黃銳，陳濤，黃劍（廣東金融學(xué)院金融系，廣東廣州510521）

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互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式的構(gòu)建
——基于核心企業(yè)視角

黃銳，陳濤，黃劍
（廣東金融學(xué)院金融系，廣東廣州510521）

摘要：隨著傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展前景日漸式微，核心企業(yè)越來(lái)越關(guān)注“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇?；ヂ?lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融不僅能緩解產(chǎn)業(yè)上下游中小企業(yè)融資難問(wèn)題，也能拓寬中小投資者的投資渠道，為核心企業(yè)帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。以塑料行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展為例，塑料行業(yè)是一個(gè)上游的傳統(tǒng)化工行業(yè)，核心企業(yè)掌握其下游眾多的中小企業(yè)信息。結(jié)合行業(yè)的五力模型分析和核心企業(yè)A的SWOT分析可見(jiàn)，傳統(tǒng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈而核心企業(yè)具有信息優(yōu)勢(shì)，其構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)具有可行性。傳統(tǒng)行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的升級(jí)再造和核心企業(yè)的業(yè)務(wù)模式、盈利模式創(chuàng)新具有借鑒意義。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)；供應(yīng)鏈金融；五力模型；SWOT分析；金融模式設(shè)計(jì)

供應(yīng)鏈金融是指將核心企業(yè)及其上下游企業(yè)看作一個(gè)供應(yīng)鏈整體，以核心企業(yè)為依托，以真實(shí)貿(mào)易為前提，運(yùn)用自償性貿(mào)易融資的方式，通過(guò)應(yīng)收賬款質(zhì)押、貨權(quán)質(zhì)押等手段封閉資金流或者控制物權(quán)，對(duì)供應(yīng)鏈上下游企業(yè)提供綜合性金融產(chǎn)品和服務(wù)。供應(yīng)鏈金融模式分為融通倉(cāng)融資模式、應(yīng)收賬款融資模式以及保兌倉(cāng)融資模式，各自對(duì)應(yīng)的流動(dòng)性資產(chǎn)分別為：存貨、應(yīng)收賬款等應(yīng)收類資產(chǎn)、預(yù)付賬款等預(yù)付賬款資產(chǎn)。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的行業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額已由2005年的不到3萬(wàn)億增加到了2014年的10.52萬(wàn)億，十年里增長(zhǎng)了3.55倍，年均復(fù)合增速15%。商業(yè)匯票簽發(fā)量在2014年已經(jīng)突破20萬(wàn)億，2015年上半年也突破11萬(wàn)億。據(jù)此推算，到2020年，我國(guó)供應(yīng)鏈金融的市場(chǎng)規(guī)?？蛇_(dá)14.98萬(wàn)億元左右。這些流動(dòng)性資產(chǎn)和融資租賃的形成為供應(yīng)鏈金融提供了發(fā)展的基礎(chǔ)。而“互聯(lián)網(wǎng)+”的興起不僅改變了傳統(tǒng)行業(yè)的商業(yè)模式，也進(jìn)一步推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的繁榮。除了電商、信息服務(wù)商、供應(yīng)鏈服務(wù)商涉足互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融，一些傳統(tǒng)行業(yè)的核心企業(yè)也將業(yè)務(wù)觸角延伸到此領(lǐng)域。

傳統(tǒng)行業(yè)的核心企業(yè)參與供應(yīng)鏈金融具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì):首先，核心企業(yè)熟悉本行業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作，對(duì)本行業(yè)的商業(yè)機(jī)會(huì)和資金供需具有敏銳的嗅覺(jué)。其次，他們對(duì)供銷商和客戶的了解程度較深，能較準(zhǔn)確地把握他們的金融需求和風(fēng)險(xiǎn)狀況。最后，核心企業(yè)依靠ERP等系統(tǒng)積累了大量生產(chǎn)和銷售的大數(shù)據(jù)，可以為供應(yīng)鏈金融的開(kāi)展提供分析和監(jiān)控的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。正如硬幣的兩面，他們參與供應(yīng)鏈金融也有其劣勢(shì)：首先，傳統(tǒng)行業(yè)的核心企業(yè)介入的往往是單一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游金融業(yè)務(wù)，這會(huì)放大本行業(yè)的周期性風(fēng)險(xiǎn)。反觀銀行和信息服務(wù)商，它們的業(yè)務(wù)覆蓋多個(gè)行業(yè)的全產(chǎn)業(yè)鏈，因而能夠在時(shí)間上和空間上對(duì)沖單個(gè)行業(yè)的特有風(fēng)險(xiǎn)。其次，核心企業(yè)的資金來(lái)源成本較高，他們的資金來(lái)源主要是銀行貸款和股東權(quán)益，這些資金比銀行吸收存款的成本要高得多。再次，互聯(lián)網(wǎng)金融模式往往與傳統(tǒng)商業(yè)模式大相徑庭，傳統(tǒng)企業(yè)往往不具備互聯(lián)網(wǎng)思維和金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)能力，因而難以控制金融風(fēng)險(xiǎn)。最后，公司受制于行業(yè)自身發(fā)展空間的天花板，同時(shí)與同業(yè)存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，自身搭建的平臺(tái)較難吸引資金流，行業(yè)穩(wěn)定、發(fā)展空間大、市場(chǎng)占有率已經(jīng)具備優(yōu)勢(shì)的傳統(tǒng)公司更具優(yōu)勢(shì)。

一、相關(guān)研究綜述

近期，學(xué)術(shù)界也在加緊研究互聯(lián)網(wǎng)金融的概念和模式。互聯(lián)網(wǎng)金融是一種依托于支付、云計(jì)算、搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)等互聯(lián)網(wǎng)工具實(shí)現(xiàn)資金流通、支付和信息中介等業(yè)務(wù)的新興金融。謝平2012年在國(guó)內(nèi)率先提出了“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”概念，認(rèn)為以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技對(duì)傳統(tǒng)金融模式產(chǎn)生了根本影響，可能出現(xiàn)不同于商業(yè)銀行間接融資和資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式，即“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”［1］。徐潔、隗斌賢、揭筱紋以融資雙方的供需對(duì)接為標(biāo)準(zhǔn)，將互聯(lián)網(wǎng)金融與小微企業(yè)融資模式分為P2P、眾籌、基于大數(shù)據(jù)的小額貸款融資和電子金融機(jī)構(gòu)-門戶融資四種模式［2］。在互聯(lián)網(wǎng)金融范疇上王達(dá)認(rèn)為，從狹義上來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融就是對(duì)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通的行為、工具、機(jī)構(gòu)以及市場(chǎng)的統(tǒng)稱；從廣義上來(lái)看，一切應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)并具有互聯(lián)網(wǎng)基本精神的金融業(yè)態(tài)都屬于互聯(lián)網(wǎng)金融［3］。

2013年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)始流行起來(lái)并且在功能、作用以及影響力上充滿爭(zhēng)議。宮曉林在總結(jié)互聯(lián)網(wǎng)金融概念、特征及功能的基礎(chǔ)上闡述了互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)商業(yè)銀行的影響，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在短期內(nèi)不會(huì)動(dòng)搖商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式和盈利方式［4］。王達(dá)基于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角，認(rèn)為盡管互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展將對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響，但顛覆傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)和競(jìng)爭(zhēng)格局的可能性比較?。?］。鄭聯(lián)盛也認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融并沒(méi)有改變金融的本質(zhì)，只是傳統(tǒng)金融通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在思維、理念、流程及業(yè)務(wù)等方面的延伸、升級(jí)與創(chuàng)新［6］。王國(guó)剛、張揚(yáng)則認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融在概念上有局限性，在功能上并無(wú)顛覆的可能性，在機(jī)制上更多是利用金融體制的缺陷進(jìn)行監(jiān)管套利，在發(fā)展上有互補(bǔ)作用但是難以成為主流運(yùn)作方式［7］。和毅認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)和服務(wù)模式形成重大挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)主動(dòng)實(shí)施供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)，加強(qiáng)推進(jìn)供應(yīng)鏈融資產(chǎn)品的創(chuàng)新以及對(duì)供應(yīng)鏈金融人才的培養(yǎng)并完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)控制體系及征信體系建設(shè)，以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展趨勢(shì)［8］。皮天雷、趙鐵研究發(fā)現(xiàn)，基于大數(shù)據(jù)和云計(jì)算的互聯(lián)網(wǎng)金融具有支付便捷、交易成本低、資金配置效率高等信息和渠道優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)金融將在多方面重塑現(xiàn)有金融格局并在多領(lǐng)域帶來(lái)全新的金融理念［9］。吳曉求認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)推動(dòng)金融結(jié)構(gòu)變革和金融效率提升進(jìn)而促進(jìn)普惠金融的發(fā)展［10］。

綜上所述，傳統(tǒng)行業(yè)核心企業(yè)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融有其鮮明的特點(diǎn)，但是相關(guān)文獻(xiàn)較少，本文基于傳統(tǒng)行業(yè)核心企業(yè)視角探討互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式的構(gòu)建具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

二、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀

利用“互聯(lián)網(wǎng)+”帶來(lái)的機(jī)遇，各行業(yè)積極實(shí)施互聯(lián)網(wǎng)金融的轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融在注入互聯(lián)網(wǎng)金融血液時(shí)，呈現(xiàn)出”八仙過(guò)海，各顯神通“的發(fā)展模式。這主要是因?yàn)椴煌墓疽圆煌母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和組織形式參與供應(yīng)鏈金融，從而彰顯出各具特色的差異。在實(shí)踐中，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融根據(jù)組織形式可以分為電商主導(dǎo)、商業(yè)銀行主導(dǎo)、IT企業(yè)主導(dǎo)、物流企業(yè)主導(dǎo)、第三方平臺(tái)主導(dǎo)、傳統(tǒng)核心企業(yè)主導(dǎo)的六種模式。本文主要探討傳統(tǒng)核心企業(yè)主導(dǎo)的模式。

一些傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)也借國(guó)家“互聯(lián)網(wǎng)+”的戰(zhàn)略東風(fēng)，對(duì)傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)積極升級(jí)轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)行業(yè)的核心企業(yè)通常具有其行業(yè)的核心地位，然而在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，主業(yè)的發(fā)展空間或動(dòng)力遭遇到了天花板。在諸多互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)中，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融最受核心企業(yè)青睞，因?yàn)槠渫ㄟ^(guò)深度的產(chǎn)融結(jié)合，極大地推動(dòng)了整個(gè)供應(yīng)鏈的運(yùn)行效率，既減少了運(yùn)營(yíng)壁壘，為上下游企業(yè)提供資金支持，又增加了核心企業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

在上市公司中，嘉欣絲綢、金葉珠寶、道氏技術(shù)、寶鋼股份、智慧能源等公司基本遵循類似的發(fā)展路徑：首先，自建或引入電商平臺(tái)以導(dǎo)入交易流量并積累客戶和交易數(shù)據(jù)；其次，圍繞商品的交易，發(fā)展出一系列的物流、倉(cāng)儲(chǔ)等衍生服務(wù)，打通供應(yīng)鏈上下游；最后，收購(gòu)或參股互聯(lián)網(wǎng)金融公司，引入資金源，為上下游企業(yè)提供互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融服務(wù)，依托其互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)衍生出P2P、P2B和A2P三種產(chǎn)品類型。由此可見(jiàn)，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)的升級(jí)改造具有深遠(yuǎn)的意義，除了保留傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，還需要打通商流、物流、信息流、資金流等環(huán)節(jié)，可以形成圍繞實(shí)業(yè)創(chuàng)新金融，以金融帶動(dòng)實(shí)業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。

本文以塑料行業(yè)為例，首先對(duì)塑料行業(yè)進(jìn)行分析，其次對(duì)行業(yè)中的某龍頭企業(yè)進(jìn)行SWOT分析，最后提出模式構(gòu)建的設(shè)計(jì)和相關(guān)建議。

三、傳統(tǒng)行業(yè)分析——以塑料行業(yè)為例

（一）塑料行業(yè)整體分析

2014年，化學(xué)原料及化學(xué)制品行業(yè)市場(chǎng)總計(jì)8.3萬(wàn)億元。國(guó)內(nèi)塑料品種主要是五大通用塑料PE、PP、PVC、PS、ABS。2014年的國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量超過(guò)6 000萬(wàn)噸規(guī)模，加上其他小品種和下游塑料加工的附加值，全行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)1.6-1.8萬(wàn)億，是化工中空間最大的行業(yè)。塑料行業(yè)產(chǎn)品品類牌號(hào)豐富，下游企業(yè)分散具備融資需求，是最適合做供應(yīng)鏈金融的化工大宗品種（同鋼鐵相似度極高）。塑料貿(mào)易電商化趨勢(shì)正在形成，以“廣東塑料交易所”為代表的傳統(tǒng)貿(mào)易商的電商化和以“找塑料網(wǎng)”為代表的互聯(lián)網(wǎng)公司的交易量均初具規(guī)模。

目前，PP、PE的生產(chǎn)主要集中在中石油中石化手中；PVC行業(yè)格局相對(duì)分散，且行業(yè)處于長(zhǎng)期虧損和過(guò)剩狀態(tài)，具備一定的融資需求。中國(guó)PVC行業(yè)發(fā)展已由快速規(guī)模擴(kuò)張步入了調(diào)整時(shí)期，近年來(lái)我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)一系列政策來(lái)促進(jìn)PVC行業(yè)的健康發(fā)展，如淘汰落后產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等。2015年，這些政策的影響及作用仍不容忽視。2014年五大通用塑料行業(yè)總體新增產(chǎn)能據(jù)估算達(dá)到1 015.2萬(wàn)噸，平均增幅達(dá)17%。這其中，主要下游為汽車、家電行業(yè)的ABS/PS增幅最為迅猛。業(yè)內(nèi)人士非?？春弥袊?guó)未來(lái)汽車行業(yè)發(fā)展，未來(lái)汽車輕型化等大趨勢(shì)對(duì)塑料原料的需求將持續(xù)增加，業(yè)者也將紛紛加大在原材料生產(chǎn)方面的投入。塑料行業(yè)的下游基本以中小企業(yè)為主，利潤(rùn)空間薄，融資需求較多；中間存在大量貿(mào)易商，撮合交易的平臺(tái)有其存在的空間。

在改性塑料方面，最近幾年中國(guó)改性塑料產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率都在20%以上。到2015年，國(guó)內(nèi)改性塑料消費(fèi)量有望達(dá)到1 000萬(wàn)噸，年均增長(zhǎng)率達(dá)到15%左右。在再生塑料方面，國(guó)內(nèi)環(huán)保整頓的浪潮一浪高過(guò)一浪，對(duì)再生塑料市場(chǎng)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。2015年，環(huán)保整頓政策仍將延續(xù)，并在涉及面、力度等方面進(jìn)一步提升。山東、浙江、廣東等主要廢塑料市場(chǎng)的環(huán)保整頓仍將如火如荼地進(jìn)行，缺乏技術(shù)、規(guī)模支撐的小作坊仍將面臨較大的生存壓力。

目前國(guó)內(nèi)塑料銷售方式主要分為兩種:重點(diǎn)合同直銷，通過(guò)企業(yè)長(zhǎng)期合約，由塑料企業(yè)對(duì)下游重點(diǎn)用戶直接銷售；銷售、經(jīng)銷商流通，生產(chǎn)企業(yè)通過(guò)自有銷售渠道或者經(jīng)銷商完成銷售。目前國(guó)內(nèi)塑料銷售仍以生產(chǎn)企業(yè)及第三方經(jīng)銷商流通為主，為本來(lái)就利潤(rùn)微薄的塑料行業(yè)增加了大量的流通成本。因此，塑料行業(yè)迫切需求互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈管理來(lái)降低行業(yè)的交易成本。

（二）塑料行業(yè)的波特五力分析

塑料行業(yè)的價(jià)格主要受到兩方面的影響。一方面是作為塑料行業(yè)的上游源頭，原油的價(jià)格在一定程度上決定著石化行業(yè)的成本；另一方面是塑料作為一種離消費(fèi)端較近的原材料，其價(jià)格也受到下游消費(fèi)品需求的高度影響，而消費(fèi)品需求又與經(jīng)濟(jì)環(huán)境息息相關(guān)。下面我們通過(guò)波特五力模型對(duì)塑料制品行業(yè)進(jìn)行分析，如圖1所示。

圖1　塑料制品行業(yè)波特五力分析

第一，供應(yīng)商。塑料制品的上游是樹(shù)脂供應(yīng)商，他們處于充分競(jìng)爭(zhēng)階段，而且大部分樹(shù)脂可以從國(guó)外進(jìn)口，故供應(yīng)商的議價(jià)能力有限。另外如PP、PVC等樹(shù)脂本身就有期貨交易市場(chǎng)，也為現(xiàn)貨交易提供了指導(dǎo)。

第二，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)。塑料制品行業(yè)推進(jìn)規(guī)模化、差異化的生產(chǎn)，一些沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中小企業(yè)被不斷淘汰。由于塑料制品的競(jìng)爭(zhēng)者眾多，各個(gè)企業(yè)都在生產(chǎn)自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，但在新材料的研發(fā)和推進(jìn)方面的競(jìng)爭(zhēng)還是較為激烈。

第三，購(gòu)買者。塑料制品行業(yè)內(nèi)有近2萬(wàn)個(gè)企業(yè)，他們都具備通用塑料生產(chǎn)能力。對(duì)于這種產(chǎn)品而言，生產(chǎn)商對(duì)下游客戶沒(méi)有議價(jià)能力。但是對(duì)于高新技術(shù)材料，先進(jìn)制造業(yè)和新能源需求巨大，且存在較大的議價(jià)能力。

第四，新進(jìn)入者。常規(guī)塑料制品的進(jìn)入門檻較低，但常規(guī)的塑料制品行業(yè)處于規(guī)模化生產(chǎn)的成熟階段，小型企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)較大，擁有高新技術(shù)的企業(yè)能夠獲取很大的發(fā)展空間。

第五，代替品企業(yè)。新型塑料可以說(shuō)是舊塑料的一種代替品，新的塑料產(chǎn)品在技術(shù)上不斷進(jìn)化，使得塑料品種繁多。雖然改型塑料是發(fā)展趨勢(shì)，但不可忽視傳統(tǒng)塑料的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

四、某核心企業(yè)A的SWOT分析

以塑料行業(yè)某核心企業(yè)A為例，該公司是中國(guó)塑料新材料行業(yè)的龍頭企業(yè)、中國(guó)制造業(yè)500強(qiáng)、國(guó)家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。該企業(yè)致力于新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品的研發(fā)制造，現(xiàn)已逐步形成以滲析材料、電工材料、光學(xué)材料和阻隔材料四大系列產(chǎn)品為框架的產(chǎn)業(yè)布局，正向產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展。該企業(yè)下轄9家分公司和22家長(zhǎng)期投資企業(yè)，員工4 000余人。2015年，該企業(yè)通過(guò)收購(gòu)某金融企業(yè)B正式進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融。

基于企業(yè)A擬開(kāi)展的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目，結(jié)合塑料行業(yè)的總體特征及互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式，對(duì)企業(yè)A開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行如下SWOT分析。

五、企業(yè)A基于核心企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式構(gòu)建

針對(duì)企業(yè)A收購(gòu)金融企業(yè)B開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融項(xiàng)目，基于塑料行業(yè)的總體特征分析、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式分析、企業(yè)A的SWOT分析（見(jiàn)表1），提出如圖2所示的平臺(tái)構(gòu)建模式。

表1　企業(yè)A的SWOT分析

圖2　企業(yè)A互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融模式示例

（一）互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)搭建

本模式的構(gòu)建，充分利用核心企業(yè)A與金融垂直門戶網(wǎng)站金融企業(yè)B的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，在平臺(tái)模式上借鑒了垂直門戶網(wǎng)站模式和傳統(tǒng)核心企業(yè)模式的長(zhǎng)處，在業(yè)務(wù)模式上融合了群星金融模式和e網(wǎng)貸模式等的優(yōu)點(diǎn)，是基于塑料行業(yè)總體特征分析、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式分析、企業(yè)A的SWOT分析以及金融企業(yè)B優(yōu)勢(shì)分析的基礎(chǔ)上的最優(yōu)選擇。

金融平臺(tái)構(gòu)建的戰(zhàn)略目標(biāo)，是打造適用于塑料相關(guān)行業(yè)的金融生態(tài)圈平臺(tái)，在廣新集團(tuán)旗下規(guī)模巨大的生態(tài)企業(yè)中使用。

（二）金融創(chuàng)新產(chǎn)品設(shè)計(jì)

在實(shí)現(xiàn)路徑上：第一，構(gòu)建商業(yè)模式和風(fēng)控體系1.0并建立IT基礎(chǔ)設(shè)施，引入標(biāo)桿核心企業(yè)；第二，將核心企業(yè)的上下游優(yōu)質(zhì)客戶進(jìn)行流量導(dǎo)入；第三，打通業(yè)務(wù)閉環(huán)，初步驗(yàn)證和改進(jìn)P2B、P2P、A2P等商業(yè)模式和風(fēng)險(xiǎn)控制模型；第四，業(yè)務(wù)縱向深化，打造P2B、P2P、A2P等標(biāo)桿業(yè)務(wù)，樹(shù)立平臺(tái)在業(yè)內(nèi)的知名度、誠(chéng)信度；第五，業(yè)務(wù)橫向擴(kuò)展，通過(guò)已有客戶的社交網(wǎng)絡(luò)、各類媒體發(fā)展其他擁有資源的核心企業(yè)及其上下游客戶；第六，通過(guò)重復(fù)以上步驟，不斷累積挖掘大數(shù)據(jù)、升級(jí)商業(yè)模式和風(fēng)控體系，促進(jìn)產(chǎn)融生態(tài)的形成。

在實(shí)現(xiàn)的模式上：互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)集合核心企業(yè)及其上下游企業(yè)、供應(yīng)鏈管理企業(yè)的物流信息、交易信息和資金流信息，用模型族進(jìn)行綜合評(píng)估后，構(gòu)造三大類產(chǎn)品。其中包括基于大數(shù)據(jù)和社交的精準(zhǔn)P2P、基于產(chǎn)融閉環(huán)的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融P2B、互聯(lián)網(wǎng)融資租賃A2P等（后繼可以開(kāi)發(fā)結(jié)構(gòu)化創(chuàng)投投資基金及孵化金融）。在項(xiàng)目的初期，產(chǎn)品70%以貸款或者理財(cái)產(chǎn)品的形式提供給銀行，另外30%提供給互聯(lián)網(wǎng)上的各類投資者。以下為三類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的模式。

1.小微網(wǎng)貸

對(duì)應(yīng)供應(yīng)鏈的小微信用貸款，使用社交金融和大數(shù)據(jù)分析。薄膜產(chǎn)品的特點(diǎn)是易耗品，占企業(yè)成本的份額較小，可以進(jìn)行薄膜賒銷回購(gòu)開(kāi)展小微貸，也可以薄膜銷售作為介入企業(yè)其他金融需求的入口開(kāi)展其他金融業(yè)務(wù)。小微貸主要是指賬期短、單筆交易金額小、分布極度分散的優(yōu)質(zhì)應(yīng)收賬款資產(chǎn)，它主要應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)，不需供應(yīng)鏈監(jiān)管方，不需或只需較少抵押物。這種模式可以較好地和P2P模式結(jié)合，典型案例如群星金融。

2.供應(yīng)鏈金融

對(duì)應(yīng)電子商務(wù)、大宗商品或有抵押物的供應(yīng)鏈金融，引入供應(yīng)鏈管理監(jiān)管方，典型案例如金聯(lián)儲(chǔ)。企業(yè)A入股的南沙跨境電商的年貿(mào)易規(guī)模在30-50億，為滿足下游企業(yè)的融資需求，可以通過(guò)金融平臺(tái)向銀行提供相關(guān)信息流及提供貨物監(jiān)管，銀行則提供供應(yīng)鏈金融貸款或發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。核心企業(yè)A控股了一家物流企業(yè)，可將大宗商品作為質(zhì)押，開(kāi)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。

3.互聯(lián)網(wǎng)融資租賃A2P

融資租賃采用了“以租代售”模式，在辦理融資時(shí)對(duì)企業(yè)資信和擔(dān)保的要求不高，不僅可解決中小企業(yè)融資難瓶頸，還可促進(jìn)設(shè)備生產(chǎn)商擴(kuò)大銷售渠道，提升產(chǎn)品銷量；而在其對(duì)接互聯(lián)網(wǎng)后，則可以大幅縮短生產(chǎn)商的資金回收周期，進(jìn)一步提升生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)效率，并且將優(yōu)質(zhì)的融資租賃債權(quán)通過(guò)便捷、透明的互聯(lián)網(wǎng)渠道為個(gè)人投資者提供收益較高、風(fēng)險(xiǎn)較低的投資機(jī)會(huì)。這使得互聯(lián)網(wǎng)融資租賃成為新常態(tài)下新金融的重要代表領(lǐng)域，并日益受到國(guó)家重視和業(yè)界關(guān)注。

六、結(jié)語(yǔ)

（一）互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融是未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)

金融的本質(zhì)是收益和風(fēng)險(xiǎn)的匹配，在我國(guó)征信體系尚不完善及違約成本較低的情況下，沒(méi)有任何風(fēng)控的金融平臺(tái)從理論上講是不能成功的。核心企業(yè)所屬的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)具備信息優(yōu)勢(shì)，對(duì)上下游具備較強(qiáng)的控制能力，而這一部分價(jià)值目前并未被現(xiàn)行的銀行體系完全挖掘出來(lái)。核心企業(yè)可以通過(guò)搭建互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)采集大量的歷史交易數(shù)據(jù)、現(xiàn)金流數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)，獲得信息上的優(yōu)勢(shì)以克服信用體系缺失問(wèn)題；同時(shí)，和互聯(lián)網(wǎng)金融的結(jié)合可以實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融規(guī)模的快速擴(kuò)張，既解決了整條供應(yīng)鏈的融資問(wèn)題，又可以從中獲得巨大的收益?；ヂ?lián)網(wǎng)金融已經(jīng)在能源、旅游、珠寶、農(nóng)業(yè)等各個(gè)行業(yè)發(fā)展起來(lái)，相關(guān)人員由于具備行業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，在信息獲取、風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)上更加專業(yè)，能通過(guò)金融脫媒快速解決資金來(lái)源問(wèn)題。相比于自設(shè)小貸公司、銀企合作，目前互聯(lián)網(wǎng)金融是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展的最佳選擇。

（二）平臺(tái)搭建時(shí)應(yīng)注意數(shù)據(jù)整合，真正實(shí)現(xiàn)三流合一

互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，在于其充分利用基于云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金流、信息流、物流的快速融合和實(shí)時(shí)展現(xiàn)。在新的平臺(tái)上，供應(yīng)鏈上的企業(yè)基于真實(shí)貿(mào)易背景的企業(yè)采購(gòu)信息、訂單信息、資金流信息、物流信息等快速生成，平臺(tái)方整合大數(shù)據(jù)，為有融資需求的企業(yè)提供信用評(píng)價(jià)、設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品。相對(duì)于傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融電子平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)效率更高，數(shù)據(jù)對(duì)接更快，企業(yè)信用評(píng)價(jià)更真實(shí)。在互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)時(shí)代，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)貿(mào)易往來(lái)的數(shù)據(jù)才真正展現(xiàn)了自身的價(jià)值，搭建互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融平臺(tái)應(yīng)當(dāng)以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，深度挖掘企業(yè)內(nèi)在需求和依靠大數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)流程和風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格控制。

（三）產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)注意結(jié)合各種因素降低融資成本

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品迭代速度非常迅速且種類繁多，不同的企業(yè)融資需求可以設(shè)計(jì)成多種產(chǎn)品類型。由于產(chǎn)品類型的差異決定了它們?cè)谌谫Y周期、流程控制、風(fēng)險(xiǎn)管理上有著顯著的區(qū)別，我們?cè)跒槿谫Y企業(yè)設(shè)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品時(shí)應(yīng)注意充分考慮企業(yè)行業(yè)屬性、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、企業(yè)生產(chǎn)特征以及外部環(huán)境等因素。供應(yīng)鏈金融快速發(fā)展的原因在于能夠有效解決產(chǎn)業(yè)鏈上中小企業(yè)融資難、融資成本過(guò)高等問(wèn)題，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)以最快速融到資金、最小化融資成本為根本，真正做到為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)解決融資問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈整體快速發(fā)展，不斷壯大。

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（責(zé)任編輯：曾耳）

Analysis on the Design Model of Internet Supply Chain Finance: Based on the Perspective of Core Enterprises

HUANG Rui，CHEN Tao，HUANG Jian
（Department of Science，Guangdong University of Finance，Guangzhou 510521，Guangdong，China）

Abstract:With the decline of the traditional industry，the core companies are growingly concern about the opportunities of the Internet +. Internet supply chain finance（ISCF）can not only ease the financing problems of SMEs in the industry，but also broaden the investment channels for small and medium investors，and bring core companies new profit growth point. Taking development of ISCF in the plastics industry as an example，first，the plastics industry is an upstream of the traditional chemical industry，core enterprises master downstream of the many small and medium sized enterprises' information. Secondly，combined with five forces analysis of the industry and SWOT analysis of core enterprise，it shows that the traditional industry faces intense competition and the core enterprises have information advantage，which is feasible for building the platform of ISCF. Finally，we can design platform model and innovative financial products. The ISCF model has a reference value for upgrading the traditional industry in business model and profit model of the core enterprise.

Key words:Internet；supply chain finance；five forces model；SWOT；design of financial model

中圖分類號(hào)：F831

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1007-5348（2016）03-0072-06

［收稿日期］2015-12-23

［作者簡(jiǎn)介］黃銳（1981-），男，廣東河源人，廣東金融學(xué)院金融系助理研究員，博士；研究方向：金融監(jiān)管。