付岱山，王 楠

（沈陽工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，沈陽110870）

中國需求管理政策研究*
——基于傳統(tǒng)凱恩斯主義分析框架

付岱山，王 楠

（沈陽工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，沈陽110870）

介紹需求管理政策內(nèi)涵，總結(jié)中國需求管理政策的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)評(píng)價(jià)需求管理政策效果的三個(gè)指標(biāo)，即財(cái)政政策效果系數(shù)、貨幣政策效果系數(shù)和需求管理政策效果系數(shù)，依據(jù)這些指標(biāo)作出中國需求管理政策效果越來越差的判斷。根據(jù)財(cái)政政策乘數(shù)和貨幣政策乘數(shù)明確影響需求管理政策效果的因素并分析這些因素對(duì)需求管理政策效果的影響，最后提出新常態(tài)下中國需求管理政策的改進(jìn)意見。

需求管理政策；財(cái)政政策；貨幣政策；經(jīng)濟(jì)增長；新常態(tài)

經(jīng)濟(jì)增長是一國宏觀經(jīng)濟(jì)的重要目標(biāo)。如何促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長是各國政府最關(guān)心的核心問題之一。各種經(jīng)濟(jì)理論對(duì)如何促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)增長都開出了各自的藥方。

凱恩斯學(xué)派產(chǎn)生之前的新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)注重微觀方面的研究，不太重視宏觀經(jīng)濟(jì)問題，事實(shí)上這個(gè)學(xué)派對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)堅(jiān)持的是國家少干預(yù)的觀點(diǎn)。1929年規(guī)?？涨暗慕?jīng)濟(jì)危機(jī)動(dòng)搖了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的統(tǒng)治地位，各國政府紛紛放棄了不干預(yù)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)做法而實(shí)行“新政”，經(jīng)濟(jì)學(xué)家從此也更加注重對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)問題的研究。1936年英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯出版了自己最重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作《就業(yè)、利息和貨幣通論》，該書的出版標(biāo)志著現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的誕生，史稱凱恩斯革命。凱恩斯的學(xué)說并沒有馬上被理論界所接受，主要原因是：第一，傳統(tǒng)的新古典經(jīng)濟(jì)理論仍有一定的市場；第二，凱恩斯的理論是經(jīng)濟(jì)理論的重大創(chuàng)新，習(xí)慣了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論的讀者一時(shí)難以理解其理論；第三，各國政府忙于戰(zhàn)爭，無暇顧及經(jīng)濟(jì)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)理論研究。二戰(zhàn)后，凱恩斯的經(jīng)濟(jì)理論才被廣泛接受并被多數(shù)國家政府作為制定政策的主要依據(jù)。凱恩斯認(rèn)為資本主義國家有效需求不足，為了使經(jīng)濟(jì)快速增長，國家必須采取措施刺激需求。根據(jù)凱恩斯的理論，以美國為代表的資本主義國家采取各種措施不斷擴(kuò)大需求。需求和供給是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一對(duì)重要矛盾，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長受制于需求不足困擾時(shí)，采取擴(kuò)大需求的政策措施的確可以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速增長。

20世紀(jì)60年代末，以美國為首的資本主義國家普遍出現(xiàn)了滯漲現(xiàn)象，于是很多人開始懷疑凱恩斯宏觀經(jīng)濟(jì)理論的正確性。一時(shí)間，經(jīng)濟(jì)理論界出現(xiàn)了多個(gè)與凱恩斯主義相對(duì)立的經(jīng)濟(jì)學(xué)流派，各學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家紛紛著書立說，批評(píng)凱恩斯主義，宣傳自己的經(jīng)濟(jì)理論和政策主張，都想占據(jù)經(jīng)濟(jì)理論的制高點(diǎn)，比較有代表性的是貨幣主義、理性預(yù)期學(xué)派和供給學(xué)派。如果說貨幣主義產(chǎn)生自20世紀(jì)70年代，則這一說法有失公允。貨幣主義的創(chuàng)始人是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼，標(biāo)志著貨幣主義誕生的重要著作《貨幣數(shù)量論研究》早在1956年就已經(jīng)出版。但貨幣主義和凱恩斯主義的命運(yùn)類似，20世紀(jì)50年代正是凱恩斯主義如日中天的時(shí)候，此時(shí)出版的《貨幣數(shù)量論研究》并沒引起人們的重視。理性預(yù)期學(xué)派源自貨幣主義，其代表人物是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧卡斯、薩金特和華萊士。貨幣主義和理性預(yù)期學(xué)派都反對(duì)政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)，強(qiáng)調(diào)市場的作用。供給學(xué)派并沒有太多的理論建樹，但得到了里根政府的賞識(shí)并被作為制定政策的主要根據(jù)。從該學(xué)派的名稱就不難理解，供給學(xué)派更加注重研究供給方面的政策。盡管理論研究很深入，但20世紀(jì)70年代以后資本主義國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直大不如前。20世紀(jì)80年代，從理性預(yù)期學(xué)派中誕生了一個(gè)新的學(xué)派，即新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，其主要觀點(diǎn)與貨幣主義、理性預(yù)期學(xué)派是一脈相承的。凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家當(dāng)然也不甘寂寞，他們吸收其他學(xué)派的觀點(diǎn)，借鑒新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法，最終使凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)重新煥發(fā)青春，由此形成了一個(gè)新的凱恩斯學(xué)派。為了與傳統(tǒng)的凱恩斯主義相區(qū)別，一般稱其為新凱恩斯主義。新凱恩斯主義與那些自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)不同的是仍然主張政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)。20世紀(jì)80年代以后，資本主義經(jīng)濟(jì)理論界形成了新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和新凱恩斯主義雙雄并立的局面。

2008年爆發(fā)了嚴(yán)重的金融危機(jī)，這是對(duì)自由主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的沉重打擊，但也不能因此就認(rèn)為是凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)的勝利。在將凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)理論作為政策根據(jù)的美國政府的不斷號(hào)召與推動(dòng)下，美國人民逐漸形成了超前消費(fèi)、借貸消費(fèi)的習(xí)慣。20世紀(jì)70年代，傳統(tǒng)凱恩斯主義理論雖然受到批評(píng)，但是美國人的超前消費(fèi)習(xí)慣并沒有改變，在發(fā)達(dá)的信用體系保護(hù)下反而愈演愈烈。美國的儲(chǔ)蓄率很低，有些年輕人甚至是負(fù)儲(chǔ)蓄，這無疑有利于加快經(jīng)濟(jì)增長速度，但也蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。為了維持高消費(fèi)，政府在儲(chǔ)蓄率已經(jīng)非常低的情況下只能不斷增加貨幣投放。貨幣投放增加導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，經(jīng)濟(jì)過熱引起投機(jī)盛行，投機(jī)需求的擴(kuò)大進(jìn)一步刺激了貨幣供給的增加，如此惡性循環(huán)，社會(huì)總體金融風(fēng)險(xiǎn)與日俱增。次貸危機(jī)和2008年金融危機(jī)正是在這樣的背景下產(chǎn)生的。

查爾斯·P·金德爾伯格認(rèn)為：“投機(jī)過熱一般都是在貨幣和信貸擴(kuò)張的助長下加速發(fā)展的，有時(shí)，很可能就是由于貨幣和信貸的擴(kuò)張才促成了投機(jī)狂潮?！彼€在《金融危機(jī)史》（第四版）中舉了很多例子，比如：“郁金香熱是由私人信貸的擴(kuò)張滋長的……約翰·羅的通用銀行就是當(dāng)時(shí)通過發(fā)放私人信貸推動(dòng)郁金香投機(jī)的主要力量……而1793年不列顛運(yùn)河熱中，英國的鄉(xiāng)村銀行數(shù)量猛增。1825年，英國經(jīng)濟(jì)過熱，又是鄉(xiāng)村銀行發(fā)揮了很大作用?！保?］歷史上多次金融危機(jī)和投機(jī)過熱也往往與貨幣供應(yīng)過多有一定關(guān)系。這樣的例子不勝枚舉。

本來就舉步維艱的資本主義經(jīng)濟(jì)在金融危機(jī)的影響下更加困難。經(jīng)濟(jì)增長速度的持續(xù)低迷使很多人出現(xiàn)了迷茫，也有一些人對(duì)資本主義經(jīng)濟(jì)理論產(chǎn)生了懷疑。與此形成鮮明對(duì)比的是社會(huì)主義中國從改革開放以來維持經(jīng)濟(jì)高速增長近40年，這是世界經(jīng)濟(jì)史上真正的奇跡！世界人民急于分享中國的成功經(jīng)驗(yàn)。這些成功經(jīng)驗(yàn)是人類共同的寶貴財(cái)富，需要認(rèn)真總結(jié)并加以推廣，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長作出更大的貢獻(xiàn)。也有人對(duì)中國的成功不屑一顧。特別是中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以來，這些人更是認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將從此走向下坡路，永遠(yuǎn)不會(huì)再現(xiàn)昔日的輝煌。甚至有人認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)存在眾多問題，積累了巨大風(fēng)險(xiǎn)。中國經(jīng)濟(jì)的確存在一些問題和不足，但這些問題和不足很多外國人未必了解，更非那些別有用心之人和仇視中國之人所想象、所期盼。對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的問題和不足，我們也應(yīng)當(dāng)認(rèn)真總結(jié)分析并引以為戒。

本文擬在傳統(tǒng)凱恩斯主義分析框架下對(duì)中國需求管理政策進(jìn)行研究。傳統(tǒng)凱恩斯主義并不時(shí)髦，但是，它最符合中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策實(shí)際。

一、需求管理政策內(nèi)涵

需求管理政策就是指財(cái)政政策和貨幣政策。

總供給與總需求的對(duì)比關(guān)系有三種狀態(tài)：總供給大于總需求、總供給小于總需求、總供給等于總需求?，F(xiàn)實(shí)中，總供給與總需求相等幾乎不可能發(fā)生，即便發(fā)生也只是一種偶然。常見的狀態(tài)是總供給大于總需求和總需求大于總供給。資本主義國家的生產(chǎn)過剩危機(jī)是總供給大于總需求的極端表現(xiàn)。經(jīng)濟(jì)過熱則往往是總需求大于總供給的極端表現(xiàn)。理想狀態(tài)當(dāng)然是總供給與總需求相等。一般認(rèn)為，總供給與總需求這兩者中，總供給相對(duì)比較穩(wěn)定，總需求則更容易變化。如果總供給大于總需求、特別是總供給大于總需求很多時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)采取措施增加需求；如果總需求大于總供給、特別是總需求大于總供給很多時(shí)，政府應(yīng)當(dāng)采取措施減少總需求。

總需求用AD表示，也稱AD為總需求曲線（函數(shù)），AD的方程為Y=YAD（P）；總供給用AS表示，也稱AS為總供給曲線（函數(shù)），AS的方程為Y=YAS（P）；將總需求曲線AD和總供給曲線AS聯(lián)立得到AD-AS模型，稱為總需求-總供給模型，該模型是分析總需求和總供給關(guān)系及國民收入決定問題的經(jīng)典模型。

總需求曲線（函數(shù)）AD是根據(jù)IS曲線（函數(shù)）和LM曲線（函數(shù)）推導(dǎo)的。設(shè)Y為國民收入，i為利率，S為儲(chǔ)蓄，I為投資，M為名義貨幣供給，P為價(jià)格水平，L1為交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)貨

幣需求，L2為投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求，則有：IS曲線（函數(shù)）

LM曲線（函數(shù)）

IS曲線（函數(shù)）與LM曲線（函數(shù)）聯(lián)立，得到總需求曲線AD，即

設(shè)W為名義工資，Ns為勞動(dòng)供給，Nd為勞動(dòng)需求，N為就業(yè)量。根據(jù)邏輯關(guān)系式

得到總供給曲線AS為

將總需求曲線（函數(shù)）AD與總供給曲線（函數(shù)）AS聯(lián)立，得到AD-AS模型，即

其幾何圖形如圖1所示。

圖1 AD-AS模型

根據(jù)AD-AS模型，總需求增長表現(xiàn)為AD曲線右移，總需求減少表現(xiàn)為AD曲線左移。既然AD是根據(jù)IS和LM得到的，則凡是引起IS和LM右移的因素都會(huì)引起總需求AD右移，即總需求增加，凡是引起IS和LM左移的因素都會(huì)引起總需求AD左移，即總需求減少。由此可知，政府購買支出增加、稅收減少、貨幣供給增加、貨幣需求減少會(huì)使總需求增加，政府購買支出減少、稅收增加、貨幣供給減少、貨幣需求增加會(huì)使總需求減少。政府購買支出增加、稅收減少是擴(kuò)張性財(cái)政政策，政府購買支出減少、稅收增加是緊縮性財(cái)政政策；貨幣供給增加是擴(kuò)張性貨幣政策，貨幣供給減少是緊縮性貨幣政策。于是得到結(jié)論：擴(kuò)張性財(cái)政政策和擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)增加需求，緊縮性財(cái)政政策和緊縮性貨幣政策會(huì)減少需求。

財(cái)政政策和貨幣政策影響總需求，所以一般稱財(cái)政政策和貨幣政策為需求管理政策。

二、中國需求管理政策的特點(diǎn)

改革開放之初的1978年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值只有3 678.7億元，2015年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值已達(dá)685 505.8億元，增長了185倍！中國創(chuàng)造了人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上的奇跡。

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的方法和手段越來越多，調(diào)控技巧越來越高超。在宏觀調(diào)控中使用最普遍的是凱恩斯的斟酌使用的需求管理政策：經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)擴(kuò)張需求，經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)緊縮需求。事實(shí)說明，中國的需求管理政策是很成功的。當(dāng)然，把中國經(jīng)濟(jì)的成功完全歸功于需求管理政策也是不對(duì)的。中國人民聰明、勤勞，具有經(jīng)商的頭腦和創(chuàng)業(yè)的熱情，改革開放之前很多人的創(chuàng)業(yè)熱情和創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想被壓制，改革開放后束縛人們的枷鎖不復(fù)存在，人們的激情被點(diǎn)燃，釋放出巨大的能量。中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和這些勤勞的普通民眾的艱苦創(chuàng)業(yè)是分不開的。需求管理政策的成功只是中國經(jīng)濟(jì)成功的重要原因之一。

中國需求管理政策到底有哪些特點(diǎn)呢？概括起來，主要是以下幾個(gè)方面。

1.根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化斟酌使用財(cái)政與貨幣政策

根據(jù)凱恩斯主義理論，斟酌使用財(cái)政貨幣政策總的原則是逆風(fēng)向行事，即經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)緊縮。中國需求管理政策所遵循的正是這種邏輯。

1988年左右，中國出現(xiàn)了改革開放后的第一次通貨膨脹（見表1），人們十分恐慌，部分地區(qū)出現(xiàn)搶購商品現(xiàn)象。國家對(duì)此十分重視。

表1 中國1985—1988年消費(fèi)價(jià)格指數(shù)

經(jīng)濟(jì)主管部門認(rèn)為，這一次通貨膨脹是經(jīng)濟(jì)過熱、投資需求和消費(fèi)需求雙膨脹、社會(huì)總需求超過總供給的結(jié)果。需求膨脹主要是由于國家財(cái)政支出大于財(cái)政收入，信貸規(guī)模過大，貨幣發(fā)行過多（見表2和圖2）。

表2 1978—1988年國家財(cái)政收支億元

圖2 中國1978—1989年庫存現(xiàn)金與銀行存款

當(dāng)然，1988年通貨膨脹還有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)、非法倒買倒賣、經(jīng)濟(jì)秩序混亂等多種原因，但從理論上分析，歸根結(jié)底還是因?yàn)樾枨髧?yán)重大于供給。

針對(duì)這種現(xiàn)象，中央政府果斷采取了控制信貸規(guī)模總量等金融緊縮措施。緊縮措施造成市場疲軟，為了不影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國務(wù)院決定在堅(jiān)持財(cái)政金融“雙緊”方針的前提下，適度放松金融，增加一些貸款，主要用于增加企業(yè)流動(dòng)資金，增加商業(yè)、物資和外貿(mào)收購資金。

1994年前后，中國又出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過熱并伴隨嚴(yán)重的通貨膨脹，以食品為代表的消費(fèi)品價(jià)格上漲速度很快（見表3）。國務(wù)院決定財(cái)政支出要堅(jiān)持從緊原則，加強(qiáng)預(yù)算約束，要求地方財(cái)政預(yù)算堅(jiān)持量入為出、收支平衡、不列赤字，同時(shí)決定中央財(cái)政收支差額通過發(fā)行國債加以解決，不允許向銀行透支。在金融方面保持貨幣發(fā)行和信貸的適度規(guī)模，防止投資膨脹。這次經(jīng)濟(jì)過熱，金融緊縮的力度不如上一次大，結(jié)果有好有壞，好的是避免了經(jīng)濟(jì)大起大落，壞的是貨幣供應(yīng)量難以下降，從而增加了抑制物價(jià)上漲的難度。1995—1997年國家經(jīng)濟(jì)增長速度目標(biāo)定位為8%～9%，中央繼續(xù)實(shí)行適度從緊的財(cái)政政策和貨幣政策。

東南亞的金融危機(jī)對(duì)中國的影響逐漸顯露出來，中央及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，增加投資、擴(kuò)大內(nèi)需。由于外貿(mào)出口增長速度大幅度回落和國內(nèi)需求對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)的力度不夠，1998年上半年經(jīng)濟(jì)增長速度出現(xiàn)減緩趨勢(shì)。針對(duì)這種情況，全國人大常委會(huì)批準(zhǔn)調(diào)整預(yù)算后，國務(wù)院增發(fā)1 000億元財(cái)政債券，重點(diǎn)用于增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資。1998年下半年國有單位固定資產(chǎn)投資增長開始加快，投資增加拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長，當(dāng)年中國經(jīng)濟(jì)增長基本上實(shí)現(xiàn)了預(yù)定目標(biāo)。

2007年中國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)不斷上升，“CPI再創(chuàng)新高”之類的用語屢見報(bào)端，“流動(dòng)性過剩”一詞也成為了當(dāng)年的熱詞之一（見表4）。2007年年初中央制定了實(shí)施穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策的決定，由于經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象愈演愈烈，流動(dòng)性過剩越來越嚴(yán)重，于是，貨幣政策開始逐步收緊。2007年中國共10次提高了法定存款準(zhǔn)備金率（見表5）。2007年中國人民銀行共進(jìn)行了6次加息。

第1次加息：2007年3月18日，中國人民銀行將金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由2.52%提高到2.79%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整。

第2次加息：中國人民銀行5月18日宣布，從2007年5月19日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。同時(shí)，中央銀行還宣布從2007年6月5日起將上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是近10年來中國首次同時(shí)宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后執(zhí)行3.06%的利率標(biāo)準(zhǔn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，調(diào)整后執(zhí)行6.57%的利率標(biāo)準(zhǔn)；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。

表3 中國1994年居民消費(fèi)價(jià)格分類指數(shù)

表4 中國2007年各月居民消費(fèi)價(jià)格分類指數(shù)上年同月=100

表5 中國2007年法定存款準(zhǔn)備金率的變化%

第3次加息：中國人民銀行2007年7月20日晚間宣布，自2007年7月21日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由3.06%提高到3.33%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由6.57%提高到6.84%；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)?；钇诖婵罾视?.72%調(diào)整為0.81%。

第4次加息：中國人民銀行2007年8月21日宣布，自2007年8月22日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由3.33%提高到3.60%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)，由6.84%提高到7.02%；其它各檔次存貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率上調(diào)0.09個(gè)百分點(diǎn)。

第5次加息：中國人民銀行決定，自2007年9月15日起，上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由3.60%提高到3.87%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由7.02%提高到7.29%；其他各檔次貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)。三個(gè)月定期存款利率調(diào)整為2.88%，五年以上定期存款利率調(diào)整為5.76%；六個(gè)月貸款利率調(diào)整為6.48%，五年以上貸款利率調(diào)整為7.83%。

第6次加息：中國人民銀行2007年12月20日宣布，自12月21日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。一年期存款基準(zhǔn)利率由3.87%提高到4.14%，上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率由7.29%提高到7.47%，上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率也相應(yīng)進(jìn)行了調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

一年之內(nèi)10次提高法定準(zhǔn)備金率、6次提高利率，這在中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的歷史上是絕無僅有的。2008年初，中央決定繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策，實(shí)行從緊的貨幣政策。運(yùn)用公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率等方式，加大對(duì)沖流動(dòng)性力度，防止價(jià)格總水平過快上漲。2008年9月份后國際金融危機(jī)爆發(fā)，原本十分嚴(yán)重的流動(dòng)性過剩迅速轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)性不足，于是中國政府又果斷地把宏觀調(diào)控的著力點(diǎn)轉(zhuǎn)到防止經(jīng)濟(jì)增速過快下滑上來，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，中央提出“出手要快、出拳要重、措施要準(zhǔn)、工作要實(shí)”的要求。根據(jù)這一要求，3次提高出口退稅率，5次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率，4次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，同時(shí)推行暫免儲(chǔ)蓄存款利息個(gè)人所得稅，下調(diào)證券交易印花稅，降低住房交易稅費(fèi)，加大對(duì)中小企業(yè)信貸支持等一系列措施。這些措施對(duì)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

2.需求總量控制措施與結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施相結(jié)合

中國在運(yùn)用需求管理政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)十分重視總量控制措施與結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施的搭配。

針對(duì)1988年的通貨膨脹，政府在堅(jiān)持緊縮金融的前提下通過調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)等措施解決了一些地方和企業(yè)的資金緊缺問題，政策相當(dāng)靈活。政府在加強(qiáng)對(duì)銀行貸款的計(jì)劃管理、控制全社會(huì)信用總規(guī)模的同時(shí)，尤其注重加強(qiáng)對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)和各種集資活動(dòng)的管理和監(jiān)督。在緊縮資金供應(yīng)總量的前提下，合理調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，有保有壓，做到緊中有松。緊縮措施造成了市場疲軟，為了不影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國務(wù)院決定在堅(jiān)持財(cái)政金融“雙緊”方針的前提下適度放松金融，增加一些貸款，主要用于增加企業(yè)流動(dòng)資金，增加商業(yè)、物資和外貿(mào)收購資金；適當(dāng)調(diào)整存貸款利率，在貸款上實(shí)行差別利率。中央還要求銀行要按照國家的產(chǎn)業(yè)政策和信貸政策，在控制貸款規(guī)模和貨幣投放的同時(shí)調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)。對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、農(nóng)副產(chǎn)品收購和外貿(mào)收購、國家重點(diǎn)建設(shè)和重點(diǎn)生產(chǎn)實(shí)行傾斜政策。對(duì)經(jīng)濟(jì)效益好的大中型骨干企業(yè)的貸款優(yōu)先予以支持。

同樣是經(jīng)濟(jì)過熱的1994年，中央在努力保持貨幣發(fā)行和信貸的適度規(guī)模、防止投資膨脹的前提下，十分注重優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，并注意整頓金融秩序，采取措施解決企業(yè)之間的“三角債”問題，努力提高資金使用效益。

東南亞金融危機(jī)之后的五年基本上是積極的財(cái)政政策，但積極的財(cái)政政策并不是大水漫灌①從政府文件和各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)講話內(nèi)容可知，中國政府部門所謂的“積極財(cái)政政策”實(shí)質(zhì)是擴(kuò)張性財(cái)政政策，筆者并不贊同將積極財(cái)政等同于擴(kuò)張性財(cái)政，但本文中的“積極財(cái)政政策”與政府文件和各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)講話中的“積極財(cái)政政策”含義相同。。1999年，中央特別強(qiáng)調(diào)：實(shí)施積極的財(cái)政政策，決不是敞開口子花錢，而必須珍惜人民的血汗錢，要強(qiáng)化預(yù)算管理，努力增收節(jié)支。

2000年，中央實(shí)行積極財(cái)政政策，發(fā)行1 000億元長期國債，這些國債資金主要投向了水利、交通、通信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，科技和教育設(shè)施建設(shè)，環(huán)境整治與生態(tài)建設(shè)和企業(yè)技術(shù)改造，并向中西部地區(qū)傾斜。中央要求各級(jí)財(cái)政要調(diào)整支出結(jié)構(gòu)，確保國有企業(yè)下崗職工基本生活費(fèi)、離退休人員基本養(yǎng)老金、城鎮(zhèn)居民最低生活保障金和公務(wù)員工資的按時(shí)足額發(fā)放，還要求國有銀行應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部資金調(diào)度，合理劃分貸款審批權(quán)限，及時(shí)發(fā)放與國債投資項(xiàng)目配套的固定資產(chǎn)貸款，保證有市場、有效益、守信用企業(yè)的流動(dòng)資金貸款需要。增加對(duì)各種所有制中小企業(yè)特別是科技型企業(yè)的貸款，解決農(nóng)民貸款難問題，對(duì)重復(fù)建設(shè)、產(chǎn)品積壓和需要壓縮生產(chǎn)能力的企業(yè)，則停止或壓縮貸款。鼓勵(lì)發(fā)展住房、助學(xué)和大件商品的消費(fèi)信貸。

2002年，中央再次提出合理調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)區(qū)別輕重緩急，該保的一定要保，該壓縮的堅(jiān)決壓縮，規(guī)范中央和地方的分配關(guān)系，支持西部開發(fā)。要求銀行調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)支持國債投資項(xiàng)目、農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)技術(shù)改造、中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)的發(fā)展。

2003年，中央要求長期建設(shè)國債資金重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并同推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)技術(shù)改造、科技教育發(fā)展和生態(tài)環(huán)境建設(shè)結(jié)合起來，注意向中西部地區(qū)傾斜。在擴(kuò)大投資需求的同時(shí)，重視培育和擴(kuò)大消費(fèi)需求。增加城鄉(xiāng)中低收入居民的收入。提高機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工基本工資標(biāo)準(zhǔn)和離退休人員離退休金。提高國有企業(yè)離退休人員的待遇。提高各類社會(huì)保障對(duì)象補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)。增加農(nóng)民收入。繼續(xù)強(qiáng)調(diào)銀行優(yōu)先為國債項(xiàng)目提供配套貸款，支持有市場、有效益、有信用企業(yè)的流動(dòng)資金和技術(shù)改造貸款需要。

2004年，中央提出既要保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，又要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展變化，適時(shí)適度調(diào)整政策實(shí)施的力度和重點(diǎn)。適時(shí)，就是把握好調(diào)控措施出臺(tái)的時(shí)機(jī)，見微知著，防患于未然；適度，就是松緊得當(dāng)，不急剎車，不一刀切。適當(dāng)控制固定資產(chǎn)投資規(guī)模，遏制部分行業(yè)和地區(qū)盲目投資、低水平重復(fù)建設(shè)。在環(huán)保、安全、能耗、技術(shù)、質(zhì)量等方面不符合標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目，尚未建設(shè)的不準(zhǔn)開工，在建的要進(jìn)行清理，已建的要限期改造。對(duì)不符合市場準(zhǔn)入條件的新建項(xiàng)目和改擴(kuò)建項(xiàng)目，金融機(jī)構(gòu)不予貸款。按照走新型工業(yè)化道路的要求，推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)信息化，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。積極發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長帶動(dòng)作用大和擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。加快振興裝備制造業(yè)。大力發(fā)展現(xiàn)代流通、旅游、中介服務(wù)等第三產(chǎn)業(yè)，逐步提高其在國民經(jīng)濟(jì)中的比重。調(diào)整建設(shè)國債使用方向，集中用于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會(huì)全面發(fā)展。要求國債投資要向農(nóng)村、社會(huì)事業(yè)、西部開發(fā)、東北地區(qū)等老工業(yè)基地、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)傾斜，保證續(xù)建國債項(xiàng)目建設(shè)。增加煤炭、電力、油品生產(chǎn)。促進(jìn)煤、電、油、運(yùn)和重要原材料的供需銜接，保證居民生活、重要行業(yè)和重點(diǎn)企業(yè)的需要。加快大型煤炭基地、重要電源電網(wǎng)建設(shè)。加快石油等重要資源勘探開發(fā)。加快重大交通運(yùn)輸干線與樞紐工程建設(shè)。

2008年金融危機(jī)后，財(cái)政支出規(guī)模和銀行信貸規(guī)模進(jìn)一步放大。中央仍然要求保持財(cái)政政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，充分發(fā)揮財(cái)政促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和協(xié)調(diào)發(fā)展的重要作用，增加對(duì)薄弱環(huán)節(jié)、改善民生、深化改革等方面的支出。要求繼續(xù)調(diào)整財(cái)政支出和政府投資結(jié)構(gòu)，增加“三農(nóng)”等方面支出。實(shí)施結(jié)構(gòu)性減稅政策，促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。嚴(yán)格控制一般性支出，大力精簡會(huì)議和文件，深化公車制度改革，努力降低行政成本，控制樓堂館所建設(shè)規(guī)模和標(biāo)準(zhǔn)，壓縮大型運(yùn)動(dòng)場館建設(shè)投入。要求勤儉節(jié)約，嚴(yán)格控制“三公經(jīng)費(fèi)”，加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)部門和重點(diǎn)資金的審計(jì)，對(duì)小微企業(yè)和個(gè)體工商戶實(shí)行稅收優(yōu)惠政策。在金融方面，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格執(zhí)行貸款條件，有保有壓。加大對(duì)“三農(nóng)”、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)、自主創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等方面的貸款支持，重點(diǎn)支持國家重點(diǎn)在建、續(xù)建項(xiàng)目和保障性安居工程建設(shè)，對(duì)符合產(chǎn)業(yè)政策、有市場需求的企業(yè)積極給予信貸支持?？刂浦虚L期貸款增長，嚴(yán)格控制對(duì)高耗能、高污染和產(chǎn)能過剩行業(yè)企業(yè)的貸款。

近年來，中國宏觀調(diào)控政策強(qiáng)調(diào)不搞短期強(qiáng)刺激，實(shí)行定向調(diào)控，激活力、補(bǔ)短板、強(qiáng)實(shí)體。把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行合理區(qū)間的上下限，抓住發(fā)展中的突出矛盾和結(jié)構(gòu)性問題，定向施策，聚焦靶心，精準(zhǔn)發(fā)力。注重預(yù)調(diào)微調(diào)，注重定向調(diào)控。中央預(yù)算內(nèi)投資開始傾向于保障性安居工程，農(nóng)業(yè)、水利、城市管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施，社會(huì)事業(yè)等民生工程，節(jié)能減排和生態(tài)環(huán)境等領(lǐng)域，實(shí)行定向減稅和普遍性降費(fèi)。財(cái)政資金強(qiáng)調(diào)用好增量，盤活存量，注重提高使用效率。

由此可見，中國在運(yùn)用需求管理政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)時(shí)，既強(qiáng)調(diào)總量控制，又注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

3.注重財(cái)政政策與貨幣政策的配合

1988年，國務(wù)院明確提出要進(jìn)一步完善中央銀行的調(diào)控體系，發(fā)揮其在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的重要作用，同時(shí)強(qiáng)調(diào)如果此后財(cái)政發(fā)生赤字，將主要通過發(fā)行政府債券解決。

1989年，政府相關(guān)文件已經(jīng)非常明確地指出金融和財(cái)政都必須實(shí)行緊縮的方針政策，要收緊銀根，控制貨幣發(fā)行。同時(shí)還指出：國民經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和國家預(yù)算經(jīng)全國人民代表大會(huì)審議通過后，國務(wù)院各部門和各級(jí)政府要堅(jiān)決貫徹執(zhí)行。所以這是財(cái)政金融的雙緊型搭配。

1990年國務(wù)院決定，在堅(jiān)持財(cái)政金融“雙緊”方針的前提下，從多方面采取緩解矛盾的措施，包括：適度放松金融，增加一些貸款，主要用于增加企業(yè)流動(dòng)資金，增加商業(yè)、物資和外貿(mào)收購資金；適當(dāng)調(diào)整存貸款利率，在貸款上實(shí)行差別利率；適當(dāng)增加一些投資等。所以這是在適度放松金融條件下的財(cái)政金融的雙緊型搭配。

1991年，財(cái)政部長王丙乾在講話中強(qiáng)調(diào)：“（財(cái)政）堅(jiān)持緊縮方針?！雹僬試鴦?wù)委員兼財(cái)政部長王丙乾1991年3月26日在第七屆全國人民代表大會(huì)第四次會(huì)議上的報(bào)告，原載1991年4月12日《人民日?qǐng)?bào)》。同年，國務(wù)委員兼人民銀行行長李貴鮮在講話中也強(qiáng)調(diào)：“1991年……在經(jīng)濟(jì)工作中繼續(xù)實(shí)行‘雙緊’方針。”②國務(wù)委員兼人民銀行行長李貴鮮1991年1月14日在全國銀行行長會(huì)議上的講話。這說明1991年財(cái)政貨幣政策是雙緊型搭配。

1992年中央明確要求經(jīng)常性預(yù)算實(shí)行硬約束，不能打赤字。建設(shè)性預(yù)算的支出作為國家資本金，主要用于支持國家重大項(xiàng)目的建設(shè)。應(yīng)當(dāng)根據(jù)資金籌集的實(shí)際情況，合理安排建設(shè)規(guī)模。同時(shí)要求進(jìn)一步深化金融體制改革，堅(jiān)持“控制總量、調(diào)整結(jié)構(gòu)”的貨幣信貸政策。國務(wù)院副總理朱镕基講話指出：“1992年固定資產(chǎn)投資規(guī)模增長40%左右，貸款規(guī)模、貨幣發(fā)行量都增加很猛，這都是歷史上沒有過的，我們的工作更要謹(jǐn)慎一點(diǎn)?！畯木o’進(jìn)行金融宏觀調(diào)控。”③摘自國務(wù)院副總理朱镕基1993年1月16日在全國銀行分行行長、保險(xiǎn)分公司總經(jīng)理會(huì)議上的講話。據(jù)此可判定，1992年財(cái)政貨幣政策是雙緊型搭配，但實(shí)際執(zhí)行結(jié)果是雙松。

國務(wù)委員兼中國人民銀行行長李貴鮮講話指出：“1993年信貸工作的方針是‘從嚴(yán)控制總量，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，面向市場，轉(zhuǎn)換機(jī)制，提高效益’?！瓘木o控制基礎(chǔ)貨幣，加強(qiáng)和改善中央銀行貸款管理?！雹苷試鴦?wù)委員兼中國人民銀行行長李貴鮮1993年1月12日在全國銀行分行行長、保險(xiǎn)分公司總經(jīng)理會(huì)議上的講話。財(cái)政部部長劉仲藜講話指出：“1993年國家預(yù)算草案……，收入安排是積極的，支出也是按從嚴(yán)控制的原則確定的?！雹菡载?cái)政部部長劉仲藜1993年3月16日在第8屆全國人民代表大會(huì)第1次會(huì)議上的報(bào)告。這些領(lǐng)導(dǎo)人的講話說明1993年財(cái)政貨幣政策原則上是雙緊，但實(shí)際情況可能是雙松。

1994中央明確規(guī)定：財(cái)政支出要堅(jiān)持從緊原則，加強(qiáng)預(yù)算約束；地方財(cái)政預(yù)算要量入為出，收支平衡，不列赤字。中央財(cái)政收支差額通過發(fā)行國債來加以解決，不再向銀行透支。同時(shí)要求穩(wěn)步推進(jìn)金融體制改革，建立強(qiáng)有力的中央銀行宏觀調(diào)控體系，使人民銀行能夠有效地調(diào)控貨幣供應(yīng)量，保持幣值穩(wěn)定。同年，中國人民銀行分行行長會(huì)議文件也指出：“經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)確定1994年金融工作的方針是繼續(xù)整頓金融秩序，穩(wěn)步推進(jìn)金融改革，嚴(yán)格控制信用總量，切實(shí)加強(qiáng)金融監(jiān)管。”⑥摘自1994年1月12日中國人民銀行分行行長會(huì)議文件。由此不難判定，1994年財(cái)政貨幣政策是雙緊型搭配。

1995年，國務(wù)院總理李鵬在《政府工作報(bào)告》指出：“繼續(xù)控制貨幣供應(yīng)量和信貸規(guī)模，實(shí)行適度從緊和量入為出的財(cái)政方針?！雹哒試鴦?wù)院總理李鵬1995年3月5日在第八屆全國人民代表大會(huì)第三次會(huì)議上的《政府工作報(bào)告》，原載1995年3月20日《人民日?qǐng)?bào)》。1995年財(cái)政貨幣政策屬于雙緊型搭配。

1996年，國務(wù)院明確提出要逐步減少財(cái)政赤字，實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支基本平衡，適當(dāng)控制貨幣供應(yīng)總量，保持幣值的穩(wěn)定。1996年財(cái)政貨幣政策屬于雙緊型搭配。

1997年財(cái)政貨幣政策也屬于雙緊型搭配。

1998年財(cái)政貨幣政策屬于雙緊型搭配，但由于受到東南亞金融危機(jī)影響，后期有所放松。

1999年財(cái)政政策和貨幣政策都有重要變化，實(shí)行的是積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。這種財(cái)政貨幣政策的搭配方式一直延續(xù)到2004年。

2005—2007年實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，可稱為雙穩(wěn)型搭配。由于經(jīng)濟(jì)過熱的影響，事實(shí)上2007年已經(jīng)采取多項(xiàng)金融緊縮措施，而且力度相當(dāng)大。

2008年則實(shí)行了穩(wěn)健的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策。2008年9月份爆發(fā)金融危機(jī)，于是2008年年末財(cái)政政策由穩(wěn)健轉(zhuǎn)變?yōu)榉e極，貨幣政策由緊縮轉(zhuǎn)變?yōu)檫m度寬松。2009年和2010年都延續(xù)了這種配合。

2011—2015年實(shí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

將1989—2015年財(cái)政政策與貨幣政策的搭配情況列成表格，如表6所示。

表6 1989—2015年財(cái)政政策與貨幣政策搭配情況

由表6可以發(fā)現(xiàn)，中國財(cái)政貨幣政策在距離較遠(yuǎn)的兩個(gè)年份可能大相徑庭，但在相鄰的年份往往相同或接近，這體現(xiàn)了政策的連續(xù)性。

每個(gè)年份財(cái)政政策和貨幣政策的配合都是一種精妙的設(shè)計(jì)，都是對(duì)當(dāng)時(shí)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境的理性的政策反應(yīng)。下面以1997年東南亞金融危機(jī)為例進(jìn)行簡要的分析說明。起初我們對(duì)東南亞金融危機(jī)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響估計(jì)并不充分，因此1997年中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策一直沒有太大的變化，甚至1998年仍然實(shí)行雙緊的政策搭配。但隨著東南亞金融危機(jī)影響的逐步顯現(xiàn)，1998年宏觀經(jīng)濟(jì)政策及時(shí)進(jìn)行了調(diào)整，后期貨幣政策逐漸放松。當(dāng)時(shí)的銀行有大量閑置資金，存款準(zhǔn)備金利率也很高，很多銀行不積極貸款。于是1999年開始實(shí)行積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策的搭配。改革開放后的宏觀經(jīng)濟(jì)管理首次使用了積極的財(cái)政政策，當(dāng)時(shí)很令人擔(dān)心的問題是通貨膨脹。專家們經(jīng)過仔細(xì)論證，認(rèn)為出現(xiàn)通貨膨脹的可能性不大：財(cái)政安排赤字并通過發(fā)行債券解決赤字，很多債券由銀行買單，正好將銀行閑置的資金利用起來，財(cái)政將資金投入到高速公路等國家急需的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品生產(chǎn)上，源源不斷地創(chuàng)造有效供給，對(duì)總供給和總需求的平衡關(guān)系沖擊不大。事實(shí)證明，積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策的搭配在當(dāng)時(shí)是很合適的。

4.利用財(cái)政貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的同時(shí)財(cái)政金融自身也在不斷地進(jìn)行改革

從改革開放的1978年開始，中國的財(cái)政和金融自身也開始了改革，改革沒有停頓，改革不斷深入。這是中國經(jīng)濟(jì)較為復(fù)雜的方面。

比如，1991年中國開始進(jìn)行市場流通體制和財(cái)政金融體制改革。推進(jìn)價(jià)格改革可以更加有效地發(fā)揮市場的作用。繼續(xù)穩(wěn)定和完善財(cái)政包干體制，開始進(jìn)行分稅制試點(diǎn)。專業(yè)銀行之間貸款資金可以進(jìn)行橫向融通等。這些改革措施無疑會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成重要影響。

1992年開始實(shí)行財(cái)政復(fù)式預(yù)算，復(fù)式預(yù)算嚴(yán)格區(qū)分收支性質(zhì)。國家要求經(jīng)常性預(yù)算實(shí)行硬約束，不打赤字；同時(shí)規(guī)定建設(shè)性預(yù)算主要用于支持國家重大項(xiàng)目的建設(shè)。這些都是以前不曾遇到的新情況。

1994年進(jìn)行金融體制改革，實(shí)現(xiàn)匯率并軌。這對(duì)人民銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量和穩(wěn)定幣值提出了新的挑戰(zhàn)。政策性銀行和商業(yè)性銀行實(shí)現(xiàn)職能分離，重新組建三家政策性銀行。原來的國有專業(yè)銀行逐步轉(zhuǎn)變?yōu)閲猩虡I(yè)銀行。銀行性質(zhì)的轉(zhuǎn)變對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)和貨幣的投放又會(huì)產(chǎn)生很多新的情況。東南亞金融危機(jī)之后國家主要依靠財(cái)政發(fā)行債券籌措資金、調(diào)控經(jīng)濟(jì)與剛剛轉(zhuǎn)變性質(zhì)的國有商業(yè)銀行貸款不積極不無關(guān)系。1992年進(jìn)行了會(huì)計(jì)制度改革，接下來進(jìn)行了稅制改革，這些改革完成后則進(jìn)行了分稅制改革，分稅制是財(cái)政管理體制的重要內(nèi)容。

1995年進(jìn)一步完善政策性銀行的經(jīng)營機(jī)制。分期分批組建城市合作銀行。按照分業(yè)管理的原則，規(guī)范各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍并加強(qiáng)監(jiān)管，規(guī)定銀行不得經(jīng)營信托投資和證券業(yè)務(wù)。同時(shí)，進(jìn)一步完善結(jié)匯售匯制度。1997年進(jìn)一步完善稅制，公平稅負(fù)，強(qiáng)化征管，強(qiáng)調(diào)納稅人必須依法納稅。嚴(yán)格控制財(cái)政支出，要求各級(jí)預(yù)算都要量入為出。1998年繼續(xù)深化財(cái)稅體制改革，健全會(huì)計(jì)制度，強(qiáng)化企業(yè)財(cái)務(wù)管理，加強(qiáng)審計(jì)監(jiān)督，嚴(yán)禁各種形式的亂攤派、亂收費(fèi)、亂罰款。

2003年改革中國人民銀行管理體制，提出逐步建立全國集中統(tǒng)一的證券、保險(xiǎn)監(jiān)管體制。國有獨(dú)資商業(yè)銀行和政策性銀行改革不斷推進(jìn)，中小商業(yè)銀行組織結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。進(jìn)一步規(guī)范證券業(yè)發(fā)展，繼續(xù)深化保險(xiǎn)業(yè)改革。加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。采取措施努力降低銀行不良資產(chǎn)比例。2005年實(shí)行匯率制度改革。新的匯率形成機(jī)制無疑對(duì)中國進(jìn)出口、中國外匯儲(chǔ)備、中央銀行外匯資產(chǎn)、基礎(chǔ)貨幣以及貨幣流通量造成重大影響，從而對(duì)中國的宏觀經(jīng)濟(jì)也會(huì)產(chǎn)生巨大影響。中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行完成股份制改造并成功上市。

2003—2007年，中央財(cái)政對(duì)地方的轉(zhuǎn)移支付累計(jì)4.25萬億元，其中87%用于支持中西部地區(qū)。在部分企業(yè)試行國有資本經(jīng)營預(yù)算制度。啟動(dòng)和擴(kuò)大增值稅轉(zhuǎn)型改革試點(diǎn)。改革內(nèi)外資企業(yè)所得稅。2009年進(jìn)行多項(xiàng)財(cái)稅體制改革。2011年在完善國有金融資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)和自然資源資產(chǎn)監(jiān)管體制方面，在加強(qiáng)境外國有資產(chǎn)監(jiān)管方面進(jìn)行改革，在財(cái)政管理體制和稅收領(lǐng)域也進(jìn)行了一系列改革。

2014年財(cái)政改革主要包括：開始實(shí)施全面規(guī)范、公開透明的預(yù)算制度，著力把所有政府性收入納入預(yù)算，實(shí)行全口徑預(yù)算管理。各級(jí)政府預(yù)算和決算都要向社會(huì)公開，部門預(yù)算要逐步公開到基本支出和項(xiàng)目支出，所有財(cái)政撥款的“三公”經(jīng)費(fèi)都要公開，打造陽光財(cái)政。提高一般性轉(zhuǎn)移支付比例。推進(jìn)稅收制度改革，把“營改增”試點(diǎn)擴(kuò)大到鐵路運(yùn)輸、郵政服務(wù)、電信等行業(yè)，清費(fèi)立稅，推動(dòng)消費(fèi)稅、資源稅改革，積極推進(jìn)房地產(chǎn)稅、環(huán)境保護(hù)稅立法工作。深化金融體制改革。繼續(xù)推進(jìn)利率市場化，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)利率自主定價(jià)權(quán)。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，擴(kuò)大匯率雙向浮動(dòng)區(qū)間。加快發(fā)展多層次資本市場，規(guī)范發(fā)展債券市場。

2015年，財(cái)稅金融等重點(diǎn)改革深入推進(jìn)。中央對(duì)地方專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目減少1／3，一般性轉(zhuǎn)移支付規(guī)模增加?！盃I改增”穩(wěn)步實(shí)施，資源稅從價(jià)計(jì)征范圍擴(kuò)大。取消存款利率浮動(dòng)上限，推出存款保險(xiǎn)制度，建立人民幣跨境支付系統(tǒng)。價(jià)格改革力度加大，中央政府定價(jià)項(xiàng)目減少80%，地方政府定價(jià)項(xiàng)目減少一半以上。

總之，改革開放以來，中國的財(cái)政和金融改革一直沒有間斷，改革越來越深入。不同時(shí)期的財(cái)政政策和貨幣政策是與該時(shí)期財(cái)政和金融自身的改革進(jìn)程協(xié)調(diào)一致的。

5.中國需求管理政策決策時(shí)滯短、政策時(shí)效性強(qiáng)

中國政府特別是中央政府的決策效率是非常高的，這和西方某些所謂的“民主”國家形成了鮮明對(duì)比。眾所周知，美國如果要出臺(tái)一項(xiàng)財(cái)政改革方案，可能要經(jīng)過漫長的議會(huì)辯論，辯論的結(jié)果可能是被否決，即便通過，改革方案出臺(tái)的最佳時(shí)機(jī)也往往已經(jīng)錯(cuò)過。這樣的改革不可能對(duì)經(jīng)濟(jì)有太好的作用。

三、中國需求管理政策的效果

1.需求管理政策效果系數(shù)

為了分析需求管理政策效果，本文設(shè)計(jì)了3個(gè)衡量需求管理政策效果的指標(biāo)，即財(cái)政政策效果系數(shù)、貨幣政策效果系數(shù)、需求管理政策效果系數(shù)。3個(gè)政策效果系數(shù)計(jì)算公式為

式中：G為財(cái)政支出，M2為廣義貨幣（即貨幣和準(zhǔn)貨幣）。政策效果系數(shù)越大，說明政策效果越好，反之說明政策效果越差（見表7）。

雖然中國的需求管理政策很成功，但從政策效果系數(shù)變化趨勢(shì)看，中國的需求管理政策效果、財(cái)政政策效果和貨幣政策效果都是越來越差的。

2.財(cái)政政策乘數(shù)與貨幣政策乘數(shù)

財(cái)政政策乘數(shù)和貨幣政策乘數(shù)揭示了影響財(cái)政政策效果和貨幣政策效果的部分因素。

表7 1990—2014年政策效果系數(shù)計(jì)算表億元

以封閉經(jīng)濟(jì)為例。設(shè)企業(yè)投資函數(shù)為I= I（r），個(gè)人消費(fèi)函數(shù)為C=C（Yd），個(gè)人可支配收入函數(shù)為Yd=Y-T，稅收函數(shù)為T=tY，交易動(dòng)機(jī)貨幣需求函數(shù)為L1=L1（Y），投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求函數(shù)為L2=L2（r）。其中，r為市場利率，t為稅率（此處的稅率指稅收總額占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重，下同），Y為國民收入。若用E表示意愿的總支出（即總需求），用G表示政府購買支出，用m表示實(shí)際貨幣供給，用L表示實(shí)際貨幣需求，則有

于是，財(cái)政政策乘數(shù)可推導(dǎo)為

同樣可以求出貨幣政策乘數(shù)為

3.影響財(cái)政政策效果的金融因素

4.影響貨幣政策效果的財(cái)政因素

式（2）說明稅率t影響貨幣政策乘數(shù)從而對(duì)貨幣政策效果產(chǎn)生影響。其具體影響可概括為：稅率越高，貨幣政策乘數(shù)越小，貨幣政策效果越差；稅率越低，貨幣政策乘數(shù)越大，貨幣政策效果越好。

改革開放以來，中國稅收總額占國民收入比重（即稅率t）呈現(xiàn)出了“V”字形變化（見圖3），1996年左右達(dá)到最低，約11%，此后不斷上升，2014年已達(dá)24%。近些年稅率的上升在一定程度上影響了貨幣政策的實(shí)施效果。

5.影響財(cái)政政策效果和貨幣政策效果的其他因素

圖3 1978—2014年中國稅收總額占國民收入比重（t）

消費(fèi)函數(shù)一般是凹函數(shù)，即隨著個(gè)人可支配收入的增長，邊際消費(fèi)傾向越來越小，于是，財(cái)政政策乘數(shù)和貨幣政策乘數(shù)不斷變小，財(cái)政政策效果和貨幣政策效果則越來越差。

邊際消費(fèi)傾向和投資利率彈性不但直接影響貨幣政策效果和財(cái)政政策效果，而且通過直接影響財(cái)政政策間接地影響貨幣政策效果，通過直接影響貨幣政策間接地影響財(cái)政政策效果。由此可見，貨幣政策必須有財(cái)政政策的配合方能取得好的效果；同樣，財(cái)政政策也必須有貨幣政策的配合才能取得好的效果。

從而，財(cái)政政策乘數(shù)和貨幣政策乘數(shù)的改變導(dǎo)致財(cái)政政策效果和貨幣政策效果的改變是邊際消費(fèi)傾向、稅率、投資利率彈性、交易動(dòng)機(jī)貨幣需求收入彈性和投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求利率彈性等因素變化綜合作用的結(jié)果。

財(cái)政政策乘數(shù)和貨幣政策乘數(shù)只是從技術(shù)角度部分地解釋了中國需求管理政策效果越來越差的原因。中國需求管理政策效果越來越差還有很多深層次原因，這些原因利用財(cái)政政策乘數(shù)和貨幣政策乘數(shù)似乎已經(jīng)無法解釋。

我們更為關(guān)心的是，需求管理政策效果越來越差說明了什么？最重要的是說明了這樣一個(gè)事實(shí)：靠傳統(tǒng)的需求管理政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長變得越來越困難。

四、新常態(tài)下中國需求管理政策的調(diào)整與轉(zhuǎn)變

《易經(jīng)·系辭下》中有這樣一句話：“易窮則變，變則通，通則久?！保?］梁啟超在《變法通議》中寫道：“法何以必變？凡在天地之間者，莫不變……故夫變者，古今之公理也?！保?］隨著時(shí)間的推移，原本行之有效的經(jīng)濟(jì)管理方法可能效果越來越差，這就需要及時(shí)地變革。黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人多次在講話中強(qiáng)調(diào)繼續(xù)深化經(jīng)濟(jì)改革的重要性、迫切性。

改革開放后中國經(jīng)濟(jì)維持高速增長近40年，這已經(jīng)是人間奇跡！這期間，中國經(jīng)濟(jì)雖然偶有低谷，但很快就能從低谷走出；這些年，中國經(jīng)濟(jì)就像是一個(gè)上滿了發(fā)條的玩具火車：前進(jìn)，前進(jìn)，永遠(yuǎn)是前進(jìn)！黨和國家領(lǐng)導(dǎo)人敏銳地認(rèn)識(shí)到中國經(jīng)濟(jì)存在的問題，果斷地踩下剎車，主動(dòng)地?fù)Q擋降速。于是，在中國經(jīng)濟(jì)理論界出現(xiàn)了一個(gè)新名詞：新常態(tài)。

“1979—2010年的32年間，中國經(jīng)濟(jì)增長率超出10%（含10%）的年份就有16個(gè)。而2011年我國經(jīng)濟(jì)增長率為9.3%，2012年為7.8%，2013年上半年僅為7.6%。對(duì)此，習(xí)近平總書記指出：2013年上半年主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于年度預(yù)期目標(biāo)的合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展總的開局是好的?！俣仍倏煲稽c(diǎn)，非不能也，而不為也’?！保?］

習(xí)近平總書記2014年5月9日至10日在河南考察工作時(shí)指出：“我國發(fā)展仍處于重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，我們要增強(qiáng)信心，從當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特征出發(fā)，適應(yīng)新常態(tài)，保持戰(zhàn)略上的平常心態(tài)。在戰(zhàn)術(shù)上要高度重視和防范各種風(fēng)險(xiǎn)，早作謀劃，未雨綢繆，及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施，盡可能減少其負(fù)面影響?！保?］“習(xí)近平總書記提出的‘新常態(tài)’重大戰(zhàn)略判斷，深刻揭示了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的新變化，充分展現(xiàn)了中央高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略眼光和處變不驚的決策定力?！保?］

中國傳統(tǒng)的需求管理政策雖然也注重結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但更主要的還是總量控制，這是與過去粗放型經(jīng)濟(jì)增長方式相適應(yīng)的。新常態(tài)要求我們徹底擺脫“速度情結(jié)”，經(jīng)濟(jì)發(fā)展要從過去的傳統(tǒng)粗放轉(zhuǎn)為高效率、低成本、可持續(xù)，同時(shí)也要在宏觀調(diào)控方式上進(jìn)行轉(zhuǎn)變，將調(diào)結(jié)構(gòu)放在更加突出的位置，不搞強(qiáng)刺激、大調(diào)整，不搞“大水漫灌”，要抓住經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)“噴灌”“滴灌”，堅(jiān)持“統(tǒng)籌調(diào)控”［6］。這也就意味著中國需求管理政策今后要轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)優(yōu)化為主，總量控制為輔。必須堅(jiān)持財(cái)政與金融的可持續(xù)發(fā)展，因?yàn)檫@是中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要條件［7］。

不論過去還是現(xiàn)在，需求管理政策都是中國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段。新常態(tài)要求宏觀調(diào)控機(jī)制由危機(jī)應(yīng)對(duì)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殚L效治理，中國過去的需求管理政策主要是對(duì)危機(jī)的斟酌應(yīng)對(duì)，此后，需求管理政策應(yīng)該更加注重符合長效治理理念的財(cái)政規(guī)則與貨幣規(guī)則的使用。

五、結(jié) 論

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了長期、高速增長，需求管理政策發(fā)揮了重要作用。

中國需求管理政策的特點(diǎn)是：（1）根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化斟酌使用財(cái)政與貨幣政策；（2）需求總量控制措施與結(jié)構(gòu)優(yōu)化措施相結(jié)合；（3）注重財(cái)政政策與貨幣政策的配合；（4）利用財(cái)政貨幣政策調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，財(cái)政金融自身也在不斷地進(jìn)行改革；（5）需求管理政策決策時(shí)滯短、政策時(shí)效性強(qiáng)。

中國需求管理政策效果越來越差，這是邊際消費(fèi)傾向、稅率、投資利率彈性、交易動(dòng)機(jī)貨幣需求收入彈性和投機(jī)動(dòng)機(jī)貨幣需求利率彈性等因素變化綜合作用的結(jié)果，也有一些更深層次的原因。

新常態(tài)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出了新的要求。需求管理政策今后要轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)優(yōu)化為主，總量控制為輔。必須要堅(jiān)持財(cái)政與金融的可持續(xù)發(fā)展。新常態(tài)要求宏觀調(diào)控機(jī)制由危機(jī)應(yīng)對(duì)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)殚L效治理，需求管理政策也應(yīng)適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，注重規(guī)則性財(cái)政貨幣政策的使用。需求管理政策在國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控中仍然會(huì)發(fā)揮重要的作用。

［1］查爾斯·P·金德爾伯格.金融危機(jī)史［M］.4版.北京：中國金融出版社，2007：60.

［2］胡勝林.青少年受用一生的經(jīng)典名言（經(jīng)典勵(lì)志版）［M］.北京：中國紡織出版社，2014：200.

［3］梁啟超.梁啟超全集：第1卷［M］.北京：北京出版社，1999：10.

［4］戚義明.站在復(fù)興大業(yè)更高起點(diǎn)：十八大以來習(xí)近平同志關(guān)于經(jīng)濟(jì)工作的重要論述［EB／OL］.［2016-09-03］.http：／／news.xinhuanet.com／politics／2014-02／22／c_126175088.htm.

［5］本報(bào)評(píng)論員.深化改革發(fā)揮優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新思路統(tǒng)籌兼顧確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展社會(huì)和諧穩(wěn)定［N］.新華每日電訊，2014-05-11（1）.

［6］本報(bào)評(píng)論員.經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁入新階段：新常態(tài)下的中國經(jīng)濟(jì)（上）［N］.人民日?qǐng)?bào)，2014-08-05（1）.

［7］白欽先.以金融資源學(xué)說為基礎(chǔ)的金融可持續(xù)發(fā)展理論和戰(zhàn)略：理論研究的邏輯［J］.華南金融研究，2003（3）：1-6.

Research on demand management policies in China：based on analysis framework of traditional Keynesianism

FU Dai-shan，WANG Nan
（School of Econom ics，Shenyang University of Technology，Shenyang 110870，China）

The connotations are introduced of demand management policies，and the characteristics are summarized of demand management policy in China.Three indicators are designed in evaluating the effects of demand management policies，namely，fiscal policy effect coefficient，monetary policy effect coefficient and demand management policy effect coefficient.Based on the indicators，the judgment ismade that the demand management policy effect in China is getting worse.According to the fiscal policy multiplier and the monetary policy multiplier，the factors of influencing the effect management policy of demand are identified and the influences are analyzed of these factors on demand management policy effect.Finally the suggestions are proposed on improving the demand management policy in China under the New Normal.

demand management policy；fiscal policy；monetary policy；economic grow th；New Normal

F 316.20

A

1674-0823（2017）01-0023-14

10.7688／j.issn.1674-0823.2017.01.05

（責(zé)任編輯：吉海濤）

2016-09-10

沈陽市科學(xué)技術(shù)計(jì)劃項(xiàng)目（F15-198-5-12）。

付岱山（1967-），男，遼寧昌圖人，副教授，博士，主要從事金融學(xué)、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)等方面的研究。

10 14∶58在中國知網(wǎng)優(yōu)先數(shù)字出版。

http：∥www.cnki.net／kcms／detail／21.1558.C. 20161010.1458.008.htm l