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Q&A

Q：個人和企業(yè)投資商業(yè)地產(chǎn)如何趨利避害？

A：第一，從組織結(jié)構(gòu)風(fēng)險來看，應(yīng)該成立一個責(zé)任公司，來規(guī)避責(zé)任。第二，個人投資的數(shù)額通常比較小，如果通過基金的形式投資，標(biāo)的物可以更大，能夠獲得更優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。

Q：如果做權(quán)益型REITs，需要看哪種指標(biāo)？

A：不同的REITs專長也不同。在做公寓方面，都是投甲級（Core）的資產(chǎn)。通常我們會看資本化率（CAP Rate）是否高于市場價格。開發(fā)案的資本化率會高一些。對于開發(fā)案，如果市場上的資本化率是4%，我們投資的回報是6%，相差2%就屬于非常好的投資；最低相差不能小于1%。（注：舊金山、紐約、洛杉磯等城市的甲級公寓資本化率較低，在4%左右，低于全美平均的5%—6%。）

Q：美國地產(chǎn)投資對使用國內(nèi)資金有沒有限制？

A：除了FIRPTA法案（規(guī)定外國人或外國公司出售房產(chǎn)前要征收一部分的預(yù)收稅），美國對外資投資房地產(chǎn)并沒有特別的限制。通常，我們主張將地產(chǎn)基金設(shè)立在香港或開曼群島，然后在美國設(shè)立一個公司（Corporation）作為美國稅務(wù)的隔離（Blocker）。這樣，美國的稅收就被限制在公司這一層面，不會延伸到香港或開曼群島的基金。

Q：現(xiàn)在入手美國房產(chǎn)怎么樣？

A：美國房產(chǎn)市場總體向上，但是還需要研究局部市場和具體項(xiàng)目。

Q：現(xiàn)在把美國房產(chǎn)投資的貸款還清是不是適當(dāng)?shù)淖龇ǎ?/p>

A：同等情況下會降低風(fēng)險。但筆者認(rèn)為，現(xiàn)在還清貸款不是很好的時機(jī)。因?yàn)楝F(xiàn)在的貸款利息很低，大約在3%－4%，而投資性地產(chǎn)可以非常穩(wěn)健地獲得6%的收益。

Q：投資房地產(chǎn)的退出風(fēng)險有哪些？

A：風(fēng)險一是由于總體市場或者地產(chǎn)自身的問題導(dǎo)致退出時價值達(dá)不到預(yù)期；風(fēng)險二是投資合作股權(quán)（Joint Venture Equity），優(yōu)先股（Preferred Equity）或夾層貸款時，如果和項(xiàng)目發(fā)起人（Sponsor）簽署的法律條款存在漏洞可能導(dǎo)致風(fēng)險。筆者就曾見過開發(fā)商的投資人在協(xié)議里設(shè)定開發(fā)商有權(quán)把EB5投資人的股權(quán)做抵押去借貸款的惡性條款。