龐淑穎

摘要：以“三去一降一補(bǔ)”為重點任務(wù)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿為減法，以降成本、補(bǔ)短板為加法，實現(xiàn)發(fā)展中的平衡。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對于推動新時期，我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級發(fā)展有著重要的作用。對于中國的資本市場而言，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在短期內(nèi)利好表現(xiàn)貧瘠。本文重點分析供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革在中國資本市場中發(fā)生的影響，如何在大的環(huán)境下，抓住供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的發(fā)展傾向，推動中國資本市場的向前發(fā)展。

關(guān)鍵詞：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革 中國資本市場

一、解析供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

（一）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出的背景

近年來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展雖然是總體穩(wěn)步向前的，但是PPI在長達(dá)40多個月的時間里面，持續(xù)下降，CPI持續(xù)地位走向，同時在傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域，粗放的鋼產(chǎn)能、粗鋼的產(chǎn)能過剩問題一直影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但相反高端制造業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能卻表現(xiàn)嚴(yán)重不足，同時貨幣政策的效果失靈現(xiàn)象明顯，再加上通貨緊縮現(xiàn)象頻發(fā)，在這樣的背景下，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革順應(yīng)而生。

（二）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的手段

為了完成“三去一降一補(bǔ)”的改革目標(biāo)，解決當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問題，挖掘新的增長點，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革主要采取3大手段：一是不斷出臺協(xié)調(diào)供給側(cè)和需求側(cè)協(xié)調(diào)管理的政策；二是強(qiáng)調(diào)短期和中長期的資本市場協(xié)調(diào)；三是聚焦重點領(lǐng)域和全面改革的協(xié)調(diào)。

（三）供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響

從供給側(cè)實施結(jié)構(gòu)性改革，將對我國社會的方方面面產(chǎn)生重大的影響，主要有宏觀方面和微觀方面。從宏觀影響來看，我國的人口結(jié)構(gòu)、土地政策、金融體制等等，都受到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響，朝向人口結(jié)構(gòu)可持續(xù)、土地活力釋放、金融體制改革加速的方向邁進(jìn)。從微觀影響來看，各行業(yè)、企業(yè)領(lǐng)域更加注重創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐步完善，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級加速。

二、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對資本市場的影響表現(xiàn)

（一）利好影響短期內(nèi)無法體現(xiàn)

實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，對于資本市場而言，短期內(nèi)主要以呈現(xiàn)負(fù)面影響為主，宏觀經(jīng)濟(jì)、實體經(jīng)濟(jì)等會受到改革的影響，會表現(xiàn)出短時間的需求縮小，不能實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的快速增長。比如在一些新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，投資機(jī)會在中長期會有所增加，因此供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對資本市場的巨大利好影響只有在中長期才能夠表現(xiàn)出來。

（二）資本市場改革將加速推進(jìn)

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革給資本市場帶來了有利的發(fā)展局面，一方面能夠去掉原本的高杠桿比率，降低資本市場的風(fēng)險率，另一方面能夠誘發(fā)資本市場的主動變革。資本市場改革加速推進(jìn)，主要將在完善市場建設(shè)、實施更加完善的資本市場制度等領(lǐng)域具體實施，過剩產(chǎn)能被去掉、新興產(chǎn)業(yè)的崛起、資源市場化配置的平臺搭建、更大融資需求的滿足、逐步多元化的融資方式等等，都將帶動中國資本市場的不斷向前。再加之，新的創(chuàng)新企業(yè)能夠依托去杠桿不斷降低融資成本，以新的方式實現(xiàn)上市，反向帶動中國資本市場健康發(fā)展。

三、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中中國資本市場的發(fā)展趨勢

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶動中國資本市場的有序發(fā)展，為資本市場提供了新的發(fā)展動力，因此在其影響下，中國資本市場將表現(xiàn)出2大發(fā)展趨勢：

（一）資本市場帶動多行業(yè)融合發(fā)展

資本市場是為多行業(yè)發(fā)展提供融資、金融服務(wù)的場所，依托的是其他行業(yè)的發(fā)展而實現(xiàn)自身完善，因此在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的帶動下，在“去杠桿”的任務(wù)導(dǎo)向下，資本市場必將實現(xiàn)帶動多行業(yè)融合發(fā)展的目標(biāo)。如在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，資本市場中衍生的互聯(lián)網(wǎng)金融，將帶動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的融合發(fā)展。

（二）資本市場創(chuàng)新活動增強(qiáng)

從粗放型的證券環(huán)境，逐步完善到功能性齊全、市場深度廣度兼?zhèn)涞馁Y本市場，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將實現(xiàn)帶動資本市場的創(chuàng)新活力。一方面資本市場的體制機(jī)制改革將高度完善，在引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者、個人投資者理性投資的同時，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，降低資本市場風(fēng)險，維護(hù)資本市場穩(wěn)定，完善資本市場的避險功能。

四、結(jié)束語

通過對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提出的背景、方式等概況、對中國資本市場的影響等方面的研究，得出了這樣4點結(jié)論：一是實施供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革順應(yīng)了我國社會發(fā)展的客觀需求，能夠改善當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，激發(fā)新的增長點，維持持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長。二是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為了完成“三去一降一補(bǔ)”的目標(biāo)任務(wù)，需要調(diào)動更行業(yè)資源進(jìn)行新的配置，因此供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將對中國的資本市場產(chǎn)生很大的影響。三是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對于當(dāng)前資本市場的影響，主要在利好的釋放將會在較長的時間展現(xiàn)和加速資本市場的改革2個方面。四是依托供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，中國資本市場將帶動多行業(yè)融合發(fā)展，為各行各業(yè)尤其是戰(zhàn)略性創(chuàng)新領(lǐng)域提供完善的資本市場服務(wù)，另外中國資本市場的創(chuàng)新活力也將得到最大潛能的激發(fā)。

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