楊咸月（江西財經(jīng)大學(xué)　江西南昌　330013）

淺談上市公司財務(wù)透明度及其實現(xiàn)途徑

楊咸月（江西財經(jīng)大學(xué)江西南昌330013）

盡管上市公司財務(wù)透明度的問題受到社會廣泛關(guān)注，但是理論界與實務(wù)界對它的研究還處于起步的階段。本文在總結(jié)相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，提出了財務(wù)透明度的概念，使得對信息的研究擺脫了停滯不前的狀況，把對財務(wù)信息的研究提到了新的高度；從目標(biāo)的角度探討了研究上市公司財務(wù)透明度的必要性，并進一步得出了對財務(wù)透明度實現(xiàn)的三層次論：信息透明——披露透明——財務(wù)透明，從而構(gòu)建了分析和研究財務(wù)透明度的理論框架；同時，三層次論也是加強對上市公司財務(wù)信息透明度監(jiān)管的理論基礎(chǔ)。

會計信息質(zhì)量；信息披露；財務(wù)透明度

2001年11月，美國能源巨頭安然公司被曝光了12億美元的假賬，而該公司曾經(jīng)連續(xù)六年被美國《財富》雜志評為“最富創(chuàng)新能力”的公司之一。2002年6月，世界第二大電信公司世界通信被確認(rèn)虛增了38億美元的收入和16億美元的利潤。僅僅三天之后，美國最大的復(fù)印機制造商——被認(rèn)為全球最可信賴的50家公司之一的施樂公司被證實虛增收入64億美元、利潤14億美元。由于上市公司財務(wù)透明度低下而引發(fā)的財務(wù)丑聞使得這些昔日的明星企業(yè)的光環(huán)不再存在。上市公司財務(wù)透明度的問題已經(jīng)引起全球的廣泛關(guān)注。［1］

一、財務(wù)透明度概念的界定

財務(wù)透明度的提出把對信息的研究提升到了一個新的高度。只有在信息生成和信息披露的基礎(chǔ)之上，對信息進行“去粗取精、去偽存真”，財務(wù)透明度才能最終實現(xiàn)，使得對信息的研究擺脫長期停留在生成和披露階段而停滯不前的狀況。只有對財務(wù)信息的研究從“改進企業(yè)財務(wù)報告”轉(zhuǎn)向“提高公司財務(wù)透明度”，才能把對財務(wù)信息的研究提升到新的高度。［2-3］

二、財務(wù)透明度的目標(biāo)

美國會計學(xué)家亨德里克森曾經(jīng)說過，任何研究領(lǐng)域都要以確定目標(biāo)為其出發(fā)點。分析財務(wù)透明度理論，要找到財務(wù)透明度的目標(biāo)，這是研究財務(wù)透明度理論的出發(fā)點和歸宿。上市公司財務(wù)透明度的目標(biāo)主要有兩個方面，即保護投資者和提高資本市場效率。

1.保護投資者。

上市公司兩權(quán)分離導(dǎo)致信息不對稱，使得投資者處于信息上的劣勢。財務(wù)透明度的首要和根本目標(biāo)就是消除這種信息上的劣勢，也就是通過提高上市公司財務(wù)透明度達到保護投資者的目的。

上市公司的財務(wù)信息是投資者進行投資決策的最基本依據(jù)，只有依據(jù)透明的財務(wù)信息，投資者才可能做出正確的投資決策。如果經(jīng)過審計后的公司財務(wù)信息能夠以公眾可理解的方式進行公開披露，使投資者做出比較正確的決策，就意味著該公司財務(wù)透明度比較高；反之，則財務(wù)透明度低?？梢?，上市公司財務(wù)透明度的根本目標(biāo)是保護投資者。保證所有投資于資本市場的投資者都可以平等、無差別地獲取到足以影響到其投資決策的財務(wù)信息是財務(wù)透明度希望達到的根本目標(biāo)。

2.提高資本市場效率

市場效率主要研究證券價格與信息之間的關(guān)系。市場效率可以被定義為對利益信息系統(tǒng)的普遍接觸。具體而言，也只有在證券價格隨著每個人觀察到的某些特定信息系統(tǒng)而做出反應(yīng)時，市場對這個信息系統(tǒng)才是有效的。

有效資本市場理論是建立在完整、及時、準(zhǔn)確、公平的信息披露制度之上的。財務(wù)透明度是資本市場有效的基礎(chǔ)，提高財務(wù)透明度可以提高資本市場的效率，因此財務(wù)透明度的第二個目標(biāo)就是提高資本市場效率。［4-6］

三、財務(wù)透明度的實現(xiàn)

對財務(wù)透明度的概念、目標(biāo)等理論問題的分析歸根結(jié)底是為了探究財務(wù)透明度的實現(xiàn)途徑。而上市公司財務(wù)透明度的實現(xiàn)過程是不斷排除干擾的過程。排除干擾首先要保證信息來源的可靠性，其次要提高信息通道的抗干擾能力，另外還要在整個傳輸過程中不斷地對信息進行監(jiān)督，使其不偏離正常的信息通道?；诖?，借鑒信息學(xué)中的通信理論，提出上市公司財務(wù)透明度的實現(xiàn)有賴于三個層次和一個保障：第一層次，信息透明——保證信息來源的可靠性；第二層次，披露透明——提高信息通道的抗干擾能力；第三層次，財務(wù)透明——提高信息的相關(guān)性和有用性。一個保障——財務(wù)監(jiān)管，保證三個層次信息的傳遞。

信息透明是指上市公司自身生成的財務(wù)信息的可靠性。企業(yè)是財務(wù)信息的供給者，是財務(wù)信息的源頭，只有從根本上保證上市公司財務(wù)信息生成過程的透明度，才能從源頭上保證信息的可靠性，主要包括如實反映、中立性和可核性。因此，信息透明度是上市公司財務(wù)透明度實現(xiàn)的第一個層次，也是實現(xiàn)財務(wù)透明度的前提和基礎(chǔ)。

財務(wù)信息生成之后要想為眾多的投資者所知曉，就要進行信息披露。即使是最透明的財務(wù)信息，也可能由于披露方式的不同而使其透明度大打折扣，披露透明就是要求上市公司在對外披露財務(wù)信息的時候要遵循時間上的及時性、數(shù)量上的充分性、渠道上的全面性與公平性，從而確保財務(wù)信息在披露過程中不降低其透明度。披露透明是上市公司財務(wù)透明度實現(xiàn)的第二個層次，也是實現(xiàn)財務(wù)透明度的過程。

所謂“透明化過程”就是財務(wù)透明度實現(xiàn)的第三個層次：財務(wù)透明——財務(wù)透明度的實現(xiàn)。財務(wù)透明度概念的提出使得對信息的研究擺脫了長期停留在生成和披露的階段而停滯不前的狀況，將財務(wù)信息的研究向前推進了一大步。［7］

另外，不論是財務(wù)信息生成階段還是財務(wù)信息披露階段，抑或是第三層次的信息透明化過程，都沒有考慮監(jiān)督的因素。即使三個層次的各種機制都比較健全，但是如果缺乏監(jiān)督，也達不到應(yīng)有的效果。因此，財務(wù)監(jiān)督是上市公司財務(wù)透明度得以實現(xiàn)的根本保障。只有通過注冊會計師與政府的外部監(jiān)督、社會道德的約束和相關(guān)法律責(zé)任的落實，才能達到實現(xiàn)上市公司財務(wù)透明度的目標(biāo)。［8-11］

［1］李文貴.公司信任度：基于中國資本市場的分析［A］.中國會計學(xué)會高等工科院校分會2006年學(xué)術(shù)年會暨第十三屆年會論文集［C］，2006年

［2］李玉菊.以資源為基礎(chǔ)的財務(wù)報表體系研究［A］.中國會計學(xué)會高等工科院校分會2008年學(xué)術(shù)年會（第十五屆年會）暨中央在鄂集團企業(yè)財務(wù)管理研討會論文集（上冊）［C］，2008年

［3］李進營.財務(wù)報告透明度與投資者保護［D］.南開大學(xué)，2010年

［4］曾月明.政企關(guān)系質(zhì)量對企業(yè)財務(wù)報告和政府會計監(jiān)管的影響研究［D］.東華大學(xué)，2011年

［5］李秀玉.基于投資者保護的財務(wù)報告質(zhì)量保障研究［D］.天津財經(jīng)大學(xué)，2012年

［6］洪金明.上市公司信息披露質(zhì)量的經(jīng)濟后果研究［D］.財政部財政科學(xué)研究所，2013年

［7］黃長胤.XBRL財務(wù)報告分類標(biāo)準(zhǔn)的層級擴展研究［D］.上海交通大學(xué)，2013年

［8］宋京津.內(nèi)部控制信息披露問題研究［D］.江西財經(jīng)大學(xué)，2014年

［9］胡蓉.上市公司信息披露質(zhì)量的動態(tài)研究［D］.西南財經(jīng)大學(xué)，2014年

［10］邱宜干.我國上市公司會計信息披露問題研究［D］.江西財經(jīng)大學(xué)，2015年

［11］常寧.我國經(jīng)濟信息資源短缺問題及其對策研究［D］.廈門大學(xué)，2015年