邵翠麗

【摘 要】 我國企業(yè)社會責任缺失問題已引起廣泛關注。企業(yè)缺失社會責任，究其緣由，是企業(yè)出于經濟利益的考慮而不愿承擔社會責任。文章以2009—2014年面板數據為研究樣本對我國造紙業(yè)上市公司的社會責任與企業(yè)財務績效之間的關系進行實證檢驗。結果表明：企業(yè)承擔社會責任更有利于提升企業(yè)財務績效。建議從企業(yè)層面自律、政府層面推動和社會層面監(jiān)督三個方面促進企業(yè)履行社會責任。

【關鍵詞】 企業(yè)社會責任； 財務績效； 造紙業(yè)； 面板數據

【中圖分類號】 F235 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2016）24-0075-05

一、引言

企業(yè)是否要承擔社會責任已經成為一個廣泛關注的國際問題，但是就目前來看，我國企業(yè)的社會責任意識并不強。特別是在經濟高速發(fā)展的同時，也引發(fā)了諸如環(huán)境深度污染、資源過度消耗、食品衛(wèi)生安全、生產安全隱患、商業(yè)道德缺失、員工權益保護等社會問題。近年發(fā)生的“毒奶粉”“瘦肉精”等一系列企業(yè)社會責任缺失事件，更是令人擔憂。在構建和諧社會，實現經濟社會可持續(xù)發(fā)展的背景下，承擔社會責任是企業(yè)實現持續(xù)健康發(fā)展的必經之路。然而，由于擔心承擔社會責任會影響企業(yè)的利潤，導致部分企業(yè)失責行為時常發(fā)生。關于企業(yè)社會責任，目前主要是從理論探討和實證檢驗兩方面來進行研究。國內文獻不多，而實證定量檢驗的文獻就更少。本文通過具體數據對企業(yè)社會責任與財務績效的關系進行檢驗，得出企業(yè)履行社會責任可以提升企業(yè)形象，進而提升企業(yè)競爭力的結論，以消除企業(yè)的疑慮，提高企業(yè)承擔社會責任的積極性和主動性。

二、文獻回顧

目前，企業(yè)社會責任與財務績效關系研究的難點在于對企業(yè)社會責任的衡量，衡量方法的不同會對研究的結果產生不同的影響。

（一）國外研究

Kenneth et al.[1]引入利益相關者理論來研究企業(yè)社會績效與經濟績效的關系，結果發(fā)現企業(yè)主動承擔各利益相關者的需求，企業(yè)的社會績效和經濟績效都會有所提高，即兩者相關關系為正。Brammer et al.[2]用股票報酬率作為衡量標準對企業(yè)社會責任與財務績效關系進行檢驗發(fā)現，兩者相關關系為負，研究還發(fā)現行業(yè)因素對二者的關系有很大的影響。Makni et al.[3]從加拿大社會投資數據庫中選取179家企業(yè)作為研究對象，從員工、公司治理和環(huán)境等方面來衡量企業(yè)社會責任，發(fā)現企業(yè)社會責任與財務績效不存在顯著相關關系。Yuhei Inou et al.[4]采用KLD指數法來衡量企業(yè)社會責任，選取托賓Q值和ROA為指標來衡量財務績效，對娛樂、航空、賓館和飲食四大行業(yè)檢驗發(fā)現，企業(yè)履行社會責任都有助于提高企業(yè)的財務績效。

（二）國內研究

沈洪濤[5]以企業(yè)的財務報表為基礎，運用內容分析法賦予利益相關者一定的權重，對企業(yè)社會責任與財務績效進行檢驗發(fā)現：兩者互為因果且成正相關關系。陳玉清和馬麗麗[6]從利益相關者角度設計企業(yè)社會責任貢獻評價指標，選取數據完整的A股上市公司為研究對象，對企業(yè)社會責任與企業(yè)價值進行實證研究，結果發(fā)現兩者之間并無聯系。李正[7]通過對2003年521家上市公司實證發(fā)現企業(yè)社會責任和企業(yè)價值兩者呈負相關關系。溫素彬和方苑[8]通過對46家上市公司檢驗發(fā)現：從當期來看企業(yè)履行社會責任有損企業(yè)財務績效，但是從長期來看企業(yè)社會責任與企業(yè)績效表現為正相關的關系。賀星星[9]分別以2009年和2010年相關數據實證研究表明，承擔社會責任有助于企業(yè)財務績效的提升。李雙辰等[10]以電力企業(yè)為例對社會責任與企業(yè)財務績效關系研究表明，電力企業(yè)當期財務績效水平與社會責任表現顯著正相關，但跨期影響不如當期顯著。

綜上可知，企業(yè)社會責任與財務績效之間的關系到目前為止在世界范圍內都尚無定論，究其緣由主要是：首先，對企業(yè)社會責任的界定不同，會對研究的結論產生影響。其次，采用不同的衡量方法對檢驗結果產生了不同的影響。雖然衡量企業(yè)社會責任的方法有很多種，并且在研究中都得到了廣泛應用，但每種方法各有利弊，沒有一種方法能夠非常準確地對企業(yè)社會責任進行衡量。選用不同的衡量方法，研究的結論也會有所不同。最后，控制變量會對兩者的關系產生一定的影響。由于選取的樣本企業(yè)受到自身和外界各方面的影響，選取的控制變量不同，研究的結果也會產生一定的偏差。本文通過利益相關者理論，對企業(yè)承擔社會責任的范圍進行界定，并通過財務指標或者賦值的方法將企業(yè)承擔社會責任的對象予以量化，有效解決企業(yè)社會責任的量化問題；在控制變量的選取方面，為克服行業(yè)因素的影響，選取造紙業(yè)上市公司為研究樣本，使研究對象更具可比性，以期加強企業(yè)的社會責任意識，促進企業(yè)主動履行社會責任。

三、假設提出

企業(yè)進行生產經營的前提之一是保證股東的利益。企業(yè)積極承擔對股東的社會責任，可以增強股東的信心，吸引更多的投資，也有助于擴大業(yè)務規(guī)模，增強企業(yè)的盈利水平。由此提出假設1。

假設1：對股東履行社會責任有助于提升企業(yè)的財務績效。

企業(yè)履行對債權人的責任不僅能夠解決資金短缺和周轉不靈的問題，還可以提高企業(yè)的信譽度，樹立良好的企業(yè)形象，為企業(yè)進一步籌集資金提供便利。由此提出假設2。

假設2：對債權人履行社會責任有助于提升企業(yè)的財務績效。

企業(yè)通過承擔對顧客的責任，能夠提高顧客的滿意度及企業(yè)的知名度，從而提升企業(yè)的財務績效。由此提出假設3。

假設3：對顧客履行社會責任有助于提升企業(yè)的財務績效。

積極履行責任，及時歸還供應商貨款，可以保持與供應商的長期合作關系，保證原材料的及時供應，從而降低交易成本和儲存成本，提高企業(yè)的經營效率。由此提出假設4。

假設4：對供應商履行社會責任有助于提升企業(yè)的財務績效。

積極履行社會責任，為員工提供良好的發(fā)展平臺，會提升企業(yè)的財務績效。由此提出假設5。

假設5：對員工履行社會責任有助于提升企業(yè)的財務績效。

政府對各方面的投入直接或間接有利于企業(yè)的發(fā)展。因此企業(yè)通過履行對政府的責任，有助于企業(yè)財務績效的提升。由此提出假設6。

假設6：對政府履行社會責任有助于提升企業(yè)的財務績效。

環(huán)境惡化會威脅到整個人類社會的生存發(fā)展。忽視對環(huán)境承擔的責任會遭到社會各界的譴責和環(huán)境的懲罰，承擔對環(huán)境的責任對企業(yè)的發(fā)展非常重要。由此提出假設7。

假設7：對環(huán)境履行社會責任有助于提升企業(yè)的財務績效。

四、實證設計與分析

（一）樣本及數據來源

重污染行業(yè)作為環(huán)境污染大戶，在承擔社會責任方面義不容辭，造紙行業(yè)作為重污染行業(yè)之一，履行社會責任更是責無旁貸。本文選取造紙業(yè)上市公司為研究樣本，不僅具有代表性，而且克服了行業(yè)因素的影響，使數據更具可比性。同時使用面板數據，減少共線性的影響，避免了以往研究中單純使用截面數據或時間序列造成結果的偏差[10]。根據證監(jiān)會的行業(yè)分類標準，選取造紙業(yè)上市公司為研究對象，排除數據不完整的上市公司，最后得到21家公司2009—2014年的面板數據，共計126個樣本。數據來源于巨潮資訊網、財經網的相關信息，采用的統計分析軟件為SPSS 17.0。

（二）變量定義

1.被解釋變量

企業(yè)財務績效的衡量方法有兩大類：市場收益指標（Tobin'Q值）和會計指標（總資產報酬率），綜合考慮兩者的優(yōu)缺點，本文選用這兩類指標共同衡量企業(yè)的財務績效。

2.解釋變量

本文根據利益相關者理論將企業(yè)履行社會責任的對象分為股東、債權人、顧客、供應商、員工、政府和環(huán)境七個方面。

3.控制變量

企業(yè)社會責任履行情況受到企業(yè)自身、市場因素和外部環(huán)境等各方面影響，以期更準確地反映企業(yè)社會責任與財務績效的關系。由于本文選取的研究對象是造紙業(yè)上市公司，不存在行業(yè)因素的影響，因此僅選取企業(yè)規(guī)模（Size）和企業(yè)性質（GY）這兩個因素為控制變量。

（三）模型構建

根據上文中企業(yè)社會責任以及財務績效的衡量指標，結合表1中各變量構建多元回歸模型如下：

Yi=α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+α5X5+α6X6+α7X7+α8Size+α9GY （i=1，2）

（四）實證結果與分析

1.描述性統計

由表2可以看出，在126個樣本中，Tobin'Q值（Y1）的極小值是0.6608，極大值是3.5831，均值為1.4283；總資產報酬率（Y2）的極小值為-122.52%，極大值為19.65%，均值為3.14%，說明各公司之間財務績效還是有較大的差距。

2.相關性分析

（1）Tobin'Q值（Y1）與企業(yè)社會責任之間的相關性分析結果如表3所示。

從表3中可以看出：2009年，Tobin'Q值（Y1）與營業(yè)成本率（X3）在5%的水平上顯著負相關；與其他各變量的相關關系不顯著。

（2）表4是總資產報酬率（Y2）與企業(yè)社會責任之間的相關性分析結果。

綜合表4中各年數據來看，總資產報酬率與每股收益（X1）每年都在1%的水平上顯著正相關；與股東權益比率（X2）呈正相關關系且多數都比較顯著；與營業(yè)成本率（X3）和企業(yè)性質（GY）多數呈顯著負相關關系；總資產報酬率與應付賬款周轉率（X4）呈正相關關系，與員工獲利水平（X5）呈負相關關系，但是相關性多數都不顯著；與營業(yè)稅金率（X6）、ISO14000（X7）和企業(yè)規(guī)模（SIZE）的相關性也不顯著。相關性分析的結果表明變量間存在顯著的相關性，但相關性分析只是初步對變量的關系進行檢驗，下面通過回歸分析進一步考察企業(yè)社會責任與財務績效之間的關系。

3.回歸分析

（1）企業(yè)社會責任對Tobin'Q值（Y1）影響的回歸分析結果如表5所示。

（2）表6是企業(yè)社會責任對總資產報酬率（Y2）影響的回歸分析結果。

回歸結果表明：采用總資產報酬率（Y2）比采用TobinQ值（Y1）來衡量企業(yè)財務績效的回歸效果好。采用Tobin'Q值（Y1）衡量企業(yè)財務績效時，方程的總體回歸效果僅在2011、2013和2014年時非常顯著，2012年的顯著性水平不高，2009和2010年不顯著，可能是由于Tobin'Q值受市場影響較大，使實證結果有一定的偏差。具體而言，2011年驗證了假設2、假設6和假設7；2013年只有假設4沒有得到驗證，其他假設均成立；2014年假設1和假設3得以驗證。采用總資產報酬率（Y2）衡量企業(yè)財務時，回歸結果在各個年度都非常顯著。其中，假設1在每個年份都得到了驗證，并且回歸結果都非常顯著；假設2、假設4、假設6和假設7在大部分年份都到了驗證；假設3在2010和2014年得到了驗證；假設5僅在2014年得到了驗證。回歸分析的結果基本驗證了本文所提出的7個假設，表明企業(yè)社會責任對財務績效有積極的促進作用，即企業(yè)承擔的社會責任越好，企業(yè)的財務績效就越好。

五、結論及建議

研究表明：企業(yè)積極履行對股東、債權人、供應商等各個利益相關者的社會責任，有助于提升企業(yè)的財務績效。企業(yè)主動承擔對利益各方的社會責任，能夠給企業(yè)帶來穩(wěn)定的客戶群，加強與供貨商的合作關系，提高員工的凝聚力和忠誠度，贏得政府的政策支持，提升企業(yè)的知名度和美譽度，從而對企業(yè)的盈利能力起到一定的提升作用。既然履行社會責任確實能夠提升企業(yè)的財務績效，那么為什么仍有相當多企業(yè)不愿承擔更多的社會責任呢？這主要反映了我國企業(yè)的社會責任意識不強，擔心承擔社會責任會影響企業(yè)的經營業(yè)績。本文的研究有助于消除企業(yè)疑慮，使企業(yè)認識到對各利益相關者承擔社會責任非但不會影響企業(yè)的財務業(yè)績，反而會提升企業(yè)的財務績效。

企業(yè)承擔社會責任是順應社會經濟發(fā)展的必然要求，是實現企業(yè)可持續(xù)發(fā)展和提高競爭力的必由之路。我國企業(yè)內部制度不完善是影響企業(yè)履行社會責任的內部障礙；缺乏健全的法律規(guī)范和有效的社會監(jiān)督體系是企業(yè)失責的外部因素。因此，只有通過企業(yè)層面自律、政府層面推動和社會層面監(jiān)督等方面的共同努力才能全面提高企業(yè)履行社會責任的積極性。

【主要參考文獻】

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[6] 陳玉清，馬麗麗.我國上市公司社會責任會計信息市場反應實證分析[J].會計研究，2005（11）：78-81.

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[9] 賀星星.社會責任與企業(yè)績效——基于我國上市公司的理論與經驗分析[D].暨南大學博士學位論文，2012.

[10] 李雙辰，張春旺，李芳.電力企業(yè)社會責任與企業(yè)財務績效關系研究——基于51 家公司2011—2013年面板數據[J].會計之友，2015（24）：60-64.