孔　龍，崔文如

(蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 會計(jì)學(xué)院，甘肅 蘭州 730030)

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基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值研究
——以蘭太實(shí)業(yè)為例

孔龍，崔文如

(蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué) 會計(jì)學(xué)院，甘肅 蘭州 730030)

摘要：以蘭太實(shí)業(yè)持有的資源與披露的資產(chǎn)為研究對象，運(yùn)用案例分析方法多角度分析了蘭太會計(jì)信息與企業(yè)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值的差異，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度明確了解讀企業(yè)會計(jì)信息，以識別企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的重要性。

關(guān)鍵詞：信息經(jīng)濟(jì)學(xué)；決策有用觀；信息披露

一、引言

信息不完全性是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)不容忽視的一個(gè)現(xiàn)實(shí)。如果將信息看做一種有價(jià)值的資源，那么信息將有別于一般意義上的商品；如果某種信息的披露會影響投資者的決策或改變其預(yù)期，這種信息就被稱為“有用信息”[1]。首先投資者更為關(guān)心的是企業(yè)年報(bào)信息披露背后的投資價(jià)值，其次市場經(jīng)濟(jì)與證券市場要求上市公司披露的信息真實(shí)而公允，這是會計(jì)信息披露的天然職責(zé)。Scott曾在其著作中用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論揭示了財(cái)務(wù)會計(jì)信息與企業(yè)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值存在的基本矛盾，因此從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值與會計(jì)信息披露存在一定的信息不完全性[2]。財(cái)務(wù)報(bào)表信息披露致力于量化反映企業(yè)所擁有的“資源”，而資源與財(cái)務(wù)報(bào)告中所披露的“資產(chǎn)”因計(jì)量困難，導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)告所披露的企業(yè)會計(jì)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值之間存在一定的信息不完全性[3]。

Scott指出，計(jì)量觀可以使會計(jì)人員意識到從信息披露角度將公允價(jià)值引入會計(jì)信息計(jì)量[2]。但從理論層面，信息觀比計(jì)量觀更為深層地體現(xiàn)了信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的內(nèi)在要求。信息觀將財(cái)務(wù)信息看做會影響報(bào)表使用者決策的重要信息之一，并從本質(zhì)動機(jī)上將歷史的、過去的會計(jì)信息通過公允價(jià)值計(jì)量的引入等手段進(jìn)行持續(xù)改進(jìn)，為決策者未來預(yù)期的投資決策進(jìn)行信息支持。

在美國財(cái)務(wù)會計(jì)準(zhǔn)則委員會(FASB)與國際會計(jì)準(zhǔn)則理事會(IASB)制定的概念框架中“決策有用觀”被認(rèn)定為現(xiàn)代財(cái)務(wù)會計(jì)的重要目標(biāo)。決策有用觀要求財(cái)務(wù)報(bào)告所提供的會計(jì)信息對報(bào)表使用者來說應(yīng)當(dāng)是對決策有用的信息，是關(guān)于企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源方面的真實(shí)、公允的披露。同時(shí)，我國會計(jì)基本準(zhǔn)則也體現(xiàn)了決策有用觀的內(nèi)核要求。由此可見，財(cái)務(wù)報(bào)表使用者對會計(jì)信息的要求更趨向于客觀體現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值[4-5]。

然而，現(xiàn)實(shí)市場經(jīng)濟(jì)的情況不甚理想。

其一，會計(jì)計(jì)量方法仍在時(shí)效性與可靠性上存在一定的缺陷，例如公允價(jià)值第三級次計(jì)量方法上客觀存在的技術(shù)難度；

其二，公開市場信息也存在時(shí)效性差和數(shù)據(jù)量不足等缺陷；

其三，經(jīng)濟(jì)學(xué)上關(guān)于企業(yè)擁有的“資源”與會計(jì)確認(rèn)關(guān)于“資產(chǎn)”的定義存在偏差，在會計(jì)謹(jǐn)慎性要求之下，這種偏差將會在報(bào)告中披露但無法確認(rèn)。

我國市場經(jīng)濟(jì)仍在發(fā)展階段，會計(jì)信息披露也在探索與成長期。本文所選案例蘭太實(shí)業(yè)就曾因資產(chǎn)評估存在分歧，導(dǎo)致重組告吹?；诖耍x擇蘭太實(shí)業(yè)進(jìn)行分析，以期從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度對企業(yè)內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行研究。

二、蘭太實(shí)業(yè)資源狀況分析

蘭太實(shí)業(yè)是主營鹽及鹽化工產(chǎn)品的大型加工生產(chǎn)企業(yè)，包括鹽、鹽化工、鹽湖生物制藥與養(yǎng)殖以及礦產(chǎn)資源開發(fā)。蘭太實(shí)業(yè)在國內(nèi)鹽湖行業(yè)擁有最先進(jìn)的氯酸鈉生產(chǎn)技術(shù)，是國內(nèi)湖鹽行業(yè)機(jī)械化程度最高的企業(yè)，也是世界上最大的高純納和金屬鈉生產(chǎn)企業(yè)。公司擁有礦藏?cái)?shù)量1.14億噸的吉爾泰鹽湖，原鹽產(chǎn)能為150萬噸。中鹽吉蘭泰鹽化集團(tuán)有限公司持有40.04%的流通受限股份，其余股東均為0%～2%的持有量，是隸屬于中鹽集團(tuán)的控股子公司，是中鹽集團(tuán)旗下僅有的上市公司。

(一)鹽湖資源

吉爾泰鹽湖地處沙漠、氣候干旱，擁有絕佳自然氣候的吉爾泰鹽湖鹵水結(jié)晶速度快，成鹽條件好，礦床積儲歷史長達(dá)一百多萬年。吉爾泰鹽湖面積約120平方公里，其中鹽礦面積約37.19平方公里，勘探儲量高達(dá)1.14億噸，含有鉀、鎂等稀有貴重金屬元素，具有較高的工業(yè)開采開發(fā)價(jià)值。吉爾泰鹽湖石鹽成鹽面積約為60平方公里，儲量約為9700多噸；其中，芒硝沉積厚度較高，估計(jì)儲量約為900萬噸。

柯柯鹽湖面積約為119平方公里，每平方公里鹽礦儲藏量巨大?？驴蔓}湖擁有石鹽、水石鹽、芒硝、無水芒硝等鹽類礦物資源，再生能力強(qiáng)、便于露天開采。

(二)核級金屬鈉

核級鈉是目前核工業(yè)技術(shù)公認(rèn)最理想的冷卻劑。國家發(fā)改委于2014年曾表示會將沿海核電工程列入國家重大工程建設(shè)包[6-7]，將推進(jìn)中國核能設(shè)備國產(chǎn)化,這是中國清潔能源戰(zhàn)略發(fā)展的一次大提速，標(biāo)志著以核能為概念的相關(guān)產(chǎn)業(yè)將迎來一次前所未有的歷史機(jī)遇。蘭太實(shí)業(yè)是國內(nèi)唯一擁有核級鈉生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)，與中國原子能研究院合作建立的“國家836計(jì)劃”大型核極鈉廠，實(shí)現(xiàn)了336噸核極鈉供貨[6]。由于突破了技術(shù)壁壘，又擁有源源不斷的核級鈉技術(shù)更新支持，在高精尖核能源科技領(lǐng)域擁有先人一步的技術(shù)優(yōu)勢。加之核級鈉屬于國家戰(zhàn)略性資源，客戶黏性很高。從項(xiàng)目收益角度來說，核級鈉價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于普通金屬鈉，成本卻與其相差不大，產(chǎn)品毛利率可觀；在政府對核電工程進(jìn)一步大力支持之下，核級鈉預(yù)計(jì)會給蘭太實(shí)業(yè)帶來可觀的業(yè)績增速。

(三)醫(yī)用鹽藻

鹽藻由鹽湖資源養(yǎng)殖提取，在醫(yī)藥學(xué)領(lǐng)域也有臨床實(shí)驗(yàn)報(bào)告表明鹽藻具有預(yù)防和輔助治療癌癥、心腦血管疾病、胃部常見病的作用。蘭太藥業(yè)系蘭太實(shí)業(yè)的全資子公司，擁有完整的生物制藥研發(fā)系統(tǒng)，在開發(fā)鹽藻相關(guān)生物制藥方面具有天然產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。對于蘭太實(shí)業(yè)而言，多元化經(jīng)營戰(zhàn)略有助于發(fā)揮企業(yè)特長，提高企業(yè)競爭優(yōu)勢，擴(kuò)大現(xiàn)有競爭領(lǐng)域，分散經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，鹽藻在“生物綠色飼料”和“綠色養(yǎng)生食品”領(lǐng)域也有廣闊的前景。

三、蘭太實(shí)業(yè)資產(chǎn)及運(yùn)營狀況分析

經(jīng)過上文研究發(fā)現(xiàn)，蘭太實(shí)業(yè)擁有的核心資產(chǎn)應(yīng)為：吉蘭泰鹽湖鹽礦開采權(quán)及鹽湖生物資產(chǎn)。我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第5號——生物資產(chǎn)》已將公允價(jià)值作為生物資產(chǎn)可選的計(jì)量屬性之一，不過由于公允價(jià)值技術(shù)難度以及苛刻的使用條件，目前尚難以大范圍使用[8]。

(一)企業(yè)資產(chǎn)狀況分析

上市公司所披露的財(cái)務(wù)報(bào)表反映的是企業(yè)的賬面價(jià)值，又稱會計(jì)價(jià)值。因會計(jì)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值存在一定的偏差，賬面上難以反映的隱形資產(chǎn)與潛在負(fù)債就更需要報(bào)表使用者進(jìn)行辨認(rèn)。會計(jì)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)價(jià)值在實(shí)務(wù)與理論方面都難以達(dá)到絕對的統(tǒng)一，上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表需要就“真實(shí)與公允”對報(bào)表使用者負(fù)責(zé)，企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則的不斷修訂也盡可能的使企業(yè)會計(jì)價(jià)值反映企業(yè)“真實(shí)與公允”的價(jià)值。以蘭太實(shí)業(yè)2014年披露的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)為起點(diǎn)，對蘭太實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行分析評估，如表1所示。

在蘭太實(shí)業(yè)披露的2014年度財(cái)務(wù)報(bào)告中，針對消耗性生物資產(chǎn)和生產(chǎn)性生物資產(chǎn)雖然有所列示，其鹽藻等生物資源實(shí)則并未進(jìn)行確認(rèn)計(jì)量；企業(yè)僅將其擁有的采礦權(quán)計(jì)入無形資產(chǎn)約為3.78億元(見表1)，估計(jì)累計(jì)使用壽命20～30年，使用20年年限進(jìn)行無形資產(chǎn)攤銷。由上文分析得知，吉蘭泰鹽湖有1.14億噸礦藏儲量，蘭太實(shí)業(yè)擁有的鹽湖資源是其生產(chǎn)研發(fā)的核心基礎(chǔ)，該礦藏的會計(jì)確認(rèn)、計(jì)量是決策有用觀下保證蘭太會計(jì)信息重要性、相關(guān)性的必然要求。由此可見，也許由于生物資產(chǎn)的計(jì)量尚在摸索階段，企業(yè)整體資源的價(jià)值并不直接等于各單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的簡單加總，蘭太實(shí)業(yè)在其生物資產(chǎn)的會計(jì)確認(rèn)上并未反映出吉爾泰鹽湖礦藏實(shí)際的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，企業(yè)存貨的會計(jì)價(jià)值難以有效地體現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

表1　2014年度蘭太實(shí)業(yè)無形資產(chǎn)狀況　(單位：萬元)

(二)蘭太資產(chǎn)運(yùn)營狀況分析(見表2-3)

表2　2014年度蘭太實(shí)業(yè)營業(yè)收入狀況　(單位：萬元)

表3　2014年度蘭太主營業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況　(單位：萬元)

由表2和表3可知，公司2014年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.17億元，同比增長34.98%；鹽化工產(chǎn)品2014年度營業(yè)收入達(dá)21.69億元，同比上升51.43%，鹽和鹽化工產(chǎn)品是目前是公司營業(yè)收入的主要來源。公司金屬鈉產(chǎn)能4.8萬噸/年，國內(nèi)市場占有率約為42%，產(chǎn)能位居世界第一。鹽化工產(chǎn)品中的金屬鈉等產(chǎn)品未來市場看好，尤其是在原子能院的技術(shù)輸入之后，蘭太已掌握了高尖端核化工產(chǎn)業(yè)所需核級鈉技術(shù)，核級鈉將被廣泛應(yīng)用于第四代核電快堆冷卻。

醫(yī)藥分產(chǎn)品營業(yè)收入持續(xù)增長，產(chǎn)品毛利率高達(dá)60.58%，蘭太預(yù)計(jì)繼續(xù)以沙漠人參、蓯蓉和鹽藻為主的醫(yī)藥和保健品開發(fā)，走可持續(xù)的多元化經(jīng)營道路。維蜂鹽藻膠丸通過了新版GMP認(rèn)證，10萬平方米鹽藻養(yǎng)殖池改造完成，解決了PE膜塑化劑超標(biāo)和鹽藻養(yǎng)殖重金屬含量超標(biāo)問題。生物制藥產(chǎn)品毛利率高達(dá)60.58%，蘭太擁有其獨(dú)有的鹽湖及其附屬生物資源優(yōu)勢，加上其完整的生物制藥研發(fā)系統(tǒng)，足以在市場中占領(lǐng)先機(jī)。

四、結(jié)語

蘭太實(shí)業(yè)是中鹽集團(tuán)唯一一家上市的全資控股上市公司，六次公司改制方案步履維艱，暴露了許多深層次問題，如若以蘭太實(shí)業(yè)為資本平臺，對中國鹽業(yè)集團(tuán)公司進(jìn)行整體改制，可能會達(dá)到事半功倍的效果。充分利用資本市場的天然優(yōu)勢，結(jié)合中鹽的技術(shù)、產(chǎn)能和市場優(yōu)勢，通過資本的社會化，整合企業(yè)資源配置，利用資本市場降低融資成本，更好的將核級鈉金屬的技術(shù)優(yōu)勢，鹽藻等生物資產(chǎn)的資源優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢、戰(zhàn)略優(yōu)勢，配合國家核工程建設(shè)，適應(yīng)市場化需求與供給側(cè)改革，達(dá)到社會化的共贏目的。

蘭太擁有著豐富的鹽湖礦藏及其附加生物資源，更為迫切的需要依據(jù)我國《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第5號——生物資產(chǎn)》針對其礦藏資源進(jìn)行確認(rèn)計(jì)量，這不僅是決策有用觀的目標(biāo)要求，更是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度的信息觀的內(nèi)在體現(xiàn)。財(cái)務(wù)信息需要對報(bào)表信息使用者的決策作出支持，而報(bào)表信息使用者實(shí)質(zhì)上更重視的是會影響其經(jīng)濟(jì)決策的企業(yè)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值[9]。因此，企業(yè)所披露的信息尤其是財(cái)務(wù)信息更應(yīng)體現(xiàn)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的要求，認(rèn)識到經(jīng)濟(jì)學(xué)中“擁有的資源”與會計(jì)學(xué)“確認(rèn)的資產(chǎn)”在內(nèi)涵與外延上的客觀差異[10]，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度重新評估企業(yè)擁有的資源與資產(chǎn)，識別企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)輔助分析財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)，判斷投資價(jià)值，幫助投資者做出更合理有效的經(jīng)濟(jì)決策。

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[責(zé)任編輯、校對：李琳]

收稿日期：2016-04-20

作者簡介：孔龍(1963-),男，甘肅天水人，教授，主要從事會計(jì)理論與方法研究。

中圖分類號：F062.5

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1008-9233(2016)04-0015-04

Research into Intrinsic Values of Enterprises from the Perspective of Information Economics—— A Case Study of Lantai Industry

KONGLong,CUIWen-ru

(School of Accounting,Lanzhou University of Finance & Economics,Lanzhou 730030,China)

Abstract：With resources held by Lantai Industry and assets disclosed as the objects of study,the paper analyzes the difference between accounting information of Lantai Industry and its intrinsic economic values from multiple angles through the case analysis method,clarifies the reinterpretation of corporate accounting information from the angle of information economics so as to identify the importance of corporate intrinsic economic values.

Key words：information economics;decision-making relevant view;information disclosure