李軍科

摘要：經(jīng)濟(jì)增加值已逐漸應(yīng)用于公司業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中，因?yàn)樗鎸?shí)反映了企業(yè)所創(chuàng)造的價(jià)值。但經(jīng)濟(jì)增加值受到企業(yè)規(guī)模的嚴(yán)重影響，規(guī)模不同的企業(yè)無可比性，通過引入經(jīng)濟(jì)增加值率這一評(píng)價(jià)指標(biāo)，便可以得到很好的彌補(bǔ)。

關(guān)鍵詞：業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)；經(jīng)濟(jì)增加值率；資本投入

隨著我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)對(duì)于管理模式的重要性也越來越有了深刻的認(rèn)識(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）已成為我國許多企業(yè)推行的一種管理方式，其對(duì)于企業(yè)管理有著非常大的促進(jìn)作用。我國目前集團(tuán)化企業(yè)越來越多，它們?cè)趯?duì)下屬公司進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，已逐漸把經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)作為業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中的重要指標(biāo)之一，并在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)中占有的比重越來越大。

一、經(jīng)濟(jì)增加值業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)導(dǎo)向

經(jīng)濟(jì)增加值是一套以經(jīng)濟(jì)增加理念為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，且是一種薪酬激勵(lì)制度和有效決策機(jī)制，在稅后營業(yè)凈利潤和產(chǎn)生利潤所需的資本投入成本的基礎(chǔ)之上，能夠?qū)ζ髽I(yè)績效財(cái)務(wù)進(jìn)行評(píng)價(jià)的一種方法。經(jīng)濟(jì)增加值與傳統(tǒng)利潤財(cái)務(wù)算法不同，經(jīng)濟(jì)增加值主要包括資本成本在內(nèi)的全部成本被扣除之后剩下的收入，比較而言，經(jīng)濟(jì)增加值是在真正意義上對(duì)“經(jīng)濟(jì)”利潤進(jìn)行評(píng)價(jià)。正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增加值具有著獨(dú)特的功能和效果，因此在美、英等國發(fā)展良好，且備受關(guān)注，通過將經(jīng)濟(jì)增加值作為財(cái)務(wù)指標(biāo)，能夠?qū)ζ髽I(yè)的管理績效、獲利水平進(jìn)行綜合的評(píng)價(jià)和計(jì)量。

經(jīng)濟(jì)增加值自從被思騰思特咨詢公司在1982年提出后，經(jīng)過多年的發(fā)展，已為企業(yè)的經(jīng)營績效評(píng)價(jià)等提供了新思路和發(fā)展。經(jīng)濟(jì)增加值也是剩余收益的一種特殊的計(jì)算方法.它的定義為：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本占用×加權(quán)平均資本成本率

經(jīng)濟(jì)增加值在實(shí)際業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)的計(jì)算方法：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營業(yè)利潤-資本成本±調(diào)整項(xiàng)

從績效評(píng)價(jià)的角度來看，EVA就是企業(yè)在績效評(píng)價(jià)期內(nèi)增加的價(jià)值，它在計(jì)算企業(yè)的資金成本時(shí)，不僅考慮負(fù)債的資本成本，而且也考慮權(quán)益資本的成本，這樣也就將權(quán)益資本的機(jī)會(huì)成本納入到考慮之中。如果EVA為正，表示企業(yè)獲得收益高于資本成本，如果EVA為負(fù)，表示投資者的投入的權(quán)益資本和公司債務(wù)資本還不如貸款利息高，EVA強(qiáng)調(diào)了一個(gè)理念，只有經(jīng)濟(jì)利潤超過權(quán)益成本和債務(wù)成本時(shí)，才會(huì)產(chǎn)生真正意義上的利潤。

經(jīng)濟(jì)增加值在實(shí)際業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，可以根據(jù)公司的發(fā)展、價(jià)值觀、偏好等來把一些指標(biāo)考慮進(jìn)去進(jìn)行調(diào)整，如研究開發(fā)、人力資源培訓(xùn)等，這樣就能引導(dǎo)公司管理層考慮問題時(shí)符合企業(yè)的長期發(fā)展利益，增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新，為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力。

二、經(jīng)濟(jì)增加值率的衡量標(biāo)準(zhǔn)及優(yōu)點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)增加值包括了資本投入和債務(wù)投入的一個(gè)資本，全面衡量了資本的全部成本，避免了集團(tuán)公司在比較兩個(gè)投資規(guī)模相同的企業(yè)，因資本金和貸款的比例不同，造成利潤不真實(shí)的情況，使用經(jīng)濟(jì)增加值便可以得到很好的彌補(bǔ)，便于規(guī)模相同的比較。如果對(duì)于不同的規(guī)模企業(yè)，由于經(jīng)濟(jì)增加值是一個(gè)絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，同利潤一樣僅能夠反映總量大小，可以很好的衡量規(guī)模相同的企業(yè)，但對(duì)于規(guī)模不同的企業(yè)之間則很難進(jìn)行比較。如果我們要比較不同規(guī)模之間的經(jīng)濟(jì)增加值，我們可以延伸一下，用經(jīng)濟(jì)增加值率來進(jìn)行比較，經(jīng)濟(jì)增加值率公式為：

經(jīng)濟(jì)增加值率=經(jīng)濟(jì)增加值÷投入的資本×100%

經(jīng)濟(jì)增加值代表收益高于有資本成本決定的基期水平的增量部分，這使經(jīng)濟(jì)增加值受到規(guī)模的嚴(yán)重影響，規(guī)模大的企業(yè)，只要收益略高于資本成本，可能會(huì)有比收益更高的小經(jīng)營單位更高的經(jīng)濟(jì)增加值，經(jīng)濟(jì)增加值的可比性會(huì)失去意義。經(jīng)濟(jì)增加值率是一個(gè)比例指標(biāo)，通過經(jīng)濟(jì)增加值率來進(jìn)行比較，資本投入不同的企業(yè)我們就可以比較一目了然的看出誰的獲益高低，指標(biāo)越高，運(yùn)營效益越好，會(huì)使公司效率一目了然。

假設(shè)某集團(tuán)公司有三個(gè)子公司，甲公司總投資1000萬元，其中注冊(cè)資本800萬元，銀行借款200萬元；乙公司總投資1000萬元，其中注冊(cè)資本400萬元，銀行借款600萬元；丙公司總投資500萬元，其中注冊(cè)資本為200萬元，借款為400萬元；甲、乙、丙公司凈利潤率全部為總投資的8%，銀行借款利率為5%。通過計(jì)算甲、乙、丙公司會(huì)計(jì)凈利潤80萬、80萬、40萬；經(jīng)濟(jì)增加值37.5萬、52.5萬、22.5萬；經(jīng)濟(jì)增加值率3.75%、5.25%、4.5%。

上例可以看出：1.會(huì)計(jì)凈利潤中甲、乙公司利潤相同，丙公司最少，但未考慮注冊(cè)資本成本；2.經(jīng)濟(jì)增加值中考慮了注冊(cè)資本的成本，乙公司指標(biāo)最優(yōu)，因甲、乙公司規(guī)模相同，乙公司優(yōu)于甲公司，丙公司因投入資本較少，經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)較少，丙公司和甲、乙公司無可比性；3.增加經(jīng)濟(jì)增值率因考慮資本投入的規(guī)模大小，甲、乙、丙公司具有了可比性，丙公司是優(yōu)于甲公司，但劣于乙公司。

在對(duì)公司進(jìn)行業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)或管理決策時(shí)，經(jīng)濟(jì)增加值率可以衡量資本增值的效率，在資本投入不變的情況下，經(jīng)濟(jì)增加值率同經(jīng)濟(jì)增加值正相關(guān)，經(jīng)濟(jì)增加值越大，經(jīng)濟(jì)增加值率也越大，可以直觀看出超越資本成本的效率，尤其適用于不同規(guī)模企業(yè)之間的比較，避免了經(jīng)濟(jì)增加值僅衡量總量大小的弊端，又避免了凈資產(chǎn)收益率未考慮資本成本的不利因素。

集團(tuán)化企業(yè)在業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)下屬公司時(shí)，通過增加經(jīng)濟(jì)增加值率這種價(jià)值評(píng)價(jià)型指標(biāo)，會(huì)給予企業(yè)一種新的思維方式和新的管理理念。以經(jīng)濟(jì)增加值率考核為切入點(diǎn)，積極探索以經(jīng)濟(jì)增加值率創(chuàng)造水平或改善狀況與績效薪酬或中長期激勵(lì)掛鉤的有效做法，建立長效激勵(lì)約束機(jī)制，最大限度調(diào)動(dòng)企業(yè)負(fù)責(zé)人和員工的積極性、創(chuàng)造性。讓企業(yè)管理者與集團(tuán)公司的價(jià)值最大化發(fā)展目標(biāo)相一致，對(duì)價(jià)值價(jià)值型驅(qū)動(dòng)型公司會(huì)有重要的貢獻(xiàn)，將會(huì)促進(jìn)集團(tuán)化企業(yè)更好、更快的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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（作者單位：曲陽金隅水泥有限公司）