董明敏

（國(guó)泰君安證券股份有限公司 財(cái)富管理部，上海 200120）

澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)與啟示

董明敏

（國(guó)泰君安證券股份有限公司 財(cái)富管理部，上海 200120）

文章首先回顧了澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的發(fā)展及演變，從理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的盈利模式、收費(fèi)方式、服務(wù)內(nèi)容、運(yùn)作流程等方面全方位闡述了澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)。隨后，在該經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)國(guó)情，對(duì)我國(guó)證券公司投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)提出了明確定位、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、信息公示、扶持多元機(jī)構(gòu)、加強(qiáng)投資者教育及保護(hù)等方面的建議。

澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)理財(cái)顧問(wèn)投資顧問(wèn)

澳大利亞擁有發(fā)達(dá)的金融體系和資本市場(chǎng)，基金規(guī)模排名全球第四，是全球第六大股票首次公開(kāi)募集市場(chǎng)以及全球第七大外匯交易市場(chǎng)。實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融集團(tuán)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱，為公眾提供全面的金融服務(wù)和產(chǎn)品。如澳大利亞最大的4家銀行（國(guó)民銀行、聯(lián)邦銀行、澳新銀行和西太銀行）都以金融集團(tuán)的形式同時(shí)經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行和投資銀行、壽險(xiǎn)和非壽險(xiǎn)以及退休基金業(yè)務(wù)。金融集團(tuán)擁有的資產(chǎn)約占整個(gè)金融系統(tǒng)的80%。

澳大利亞是世界上較早開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的國(guó)家，其理財(cái)咨詢(xún)業(yè)發(fā)展成熟，且監(jiān)管?chē)?yán)格。澳大利亞理財(cái)服務(wù)業(yè)獲得的評(píng)價(jià)較高。報(bào)告顯示，澳大利亞國(guó)內(nèi)89%的接受理財(cái)服務(wù)的投資者認(rèn)為理財(cái)服務(wù)物有所值，全球平均比例為84%；93%的投資者認(rèn)為理財(cái)建議有助于選擇合適的產(chǎn)品，全球平均比例為87%。與澳大利亞相比，我國(guó)證券行業(yè)投資顧問(wèn)行業(yè)正處于起步階段，基于此，借鑒和學(xué)習(xí)世界先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展非常重要。

一、澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)發(fā)展及演變

澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)歷史悠久，期間因外部監(jiān)管環(huán)境的變化而使得理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的外在定位和內(nèi)在服務(wù)均發(fā)生了不同程度的演變和進(jìn)步。

（一）監(jiān)管環(huán)境的變化

澳大利亞的現(xiàn)行金融監(jiān)管模式主要來(lái)源于英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·泰勒提出的“雙峰”理論。該理論認(rèn)為金融監(jiān)管的目標(biāo)有兩個(gè)：一是審慎監(jiān)管目標(biāo)，旨在維護(hù)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)及金融體系的穩(wěn)定，防止發(fā)生系統(tǒng)性的金融危機(jī)或者金融市場(chǎng)的崩潰；二是消費(fèi)者權(quán)利保護(hù)的目標(biāo)，通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行監(jiān)管，減少甚至防止消費(fèi)者受到欺詐及其他不公平待遇。他進(jìn)而提出，應(yīng)該根據(jù)監(jiān)管目標(biāo)的不同設(shè)立兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如圖1所示，分別作為審慎監(jiān)管者和金融消費(fèi)者權(quán)利的保護(hù)者。

圖1　典型的“雙峰式”監(jiān)管體系

受該理論的影響，并經(jīng)過(guò)不斷優(yōu)化調(diào)整，目前澳大利亞金融市場(chǎng)新的監(jiān)管框架包括了4個(gè)獨(dú)立機(jī)構(gòu)，分別負(fù)責(zé)不同層面的監(jiān)管責(zé)任。

1.澳大利亞儲(chǔ)備銀行（Reserve Bank of Australia，簡(jiǎn)稱(chēng)RBA）為中央銀行，負(fù)責(zé)制定、實(shí)施貨幣政策，發(fā)行貨幣，管理外匯儲(chǔ)備，管理清算和結(jié)算，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定。

2.澳大利亞審慎監(jiān)管局（Australian Prudential Regulation Authority，簡(jiǎn)稱(chēng)APRA），主要職責(zé)為負(fù)責(zé)維護(hù)金融體系的穩(wěn)定與安全，對(duì)澳大利亞存款機(jī)構(gòu)、證券公司、保險(xiǎn)公司與年金機(jī)構(gòu)等進(jìn)行統(tǒng)一審慎監(jiān)管，從而將分業(yè)監(jiān)管改為集中監(jiān)管，避免某一行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致整個(gè)金融業(yè)陷入混亂。其監(jiān)管職責(zé)包括對(duì)監(jiān)管實(shí)體頒發(fā)許可證，對(duì)許可機(jī)構(gòu)施行非現(xiàn)場(chǎng)和現(xiàn)場(chǎng)審慎監(jiān)管，在被監(jiān)管機(jī)構(gòu)發(fā)生資金困難時(shí)，從儲(chǔ)戶(hù)利益出發(fā)采取行動(dòng)等。

3.澳大利亞證券和投資委員會(huì)（Australian Securities and Investment Commission，簡(jiǎn)稱(chēng)ASIC），主要負(fù)責(zé)監(jiān)管公司、金融市場(chǎng)、金融中介和金融產(chǎn)品，包括投資、保險(xiǎn)、養(yǎng)老基金和存取款活動(dòng)（但不包括借貸）。ASIC的目標(biāo)是防止市場(chǎng)操縱、欺詐，維持市場(chǎng)公正性，保障投資者權(quán)益，進(jìn)而促進(jìn)投資者和消費(fèi)者參與金融市場(chǎng)的信心。ASIC通過(guò)及時(shí)恰當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)信息披露，促進(jìn)公司事務(wù)和證券期貨市場(chǎng)的誠(chéng)信以及公平。

4.澳大利亞公平競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者委員會(huì)（Australian Competition and Consumer Commission，簡(jiǎn)稱(chēng)ACCC）。ACCC是澳大利亞負(fù)責(zé)競(jìng)爭(zhēng)及消費(fèi)者保護(hù)事務(wù)的一個(gè)獨(dú)立的國(guó)家機(jī)構(gòu)，主要職責(zé)是促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)和公平交易，維護(hù)消費(fèi)者、經(jīng)營(yíng)者和社會(huì)團(tuán)體的利益，管制基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。

上述4個(gè)機(jī)構(gòu)與澳大利亞財(cái)政部以及金融監(jiān)管委員會(huì)一起各司其職，一同對(duì)澳大利亞的金融市場(chǎng)進(jìn)行高效合作，協(xié)同監(jiān)管。澳大利亞財(cái)政部（The Treasury）負(fù)責(zé)澳大利亞經(jīng)濟(jì)和財(cái)政事務(wù)，負(fù)責(zé)對(duì)政策方案進(jìn)行客觀和全面的分析，為政府提供良好、及時(shí)的建議。同時(shí)負(fù)責(zé)加強(qiáng)作為金融系統(tǒng)基礎(chǔ)的立法和監(jiān)管框架，并就金融穩(wěn)定問(wèn)題向政府提供建議。金融監(jiān)管委員會(huì)（Council of Financial Regulators），由財(cái)政部牽頭成立，其成員來(lái)自澳大利亞儲(chǔ)備銀行、澳大利亞審慎監(jiān)管局、澳大利亞證券和投資委員會(huì)以及財(cái)政部的高級(jí)領(lǐng)導(dǎo)層，以協(xié)調(diào)監(jiān)管部門(mén)的職能而存在。加入委員會(huì)的這些機(jī)構(gòu)相互之間簽訂了雙邊諒解備忘錄，進(jìn)行信息交流和監(jiān)管合作（參見(jiàn)圖2）。

圖2　澳大利亞金融監(jiān)管框架圖

（二）理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的發(fā)展

“理財(cái)顧問(wèn)”是指持有許可并提供金融理財(cái)建議的群體，持證的理財(cái)顧問(wèn)也可以稱(chēng)為“理財(cái)規(guī)劃師”。理財(cái)顧問(wèn)進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃，是在全面分析客戶(hù)自身情況和實(shí)際需求后，統(tǒng)籌考慮客戶(hù)的投資、退休安排、保障、繳稅以及遺產(chǎn)計(jì)劃等，為客戶(hù)制訂一生理財(cái)安排的計(jì)劃。它以財(cái)富管理為理念的產(chǎn)品配置為橫軸，以人生不同階段為縱軸，為客戶(hù)守護(hù)一生。

1980年以前，大銀行與保險(xiǎn)公司統(tǒng)治了整個(gè)金融理財(cái)市場(chǎng)。他們過(guò)多地關(guān)注產(chǎn)品，以向客戶(hù)賣(mài)產(chǎn)品為主，主要提供以產(chǎn)品為中心的銷(xiāo)售建議。這個(gè)階段的理財(cái)顧問(wèn)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是為客戶(hù)推薦投資品，包括非上市的投資品、上市投資品，如股票、有稅收優(yōu)惠的農(nóng)業(yè)企業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、年金、保險(xiǎn)債券以及其他所有以投資為目的購(gòu)買(mǎi)的東西。

隨著投資者成熟度的提高和投資復(fù)雜性的增加，投資者對(duì)退休產(chǎn)品、財(cái)務(wù)咨詢(xún)等方面的期望也在逐步提升。此外，對(duì)于策略規(guī)劃與風(fēng)險(xiǎn)管理的需求也不斷增大，理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)轉(zhuǎn)向理財(cái)策略規(guī)劃及稅務(wù)建議。策略建議是關(guān)于如何積累財(cái)富來(lái)進(jìn)行投資，投資建議則是關(guān)于應(yīng)該買(mǎi)什么。最大化財(cái)富、最小化稅收是理財(cái)規(guī)劃的兩大目標(biāo)。策略建議是構(gòu)建理財(cái)?shù)挠?jì)劃與基礎(chǔ)，投資建議是選擇正確的產(chǎn)品。

同時(shí)，由于監(jiān)管不斷加強(qiáng)，理財(cái)咨詢(xún)行業(yè)也變得更加專(zhuān)業(yè)，此時(shí)，理財(cái)顧問(wèn)的服務(wù)內(nèi)容也有了進(jìn)一步的拓展，面對(duì)投資所帶來(lái)的各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，如信用風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)等，理財(cái)規(guī)劃服務(wù)將風(fēng)險(xiǎn)管理方面的建議全部納入其中。每個(gè)投資計(jì)劃都有一部分包括客戶(hù)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)，以及關(guān)于最小化風(fēng)險(xiǎn)的建議，保險(xiǎn)是最常見(jiàn)的減少風(fēng)險(xiǎn)的途徑。另外一個(gè)減少風(fēng)險(xiǎn)的途徑就是構(gòu)建投資組合，以分散化來(lái)達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)的目的。

理財(cái)顧問(wèn)已經(jīng)從原來(lái)單一金融產(chǎn)品銷(xiāo)售人員轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合金融建議的提供者。同時(shí)，隨著近年來(lái)金融危機(jī)的發(fā)生，澳大利亞議會(huì)與委員會(huì)聯(lián)合進(jìn)行了關(guān)于金融產(chǎn)品與服務(wù)的調(diào)查，委員會(huì)的報(bào)告被廣泛討論，并最終成為法律。討論后的新規(guī)定主要變化如下：首先，要求金融顧問(wèn)服務(wù)公司將客戶(hù)的利益放在首位（雖然這條規(guī)定現(xiàn)在在某種程度上打了折扣）；其次，禁止任何人在提供財(cái)務(wù)規(guī)劃建議時(shí)獲取有利益沖突的報(bào)酬；再次，要求客戶(hù)每?jī)赡赀x擇是否繼續(xù)接受理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)；最后，禁止理財(cái)服務(wù)的獎(jiǎng)金與銷(xiāo)量掛鉤。

澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的自律組織也發(fā)揮了較大的作用。如澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)理財(cái)顧問(wèn)提出了明確的道德準(zhǔn)則，要求理財(cái)顧問(wèn)遵循八大道德準(zhǔn)則，具體為：客戶(hù)至上、正直誠(chéng)信、客觀、公正、專(zhuān)業(yè)、能力、保密、勤勉。這些規(guī)范對(duì)理財(cái)顧問(wèn)的執(zhí)業(yè)行為有了清晰的界定和標(biāo)準(zhǔn)，給理財(cái)顧問(wèn)的展業(yè)提供了基本依據(jù)。

二、澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)主要盈利模式及收費(fèi)方式

澳大利亞理財(cái)顧問(wèn)開(kāi)展業(yè)務(wù)的形式較為豐富，并隨之衍生出了多種盈利模式及對(duì)應(yīng)的收費(fèi)方式。在現(xiàn)行業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，各類(lèi)投資者均可以找到適合自己的服務(wù)內(nèi)容和收費(fèi)方式。

（一）澳大利亞理財(cái)顧問(wèn)開(kāi)展業(yè)務(wù)的主要方式

理財(cái)規(guī)劃是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，而并非只是銷(xiāo)售一個(gè)產(chǎn)品。澳大利亞理財(cái)服務(wù)的主要經(jīng)營(yíng)模式有以下三種：

1.獨(dú)立第三方理財(cái)顧問(wèn)/機(jī)構(gòu)

獨(dú)立理財(cái)師首先需取得澳洲金融服務(wù)牌照（Australia Financial Service License，簡(jiǎn)稱(chēng)AFSL），其次在滿足了ASIC的教育、經(jīng)驗(yàn)和交易執(zhí)照要求之后可以從事自己的理財(cái)業(yè)務(wù)。但是，獨(dú)立理財(cái)師必須承擔(dān)交易商的法律責(zé)任和財(cái)務(wù)責(zé)任，即他們必須承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。由于獨(dú)立第三方理財(cái)顧問(wèn)/機(jī)構(gòu)不受任何金融機(jī)構(gòu)的影響，這樣的第三方身份彌補(bǔ)了客戶(hù)在對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信息理解和利用中的不對(duì)稱(chēng)和不平等性，幫助客戶(hù)規(guī)避了信息傳輸中的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了為客戶(hù)選擇真正符合其利益的金融產(chǎn)品的愿望。

2.授權(quán)代理

該模式下的理財(cái)顧問(wèn)無(wú)需AFSL，持牌的金融機(jī)構(gòu)或財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司將其牌照授權(quán)給其他個(gè)人或者機(jī)構(gòu)，供其使用該金融牌照來(lái)進(jìn)行理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)。授權(quán)的金融機(jī)構(gòu)為授權(quán)代表提供教育、營(yíng)銷(xiāo)和軟件等服務(wù)，同時(shí)承擔(dān)教育、培訓(xùn)、監(jiān)控和管理授權(quán)代理理財(cái)顧問(wèn)的法律義務(wù)，承擔(dān)AFSL牌照規(guī)定的法律責(zé)任和財(cái)務(wù)責(zé)任。作為交換，被準(zhǔn)予授權(quán)及代理的理財(cái)顧問(wèn)需要支付一定“被授權(quán)”費(fèi)用，該費(fèi)用可以是一次性的，也可以是持續(xù)性的。授權(quán)代理的理財(cái)顧問(wèn)在保持獨(dú)立性自由度的同時(shí)，與大型金融服務(wù)機(jī)構(gòu)合伙工作，比如銀行、保險(xiǎn)公司、基金公司及會(huì)計(jì)師事務(wù)所開(kāi)展理財(cái)服務(wù)業(yè)務(wù)，大型金融機(jī)構(gòu)/交易商團(tuán)體在澳大利亞理財(cái)服務(wù)體系中占據(jù)著重要的地位。近年來(lái)對(duì)授權(quán)代表的教育背景以及從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的要求不斷提高，現(xiàn)在所有新的理財(cái)顧問(wèn)需要通過(guò)一個(gè)關(guān)于理財(cái)規(guī)劃的高級(jí)資格考試，并且每年需要完成30小時(shí)的后續(xù)教育。

3.公司雇員

許多大型金融機(jī)構(gòu)/交易商向理財(cái)顧問(wèn)支付薪水，這些理財(cái)顧問(wèn)通常與金融機(jī)構(gòu)簽署勞動(dòng)雇傭協(xié)議，為客戶(hù)提供理財(cái)咨詢(xún)。

目前，澳大利亞約有18000名理財(cái)顧問(wèn)從事理財(cái)業(yè)務(wù)，約有8000家財(cái)務(wù)咨詢(xún)公司。大約160家交易商團(tuán)體，最大的20家交易商團(tuán)體占有超50%的市場(chǎng)份額。各大銀行及安保集團(tuán)的影響力覆蓋了澳大利亞理財(cái)規(guī)劃產(chǎn)業(yè)70%的資產(chǎn)規(guī)模。

（二）主要盈利模式及收費(fèi)方式

1.盈利模式

在澳洲開(kāi)展理財(cái)咨詢(xún)服務(wù)的理財(cái)顧問(wèn)在為客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的服務(wù)時(shí)通過(guò)以下三種模式來(lái)收取費(fèi)用：

（1）基于資產(chǎn)收費(fèi)

根據(jù)客戶(hù)的資產(chǎn)收取理財(cái)規(guī)劃及相關(guān)服務(wù)的初始費(fèi)用和后續(xù)定期費(fèi)用，費(fèi)率由理財(cái)顧問(wèn)與客戶(hù)協(xié)商。收取費(fèi)用一般為所管理客戶(hù)資產(chǎn)的0.8%-1%左右。

（2）基于時(shí)間收費(fèi)

根據(jù)理財(cái)顧問(wèn)與客戶(hù)之間協(xié)商的時(shí)間費(fèi)率為理財(cái)規(guī)劃及相關(guān)服務(wù)向客戶(hù)收費(fèi)，每小時(shí)收費(fèi)在200澳元至700澳元不等。

（3）基于服務(wù)收費(fèi)

以提供理財(cái)規(guī)劃及相關(guān)服務(wù)包整體為基準(zhǔn)向客戶(hù)收費(fèi)。為客戶(hù)設(shè)計(jì)理財(cái)規(guī)劃按每套方案收費(fèi)，完整的一套咨詢(xún)與規(guī)劃費(fèi)用可高達(dá)21000澳元。

2.收費(fèi)方式

理財(cái)咨詢(xún)服務(wù)的收取形態(tài)，一般會(huì)采用以下幾種主要形式：

（1）傭金

根據(jù)客戶(hù)資產(chǎn)，或者根據(jù)理財(cái)顧問(wèn)為產(chǎn)品提供者向客戶(hù)推薦產(chǎn)品所應(yīng)收取的按比例計(jì)算的費(fèi)用，傭金并不是由消費(fèi)者直接支付，而是由產(chǎn)品的提供者支付。

（2）費(fèi)用

直接向客戶(hù)收取，由客戶(hù)直接支付的金融服務(wù)的費(fèi)用。比如，財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、規(guī)劃費(fèi)、方案執(zhí)行費(fèi)、持續(xù)服務(wù)費(fèi)等。

大幅度降低甚至免除客戶(hù)的費(fèi)用，這些費(fèi)用部分或全部由產(chǎn)品提供者支付。

關(guān)于傭金的收取，自2013年7月1日起，推薦新投資及產(chǎn)品的傭金被禁止。其他一些產(chǎn)品，比如銷(xiāo)售人壽保險(xiǎn)的傭金仍繼續(xù)保留，主要是傭金以及以總量為基礎(chǔ)的推薦產(chǎn)品的費(fèi)用可能會(huì)影響到理財(cái)顧問(wèn)所提供服務(wù)的獨(dú)立客觀性，或存在與客戶(hù)最佳利益沖突的情況發(fā)生。2013年7月1日之前銷(xiāo)售的金融產(chǎn)品，理財(cái)顧問(wèn)仍舊可以就推薦該產(chǎn)品收取傭金。傭金每年遞減直至理財(cái)服務(wù)協(xié)議結(jié)束。

3.理財(cái)規(guī)劃收費(fèi)案例

澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)要求理財(cái)顧問(wèn)在介紹產(chǎn)品之前要先行介紹所屬公司、所提供的服務(wù)范圍、理財(cái)規(guī)劃程序等。此外，還必須披露本人所推介的不同產(chǎn)品所得的傭金水平。在提高服務(wù)透明度之余，也讓客戶(hù)對(duì)理財(cái)顧問(wèn)的獨(dú)立性和客觀性有了信心。

比如，以某家金融機(jī)構(gòu)為一位客戶(hù)提供理財(cái)服務(wù)的收費(fèi)舉例。該客戶(hù)邀請(qǐng)理財(cái)顧問(wèn)為其20萬(wàn)澳元的資產(chǎn)進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃。該客戶(hù)需要支付的相關(guān)費(fèi)用如表1所示：

表1　某家金融機(jī)構(gòu)為客戶(hù)提供理財(cái)服務(wù)的收費(fèi)事項(xiàng)

上述表格中的費(fèi)用一般發(fā)生于以下情形：

與客戶(hù)第一次會(huì)面時(shí)，一般是免費(fèi)的。在會(huì)面中，理財(cái)顧問(wèn)與客戶(hù)討論客戶(hù)需求，理財(cái)顧問(wèn)會(huì)對(duì)他們所能提供的服務(wù)進(jìn)行粗略介紹。理財(cái)顧問(wèn)會(huì)同時(shí)告知客戶(hù)他們提供服務(wù)的費(fèi)用以便客戶(hù)進(jìn)一步做出決定。理財(cái)顧問(wèn)需確保報(bào)價(jià)的費(fèi)用精確，而不只是一個(gè)簡(jiǎn)單的百分比費(fèi)率。

另?yè)?jù)清華大學(xué)《中國(guó)學(xué)術(shù)期刊(光盤(pán)版)》電子雜志社2018版《中國(guó)學(xué)術(shù)期刊影響因子年報(bào)》統(tǒng)計(jì)，在93種生物類(lèi)期刊中，《植物科學(xué)學(xué)報(bào)》復(fù)合總被引頻次為2761；復(fù)合影響因子為1.483，排名11；影響力指數(shù)排名21；期刊位于Q1區(qū)。93種生物學(xué)期刊影響力指數(shù)及影響因子統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)下表。

理財(cái)規(guī)劃費(fèi)。理財(cái)顧問(wèn)會(huì)提供理財(cái)規(guī)劃建議書(shū)（statement of advice，簡(jiǎn)稱(chēng)SOA），在SOA中會(huì)正式詳細(xì)地說(shuō)明投資建議、投資策略以及產(chǎn)品建議。提供SOA的費(fèi)用在得到客戶(hù)允許后，可以從投資資產(chǎn)中扣除。理財(cái)規(guī)劃的收費(fèi)取決于規(guī)劃覆蓋的范圍。簡(jiǎn)單的理財(cái)指導(dǎo)大概為200澳元至700澳元，綜合的理財(cái)規(guī)劃大概為2000澳元至4000澳元。如果還簽約了后續(xù)建議服務(wù)的話，部分費(fèi)用也會(huì)后續(xù)支付。在此案例中，理財(cái)顧問(wèn)向客戶(hù)收取了1500澳元的理財(cái)規(guī)劃費(fèi)。如果客戶(hù)尋求關(guān)于保險(xiǎn)方面的建議，可能不必為SOA支付費(fèi)用，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司可能會(huì)支付費(fèi)用。即使客戶(hù)決定不實(shí)行SOA提出的建議，也需要為SOA支付費(fèi)用。

理財(cái)方案執(zhí)行費(fèi)。如果客戶(hù)接受理財(cái)顧問(wèn)提出的建議，實(shí)施計(jì)劃也需要花費(fèi)。這些開(kāi)銷(xiāo)是維持運(yùn)營(yíng)和管理工作而產(chǎn)生的。這項(xiàng)費(fèi)用可以與理財(cái)顧問(wèn)進(jìn)行溝通，有多種支付方式，可以提前支付或者從投資資產(chǎn)中扣除。此案例中，客戶(hù)選擇了提前支付1500澳元的方式進(jìn)行繳款。

后續(xù)持續(xù)服務(wù)費(fèi)。如果客戶(hù)同意理財(cái)顧問(wèn)為其提供后續(xù)服務(wù)，則需與理財(cái)顧問(wèn)簽署后續(xù)服務(wù)協(xié)議，客戶(hù)需要了解后續(xù)費(fèi)用包括哪些服務(wù)。服務(wù)可能包括定期的新聞郵件、定期的投資組合報(bào)告、定期的理財(cái)規(guī)劃回顧以及投資研討會(huì)邀請(qǐng)等內(nèi)容。許多理財(cái)機(jī)構(gòu)會(huì)提供不同的套餐以供選擇，費(fèi)用根據(jù)套餐不同而不同。如果在某次理財(cái)規(guī)劃回顧之后客戶(hù)決定更改投資決定，理財(cái)顧問(wèn)可以額外為此收取費(fèi)用。如果客戶(hù)決定簽署后續(xù)服務(wù)，理財(cái)顧問(wèn)每年需為客戶(hù)提供費(fèi)用的詳細(xì)報(bào)告，說(shuō)明客戶(hù)的花費(fèi)情況以及客戶(hù)得到的服務(wù)情況回顧。

三、澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)服務(wù)內(nèi)容及運(yùn)作流程

雖然澳大利亞理財(cái)顧問(wèn)業(yè)務(wù)形式多樣，但其在服務(wù)類(lèi)型、服務(wù)內(nèi)容、服務(wù)流程及服務(wù)載體上有著較為統(tǒng)一規(guī)范的操作流程。

（一）服務(wù)類(lèi)型

1.大眾化理財(cái)建議

大眾化廣譜式的理財(cái)建議服務(wù)不考慮客戶(hù)的特殊情況，如客戶(hù)的理財(cái)目標(biāo)、資產(chǎn)狀況及金融需求等。比如，當(dāng)你去參加關(guān)于投資的培訓(xùn)會(huì)時(shí)，你就可以得到一般性的建議。

2.個(gè)性化理財(cái)建議

個(gè)性化建議考慮了客戶(hù)的個(gè)人情況，對(duì)于這種服務(wù)，理財(cái)顧問(wèn)需持有或被授權(quán)代理AFSL。許多獨(dú)立理財(cái)顧問(wèn)或理財(cái)機(jī)構(gòu)通過(guò)給客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)化的理財(cái)服務(wù)來(lái)吸引客戶(hù)。個(gè)性化建議完全是量身定做的理財(cái)方案，它涵蓋的范圍從關(guān)于某個(gè)具體話題的一般性建議，到一個(gè)綜合的金融規(guī)劃。一些關(guān)于個(gè)性化建議的例子包括：

（1）簡(jiǎn)單的關(guān)于某個(gè)議題的一次性建議——處理某個(gè)方面的問(wèn)題，比如如何投資才更有助于養(yǎng)老。

（2）更廣泛的金融建議——綜合的理財(cái)規(guī)劃，幫助你實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)，包括投資、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)以及退休后的規(guī)劃。

（3）后續(xù)建議——理財(cái)顧問(wèn)定期與客戶(hù)接觸，根據(jù)客戶(hù)財(cái)務(wù)及投資情況的變化來(lái)更新調(diào)整理財(cái)規(guī)劃方案。

（二）服務(wù)內(nèi)容

理財(cái)顧問(wèn)提供的服務(wù)內(nèi)容涵蓋金融規(guī)劃、組合監(jiān)控、定期回顧、交易執(zhí)行等方面，具體內(nèi)容如下：

1.金融規(guī)劃服務(wù)

理財(cái)顧問(wèn)為客戶(hù)提供的金融規(guī)劃服務(wù)有：

（1）為客戶(hù)在某種（或某類(lèi)）產(chǎn)品，或者客戶(hù)管理金融資產(chǎn)的策略方面提供意見(jiàn)，甚至形成報(bào)告。

（2）客戶(hù)根據(jù)推薦報(bào)告做出決定之后為客戶(hù)執(zhí)行產(chǎn)品交易。

（3）按照客戶(hù)委托執(zhí)行產(chǎn)品交易，包括取得授權(quán)管理全權(quán)委托賬戶(hù)。

2.投資組合監(jiān)控服務(wù)

持續(xù)地監(jiān)控并評(píng)估客戶(hù)的投資組合及其收益。

3.定期回顧

定期評(píng)估客戶(hù)的資產(chǎn)現(xiàn)狀與客戶(hù)的目標(biāo)、策略以及之前的理財(cái)規(guī)劃推薦是否合適。

4.交易執(zhí)行服務(wù)

為客戶(hù)進(jìn)行金融產(chǎn)品的交易，理財(cái)顧問(wèn)僅進(jìn)行交易行為，并不為客戶(hù)進(jìn)行推薦或者建議。

理財(cái)服務(wù)不只是設(shè)計(jì)和推銷(xiāo)不同的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品，更多的是為客戶(hù)提供資產(chǎn)管理服務(wù)。包括從財(cái)務(wù)目標(biāo)的制定、儲(chǔ)蓄計(jì)劃的實(shí)施、投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的評(píng)價(jià)、投資目標(biāo)的選擇到投資組合評(píng)價(jià)、投資組合的管理等系列內(nèi)容。這樣不僅保證了理財(cái)業(yè)務(wù)的合理性，還更好地保障了客戶(hù)的利益。

（三）服務(wù)流程

理財(cái)顧問(wèn)在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)一般遵循六步法，具體制定理財(cái)規(guī)劃的步驟如下圖3所示：

圖3　理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)流程圖

理財(cái)顧問(wèn)為客戶(hù)提供理財(cái)規(guī)劃建議并說(shuō)明支持該建議的相關(guān)理論依據(jù)，以保證客戶(hù)在知情的情況下做出明智的決定。當(dāng)為客戶(hù)展示理財(cái)規(guī)劃建議時(shí)，理財(cái)顧問(wèn)幫助客戶(hù)了解其當(dāng)前的狀況，決定其理財(cái)規(guī)劃的重要影響因素及假設(shè)，推薦的理財(cái)策略的風(fēng)險(xiǎn)，以及這些建議對(duì)實(shí)現(xiàn)其目標(biāo)的可能影響。理財(cái)顧問(wèn)不得將其個(gè)人觀點(diǎn)作為事實(shí)展示。理財(cái)顧問(wèn)需要向客戶(hù)說(shuō)明，理財(cái)規(guī)劃建議是會(huì)隨著客戶(hù)的個(gè)人情況、經(jīng)濟(jì)狀況以及其他因素改變而改變的。理財(cái)顧問(wèn)需向客戶(hù)披露可能的利益沖突，并解釋這些沖突對(duì)理財(cái)規(guī)劃的可能影響。理財(cái)顧問(wèn)可以向客戶(hù)詢(xún)問(wèn)理財(cái)規(guī)劃是否達(dá)到其期望，客戶(hù)是否愿意實(shí)行該規(guī)劃，以及是否需要對(duì)理財(cái)規(guī)劃進(jìn)行修改。每位客戶(hù)的理財(cái)規(guī)劃流程也會(huì)隨客戶(hù)的不同需求有略微調(diào)整，但大體按照上述六步法流程為客戶(hù)提供理財(cái)規(guī)劃服務(wù)。

（四）服務(wù)載體

在理財(cái)顧問(wèn)為客戶(hù)提供理財(cái)服務(wù)的時(shí)候，理財(cái)顧問(wèn)需向客戶(hù)提供理財(cái)規(guī)劃建議以及支持材料以確?？蛻?hù)了解理財(cái)規(guī)劃建議。如果是口頭建議，必須以書(shū)面形式確認(rèn)并提供給客戶(hù)。其中，簡(jiǎn)單問(wèn)題的事實(shí)性信息及建議可以通過(guò)電話、在線服務(wù)系統(tǒng)或者郵件傳遞，復(fù)雜的建議則以面對(duì)面的交流或者視頻會(huì)議來(lái)傳達(dá)為佳。書(shū)面方式主要以理財(cái)規(guī)劃建議書(shū)及產(chǎn)品信息披露聲明書(shū)為主呈現(xiàn)給客戶(hù)閱讀。

1.理財(cái)規(guī)劃建議書(shū)

SOA（statement of advice）展示了理財(cái)顧問(wèn)的理財(cái)建議以及推薦的理由，仔細(xì)閱讀并考慮是否滿足客戶(hù)需要及目標(biāo)。理財(cái)規(guī)劃建議中應(yīng)包括：（1）客戶(hù)的目標(biāo)、需求、投資偏好以及客戶(hù)的個(gè)人情況等；（2）投資策略及推薦產(chǎn)品的具體細(xì)節(jié)；（3）每個(gè)投資策略是如何滿足客戶(hù)的目標(biāo)、需求與投資偏好的；（4）推薦的產(chǎn)品是如何被評(píng)估為與投資策略相匹配的；（5）每個(gè)推薦建議的合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及影響；（6）報(bào)酬、費(fèi)用、傭金以及其他獨(dú)特的或者非獨(dú)特的、直接以及間接的相關(guān)費(fèi)用；（7）理財(cái)顧問(wèn)的收費(fèi)模式，收費(fèi)模式對(duì)于客戶(hù)的目標(biāo)、需求、投資目標(biāo)以及投資策略的影響；（8）其他影響理財(cái)規(guī)劃的利益情況；（9）與理財(cái)規(guī)劃相關(guān)的可能獲利的第三方；（10）理財(cái)規(guī)劃的有效期等內(nèi)容。

2.產(chǎn)品信息披露聲明書(shū)

每個(gè)推薦產(chǎn)品都有一份PDS（product disclosure statement，簡(jiǎn)稱(chēng)PDS），PDS上會(huì)詳細(xì)介紹所推薦產(chǎn)品的特點(diǎn)?？蛻?hù)應(yīng)該仔細(xì)閱讀并對(duì)其內(nèi)容感到滿意之后，再簽署同意這些文件?？蛻?hù)應(yīng)保持頭腦清醒，不要輕易被理財(cái)顧問(wèn)的自信心、可接近性及親和性所動(dòng)搖，不能讓這些因素影響客戶(hù)對(duì)于理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)質(zhì)量的判斷，客戶(hù)應(yīng)更關(guān)注理財(cái)規(guī)劃本身是否適合客戶(hù)本身。

四、對(duì)我國(guó)證券行業(yè)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的啟示

現(xiàn)階段，我國(guó)金融行業(yè)采取分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式，與澳大利亞的混業(yè)監(jiān)管相比，在金融體制方面有許多差異。但是，我國(guó)證券行業(yè)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)根基上（比如，居民有了一定的財(cái)富積累、居民理財(cái)需求旺盛、金融市場(chǎng)投資環(huán)境復(fù)雜性增加以及金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜等因素），與澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的產(chǎn)生和興起有著較大的相似處，但在投資顧問(wèn)定位、制定行業(yè)規(guī)范、正確引導(dǎo)投資者理念、加強(qiáng)投資者保護(hù)等方面仍存在提高的空間。因此，有必要借鑒澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和做法，結(jié)合我國(guó)國(guó)情及市場(chǎng)特色，優(yōu)化我國(guó)證券行業(yè)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的制度設(shè)計(jì)，以期促進(jìn)和推動(dòng)我國(guó)證券行業(yè)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（一）明確投資顧問(wèn)的定位，致力于成為以客戶(hù)利益至上的全科金融醫(yī)生

未來(lái)的投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)，將會(huì)經(jīng)歷經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式和盈利模式的轉(zhuǎn)變，使投資顧問(wèn)逐漸成為全科的金融醫(yī)生，持續(xù)保護(hù)客戶(hù)的財(cái)富，同時(shí)為客戶(hù)財(cái)富增值。結(jié)合國(guó)內(nèi)外的形勢(shì)，無(wú)論在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)變化的情況下，或者是現(xiàn)在高凈值人群迅速增長(zhǎng)的情況下，最關(guān)鍵是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的需要，突破傳統(tǒng)的通道業(yè)務(wù)服務(wù)，已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的共識(shí)，而且這一點(diǎn)也在券商近幾年的業(yè)務(wù)發(fā)展中得到了廣泛的認(rèn)同。在當(dāng)今的行業(yè)狀況下，投資顧問(wèn)將成為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的生命線，投資顧問(wèn)的質(zhì)量和數(shù)量是未來(lái)券商發(fā)展的一個(gè)不竭動(dòng)力。

在投資顧問(wèn)成為全科金融醫(yī)生的過(guò)程中，投資顧問(wèn)應(yīng)始終堅(jiān)持以客戶(hù)利益為先，具有客戶(hù)利益至上的理念，以客戶(hù)為中心，為客戶(hù)提供與生活緊密相關(guān)的綜合理財(cái)服務(wù)。這點(diǎn)也是澳大利亞理財(cái)咨詢(xún)業(yè)持續(xù)良好發(fā)展的基石。在當(dāng)前尚未實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提下，融合全市場(chǎng)服務(wù)，開(kāi)拓全市場(chǎng)產(chǎn)品，提供一站式理財(cái)咨詢(xún)服務(wù)需要的不僅是創(chuàng)新、豐富投資范圍與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，更重要的是尋找與其他機(jī)構(gòu)所開(kāi)發(fā)產(chǎn)品與服務(wù)的契合點(diǎn)。將各種投資產(chǎn)品及服務(wù)結(jié)合起來(lái)，不斷發(fā)現(xiàn)與客戶(hù)生活相關(guān)的理財(cái)需求點(diǎn)，并針對(duì)各種理財(cái)需求為客戶(hù)提供全方位的理財(cái)咨詢(xún)服務(wù)。

（二）以業(yè)務(wù)類(lèi)型為監(jiān)管導(dǎo)向，統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，完善信息公示，建立跨行業(yè)誠(chéng)信檔案

以實(shí)質(zhì)開(kāi)展投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)的分類(lèi)為監(jiān)管導(dǎo)向，統(tǒng)一對(duì)所有機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，可以有效解決市場(chǎng)參與者眾多且惡性競(jìng)爭(zhēng)、亂象叢生的問(wèn)題，同時(shí)減少各機(jī)構(gòu)在不同監(jiān)管體系間的套利。加強(qiáng)第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)及互聯(lián)網(wǎng)金融等金融新業(yè)態(tài)的投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)管理，各類(lèi)投資顧問(wèn)開(kāi)展業(yè)務(wù)均全面被納入監(jiān)管體系，使得在開(kāi)展相同業(yè)務(wù)時(shí)，各類(lèi)機(jī)構(gòu)遵循相同的法律法規(guī)，承擔(dān)相同的責(zé)任和義務(wù)，防止出現(xiàn)一些新業(yè)態(tài)機(jī)構(gòu)肆意破壞和踐踏現(xiàn)有監(jiān)管底線的行為發(fā)生。此外，對(duì)濫用盜用大公司品牌的私募基金、互聯(lián)網(wǎng)金融、第三方理財(cái)公司要進(jìn)行處罰和警示。

建立跨行業(yè)的征信體系以及負(fù)面清單制度，使各項(xiàng)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)，對(duì)于不誠(chéng)信不盡責(zé)的投資顧問(wèn)進(jìn)行全面封鎖。澳聯(lián)邦政府于2014年全面推行的理財(cái)顧問(wèn)登記制度，就旨在讓金融機(jī)構(gòu)和投資者更容易查詢(xún)到理財(cái)顧問(wèn)的歷史檔案。公開(kāi)登記將確保投資者、雇主和ASIC能夠準(zhǔn)確核實(shí)理財(cái)顧問(wèn)的資質(zhì)并保證理財(cái)顧問(wèn)們具有足夠的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和專(zhuān)業(yè)水平。投資者將被鼓勵(lì)舉報(bào)任何未注冊(cè)或提供錯(cuò)誤信息的顧問(wèn)。加大投資顧問(wèn)的違規(guī)成本，同時(shí)加大違規(guī)違法行為的處罰力度，建立健全公示機(jī)制，使得投資顧問(wèn)的從業(yè)記錄清晰可見(jiàn)，促進(jìn)以投資顧問(wèn)內(nèi)部自律性和外部監(jiān)管強(qiáng)制性相互依托的遵守規(guī)則的機(jī)制，更好地實(shí)現(xiàn)公平公正，以便人們?cè)谕诵輧?chǔ)蓄或終生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中能夠享有高質(zhì)量、可負(fù)擔(dān)的投資咨詢(xún)服務(wù)。

（三）扶持建立各司其職、多元化、多樣化的金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)

術(shù)業(yè)有專(zhuān)攻，只有精細(xì)化分工才能在各個(gè)領(lǐng)域做得更為專(zhuān)業(yè)。加大對(duì)多元化金融服務(wù)中介機(jī)構(gòu)設(shè)立的扶持，可以為投資顧問(wèn)提供涵蓋信息、設(shè)施、信貸、結(jié)算、投資、保險(xiǎn)、信托、評(píng)估等更為全面支持性的服務(wù)。各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)化分工有利于降低金融交易中的信息成本，實(shí)施規(guī)模經(jīng)營(yíng)和專(zhuān)業(yè)化操作；有利于降低交易成本，防范和降低各種金融風(fēng)險(xiǎn)；更有利于為交易者提供最佳利益機(jī)會(huì)和最靈活的支付方式。比如推動(dòng)證券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)估機(jī)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)租賃、融資租賃、第三方支付、典當(dāng)、小額貸款、擔(dān)保、保理等多類(lèi)型金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的建立，并使其規(guī)范運(yùn)作，能夠給投資顧問(wèn)帶來(lái)較大的支持。

在澳大利亞，其信用評(píng)級(jí)領(lǐng)域就比較有特色。澳大利亞評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)規(guī)范運(yùn)作，給予理財(cái)顧問(wèn)獨(dú)立的評(píng)價(jià)及服務(wù)。在當(dāng)?shù)?，除了?biāo)準(zhǔn)普爾等大型評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)外，本地的一些評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也為各類(lèi)理財(cái)顧問(wèn)、基金管理機(jī)構(gòu)針對(duì)其運(yùn)營(yíng)管理、信用風(fēng)險(xiǎn)、管理業(yè)績(jī)等提供評(píng)級(jí)服務(wù)，便于理財(cái)顧問(wèn)為投資人做出投資決策時(shí)進(jìn)行參考。

（四）建立統(tǒng)一的投資顧問(wèn)專(zhuān)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提升投資顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)化及全球化

在規(guī)范理財(cái)咨詢(xún)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、加強(qiáng)理財(cái)顧問(wèn)咨詢(xún)專(zhuān)業(yè)性以及提升行業(yè)教育標(biāo)準(zhǔn)等方面，澳大利亞政府給予了強(qiáng)大的支持，以提升理財(cái)顧問(wèn)的專(zhuān)業(yè)性，增強(qiáng)投資者對(duì)于理財(cái)咨詢(xún)行業(yè)的信任度和信心。具體方面包括：以立法來(lái)保障建立一個(gè)獨(dú)立的制定理財(cái)顧問(wèn)教育標(biāo)準(zhǔn)的法定機(jī)構(gòu)；成為理財(cái)顧問(wèn)必須通過(guò)考試，并完成持續(xù)的后續(xù)教育，執(zhí)業(yè)期間需承諾并簽署相關(guān)遵循理財(cái)顧問(wèn)道德規(guī)范的文件；提高新入行的理財(cái)顧問(wèn)的教育及培訓(xùn)標(biāo)準(zhǔn)；ASIC的理財(cái)顧問(wèn)注冊(cè)登記制度將得到進(jìn)一步加強(qiáng)，包括進(jìn)一步涵蓋禁止行為、資格受限以及違反道德規(guī)范等情況。同時(shí)，隨著行業(yè)的不斷發(fā)展變化，政府也會(huì)出臺(tái)不斷優(yōu)化調(diào)整的方案和措施。澳大利亞的整個(gè)理財(cái)顧問(wèn)隊(duì)伍專(zhuān)業(yè)化程度較高，運(yùn)營(yíng)規(guī)范，金融市場(chǎng)的高效運(yùn)營(yíng)，他們靠專(zhuān)業(yè)吃飯，用專(zhuān)業(yè)說(shuō)話。

反觀我國(guó)的證券行業(yè)，現(xiàn)階段，證券公司普遍整體服務(wù)能力不足，尤其是專(zhuān)業(yè)的投資顧問(wèn)缺失，難以滿足客戶(hù)多元化需求的增長(zhǎng)，投資顧問(wèn)專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)的建設(shè)尤其需要投入和完善。行業(yè)缺乏統(tǒng)一的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，各家公司單打獨(dú)斗，建立統(tǒng)一的投資顧問(wèn)專(zhuān)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、教育和職業(yè)道德準(zhǔn)則、操作指引，并持續(xù)回顧調(diào)整優(yōu)化是我國(guó)證券公司投資顧問(wèn)行業(yè)走向規(guī)范化專(zhuān)業(yè)化發(fā)展的必經(jīng)之路。此外，雖然現(xiàn)在我國(guó)為分業(yè)監(jiān)管模式，但跨業(yè)是趨勢(shì)，投資顧問(wèn)在提升專(zhuān)業(yè)性的同時(shí)還需不斷加強(qiáng)跨業(yè)及跨境服務(wù)的能力，擴(kuò)大全球化的視野。投資顧問(wèn)需要熟悉從場(chǎng)內(nèi)到場(chǎng)外、從公募到私募、從線上到線下、從境內(nèi)到境外的各項(xiàng)業(yè)務(wù)。產(chǎn)品更加豐富，服務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，提供全球綜合金融服務(wù)是大勢(shì)所趨。

（五）加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)樹(shù)立正確的投資理念和價(jià)值取向

培養(yǎng)投資者對(duì)于投資顧問(wèn)行業(yè)的整體認(rèn)識(shí)，需要整個(gè)行業(yè)的努力。投資顧問(wèn)只有不斷提升專(zhuān)業(yè)能力取代現(xiàn)在的同質(zhì)化服務(wù)，然后被提供專(zhuān)業(yè)服務(wù)的投資者口口相傳，才能逐步提升投資者甚至整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于投資顧問(wèn)價(jià)值的認(rèn)可。投資顧問(wèn)價(jià)值獲得了認(rèn)可，投資顧問(wèn)也就能更為投入的提升專(zhuān)業(yè)度，從而進(jìn)入一個(gè)良性循環(huán)，投資顧問(wèn)行業(yè)的盈利模式就能進(jìn)一步清晰，行業(yè)就能進(jìn)一步發(fā)展壯大。同時(shí)增加對(duì)理財(cái)配置和規(guī)劃的理念引導(dǎo)，追求長(zhǎng)期復(fù)利增長(zhǎng)，而非短期暴利。我國(guó)投資市場(chǎng)雖然業(yè)務(wù)規(guī)模在短時(shí)期內(nèi)得到較快發(fā)展，但投資者的投資觀念和方式尚未成熟。2015年的股災(zāi)給市場(chǎng)上了一堂生動(dòng)的投資者教育實(shí)戰(zhàn)課程。

另一方面，通過(guò)多層次、多方式的開(kāi)展各類(lèi)投資者教育，在廣泛了解投資者教育在對(duì)投資顧問(wèn)行業(yè)的需求基礎(chǔ)上，由行業(yè)自律組織制定投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)投資者教育工作的一般指引，制訂投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)投資者教育策略、研究系統(tǒng)評(píng)估投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)投資者教育資料質(zhì)量的辦法，并對(duì)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)投資者教育的焦點(diǎn)問(wèn)題進(jìn)行深入研究。通過(guò)開(kāi)展各類(lèi)投資者教育活動(dòng)，促進(jìn)公眾對(duì)投資顧問(wèn)提供服務(wù)的性質(zhì)的了解，提高投資者對(duì)投資顧問(wèn)服務(wù)進(jìn)行比較并做出理性決定的能力，提高投資者預(yù)防欺詐的能力，提高投資者在遇到問(wèn)題時(shí)采取相應(yīng)行動(dòng)的能力和意識(shí)。澳大利亞監(jiān)管機(jī)構(gòu)有專(zhuān)門(mén)教授投資者如何選擇投資顧問(wèn)、如何鑒別投資顧問(wèn)、在閱讀理財(cái)規(guī)劃建議書(shū)時(shí)需要重點(diǎn)關(guān)注哪些內(nèi)容、在接受投資顧問(wèn)服務(wù)期間如果發(fā)生問(wèn)題如何投訴等系列教程。

（六）建立獨(dú)立的金融糾紛調(diào)查調(diào)解中心，加強(qiáng)投資者及金融消費(fèi)者保護(hù)

澳大利亞金融監(jiān)督服務(wù)機(jī)構(gòu)（the Financial Ombudsman Service Limited，簡(jiǎn)稱(chēng)FOS）是一個(gè)獨(dú)立的爭(zhēng)議解決服務(wù)機(jī)構(gòu)，由澳大利亞證券和投資委員會(huì)批準(zhǔn)成立，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)處理各類(lèi)金融消費(fèi)糾紛，保護(hù)金融消費(fèi)者的利益。這些金融服務(wù)督察機(jī)構(gòu)既不是政府也不是消費(fèi)者支持機(jī)構(gòu)（如消費(fèi)者協(xié)會(huì)），更不是金融業(yè)的自律機(jī)構(gòu)（如銀行業(yè)協(xié)會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)等），而是獨(dú)立于消費(fèi)者和金融機(jī)構(gòu)的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)，其糾紛處理更具中立性。這一外部的爭(zhēng)議解決途徑是一類(lèi)獨(dú)特的替代性的爭(zhēng)議解決制度，大大提高了爭(zhēng)議解決的效率，程序完善而細(xì)致，為澳大利亞金融消費(fèi)者的權(quán)益保障提供了有力途徑。其專(zhuān)業(yè)性、高效性、獨(dú)立性，在金融糾紛解決方面成為成功典范。

我國(guó)金融服務(wù)業(yè)正處于轉(zhuǎn)型改革之中，行業(yè)對(duì)投資者利益的保護(hù)越來(lái)越重視，證券行業(yè)正在經(jīng)歷由產(chǎn)品提供商激勵(lì)模型向服務(wù)費(fèi)模型逐漸轉(zhuǎn)型的過(guò)程。在金融消費(fèi)領(lǐng)域，存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)、交易主體實(shí)力和地位不對(duì)等等現(xiàn)象，消費(fèi)者的這種弱勢(shì)地位是其權(quán)益容易受到侵害的直接原因。這無(wú)法依靠市場(chǎng)機(jī)制自身和消費(fèi)者自己的努力去改善其弱勢(shì)地位，需要政府的積極干預(yù)，對(duì)消費(fèi)者提供多重保護(hù)。我國(guó)可以借鑒澳大利亞金融調(diào)查監(jiān)督服務(wù)，結(jié)合我國(guó)國(guó)情，在一行三會(huì)的指導(dǎo)下，實(shí)現(xiàn)審慎監(jiān)管與金融消費(fèi)者保護(hù)之間的平衡，逐步建立起該制度，完善金融糾紛解決機(jī)制，為金融消費(fèi)者提供更為多元化的糾紛解決途徑，促進(jìn)我國(guó)由傳統(tǒng)金融監(jiān)管法向現(xiàn)代金融服務(wù)法的轉(zhuǎn)變。

［1］澳大利亞證券和投資委員會(huì)（ASIC）官網(wǎng)［DB/OL］.www.moneysmart.gov.au.

［2］澳大利亞理財(cái)顧問(wèn)協(xié)會(huì)官網(wǎng)［DB/OL］.www.fpa.asn.au.

［3］澳大利亞審慎監(jiān)管局（APRA）官網(wǎng)［DB/OL］.www.apra.gov.au.

［4］陳慶生.澳、加理財(cái)服務(wù)模式離我們還遠(yuǎn)嗎［J］.大眾理財(cái)顧問(wèn)，2006，（02）.

［5］馬朝旭.赴澳大利亞投資指南［M］.北京：中國(guó)商務(wù)出版社，2014.

［6］邢會(huì)強(qiáng).澳大利亞金融服務(wù)督察機(jī)制及其對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)［J］.金融論壇，2009，（07）.

［7］張贏心.澳大利亞金融調(diào)查服務(wù)FOS制度評(píng)介及其對(duì)我國(guó)的啟示［J］.法制博覽，2014，（05）.

Experience and Enlightenment of Australian Financial Consulting Industry

Dong Mingmin
（Guo Tai Jun An Securities Co.，Ltd，Shanghai 200120）

This paper reviews the development and evolution of the Australian financial advisory industry，from financial advisory industry business model，charging methods，services，operational processes and other aspects，to give a comprehensive view of Australian financial advisory.Then the paper makes the suggestions to financial advisory business in securities companies in China on the base of the experience of the Australian financial advisory industry.The comments are includes，clear positioning，unified standards，information publicity，support various institutions，enhance investor education and protection and etc.

Australianfinancial plannerfinancial advisor investment advisor

F752.8

A

1672-3988（2016）05-0037-11

10.16538/j.cnki.jsemc.2016.05.005

2016-04-06

董明敏（1982-），女，上海市人，國(guó)泰君安證券股份有限公司財(cái)富管理部產(chǎn)品管理總監(jiān)，管理學(xué)碩士，研究方向：金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)及評(píng)估、理財(cái)咨詢(xún)顧問(wèn)管理。