文/劉昊翔 肖乾 編輯/韓英彤

?

發(fā)展原油進口大宗商品業(yè)務正當其時

文/劉昊翔 肖乾 編輯/韓英彤

中資銀行應針對地煉企業(yè)原油進口貿(mào)易項下的多元化需求，設計全方位解決方案，加強全流程風險管理，推進大宗商品業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。

2015年，是我國原油市場的改革元年。在原油進口“雙權”放開后，原油進口壟斷格局破冰，部分地煉企業(yè)陸續(xù)獲得進口原油使用權及非國營貿(mào)易原油進口資質(zhì)，并在我國原油進口市場上嶄露頭角。在此背景下，中資銀行應及時把握原油進口“雙權”放開契機，密切關注地煉企業(yè)在原油進口貿(mào)易項下的大宗商品業(yè)務需求，設計全方位解決方案，推進大宗商品業(yè)務發(fā)展。

原油進口“雙權”放開進程

在2015年以前，原油進口貿(mào)易事實上為國有企業(yè)所壟斷。因此，為拓寬原油進口渠道，形成參與主體多元、公平透明、競爭有序、富有活力的經(jīng)營體制，國家發(fā)改委、商務部分別于2015 年2月、7月發(fā)布了《關于進口原油使用管理有關問題的通知》、《關于原油加工企業(yè)申請非國營貿(mào)易進口資格有關工作的通知》，允許符合條件的地煉企業(yè)在淘汰一定規(guī)模落后產(chǎn)能或建設一定規(guī)模儲氣設施的前提下，使用進口原油，并申請原油進口資質(zhì)。截至2016年2月，全國累計有12家地煉企業(yè)獲得了進口原油使用權，其中遼寧盤錦北方瀝青燃料有限公司、山東東明石化集團有限公司等10家企業(yè)還獲得了原油進口資質(zhì)。

原油進口“雙權”放開，將帶來深遠影響。一方面，將加速國內(nèi)煉化行業(yè)市場化進程。2015年以前，地煉企業(yè)受政策限制，僅能使用劣質(zhì)重油作為加工原料。獲得原油進口“雙權”后，多年以來長期困擾地煉企業(yè)的油源問題將得到解決。由于在同等條件下，使用進口原油的加工成本較劣質(zhì)重油降低25%以上，地煉企業(yè)的經(jīng)營成本將顯著降低，有望迎來新的發(fā)展機遇，國內(nèi)煉化行業(yè)市場化程度也將隨之提高。另一方面，原油進口“雙權”放開后，國內(nèi)原油現(xiàn)貨市場的參與主體將呈現(xiàn)多元化格局，現(xiàn)貨交易也將更趨活躍，可為境內(nèi)原油期貨市場的培育奠定良好的基礎，最終助推境內(nèi)原油期貨上市。

大宗商品業(yè)務迎來重要機遇

在獲得原油進口“雙權”后，地煉企業(yè)的原料采購模式將由向中石油、中石化等國企采購劣質(zhì)重油，轉(zhuǎn)為直接向境外上游供應商進口原油。在原油進口采購模式下，地煉企業(yè)大宗商品業(yè)務需求強烈，希望銀行能為其設計并提供集商業(yè)銀行傳統(tǒng)結(jié)算、授信服務及避險保值、財務管理等增值服務，以及投資銀行期貨、現(xiàn)貨交易服務于一體的全方位服務方案。

拓寬傳統(tǒng)貿(mào)易結(jié)算及融資業(yè)務空間。地煉企業(yè)在開展原油進口貿(mào)易時，在貿(mào)易結(jié)算環(huán)節(jié)對銀行信用證、保函、匯款等業(yè)務需求較大。同時，由于原油貿(mào)易具有資金密集的特點，地煉企業(yè)受自身財務實力限制，在對外支付時普遍需要銀行給予資金融通，以緩解資金周轉(zhuǎn)壓力。支持地煉企業(yè)參與原油進口貿(mào)易，將進一步拓寬商業(yè)銀行傳統(tǒng)貿(mào)易結(jié)算及融資業(yè)務空間。截至2016年2月，獲得原油進口資質(zhì)的10家地煉企業(yè)合計獲批進口配額4449萬噸/年，預計將新增國際結(jié)算量逾100億美元/年。

涌現(xiàn)增值金融服務需求。由于美元為國際原油市場主要計價貨幣，大部分地煉企業(yè)在原油進口貿(mào)易中，需以美元對外支付。在人民幣兌美元匯率走勢尚未企穩(wěn)、美國進入加息周期、境內(nèi)外人民幣利差呈現(xiàn)波動態(tài)勢的宏觀環(huán)境下，地煉企業(yè)在原油進口采購，以及后續(xù)生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)中，亟需銀行為其提供避險保值、財務管理等增值金融服務，以規(guī)避匯率、利率波動風險，節(jié)約財務成本。

呼喚大宗商品綜合金融服務。在原有的原料采購模式下，地煉企業(yè)的市場風險較小。而在原油進口采購模式下，地煉企業(yè)的采購、生產(chǎn)、銷售等經(jīng)營周期都會拉長，且需面對價格波動劇烈的國際原油市場環(huán)境，因而通過原油期貨交易以實現(xiàn)避險、保值的需求尤為迫切。但由于地煉企業(yè)普遍缺乏專業(yè)的期貨交易員隊伍，因而依靠銀行為其設計商投行一體化的服務方案，就成為地煉企業(yè)的優(yōu)先選擇。

原油進口大宗商品業(yè)務典型案例

A公司為山東省重點地煉企業(yè)，一次性原油加工能力超過500萬噸。此前，A公司主要向中石油、中石化采購燃料油，以滿足自身原料供應需求。2015年，A公司獲得原油進口“雙權”，可直接向海外進口原油。為拓寬原料供應渠道，降低采購成本，A公司希望通過其在新加坡成立的貿(mào)易平臺T公司進口原油。由于T公司采購原油需要大量資金，而T公司屬于輕資產(chǎn)的貿(mào)易型公司，銀行基于傳統(tǒng)的授信理念難以給予授信支持，A公司通過其新加坡貿(mào)易平臺T公司進口原油的方案面臨瓶頸。

根據(jù)A公司原油采購需求，中國銀行依托海內(nèi)外平臺優(yōu)勢，將A公司與其新加坡貿(mào)易平臺T公司作為整體考慮，設計了全流程解決方案。鑒于A公司與中國銀行山東省分行已建立長期的授信合作關系，中國銀行山東省分行為A公司開立以T公司為受益人的進口信用證。中國銀行新加坡分行基于中國銀行山東省分行所開出的進口信用證，開立以T公司為申請人、以國際油品貿(mào)易商X公司為受益人的進口信用證，并為T公司敘做押匯業(yè)務，解決了T公司所面臨的授信難題。

借助于中國銀行所設計的全流程解決方案，A公司得以通過其在新加坡設立的貿(mào)易平臺T公司進口原油，獲得優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)原料。由于海外市場融資利率較低，中國銀行在海外市場為T公司辦理的信用證項下押匯業(yè)務，有效幫助其節(jié)約了財務成本。同時，由于掌握了A公司原油進口貿(mào)易全流程的物流、資金流、信息流情況，中國銀行有效加強了風險控制，成功實現(xiàn)了銀企雙贏。

開展原油進口大宗商品業(yè)務的策略建議

在原油進口“雙權”放開的背景下，中資銀行應把握契機、積極作為，依托海內(nèi)外布設的服務網(wǎng)絡，發(fā)揮多元化平臺優(yōu)勢，加強商投行聯(lián)動力度，為優(yōu)質(zhì)地煉企業(yè)客戶提供原油進口項下大宗商品金融服務。

選取優(yōu)質(zhì)地煉企業(yè)，推動業(yè)務發(fā)展。近年來，我國煉化行業(yè)面臨嚴峻的產(chǎn)能過剩局面。2015年，我國煉化產(chǎn)能已超過7億噸，遠高于“十二五”規(guī)劃所制定的6億—6.5億噸的目標。因此，中資銀行應在獲批“雙權”的地煉企業(yè)中，選取期貨與現(xiàn)貨經(jīng)營策略穩(wěn)健、財務狀況良好、具備技術領先優(yōu)勢、下游銷售渠道通暢的優(yōu)質(zhì)客戶開展合作，嚴把客戶準入關。

依托海內(nèi)外平臺，挖掘業(yè)務機遇。地煉企業(yè)普遍在新加坡、香港等地設有海外貿(mào)易平臺，通過海外貿(mào)易平臺進口原油將是未來的主要貿(mào)易途徑。針對地煉企業(yè)原油進口貿(mào)易流特點，中資銀行應依托自身設立的海內(nèi)外平臺，打通國內(nèi)、國際兩個市場，綜合運用背對背信用證、前對背信用證等產(chǎn)品，為地煉企業(yè)客戶設計原油進口全流程解決方案，滿足地煉企業(yè)客戶貿(mào)易結(jié)算及融資業(yè)務需求，并幫助客戶節(jié)約財務成本。

推進商投行聯(lián)動，設計綜合金融服務方案。一方面，應加強投資銀行業(yè)務平臺建設，獲得大宗商品期貨、現(xiàn)貨交易經(jīng)營資質(zhì)，成為境內(nèi)外主流商品交易所的清算會員，并不斷豐富大宗商品投資銀行業(yè)務產(chǎn)品線，有效提升專業(yè)能力；另一方面，開展商投行一體化客戶營銷，根據(jù)地煉企業(yè)原油進口貿(mào)易的實際情況，打通原油期貨、現(xiàn)貨兩個市場，為客戶提供涵蓋結(jié)算、融資、套期保值等元素的商投行綜合化解決方案，全面滿足客戶金融需求。

強化風險管理，實現(xiàn)業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行、全球經(jīng)濟復蘇乏力的背景下，中資銀行應秉持審慎原則，加強風險管理力度，實現(xiàn)原油進口項下大宗商品業(yè)務的穩(wěn)健發(fā)展。具體而言，一要加強對地煉行業(yè)的研究，深入了解行業(yè)運作模式、最新政策動向，提升產(chǎn)品服務的契合度；二要拓展結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的應用，在產(chǎn)品方案中引入貨權控制、保險、應收賬款等多重元素，緩釋業(yè)務風險；三要加強操作風險管理，加大對物流、資金流、信息流的監(jiān)控力度，確保資金流在銀行體系內(nèi)的封閉運行；四要建立全口徑風險防范機制，對客戶現(xiàn)貨及期貨業(yè)務進行整體監(jiān)控，提高風險管理的主動性與前瞻性。

原油進口“雙權”放開，在深刻改變國內(nèi)原油進口市場格局的同時，也將為銀行帶來廣闊的大宗商品業(yè)務機遇。中資銀行應緊跟市場變化趨勢，針對地煉企業(yè)原油進口貿(mào)易項下的多元化需求，設計全方位解決方案，并加強全流程風險管理，推進大宗商品業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展。

作者劉昊翔單位：中國銀行總行貿(mào)易金融部作者肖乾單位：中國銀行山東省分行貿(mào)易金融部