鄔佩琳(博士) 吳朝陽(教授)

?

礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)的演進(jìn)路徑分析
——基于礦產(chǎn)品的交易契約頻譜理論

鄔佩琳(博士) 吳朝陽(教授)

一、引言

礦產(chǎn)品貿(mào)易主要有易貨貿(mào)易、現(xiàn)貨貿(mào)易、期貨貿(mào)易、長期貿(mào)易、對外直接投資及跨國公司內(nèi)部貿(mào)易六種方式。貿(mào)易方式?jīng)Q定礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)，所以礦產(chǎn)品存在易貨價(jià)格、現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格、長協(xié)價(jià)格、份額價(jià)格及轉(zhuǎn)移價(jià)格等六種形態(tài)。然而就每種礦產(chǎn)品來說，并非固定不變地采取某種貿(mào)易形式和價(jià)格形態(tài)，而是隨著礦產(chǎn)品國際貿(mào)易的多樣化而以多種價(jià)格形態(tài)共生并存，或是隨著歷史經(jīng)濟(jì)條件的變化，經(jīng)歷了不同的貿(mào)易形式，采用了不同的價(jià)格形態(tài)，形成了一定的演化路徑。通過對石油、液化天然氣、銅、鐵礦石等礦產(chǎn)品國際價(jià)格的長期觀察，發(fā)現(xiàn)石油先后經(jīng)歷了現(xiàn)貨價(jià)格、長期協(xié)議價(jià)格、多元價(jià)格并存和期貨價(jià)格四個階段，銅由最初的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)化至以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)和主導(dǎo)，液化天然氣由僵硬的長協(xié)價(jià)格轉(zhuǎn)向靈活的指數(shù)化定價(jià)，鐵礦石由現(xiàn)貨價(jià)格發(fā)展為長協(xié)價(jià)格直至轉(zhuǎn)向期貨定價(jià)。關(guān)于礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)的演進(jìn)，國內(nèi)外學(xué)者如Carlton(1979)、Allaz和Vila(1993)、Lecoq(2004)、Baldursson和Fehr(2007)等運(yùn)用新古典研究方法認(rèn)為，大宗初級產(chǎn)品的價(jià)格不再以一種形式出現(xiàn)，而是以現(xiàn)貨價(jià)格、長協(xié)價(jià)格與內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格并存的多元價(jià)格體系呈現(xiàn)出來。在交易主體具有完全理性以及追求利潤最大化這兩個基本假設(shè)前提下，探討交易主體在現(xiàn)貨貿(mào)易、長期貿(mào)易以及縱向一體化等契約安排中如何進(jìn)行選擇。以 Rodrick(1982)、Rogers和Roberston(1987)、Joscow (1985)、Dainiith (1986)等學(xué)者為代表，從新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)交易成本角度，研究初級產(chǎn)品價(jià)格問題。他們探討為了達(dá)到交易成本最小化的目標(biāo)，交易主體如何在現(xiàn)貨交易、長期交易和縱向一體化等契約安排中進(jìn)行選擇。而董方軍和袁倫渠(2009)則從契約理論視角分析了鐵礦石市場，認(rèn)為隨著買賣雙方的契約安排沿著頻譜軸線，從左端的現(xiàn)貨交易向長期交易進(jìn)而向縱向一體化過渡，雙方的聯(lián)系逐漸加強(qiáng)，相應(yīng)價(jià)格機(jī)制的剛性也逐步提升。對于單個鐵礦石交易主體而言，都會存在一個最優(yōu)契約安排使得自身利潤最大化，而實(shí)際中究竟采取哪種契約安排主要取決于雙方的討價(jià)還價(jià)情況。

這些研究成果為本文研究指明了方向，但還需進(jìn)一步解決如下問題：是否存在這么一個交易契約頻譜，其構(gòu)成的要素要件是什么？對個別礦產(chǎn)品的某幾種價(jià)格形態(tài)演進(jìn)的研究能否上升到礦產(chǎn)品的一般即拓展到全部的價(jià)格形態(tài)，在這個交易契約頻譜上找到其對應(yīng)的落點(diǎn)？本文擬從交易和契約視角，基于交易契約頻譜理論揭示礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)的演進(jìn)規(guī)律。

二、礦產(chǎn)品的交易契約頻譜理論

“頻譜”一詞，來自物理學(xué)，其中“頻”是曲折、波動、變化，“譜”是承傳有序。在辭海中，頻譜是指將復(fù)雜的振動分解為不同的振幅和不同頻率的“諧振動”，將諧振動的振幅按頻率排列出來的圖形。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，同樣存在著類似頻譜的現(xiàn)象及規(guī)律，即在一個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，存在根據(jù)某些經(jīng)濟(jì)要件的變化，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及行為有序排列，并按一定規(guī)律演進(jìn)。比如根據(jù)消費(fèi)的競爭性和排他性，可將各種物品劃分為私人品、準(zhǔn)公共品和純公共品，由此構(gòu)成經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的物品頻譜；又如根據(jù)市場主體個數(shù)的多寡、商品的異質(zhì)程度、競爭壟斷結(jié)構(gòu)的差異、進(jìn)出市場的難易程度等眾多標(biāo)準(zhǔn)，將市場劃分為完全競爭市場、壟斷競爭市場、寡頭壟斷市場和完全壟斷市場，由此構(gòu)成市場頻譜。探討礦產(chǎn)品的六種貿(mào)易方式及其價(jià)格形態(tài)是否也存在頻譜現(xiàn)象及規(guī)律，關(guān)鍵在于能否尋找到構(gòu)成頻譜的要件。從方法論的視角，這些要件應(yīng)當(dāng)滿足如下條件：來自交易的內(nèi)在構(gòu)成要素，而不是外來的因素；有具有兩極端點(diǎn)且中間連續(xù)可變的變量，而不是孤立離散的個量；這些變量應(yīng)是呈一定規(guī)律的變化，而不是無規(guī)則的波動。據(jù)此，擬從交易的主體、客體、合同、頻率、機(jī)制幾方面展開分析，以確立構(gòu)建交易頻譜的有關(guān)要件。

礦產(chǎn)品國際貿(mào)易屬于交易范疇，交易和契約兩者形影相隨，渾然一體，密不可分。根據(jù)上述要求，找出交易地位、資產(chǎn)專用性、交易商品、交易數(shù)量、交易價(jià)格、交易頻率、契約期限及治理機(jī)制等八個要件構(gòu)成交易契約頻譜(見圖1)。

在該頻譜的八個要件中，“交易地位”刻畫了交易主體之間人的權(quán)利的讓與和取得關(guān)系；“資產(chǎn)專用性”反映了商品的生產(chǎn)條件狀況；“交易商品”、“交易數(shù)量”和“交易價(jià)格”分別從使用價(jià)值和價(jià)值角度描述了交易的客體；“交易頻率”和“契約期限”體現(xiàn)了交易合作的程度及治理機(jī)制的可行性；“治理機(jī)制”則揭示了交易的控制和保障方式。在以市場和科層為兩端的交易契約頻譜中，上述八個要件呈現(xiàn)兩種有序變化：一種是單向線性變化，如資產(chǎn)專用性、交易頻率、契約期限；另一種是雙向替代變化，如交易地位、交易商品、交易數(shù)量、交易價(jià)格、治理機(jī)制。上述要件的有序變化為不同的交易和契約在頻譜上的有序分布提供了量化依據(jù)。

圖1 交易契約頻譜

交易契約頻譜中的八個要件中，董方軍等(2009)認(rèn)為“期限、價(jià)格和數(shù)量是界定雙方具體契約安排的三個關(guān)鍵維度”。但筆者認(rèn)為，其中價(jià)格要件更加關(guān)鍵，這是因?yàn)閮r(jià)格的高低直接影響到交易數(shù)量的多少，價(jià)格的變動會制約合同期限的長短。進(jìn)而言之，本文認(rèn)為價(jià)格要件是交易契約頻譜中的核心要件。具體體現(xiàn)為：一方面，價(jià)格是交易的核心要件。首先，價(jià)格是交易的核算量綱。從宏觀層面看，價(jià)格作為經(jīng)濟(jì)核算工具，用以計(jì)量經(jīng)濟(jì)活動效果。市場經(jīng)濟(jì)條件下，任何生產(chǎn)經(jīng)營活動總要消耗物化勞動和活勞動，而這些活動都必須計(jì)算成本收益。在這種情況下，僅采用實(shí)物指標(biāo)無法比較各種生產(chǎn)活動的效果，因而必須借助價(jià)格。從微觀層面看，在每一具體交易中，價(jià)格作為統(tǒng)一的計(jì)量量綱，將交易者的各種投入和產(chǎn)出貨幣化，直接決定和影響交易者的成本和收益，進(jìn)而影響其利潤和效用。其次，價(jià)格能綜合體現(xiàn)交易進(jìn)程中的條件要求。商品交易中的質(zhì)量、數(shù)量、包裝、運(yùn)輸保險(xiǎn)、結(jié)算方式等條款不是單獨(dú)割裂的，而是直接或間接影響價(jià)格條件。如果成交的商品質(zhì)量高、數(shù)量少、包裝材料方式特殊、要求貨到付款等，那么成交的價(jià)格就會比較高。最后，價(jià)格是唯一產(chǎn)生利潤的源泉。商品交易所涉及的要件中，可以看到其他交易要件均是所費(fèi)，不能為交易者帶來利潤，只有價(jià)格才能為交易者帶來收益，進(jìn)而帶來利潤。另一方面，價(jià)格是契約的關(guān)鍵要約。首先，從理論上講，契約是當(dāng)事人關(guān)于彼此之間權(quán)(產(chǎn)權(quán))、責(zé)(責(zé)任)、利(利益)關(guān)系的一組約定，價(jià)格則是契約雙方在交易過程中關(guān)于權(quán)責(zé)利關(guān)系博弈的均衡結(jié)果和綜合體現(xiàn)。價(jià)格的高低，實(shí)質(zhì)上反映了契約雙方權(quán)責(zé)利分配的大小，賣方讓渡的產(chǎn)權(quán)越多，承擔(dān)的責(zé)任越大，分配所得的利益越多，成交價(jià)格也就越高，反之則相反。其次，從實(shí)踐上看，國際貿(mào)易中的價(jià)格術(shù)語，不僅反映價(jià)格的構(gòu)成，而且典型地體現(xiàn)了這一權(quán)責(zé)利的分配關(guān)系。目前使用的價(jià)格術(shù)語是國際商會頒布的《2010年國際貿(mào)易術(shù)語解釋通則》(INCOTERMS 2010)，共有11個價(jià)格術(shù)語。交易雙方選用不同的價(jià)格術(shù)語，意味著責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)、租船訂艙、運(yùn)輸保險(xiǎn)等交易條件的分割不同，進(jìn)而意味著不同的權(quán)責(zé)利分配關(guān)系。可見，在貿(mào)易契約的談判中，一旦確定了價(jià)格條款，其他條款基本迎刃而解，所以價(jià)格是契約的關(guān)鍵要約。

三、礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)演進(jìn)路徑

(一)價(jià)格形態(tài)的頻譜序列

綜合上述分析可知，交易的實(shí)質(zhì)就是產(chǎn)權(quán)的交易；契約的實(shí)質(zhì)就是對產(chǎn)權(quán)進(jìn)行界定，包括雙方責(zé)權(quán)利劃分及風(fēng)險(xiǎn)如何承擔(dān)等；價(jià)格就是產(chǎn)權(quán)價(jià)值的標(biāo)示，所以，不同的價(jià)格形態(tài)代表不同的交易內(nèi)容、交易方式、契約約定和契約規(guī)則。正是由于價(jià)格能綜合反映交易契約頻譜的各種要素，參照上述建立的交易契約頻譜，不同的價(jià)格形態(tài)必然按照一定順序處于不同的位置。在交易契約頻譜中，市場的交易和契約位于頻譜的最左端，企業(yè)的交易和契約位于頻譜的最右端，在頻譜的中間存在大量中間性組織的交易和契約。中間性組織指介于純粹市場交易和完全一體化之間的各種聯(lián)合形式。中間性組織主要兼具市場和企業(yè)的部分特征，可視為市場和企業(yè)的混合模式。由于價(jià)格和交易契約具有一一對應(yīng)關(guān)系，所以易貨價(jià)格、現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格代表市場交易和市場契約，轉(zhuǎn)移價(jià)格代表企業(yè)內(nèi)部交易和企業(yè)契約，長協(xié)價(jià)格和份額價(jià)格則代表中間性組織的交易和契約(如圖2所示)。

圖2 礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)的有序分布

1.易貨價(jià)格

在遠(yuǎn)古時(shí)代，作為交易媒介的貨幣尚未出現(xiàn)。隨著各部落生產(chǎn)過程中剩余產(chǎn)品產(chǎn)生，交換剩余產(chǎn)品以豐富各自所需成為大勢所趨，由此產(chǎn)品交換行為開始出現(xiàn)。在這一背景下，最早的貿(mào)易方式——易貨貿(mào)易模式隨之出現(xiàn)。在易貨貿(mào)易中，交易雙方處于完全平等的地位，交易的商品為完全商品，交易的目的是互通有無、余缺調(diào)劑，基本上不存在為專門生產(chǎn)和交換而進(jìn)行資產(chǎn)專用性投資。當(dāng)然，如果一方的貨物為對方更為急迫需求，則其在易貨貿(mào)易中處于相對優(yōu)勢地位。易貨貿(mào)易的交易數(shù)量不定，多為一次性交易，以貨易貨，各取所需，交易而退。正因如此，交易雙方對彼此所要交換的物品擁有完全的信息，其易貨價(jià)格以每次交易的個別價(jià)值為基礎(chǔ)而較為隨機(jī)，但由于沒有貨幣中介而缺乏通約性和可比性。易貨貿(mào)易的治理機(jī)制屬于較為典型的古典型契約，不依賴于第三方治理(第三方也無法介入)，若有糾紛自行協(xié)商和了斷，不能解決的話，下次不再發(fā)生聯(lián)系。據(jù)此，對照交易契約頻譜八個要件的判斷，易貨價(jià)格應(yīng)位于該頻譜序列的最左端。

2.現(xiàn)貨價(jià)格

隨著作為一般等價(jià)物的貨幣的出現(xiàn)和成熟，市場交易的主體規(guī)模日益擴(kuò)大，由易貨貿(mào)易的特定而隨機(jī)的“一對一”的交易模式轉(zhuǎn)換為“多對多”的現(xiàn)貨貿(mào)易模式，手握貨幣的交易者在市場中關(guān)系平等，不再根據(jù)一時(shí)的稀缺或者豐裕來選擇交換的貨物，易貨貿(mào)易時(shí)代的那種“特殊關(guān)系”不復(fù)存在。由于在“多對多”的交易模式中，通行的是“一手交錢，一手交貨”的交易準(zhǔn)則，購買者首先必須持有與商品價(jià)值總額等量的貨幣才能換取所需的商品，使交易者的交易動機(jī)由追求使用價(jià)值轉(zhuǎn)為追求價(jià)值，商品拜物教和貨幣拜物教出現(xiàn)，擁有稀缺而專用商品資源的一方或擁有更多貨幣資本的一方處于相對優(yōu)勢地位，由此產(chǎn)生一定程度的經(jīng)濟(jì)壟斷和關(guān)系依賴。為維持和擴(kuò)大這一市場優(yōu)勢，資產(chǎn)專用性投資出現(xiàn)并推廣。由于有貨幣作為媒介，商品的可通約性和可比性大大增加，選擇范圍不斷擴(kuò)大，流通深度逐漸提高，市場競爭由此產(chǎn)生。競爭性市場的存在大大降低了交易過程的不確定性，使交易各方的關(guān)系民主化、透明化。交易的商品基本上為完全商品和通用商品，但也存在或有商品和專用商品，交易的數(shù)量受貨幣資金的制約而波動，交易的次數(shù)較多而交易的對象不固定，交易的價(jià)格在供求和競爭的力量驅(qū)動下既呈現(xiàn)短期的劇烈波動，又在長期里趨于均衡。

但總體來說，現(xiàn)貨價(jià)格反映的契約仍是以實(shí)物交換為基礎(chǔ)的交易契約，它與實(shí)物交換間的關(guān)系還未深度剝離，仍受到實(shí)物交易契約的影響，因此，現(xiàn)貨貿(mào)易的靈活性盡管較之易貨貿(mào)易大大提高，但其交易期限仍然較短。不過，由于現(xiàn)貨貿(mào)易處于較完善的法治環(huán)境中，同時(shí)又受到正式規(guī)則(如法律、規(guī)章等)的約束，交易商品具有較強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化特征，交易雙方在簽訂合同時(shí)會盡可能把各自的責(zé)權(quán)利規(guī)定清楚，然后按照明確的合同條款完成標(biāo)準(zhǔn)化交易，如果在履行合同時(shí)出現(xiàn)違約行為，通過第三方或制裁方式也能較好地解決問題，表現(xiàn)為新古典型契約及其治理。上述特點(diǎn)使現(xiàn)貨價(jià)格居于易貨價(jià)格的右側(cè)。

3.期貨價(jià)格

期貨價(jià)格屬于市場價(jià)格的高級形態(tài)，它出現(xiàn)于遠(yuǎn)期交易當(dāng)中。現(xiàn)貨貿(mào)易“一手交錢，一手交貨”的通行規(guī)則限制了現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模的發(fā)展，商品生產(chǎn)和再生產(chǎn)所存在的時(shí)滯及購貨款籌集的困難，使現(xiàn)貨貿(mào)易衍生出看樣品訂貨、遠(yuǎn)期交貨的理性選擇，或有商品的交易逐漸成為主流方式，然而也增大了交易的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)，為機(jī)會主義行為提供了可乘之機(jī)。期貨貿(mào)易將遠(yuǎn)期貿(mào)易中符合簡單化、大宗化、可儲備特點(diǎn)的商品剝離出來，通過標(biāo)準(zhǔn)化合約方式進(jìn)行貿(mào)易，克服了遠(yuǎn)期貿(mào)易方式的不足，提高了市場交易效率。

在期貨貿(mào)易模式下，交易主體眾多，交易地位平等，屬于“多對多”交易。但交易訴求龐雜，有的是套期保值以防止現(xiàn)貨市場價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)，有的是高拋低進(jìn)、買空賣空謀取時(shí)間和地區(qū)差價(jià)，使商品的使用價(jià)值與價(jià)值完全分離，交易基本虛擬化和金融化，礦產(chǎn)品的資本屬性完全凸顯。在這種情形下，擁有更大資本流動性和更多信息的投資者更具有市場優(yōu)勢，其他交易者則往往處于盲從和裹挾地位，顯現(xiàn)“羊群效應(yīng)”。

與現(xiàn)貨市場不同，期貨市場交易的期貨標(biāo)準(zhǔn)合約具有完全的或有性和標(biāo)準(zhǔn)化，交易的期限指向遠(yuǎn)期，交易的數(shù)量受制于所能支配的杠桿配比，交易的次數(shù)更為頻繁而對象更為多變，交易的價(jià)格更為震蕩而于交割日與現(xiàn)貨價(jià)格一致。在一切信息透明公開的基礎(chǔ)上，治理機(jī)制采取了古典契約模式而不是新古典契約模式。

從資產(chǎn)專用性角度看，期貨雖然擁有較強(qiáng)的期限錯配性質(zhì)，增加了交易的靈活性，但由于超脫于即期交易本身，且充斥著對沖操作，交易各方關(guān)注的焦點(diǎn)并非集中于交易標(biāo)的本身，因此，期貨價(jià)格對資產(chǎn)專用性投資的要求不高。當(dāng)然，期貨價(jià)格形態(tài)帶來的豐富的交易主體，為礦產(chǎn)品國際貿(mào)易引入了多層次的市場和多維的目標(biāo)函數(shù)。由此可見，期貨價(jià)格系從現(xiàn)貨價(jià)格演進(jìn)而來，應(yīng)位居交易契約頻譜的現(xiàn)貨價(jià)格右側(cè)。

4.長協(xié)價(jià)格

長協(xié)價(jià)格產(chǎn)生于長期貿(mào)易。長期貿(mào)易是一種特定的“一對一”交易，在礦產(chǎn)品貿(mào)易中，交易雙方基于產(chǎn)銷供應(yīng)鏈的長期穩(wěn)定，而用一個一次性的長期契約來取代連續(xù)多次的短期契約，顯然更為節(jié)約成本，對雙方有利。在長期貿(mào)易中，交易的主體均是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，但與易貨貿(mào)易和現(xiàn)貨貿(mào)易不同之處在于，雙方之間因多次的重復(fù)交易而產(chǎn)生了強(qiáng)烈的依賴，雙方為維系產(chǎn)銷供應(yīng)鏈而進(jìn)行的專用性投資更增強(qiáng)了這種依賴。但正是由于這種依賴，使交易雙方雖然均是獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)主體，但其交易地位并非完全平等，資產(chǎn)專用性更高的一方在簽約之前占有相對優(yōu)勢，而在簽約之后則有可能因?qū)Ψ降臋C(jī)會主義而陷入相對劣勢。在長期貿(mào)易中，交易雙方基于未來長期收益考慮，都有提升資產(chǎn)專用性的主動積極性，以獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)，所交易的商品多為專用性商品，交易的數(shù)量按照合同的約定較為均衡穩(wěn)定，交易的頻率多次重復(fù)，契約期限一般在五年以上，治理的機(jī)制采取契約治理與關(guān)系治理相結(jié)合，即在一個不完全的長期契約的框架下，根據(jù)時(shí)間的推移和情況的變化，商定和調(diào)整具體的短期合同，并通過抵押、風(fēng)險(xiǎn)暴露、價(jià)格升水、聲譽(yù)影響等自我執(zhí)行機(jī)制來實(shí)施，而在“冷酷戰(zhàn)略”下的無限次重復(fù)博弈(交易)和在信譽(yù)機(jī)制作用下的有限次重復(fù)博弈(交易)，則為防止機(jī)會主義的行為，維持長期貿(mào)易合作關(guān)系的穩(wěn)定，提供了內(nèi)在機(jī)制保證(胡丹婷，2008)。

長期貿(mào)易契約中的價(jià)格相對較為固定，同時(shí)伴以一定的調(diào)整彈性。雙方既可在合同有效期內(nèi)簡單確定一個單一價(jià)格且保持不變，也允許在有限的區(qū)間內(nèi)波動，還可制定一個在整個合同期限內(nèi)保持效力的未來價(jià)格方案，根據(jù)環(huán)境的變化選擇相應(yīng)的價(jià)格調(diào)整機(jī)制。例如，指數(shù)化定價(jià)(index price)即為這種調(diào)整的手段之一，它的具體做法是：將長期協(xié)定遵循的價(jià)格與某一價(jià)格指數(shù)相聯(lián)系，該指數(shù)可以是一定周期內(nèi)(多為一季度)的現(xiàn)貨價(jià)格或某個周期內(nèi)的短期合同價(jià)格之平均值，這個平均值即為交易雙方調(diào)整價(jià)格的參照指數(shù)；雙方再根據(jù)指數(shù)的變化進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，指數(shù)變化的時(shí)間周期越短，意味著定價(jià)方式越具有彈性，如果長協(xié)價(jià)格在每個交易時(shí)點(diǎn)參照指數(shù)變化而相應(yīng)調(diào)整的話，這時(shí)的長協(xié)價(jià)格基本上接近于現(xiàn)貨價(jià)格了。長協(xié)價(jià)格的上述特點(diǎn)，反映了長期貿(mào)易的交易特色及其治理要求，體現(xiàn)了固定性與靈活性的結(jié)合。對照交易契約頻譜的八個要件，長協(xié)價(jià)格位于期貨價(jià)格的右側(cè)，逐步向企業(yè)端逼近。

5.份額價(jià)格

份額價(jià)格產(chǎn)生于資源獲取型的對外直接投資。在礦產(chǎn)品貿(mào)易中，這種方式同樣著眼于產(chǎn)供銷供應(yīng)鏈的長期維持和穩(wěn)定，但與長期貿(mào)易不同，交易雙方由契約型聯(lián)盟轉(zhuǎn)化為資產(chǎn)型聯(lián)盟(黃玉杰、劉自敏，2005)，由商品供銷合作轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)要素合作，由通過買賣直接獲取礦產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為通過投資參股控股、提供資金貸款、項(xiàng)目合作等方式間接獲取礦產(chǎn)品。長期貿(mào)易中的契約型聯(lián)盟之所以向?qū)ν馔顿Y的資產(chǎn)型聯(lián)盟演進(jìn)，首先是因?yàn)榈V產(chǎn)品具有“三資”屬性；其次在資產(chǎn)合資一體化聯(lián)盟中，便于解決協(xié)調(diào)成本和挪用成本。資產(chǎn)專用性程度越高，所涉及的不確定性越大，越有可能選擇資產(chǎn)型聯(lián)盟；而涉及的資產(chǎn)互補(bǔ)性越強(qiáng)，則越有可能選擇契約型聯(lián)盟(黃玉杰、劉自敏，2005)。在以合資方式進(jìn)行的礦產(chǎn)品國際貿(mào)易中，交易主體的地位取決于參股控股比例，資產(chǎn)專用性程度較高，獲取的商品指向明確，數(shù)量或分成比例固定，重復(fù)性交易次數(shù)多，契約期限長，采取契約治理與關(guān)系治理相結(jié)合，偏重關(guān)系治理。

份額價(jià)格是一種易貨價(jià)格，但又不是以貨易貨，而是以投資換資源；是一種長協(xié)價(jià)格，有固定的長期合作關(guān)系，但又不一定是上下游的供應(yīng)鏈關(guān)系，第三方可以介入其間；在股份合資的情況下，是一種內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，但它是一種股份的產(chǎn)品分紅，而不是產(chǎn)品在母子公司或子公司之間的內(nèi)部轉(zhuǎn)移。一般說來，投資協(xié)議中的產(chǎn)品分成比例決定了投資方未來可能獲得的礦產(chǎn)品數(shù)量，其真實(shí)價(jià)格一般低于現(xiàn)貨市場價(jià)格，也低于長協(xié)價(jià)格。在交易契約頻譜中，它居于長協(xié)價(jià)格的右側(cè)，已遠(yuǎn)離市場端而趨近企業(yè)端。

6.轉(zhuǎn)移價(jià)格

轉(zhuǎn)移價(jià)格產(chǎn)生于企業(yè)的內(nèi)部交易之中。不同于之前的諸種價(jià)格形態(tài)，在轉(zhuǎn)移價(jià)格模式下，交易雙方的地位關(guān)系發(fā)生了根本性的改變，原先獨(dú)立平等的地位變化為上下級關(guān)系。在轉(zhuǎn)移價(jià)格的實(shí)施過程中，交易的雙方通過兼并或重組成為一個經(jīng)濟(jì)體。經(jīng)濟(jì)體的形成意味著一個涵蓋交易雙方的所有權(quán)主體的誕生。該主體通過內(nèi)部行政管理，使外部交易內(nèi)部化，實(shí)現(xiàn)一體化過程。從礦產(chǎn)品企業(yè)的實(shí)踐來看，礦產(chǎn)品領(lǐng)域中的縱向一體化，更多地體現(xiàn)為前向一體化。根據(jù)威廉姆森(1976)的觀點(diǎn)，企業(yè)內(nèi)部交易可實(shí)行兩種激勵機(jī)制。

第一種是弱激勵機(jī)制，具體到礦產(chǎn)品領(lǐng)域，則是供應(yīng)方是礦產(chǎn)品需求方的一個部門，礦產(chǎn)品供應(yīng)方的負(fù)責(zé)人是礦產(chǎn)品需求方企業(yè)的一位職能經(jīng)理，按照企業(yè)內(nèi)部考核機(jī)制獲得報(bào)酬。雙方之間不存在礦產(chǎn)品交易，礦產(chǎn)品供應(yīng)方完全聽從需求方指令完成生產(chǎn)任務(wù)。在弱激勵機(jī)制下，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格基本喪失激勵功能，其制定服從于企業(yè)的整體經(jīng)營目標(biāo)，一般按照可變成本定價(jià)，甚至出于跨國避稅的需要而低于可變成本定價(jià)。

第二種是強(qiáng)激勵機(jī)制，在這種契約安排下，礦產(chǎn)品供應(yīng)方是需求方的一個事業(yè)部，供應(yīng)方具有一定的剩余索取權(quán)，可自行安排生產(chǎn)任務(wù)，首先通過公司內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格將礦產(chǎn)品賣給需求方，然后將剩余礦產(chǎn)品賣給需求方以外的企業(yè)。在強(qiáng)激勵機(jī)制下，內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的制定主要采用成本加成的方法，有些情形也會采用市場價(jià)格為基礎(chǔ)乘以一定折扣率的方法。

總體來說，轉(zhuǎn)移價(jià)格低于市場價(jià)格，也低于長協(xié)價(jià)格，其中強(qiáng)激勵機(jī)制下的轉(zhuǎn)移價(jià)格接近份額價(jià)格，弱激勵機(jī)制下的轉(zhuǎn)移價(jià)格低于份額價(jià)格。礦產(chǎn)品需求方為了使整個企業(yè)利潤最大化，保留改變內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格和內(nèi)部資源配置的決策權(quán)。這也意味著交易雙方關(guān)系將更加緊密。由于要提供專用性商品，因而一方或雙方的資產(chǎn)專用性程度很高。通過資產(chǎn)專用性投資，減少了投入的人力和實(shí)物資產(chǎn)向其他用途轉(zhuǎn)移的可能性，卻有利于交易雙方實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。企業(yè)內(nèi)部交易是多次、重復(fù)性行為。所以，企業(yè)契約性質(zhì)是關(guān)系性契約。契約內(nèi)容是不完全的，不需要第三方介入，絕大多數(shù)情況下，交易雙方根據(jù)非正式規(guī)則進(jìn)行內(nèi)部協(xié)商溝通處理?；谏鲜鎏卣?，轉(zhuǎn)移價(jià)格居于價(jià)格頻譜最右端。

(二)頻譜序列價(jià)格之間的流動

礦產(chǎn)品的六種國際價(jià)格形態(tài)既存在如上節(jié)所述的頻譜序列排列及演進(jìn)，其實(shí)還存在逆向的流動。

1.易貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的流動

易貨價(jià)格體現(xiàn)簡單、偶然的交易狀態(tài)和個別、分散的交易行為，由于沒有貨幣中介，它不受貨幣波動和國際金融的影響，能克服資金短缺或外匯短缺的困難。但存在著交易對象、交換商品難找和交換商品價(jià)格波動難以實(shí)現(xiàn)等價(jià)交換等問題?，F(xiàn)貨價(jià)格以貨幣作為媒介，從市場參與者來講，多個賣主可對應(yīng)多個買主，交易的民主化和自由化程度極大提高。但當(dāng)出現(xiàn)貨幣嚴(yán)重貶值、物價(jià)劇烈振蕩、供求關(guān)系紊亂的局面時(shí)，便有可能出現(xiàn)現(xiàn)貨貿(mào)易方式向易貨貿(mào)易方式的逆動、現(xiàn)貨價(jià)格向易貨價(jià)格的回歸。

2.現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的流動

現(xiàn)貨價(jià)格雖然以貨幣為中介，但仍然以實(shí)物商品為支撐，并未脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的窠臼；期貨價(jià)格則是以標(biāo)準(zhǔn)合約為標(biāo)的，實(shí)物商品完全虛擬化和金融化，基本脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的羈絆。它們均會受到流動性投機(jī)因素的影響，隨著供求關(guān)系的變動而波動，但后者比前者的影響因素更多，影響力度更大，一個虛假的信息就足以顛覆大盤，使價(jià)格波動的頻率更高、振幅更寬，在發(fā)現(xiàn)價(jià)格的同時(shí)又充滿了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)期貨價(jià)格持續(xù)震蕩時(shí)，套期保值者有可能放棄期貨交易，改為采取商品儲備方式來規(guī)避遠(yuǎn)期價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；而當(dāng)期貨價(jià)格平穩(wěn)無利可圖時(shí)，投機(jī)者也有可能撤資轉(zhuǎn)戰(zhàn)現(xiàn)貨市場，尋找投機(jī)機(jī)會。于是便有可能出現(xiàn)期貨市場向現(xiàn)貨市場的逆轉(zhuǎn)、期貨價(jià)格向現(xiàn)貨價(jià)格的復(fù)歸。

3.期貨價(jià)格與長協(xié)價(jià)格的流動

長協(xié)價(jià)格和期貨價(jià)格都是未來價(jià)格，可以減少未來交易的風(fēng)險(xiǎn)。但長協(xié)價(jià)格一般形成于寡頭壟斷市場，比較穩(wěn)定，能提供未來供需信息，有利于雙方安排生產(chǎn)采購計(jì)劃，降低生產(chǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。由于未來的不確定性，長協(xié)價(jià)格無法及時(shí)就市場供需變化進(jìn)行反映和調(diào)整，使得買賣雙方承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。期貨定價(jià)由于采用標(biāo)準(zhǔn)化合約和多種完備的規(guī)則，交易雙方只需就價(jià)格進(jìn)行商談，期貨價(jià)格容易在集中公開競價(jià)中獲得，從而可以減少事先談判成本?；诮灰壮杀镜目紤]，長期貿(mào)易作為一種治理結(jié)構(gòu)相對不穩(wěn)定的交易方式，在條件成熟的情況下也有可能向期貨貿(mào)易發(fā)展，長協(xié)價(jià)格向期貨價(jià)格回溯。

圖3 礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)的流動

4.長協(xié)價(jià)格與份額價(jià)格的流動

長協(xié)價(jià)格與份額價(jià)格都出現(xiàn)于供應(yīng)鏈戰(zhàn)略同盟之中，分屬于契約型聯(lián)盟和資產(chǎn)型聯(lián)盟。顯然資產(chǎn)型聯(lián)盟可以較好地解決協(xié)調(diào)成本和挪用成本問題，但是契約型聯(lián)盟也具有適宜于互補(bǔ)性強(qiáng)的資源合作，柔性較大、便于談判和再談判，易于解散、法律障礙較少等優(yōu)勢。因此，在條件改變或條件合適的情況下，資產(chǎn)型聯(lián)盟也有可能向契約型聯(lián)盟逆轉(zhuǎn)，份額價(jià)格轉(zhuǎn)換為長協(xié)價(jià)格。

5.份額價(jià)格與轉(zhuǎn)移價(jià)格的流動

份額價(jià)格體現(xiàn)為交易一方掌握另一方部分股權(quán)，轉(zhuǎn)移價(jià)格體現(xiàn)為交易一方通過兼并而獲得另一方所有權(quán)，或雙方在一個所有權(quán)主體之下開展交易。強(qiáng)激勵機(jī)制下的企業(yè)已引入了各種經(jīng)濟(jì)激勵機(jī)制，尤其對于H型公司來說，傳統(tǒng)的行政上下級關(guān)系已蛻變?yōu)橘Y產(chǎn)產(chǎn)權(quán)紐帶聯(lián)結(jié)關(guān)系，而與股份合資公司無異，集團(tuán)總部只要求等量資本投入取得等量回報(bào)(以利潤或產(chǎn)品分成方式)，而不再干涉其自主經(jīng)營?？梢?，企業(yè)既有為節(jié)約市場交易成本而替代市場的一面，又有為降低內(nèi)部治理成本而利用市場的一面，從而引致轉(zhuǎn)移價(jià)格向份額價(jià)格的回流。

上述分析表明，六種國際價(jià)格形態(tài)在交易契約頻譜中處于雙向流動狀態(tài)，如圖3所示。

四、結(jié)語

本文運(yùn)用交易契約頻譜理論，按照交易契約頻譜中八個要件的變化，分析和得出礦產(chǎn)品的六種國際價(jià)格形態(tài)并非離散的分立式結(jié)構(gòu)，而是首尾相接、傳承有序，形成連譜。各種價(jià)格形態(tài)各具特色，優(yōu)劣并存，不存在“高階”“低階”之分，關(guān)鍵在于是否適應(yīng)相對應(yīng)的貿(mào)易環(huán)境和治理結(jié)構(gòu)，能否有效降低交易成本，提高交易效率。

通過對礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)演進(jìn)路徑的研究，在一定程度上豐富了國際價(jià)格理論體系，而且有助于我國實(shí)務(wù)部門把握礦產(chǎn)品國際價(jià)格形態(tài)演進(jìn)的規(guī)律和趨勢，在具體實(shí)踐過程中根據(jù)獲取和掌握的各類礦產(chǎn)品交易信息，遵從礦產(chǎn)品貿(mào)易中國際價(jià)格形態(tài)的演進(jìn)規(guī)律，相機(jī)調(diào)整貿(mào)易策略及價(jià)格策略，靈活匹配價(jià)格形態(tài)組合，尤其加快構(gòu)建我國礦產(chǎn)品期貨市場體系，積極拓展內(nèi)部貿(mào)易，獲取最大利益，在國際定價(jià)格局中取得必要的主動權(quán)，從而促進(jìn)我國對外貿(mào)易和國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

[本文系國家社會科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目“國際資源性商品市場定價(jià)格局與我國對策研究”(項(xiàng)目編號：11AZD035)的階段性成果。]

江西財(cái)經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院;責(zé)任編輯：劉建昌)