郭春良，呂心陽(yáng)

(西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，陜西 西安71006)

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實(shí)際工資、勞動(dòng)就業(yè)與中國(guó)的貨幣政策模擬
——基于動(dòng)態(tài)新凱恩斯主義視域的一般均衡分析

郭春良，呂心陽(yáng)

(西安交通大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院，陜西 西安71006)

與傳統(tǒng)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型關(guān)注名義價(jià)格粘性和名義工資粘性不同，本文為排除"貨幣幻覺(jué)"的影響，從動(dòng)態(tài)新凱恩斯主義的理論范式出發(fā)，設(shè)定價(jià)格和工資粘性的相關(guān)參數(shù)，構(gòu)建符合中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)狀況的隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型，然后觀察實(shí)際工資、勞動(dòng)就業(yè)對(duì)技術(shù)沖擊、貨幣政策沖擊的響應(yīng)。數(shù)值模擬研究發(fā)現(xiàn)，該模型能夠較好地?cái)M合實(shí)際工資和勞動(dòng)就業(yè)對(duì)技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊脈沖反應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)特征。根據(jù)失業(yè)的歷史方差分解，發(fā)現(xiàn)總需求沖擊以及貨幣政策沖擊在推動(dòng)失業(yè)波動(dòng)中具有重要作用，我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)中存在著顯著的“失業(yè)回滯”現(xiàn)象，這是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性系數(shù)相對(duì)較小的根本原因，也是抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)社會(huì)就業(yè)發(fā)揮作用的根本原因。同時(shí)本文提出，在研究中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和制定相關(guān)政策時(shí)，一定要密切關(guān)注產(chǎn)品和勞動(dòng)力市場(chǎng)中的實(shí)際工資粘性等非完全競(jìng)爭(zhēng)因素。

價(jià)格粘性；動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡；方差分解

一、引　言

在后金融危機(jī)時(shí)代，世界經(jīng)濟(jì)陷入“弱復(fù)蘇、慢增長(zhǎng)、低就業(yè)、高風(fēng)險(xiǎn)”的泥沼的同時(shí)，中國(guó)開始進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)之中。隨著我國(guó)進(jìn)入人口老齡化的快速發(fā)展期，改革開放以來(lái)的人口紅利優(yōu)勢(shì)逐漸消失，企業(yè)雇用勞動(dòng)力成本上升，使得實(shí)際工資水平進(jìn)入上升通道。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，工資水平的不斷提升，增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低了企業(yè)的盈利水平，嚴(yán)重消弱了企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的積極性。對(duì)于政府決策來(lái)說(shuō)，促進(jìn)就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定始終是政府決策的首要目標(biāo)，因而，穩(wěn)定增長(zhǎng)的勞動(dòng)就業(yè)對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展都具有重要意義。因此很必要從政策分析的角度，來(lái)研究新形勢(shì)下實(shí)際工資和勞動(dòng)就業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊影響。

自凱恩斯的《通論》問(wèn)世之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直關(guān)心實(shí)際工資對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，這種興趣產(chǎn)生的主要?jiǎng)訖C(jī)在于，粘性價(jià)格和粘性工資的理論，能夠提供一個(gè)有力的證據(jù)，來(lái)讓我們找到對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的一個(gè)可替代解釋。但是大多數(shù)傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)模型都將貨幣沖擊的短期真實(shí)效應(yīng)歸結(jié)為不完善信息或金融市場(chǎng)的有限參與，而不是因?yàn)槊x工資和價(jià)格粘性。在貨幣政策與勞動(dòng)就業(yè)之間的關(guān)系上，新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，貨幣政策沖擊是勞動(dòng)力市場(chǎng)同步發(fā)生變化的重要原因，例如Taylor(1979)建立交錯(cuò)多期名義工資合約模型，能夠在數(shù)據(jù)上觀察到產(chǎn)有出的持續(xù)影響[1]，Smets和Wouters(2007)[2]、Gall[3]都分析了貨幣政策沖擊和勞動(dòng)就業(yè)的關(guān)系，并一致認(rèn)為，勞動(dòng)力市場(chǎng)受到影響的重要原因在于貨幣政策沖擊。Christiano等(2005)研究認(rèn)為，由于在所觀察到的通貨膨脹慣性和產(chǎn)出持續(xù)性中，存在著大量的價(jià)格粘性和工資粘性，從而在一個(gè)貨幣政策的擴(kuò)張沖擊之后，阻止了邊際成本的激增[4]。Markus Knell(2010)通過(guò)研究實(shí)際工資粘性、名義價(jià)格粘性和名義工資粘性之間的關(guān)系，認(rèn)為兩種名義粘性不能和其它結(jié)構(gòu)性參數(shù)來(lái)相互作用[5]。Blanchard和Gall(2007; 2008)認(rèn)為引入實(shí)際工資粘性，是一個(gè)打破標(biāo)準(zhǔn)新凱恩斯模型“神圣的巧合(divine coincidence)”的合理方法，能夠更好地解釋現(xiàn)實(shí)中貨幣政策穩(wěn)定就業(yè)與穩(wěn)定通脹的一致均衡[6-7]。

國(guó)內(nèi)學(xué)者研究實(shí)際工資的文獻(xiàn)并不多見。楊澤文和楊全發(fā)(2004)從貿(mào)易和非貿(mào)易部門的角度，對(duì)FDI影響中國(guó)實(shí)際工資水平的影響進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)研究，發(fā)現(xiàn)勞動(dòng)生產(chǎn)率是實(shí)際工資最重要的解釋變量[8]。王君斌和王文甫(2010)運(yùn)用SVAR模型，實(shí)證論證了勞動(dòng)就業(yè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相關(guān)，并運(yùn)用DSGE模型分析了中國(guó)勞動(dòng)就業(yè)對(duì)技術(shù)沖擊及其傳導(dǎo)機(jī)制的影響[9]?；趧趧?dòng)者報(bào)酬的周期性反應(yīng)函數(shù)，謝攀和李靜(2010)運(yùn)用面板數(shù)據(jù)和系統(tǒng)廣義矩方法研究發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)報(bào)酬份額對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的反應(yīng)力度呈現(xiàn)出衰退期強(qiáng)于繁榮期的顯著的弱順周期特征，認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)周期與“二元?jiǎng)趧?dòng)力市場(chǎng)”相互作用的一個(gè)可以解釋的結(jié)果[10]。陳利鋒(2014)基于包含非平滑工資調(diào)整的新凱恩斯主義貨幣政策動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，考察了非平滑工資調(diào)整機(jī)制對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)以及貨幣政策的影響，又運(yùn)用貝葉斯沖擊分解的分析方法，驗(yàn)證了我國(guó)失業(yè)波動(dòng)的最根本影響因素在于總需求沖擊與貨幣政策沖擊，并且還論證了我國(guó)存在著顯著的失業(yè)回滯問(wèn)題，提出在運(yùn)用非平滑工資調(diào)整機(jī)制的情況下，應(yīng)充分發(fā)揮貨幣政策對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的積極作用[11]。

為研究這個(gè)問(wèn)題，我們采用了與以往研究均不同的方法和視角。很多實(shí)證計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型通過(guò)估計(jì)來(lái)推斷名義價(jià)格粘性和名義工資粘性，可是如果名義貨幣工資和價(jià)格同比例增加，盡管名義工資提高了，而實(shí)際工資卻并沒(méi)有變化，因此本文的研究旨在排除“貨幣幻覺(jué)(money illusion)”的影響，從動(dòng)態(tài)新凱恩斯主義(DNK)的理論范式出發(fā)，將研究視角定位于“實(shí)際工資”粘性，采用構(gòu)建動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡(DSGE)模型的技術(shù)手段，設(shè)定價(jià)格和工資粘性的相關(guān)參數(shù)，然后觀察實(shí)際工資對(duì)貨幣政策沖擊的響應(yīng)。通過(guò)這個(gè)方法的運(yùn)用，可以讓我們能夠超越以往研究將視野局限于名義價(jià)格粘性和名義工資粘性的羈絆，比較清晰地去觀察實(shí)際工資粘性對(duì)貨幣政策沖擊的周期響應(yīng)。同時(shí)進(jìn)一步對(duì)中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行分析，著重分析勞動(dòng)力市場(chǎng)的不均衡性，采用歷史方差分解技術(shù)對(duì)中國(guó)的失業(yè)問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證分析。本文關(guān)于實(shí)際工資粘性及其宏觀經(jīng)濟(jì)含義的研究，具有重要的理論價(jià)值和政策意義。

二、模型設(shè)定

本文在模型設(shè)定中，構(gòu)建的是包含家庭、企業(yè)與貨幣當(dāng)局等因素的DNK-DSGE模型，即動(dòng)態(tài)新凱恩斯—隨機(jī)動(dòng)態(tài)一般均衡模型。家庭圍繞消費(fèi)、貨幣和閑暇的三個(gè)層面，在無(wú)限的生命期限內(nèi)，最大化效用函數(shù)，消費(fèi)則被看作是與時(shí)變消費(fèi)習(xí)慣相關(guān)的效用函數(shù)。家庭提供有差別的勞動(dòng)服務(wù)，從而在勞動(dòng)力市場(chǎng)上具備一定的壟斷力量，使其在一個(gè)外部工資方程中允許導(dǎo)入Calvo名義工資粘性。家庭在貨幣和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)債券之間進(jìn)行財(cái)富配置，同時(shí)也可將其資本租借給企業(yè)，并決定根據(jù)資本調(diào)整的成本約束來(lái)進(jìn)行資本積累。企業(yè)生產(chǎn)不同的產(chǎn)品，決定勞動(dòng)和資本的投入，并根據(jù)Calvo機(jī)制來(lái)設(shè)定價(jià)格。最終品生產(chǎn)商從中間品生產(chǎn)商購(gòu)買中間產(chǎn)品，并將其作為投入要素來(lái)生產(chǎn)最終產(chǎn)品。中間產(chǎn)品價(jià)格視為既定，最終產(chǎn)品價(jià)格則完全由市場(chǎng)供求來(lái)決定。中間品生產(chǎn)商則從家庭購(gòu)買勞動(dòng)力和資本，來(lái)生產(chǎn)中間產(chǎn)品。由于中間產(chǎn)品市場(chǎng)是壟斷競(jìng)爭(zhēng)的，中間品生產(chǎn)商是產(chǎn)品價(jià)格的決定者。貨幣當(dāng)局即中央銀行通過(guò)名義利率作為政策工具，來(lái)干預(yù)經(jīng)濟(jì)。

(一)代表性家庭部門的優(yōu)化行為

假定存在一個(gè)由大量同質(zhì)的、具有無(wú)限壽命的家庭所組成的經(jīng)濟(jì)體，設(shè)定代表性家庭為連續(xù)統(tǒng)，用τ表示，τ(0,1)。代表性家庭最大化其跨期效用函數(shù)貼現(xiàn)流的期望：

(1)

假定家庭能夠提供有差別的勞動(dòng)服務(wù)，在勞動(dòng)力市場(chǎng)供給方面具有一定的壟斷勢(shì)力，這里β是主觀貼現(xiàn)因子。效用函數(shù)在消費(fèi)、勞動(dòng)(休閑)和實(shí)際資產(chǎn)方面具有可分性：

(2)

家庭通過(guò)跨期最優(yōu)決策，以決定消費(fèi)、儲(chǔ)蓄和勞動(dòng)的跨期分配。如果預(yù)期到利率升高，家庭會(huì)減少當(dāng)前消費(fèi)，以增加未來(lái)的消費(fèi)，也即進(jìn)行儲(chǔ)蓄。另一方面，如果實(shí)際工資升高，則家庭必然會(huì)供給更多的勞動(dòng)力。家庭的跨期預(yù)算約束為：

(3)

其中，Mt是貨幣余額,Bt是家庭購(gòu)買的價(jià)格為bt的一次性債券，當(dāng)期的家庭收入和財(cái)富被用來(lái)進(jìn)行消費(fèi)和投資于實(shí)物資本。

資本積累方程為：

(4)

(二)勞動(dòng)力市場(chǎng)和工資決定

DNK-DSGE模型的一個(gè)核心假設(shè)是市場(chǎng)上的企業(yè)存在價(jià)格調(diào)整成本，新凱恩斯主義學(xué)者一般稱這種調(diào)整成本為“菜單成本”。本文假定由于市場(chǎng)壟斷勢(shì)力的存在，家庭在勞動(dòng)力市場(chǎng)擔(dān)當(dāng)價(jià)格設(shè)定者，價(jià)格和工資粘性的調(diào)整采用Calvo機(jī)制，即每次只隨機(jī)選擇整個(gè)市場(chǎng)上一部分的企業(yè)和家庭，被允許在每期能夠重新調(diào)整價(jià)格和工資。接收隨機(jī)“工資調(diào)整信號(hào)”之后，部分家庭在特定時(shí)期改變名義工資的概率為常數(shù)，等于1-ξw。家庭在特定時(shí)期接受這樣的信號(hào)，重新設(shè)定新名義工資。根據(jù)下式，家庭調(diào)整工資：

(5)

這里，γw表示工資依照通脹指數(shù)進(jìn)行調(diào)整的程度。設(shè)定家庭的名義工資，最大化跨期目標(biāo)函數(shù)，服從于跨期預(yù)算約束，則勞動(dòng)需求由下式?jīng)Q定：

(6)

這里，Lt是勞動(dòng)總需求，Wt是名義總工資，分別由下面的Dixit-Stiglitz加總函數(shù)得到：

(7)

(8)

家庭效用最大化問(wèn)題的結(jié)果，是讓家庭調(diào)整優(yōu)化后的工資遵從整個(gè)加總方程：

(9)

+(1+ξ)(Wt)-1/λw,t

(10)

(三)最終產(chǎn)品企業(yè)

(11)

最終產(chǎn)品企業(yè)的成本最小化條件可以寫為：

(12)

(13)

(四)中間產(chǎn)品企業(yè)及其定價(jià)行為

每個(gè)中間產(chǎn)品由企業(yè)使用下面的技術(shù)生產(chǎn)：

(14)

中間產(chǎn)品企業(yè)的成本最小化，則意味著：

(15)

由方程(15)可知，資本——?jiǎng)趧?dòng)比率對(duì)不同中間產(chǎn)品的生產(chǎn)都是一樣的，也等于總資本要素與總勞動(dòng)要素的比例。這樣，企業(yè)的邊際成本由下式給出

(16)

這意味著邊際成本依賴于中間產(chǎn)品的生產(chǎn)。

于是，企業(yè)j的名義利潤(rùn)表示為：

(17)

由于是壟斷競(jìng)爭(zhēng)，每個(gè)企業(yè)j在市場(chǎng)上對(duì)自己的產(chǎn)品具有一定的市場(chǎng)勢(shì)力。

同樣根據(jù)Calvo定價(jià)機(jī)制，部分企業(yè)在接受到隨機(jī)“價(jià)格調(diào)整信號(hào)”之后，在任何特定時(shí)期對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的概率為常數(shù)(1-ξp)。生產(chǎn)者的利潤(rùn)最大化是“允許”其在時(shí)間t再優(yōu)化其價(jià)格，結(jié)果為下面的一階條件：

-(1+λp,t+i)mct+i)=0

(18)

方程(18)所顯示的是，在時(shí)間t，由企業(yè)j設(shè)定產(chǎn)品價(jià)格，為預(yù)期邊際成本的函數(shù)。如果價(jià)格是完全彈性的(ξp=0)，在t時(shí)期的加總等于1+λp,t。在經(jīng)濟(jì)受到外生沖擊的時(shí)候，粘性價(jià)格加總就成為時(shí)間的變量。根據(jù)價(jià)格指數(shù)的定義，則有下式成立：

(19)

(五)貨幣當(dāng)局

一般的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，一國(guó)的中央銀行制定貨幣政策通常有四大目標(biāo)，即穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)際收支平衡。這四大目標(biāo)中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)兩者的目標(biāo)是一致的。在本文的研究中，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和充分就業(yè)用產(chǎn)出目標(biāo)替代，穩(wěn)定物價(jià)則用通貨膨脹的目標(biāo)替代。由于利率是貨幣政策制定中主要運(yùn)用的政策工具，因而，研究外部利率的沖擊效應(yīng)，等同于研究外部政策的沖擊效應(yīng)。另外，依據(jù)我國(guó)的實(shí)際，作為政策工具，利率是隨著中央銀行的政策指令進(jìn)行同步調(diào)整的，因此，設(shè)定本文的研究模型時(shí)，利率被設(shè)定為政策工具和政策目標(biāo)的雙重身份，假定貨幣當(dāng)局在實(shí)施貨幣政策時(shí)采用Taylor規(guī)則，中央銀行使用名義利率為政策工具：

(20)

(六)市場(chǎng)均衡

給定經(jīng)濟(jì)的技術(shù)、偏好、資源等約束條件，同時(shí)將狀態(tài)變量集和外生隨機(jī)變量設(shè)置為給定，那么，就可以得到在約束條件下各經(jīng)濟(jì)主體的收益最大化：對(duì)于單個(gè)家庭而言，可以實(shí)現(xiàn)預(yù)期總效用的收益最大化；對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)而言，能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期總利潤(rùn)的最大化。同時(shí)如果生產(chǎn)等于消費(fèi)、投資和政府需求，最終產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的：

Yt=Ct+Gt+It+ψ(zt)Kt-1

(21)

這樣，在所有市場(chǎng)上，供給等于需求；所有資源約束得到滿足。

三、參數(shù)校準(zhǔn)、模型求解與脈沖響應(yīng)分析

對(duì)模型經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)方程組在穩(wěn)態(tài)處進(jìn)行泰勒展開，并進(jìn)行對(duì)數(shù)線性化處理，得到對(duì)數(shù)線性化后由理性預(yù)期方程所構(gòu)成的均衡系統(tǒng)，然后采用狀態(tài)空間Kalman濾波方法得到參數(shù)的極大似然估計(jì)和各變量的脈沖反應(yīng)。對(duì)數(shù)線性化模型分別刻畫了通脹、實(shí)際工資、資本、Tobin “Q”值、消費(fèi)產(chǎn)出、名義利率、就業(yè)、失業(yè)、勞動(dòng)力供給、物質(zhì)資本、投資、物質(zhì)資本收益率、邊際成本、最優(yōu)工資率與邊際替代率等15個(gè)變量的動(dòng)態(tài)，另外模型中還包含了總需求沖擊、技術(shù)沖擊、總供給沖擊以及貨幣政策沖擊等4個(gè)外生沖擊。

(一)參數(shù)校準(zhǔn)與系統(tǒng)求解

本文假設(shè)在平衡增長(zhǎng)路徑(BGP)上的各經(jīng)濟(jì)變量的增長(zhǎng)率為0，然后根據(jù)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型估計(jì)和參考相關(guān)文獻(xiàn)，校準(zhǔn)參數(shù)使其與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一致，具體結(jié)果見表1。由于穩(wěn)態(tài)時(shí)利率和主觀貼現(xiàn)因子的均衡關(guān)系R=1/β，取2004年第1季度至2014年第3季度的3個(gè)月同業(yè)拆借利率的均值為穩(wěn)態(tài)利率，可將β校準(zhǔn)為0.9701；借鑒王小魯和樊綱(2000)[12]將生產(chǎn)函數(shù)中的資本份額參數(shù)α校準(zhǔn)為0.5；借鑒李霜(2011) [13]將居民效用函數(shù)中的消費(fèi)習(xí)慣參數(shù)h校準(zhǔn)為0.6；借鑒劉劍文等(2015)[14]將泰勒規(guī)則中的參數(shù)ρ校準(zhǔn)為0.5；借鑒李松華(2014)[15]將消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)σc和Frisch彈性的倒數(shù)σL分別校準(zhǔn)為1.3和2.4，將價(jià)格粘性參數(shù)ζp和工資粘性參數(shù)ξw分別校準(zhǔn)為0.7427和0.8406。此外，采用一般文獻(xiàn)通用做法，對(duì)外生隨機(jī)沖擊的持久性參數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)誤分別進(jìn)行了校準(zhǔn)。

表1　DNK-DSGE模型參數(shù)校準(zhǔn)的基準(zhǔn)值

(二)技術(shù)沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)效用脈沖分析

為了更好地對(duì)基準(zhǔn)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析，本文采用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析的方法，這種分析方法是目前國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究中采用最多的分析方法，分析效果較好。根據(jù)本文的研究目的，在研究模型外生沖擊的脈沖響應(yīng)時(shí)，對(duì)于模型經(jīng)濟(jì)主要變量的影響，僅考慮技術(shù)進(jìn)步?jīng)_擊與貨幣政策沖擊的影響，而不考慮其他方面的影響因素。

如圖1所示，1%的正向技術(shù)沖擊即技術(shù)進(jìn)步，對(duì)整個(gè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是積極的：產(chǎn)出、消費(fèi)和投資等主要經(jīng)濟(jì)變量增加，而通貨膨脹則是下降的。消費(fèi)和投資的增加又使得產(chǎn)出增加，產(chǎn)出于第5期達(dá)到峰值0.41%，隨后快速回落，于第24期逐步收斂到0。通貨膨脹對(duì)技術(shù)進(jìn)步的響應(yīng)是下降，原因在于技術(shù)進(jìn)步使得生產(chǎn)企業(yè)的實(shí)際邊際成本下降，通貨膨脹于第2期下降0.086%，達(dá)到谷底，隨后快速上升，于第12期上升到正的0.012%后回落，并于23期后收斂到零。從改革開放以后中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)波動(dòng)來(lái)看，技術(shù)進(jìn)步之所以對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是正向積極的，主要原因在于技術(shù)進(jìn)步能夠節(jié)省大量研發(fā)成本，并避免漫長(zhǎng)的技術(shù)探索過(guò)程，同時(shí)使得中國(guó)的自主開發(fā)和創(chuàng)新能力也在逐步增強(qiáng)和提高。

圖1　技術(shù)沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)效應(yīng)

(三)貨幣政策沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)效用脈沖模擬

貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制包括兩個(gè)環(huán)節(jié)，第一個(gè)環(huán)節(jié)是貨幣政策作用于總需求，第二個(gè)環(huán)節(jié)是總需求作用于產(chǎn)出。正如圖2所示，1%的利率正向沖擊即緊縮性貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是顯著的：產(chǎn)出、消費(fèi)和投資等宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)貨幣政策沖擊的響應(yīng)是顯著減少，通貨膨脹對(duì)沖擊的響應(yīng)是下降的。

由圖2可知，產(chǎn)出對(duì)利率沖擊的響應(yīng)是迅速下降到谷底3.5%，隨后快速上升，于第10期之后逐步收斂至0。消費(fèi)對(duì)利率沖擊的響應(yīng)也是負(fù)的，于第二期迅速下降至3.4%，達(dá)到谷底，隨后迅速上升并收斂至0。貨幣政策的沖擊緊縮引起當(dāng)前產(chǎn)出水平和投資的下降，產(chǎn)出減少引起消費(fèi)減少，進(jìn)而總需求減少。此外，從圖2的脈沖曲線形狀來(lái)看，貨幣政策沖擊對(duì)產(chǎn)出水平與消費(fèi)水平、投資水平等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響具有較長(zhǎng)的持續(xù)性。在我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策實(shí)踐中，在調(diào)控手段方面，正從以數(shù)量型調(diào)控為主逐步向以價(jià)格型調(diào)控為主轉(zhuǎn)變；在傳導(dǎo)途徑方面，逐漸從信貸渠道傳導(dǎo)向利率渠道傳導(dǎo)轉(zhuǎn)變。本文關(guān)于中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)利率沖擊的脈沖函數(shù)響應(yīng)分析，也充分觀察到利率作為貨幣政策的工具變量，對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的手段越來(lái)越發(fā)揮著重要的作用。以往以價(jià)格為主的調(diào)控手段中，主要采用調(diào)節(jié)利率來(lái)影響總需求的貨幣政策，這種調(diào)控手段要求建立有效的基準(zhǔn)利率體系、打造利率走廊以及確?；鶞?zhǔn)利率體系的唯一性。這些都有待于后續(xù)的進(jìn)一步研究。

圖2　貨幣政策沖擊的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)效應(yīng)

(四)技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊對(duì)勞動(dòng)就業(yè)的脈沖模擬

在動(dòng)態(tài)新凱恩斯價(jià)格粘性模型中，要實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策時(shí)，通常中央銀行會(huì)采取降低名義利率的貨幣政策，由于價(jià)格粘性的廣泛存在，市場(chǎng)價(jià)格的調(diào)整是一個(gè)相對(duì)緩慢的過(guò)程，使得實(shí)際利率處于下降通道，導(dǎo)致真實(shí)貨幣余額增加，家庭的實(shí)際工資收入也會(huì)增加，這個(gè)時(shí)候，收入效應(yīng)會(huì)大于替代效應(yīng)，家庭所能提供的勞動(dòng)供給呈現(xiàn)遞增趨勢(shì)；家庭勞動(dòng)收入增加，必然會(huì)引起其消費(fèi)需求增加，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)的消費(fèi)需求增加，市場(chǎng)的消費(fèi)需求增加又能夠刺激企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)，增加產(chǎn)品供給，以滿足市場(chǎng)的消費(fèi)需求；同時(shí)，企業(yè)在擴(kuò)張中也無(wú)疑會(huì)增加資本需求和勞動(dòng)力需求，從而引起生產(chǎn)的要素成本上升，為了獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)，企業(yè)必然提高產(chǎn)品價(jià)格，正是由于價(jià)格粘性的存在，只有一部分企業(yè)才能及時(shí)對(duì)價(jià)格調(diào)整做出反應(yīng)，這樣整個(gè)市場(chǎng)上產(chǎn)品的價(jià)格能夠隨著邊際收益的變動(dòng)而靈活調(diào)整的情況相對(duì)減少，企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率水平也相應(yīng)降低。

圖3　勞動(dòng)就業(yè)對(duì)技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)

從圖3來(lái)看，正向的技術(shù)沖擊對(duì)勞動(dòng)就業(yè)有一個(gè)負(fù)的效應(yīng)。

技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)景氣上升，但生產(chǎn)效率的提高導(dǎo)致了勞動(dòng)需求的下降。每發(fā)生正向1%的技術(shù)沖擊，勞動(dòng)就業(yè)就會(huì)負(fù)向下降0.52%，而之后市場(chǎng)的勞動(dòng)就業(yè)才會(huì)持續(xù)上升，并于第7期后收斂于穩(wěn)態(tài)。同時(shí)從圖3來(lái)看，在緊縮性貨幣政策沖擊發(fā)生的當(dāng)期，勞動(dòng)就業(yè)即達(dá)到最大反應(yīng)，在大約第10期之后，就業(yè)回復(fù)穩(wěn)態(tài)，顯示出很強(qiáng)的持續(xù)性。這說(shuō)明與技術(shù)沖擊相比，勞動(dòng)就業(yè)對(duì)貨幣政策的脈沖響應(yīng)傳導(dǎo)效應(yīng)短。事實(shí)上，當(dāng)貨幣當(dāng)局采取緊縮性的貨幣政策時(shí)，根據(jù)IS-LM曲線，企業(yè)投資會(huì)相應(yīng)的減少，勞動(dòng)需求曲線也會(huì)相應(yīng)的發(fā)生向左移動(dòng)的變化，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)需求的減少，會(huì)使整個(gè)社會(huì)工資水平下降，由于存在價(jià)格粘性，物價(jià)水平或者是通貨膨脹率開始下降，消費(fèi)者將減少消費(fèi)和勞動(dòng)供給，最終導(dǎo)致均衡勞動(dòng)就業(yè)量減少。但是貨幣政策沖擊只是對(duì)總需求的沖擊，且貨幣政策的沖擊效應(yīng)持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，這種情況下，勞動(dòng)就業(yè)能夠比較快地恢復(fù)到穩(wěn)定狀態(tài)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增長(zhǎng)率正在經(jīng)歷“下臺(tái)階”，這已經(jīng)是共識(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞的持續(xù)向下，根源之一就是要素報(bào)酬結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，即實(shí)物資本邊際報(bào)酬貢獻(xiàn)向下，而勞動(dòng)力邊際報(bào)酬貢獻(xiàn)持續(xù)上升，這一點(diǎn)對(duì)貨幣政策制定者而言，必須要引起高度重視。

(五)技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊對(duì)實(shí)際工資的脈沖模擬

與勞動(dòng)需求對(duì)技術(shù)進(jìn)步?jīng)_擊的負(fù)向響應(yīng)不同，實(shí)際工資對(duì)技術(shù)進(jìn)步1%的一個(gè)正向沖擊的響應(yīng)為正且較為持久，與第5期上升到峰值0.135%，隨后緩慢回落。在緊縮性貨幣政策沖擊發(fā)生的當(dāng)期，真實(shí)工資出現(xiàn)最大幅度的下降，在第4期到達(dá)谷底0.056%，然后開始小幅度正增長(zhǎng)，并第25期之后逐漸收斂到穩(wěn)態(tài)。

圖4　實(shí)際工資對(duì)技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)

根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)校準(zhǔn)的模型實(shí)證分析表明：目前我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)存在明顯的實(shí)際工資粘性，這樣，我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的工資不宜采取瞬時(shí)調(diào)整的策略，同時(shí)也表明，我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的配置尚存在改善的空間。要使中國(guó)經(jīng)濟(jì)更加健康地發(fā)展，必須要提高勞動(dòng)力市場(chǎng)的配置效率，有效降低實(shí)際工資粘性。正如前文所言，隨著我國(guó)進(jìn)入人口老齡化的快速發(fā)展期，改革開放以來(lái)的人口紅利優(yōu)勢(shì)逐漸消失，企業(yè)雇用勞動(dòng)力成本上升，使得實(shí)際工資水平進(jìn)入上升通道。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，工資水平的不斷提升，增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，降低了企業(yè)的盈利水平，嚴(yán)重消弱了企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)的積極性。對(duì)于政府決策來(lái)說(shuō)，促進(jìn)就業(yè)、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定始終是政府決策的首要目標(biāo)，因而，穩(wěn)定增長(zhǎng)的勞動(dòng)就業(yè)對(duì)于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)發(fā)展都具有重要意義。因此很有必要從政策分析的角度，來(lái)研究新形勢(shì)下實(shí)際工資和勞動(dòng)就業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊影響。在貨幣政策目標(biāo)的設(shè)定方面，不能簡(jiǎn)單地“一蹴而就”，簡(jiǎn)單定位于許多學(xué)者提出的通貨膨脹目標(biāo)制，而是應(yīng)該要針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的實(shí)際發(fā)展階段，在今后的一段時(shí)間，在一定程度上要允許貨幣政策是“多目標(biāo)”的。

(六)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

在本文的研究中，對(duì)相關(guān)變量的脈沖響應(yīng)做穩(wěn)健性檢驗(yàn)，目的是使模型經(jīng)濟(jì)結(jié)論更加可靠。我們對(duì)模型結(jié)構(gòu)參數(shù)β、α、h、ρ等取不同值來(lái)進(jìn)行檢驗(yàn)，例如讓?duì)氯≈捣秶鷶U(kuò)大至[0.7，1]、讓?duì)寥≈捣秶鷶U(kuò)大至[0.3，0.5]，等等。對(duì)模型結(jié)構(gòu)參數(shù)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，脈沖響應(yīng)是穩(wěn)健的：模型中相關(guān)的核心變量沒(méi)有改變沖擊的動(dòng)態(tài)軌跡，也沒(méi)有改變沖擊的運(yùn)動(dòng)方向。

(七)失業(yè)的歷史方差分解

中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)潛在增長(zhǎng)率正在經(jīng)歷“下臺(tái)階”的新常態(tài)時(shí)期，一個(gè)方面是“用工荒”問(wèn)題突出，全社會(huì)的勞動(dòng)力成本不斷上升，但是在另外一個(gè)方面，也還存在著大量的社會(huì)失業(yè)現(xiàn)象。我國(guó)政府有關(guān)部門公布的歷年來(lái)就業(yè)數(shù)顯示，我國(guó)城鎮(zhèn)勞動(dòng)人口登記失業(yè)率多年來(lái)保持在4%上下，但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《中國(guó)人口統(tǒng)計(jì)年鑒》顯示，我國(guó)從2002年到2012年10年左右的時(shí)間里，城鎮(zhèn)勞動(dòng)參與率大致在64%左右，這在事實(shí)上說(shuō)明，我國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻；同時(shí)，近些年由于城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快，我國(guó)農(nóng)村地區(qū)也存在大量的剩余勞動(dòng)力，粗略測(cè)算，農(nóng)村地區(qū)大約存在2.85億尚未轉(zhuǎn)移的勞動(dòng)力，因而我國(guó)的隱性失業(yè)狀況仍相對(duì)嚴(yán)重。由于統(tǒng)計(jì)口徑的差別，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率指標(biāo)不能夠反映我國(guó)當(dāng)前失業(yè)問(wèn)題的全貌，另外，非正規(guī)部門的失業(yè)情況也難以有效采集，這些都加大了對(duì)中國(guó)失業(yè)問(wèn)題進(jìn)行實(shí)證研究的困難程度。

(樣本期間：2004年第1季度—2014年第4季度)

為進(jìn)一步對(duì)中國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)行分析，著重分析勞動(dòng)力市場(chǎng)的不均衡性，本文以2004年第1季度至2014年第4季度為研究樣本區(qū)間，采用歷史方差分解技術(shù)對(duì)中國(guó)的失業(yè)問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證分析。根據(jù)圖5的結(jié)果來(lái)看，總需求沖擊是失業(yè)波動(dòng)的最主要推動(dòng)因素，貨幣政策沖擊與總供給沖擊是失業(yè)波動(dòng)的另外兩方面影響因素。歷史方差分析也說(shuō)明了失業(yè)波動(dòng)中起主要作用的因素包含了總需求沖擊和貨幣政策沖擊。同時(shí)更為重要的是，從圖5可以看出，在失業(yè)波動(dòng)的影響中，初始的失業(yè)狀態(tài)影響最為持久，一直持續(xù)了24個(gè)時(shí)期，這表明，初始失業(yè)狀態(tài)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)對(duì)失業(yè)具有顯著性影響，這一現(xiàn)象被稱為我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)上的“失業(yè)回滯”現(xiàn)象?！笆I(yè)回滯”現(xiàn)象的出現(xiàn)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性系數(shù)相對(duì)較小且不斷下降的根本原因，同時(shí)，也抑制了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)社會(huì)就業(yè)作用的效應(yīng)。

四、結(jié)論與政策建議

與一些實(shí)證計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型通過(guò)估計(jì)來(lái)推斷名義價(jià)格粘性和名義工資粘性不同，本文排除“貨幣幻覺(jué)(money illusion)”的影響，通過(guò)構(gòu)建DNK-DSGE模型，采用仿真模擬技術(shù)分析技術(shù)進(jìn)步和貨幣政策對(duì)中國(guó)勞動(dòng)就業(yè)和實(shí)際工資的沖擊影響，通過(guò)脈沖響應(yīng)分析，得出相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)結(jié)論：即我國(guó)的勞動(dòng)就業(yè)與技術(shù)沖擊之間存在負(fù)效應(yīng)關(guān)系，勞動(dòng)就業(yè)與緊縮性貨幣政策沖擊之間存在短期的負(fù)效應(yīng)關(guān)系；我國(guó)的實(shí)際工資與技術(shù)沖擊之間存在正效應(yīng)關(guān)系，且正效應(yīng)具有持久性效果，實(shí)際工資與緊縮性貨幣政策沖擊之間存在短期的負(fù)效應(yīng)關(guān)系；同時(shí)，在沖擊的脈沖響應(yīng)中，勞動(dòng)就業(yè)和實(shí)際工資水平都表現(xiàn)為一定的持續(xù)性，或者說(shuō)是駝峰形特征。同時(shí)根據(jù)失業(yè)的歷史方差分解，發(fā)現(xiàn)總需求沖擊以及貨幣政策沖擊在推動(dòng)失業(yè)波動(dòng)中的重要作用，我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)中所存在的顯著的“失業(yè)回滯”現(xiàn)象，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性系數(shù)相對(duì)較小且不斷下降的根本原因，同時(shí)，也抑制了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)社會(huì)就業(yè)作用的效應(yīng)。

本文的研究結(jié)論具有重要的理論意義與宏觀政策含義。第一，DNK-DSGE模型能對(duì)勞動(dòng)就業(yè)和實(shí)際工資與技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊的反應(yīng)進(jìn)行較好的模擬，能夠較好地解釋中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的事實(shí)特征。第二，由于已有研究工作較少考察實(shí)際工資粘性，容易陷入“貨幣幻覺(jué)”，本文在一定程度上針對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行了探討，意圖填補(bǔ)了這一研究的空白。第三，對(duì)勞動(dòng)就業(yè)而言，價(jià)格粘性、資本的調(diào)整成本等非完全競(jìng)爭(zhēng)性生產(chǎn)要素至關(guān)重要，因而，在分析勞動(dòng)就業(yè)影響效應(yīng)的兩方面因素，即勞動(dòng)力市場(chǎng)波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，應(yīng)充分考慮產(chǎn)品市場(chǎng)和勞動(dòng)市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)性。第四，我國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)中所存在的顯著的“失業(yè)回滯”現(xiàn)象，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的就業(yè)彈性系數(shù)相對(duì)較小且不斷下降。第五，本文研究表明，外生變量社會(huì)就業(yè)與實(shí)際工資沖擊的影響程度不一，貨幣政策沖擊對(duì)社會(huì)就業(yè)和實(shí)際工資的沖擊效應(yīng)更大，而技術(shù)沖擊效應(yīng)則相對(duì)較小，因此可以考慮將社會(huì)就業(yè)問(wèn)題納入貨幣政策目標(biāo)來(lái)實(shí)施宏觀管理。

當(dāng)然，本文還有研究不足的地方，值得今后進(jìn)一步研究和探討。一是本文的研究局限于技術(shù)沖擊、貨幣政策沖擊對(duì)社會(huì)就業(yè)和實(shí)際工資的影響，而當(dāng)前我國(guó)的實(shí)際是處于經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的新常態(tài)時(shí)期，所構(gòu)建的模型并沒(méi)有考慮其它一些外生沖擊，例如勞動(dòng)力市場(chǎng)制度性沖擊等等。二是事實(shí)上，我國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)是有典型的二元經(jīng)濟(jì)特征的，但是本文在仿真模擬研究過(guò)程中，并沒(méi)有考慮此因素。三是雖然依據(jù)模型的模擬結(jié)果只是較好地解釋了實(shí)際工資和勞動(dòng)就業(yè)分別對(duì)技術(shù)沖擊和貨幣政策沖擊的動(dòng)態(tài)響應(yīng)，但對(duì)文中提到的駝峰形特征卻沒(méi)有給出很好的解釋。這些不足的存在，說(shuō)明本文的DNK模型中需要引入其它模型元素，有待今后進(jìn)一步的深入研究和探索。

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責(zé)任編輯、校對(duì)：李再揚(yáng)

2015-07-02

郭春良( 1978-) ，河南省欒川縣人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生，河南財(cái)政金融學(xué)院講師。研究方向：資本市場(chǎng)與公司治理、現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)組織理論。呂心陽(yáng)( 1968-) ，河南省柘城縣人，西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生，研究方向：貨幣政策理論與實(shí)務(wù)。

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1002-2848-2016(04)-0073-09