張曉琳 徐海燕 張秋英

摘 要：當(dāng)前中國女性創(chuàng)業(yè)發(fā)展迅速，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的活躍力量。資金來源是創(chuàng)業(yè)的首要因素，然而，女性創(chuàng)業(yè)過程中面臨的一大重要問題就是資金問題。如何解決融資障礙成為提升女性創(chuàng)業(yè)績效的重點(diǎn)課題。文章運(yùn)用文獻(xiàn)查閱和走訪調(diào)查的方法，對(duì)我國女性創(chuàng)業(yè)融資的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述，從內(nèi)部環(huán)境和外部環(huán)境兩個(gè)角度分析了女性創(chuàng)業(yè)融資存在的問題，并針對(duì)性提出了解決方案。

關(guān)鍵詞：女性創(chuàng)業(yè) 地區(qū)差異 創(chuàng)業(yè)融資

中圖分類號(hào)：F240

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2016）04-014-03

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，女性創(chuàng)業(yè)已成為女性脫貧致富、改變社會(huì)經(jīng)濟(jì)地位、實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值的重要途徑。根據(jù)全球創(chuàng)業(yè)觀察項(xiàng)目（GEM）的女性創(chuàng)業(yè)報(bào)告顯示，女性創(chuàng)業(yè)人數(shù)占總創(chuàng)業(yè)人數(shù)的比例已超過30%，其中，中國屬于女性創(chuàng)業(yè)比較活躍的國家。受到性別的限制，女性創(chuàng)業(yè)過程中存在較多的障礙，資金不足是其中一大問題，大多數(shù)女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金主要來源是家人或朋友，從銀行獲得貸款和得到政府支持的比例較小。各國都采取了相應(yīng)的扶持政策來促進(jìn)女性創(chuàng)業(yè)的發(fā)展，相比發(fā)達(dá)國家而言，我國女性創(chuàng)業(yè)的進(jìn)程較慢，政府扶持體系建設(shè)尚未完成，還有較大的提升空間。

一、女性創(chuàng)業(yè)融資中外研究綜述

在對(duì)創(chuàng)業(yè)性別差異的研究中，女性創(chuàng)業(yè)融資成為近年來中外學(xué)者關(guān)注的一個(gè)重要問題。國外研究中，Hisrich R D等人（1987）認(rèn)為女性在實(shí)施創(chuàng)業(yè)時(shí)，大多缺少金融資本等硬性資源的支持。McKechnie S A等（1998）認(rèn)為，在女性試圖與金融機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系時(shí)，被要求的融資擔(dān)保超出了大多數(shù)女性的個(gè)人資產(chǎn)和信用能力。Coleman S（2000）發(fā)現(xiàn)女性要獲得與男性相同的貸款，往往會(huì)被要求承擔(dān)更高的利率和附加條件。Greene（2001）的研究數(shù)據(jù)顯示：在美國，從1953年到1988年間，女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)僅吸收了2.4%的創(chuàng)業(yè)資本，而男性創(chuàng)業(yè)企業(yè)吸收了高達(dá)46.8%的創(chuàng)業(yè)資本；在1988至1999年間，這一數(shù)據(jù)分別是3.5%和48.4%。在獲得創(chuàng)業(yè)資本的企業(yè)中，由女性創(chuàng)辦的企業(yè)主要集中在服務(wù)行業(yè)，而男性創(chuàng)辦的企業(yè)大部分是制造業(yè)。也有學(xué)者認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款時(shí)，未設(shè)置針對(duì)不同性別創(chuàng)業(yè)企業(yè)的不同貸款條件。如Colm OGorman、Terjesen（2006）研究了發(fā)達(dá)國家中愛爾蘭創(chuàng)業(yè)者和非正式投資者的性別差異，認(rèn)為對(duì)于男性和女性初創(chuàng)業(yè)者，在融資來源方面沒有顯著的差異。

國內(nèi)研究中，費(fèi)涓洪（2004）通過2001-2002年對(duì)上海30名私企女業(yè)主進(jìn)行的深入訪談，發(fā)現(xiàn)她們創(chuàng)業(yè)時(shí)的注冊(cè)資金有53%是來源于企業(yè)主本身的積蓄，22.7%來源于朋友的資助，17.7%和6.6%分別來源于家人和親戚的支援，并在此基礎(chǔ)上運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)分析，探討了社會(huì)資本的兩性差別。劉學(xué)華和李樹杰（2007）等認(rèn)為針對(duì)女性創(chuàng)業(yè)，要切實(shí)發(fā)揮好婦聯(lián)或農(nóng)信社的作用。崔郁和王海靜（2007）提出各地婦聯(lián)應(yīng)積極爭取財(cái)政與銀行的支持，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)婦女創(chuàng)業(yè)信貸的市場化與規(guī)范化管理?？傮w來說，國內(nèi)關(guān)于如何完善女性創(chuàng)業(yè)和解決金融問題的理論不多。因此，研究女性創(chuàng)業(yè)融資問題對(duì)充實(shí)女性創(chuàng)業(yè)理論，促進(jìn)女性自主創(chuàng)業(yè)具有較重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

二、我國女性創(chuàng)業(yè)融資現(xiàn)狀

為獲得女性創(chuàng)業(yè)融資情況的信息，筆者采用了查閱近年來婦聯(lián)調(diào)查報(bào)告和走訪部分女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)相結(jié)合的調(diào)查方法。

（一）自身融資戰(zhàn)略

女性的性格特點(diǎn)決定了女性創(chuàng)業(yè)融資的基本戰(zhàn)略方向，即內(nèi)部融資遠(yuǎn)高于外部融資的戰(zhàn)略。

一方面女性較為感性，對(duì)事物的認(rèn)識(shí)較為敏銳。與男性相比，更擅長直觀的、感性的思維方式。因而，女性創(chuàng)業(yè)者主要選擇的行業(yè)偏向于日用消費(fèi)品、零售、家政服務(wù)等領(lǐng)域，企業(yè)經(jīng)營的規(guī)模多為中小型，在資金選擇上不受到風(fēng)險(xiǎn)投資者和商業(yè)銀行的青睞，因此更多地使用自有資金。在對(duì)江蘇省女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)查中，超過80%的女性創(chuàng)業(yè)者企業(yè)的首筆投資主要來源是自有資金，如圖1。說明內(nèi)部融資是主要融資渠道。

另一方面在處理社會(huì)關(guān)系上，女性擁有更為細(xì)膩的情感。尤其是在應(yīng)對(duì)復(fù)雜社會(huì)關(guān)系、人際關(guān)系、團(tuán)隊(duì)成員關(guān)系方面，比男性更為得心應(yīng)手。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于女性創(chuàng)業(yè)者而言，在實(shí)施融資時(shí)，其他一些資金來源也多少是以親情關(guān)系為基礎(chǔ)獲得的，以家人、朋友人際關(guān)系為基礎(chǔ)的合伙投資是創(chuàng)業(yè)企業(yè)資金來源中的其他主要投資來源。在對(duì)江蘇省女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)的調(diào)查中，發(fā)展再融資的主要渠道為自有資金的占到60%，向親朋好友借款的占到27.3%，而向銀行貸款的僅占到9.1%。

（二）外部融資環(huán)境

自“十二五”以來，為推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)特別是女性創(chuàng)業(yè)的發(fā)展，全國婦聯(lián)與財(cái)政部、人力資源和社會(huì)保障部、中國人民銀行四部委聯(lián)合下發(fā)了《關(guān)于完善小額擔(dān)保貸款財(cái)政貼息政策推動(dòng)?jì)D女創(chuàng)業(yè)就業(yè)工作的通知》的文件，在全國推廣實(shí)施針對(duì)女性創(chuàng)業(yè)的金融扶持政策，推動(dòng)?jì)D女特別是農(nóng)村婦女創(chuàng)業(yè)就業(yè)工作。

江蘇省作為該項(xiàng)目重點(diǎn)試點(diǎn)省份，在各縣市進(jìn)行了推廣。以江蘇省揚(yáng)州市為例，自婦女創(chuàng)業(yè)小額貸款實(shí)施以來，截止2015年，揚(yáng)州市婦聯(lián)通過“五個(gè)三”舉措持續(xù)不斷推進(jìn)小額貸款工作，共發(fā)放小額貸款32248.5萬元，幫助2474人次婦女創(chuàng)業(yè)。以江蘇省太倉市為例，截止2015年，該市累計(jì)為253名創(chuàng)業(yè)婦女提供小額擔(dān)保貸款2896萬元。到期收回貸款169筆，還款金額1814萬元；財(cái)政累計(jì)貼息169筆，金額303.92萬元。小額擔(dān)保貸款財(cái)政貼息政策效果開始初顯。

三、我國女性創(chuàng)業(yè)融資存在的問題

走訪調(diào)查顯示，受到內(nèi)部個(gè)人特質(zhì)局限性的限制以及外部社會(huì)環(huán)境壓力的影響，女性創(chuàng)業(yè)過程中，資金獲取渠道還比較狹窄，資金瓶頸制約女性創(chuàng)業(yè)。一些創(chuàng)業(yè)的女性由于資金的制約，只能選擇一些投資少、技術(shù)含量低的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，特別是在目前“互聯(lián)網(wǎng)+”大環(huán)境下，很多女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大、行業(yè)的拓展和品質(zhì)的提升都跟不上趟，導(dǎo)致成功率不高。

（一）內(nèi)部環(huán)境問題

從企業(yè)內(nèi)部和女性創(chuàng)業(yè)者自身的內(nèi)部環(huán)境來看，女性創(chuàng)業(yè)者借勢借力不夠。

1.信息來源比較單一，無法借勢。調(diào)查顯示，超過50%的女性獲取各方面信息的渠道是通過自我查閱或從朋友處獲得。主要原因是個(gè)人儲(chǔ)備較少，創(chuàng)業(yè)所需的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營不夠，以及與創(chuàng)業(yè)有關(guān)的職業(yè)人士溝通較少。單一的信息來源容易造成女性在融資上比較被動(dòng)，在創(chuàng)業(yè)政策運(yùn)用上處于劣勢，僅有較少的創(chuàng)業(yè)女性能享受到貼息貸款等政策扶持。

2.承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)，較少借力。女性的性格特點(diǎn)表現(xiàn)為謹(jǐn)慎求穩(wěn)，兼顧家庭和事業(yè)，冒險(xiǎn)精神還不足，因此在創(chuàng)業(yè)資本投入上多數(shù)選擇穩(wěn)扎穩(wěn)打、小步慢走，調(diào)查顯示，只有不到10%的女性創(chuàng)業(yè)者選擇貸款融資的策略。這種怕輸怕虧的心理導(dǎo)致很多創(chuàng)業(yè)女性錯(cuò)失了發(fā)展良機(jī)，直接后果是不少女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)規(guī)模不大，而對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，中小企業(yè)的發(fā)展不確定因素較多，信用等級(jí)低，可抵押資產(chǎn)少，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的角度來說，對(duì)中小企業(yè)的放貸資金相對(duì)少，形成了一種惡性循環(huán)的怪圈。

（二）外部環(huán)境問題

從外部環(huán)境來說，我國大的文化環(huán)境下，受到傳統(tǒng)意識(shí)的影響，對(duì)女性創(chuàng)業(yè)能力的質(zhì)疑者較多，鼓勵(lì)女性創(chuàng)業(yè)的氛圍不強(qiáng)。

1.支持女性創(chuàng)業(yè)的政策措施落實(shí)較慢。宏觀上的政策支撐能營造較好的創(chuàng)業(yè)氛圍。近年來，雖然各級(jí)政府出臺(tái)了一系列促進(jìn)創(chuàng)業(yè)就業(yè)的政策措施包括針對(duì)婦女創(chuàng)業(yè)的法規(guī)，如《婦女權(quán)益保障法》、《促進(jìn)就業(yè)法》等，來解決女性創(chuàng)業(yè)過程中可能面臨的問題。但是，由于政策的宣傳不到位、婦女的認(rèn)識(shí)不到位、政策的監(jiān)督落實(shí)不到位，致使很多促進(jìn)婦女創(chuàng)業(yè)就業(yè)的優(yōu)惠政策沒有形成有效的細(xì)則來實(shí)施，從而沒建立起較完善的婦女創(chuàng)業(yè)就業(yè)的社會(huì)支持體系。

2.直接扶持女性創(chuàng)業(yè)的婦聯(lián)等組織缺乏推力。女性創(chuàng)業(yè)就業(yè)扶持方面，婦聯(lián)存在力不從心的局面，推力不足。與女性聯(lián)系最為緊密的政府組織是婦聯(lián)，因此女性創(chuàng)業(yè)者最希望婦聯(lián)提供就業(yè)崗位信息和維權(quán)服務(wù)。而一部分有創(chuàng)業(yè)想法的下崗失業(yè)婦女也希望婦聯(lián)能幫助她們選擇創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、提供技術(shù)培訓(xùn)、解決融資問題，很多地方的婦聯(lián)組織因缺乏資金和相關(guān)信息來源，無法滿足要求。

3.金融機(jī)構(gòu)的貸款門檻較高。女性創(chuàng)業(yè)若選擇小額擔(dān)保貸款的方式，需要進(jìn)行抵押擔(dān)保。一般女性創(chuàng)業(yè)的項(xiàng)目規(guī)模較小，屬于“小本買賣”，創(chuàng)業(yè)初期資金也較少，社會(huì)網(wǎng)絡(luò)不發(fā)達(dá)，無法提供房地產(chǎn)抵押，或者是通過第三方責(zé)任人進(jìn)行個(gè)人信用反擔(dān)保，因而無法滿足金融機(jī)構(gòu)制定的抵押擔(dān)保制度要求，小額擔(dān)保貸款最終成功落地的比例不高。

四、基于中國國情女性創(chuàng)業(yè)融資對(duì)策

針對(duì)女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)的資金困難問題，筆者認(rèn)為應(yīng)通過內(nèi)修外尋的方式來解決，即從女性創(chuàng)業(yè)者個(gè)人及企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)部環(huán)境和政府、金融機(jī)構(gòu)或創(chuàng)業(yè)投資者的外部環(huán)境著手，雙管齊下地解決資金不足的困境。解決融資困難對(duì)策流程如圖2。

（一）苦練內(nèi)功，提升創(chuàng)業(yè)融資能力

首先，對(duì)于女性創(chuàng)業(yè)者而言，提升自我，提高企業(yè)經(jīng)營的能力和績效，優(yōu)化社會(huì)資本，是改善資金問題的第一步。

1.善于學(xué)習(xí)，提高創(chuàng)業(yè)能力。女性創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)途中要平衡好家庭和事業(yè)的關(guān)系，樹立自信心，不僅要發(fā)揮女性本身具有的認(rèn)真節(jié)儉、穩(wěn)重小心、吃苦耐勞等性格優(yōu)勢，還要克服自身知識(shí)技能儲(chǔ)備不足的弱點(diǎn)，通過多種渠道學(xué)習(xí)創(chuàng)業(yè)相關(guān)的技能、商業(yè)知識(shí)和管理方法等。同時(shí)，可以通過企業(yè)家協(xié)會(huì)、政府組織的培訓(xùn)會(huì)、網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)等途徑加強(qiáng)自身對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、銀行、擔(dān)保公司等金融機(jī)構(gòu)的了解和聯(lián)系，以改變?nèi)谫Y可能遭遇的性別歧視情況。

2.優(yōu)化社會(huì)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系，積極拓展融資渠道。女性創(chuàng)業(yè)者要盡量拓展自己的交際圈，加強(qiáng)與擁有金融資源的人員之間的溝通和交流。如在現(xiàn)有社會(huì)資源的基礎(chǔ)上，通過朋友圈的輻射力間接認(rèn)識(shí)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、天使投資者，銀行貸款人員、擔(dān)保機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人；積極參加各種交流會(huì)活動(dòng)，主動(dòng)接觸類似金融機(jī)構(gòu)人員。通過這種多樣化的交際互動(dòng)，推銷自己的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目、發(fā)展計(jì)劃，從而增加獲得外部融資的機(jī)會(huì)。

在融資渠道的選擇上，要改變固有模式，嘗試新的融資方式。如采用租賃融資方式，即在購進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備或原材料時(shí)采用的信用杠桿方式，通過生產(chǎn)經(jīng)營所得償還租金，降低融資成本。又如通過與大公司合作，以成為其子公司的方式減少資金需求或直接獲得大公司的技術(shù)支持和資金幫助。

（二）外建體系，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)融資的社會(huì)支持力量

1.加強(qiáng)政策扶持，進(jìn)一步營造良好的創(chuàng)業(yè)融資環(huán)境。解決女性創(chuàng)業(yè)融資環(huán)境問題，在宏觀上需要政府及有關(guān)部門從政策扶持、工作機(jī)制、資金保障上給予更多的引導(dǎo)與支持。各地政府在國家大政策指引下，要制定出符合地方民情的支持和促進(jìn)女性創(chuàng)業(yè)的細(xì)則文件，明確鼓勵(lì)婦女自主創(chuàng)業(yè)的優(yōu)惠政策和保障措施。建議政府在制定政策時(shí)，要將性別平等意識(shí)納入到政策框架中，適當(dāng)增加在培訓(xùn)、服務(wù)、融資等方面向女性創(chuàng)業(yè)者傾斜的條款；在政策執(zhí)行時(shí)，工商、稅務(wù)、金融等部門要本著性別平等的原則，努力消除人為帶來的性別歧視行為，打造良好的政策空間。

2.搭建資金平臺(tái)，建立女性創(chuàng)業(yè)者獲取風(fēng)險(xiǎn)投資的通道。一方面，由政府職能部門如經(jīng)信委牽頭，與銀行、擔(dān)保公司和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一起搭建融資綠色通道。美國小企業(yè)管理局（SBA）曾推出了一個(gè)“女性創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)網(wǎng)絡(luò)”項(xiàng)目，主要為經(jīng)驗(yàn)豐富的女企業(yè)主和想發(fā)展企業(yè)的女創(chuàng)業(yè)者搭建的非正式輔導(dǎo)關(guān)系，幫助創(chuàng)業(yè)計(jì)劃明確的女性獲得風(fēng)險(xiǎn)投資人的關(guān)注，增加獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)，取得了不錯(cuò)的效果?；谖覈氖袌霰尘?，可以借鑒這種模式，在女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)較多的地區(qū)，由政府投放部分財(cái)政資金作為風(fēng)險(xiǎn)保障金、專項(xiàng)基金，建立適合女性的創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，突破融資屏障，選擇發(fā)展前景好的女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接納入銀行、擔(dān)保公司和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)象中，提供定向資金支持。

另一方面，繼續(xù)放大小額貸款的輻射面。小額貸款是婦聯(lián)參與扶持女性創(chuàng)業(yè)的有效形式。各地婦聯(lián)組織要與人社局、財(cái)政局等部門密切配合，在降低信貸門檻、簡化信貸手續(xù)、建立便捷化信貸服務(wù)等方面達(dá)成共識(shí)。進(jìn)一步促成金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新?lián)Ｐ问剑缋没鶎诱潭ㄙY產(chǎn)擔(dān)保、有實(shí)力創(chuàng)業(yè)者聯(lián)合擔(dān)保、有價(jià)證券擔(dān)保等具體形式，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制和滿足女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款需求之間的平衡。

3.創(chuàng)新工作模式，強(qiáng)化婦聯(lián)組織幫助女性創(chuàng)業(yè)融資的作用。在大數(shù)據(jù)時(shí)代，各地婦聯(lián)組織應(yīng)積極探索“互聯(lián)網(wǎng)+”的創(chuàng)新工作模式，形成“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)業(yè)服務(wù)”、“互聯(lián)網(wǎng)+金融”、“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)客”等模式，在“互聯(lián)網(wǎng)+金融”模式推行進(jìn)程中，可采用舉辦女性創(chuàng)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)金融講座或沙龍活動(dòng)等具體形式，推廣藍(lán)海股權(quán)、債權(quán)眾籌等互聯(lián)網(wǎng)融資模式，解決女性創(chuàng)業(yè)的融資難題。

同時(shí)，婦聯(lián)組織可聯(lián)合科技局、基層政府在創(chuàng)業(yè)企業(yè)集中的地區(qū)，建立女性創(chuàng)業(yè)園，給初創(chuàng)業(yè)女性提供辦公場所和配套服務(wù)；對(duì)于已經(jīng)做大做強(qiáng)的女性創(chuàng)辦企業(yè)，可通過建立孵化器的方式推動(dòng)其上市，幫助其利用資本市場融資，增強(qiáng)企業(yè)的市場活力。

創(chuàng)業(yè)融資是個(gè)長遠(yuǎn)問題，對(duì)于女性創(chuàng)業(yè)來說，融資難問題的解決不在一朝一夕，需要循序漸進(jìn)。相信通過內(nèi)外環(huán)境的雙重改進(jìn)，我國女性創(chuàng)業(yè)的資金瓶頸能得到緩解，創(chuàng)業(yè)的績效將得到有效的提升。

[本文為江蘇高校哲學(xué)社會(huì)科學(xué)研究課題規(guī)劃項(xiàng)目：“基于地區(qū)差異的女性創(chuàng)業(yè)比較實(shí)證研究”，課題編號(hào)：2014SJD724。]

參考文獻(xiàn)：

[1] 彭捷.女性創(chuàng)業(yè)及其融資問題探討.經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2009（4）

[2] 唐紅娟.小額信貸對(duì)女性創(chuàng)業(yè)的金融支持研究.金融理論與實(shí)踐，2010（11）

[3] 符蓉.女性創(chuàng)業(yè)融資戰(zhàn)略影響因素研究.碩士學(xué)位論文，2010

[4] 汪燕.女性創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的問題與對(duì)策研究—以合肥市為例.碩士學(xué)位論文，2012

[5] 坎迪達(dá)·布拉什，南?！たㄌ氐戎?張莉，徐漢群譯.女性創(chuàng)業(yè).人民郵電出版社，2006

（作者單位：揚(yáng)州工業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 江蘇揚(yáng)州 225000）

（作者簡介：張曉琳，碩士研究生，副教授，研究方向：企業(yè)管理；徐海燕，碩士研究生，講師，研究方向：財(cái)務(wù)管理。）

（責(zé)編：賈偉）