●周建榮

金融生態(tài)環(huán)境、金融主體發(fā)展及其關(guān)系探析
——基于區(qū)域面板數(shù)據(jù)的實(shí)證研究

●周建榮

本文基于金融生態(tài)環(huán)境的基本構(gòu)成要素分析了其影響金融主體發(fā)展的基本路徑，發(fā)現(xiàn)金融生態(tài)環(huán)境對(duì)于金融主體發(fā)展的影響主要通過(guò)法律誠(chéng)信環(huán)境、政府行為與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而實(shí)現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上本文選擇2005—2014年我國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為樣本，區(qū)分東、中、西部三大區(qū)域，對(duì)金融生態(tài)環(huán)境與金融主體發(fā)展間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。研究發(fā)現(xiàn)，金融生態(tài)環(huán)境的三大構(gòu)成要素均與區(qū)域金融主體發(fā)展間存在正相關(guān)關(guān)系，且三大構(gòu)成要素中政府行為要素對(duì)于區(qū)域金融主體發(fā)展的刺激效用最大，法律誠(chéng)信環(huán)境次之，最后為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。未來(lái)應(yīng)根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)實(shí)際情況制定與其相適應(yīng)的政策制度，將有助于區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化，尤其是通過(guò)法律制度和非制度性的社會(huì)信用體系的構(gòu)建，在規(guī)范金融市場(chǎng)、助力金融主體效率提升上具有直接的正向刺激效用；同時(shí)應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)中、西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，加大本區(qū)域與外部的交流，營(yíng)造更為開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。

金融生態(tài)環(huán)境 金融主體發(fā)展 法律環(huán)境 政府行為 經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

對(duì)于金融問(wèn)題的生態(tài)視角解析源于2004年周小川對(duì)生態(tài)學(xué)概念與金融領(lǐng)域的融合性研究，其直接將“金融生態(tài)”定義為影響金融運(yùn)行基礎(chǔ)的外部環(huán)境，主要包括經(jīng)濟(jì)、政治、文化、法制等一系列因素，自此開(kāi)啟了理論界對(duì)于金融生態(tài)的關(guān)注。不同學(xué)者基于不同研究視角給出了不同的定義與解釋，但究其本質(zhì)均主張金融生態(tài)環(huán)境應(yīng)包含兩個(gè)基本部分：金融主體與影響其運(yùn)行的外部環(huán)境，且該外部環(huán)境涵蓋社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、法治、文化、習(xí)俗等各方面；不僅如此，金融主體與生態(tài)外部環(huán)境的動(dòng)態(tài)平衡主要基于特定的協(xié)調(diào)機(jī)制，一旦系統(tǒng)的平衡狀態(tài)被打破則意味著金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生?？梢?jiàn)，基于金融生態(tài)觀視角可以將金融風(fēng)險(xiǎn)解釋為金融主體與金融生態(tài)環(huán)境間的非協(xié)調(diào)發(fā)展。那么，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的防范或者說(shuō)對(duì)于金融運(yùn)營(yíng)效率的提升均可從金融主體的持續(xù)健康發(fā)展入手，即實(shí)現(xiàn)金融主體與金融生態(tài)環(huán)境間的協(xié)調(diào)運(yùn)營(yíng)；而對(duì)于金融發(fā)展速度與質(zhì)量的衡量則同樣可以轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)金融生態(tài)狀況的評(píng)估，基于此，對(duì)于金融主體所處的外部生態(tài)環(huán)境的完善也就成為理論界與實(shí)物界關(guān)注的焦點(diǎn)。本文擬基于對(duì)金融生態(tài)環(huán)境構(gòu)成要素的解析，探尋其影響金融主體發(fā)展的主要機(jī)理與路徑，并選擇不同區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境實(shí)證檢驗(yàn)其對(duì)金融主體發(fā)展速度的影響，以期為金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)和區(qū)域金融主體協(xié)調(diào)發(fā)展提供理論借鑒。

一、金融生態(tài)環(huán)境的定義及構(gòu)成要素

從已有文獻(xiàn)的分析結(jié)果來(lái)看，目前學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為“金融生態(tài)環(huán)境”為仿生概念，其所要描述的是金融外部環(huán)境的基本生態(tài)特征與發(fā)展運(yùn)行規(guī)律。但對(duì)于其具體的定義則形成了不同的觀點(diǎn)，即狹義環(huán)境觀、廣義系統(tǒng)觀和綜合環(huán)境觀三大類。具體來(lái)說(shuō)：狹義環(huán)境觀側(cè)重于從微觀視角對(duì)金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)行解讀，該理念最早誕生于白欽先教授對(duì)金融的解釋中，他首次將金融視為影響環(huán)境質(zhì)量的資源因素，指出該類資源憑借對(duì)自身配置狀況的影響而實(shí)現(xiàn)對(duì)其他經(jīng)濟(jì)資源配置效率的影響，是擴(kuò)大總體經(jīng)濟(jì)資源基數(shù)和提高資源利用率的重要影響因素，而對(duì)金融資源的開(kāi)發(fā)與利用過(guò)程就構(gòu)成了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的金融環(huán)境。雖然其并未對(duì)金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)行明確的定義，但對(duì)于基于金融資源利益效率而提出的金融環(huán)境概念為后續(xù)金融生態(tài)觀的形成奠定了必要的理論基礎(chǔ)。延續(xù)金融環(huán)境觀，周小川2004年正式提出“金融生態(tài)環(huán)境”概念，將其解釋為區(qū)別于金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部運(yùn)行體系的外部環(huán)境，即涵蓋法律、社會(huì)信用、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、服務(wù)、銀企關(guān)系等一系列體系的綜合系統(tǒng)。該觀點(diǎn)也得到了蘇寧、曾康霖等學(xué)者的支持?？梢?jiàn)，狹義金融生態(tài)環(huán)境觀認(rèn)為其就是在仿生學(xué)原理基礎(chǔ)上所構(gòu)建的具體的、綜合性的金融體系運(yùn)行模型，對(duì)該綜合金融運(yùn)行體系進(jìn)行分解則又可將其劃分為法制體系、管理體制、服務(wù)體系、銀企關(guān)系等子體系。廣義金融環(huán)境系統(tǒng)觀則主張從宏觀視角對(duì)這一綜合系統(tǒng)進(jìn)行剖析，以李揚(yáng)為代表的部分研究者指出，金融生態(tài)環(huán)境是一個(gè)綜合系統(tǒng)，但該系統(tǒng)并不會(huì)直接創(chuàng)造金融產(chǎn)品或服務(wù)，它主要服務(wù)于具體的金融主體，因此，金融生態(tài)環(huán)境不僅僅包含政治、經(jīng)濟(jì)、文化等基本外部環(huán)境要素，還應(yīng)涵蓋由金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)等所構(gòu)建的具體的金融主體，也正是由于金融主體的存在才實(shí)現(xiàn)了金融生態(tài)環(huán)境的效率提升效用。徐諾金（2005）則進(jìn)一步指出，金融生態(tài)環(huán)境同自然生態(tài)環(huán)境一樣，金融主體與金融環(huán)境間同樣存在調(diào)節(jié)機(jī)制，在此調(diào)節(jié)機(jī)制的作用下才最終形成了系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)平衡?？梢?jiàn)，宏觀金融生態(tài)環(huán)境觀認(rèn)為其就是由金融生態(tài)主體、金融生態(tài)環(huán)境和生態(tài)調(diào)節(jié)所構(gòu)建的一種開(kāi)放性的、復(fù)雜的生態(tài)系統(tǒng)。綜合金融生態(tài)環(huán)境觀則融合了上述兩種觀點(diǎn)，認(rèn)為對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境的認(rèn)識(shí)應(yīng)該從綜合視角進(jìn)行全面解讀，既認(rèn)可微觀環(huán)境觀所強(qiáng)調(diào)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化等組成體系，也認(rèn)可宏觀環(huán)境觀所強(qiáng)調(diào)的金融主體及其主導(dǎo)體運(yùn)行的調(diào)節(jié)機(jī)制。綜上所述不難發(fā)現(xiàn)，雖然三種觀點(diǎn)對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境進(jìn)行了不同的定義，但均認(rèn)同了法制、政治、經(jīng)濟(jì)和文化等環(huán)境要素對(duì)金融主體行為的影響，即金融主體行為的開(kāi)展是基于特定金融生態(tài)環(huán)境的結(jié)果，且金融生態(tài)環(huán)境的平穩(wěn)運(yùn)行是一系列因素協(xié)調(diào)作用的結(jié)果。據(jù)此本文認(rèn)為金融生態(tài)環(huán)境主要指影響金融主體運(yùn)行的外部環(huán)境，且該環(huán)境并非單一的經(jīng)濟(jì)環(huán)境而是包含法律法規(guī)、信用體系、政府管理、社會(huì)經(jīng)濟(jì)規(guī)模與運(yùn)行質(zhì)量等的綜合環(huán)境系統(tǒng)。

通過(guò)對(duì)上述金融生態(tài)環(huán)境的定義可以看出，具體的構(gòu)成要素將對(duì)金融生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生彼此各異的影響，而調(diào)節(jié)機(jī)制的存在又使得各構(gòu)成要素間存在相互聯(lián)系。這就意味著對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境與金融主體發(fā)展關(guān)系的探討，應(yīng)落實(shí)到具體影響因素作用路徑的探討上。通過(guò)對(duì)現(xiàn)有研究的整理發(fā)現(xiàn)，不同學(xué)者基于不同的研究視角提出了不同的觀點(diǎn)，例如，周小川主要從經(jīng)濟(jì)層面出發(fā)指出其主要包括具體的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、區(qū)域銀企關(guān)系以及整體的社會(huì)信用體系等要素；而李楊等則對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境要素所涵蓋的范圍定義更廣，認(rèn)為應(yīng)包括法律、經(jīng)濟(jì)（整體經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和區(qū)域金融水平）、誠(chéng)信文化、公共服務(wù)等要素；徐諾金也指出金融生態(tài)環(huán)境應(yīng)涵蓋經(jīng)濟(jì)、法制、政治等多層面要素?？梢?jiàn)，雖然在具體包含要素上理論界存在不同觀點(diǎn)，但學(xué)者們基本認(rèn)同所包含的要素其至少應(yīng)涵蓋法律制度、信用體系、政府管理行為與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)等基本層面。結(jié)合本文研究焦點(diǎn)以及對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境的定義，更多的是基于微觀視角的解讀，因此，本文認(rèn)為金融生態(tài)環(huán)境所包含的基本要素為法律制度、社會(huì)信用、政府行為與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。具體而言，法律制度層面的影響因素主要強(qiáng)調(diào)的是一國(guó)具體的法律（包括成文法和不成文法）和制度（依照法律而構(gòu)建的涉及政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面的具體制度）；社會(huì)信用層面的因素則主要指經(jīng)濟(jì)人在具體社會(huì)活動(dòng)中所形成的與信用相關(guān)的道德風(fēng)俗、個(gè)人意識(shí)形態(tài)和個(gè)體價(jià)值觀等，這些社會(huì)信用因素將主導(dǎo)人的具體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，產(chǎn)生彼此各異的經(jīng)濟(jì)行為；政府行為層面的因素則主要為基于社會(huì)管理而發(fā)生的一系列行政行為，該行為的發(fā)出者為國(guó)家行政機(jī)關(guān)，管理對(duì)象則為社會(huì)、經(jīng)濟(jì)和金融等領(lǐng)域所發(fā)生的一切活動(dòng)；經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)因素則包含經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)與量?jī)蓚€(gè)具體層面的因素，即一國(guó)具體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。

可見(jiàn)，來(lái)自于政府的管理行為將通過(guò)具體的法律制度既形成對(duì)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)與金融的約束，又對(duì)金融主體運(yùn)作形成規(guī)則與保證；沒(méi)有強(qiáng)制的法律保障就無(wú)法實(shí)現(xiàn)社會(huì)的平穩(wěn)運(yùn)行和經(jīng)濟(jì)的有序發(fā)展，而伴隨社會(huì)的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)水平的持續(xù)提升，對(duì)于更高層次上的健康社會(huì)環(huán)境的維護(hù)又會(huì)導(dǎo)致對(duì)政府管理行為的更高要求和對(duì)法律制度完善的新需求。法律制度、社會(huì)信用、政府行為與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是影響具體經(jīng)濟(jì)行為開(kāi)展的重要因素，也是構(gòu)成金融生態(tài)環(huán)境的具體要素，它們既對(duì)金融生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生彼此各異的影響，又通過(guò)彼此相互作用、互相影響對(duì)金融主體發(fā)展產(chǎn)生作用，促使金融生態(tài)環(huán)境成為一個(gè)有機(jī)的整體。

二、金融生態(tài)影響金融主體發(fā)展的基本路徑

前述已經(jīng)明確金融生態(tài)環(huán)境的主要構(gòu)成要素包括法律制度、信用、政府行為與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，而落實(shí)到實(shí)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)，這些因素將因區(qū)域不同而呈現(xiàn)出不同的狀態(tài)，這將進(jìn)一步導(dǎo)致區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的差異進(jìn)而決定金融主體不同的發(fā)展速度。對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境的建設(shè)事實(shí)上就是對(duì)其構(gòu)成各要素效用的有效發(fā)揮，使其能與區(qū)域金融主體發(fā)展有機(jī)統(tǒng)一起來(lái)，在不斷優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境的基礎(chǔ)上最終實(shí)現(xiàn)區(qū)域資源利用效率的有效提升和資金使用質(zhì)量的大幅提高。這也表明對(duì)于金融生態(tài)環(huán)境與金融主體間互動(dòng)關(guān)系的探討，其本質(zhì)就是對(duì)構(gòu)成金融生態(tài)環(huán)境各要素作用于金融主體具體路基的揭示。

（一）法律制度、社會(huì)信用作用于金融主體的主要路徑

制度經(jīng)濟(jì)學(xué)指出有序的、科學(xué)的制度安排將直接提升整體經(jīng)濟(jì)效率，而金融作為經(jīng)濟(jì)的重要核心，制度安排同樣對(duì)其效率的提升具有重要影響。至于制度的范疇，Nosh就明確指出作為正式制度代表的法律和非正式制度的社會(huì)信用均應(yīng)包含其中。這就不難發(fā)現(xiàn)，事實(shí)上對(duì)法律制度、信用與金融主體間關(guān)系的研究，就轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)制度與效率間關(guān)系的探析。

首先，現(xiàn)代的金融本質(zhì)就是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資本化過(guò)程，交易費(fèi)用的存在是其本質(zhì)特性之所在，金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)劣將直接對(duì)金融主體交易費(fèi)用的高低產(chǎn)生直接影響?，F(xiàn)實(shí)金融市場(chǎng)中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象決定了參與交易的金融主體必然會(huì)支付相關(guān)的交易費(fèi)用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融資源的配置。完善的法律體系和良好的社會(huì)信用制度能夠在一定程度上確保交易環(huán)境的有序性，即可以通過(guò)營(yíng)造良好的金融生態(tài)環(huán)境減少交易主體支付不必要的額外交易費(fèi)用，在良好的激勵(lì)和約束機(jī)制下預(yù)防金融主體的機(jī)會(huì)主義行為，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)金融資源的高效配置和金融主體自身效率的提升。

其次，作為基礎(chǔ)性制度的產(chǎn)權(quán)制度將直接作用于金融資源的配置，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融主體效率的影響。產(chǎn)權(quán)制度清晰與否直接決定了金融交易各方的具體交易行為，在完善產(chǎn)權(quán)關(guān)系下，不僅確保了產(chǎn)權(quán)形式的可分割性和產(chǎn)權(quán)交易的市場(chǎng)化，還實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)權(quán)主體的多元性，這就為金融主體規(guī)范自我行為提供了必要的制度保障，進(jìn)而能夠通過(guò)產(chǎn)權(quán)安排的有效性實(shí)現(xiàn)對(duì)交易費(fèi)用的控制，提升金融主體效率。

最后，伴隨社會(huì)、經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，制度本身會(huì)通過(guò)對(duì)自我的持續(xù)完善而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融主體所出生態(tài)環(huán)境的改善，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融主體效率的提升。伴隨整體經(jīng)濟(jì)水平的提升和社會(huì)的持續(xù)發(fā)展，原本與金融發(fā)展相適應(yīng)的金融生態(tài)環(huán)境會(huì)隨之變化，經(jīng)歷由適應(yīng)到不適應(yīng)的轉(zhuǎn)變，這就要求通過(guò)法律制度和社會(huì)信用體系的持續(xù)完善和優(yōu)化來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融生態(tài)環(huán)境的改善，保障社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)中所產(chǎn)生的融資需求的及時(shí)有效滿足，進(jìn)而降低市場(chǎng)交易費(fèi)用，提升整體效率。不僅如此，這種制度完善需求還會(huì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為推動(dòng)金融主體自身發(fā)展的外在動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)金融規(guī)模的有效擴(kuò)展和金融創(chuàng)新的優(yōu)化，即制度變遷可以實(shí)現(xiàn)對(duì)金融主體發(fā)展的有效助推。

（二）區(qū)域性政府行為作用于金融主體發(fā)展的主要路徑

政府作為市場(chǎng)運(yùn)行的管理者，可通過(guò)政策制定實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為的有效規(guī)范和發(fā)展方向引導(dǎo)，尤其是通過(guò)法律制度的制定可實(shí)現(xiàn)對(duì)金融生態(tài)環(huán)境的影響，進(jìn)而影響金融主體行為的發(fā)揮。在金融市場(chǎng)中對(duì)于不良金融行為的打擊是維護(hù)良好環(huán)境的有效手段，政府可通過(guò)制定相關(guān)的法律制度實(shí)現(xiàn)對(duì)金融生態(tài)環(huán)境的有效凈化，進(jìn)而促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展，而這將有助于金融主體相關(guān)交易行為的開(kāi)展。若政府行為不當(dāng)或保護(hù)乏力則可能直接導(dǎo)致市場(chǎng)金融主體利益受損，進(jìn)而影響整體效率的提升。不僅如此，政府還可通過(guò)影響社會(huì)信用營(yíng)造一個(gè)誠(chéng)實(shí)守信的金融生態(tài)環(huán)境，這將有助于金融資源的有效配置和金融主體交易效率的提升。研究指出，金融生態(tài)環(huán)境中社會(huì)信用最重要的組成部分就是銀行信用和企業(yè)信用，而從政府市場(chǎng)參與行為來(lái)看，其既是社會(huì)公共事務(wù)的管理者又是經(jīng)濟(jì)事務(wù)的直接參與者，必然會(huì)對(duì)兩者產(chǎn)生影響。來(lái)自于政府的良好的信用觀念和行為可以對(duì)整個(gè)社會(huì)產(chǎn)生積極的示范效應(yīng)，也會(huì)影響整個(gè)社會(huì)誠(chéng)信體系的構(gòu)建，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融交易行為的規(guī)范和交易效率的提升，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)區(qū)域金融發(fā)展的影響。

正如前面所指出的，政府不僅是公共事務(wù)的管理者，還是社會(huì)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的參與者，這就決定了其可以通過(guò)自身所開(kāi)展的相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融主體的影響。結(jié)合經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整個(gè)過(guò)程來(lái)看，經(jīng)濟(jì)規(guī)模的大小、市場(chǎng)化程度的高低和投資效率的狀況等是其直接影響因素，而來(lái)自于政府的效用則正是通過(guò)作用于這些因素而實(shí)現(xiàn)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響：一方面，地方政府行為具有準(zhǔn)企業(yè)行為，其自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開(kāi)展將對(duì)區(qū)域市場(chǎng)化程度的提升產(chǎn)生直接影響，而對(duì)于地方財(cái)政的改善行為又將對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生助推效用；另一方面，各地方政府合理競(jìng)爭(zhēng)行為的開(kāi)展，有助于提升其公共服務(wù)能力，而這將直接導(dǎo)致區(qū)域投資環(huán)境的改善和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有效推進(jìn)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)水平的提升和金融生態(tài)環(huán)境的改善，而這為金融主體的發(fā)展奠定了良好的物質(zhì)保障。來(lái)自于政府行為的影響還可以直接體現(xiàn)于對(duì)金融市場(chǎng)的規(guī)范中，即直接對(duì)金融主體所開(kāi)展的不正當(dāng)行為進(jìn)行管理和規(guī)范。由于金融體系自身具有風(fēng)險(xiǎn)性、市場(chǎng)性特征，需要必要的政府管理行為來(lái)維持市場(chǎng)的良好運(yùn)行，否則將不可避免的出現(xiàn)“市場(chǎng)失靈”的現(xiàn)象。但必須指出的是，來(lái)自于政府的干預(yù)應(yīng)是方向性的引導(dǎo)和行為的監(jiān)督，而非運(yùn)行過(guò)程的干涉，否則有可能導(dǎo)致因政府管制過(guò)度而出現(xiàn)金融市場(chǎng)高度壟斷或低效率的后果，這反而會(huì)抑制金融主體的發(fā)展。

（三）經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作用于金融主體的主要路徑

對(duì)于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)對(duì)金融主體的影響將主要從經(jīng)濟(jì)的“量”和“質(zhì)”兩方面來(lái)分別進(jìn)行闡述，即主要從經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量對(duì)其影響路徑進(jìn)行闡述。Greenwood和Smith研究指出，固定交易費(fèi)用的存在使得人均財(cái)富的增長(zhǎng)會(huì)直接影響金融市場(chǎng)的發(fā)展，即當(dāng)人均財(cái)富量達(dá)到一定程度時(shí)，會(huì)鼓勵(lì)居民支付固定交易費(fèi)用來(lái)建立金融主體。而且，伴隨經(jīng)濟(jì)總量的持續(xù)上升，希望通過(guò)金融主體而享受金融服務(wù)或參與金融交易的居民數(shù)也會(huì)不斷增多，進(jìn)而促使金融主體也不斷發(fā)展，這反過(guò)來(lái)又會(huì)通過(guò)對(duì)金融資源配置效率的提升而實(shí)現(xiàn)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效助推。Levine則更進(jìn)一步指出，由于固定交易費(fèi)用會(huì)伴隨金融主體的發(fā)展而不斷增加，這會(huì)鼓勵(lì)金融主體自身實(shí)現(xiàn)由簡(jiǎn)單到復(fù)雜的轉(zhuǎn)化，因?yàn)檫@種轉(zhuǎn)化可以使其在金融市場(chǎng)中獲取更多的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這也表明，金融主體的發(fā)展是建立于經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大、經(jīng)濟(jì)交易量增加的基礎(chǔ)之上。

而來(lái)自于經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升對(duì)金融主體發(fā)展的促進(jìn)效用則主要實(shí)現(xiàn)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)活躍度和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度三方面。一是，資源配置逐效率的存在促使金融主體增強(qiáng)自我運(yùn)行的穩(wěn)健性，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融運(yùn)行效率的提升。結(jié)構(gòu)主義“資源配置逐效率”認(rèn)為，自由競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中，生產(chǎn)要素的流動(dòng)會(huì)遵循由低效率部門到高效率部門的基本規(guī)律，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)整體社會(huì)資源配置效率的提升。在金融市場(chǎng)該規(guī)律同樣存在，這也對(duì)金融部門形成了無(wú)形的壓力，其必須通過(guò)資金投放質(zhì)量的提升來(lái)獲取更多資源，這必然要求金融主體實(shí)現(xiàn)更穩(wěn)健的運(yùn)行。二是，經(jīng)濟(jì)活躍程度的提升可以在刺激經(jīng)濟(jì)整體水平提升的同時(shí)實(shí)現(xiàn)金融主體活力的提升，尤其是區(qū)域內(nèi)商貿(mào)活動(dòng)與投資活動(dòng)交易的頻繁，會(huì)產(chǎn)生更多樣化的金融需求，進(jìn)而直接帶動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿Φ奶嵘蛥^(qū)域金融主體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的增強(qiáng)。而且經(jīng)濟(jì)活躍度的提升會(huì)帶來(lái)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，這會(huì)對(duì)金融服務(wù)提出多樣化需求，促使金融服務(wù)群體趨于多元化，這必然導(dǎo)致金融服務(wù)效率的提升和金融主體的快速發(fā)展。三是，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度的提升會(huì)導(dǎo)致對(duì)外貿(mào)易的同步發(fā)展，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)需求的上升，而這會(huì)刺激金融主體不斷自我發(fā)展和完善。新古典增長(zhǎng)理論指出，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度的提升會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易開(kāi)放度提升，而這不僅可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的有效擴(kuò)展，還能促使資源配置效率的提升和技術(shù)的持續(xù)進(jìn)步。而這種資源配置效率和生產(chǎn)效率的提升，自然需要更完善的資金服務(wù)，其不僅直接導(dǎo)致了匯兌、信用證等國(guó)際銀行業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，還促使了證券市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)，即有效擴(kuò)展了金融主體的業(yè)務(wù)范圍和自我潛在的成長(zhǎng)空間。

可見(jiàn)，法律制度的完善和社會(huì)誠(chéng)信體系的有效構(gòu)建，可以通過(guò)對(duì)產(chǎn)權(quán)的明晰和交易費(fèi)用的降低而實(shí)現(xiàn)對(duì)金融主體效率的提升；而政府行為則通過(guò)作用于具體的政策制定、相關(guān)金融行為的規(guī)范和直接的金融干預(yù)，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)金融主體行為的影響，刺激其不斷發(fā)展；經(jīng)濟(jì)規(guī)模的有效擴(kuò)展，不僅能促進(jìn)金融服務(wù)范圍的有效擴(kuò)展和參與金融交易的居民數(shù)增多，進(jìn)而促使金融主體不斷發(fā)展，還會(huì)刺激金融主體逐漸實(shí)現(xiàn)由簡(jiǎn)單到復(fù)雜的轉(zhuǎn)變，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度和經(jīng)濟(jì)活躍度的提升則會(huì)實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)需求的上升，進(jìn)而刺激金融主體不斷自我發(fā)展和完善。

三、金融生態(tài)差異影響金融主體發(fā)展的實(shí)證檢驗(yàn)

為進(jìn)一步驗(yàn)證金融生態(tài)環(huán)境對(duì)金融主體發(fā)展的影響，將選擇我國(guó)東中西部三個(gè)不同區(qū)域2005—2014年的省級(jí)面板數(shù)據(jù)，就金融生態(tài)環(huán)境整體上對(duì)區(qū)域金融主體發(fā)展產(chǎn)生的差異進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。所采用的數(shù)據(jù)主要來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)金融年鑒》《中國(guó)財(cái)政年鑒》《中國(guó)法律年鑒》和wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

（一）模型設(shè)計(jì)與變量選取

通過(guò)上述對(duì)金融生態(tài)環(huán)境與金融主體（J）發(fā)展間關(guān)系的探討，基于法信與社會(huì)信用環(huán)境（F）、政府行為（Z）和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)（X）三個(gè)金融生態(tài)環(huán)境的主要構(gòu)成要素，構(gòu)建模型如下：

（1）式中的i表示金融主體所處的具體區(qū)域，t則表示具體時(shí)間。

通過(guò)構(gòu)建層次樹(shù)模型構(gòu)建各因素相互聯(lián)系、相互影響的結(jié)構(gòu)模型，并根據(jù)T.L.Satty的1-9比例標(biāo)度法進(jìn)行兩兩因素對(duì)比，通過(guò)賦值確定同一層元素相對(duì)于上一層指標(biāo)重要程度的數(shù)值，具體見(jiàn)表1、表2所示。

表1 金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)評(píng)價(jià)體系及權(quán)重

金融主體指標(biāo)評(píng)價(jià)體系則包括1個(gè)目標(biāo)層、2個(gè)準(zhǔn)則層及9個(gè)指標(biāo)層，具體見(jiàn)表2。

表2 金融主體指標(biāo)層

根據(jù)上述金融生態(tài)環(huán)境指標(biāo)權(quán)重并對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理后，可分別得出我國(guó)東中西部法信環(huán)境、政府行為、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和金融主體的相關(guān)數(shù)據(jù)。

（二）東中西部三大區(qū)域的實(shí)證結(jié)果及分析

為避免偽回歸現(xiàn)象的出現(xiàn)，在進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)前將先對(duì)面板數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，即通過(guò)LLC檢驗(yàn)方法、IPS、ADF-fisher和PP-fishe檢驗(yàn)方法確定模型的平穩(wěn)性，具體見(jiàn)表3。

表3 單位根檢驗(yàn)

由于表3變量在多數(shù)情況下均接受“存在單位根”的原假設(shè)，這就意味著所選擇的面板數(shù)據(jù)為非平穩(wěn)數(shù)據(jù)，還需對(duì)其進(jìn)行進(jìn)一步的差分檢驗(yàn)，具體見(jiàn)表4。由表4可見(jiàn)，所有變量均在1%的顯著性水平下拒絕原假設(shè)，即意味著其均為一階單整。

表4 一階差分值面板的單位根檢驗(yàn)

在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步對(duì)模型進(jìn)行均衡關(guān)系檢驗(yàn)，將選擇

Pedroni協(xié)整檢驗(yàn)方法，具體結(jié)果見(jiàn)表5。由表5可知，Panel ADF-Statisti和Group ADF-Statistic均在5%顯著性水平下拒絕“不存在協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)；而Panel v-Statistic，Panel PPStatistic和Gzoup PP-Statistic則均在1%顯著性水平下拒絕“不存在協(xié)整關(guān)系”的原假設(shè)，故可以判定變量間存在均衡關(guān)系。

表5 協(xié)整檢驗(yàn)

在此基礎(chǔ)上對(duì)面板進(jìn)行回歸，假設(shè)面板模型為齊性參數(shù)模型，則:

（2）式中，D為地區(qū)數(shù)，T為時(shí)期數(shù)，B為解釋變量個(gè)數(shù)，s1、s2、s3模型回歸殘差平方和。查表可知，J0.05=1.34，J1＜J0.05故接受面板模型為齊性參數(shù)模型的原假設(shè)。同理，分別對(duì)東中西部的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，可知其面板模型均滿足齊性參數(shù)模型。故以齊次參數(shù)模型分別對(duì)東部、中部和西部的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸，結(jié)果見(jiàn)表6。

表6 三大因素影響金融主體發(fā)展的區(qū)域差異統(tǒng)計(jì)結(jié)果

由表6可知，回歸模型擬合優(yōu)度基本都在0.5以上，即回歸模型擬合效果較好。其中，法律及社會(huì)信用環(huán)境的相關(guān)系數(shù)顯著為正且在5%和10%水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這就意味著良好的法律與信用環(huán)境將有助于金融主體發(fā)展，即兩者間存在正相關(guān)性。具體而言，東中西部部地區(qū)法律與信用環(huán)境與區(qū)域金融主體發(fā)展間的相關(guān)系數(shù)分別為0.7407、0.6716和0.6135，這也表明法律與信用環(huán)境對(duì)區(qū)域金融主體發(fā)展的影響差異并不顯著。政府行為的相關(guān)系數(shù)顯著為正且在1%和5%水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這意味著合理的政府行為將有助于金融主體發(fā)展，即兩者間存在正相關(guān)性。其中，東中西部地區(qū)政府行為因素與區(qū)域金融主體發(fā)展間的相關(guān)系數(shù)分別為0.7804、0.8264和0.7315，這就意味著政府行為對(duì)中部地區(qū)金融主體發(fā)展的影響最為顯著，其次為東部區(qū)域，最后為西部區(qū)域；經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的相關(guān)系數(shù)顯著為正且在1%和5%水平下通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，這就意味著良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)將有助于金融主體發(fā)展，即兩者間存在正相關(guān)性。其中，東中西部部地區(qū)政府行為因素與區(qū)域金融主體發(fā)展間的相關(guān)系數(shù)分別為0.5218、0.4709和0.4204，即經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)因素對(duì)東部地區(qū)金融主體發(fā)展的影響最為顯著，其次為中部區(qū)域，最后為西部區(qū)域。

四、結(jié)論

基于金融生態(tài)環(huán)境的基本構(gòu)成要素分析了其影響金融主體發(fā)展的基本路徑，發(fā)現(xiàn)金融生態(tài)環(huán)境對(duì)于金融主體發(fā)展的影響主要通過(guò)法律環(huán)境、社會(huì)誠(chéng)信、政府行為與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)而實(shí)現(xiàn)。在此基礎(chǔ)上選擇2005—2014年我國(guó)省級(jí)面板數(shù)據(jù)為樣本區(qū)分東中西部三大區(qū)域，進(jìn)一步對(duì)金融生態(tài)環(huán)境與金融主體發(fā)展間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究，研究發(fā)現(xiàn)，金融生態(tài)環(huán)境的三大構(gòu)成要素均與區(qū)域金融主體發(fā)展間存在正相關(guān)關(guān)系，且三大構(gòu)成要素中政府行為要素對(duì)于區(qū)域金融主體發(fā)展的刺激效用最大，法律環(huán)境、社會(huì)誠(chéng)信次之，最后為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。這就意味著未來(lái)政府行為在引導(dǎo)區(qū)域金融發(fā)展方面具有不可替代的效用，根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)社會(huì)實(shí)際情況而制定與其相適應(yīng)的政策制度將有助于區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境的優(yōu)化，尤其是通過(guò)法律制度和非制度性的社會(huì)信用體系的構(gòu)建，在規(guī)范金融市場(chǎng)助力金融主體效率提升上具有直接的正向刺激效用。而區(qū)域經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的強(qiáng)弱也直接影響著金融主體的發(fā)展，實(shí)證檢驗(yàn)就證明經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更為優(yōu)越的東部地區(qū)，其對(duì)于區(qū)域金融主體發(fā)展的助推效用相較于經(jīng)濟(jì)水平更為落后的中西部地區(qū)而言更為顯著，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步促進(jìn)中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，同時(shí)加大本區(qū)域與外部的交流，營(yíng)造更為開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境?！?/p>

（作者單位：浙江經(jīng)濟(jì)職業(yè)技術(shù)學(xué)院）

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