǎn)的措施及對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)下行 家庭金融資產(chǎn) 資產(chǎn)配置 風(fēng)險(xiǎn)分析

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好轉(zhuǎn)和金融投資市場(chǎng)的不斷完善，越來越多的國(guó)民將家庭資產(chǎn)投資到金融市場(chǎng)中去，從而達(dá)到資產(chǎn)有效配置的目的。一個(gè)社會(huì)的金融資產(chǎn)配置可以起到很多作用，可以對(duì)社會(huì)的金融風(fēng)險(xiǎn)加以集聚或分散，從金融資產(chǎn)的配置方式中可以看出絕大多數(shù)居民對(duì)我國(guó)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷。所謂的城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)是指某一時(shí)期內(nèi)，城鎮(zhèn)居民家庭收入的總資產(chǎn)減去家庭消費(fèi)性支出后所剩下的余額。我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)的形式有很多種，常見的形式主要有現(xiàn)金、銀行存款、債券、保險(xiǎn)等。隨著經(jīng)濟(jì)總量的不斷加大和經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 的轉(zhuǎn)好，我國(guó)居民的金融投資產(chǎn)品選擇越來越呈現(xiàn)出多元化的趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)更加多變。因此，明確地了解其中的風(fēng)險(xiǎn)問題具有較大的現(xiàn)實(shí)意義。

一、我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)配置的特征

據(jù)相關(guān)報(bào)告現(xiàn)實(shí)，截止到2005年末，我國(guó)城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)中銀行儲(chǔ)蓄突破了14完億，人均儲(chǔ)蓄余額占其金融資產(chǎn)的比例高達(dá)88.7%。2013年中國(guó)居民家庭金融資產(chǎn)增長(zhǎng)了將近23%，個(gè)人負(fù)債率有所放緩，這說明我國(guó)城鎮(zhèn)居民的家庭金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)具有如下特征：

（1）金融資產(chǎn)的總量占家庭總資產(chǎn)比例較低。自從我國(guó)邁入21世紀(jì)以來，在改革開放釋放的紅利下，居民家庭收入穩(wěn)健上升，家庭資產(chǎn)總量不斷增長(zhǎng)。與美國(guó)等其他發(fā)達(dá)國(guó)家的居民相比，我國(guó)城鎮(zhèn)居民的家庭金融資產(chǎn)水平整體比較偏低。究其原因，首先，中國(guó)人的傳統(tǒng)觀念中比較重視“房子”，所以家庭消費(fèi)的很大一部分錢都被拿來買房了。其次，我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)與金融市場(chǎng)息息相關(guān)，具有中國(guó)特色的房貸政策使得城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)中房地產(chǎn)資產(chǎn)所占的比重較大，導(dǎo)致家庭金融資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)失衡、不合理。

（2）金融收益較低的儲(chǔ)蓄存款所占家庭金融資產(chǎn)比重相對(duì)較高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)等金融市場(chǎng)較發(fā)達(dá)的國(guó)家，儲(chǔ)蓄存款僅占17%，而我國(guó)高達(dá)76%。從整個(gè)的消費(fèi)需求來看，雖然我國(guó)市場(chǎng)巨大，但是基數(shù)大，居民收入雖然有所上升但依然水平較低，大部分的城鎮(zhèn)居民家庭收入都被用在剛性消費(fèi)需求上了，另一方面，我國(guó)的基本教育、醫(yī)療衛(wèi)生等體系的完善程度不如發(fā)達(dá)國(guó)家，這導(dǎo)致居民傾向于將錢“防患于未然”而非投入到金融市場(chǎng)。從我國(guó)居民個(gè)體層面來看，我國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展起步晚，居民關(guān)于金融資產(chǎn)投資等的知識(shí)缺乏，關(guān)于投資的意識(shí)不足。

（3）在所有的投資性金融資產(chǎn)中，股票占比較大，整體結(jié)構(gòu)不合理。所有的調(diào)查數(shù)據(jù)均顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)配置中，低風(fēng)險(xiǎn)、收益較固定的金融產(chǎn)品比較少，而一些高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品所占比例較大，如股票等。這主要是因?yàn)槲覈?guó)城鎮(zhèn)居民在金融資產(chǎn)的投資方面具有一定的盲目性和隨機(jī)性，由于金融理財(cái)知識(shí)的缺乏，認(rèn)為高利潤(rùn)可以涵蓋高風(fēng)險(xiǎn)，所以會(huì)選擇股票等高風(fēng)險(xiǎn)的金融投資產(chǎn)品。另一方面也說明，我國(guó)目前的金融市場(chǎng)中，金融投資產(chǎn)品的類型還需要完善。

二、我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)分析

筆者認(rèn)為，可以從宏觀層面和微觀層面兩個(gè)角度對(duì)我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)作簡(jiǎn)要的分析。

（1）宏觀層面。剛剛過去的2016年中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行之中，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增多。宏觀層面來看，我國(guó)城鎮(zhèn)居民家庭金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾點(diǎn)：首先，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足從整個(gè)大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期來看，目前我國(guó)處于重要的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，根據(jù)中央的經(jīng)濟(jì)分析，未來一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)政府在宏觀層面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作出的調(diào)控是要處理好經(jīng)濟(jì)改革與穩(wěn)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，即如何處理新常態(tài)。經(jīng)濟(jì)下行的情況下，傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車”均處于下行趨勢(shì)，所以傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力不足，甚至是缺失。其次，信用風(fēng)險(xiǎn)的累積也會(huì)帶來金融市場(chǎng)的巨大風(fēng)險(xiǎn)，尤其是全國(guó)各個(gè)地方的地方政府債務(wù)問題。再次，全面改革的情況下，金融改革協(xié)調(diào)度不夠，經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的改革需要多項(xiàng)改革同時(shí)進(jìn)行才能取得良好的效果，金融領(lǐng)域的改革是經(jīng)濟(jì)體系中較為復(fù)雜的改革，更加需要投入較多的精力。

（2）微觀層面。馬斯洛需求理論將人的需求分為5個(gè)層次，筆者認(rèn)為可以從這個(gè)角度出發(fā)來分析微觀層面的金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。首先是生理需求，我國(guó)城鎮(zhèn)居民的家庭金融資產(chǎn)中有很大一部分是儲(chǔ)蓄存款，這一部分所面臨的風(fēng)險(xiǎn)較小，除非是銀行倒閉。其次是安全型需求，這一層面出發(fā)的需求主要就是我國(guó)居民普遍擔(dān)心的未來養(yǎng)老問題，隨著養(yǎng)老金投資多元化的逐漸成形，投資風(fēng)險(xiǎn)的多元化也隨之而來。第三，愛和歸屬感，這主要是體現(xiàn)在我國(guó)居民將資金投入到房地產(chǎn)市場(chǎng)中去，不動(dòng)產(chǎn)的擁有量決定了我國(guó)城鎮(zhèn)居民的歸屬感程度。第四，自我實(shí)現(xiàn)需求，這一層面的需求特征引領(lǐng)著投資者去一些風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較大的金融產(chǎn)品領(lǐng)域。

三、城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)面臨風(fēng)險(xiǎn)的化解對(duì)策

（1）對(duì)于個(gè)人而言，投資意識(shí)和理念要理性化。家庭金融投資的主要執(zhí)行者，需要學(xué)習(xí)和掌握相應(yīng)的金融知識(shí)，梳理風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在具體的選擇操作過程中做到理性投資，避免盲目跟風(fēng)投資。

（2）對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，要提升金融投資產(chǎn)品的多元化程度。我國(guó)的商業(yè)銀行尤其是國(guó)有商業(yè)銀行，應(yīng)當(dāng)積極地將自身的金融投資產(chǎn)品多元化，不斷滿足投資者的多樣化需求。對(duì)于產(chǎn)品的種類、發(fā)行時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)偏好等進(jìn)行深入的市場(chǎng)調(diào)研，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行合理的設(shè)計(jì)。

（3）對(duì)于政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，應(yīng)當(dāng)扮演好監(jiān)管角色。我國(guó)的金融市場(chǎng)不像國(guó)外那樣完善，仍然還有許多不法現(xiàn)象出現(xiàn)，需要政府、社會(huì)等多方努力，共同凈化金融市場(chǎng)的投資環(huán)境，只有這樣，才能將金融投資風(fēng)險(xiǎn)降低，增加收益。

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