陳靜科 蔣力

【摘要】隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)分析越來越重要，它關(guān)系到企業(yè)的決策，關(guān)系到企業(yè)的管理。本文以羅萊生活科技有限公司為例，結(jié)合行業(yè)背景，經(jīng)濟(jì)大環(huán)境對(duì)該企業(yè)近四年的財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合分析及評(píng)價(jià)，并就家紡企業(yè)的管理及未來發(fā)展提出建議。

【關(guān)鍵詞】家紡行業(yè) 羅萊生活 財(cái)務(wù)分析

一、羅萊生活科技有限公司概況

羅萊生活科技股份有限公司原名為羅萊家紡股份有限公司，成立于2002年5月，主營(yíng)家紡產(chǎn)品和家居產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售。作為中國(guó)著名暢銷品牌，其主要收入來源為標(biāo)準(zhǔn)套件類，被芯類產(chǎn)品，主要銷售區(qū)域?yàn)槿A東地區(qū)，其次為華中地區(qū)。2010年到2015年五年時(shí)間，羅萊的凈利潤(rùn)從2.0億增至4.1億，實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。2004年羅萊生活銷售額位居同行業(yè)第一，2009年成功上市，走上了新的道路。2012年羅萊電商品牌LOVO首奪天貓雙十一家紡類目冠軍。公司于2015年底應(yīng)時(shí)局而改變，積極面向轉(zhuǎn)型為“家居生活一站式”品牌零售商，布局智能家居領(lǐng)域。

二、行業(yè)背景與市場(chǎng)發(fā)展

1994年以前是中國(guó)家紡行業(yè)的形成時(shí)期，而羅萊生活的前身是南通華源繡品有限公司，此公司于1992年創(chuàng)辦。1995年至2001年創(chuàng)建品牌時(shí)期，這一時(shí)期是家用紡織品品牌的創(chuàng)建期，開始進(jìn)行商標(biāo)注冊(cè)。羅萊將研發(fā)中心以及營(yíng)銷系統(tǒng)遷址于上海，2000年后羅萊每年增長(zhǎng)速度飛快，到2004年連鎖店遍布全國(guó)，營(yíng)業(yè)額在家紡行業(yè)中領(lǐng)先。

2002年到2010年家紡行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。這一階段品牌企業(yè)不光注重產(chǎn)品研發(fā)與設(shè)計(jì)，建立新型的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)——電子商務(wù)，并且開始注重家紡文化。羅萊于2009年9年上市。

2010年后家紡行業(yè)進(jìn)入了成長(zhǎng)中后期，整個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)緩慢。按行業(yè)發(fā)展規(guī)律，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改變，處于行業(yè)前列的企業(yè)較易獲得市場(chǎng)蛋糕。市場(chǎng)低迷的背景下，各公司尋求策略。部分家紡品牌加長(zhǎng)了產(chǎn)品線，向智能家居領(lǐng)域進(jìn)展。

三、羅萊生活科技有限公司財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

（一）企業(yè)盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)獲得利潤(rùn)的能力，可以用來衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

從上表中可以看出，2012年到2015年羅萊公司的的凈利潤(rùn)呈逐年增長(zhǎng)形勢(shì)，銷售凈利率先降后升。2013年度宏觀環(huán)境低迷，受房地產(chǎn)行業(yè)的影響，傳統(tǒng)的零售業(yè)蒙受壓力，租金，勞動(dòng)力成本提高導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)有所下降。此外，人民幣升值使出口產(chǎn)品的利潤(rùn)下降，直接影響出口業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)。面對(duì)不利的市場(chǎng)形勢(shì)，企業(yè)原先采用的粗放擴(kuò)張模式受阻，轉(zhuǎn)而面向精細(xì)化模式。由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不暢，羅萊公司在2013年共16次購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，將資金轉(zhuǎn)向金融體系。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要原因是投資收益的增加。

2014年羅萊公司倡導(dǎo)高付出，高績(jī)效，高回報(bào)。在新的商業(yè)模式下，聚焦家紡電商以及投資，2014年的雙十一，其天貓家紡穩(wěn)居行業(yè)第一，電商銷售收入占營(yíng)業(yè)收入近15%，更加關(guān)注直營(yíng)化的營(yíng)銷。2015年凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)報(bào)酬率較去年同比略有下降，但遠(yuǎn)高于家紡行業(yè)平均值。企業(yè)總體盈利能力良好。

（二）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率和效益。而營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率通常是指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益則指營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的利用效果。

由上表可得，羅萊公司的存貨周轉(zhuǎn)率下降，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)近年來略有升高。2013年羅萊公司存貨積壓，產(chǎn)品滯銷。2014年后公司銷售政策的變化，例如提高品牌零售能力，打造符合市場(chǎng)需求的供應(yīng)鏈體系，投資家紡電商等擴(kuò)大銷路的政策，使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)較2013年有所下降。其存貨周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中最高，說明羅萊品牌在市場(chǎng)上的銷量以及銷路等在同行業(yè)出色。但較2012年之前，近年來羅萊公司存貨積壓，這也是受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境不景氣，終端銷售低迷的影響。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率次數(shù)總體上走下滑趨勢(shì)，在2014年有所上升，但相較于同為家紡品牌的富安娜、多喜愛以及夢(mèng)潔家紡，羅萊公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于它們。這表示羅萊公司銷量大的同時(shí)，應(yīng)收賬款規(guī)模也大，可能存在大量賒銷，收賬速度緩慢，平均收賬期略長(zhǎng)，資金使用效率低，同時(shí)電商模式下導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)加強(qiáng)催賬能力，建立健全收款政策，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

2012年至2015年羅萊公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年下降，其主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降，存貨的居高不下。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重以每年約三個(gè)百分點(diǎn)的速度減少，這表現(xiàn)出羅萊公司的資產(chǎn)利用率在降低。雖然其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中偏高，但就公司本身而言，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率有待提高。

（三）企業(yè)償債能力分析

償債能力是企業(yè)對(duì)其債務(wù)的償還能力，分為短期償債能力以及長(zhǎng)期償債能力。

1.短期償債能力分析。流動(dòng)比率是判斷企業(yè)短期負(fù)債能力高低的標(biāo)準(zhǔn)。由上表可以得出，羅萊公司流動(dòng)比率呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，2015年流動(dòng)比率下降了0.66個(gè)百分點(diǎn)，短期借款的增加是主要的原因。近年來，公司流動(dòng)比率超過3，處于較高水平，領(lǐng)先于行業(yè)平均值。

速動(dòng)比率用來衡量企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中立即變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，消除了存貨和預(yù)付賬款等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響。羅萊公司速動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，但速動(dòng)比率超過2，在同行業(yè)中居較高水平。

現(xiàn)金比率沒有考慮企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨和應(yīng)收賬款，能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)直接償付能力。對(duì)于有存貨以及應(yīng)收賬款變現(xiàn)問題的企業(yè)，這一指標(biāo)尤為重要。羅萊公司的現(xiàn)金比率非常高，雖然近年來有下降的趨勢(shì)，且家紡行業(yè)基本以批發(fā)零售為主，存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)問題會(huì)較大，這一指標(biāo)普遍較高，但是羅萊公司現(xiàn)金比率高于行業(yè)平均值。這表明羅萊公司應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)存在較大問題，公司在擴(kuò)大銷路，增加門店的同時(shí)，要做好收款工作。公司在線上的銷售也應(yīng)及時(shí)收回應(yīng)收賬款。

總體而言，羅萊公司流動(dòng)比率超過3，速動(dòng)比率超過2，短期償債能力非常強(qiáng)。但是也存在存貨和應(yīng)收賬款變現(xiàn)緩慢，且近年來有下降趨勢(shì)，應(yīng)注意保持。

2.長(zhǎng)期償債能力分析。2015年，羅萊公司348484.93萬(wàn)元總資產(chǎn)中，現(xiàn)金58960.28萬(wàn)元，固定資產(chǎn)僅39312.8萬(wàn)元。82938.97萬(wàn)元負(fù)債中，非流動(dòng)負(fù)債僅1563.01萬(wàn)元。

近年來，羅萊公司的資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)中較低。這表示企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)輕。但幾年來，其資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，主要原因是負(fù)債的增加。

羅萊公司全部資產(chǎn)多為投資人投資所形成的。近年來，股東權(quán)益比率下降趨勢(shì)與資產(chǎn)負(fù)債率上升有關(guān)。羅萊公司的產(chǎn)權(quán)比率在同行業(yè)中偏低，說明羅萊公司在同行業(yè)中風(fēng)險(xiǎn)較低，企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

整體上看，近年來羅萊公司各指標(biāo)指數(shù)的變化趨勢(shì)表明償債能力有略微下降，但仍然有較強(qiáng)的償債能力。

3.企業(yè)發(fā)展能力分析。企業(yè)發(fā)展能力是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，是一個(gè)展望未來的過程，用來觀測(cè)企業(yè)的成長(zhǎng)性。

羅萊公司處于行業(yè)領(lǐng)先的地位，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率較同行業(yè)平均值高，從上表中可以看出，2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，主要原因是產(chǎn)品滯銷不前，之后的增長(zhǎng)速度緩慢。2012年至2015年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有所增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)也緩慢，這與行業(yè)整體過于傳統(tǒng)密不可分，2013年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。家紡行業(yè)已經(jīng)過了高速發(fā)展期，羅萊公司面臨著轉(zhuǎn)型的考驗(yàn)。

羅萊公司總資產(chǎn)增長(zhǎng)率較穩(wěn)定，商譽(yù)的增加潛移默化給公司帶來了利益流入，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度較快。

四、綜合評(píng)價(jià)及建議

（一）綜合評(píng)價(jià)

根據(jù)以上對(duì)羅萊公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析，羅萊公司作為家紡行業(yè)領(lǐng)先品牌，近年來總體運(yùn)營(yíng)情況良好。但作為房地產(chǎn)行業(yè)的下游行業(yè)，紡織服裝業(yè)的子行業(yè)，近年來家紡行業(yè)承受著消費(fèi)減緩，經(jīng)濟(jì)下滑，終端銷售低迷的大環(huán)境，出現(xiàn)了收入增長(zhǎng)減緩、投資銀行理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象。

2013年羅萊公司面臨存貨多，促銷頻率由原本一年一次提到一年二至三次。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)大幅減少。將目標(biāo)轉(zhuǎn)移到購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，通過金融投資來獲利。2014年羅萊公司通過電商和加快投資并購(gòu)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速，逐步走出經(jīng)濟(jì)低谷。公司以長(zhǎng)期發(fā)展為目標(biāo)，謀求商業(yè)模式轉(zhuǎn)型。2015年羅萊公司開啟智能家居轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，年底更名為羅萊生活，轉(zhuǎn)型并購(gòu)家居產(chǎn)業(yè)鏈、智能家居、互聯(lián)網(wǎng)+、大健康等，還成立了投資基金，著力并購(gòu)優(yōu)秀企業(yè)。

羅萊公司的盈利能力在行業(yè)中領(lǐng)先，呈逐年上升趨勢(shì)?？傮w盈利能力強(qiáng)，公司懂得積極改變戰(zhàn)略，拓寬銷售渠道，迎合新的商業(yè)模式，消費(fèi)模式，增加直營(yíng)模式店鋪。

羅萊公司的營(yíng)運(yùn)能力欠佳。公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)存貨、應(yīng)收賬款等的控制，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資金管理，建立健全財(cái)務(wù)管理體系，加速周轉(zhuǎn)應(yīng)收賬款，提高資產(chǎn)利用率。以客戶為中心，提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品與服務(wù)，更加注重產(chǎn)品的設(shè)計(jì)藝術(shù)，打造更加完美的家居品牌。關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，深耕家居市場(chǎng)，保持行業(yè)龍頭地位。

羅萊公司的財(cái)務(wù)狀況良好，風(fēng)險(xiǎn)程度較低，債務(wù)負(fù)擔(dān)輕，償債能力非常強(qiáng)。

在發(fā)展能力方面，近年來羅萊公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)放緩。公司目前積極延長(zhǎng)產(chǎn)品線，布局智能家居，整合家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，由批發(fā)向零售轉(zhuǎn)型。隨著二胎政策的放開，旅游酒店業(yè)的興起，房地產(chǎn)行業(yè)回暖，中國(guó)城鎮(zhèn)化的推進(jìn)以及居民消費(fèi)水平的提高，相信羅萊公司將擁有較廣闊的發(fā)展前景，獲得更大的市場(chǎng)份額。

（二）建議

目前，惡性競(jìng)爭(zhēng)、質(zhì)量問題困擾著家紡行業(yè)。羅萊公司應(yīng)有序經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)持公司的核心理念，加強(qiáng)企業(yè)管理水平，增加自主創(chuàng)新意識(shí)，挖掘本民族文化，積極開發(fā)設(shè)計(jì)優(yōu)良創(chuàng)意有文化內(nèi)涵的產(chǎn)品，維護(hù)品牌權(quán)益，增強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)意識(shí)。

不要一味追求銷售網(wǎng)絡(luò)渠道的拓寬，應(yīng)當(dāng)更加追求銷售網(wǎng)絡(luò)的質(zhì)量，更加精細(xì)化，定位準(zhǔn)確。避免品牌空心化，產(chǎn)品同質(zhì)化。建立可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，建立新的管理機(jī)制。

家紡行業(yè)中沒有占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的品牌，品牌市場(chǎng)份額低，顧客對(duì)品牌的忠誠(chéng)度也低，羅萊公司在布局智能家居領(lǐng)域同時(shí)，建立消費(fèi)者品牌意識(shí)，提高產(chǎn)品質(zhì)量。加強(qiáng)市場(chǎng)調(diào)研，通過收集大數(shù)據(jù)，建立自己的大數(shù)據(jù)庫(kù)，對(duì)產(chǎn)品定位更加準(zhǔn)確，提供顧客個(gè)性化需求產(chǎn)品，滿足顧客日益增長(zhǎng)的家居品消費(fèi)需求。健全O2O運(yùn)營(yíng)模式，在線下開展家居生活館，線上布局電商體系，線上線下互通融合，擺脫傳統(tǒng)行業(yè)傳統(tǒng)營(yíng)銷模式對(duì)企業(yè)造成的影響。

相信羅萊生活能在這次轉(zhuǎn)型中，能夠快速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，贏在未來。

作者簡(jiǎn)介：陳靜科（1995-），女，漢族，浙江寧波人，就讀于寧波大紅鷹學(xué)院，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理，研究方向：財(cái)務(wù)信息化；蔣力（1982-），男，漢族，江蘇淮安人，寧波大紅鷹學(xué)院講師，研究方向：管理科學(xué)與工程，為本文指導(dǎo)老師。