鄭舒琬

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基于財(cái)務(wù)報(bào)告的盈余質(zhì)量分析

鄭舒琬

摘要：本文先簡單介紹了盈余質(zhì)量的概念，接著從真實(shí)性、可變現(xiàn)性、可持續(xù)性和應(yīng)計(jì)質(zhì)量四個(gè)方面對(duì)盈余質(zhì)量的維度進(jìn)行了分析，最后基于財(cái)務(wù)報(bào)告的角度，闡述了怎樣通過資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表中的一些信息來對(duì)盈余質(zhì)量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞：會(huì)計(jì)盈余；盈余質(zhì)量；財(cái)務(wù)報(bào)告

會(huì)計(jì)盈余是整個(gè)會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)的核心和關(guān)鍵內(nèi)容，集中反映和體現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和盈利能力等，對(duì)于投資者、債權(quán)人等各種利益相關(guān)者有著重要的決策價(jià)值，同時(shí)，也是資本市場發(fā)行審核與監(jiān)管的重點(diǎn)分析對(duì)象。因此，會(huì)計(jì)盈余越來越成為企業(yè)各利益方進(jìn)行相關(guān)決策時(shí)關(guān)注的焦點(diǎn)，近年來國際國內(nèi)對(duì)于盈余質(zhì)量也有了越來越多的關(guān)注，對(duì)會(huì)計(jì)盈余質(zhì)量的衡量與評(píng)價(jià)成為會(huì)計(jì)學(xué)科中重要的研究領(lǐng)域。

一、盈余質(zhì)量的概念

會(huì)計(jì)盈余一般是指利潤表中的稅后凈利潤，反映出企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，是利潤分配的基礎(chǔ)。同時(shí)，會(huì)計(jì)盈余有助于系統(tǒng)科學(xué)的評(píng)價(jià)分析企業(yè)的經(jīng)營管理績效，幫助利益相關(guān)者進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測，從而做出決策。而對(duì)盈余質(zhì)量的定義，目前仍然沒有一個(gè)統(tǒng)一的說法，主要來說有以下幾種觀點(diǎn)：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架以決策有用性來衡量盈余質(zhì)量；也有學(xué)者認(rèn)為盈余質(zhì)量和企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量能力相關(guān)聯(lián)；還有學(xué)者認(rèn)為盈余質(zhì)量是指會(huì)計(jì)收益的真實(shí)可靠性。綜合各種定義，本文給出的盈余質(zhì)量的概念是：盈余質(zhì)量是指企業(yè)各種財(cái)務(wù)報(bào)告等相關(guān)信息反映的會(huì)計(jì)收益與真實(shí)收益的契合程度，報(bào)告的信息越能如實(shí)反映真實(shí)收益，則盈余質(zhì)量越高。同時(shí)，高質(zhì)量的盈余應(yīng)當(dāng)有良好的現(xiàn)金流保障，較高的業(yè)績相關(guān)性和較強(qiáng)的持續(xù)性，能夠從一定程度上預(yù)測企業(yè)未來盈利信息，幫助投資者進(jìn)行決策。

二、盈余質(zhì)量的一般維度分析

1.真實(shí)性

會(huì)計(jì)最基本的作用為反映核算經(jīng)濟(jì)事實(shí)，除了企業(yè)盈利本身的好壞，會(huì)計(jì)技術(shù)的合理性及是否被合理運(yùn)用也決定了盈余質(zhì)量的高低。因此，從經(jīng)濟(jì)事實(shí)到產(chǎn)生會(huì)計(jì)盈余的過程中，就存在著會(huì)計(jì)盈余是否能夠如實(shí)反映真實(shí)盈余的問題，即會(huì)計(jì)收益與真實(shí)收益的契合程度如何。報(bào)告的信息越能如實(shí)反映真實(shí)收益，投資者越能真正了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，則盈余質(zhì)量越高。真實(shí)性是盈余質(zhì)量的基本維度之一，它要求盈余的確定應(yīng)以真實(shí)的經(jīng)濟(jì)事實(shí)為基礎(chǔ)，并遵循相關(guān)法律和準(zhǔn)則。

2.可變現(xiàn)性

會(huì)計(jì)盈余的產(chǎn)生過程中遵循的是權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則，但這也使得會(huì)計(jì)盈余與盈利事實(shí)之間存在一些差距，導(dǎo)致會(huì)計(jì)盈余的確認(rèn)不一定能夠伴隨相應(yīng)的現(xiàn)金凈流入。只有那些能迅速實(shí)現(xiàn)的盈余才是貨真價(jià)實(shí)的盈余，否則的話會(huì)計(jì)盈余再高也只是一種賬面上的數(shù)字，存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。因此，盈余的現(xiàn)金保障程度也是衡量盈余質(zhì)量的核心標(biāo)準(zhǔn)之一，這就是會(huì)計(jì)盈余的可變現(xiàn)性，即會(huì)計(jì)盈余是否能夠帶來相應(yīng)的真實(shí)的現(xiàn)金流。

3.可持續(xù)性

對(duì)于利益相關(guān)者來說最關(guān)心的問題一般有兩個(gè)，一是能否根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告等各種信息來進(jìn)行預(yù)測；二是企業(yè)能否給投資者帶來更多的報(bào)酬。當(dāng)利益方分析財(cái)務(wù)信息時(shí)，各期的盈利相關(guān)性越強(qiáng)，就越容易預(yù)測出未來的盈利。也就是說，當(dāng)本期好的或壞的盈利信息預(yù)期在未來的持續(xù)性越強(qiáng)，盈利的不確定性也就越低，投資者就能更加準(zhǔn)確地推導(dǎo)出企業(yè)未來盈利狀況。這種盈利之間的相關(guān)性往往體現(xiàn)在盈利的可持續(xù)性上。

4.應(yīng)計(jì)質(zhì)量

應(yīng)計(jì)質(zhì)量的概念最早是由DeChow and Dichev（2002）提出。他們將凈收益分解成經(jīng)營現(xiàn)金流量和凈應(yīng)計(jì)兩部分。認(rèn)為盈余質(zhì)量主要取決于凈應(yīng)計(jì)，即非現(xiàn)金營運(yùn)資本的質(zhì)量，因?yàn)榻?jīng)營現(xiàn)金流量客觀性更強(qiáng)，不太可能受到管理層的偏見及會(huì)計(jì)人員的操縱，其盈余質(zhì)量相對(duì)較高。而非現(xiàn)金營運(yùn)資本則存在較強(qiáng)的主觀性，比較容易受到操縱，對(duì)盈余質(zhì)量影響較大。從某種程度上講，應(yīng)計(jì)質(zhì)量也反映了盈余的可預(yù)測性，成為盈余質(zhì)量的重要維度之一。

三、基于財(cái)務(wù)報(bào)告的盈余質(zhì)量分析

對(duì)于盈余質(zhì)量的分析可以采用定性分析法、信號(hào)評(píng)價(jià)法、指標(biāo)和模型分析等多種方法，本文主要基于財(cái)務(wù)報(bào)告的角度進(jìn)行簡單的盈余質(zhì)量分析。

1.基于資產(chǎn)負(fù)債表的分析

（1）應(yīng)收賬款與壞賬準(zhǔn)備分析

應(yīng)收賬款與企業(yè)盈余有著密切關(guān)系，一方面壞賬準(zhǔn)備的提取可能不充分，導(dǎo)致利潤虛增；同時(shí)，大量的低質(zhì)量應(yīng)收賬款可能致使企業(yè)未來盈利產(chǎn)生較大的波動(dòng)，不利于預(yù)測企業(yè)未來。對(duì)于應(yīng)收賬款的分析首先要關(guān)注其增長規(guī)模是否異常，過多的應(yīng)收賬款或過長的平均收賬期存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致低下的盈余質(zhì)量。另外，如果應(yīng)收賬款增長過快，也可能說明管理層進(jìn)行了相關(guān)的盈余操縱，預(yù)示著盈余質(zhì)量的下降。同時(shí)還應(yīng)對(duì)應(yīng)收賬款賬齡進(jìn)行一定的判斷。一般來說，應(yīng)收賬款的賬齡越長，發(fā)生壞賬的可能性就越大，致使企業(yè)未來的盈余產(chǎn)生較大的波動(dòng)，降低盈利的穩(wěn)健性、可持續(xù)性和可預(yù)測性，導(dǎo)致較低的盈余質(zhì)量。

（2）存貨項(xiàng)目分析

對(duì)存貨項(xiàng)目的分析也很重要。當(dāng)某些應(yīng)當(dāng)計(jì)入費(fèi)用的成本被計(jì)入了存貨，會(huì)高估存貨成本，從而高估本期利潤，低估未來期間的利潤，降低會(huì)計(jì)盈余的真實(shí)性和可預(yù)測性。對(duì)存貨項(xiàng)目的分析應(yīng)當(dāng)關(guān)注其持有風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)來說，怎樣在不產(chǎn)生存貨積壓又能夠滿足企業(yè)銷售的情況下，將成本降到最低是管理者們的關(guān)注焦點(diǎn)。如果存貨結(jié)構(gòu)不合理，造成存貨積壓，往往說明產(chǎn)品銷量相對(duì)較差，營業(yè)收入下降，影響會(huì)計(jì)盈余。另外還應(yīng)關(guān)注存貨發(fā)出的計(jì)價(jià)方法。在通脹時(shí)期采用先進(jìn)先出法會(huì)低估發(fā)出存貨成本，高估當(dāng)期利潤，而采用加權(quán)平均法可以使各期成本和利潤較為均衡，一定程度上提高盈余質(zhì)量。2006年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則取消了后進(jìn)先出法，企業(yè)不能再通過變更存貨計(jì)價(jià)方法來調(diào)節(jié)當(dāng)期成本和利潤，所有企業(yè)的當(dāng)期存貨費(fèi)用反映的都是實(shí)際的歷史成本，從一定程度上減少了人為調(diào)節(jié)利潤的可能，提高了盈余質(zhì)量。

（3）資產(chǎn)減值計(jì)提分析

在分析企業(yè)盈余質(zhì)量時(shí)應(yīng)關(guān)注資產(chǎn)減值的計(jì)提，因?yàn)橘Y產(chǎn)減值準(zhǔn)備的計(jì)提和轉(zhuǎn)回能夠造成企業(yè)利潤在年度之間轉(zhuǎn)移，這也是一些企業(yè)進(jìn)行利潤操縱的手段。如果公司有意計(jì)提較高的準(zhǔn)備，相當(dāng)于把未來應(yīng)該負(fù)擔(dān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)移到當(dāng)前期間，人為地增加當(dāng)期費(fèi)用，減少當(dāng)期利潤，導(dǎo)致盈余質(zhì)量低下；相反，如果公司選擇計(jì)提較低的準(zhǔn)備，則會(huì)低估當(dāng)期費(fèi)用，虛增當(dāng)期利潤，盈余質(zhì)量也會(huì)下降。2006年的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改變了原準(zhǔn)則資產(chǎn)減值損失可以轉(zhuǎn)回的做法，堵住了一些企業(yè)通過計(jì)提和沖回減值準(zhǔn)備來進(jìn)行盈余管理的做法，減少了利潤的波動(dòng)，增強(qiáng)了盈利的可靠性和真實(shí)性，從一定程度上提高了盈余質(zhì)量。

2.基于利潤表的分析

（1）主營業(yè)務(wù)利潤

營業(yè)利潤是企業(yè)利潤的主要來源，一般來說，營業(yè)利潤在利潤總額中占比越大，說明企業(yè)盈利的可持續(xù)性越強(qiáng)，盈余質(zhì)量越高。因此在分析盈余質(zhì)量時(shí)，應(yīng)對(duì)營業(yè)利潤給予高度關(guān)注。而主營業(yè)務(wù)利潤又是營業(yè)利潤中的重要組成部分，我們應(yīng)著重分析這一部分?？梢詮闹鳡I業(yè)務(wù)利潤的種類構(gòu)成、地區(qū)構(gòu)成等多方面對(duì)其穩(wěn)定性、持續(xù)性進(jìn)行分析。主營利潤比重反映公司的盈利結(jié)構(gòu)，在公司利潤的組成部分中，只有主營業(yè)務(wù)利潤是波動(dòng)較小、可預(yù)期的利潤來源，可見，主營業(yè)務(wù)質(zhì)量是衡量企業(yè)盈利能力的主要指標(biāo)?？梢姡鳡I利潤比重是衡量盈余質(zhì)量可持續(xù)性的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越大，利潤未來越具有持續(xù)性，盈余質(zhì)量越高。

（2）關(guān)聯(lián)方交易收入

在公司形成集團(tuán)化經(jīng)營時(shí)，就有可能在各公司內(nèi)部發(fā)生關(guān)聯(lián)方交易。關(guān)聯(lián)方交易對(duì)盈余質(zhì)量有正面影響也有負(fù)面作用，正常的關(guān)聯(lián)方交易可以節(jié)約交易費(fèi)用，增加利潤，有利于提高企業(yè)經(jīng)營管理的穩(wěn)定性，提高盈余質(zhì)量。但是很多企業(yè)利用關(guān)聯(lián)方交易來進(jìn)行利潤操縱，比如通過資產(chǎn)重組、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等一次性非經(jīng)營交易來調(diào)整利潤，企業(yè)利潤如果依賴關(guān)聯(lián)方交易，必然會(huì)導(dǎo)致較低的盈余質(zhì)量。因此，應(yīng)當(dāng)關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體的營業(yè)收入在交易價(jià)格、收入占比等方面是否出現(xiàn)異常，判斷企業(yè)是否利用關(guān)聯(lián)方交易來操縱利潤。

3.基于現(xiàn)金流量表的分析

現(xiàn)金流量分析主要是指現(xiàn)金凈流量、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別與凈利潤、主營業(yè)務(wù)利潤、投資收益進(jìn)行對(duì)比和分析，以此來評(píng)價(jià)企業(yè)的凈利潤、主營業(yè)務(wù)利潤和投資收益的質(zhì)量。在前文盈余質(zhì)量的可變現(xiàn)性維度中也提到，從長遠(yuǎn)來看，只有能真正為企業(yè)帶來穩(wěn)定持續(xù)的現(xiàn)金流的會(huì)計(jì)盈余才是高質(zhì)量的，也就是說，會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金流量的匹配程度在一定程度上決定了企業(yè)的盈余質(zhì)量。

對(duì)于現(xiàn)金流量表的分析應(yīng)著重分析其組成結(jié)構(gòu)。相比較于利潤來說，人為操縱現(xiàn)金流難度更大，通過對(duì)現(xiàn)金流組成結(jié)構(gòu)的分析，可以看出企業(yè)現(xiàn)金流入、流出分布是否合理。同時(shí)還可以通過對(duì)比與現(xiàn)金流量表相關(guān)的指標(biāo)和與利潤表相關(guān)的指標(biāo)，如對(duì)比經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量和主營業(yè)務(wù)利潤，可以看出賬面利潤有多少現(xiàn)金流來支撐，一定程度上反映出盈余質(zhì)量的高低。

會(huì)計(jì)盈余作為預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)的重要信息和利益相關(guān)者的決策依據(jù)，發(fā)揮著越來越重要的作用，對(duì)于盈余質(zhì)量的評(píng)價(jià)也受到廣泛關(guān)注。我們可以從盈余的真實(shí)性、可持續(xù)性、可變現(xiàn)性等維度來評(píng)價(jià)盈余質(zhì)量，同時(shí)基于財(cái)務(wù)報(bào)告的角度，從資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等資料來分析企業(yè)的盈余質(zhì)量，使得財(cái)務(wù)信息更加有利于投資者決策。

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（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院）