陳詩貴

摘要：產(chǎn)業(yè)園區(qū)作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化和國際化的關(guān)鍵載體，是促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的重要推動力，全國各地區(qū)紛紛基于本區(qū)域的特色和優(yōu)勢條件建立了地區(qū)產(chǎn)業(yè)園區(qū)。但是產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資具有投資規(guī)模大、投資期長和低收益等特點，融資問題逐漸成為我國產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)和發(fā)展的最大瓶頸。本文從不同開發(fā)周期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目融資特點出發(fā)，對產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目的融資策略選擇進(jìn)行了分析研究。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)園區(qū) 融資策略

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)以政府財政主導(dǎo)投資，而政府財力有限，影響了產(chǎn)業(yè)園區(qū)整體建設(shè)進(jìn)度，制約了產(chǎn)業(yè)園區(qū)經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展。如何解決產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)過程中的資金問題，而這一問題又突出表現(xiàn)在融資策略選擇方面。根據(jù)過往經(jīng)驗，融資策略的選擇不當(dāng)，導(dǎo)致了許多產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)進(jìn)度嚴(yán)重滯后，甚至影響了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)穩(wěn)定。如何利用好當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)政策和金融環(huán)境，恰當(dāng)?shù)剡x擇項目融資策略，成為了產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)在立項啟動之前必須解決落實的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一。筆者依據(jù)曾在產(chǎn)業(yè)園區(qū)負(fù)責(zé)融資工作的經(jīng)驗，針對不同開發(fā)周期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)融資特點，選擇相適應(yīng)的融資策略進(jìn)行研究分析，從而解決實踐中產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)中遇到的融資難題。

一、不同開發(fā)周期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目融資特點

產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目因為其開發(fā)的特殊性，不同開發(fā)周期的融資需求有所不同。根據(jù)項目開發(fā)的性質(zhì)，可將產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目開發(fā)周期分為啟動開發(fā)期、成長經(jīng)營期、成熟運營期三個階段。

（一）啟動開發(fā)期的融資需求特點

啟動開發(fā)期是指產(chǎn)業(yè)園區(qū)剛獲得政府批復(fù)成立、籌備啟動開發(fā)的階段，該階段的產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目資金需求量大，主要支出包括巨額的征地補(bǔ)償費、規(guī)劃咨詢費、勘察設(shè)計費等前期費用。一般而言，啟動開發(fā)期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目資金缺口大，而該階段產(chǎn)業(yè)園區(qū)尚未形成經(jīng)營性資產(chǎn)，開發(fā)主體擔(dān)保能力不足，融資渠道匱乏。因此，啟動開發(fā)期的的產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目通常還需要依靠政府扶持過渡，通過注入資本金、經(jīng)營資產(chǎn)或者投資補(bǔ)助作為項目啟動要素，產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)主體應(yīng)積極充分利用政府資源和政府信用的融資策略，采取分期滾動開發(fā)戰(zhàn)略，撬動融資杠桿，完成啟動資金融資，確保產(chǎn)業(yè)園區(qū)順利啟動。

（二）成長經(jīng)營期的融資需求特點

經(jīng)過前期投入，進(jìn)入成長經(jīng)營期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)已形成了一定的規(guī)模和資產(chǎn)，但該階段產(chǎn)業(yè)園區(qū)即將進(jìn)入全面建設(shè)步伐，還需持續(xù)加大開發(fā)建設(shè)、投資招商、引進(jìn)產(chǎn)業(yè)項目的力度，資金缺口仍比較大。這就要求產(chǎn)業(yè)園區(qū)要能夠繼續(xù)投入大量資金，快速完善產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)。該階段產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目資金短缺的主要原因是支出遠(yuǎn)大于收入。產(chǎn)業(yè)園區(qū)的資金收入主要包括出讓土地、稅收、經(jīng)營資產(chǎn)所得等。但因為該階段的產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施及配套尚未完善、產(chǎn)業(yè)規(guī)模尚未成熟，前期投入形成的土地及其他經(jīng)營資產(chǎn)的內(nèi)在價值無法合理體現(xiàn)，難以科學(xué)定價出讓形成穩(wěn)定收入來源。而政府財力又無法完全覆蓋產(chǎn)業(yè)園區(qū)所有的投資需求。因此，該階段的產(chǎn)業(yè)園區(qū)一方面應(yīng)采取“時間換空間”的經(jīng)營戰(zhàn)略，加速創(chuàng)造園區(qū)價值，為日后增長空間做準(zhǔn)備；另一方面是重點布局、拓寬融資渠道，通過多方籌集彌補(bǔ)資金短缺。

（三）成熟運營期的融資需求特點

成熟運營期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)基本已經(jīng)完善，產(chǎn)業(yè)園區(qū)進(jìn)入了正常運營軌道，有穩(wěn)定的經(jīng)營收入。該階段的產(chǎn)業(yè)園區(qū)資金需求盡管不像前面階段那么迫切，但資金壓力也不小，主要包括：存量負(fù)債和新增負(fù)債的還本付息、基礎(chǔ)設(shè)施及其配套的升級改造、產(chǎn)業(yè)招商及業(yè)務(wù)拓展領(lǐng)域、經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型等。該階段的產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目除了同銀行、基金、信托等金融機(jī)構(gòu)對接，一些條件較好的產(chǎn)業(yè)園區(qū)還可以采取對接資本市場、引入戰(zhàn)略投資者等直接融資策略。

二、產(chǎn)業(yè)園區(qū)項目融資策略選擇

（一）產(chǎn)業(yè)基金融資策略

我國產(chǎn)業(yè)基金按設(shè)立發(fā)起人的不同分類可分別為政府背景型、機(jī)構(gòu)背景型及產(chǎn)業(yè)背景型。結(jié)合產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)周期特點和產(chǎn)業(yè)基金特點，筆者建議處于啟動開發(fā)期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)可選擇設(shè)立政府背景型產(chǎn)業(yè)基金即由政府財政資金、銀行、保險資金等政府和社會資本共同募集出資設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金作為主要融資策略，其主要優(yōu)勢為可以通過政府信用撬動融資杠桿。處于啟動開發(fā)期的產(chǎn)業(yè)園區(qū)資金缺口大，項目主體擔(dān)保能力弱，依靠政府有限的財政資金作為啟動資金，且政府不能直接為項目開發(fā)主體向金融機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。

（二）間接融資策略

產(chǎn)業(yè)園區(qū)的間接融資策略主要包括銀行貸款、信托貸款、第三方委托貸款，該融資策略適用廣泛公共項目，要求項目主體信用體制完備、項目風(fēng)險能夠鎖定。優(yōu)點是債權(quán)融資，使用靈活，籌資周期短，資金成本低；若項目符合產(chǎn)業(yè)政策，還可申請政策性銀行的整體城鎮(zhèn)化政策貸款，該類貸款期限長、利率低，更適合產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)的特殊性。缺點是資金使用不靈活、債項償還約束強(qiáng)、成本相對固定等。

（三）PPP、BOT等基礎(chǔ)設(shè)施項目融資策略

針對產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項目中純經(jīng)營性項目、準(zhǔn)經(jīng)營性項目，還可采取PPP、BOT、BOO等特許經(jīng)營權(quán)融資策略。特別是近幾年，在國家財政部和發(fā)改委的大力推動下，PPP模式已儼然成為當(dāng)前政府推動基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的主要抓手之一。截止2016年6月30日，納入財政部PPP綜合信息平臺項目庫的項目已有9285個，總投資額已達(dá)10.6萬億元。通過綜合運用這些模式，有利于加快園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)速度，調(diào)動社會各方投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的積極性，緩解政府財政壓力，高效引導(dǎo)社會資金。但是該類模式也存在弊端：園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投資比較大，對參與建設(shè)的企業(yè)和個人等社會資本的技術(shù)、資金實力有較高要求；融資運作過程中存在法律法規(guī)不完善、服務(wù)價格難以科學(xué)定價、政府職能不清及監(jiān)管力度等。

三、結(jié)束語

產(chǎn)業(yè)園區(qū)是我國目前經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定發(fā)展的主要載體，因其自身特點，資金融資是產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)建設(shè)中需要解決的重點。在操作實踐中，我們要根據(jù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)不投開發(fā)周期的融資特點，未雨綢繆，在項目立項階段籌劃好融資策略，確保產(chǎn)業(yè)園區(qū)健康快速發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)。

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