陳青青 鄭馨 徐默蒞

【摘要】紙業(yè)是木材消耗的最大出處，據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示造紙耗用木材為工業(yè)耗用木材的27%，每年約消耗9～10億立方米。我國造紙業(yè)每年的產(chǎn)量居世界第三位，僅次于美國和日本。發(fā)達國家和地區(qū)人均年耗紙量超過200kg，而我國人均占有量遠遠不夠世界平均量的一半，由此可見目前中國造紙行業(yè)處于大而弱的狀態(tài)。但從長遠來角度看，中國仍有潛力能夠達到世界領先的水平，這主要取決于造紙行業(yè)競爭力的決定性要素。同時如何應對政策和宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，以及保證企業(yè)正?；顒拥拈_展，基于營運資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響成為業(yè)界關注的熱點。

本文對造紙業(yè)上市公司營運資金管理的現(xiàn)狀進行分析，從而找出企業(yè)在營運資金管理中存在的問題并提出建設性建議。本文以中順潔柔為例，通過對該公司財務數(shù)據(jù)進行財務分析，了解造紙業(yè)上市公司在營運資金管理中對經(jīng)營效益的影響。根據(jù)得出的結(jié)論，對我國造紙業(yè)上市公司的營運資本運行效率提出一些針對性的建議。

【關鍵詞】造紙業(yè) 營運資金 經(jīng)營效益 財務報告分析

一、造紙業(yè)上市公司營運資金的現(xiàn)狀

我國現(xiàn)代造紙企業(yè)采用高新技術(shù)、節(jié)能設備、科學的管理參與國際市場的競爭，并逐漸成為了舉足輕重的大型或特大型的企業(yè)。其共有的現(xiàn)狀是：

（一）規(guī)模經(jīng)濟效益顯著

產(chǎn)品收益率不高、投資回收期較長是造紙業(yè)公司的一大弊病，這造成了只有大規(guī)模且在市場中較為成熟的企業(yè)才能獲得較好的經(jīng)濟收益。同時由于造紙行業(yè)所造成的環(huán)境污染十分嚴重，造紙企業(yè)會通過規(guī)模經(jīng)濟來攤銷在環(huán)保方面產(chǎn)生的固定成本，以此來擴大企業(yè)的經(jīng)營效益。

（二）高新技術(shù)武裝的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)

現(xiàn)代造紙行業(yè)是一個巨大的產(chǎn)業(yè)鏈，囊括了熱工、化工、企業(yè)管理、機械、材料、環(huán)境、林學、等眾多領域的技術(shù)。在此基礎上它需要更多的有能力、有技術(shù)的人才，這也使得造紙業(yè)成為了一個人才密集型的行業(yè)。

（三）資源和能源消費特點突出

造紙業(yè)對木材的需求不斷提高，它的高耗能使得原本資源相對匱乏的我國森林資源變得更加短缺。再加上該行業(yè)的設備的建設需要耗費大量的鋼鐵和水泥，這就更加凸顯了該行業(yè)資源、能源消費高的特點。

（四）污染物排放嚴重，同時關注與環(huán)境協(xié)調(diào)

各國政府和社會都極大關注著造紙企業(yè)將如何處理在生產(chǎn)過程中排出的大量污染物。值得慶幸的是，隨著造紙科學技術(shù)地不斷發(fā)展，各高新清潔能源技術(shù)逐漸加入生產(chǎn)線，及時、高效地對生產(chǎn)過程中所產(chǎn)生的污染物進行處理，筆者相信污染物零排放正在與我們越來越近。

二、造紙業(yè)上市公司營運資金的指標數(shù)據(jù)分析

造紙行業(yè)在不同階段的競爭優(yōu)勢都十分的明顯，該行業(yè)的發(fā)展空間很大。但立足當前社會經(jīng)濟環(huán)境和資源短缺等不容忽視的情況下，為了使中國造紙更好的發(fā)展，我們要從資金管理角度更加深入的分析造紙行業(yè)存在的問題。通過國家統(tǒng)計局網(wǎng)站上公布的造紙業(yè)2011～2014年年報數(shù)據(jù)的收集，通過查找財務比率公式，對各比率的計算，得到以下數(shù)據(jù)。

在盈利能力方面，造紙業(yè)上市公司的資產(chǎn)負債率在0.58-0.59，總資產(chǎn)報酬率在0.07-0.08左右，營業(yè)收入利潤率和營業(yè)成本利潤率分別保持在0.07和0.08。

從資產(chǎn)負債率上分析，整個造紙行業(yè)的償債能力相對較平穩(wěn)，但是該行業(yè)處在負債經(jīng)營的環(huán)境中。該行業(yè)的總資產(chǎn)報酬率略微高于同期的市場利率，由此我們可知該行業(yè)能夠利用財務杠桿，達到負債有效經(jīng)營，并能使利益最大化。

通過對比可以看出該指標略低，主要原因是該行業(yè)投入產(chǎn)出的水平不高，導致不能對資產(chǎn)運營的有效管理。從收入利潤率和成本利潤率來看，該行業(yè)通過商品銷售獲得利潤低，且付出的成本費用高，從而得到該行業(yè)的盈利能力較弱。這主要是因為該行業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)品時，面臨著資源耗能高而導致成本的上升；隨之電子制品的發(fā)展，書籍的使用量減少，這使得行業(yè)的銷售額減少，導致營業(yè)利潤不高。

在營運能力的指標上，造紙行業(yè)在2011-2014年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.81，0.74，0.86和0.87，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.19，2.01，2.25和2.14，存貨周轉(zhuǎn)率為7.81，6.86，8.12和8.05，應收賬款周轉(zhuǎn)率為1.34，1.55，1.78和1.64。

從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率方面看，可以發(fā)現(xiàn)造紙行業(yè)整體資產(chǎn)的營運能力較弱，這表明了該行業(yè)的銷售能力較弱，資產(chǎn)利用效率低；但是從流動資產(chǎn)角度看，造紙行業(yè)對流動資產(chǎn)的綜合使用效率較高，在一定程度上增強了該行業(yè)的盈利能力。從存貨周轉(zhuǎn)率角度看，造紙行業(yè)存貨占用資金的比率不高，這有利于資金的流通，同時使得資金的變現(xiàn)能力也隨之提高。在應收賬款周轉(zhuǎn)率上，其周轉(zhuǎn)速度逐年略有所上升，主要原因是造紙行業(yè)應收賬款的管理水平也得到了提高，但是其信用政策相對較緊，使得該行業(yè)的銷售得到限制，影響了該行業(yè)整體的盈利水平。

在發(fā)展能力方面，造紙行業(yè)在2011-2014年的收入增長率分別為0.14，0.03，0.31和0.22，資產(chǎn)增長率為0.20，0.06，0.21和0.21，凈利潤增長率為0.01，0.17，0.42和0.05，營業(yè)利潤增長率為0.01，0.17，0.42和0.05，股東權(quán)益增長率為0.22，0.05，0.25和0.20。

從收入增長率和凈利潤增長率這兩個指標來看，可以發(fā)現(xiàn)收入增長率的增長速度較慢且低于5%，這揭示了該行業(yè)所占的市場份額較低，且凈利潤增長率也處于滑坡狀態(tài)，表明了該行業(yè)的產(chǎn)品進入了衰退期，這阻礙了行業(yè)的長期發(fā)展。

三、提出改善營運資金管理的建議

通過對整個造紙行業(yè)的綜合分析，再結(jié)合對中順潔柔在盈利能力、營運能力和發(fā)展能力三方面的案例分析，對造紙行業(yè)在營運資金管理提出以下幾點建議：

（一）加強成本費用的管理

由于造紙行業(yè)對于原材料的需求較大而且耗能較多，在這個資源相對緊缺的社會，在材料方面的成本費用就會相應的增加，再加上造紙行業(yè)對環(huán)境的污染較大，購買相應處理污水的設備也使得成本增加。因此，我們要做到在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時，也要減少原材料這方面的耗用成本；我們還可以和同行業(yè)的企業(yè)進行強強聯(lián)合，在生產(chǎn)過程中同時處理生產(chǎn)污水和工業(yè)廢水，這就可以相對的減少在處理污水設備上的花費成本。

對于中順潔柔而言，以保證公司正常生產(chǎn)經(jīng)營為基石，充分利用資源，盡可能地減少成本和費用的支出，對此公司可以和周邊企業(yè)進行長期合作，降低生產(chǎn)成本；公司也要嚴格控制費用的報銷，加強成本費用的管理；從硬政策上面入手后，還要提高政策執(zhí)行者——公司員工的整體素養(yǎng)，尤其是公司員工的環(huán)保理念，使得工業(yè)污水零排放成為現(xiàn)實。

（二）加強對存貨的管理

在存貨的日常管理上，企業(yè)要結(jié)合自身特點，采用定時盤點或者輪流盤存的方式，及時清點財產(chǎn)物資的現(xiàn)有數(shù)量，正視盤盈盤虧，做到賬實相符；對于庫存物資要盡可能地進行壓縮，減少存貨占用公司大量的資金，出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難等情況。另外，在市場競爭加劇的大環(huán)境及大眾對于效率意識的深入了解共同作用下，公司要活學活用，把零庫存的理念和做法融入到企業(yè)的存貨管理之中，這對壓縮存貨資金和節(jié)約流動資金的積極作用明顯。中順潔柔可以引進零庫存的理念和做法，減少由于存貨積壓原因而導致的資金被占用情況，這樣一方面既可以提高對存貨的管理，另一方面又可以減少倉儲成本。

由于中順潔柔屬造紙業(yè)上市公司，存貨大部分屬于是紙巾等易燃易著物品，在倉庫中要全面禁止煙火出沒，做好消防安全工作，以此避免造成公司的意外損失。

（三）加強對應收賬款的管理

對于造紙行業(yè)來說，盡管整個行業(yè)的應收賬款水平近幾年有所提高，但是其管理水平依舊不高，因此對應收賬款的管理依然要保持重視。企業(yè)可以通過建立信用等級的方法，對長期合作或者信譽較好的企業(yè)采取寬松政策，這可以更好的合作和建立企業(yè)之間的信譽度；對于非長期合作的企業(yè)要采取緊縮政策，在短時間內(nèi)收回賬款或者是采取預收方式減少收賬風險。對于中順潔柔來說，其在應收賬款的管理上，相對而言還是比較嚴謹?shù)?，管理水平較好。

對于中順潔柔而言，筆者建議在對于不同的旗下公司，要制定不同的應收賬款控制制度，首先要加強對應收賬款的管理，還要對收回貨款重視，及時規(guī)避風險，進而提高資金使用率。

（四）加強對負債的管理

對于整個造紙行業(yè)來說，其負債從2011年起增長的幅度不大，與資產(chǎn)的增長保持基本一致。結(jié)合該行業(yè)的發(fā)展能力來看，其正處于衰退階段，加上造紙行業(yè)處于負債經(jīng)營的狀態(tài)，因此對負債的管理公司發(fā)展的未來。公司要合理的控制好短期借款和長期借款的增長，提高對應付票據(jù)、應付賬款、預收賬款的重視，盡量避免因負債的增長而導致的財務風險。

結(jié)合中順潔柔，可以發(fā)現(xiàn)該公司的長期借款和短期借款增加較快，特別是2014年度，公司的應付債券突增，相對于資產(chǎn)的增加，負債增長速度的提高是造成公司的財務風險升高的主要原因。對此，筆者建議中順潔柔要加強對負債的管理，在保證正常運營的基礎上，將負債的風險降到最低。

（五）加強新產(chǎn)品的研發(fā)

通過對本行業(yè)發(fā)展能力的分析，可以看出本行業(yè)正處于衰退階段，可以發(fā)現(xiàn)行業(yè)的發(fā)展變得不樂觀。再加上電子書、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，生活中對書籍這方面的紙質(zhì)需求就減少了，從而使得市場份額的減少，使得公司的銷售業(yè)績不樂觀，營業(yè)利潤得不到很大的提高。對此，公司可以研發(fā)新的紙制產(chǎn)品，如耐磨的、防水的等等，占領新的市場份額，使公司可以長期有效的發(fā)展。當然，企業(yè)也可以針對不同的行業(yè)、不同年齡階段的人群生產(chǎn)不同的紙制品來滿足他們的需求，以此來擴大銷售市場。

四、結(jié)論

綜上所述，從上述對中順潔柔公司的營運資金管理的分析來看，我們可以知道營運資金管理是企業(yè)在日常運營中的重要組成部分，是企業(yè)不可缺少的管理項目，世界各國的企業(yè)都應該對自身的營運資金管理更加的關注。

在當下人人述說環(huán)保的大環(huán)境下，造紙行業(yè)無疑要加大對零污染排放的投入，各公司迫切需要通過發(fā)展規(guī)模經(jīng)濟來攤銷這些固定成本。因此，提高造紙行業(yè)營運資金的管理迫在眉睫。對于一個企業(yè)而言，企業(yè)如何生存，如何發(fā)展，本質(zhì)上就是擁有可觀的營運資金管理。

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作者簡介：陳青青（1994-），女，漢，浙江衢州人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業(yè)：財務管理，研究方向：財務信息化；鄭馨（1995-），女，漢，浙江衢州人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業(yè)：財務管理，研究方向：財務信息化；徐默蒞（1985-），女，漢，浙江寧波人，任職于寧波大紅鷹學院老師，研究方向：數(shù)據(jù)挖掘，為本文指導老師。