中國太平洋人壽保險股份有限公司

復(fù)雜環(huán)境下精算師在行業(yè)供給側(cè)改革中面臨的挑戰(zhàn)和應(yīng)有的擔(dān)當(dāng)

陳秀娟中國太平洋人壽保險股份有限公司

“十三五”時期是保險業(yè)加快建設(shè)現(xiàn)代保險強(qiáng)國的關(guān)鍵階段，在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下實現(xiàn)保險行業(yè)“十三五”目標(biāo)給保險業(yè)帶來了更多的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，精算師們該如何迎接挑戰(zhàn)，擔(dān)當(dāng)起供給側(cè)改革大任？2016年9月23日至24日，在上海召開的第17屆中國精算年會上，各方“最強(qiáng)大腦”對此作出了精彩的回答。

一、保險市場面臨復(fù)雜多變的環(huán)境

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)延續(xù)疲弱復(fù)蘇態(tài)勢，我國發(fā)展的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然錯綜復(fù)雜，利率長期趨向下行，這對國內(nèi)保險行業(yè)既是機(jī)遇，又是挑戰(zhàn)。全球金融市場波動增大，風(fēng)險事件頻發(fā)，身處國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融大環(huán)境中，保險業(yè)與其他金融行業(yè)的聯(lián)系日益加深，不可避免地將會受到各方不利影響的沖擊。因此，新形勢下保險業(yè)既要尋求改革創(chuàng)新，又要高度重視防范化解風(fēng)險。

中國保監(jiān)會副主席陳文輝指出，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長乏力，雖然我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿σ廊痪薮?，但同時，我國經(jīng)濟(jì)增長新舊動能處于轉(zhuǎn)換之中，改革進(jìn)入深水區(qū)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，有可能步入L型走勢，長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾逐步顯現(xiàn)，調(diào)整的陣痛正在持續(xù)，實體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比較困難。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展正步入新常態(tài)。認(rèn)識新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)，加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，將是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革的大邏輯。同時，2016年是“十三五”的開局之年，金融改革如何做好“十三五”的開篇布局，實現(xiàn)改革、發(fā)展、穩(wěn)定三者之間的平衡，更好地支持大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都是亟待研究和討論的重要問題。

我國2016年整體呈現(xiàn)投資增速回落、消費(fèi)持平、出口負(fù)增長的態(tài)勢，下半年固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)難言何時見底，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的力度需要加大。貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的刺激效果正在不斷減弱，貨幣政策回歸中性，財政政策更加積極。四大部門杠桿率快速增長倒逼金融監(jiān)管政策趨向嚴(yán)格，實體經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)飽和趨勢，資本過剩導(dǎo)致利率長期趨向下行，降低投資比重、提高消費(fèi)比重是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革未來的大方向。

從中長期來看，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增速換擋期和結(jié)構(gòu)調(diào)整改革破冰期；短期來看，我國經(jīng)濟(jì)形勢將呈現(xiàn)L型走勢。貨幣政策回歸中性穩(wěn)健，制約因素來自房價大漲、去杠桿、美聯(lián)儲加息等等；宏觀調(diào)控組合轉(zhuǎn)向以財政為主、貨幣為輔。未來中國“經(jīng)濟(jì)L型”是理想狀態(tài)，需要經(jīng)過艱苦卓絕的改革努力才能實現(xiàn)；但同時，中國經(jīng)濟(jì)仍有很大潛力，只要能夠重啟第三輪改革開放，背水一戰(zhàn)，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功仍有希望。

新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，保險業(yè)原有的粗放發(fā)展模式在經(jīng)濟(jì)增速放緩之后必然難以為繼，原來一些潛在的風(fēng)險點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速過程中可能會顯現(xiàn)出來，過去快速發(fā)展中掩蓋著的矛盾和問題也可能集中爆發(fā)。對此，精算師要高度警惕，做好風(fēng)險管理；當(dāng)前保險行業(yè)面臨的風(fēng)險更多、更復(fù)雜、更難以應(yīng)對,精算師要有更強(qiáng)的風(fēng)險意識和責(zé)任意識，把風(fēng)險隱患化解在萌芽之中。

二、精算師在應(yīng)對復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)中應(yīng)有的擔(dān)當(dāng)

保險業(yè)在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用越來越重要，充分發(fā)揮了社會穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)助推器的作用，尤其是在轉(zhuǎn)型中的中國，老百姓以往“有什么問題就找政府”的做法，以后可能越來越多地轉(zhuǎn)變?yōu)椤坝袉栴}找市場”，這其中保險業(yè)的作用舉足輕重。

（一）應(yīng)對保險回歸保障功能的挑戰(zhàn)，擔(dān)當(dāng)起提升保險產(chǎn)品風(fēng)險保障水平的責(zé)任

我國已進(jìn)入老齡化社會，而且老齡化速度還在加快，無論是健康保險還是養(yǎng)老保險，都需要保險業(yè)承擔(dān)起支柱性的責(zé)任。保險姓“?！笔潜ｋU本質(zhì)的內(nèi)在要求，保險產(chǎn)品的本質(zhì)是將個人生老病死殘風(fēng)險進(jìn)行分散，實現(xiàn)雪中送炭的宗旨。

2016年上半年“償二代”的正式實施，為保險保障的發(fā)展提供了有力支撐，長期保障型產(chǎn)品在“償二代”下，新業(yè)務(wù)價值率有所提升。2016年9月初保監(jiān)會印發(fā)的關(guān)于產(chǎn)品監(jiān)管的兩個通知，《中國保監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步完善人身保險精算制度有關(guān)事項的通知》和《中國保監(jiān)會關(guān)于強(qiáng)化人身保險產(chǎn)品監(jiān)管的通知》，再次強(qiáng)化了人身保險的風(fēng)險保障功能。保監(jiān)會從制度上通過大幅提高人身保險產(chǎn)品風(fēng)險保障水平，不斷增強(qiáng)保險產(chǎn)品供給的有效性，確保人身保險產(chǎn)品回歸本質(zhì)特征；同時堅持“放開前端、強(qiáng)化后端”的監(jiān)管改革方向,將產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計權(quán)完全交還給市場主體，強(qiáng)化事后監(jiān)督檢查和信息披露，保護(hù)消費(fèi)者的合法權(quán)益。

保監(jiān)會發(fā)布產(chǎn)品監(jiān)管的兩個通知，意在推動全行業(yè)進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。中國保監(jiān)會人身險監(jiān)管部主任袁序成指出，兩個通知涉及產(chǎn)品和精算的方方面面，主要政策內(nèi)容有：再次提高人身保險產(chǎn)品的風(fēng)險保障水平，下調(diào)萬能險和分紅險產(chǎn)品審批利率，對中短存續(xù)期業(yè)務(wù)占比提出比例要求，進(jìn)一步完善中短存續(xù)期產(chǎn)品監(jiān)管政策，強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計的有關(guān)監(jiān)管要求，完善人身保險產(chǎn)品監(jiān)管框架，加強(qiáng)萬能險產(chǎn)品結(jié)算利率監(jiān)管。同時，政策也注意了堅持循序漸進(jìn)的調(diào)控節(jié)奏，避免急剎車和一刀切，推動全行業(yè)逐步調(diào)整到位，維護(hù)市場整體的穩(wěn)定。

最近幾年，個別公司以中短期產(chǎn)品為主，甚至僅開展中短存續(xù)期產(chǎn)品業(yè)務(wù)，忽視保險保障功能，風(fēng)險很容易暴露，尤其在目前經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下，甚至可能出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險。未來要專注于長期保障型產(chǎn)品的開發(fā)與銷售，堅持保險產(chǎn)品合理定價，堅持保險公司長期穩(wěn)健的發(fā)展。

（二）應(yīng)對經(jīng)濟(jì)疲軟、利率下行的挑戰(zhàn)，擔(dān)當(dāng)起建立資債聯(lián)動管理體系的責(zé)任

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)疲軟，利率下行，財富管理需求快速增長，保險行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債不匹配、現(xiàn)金流不足等風(fēng)險隱患加大，即使在較為成熟的市場上，保險公司資產(chǎn)負(fù)債錯配也始終存在。而且，保險業(yè)負(fù)債管理需要考慮死亡率、賠付率的因素，與銀行業(yè)相比內(nèi)涵更加復(fù)雜。20世紀(jì)80年代日本利差損導(dǎo)致多家保險公司破產(chǎn)的歷史證明，沒有在負(fù)債端配合，一味指望投資解決利差損問題，盲目依賴境外產(chǎn)品、衍生產(chǎn)品、高風(fēng)險的產(chǎn)品，最后會帶來更大的問題。資產(chǎn)負(fù)債管理是保險公司經(jīng)營的內(nèi)在需求。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的大環(huán)境下，保險公司必須在負(fù)債端有一個配合，把負(fù)債成本降下來。精算師要推動資產(chǎn)負(fù)債管理制度建設(shè)，從目標(biāo)策略、組織架構(gòu)、人員職責(zé)、工作流程、系統(tǒng)模型、績效考核等方面形成機(jī)制，推動保險公司上下左右聯(lián)動的投資決策體系，即：自上而下地建立負(fù)債管理決策體系，同時橫向結(jié)合公司發(fā)展和戰(zhàn)略風(fēng)險偏好的要求，建立公司內(nèi)部各部門，尤其是負(fù)債管理部門和資產(chǎn)管理部門之間的溝通和協(xié)調(diào)。

在負(fù)債端，精算師要推動保險公司努力降低負(fù)債成本，降低產(chǎn)品預(yù)期收益，及時調(diào)整結(jié)算利率；嚴(yán)格控制期限較短、資金成本較高的高現(xiàn)金價值產(chǎn)品規(guī)模；堅決抵制開發(fā)高保證、長期限的儲蓄型產(chǎn)品，重點(diǎn)發(fā)展定價利率低于2.5%的長保障期、長繳費(fèi)期產(chǎn)品，加大保障型產(chǎn)品的開發(fā)與銷售，順應(yīng)人口老齡化帶來的對健康、醫(yī)療、養(yǎng)老、長期護(hù)理等保障需求不斷提升的趨勢，提高死差的盈利比重。在資產(chǎn)端，要積極開展投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和投資方式創(chuàng)新等，多管齊下，努力探索提升投資水平的途徑。

未來，監(jiān)管上可能會對保險公司的資產(chǎn)負(fù)債管理在組織流程、人員配置、信息系統(tǒng)等方面提出更具體的要求。精算師應(yīng)從負(fù)債端入手，緩解錯配壓力，充分利用保險資金的特性，從資產(chǎn)端提升保險機(jī)構(gòu)整體的價值，建立流動性監(jiān)管指標(biāo)和評價制度，建立償付能力壓力測試體系，強(qiáng)化償付能力約束；開展投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)新、產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新、交易結(jié)構(gòu)創(chuàng)新和投資方式創(chuàng)新，不斷拓展保險基金在地方融資平臺等領(lǐng)域的發(fā)展空間，促進(jìn)保險基金服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和轉(zhuǎn)型升級。

隨著大數(shù)據(jù)時代的到來，最善于與數(shù)字打交道的精算師們，必將發(fā)揮越來越重要的作用

（三）應(yīng)對流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險的挑戰(zhàn)，擔(dān)當(dāng)起風(fēng)險管理和預(yù)警的責(zé)任

保險是經(jīng)營風(fēng)險的行業(yè)，風(fēng)險是保險業(yè)永遠(yuǎn)的主題。從資產(chǎn)端來說，要通過提升投資能力，尋找優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)、優(yōu)秀的產(chǎn)品、優(yōu)秀的合作伙伴，實現(xiàn)長期穩(wěn)定的投資收益；一定要避免激進(jìn)的投資，否則，可能帶來流動性不足、收益率不足、償付能力不足等一系列問題。

未來較長時間內(nèi)，市場還將持續(xù)低利率水平，保險資產(chǎn)配置難度不斷加大，再投資風(fēng)險和流動性風(fēng)險并存。一方面，資本市場低迷，導(dǎo)致公司資產(chǎn)縮水和償付能力下降；另一方面，保險產(chǎn)品作為一種相對新型的理財手段，對于消費(fèi)者更具有吸引力，保費(fèi)收入短期內(nèi)還將保持較快增速，進(jìn)一步加大資產(chǎn)收益與負(fù)債成本不匹配的風(fēng)險。在資產(chǎn)端的管理中，要特別注意流動性風(fēng)險和信用風(fēng)險。

流動性風(fēng)險具有偶發(fā)性、次生性特點(diǎn)，而且往往一擊致命。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對流動性風(fēng)險要懷有警惕之心、敬畏之心。同時，從全球市場經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展規(guī)律看，經(jīng)濟(jì)上行時違約率下降，經(jīng)濟(jì)下行時違約率上升。因此在我國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，信用風(fēng)險可能越來越突出；尤其是強(qiáng)周期行業(yè)和過剩產(chǎn)能受沖擊明顯，信用違約事件遠(yuǎn)未結(jié)束。

面對未來，精算師們要做好兩手準(zhǔn)備，一方面選好投資標(biāo)的，建立完善的投前、投后流程管理機(jī)制；另一方面在合同中進(jìn)行一些約定，穿透到底層資產(chǎn)，考慮加入一些交叉違約、提前還款的催化機(jī)制。把流動性風(fēng)險管理作為資產(chǎn)負(fù)債管理組合中的一環(huán)，全面、綜合地進(jìn)行分析，不僅要考慮現(xiàn)金流缺口，而且要考慮外部市場的變化，制定包括期限結(jié)構(gòu)、流程、計量方法等在內(nèi)的資產(chǎn)負(fù)債組合安排，并形成動態(tài)調(diào)整的管理體系。

誠如泰康保險集團(tuán)執(zhí)行副總裁兼首席投資官段國圣所指出的，在未來相當(dāng)長的時間里，困境投資是藍(lán)海，困境投資可能是未來像保險公司這樣的機(jī)構(gòu)投資者可以研究和嘗試的機(jī)會。當(dāng)然這一切首先是基于提高投資能力，從戰(zhàn)略投資標(biāo)的的行業(yè)選擇，到從公司的維度，即估值維度和交易維度去選擇優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)、優(yōu)秀的公司，與之合作。

（四）應(yīng)對復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢，擔(dān)當(dāng)供給側(cè)改革的重任，實現(xiàn)保險產(chǎn)品經(jīng)營的多元化

在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，精算師需要進(jìn)一步突出以客戶為中心的理念，在滿足保險需求的同時，提供更加豐富的服務(wù)；用產(chǎn)品組合設(shè)計策略、多元化的產(chǎn)品和服務(wù)，應(yīng)對低利率環(huán)境，深化產(chǎn)品供給側(cè)改革。

產(chǎn)品開發(fā)不僅包括新產(chǎn)品的研發(fā)，也包括新舊產(chǎn)品的組合以及整個業(yè)務(wù)策劃。因此，在產(chǎn)品經(jīng)營上，產(chǎn)品端、負(fù)債端與資產(chǎn)負(fù)債管理端應(yīng)銜接得更加緊密；將銷售、投資、業(yè)管、IT系統(tǒng)客戶服務(wù)都融入到產(chǎn)品開發(fā)中，形成一體化的產(chǎn)品開發(fā)。產(chǎn)品開發(fā)目標(biāo)應(yīng)更加多元化，內(nèi)容更加豐富，要從公司業(yè)務(wù)發(fā)展、價值評估、隊伍建設(shè)、客戶資源、利潤來源、投資策略等方面綜合考慮。

保險公司的產(chǎn)品經(jīng)營應(yīng)致力于滿足客戶、隊伍、公司三方需求的實現(xiàn)：第一，滿足客戶多方面的保險需求；第二，滿足隊伍留存和收入增長的需求；第三，滿足公司價值和利潤增長的需求。為實現(xiàn)上述目標(biāo)，應(yīng)保持傳統(tǒng)、分紅、萬能三類產(chǎn)品均衡發(fā)展，重點(diǎn)發(fā)展保障型產(chǎn)品，同時輔之以長期儲蓄類產(chǎn)品和易銷售的低件均保費(fèi)產(chǎn)品，推動業(yè)務(wù)持續(xù)增長。

三、展望未來，作為行業(yè)審慎穩(wěn)健經(jīng)營“壓艙石”的精算師任重道遠(yuǎn)

精算師被譽(yù)為保險公司的核心大腦，他們是具有服務(wù)精神的產(chǎn)品設(shè)計者、具有前瞻能力的價值管理者、具有鉆研精神的技術(shù)引領(lǐng)者,也是在復(fù)雜的利率環(huán)境中承擔(dān)資產(chǎn)負(fù)債匹配的協(xié)調(diào)者。精算師作為保險業(yè)的高端專業(yè)人才，對“十三五”時期保險業(yè)的改革發(fā)展有著舉足輕重的作用。要應(yīng)對復(fù)雜經(jīng)濟(jì)環(huán)境的挑戰(zhàn)，要擔(dān)當(dāng)供給側(cè)改革的責(zé)任，精算師要秉持活到老、學(xué)到老的追求和信念，不斷汲取先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗，對工作、對自身專業(yè)水平精益求精；要在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等科技創(chuàng)新和市場需求日新月異變化的新形勢下，提供滿足市場需求的產(chǎn)品和服務(wù)；要保持開放的心態(tài)和國際化的視野，緊跟精算發(fā)展的國際潮流。精算師要正確認(rèn)識精算職業(yè)在行業(yè)發(fā)展和監(jiān)管中的獨(dú)特作用，樹立底線意識，正確履行職責(zé)；堅持職業(yè)操守，加強(qiáng)自身綜合能力建設(shè)；對保險公司負(fù)責(zé)，對監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，對社會公眾負(fù)責(zé)。在供給側(cè)改革大背景下，對于難得的機(jī)遇，應(yīng)果斷抓住;在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對于嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，應(yīng)勇于面對。任重而道遠(yuǎn)，精算師應(yīng)積極承擔(dān)起時代賦予的責(zé)任。

陳文輝副主席對精算師提出了專業(yè)性、科學(xué)性、原則性三大期望，希望精算師切實發(fā)揮作用，成為行業(yè)審慎穩(wěn)健經(jīng)營的“壓艙石”。一是要勇于擔(dān)當(dāng)，以專業(yè)性影響行業(yè)。圍繞保險功能，切實做好本職工作，準(zhǔn)確地計量、及時地反映、深入地溝通，用數(shù)據(jù)、用事實說話，以精算特有的長遠(yuǎn)眼光影響管理層和各個經(jīng)營環(huán)節(jié)，制定審慎穩(wěn)健的各項保險經(jīng)營策略。二是要更新觀念，以科學(xué)性影響行業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、精算理論與實踐的發(fā)展，更科學(xué)、更精細(xì)的精算理念成為必然的發(fā)展趨勢。精算師不能固步自封，抱著陳舊的精算模型和計算器式的工作方法不放，要學(xué)會在更深、更高的層面反映精算結(jié)果、影響公司和行業(yè)經(jīng)營。三是要堅守職業(yè)道德，以原則性影響行業(yè)。要秉持專業(yè)精神和職業(yè)操守，不能過于迎合市場競爭的需求和決策者的主觀愿望，不能喪失客觀公允的工作原則，不能損害消費(fèi)者利益。

中國太平洋保險集團(tuán)總裁霍聯(lián)宏指出，隨著大數(shù)據(jù)時代的到來，最善于與數(shù)字打交道的精算師們，必將會發(fā)揮越來越重要的作用。精算師是對保險經(jīng)營規(guī)律最了解的一個群體；是善于在保險經(jīng)營中，對多目標(biāo)與多風(fēng)險進(jìn)行平衡的群體；是利用精算模型解讀風(fēng)險、幫助人們認(rèn)識保險的群體；是把單個風(fēng)險變?yōu)轱L(fēng)險經(jīng)營的特殊人才，在保險經(jīng)營中發(fā)揮著不可替代的神奇作用。未來，精算師可以幫助廣大人民群眾對風(fēng)險的認(rèn)知越來越多、越來越深；同時在保險經(jīng)營中提升保險供給質(zhì)量，更好地滿足消費(fèi)者日益增長的保險需求。

士不可以不弘毅，廣大精算師們要抓住歷史機(jī)遇，積極作為，不斷學(xué)習(xí)，努力探索，不忘初心，開拓進(jìn)取，積極融入保險業(yè)改革發(fā)展大局，在公司管理中堅守風(fēng)險底線、勇于擔(dān)當(dāng)責(zé)任，推進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展。用心、用智、用力為中國保險行業(yè)供給側(cè)改革作貢獻(xiàn)，加速推動我國從保險大國向保險強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，開創(chuàng)保險行業(yè)和精算事業(yè)的美好明天。