李婧

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人民幣國際化與“一帶一路”建設(shè):公共產(chǎn)品提供的視角*

李婧

內(nèi)容提要世界經(jīng)濟進入新常態(tài)意味著中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”后實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型面臨外部環(huán)境的重大變化。“一帶一路”建設(shè)是中國實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型、以新方式參與全球分工和全球治理的重要探索。人民幣國際化起初是2008年中國應(yīng)對危機的措施，取得了顯著成果，并逐步上升為國家競爭戰(zhàn)略。中國是“一帶一路”建設(shè)公共產(chǎn)品的主要提供者，人民幣國際化是公共產(chǎn)品之一，服務(wù)于“五通”目標(biāo)。為了滿足沿線經(jīng)濟發(fā)展對公共產(chǎn)品的需求，中國需要進行制度改革和政策調(diào)整，實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。為了使人民幣國際化更好地服務(wù)于沿線的經(jīng)濟建設(shè)需要，中國和沿線國家需要順應(yīng)市場需求，鞏固人民幣國際化的成果，落實相關(guān)的合作協(xié)議;在經(jīng)濟合理化原則下，鼓勵企業(yè)和銀行參與跨境人民幣業(yè)務(wù)，為拓展人民幣服務(wù)空間提供宏觀保障和技術(shù)支持。

關(guān)鍵詞人民幣國際化一帶一路公共產(chǎn)品新常態(tài)人民幣跨境支付系統(tǒng)

*本文系國家社科基金重大項目“‘一帶一路’戰(zhàn)略實施中推進人民幣國際化問題研究”(項目號: 2015ZDA017)、教育部“新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計劃”(項目號: NCET－11－0894)和首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)特別委托項目“人民幣國際化進程中的黃金儲備管理研究”的階段性成果。

前言

為保證金融穩(wěn)定，中國在本幣、外幣政策方面一直是非常謹(jǐn)慎的，長期采取人民幣非國際化政策。其主要的擔(dān)心包括三個方面。第一個擔(dān)心是非居民持有人民幣的情況下，本國金融市場容易遭受投資的襲擊;第二個擔(dān)心是本國的貨幣供給將會受到挑戰(zhàn);第三個擔(dān)心是本國金融體制的管理可能會受到?jīng)_擊。但是中國政府一直沒有放棄使人民幣成為全球可兌換貨幣的努力。1996年中國實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目下可兌換，并表示有信心在2000年左右實現(xiàn)人民幣資本項目下可兌換。但是，1997－1998年爆發(fā)的亞洲金融危機改變了中國實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換的步伐。亞洲金融危機的教訓(xùn)是，嚴(yán)格有效的資本管制是非儲備貨幣國家應(yīng)對國際投資資本沖擊的“防火墻”。2001年中國正式加入世界貿(mào)易組織，由于一系列與資本項目相關(guān)的協(xié)議的簽訂，中國資本賬戶的開放進程加快了。入世后，中國國際收支繼續(xù)保持“雙順差”態(tài)勢，并積累下高額外匯儲備。中國成為全球債權(quán)人，不再擔(dān)心外匯短缺問題，而是擔(dān)憂儲備資產(chǎn)的保值和增值問題。

2007年底，美國次貸危機爆發(fā)，并直接導(dǎo)致了2008年全球金融危機的爆發(fā)。面對美國經(jīng)濟增長率的下降和美元長期弱勢的趨勢，中國政府和學(xué)術(shù)界開始擔(dān)心中國在美資產(chǎn)的安全問題，有美國學(xué)者提出中國已經(jīng)掉入“美元陷阱”，不能自拔( Krugman，2009)。同時，美元對主要貨幣匯率的波動給中國的進出口企業(yè)帶來較大的匯率風(fēng)險。在儲備資產(chǎn)安全受到威脅和企業(yè)面臨匯率風(fēng)險的情況下，中國決策者和學(xué)術(shù)界開始意識到一個龐大的、開放的經(jīng)濟體，其貨幣不是國際貨幣帶來的風(fēng)險。于是，中國政府開始重新考慮本幣、外幣政策問題，并積極采取措施擴大人民幣在跨境交易中的使用。其核心措施是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算和離岸人民幣市場的發(fā)展。

從2009年6月開始啟動跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算算起，人民幣國際化措施已經(jīng)實施了6年有余。但是直到2015年中國人民銀行發(fā)布《人民幣國際化報告》，中國官方才正式提出了“人民幣國際化”的概念，此前這一概念只限于學(xué)術(shù)界的討論?！叭嗣駧艊H化”是中國在全球危機爆發(fā)時刻應(yīng)對危機的政策反映，并沒有上升到國家戰(zhàn)略層次。2013年9月習(xí)近平主席首次提出了“一帶一路”建設(shè)構(gòu)想，即絲綢之路經(jīng)濟帶和21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)構(gòu)想。這一構(gòu)想成為中國經(jīng)濟發(fā)展新階段參與全球經(jīng)濟運行的重要內(nèi)容，表明中國主動參與全球分工和全球治理。在很短的時間內(nèi)，研究者對“一帶一路”建設(shè)提出了很多建議。不少學(xué)者提出“一帶一路”戰(zhàn)略給人民幣國際化提供了新契機，為人民幣國際化提供了新渠道，即中國將以資本輸出的方式促進人民幣國際化?！耙粠б宦贰毖鼐€涉及64個國家，總?cè)丝?4億，經(jīng)濟總量約12．8萬億美元。而且沿線國家政治、文化、經(jīng)濟和社會發(fā)展的差距很大?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)是一個超級復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)，涉及超級復(fù)雜的問題，那么，人民幣國際化和這一超級復(fù)雜的網(wǎng)絡(luò)的邏輯關(guān)系是什么?中國該如何采取恰當(dāng)?shù)恼叽龠M人民幣國際化和實現(xiàn)“一帶一路”建設(shè)的某些具體目標(biāo)?理愈明而用愈廣，本文嘗試探索人民幣崛起和“一帶一路”建設(shè)構(gòu)想提出的主要背景，“一帶一路”建設(shè)的需求與供給，如何更好發(fā)揮人民幣在促進“一帶一路”建設(shè)中的作用，最后提出政策建議。

“一帶一路”建設(shè)構(gòu)想和人民幣國際化提出的背景

(一)世界經(jīng)濟進入新常態(tài)

新常態(tài)( New Normal)一詞是美國太平洋投資管理公司的穆罕穆德·埃爾埃利安在2009創(chuàng)造出來的。他利用這個詞預(yù)言在國際金融危機之后3－5年這個比較長的時間里，世界經(jīng)濟的增長速度將會降緩，同時整個世界經(jīng)濟會發(fā)生一系列變化，出現(xiàn)一系列新特點。

2008年全球金融危機爆發(fā)前，國際社會關(guān)注的是全球經(jīng)濟失衡問題。Dooley等( 2003)把這種失衡定義為布雷頓森林體系II。表現(xiàn)為中國和一些新興市場化國家、中東的石油產(chǎn)出國向強經(jīng)濟國家出口大量的資源，獲得大量的順差，而且這些順差是由美元來支付的。因此全球經(jīng)濟循環(huán)的方式就是發(fā)展中國家輸出資源來換取國際貨幣美元，積累的大量順差成為這些國家的儲備資產(chǎn)，而且這些儲備資產(chǎn)又回到了美國，參與美國的資本形成，為美國創(chuàng)造財富。由此，作為新興市場經(jīng)濟國家代表的中國，經(jīng)濟增長速度全球最高，外貿(mào)順差巨大，外匯儲備的存量全球第一，匯率水平穩(wěn)定。美國國際經(jīng)濟研究所( PIIE)的伯格斯坦( 2005)強調(diào)如2004年那樣，全球經(jīng)濟同步增長的態(tài)勢可能是不可持續(xù)的①，將會面臨5個較大的風(fēng)險，其中3個風(fēng)險來自于美國本身，而且美國所具有的廣泛的國際影響力會顯著惡化這三種風(fēng)險:一是貿(mào)易和經(jīng)常項目赤字再次飛速增長，要求美國及早采取充分的糾正措施，這可能包括美元匯率的暴跌;二是美國持續(xù)擴大的預(yù)算赤字;三是美國開放貿(mào)易政策的倒退。第四個風(fēng)險是中國的經(jīng)濟過熱可能導(dǎo)致增長急速減速，經(jīng)濟可能硬著陸。第五個風(fēng)險是石油價格可能攀升至每桶60 －70美元。如果發(fā)生重大政治動蕩和恐怖活動，石油價格可能更高。其中任何一個事件的發(fā)生都可能顯著降低美國和世界的經(jīng)濟增長，同時發(fā)生任何幾種事件就會從根本上逆轉(zhuǎn)美國和世界經(jīng)濟增長的前景，并造成美國和其他國家經(jīng)濟的持續(xù)下挫。一些經(jīng)濟學(xué)家從開放宏觀經(jīng)濟學(xué)理論的角度也認(rèn)為，布雷頓森林體系II是不可持續(xù)的，因為這樣會導(dǎo)致美國的經(jīng)常項目赤字的不斷擴大，外債的不斷累積，當(dāng)外債/GDP的比例不斷擴大，美國的還債能力會越來越低，于是美元就會發(fā)生危機。這些判斷和美國國際經(jīng)濟研究所( PIIE)經(jīng)濟學(xué)家的判斷基本一致。但是人們對金融市場的信任使人們嚴(yán)重低估了美國資產(chǎn)泡沫崩潰引發(fā)金融危機的可能性。2007年美國次貸危機爆發(fā)，并直接導(dǎo)致了2008年國際金融危機的爆發(fā)。

美國處于國際經(jīng)濟體系的核心地位，美國引爆的全球金融危機對全球的貿(mào)易關(guān)系和金融關(guān)系造成破壞性影響。危機期間，美國經(jīng)濟的衰退迫使美國調(diào)整經(jīng)濟政策，表現(xiàn)在財政赤字的擴大，美國開放貿(mào)易政策的倒退，美元的弱勢趨勢。伯格斯坦預(yù)測的來自美國本身的3個風(fēng)險都出現(xiàn)了。危機后，保證經(jīng)濟增長和就業(yè)，對美國具有重要的政治意義和經(jīng)濟意義。美國經(jīng)濟面臨調(diào)整和轉(zhuǎn)型，美國將花很多精力用于國內(nèi)的去杠桿化，改善家庭、企業(yè)和國家的資產(chǎn)負(fù)債表。美國的政策將更加關(guān)注國內(nèi)，而其為全球經(jīng)濟運行提供公共產(chǎn)品的角色將會削弱。

美國至今仍然處于危機之中，并沒有實現(xiàn)穩(wěn)定復(fù)蘇，歐洲國家受主權(quán)債務(wù)危機的困擾，經(jīng)濟增長和就業(yè)步履維艱，而日本政府的債務(wù)高企，經(jīng)濟持續(xù)衰退，陷入財政危機。新興市場化國家成為全球經(jīng)濟增長的支撐，但是由于外部需求的萎縮和國內(nèi)經(jīng)濟面臨的結(jié)構(gòu)性難題，這些國家經(jīng)濟增長放緩，由此，世界經(jīng)濟進入新常態(tài)，世界經(jīng)濟格局將呈現(xiàn)新特點。

世界經(jīng)濟進入新常態(tài)不僅意味著經(jīng)濟增長速度放緩，同時還意味著全球自由貿(mào)易體系和金融關(guān)系的緩慢恢復(fù)。危機后，全球的自由貿(mào)易秩序發(fā)生變化，特大的區(qū)域貿(mào)易協(xié)定談判陸續(xù)啟動，國際貿(mào)易出現(xiàn)“區(qū)域化”和“板塊化”的趨勢，比如美國主導(dǎo)的跨太平洋伙伴關(guān)系( Trans－Pacific Partnership Agreement，簡稱TTP)②，歐盟主導(dǎo)的跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議( Transatlantic Trade and Investment Partnership，簡稱TTIP)③，東盟國家提出的區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系( Regional Comprehensive Economic Partnership，簡稱RCEP)④。以TPP和TTIP為代表的區(qū)域貿(mào)易協(xié)定提出了高標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易和投資準(zhǔn)入規(guī)則。全球貿(mào)易規(guī)則的變化意味著經(jīng)濟全球化將在一個高標(biāo)準(zhǔn)的環(huán)境下運行。在國際金融領(lǐng)域，危機后還沒有建立起一個運行良好的國際金融監(jiān)管框架，全球資本的不規(guī)則流動仍然是造成全球金融動蕩和擾亂各國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的重要因素。

世界經(jīng)濟進入新常態(tài)意味著全球公共產(chǎn)品的提供面臨挑戰(zhàn)。強經(jīng)濟國家面臨的增長和就業(yè)難題使得這些國家提供全球公共產(chǎn)品的能力和動力下降。太平洋投資管理公司的穆罕穆德·埃爾埃利安和拉曼·托魯伊( 2011)撰文指出，雖然美國在世界經(jīng)濟新常態(tài)中仍然處在全球體系的中心，但不再具備之前的強勢地位和主導(dǎo)性。美元作為全球儲備貨幣的地位將會一定程度上受到削弱。美國金融市場必須提供更高的收益率水平才能吸引大量資本流入。而美國在國際多邊機構(gòu)里的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)力將被更廣泛的國家共同分享。

可見，危機后，全球經(jīng)濟將面臨結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，全球經(jīng)濟的調(diào)整、轉(zhuǎn)型和再平衡過程對和平崛起的中國的經(jīng)濟將產(chǎn)生重要影響。

(二)中國經(jīng)濟進入新常態(tài)

改革開放以來，中國一直是經(jīng)濟全球化的積極參與者和支持者，也是較大的受益者。1978年到2008年，中國GDP平均增長率達到9．8%。而同期世界其他國家的增長率大約為4%，主要工業(yè)化國家在3%左右。2008年中國就成為全球最大的出口國，國際社會把中國稱為“貿(mào)易帝國”。中國過去的高增長是投資和出口拉動的，這一增長模式帶來極大的資源浪費和生態(tài)惡化。早在2007年，中國前總理溫家寶在十屆全國人大五次會議中提出，中國經(jīng)濟的主要特征是“不穩(wěn)定、不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的?！?008年國際金融危機的教訓(xùn)也說明，高度依存外部需求的高增長也是不可持續(xù)的，正如伯恩斯坦所預(yù)言的，如果世界經(jīng)濟出現(xiàn)問題，以中國為代表的新興市場國家的出口是不可能回到危機前的增長水平。盡管在危機期間，中國采取了4萬億的財政刺激計劃，應(yīng)對危機給經(jīng)濟增長帶來的負(fù)面影響，甚至維持了短暫的高增長。但是，近幾年，中國宏觀經(jīng)濟政策的嘗試結(jié)果說明了，中國經(jīng)濟確實到了一個增長比較緩慢的新階段。

2014年11月，習(xí)近平主席在亞太經(jīng)合組織( APEC)工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會上談到，中國經(jīng)濟新常態(tài)有以下主要特點:速度從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級和動力從要素驅(qū)動、投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動三個方面的改變。具體來講，首要特征也是進入新常態(tài)最明顯的特征是經(jīng)濟增長速度放緩。過去30多年，中國經(jīng)濟平均增長速度是10%，在未來的一段時間增長速度應(yīng)該降到7%左右，甚至可能更低。第二個主要特征是經(jīng)濟模式的轉(zhuǎn)變，即從投資和出口主導(dǎo)的經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)向消費主導(dǎo)的增長模式。但是，這一轉(zhuǎn)變并不容易。在中國經(jīng)濟發(fā)展的新階段，投資仍然發(fā)揮重要作用，最關(guān)鍵的是中國提高投資效率，提高資源配置的效率。第三個特征是，中國配置資源方式的轉(zhuǎn)變。中國經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”，經(jīng)濟增長需要由原來的速度型增長模式轉(zhuǎn)向質(zhì)量和效益性增長模式。轉(zhuǎn)型需要重新定位政府行為，限制政府權(quán)力，完善宏觀調(diào)控機制，發(fā)揮市場在資源配置方面的作用。

世界經(jīng)濟進入新常態(tài)意味著中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”后實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型面臨外部環(huán)境的重大變化。中國要積極應(yīng)對這一變化，應(yīng)做經(jīng)濟全球化新時代的積極參與者。根據(jù)十八屆三中全會的規(guī)定，中國要構(gòu)建開放型經(jīng)濟新體制。適應(yīng)經(jīng)濟全球化新形勢，必須推動對內(nèi)對外開放相互促進、引進來和走出去更好結(jié)合，促進國際國內(nèi)要素有序自由流動、資源高效配置、市場深度融合，加快培育參與和引領(lǐng)國際經(jīng)濟合作競爭新優(yōu)勢，以開放促改革。

“一帶一路”是中國決策者在中國經(jīng)濟進入新常態(tài)和世界經(jīng)濟進入新常態(tài)的大背景下，從經(jīng)濟增長和地緣政治兩個層面出發(fā)提出的大政方針。它表明中國以積極態(tài)度參與全球化，拓展開放空間的具體方式，是國際合作以及全球治理新模式的積極探索?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)下的絲綢之路經(jīng)濟帶的核心目標(biāo)是與沿線國家實現(xiàn)“五通”，即政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通和民心相通。21世紀(jì)海上絲綢之路構(gòu)想旨在串起連通東盟、南亞、西亞、北非、歐洲等各大經(jīng)濟板塊的市場，逐步發(fā)展成為面向南海、太平洋和印度洋的戰(zhàn)略合作經(jīng)濟帶，并以亞歐非經(jīng)濟貿(mào)易一體化為發(fā)展的長期目標(biāo)。可見“一帶一路”建設(shè)是中國培養(yǎng)新的國際競爭優(yōu)勢和新型對外經(jīng)濟體制的重要構(gòu)想。

人民幣國際化與“一帶一路”建設(shè)具體目標(biāo)的關(guān)系

2009年中國開始實施的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算旨在促進貿(mào)易和投資便利化。具體目標(biāo)是，在宏觀上，減少外匯儲備流量，在微觀上，減少企業(yè)的匯率風(fēng)險。因此，這一措施并不涉及國家之間的貿(mào)易關(guān)系和投資關(guān)系的調(diào)整。而“一帶一路”建設(shè)的提出則不同，它涉及多國的經(jīng)濟關(guān)系，甚至政治關(guān)系，要達到多元目標(biāo)。中國角色不僅是一個參與者、設(shè)計者，而且是重要公共產(chǎn)品的提供者。

(一)“一帶一路”建設(shè)的需求

“一帶一路”沿線國家對基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求龐大。64個國家中以發(fā)展中國家和新興市場國家為主，只有捷克、愛沙尼亞、以色列、新加坡等7個國家符合IMF關(guān)于發(fā)達經(jīng)濟體的定義。根據(jù)2013年的統(tǒng)計，沿線國家GDP總規(guī)模達12．8萬億美元，各國GDP平均為2068億美元，低于同年度的世界平均水平3900億美元;人均GDP為5050美元，遠低于同期世界平均水平1．05萬美元。這表明，沿線大部分國家經(jīng)濟發(fā)展水平不高，但是經(jīng)濟發(fā)展速度相對較快，有一定的發(fā)展?jié)摿?，同時普遍存在對基礎(chǔ)設(shè)施的需求。具體項目涉及交通、電力、能源、水利、通信等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，高科技產(chǎn)品、大型成套設(shè)備和機電產(chǎn)品出口，以及農(nóng)林牧漁和礦產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域。

“一帶一路”沿線國家和中國有強烈的貿(mào)易和投資合作潛力，對貿(mào)易和投資便利化的需求強勁。中國與“一帶一路”沿線國家近些年貿(mào)易和投資往來發(fā)展迅速。2014年，中國與“一帶一路”國家或地區(qū)的進出口貿(mào)易額接近7萬元人民幣，增長7%左右，占同期我國外貿(mào)進出口總值的1/4左右。中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的迅速增長，各區(qū)域投資需求旺盛。2003年以來，“一帶一路”沿線國家逐漸成為我國對外直接投資的重點，投資年平均增長速度高達51%，高于其他地區(qū)。2013年中國對外直接投資流量前20位的國家和地區(qū)中，“一帶一路”國家占據(jù)了其中的10位，而在全部沿線國家中，中國直接投資存量超過5億美元的有24個之多。中國與“一帶一路”沿線國家有貿(mào)易和投資便利化的強烈需求，需要逐步降低貿(mào)易和投資壁壘，促進經(jīng)貿(mào)合作，實現(xiàn)互利共贏。

“一帶一路”沿線國家不僅需要來自中國的投資解決儲蓄投資缺口的問題，支持本國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為快速的經(jīng)濟增長打下基礎(chǔ)，同時與中國進行貿(mào)易和投資合作，實現(xiàn)互利共贏。但是，由于“一帶一路”沿線國家的政治、經(jīng)濟、文化和社會發(fā)展差異大，各國政策法規(guī)不兼容、政治互信缺乏、地緣政治風(fēng)險、文化宗教沖突和恐怖主義等風(fēng)險將長期存在。因此“一帶一路”建設(shè)不僅是要解決資金、投資和貿(mào)易問題，沿線國家對政治安全、經(jīng)濟與社會安全也有很大的需求。因此，中國提出了“一帶一路”建設(shè)的倡議面臨沿線國家的需求多樣性，中國旨在建立起覆蓋64個國家的交易網(wǎng)絡(luò)，實現(xiàn)“五通”目標(biāo)，面臨很多挑戰(zhàn)。

(二)中國對“一帶一路”建設(shè)的供給

“一帶一路”沿線國家的復(fù)雜性，需求的多樣性決定了中國參與、設(shè)計這一建設(shè)的復(fù)雜性。相比沿線國家，中國有較好的經(jīng)濟基礎(chǔ)、巨大的國內(nèi)需求潛力、較成熟的政策和較高的生產(chǎn)力。這決定中國角色更多的是“公共產(chǎn)品供給者”角色，中國將支撐起“一帶一路”沿線國家開放的交易網(wǎng)絡(luò)，促進這一地區(qū)的經(jīng)濟增長與穩(wěn)定。

經(jīng)濟史學(xué)家查爾斯·金德爾伯格( 1973)指出，危機中一個主導(dǎo)國家要能夠提供5種公共產(chǎn)品，如表1所示。

表1　全球公共產(chǎn)品類型及對中國的具體需求

第一種公共產(chǎn)品，要求中國能夠成為全球需求的引擎，扮演典型的最后消費者的角色。

中國人口多，但是消費在GDP的份額較低。中國有很大的潛能激發(fā)消費者需求，成為全球商品的最終消費者。這意味著中國經(jīng)濟必然要轉(zhuǎn)型，要從投資主導(dǎo)型轉(zhuǎn)向消費主導(dǎo)型，中國國際收支的經(jīng)常項目必然會出現(xiàn)新變化，即順差的減少，甚至出現(xiàn)微小的赤字。

第二種公共產(chǎn)品要求中國在全球經(jīng)濟政策協(xié)調(diào)中發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。

當(dāng)前20國集團是中國參與區(qū)域和全球治理的最主要平臺，中國通過這一平臺對其他國家的經(jīng)濟做出評價，提出促進全球經(jīng)濟穩(wěn)定增長、協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟政策和促進國際貨幣金融體系改革的建議。除了20國集團，中國也應(yīng)在其他的機構(gòu)(組織)發(fā)揮作用，比如在全球性組織世界銀行和國際貨幣基金組織、區(qū)域性組織如亞洲開發(fā)銀行和清邁協(xié)議等組織提出本國的構(gòu)想。

第三種公共產(chǎn)品要求中國能維持匯率制度的穩(wěn)定并提供全球儲備資產(chǎn)。世界經(jīng)濟運行需要某一個國家或者機構(gòu)提供流動性。中國需要為全球和區(qū)域經(jīng)濟提供穩(wěn)定的儲備資產(chǎn)，這要求人民幣國際化，承擔(dān)國際儲備資產(chǎn)的重任。保持人民幣匯率穩(wěn)定是承擔(dān)這一責(zé)任的基本前提。

第四種公共產(chǎn)品，要求中國充當(dāng)最后貸款人。這要求，如果某些國家出現(xiàn)短期流動性不足，比如遇到投機沖擊，中國能提供緊急救援。中國目前是全球的凈債權(quán)人，中國還能夠通過類似清邁協(xié)議下雙邊貨幣互換網(wǎng)絡(luò)，對問題國家伸出救助之手。

第五種公共產(chǎn)品，要求中國成為長期資本的配置者。中國不僅要能給某些國家提供短期救助，而且需要提供長期資本。這需要中國長期投資政策的轉(zhuǎn)變。

以上5種公共產(chǎn)品的提供是對區(qū)域乃至世界經(jīng)濟領(lǐng)導(dǎo)者的基本要求。以上五種公共產(chǎn)品的提供并不是獨立的。公共產(chǎn)品1的提供要求中國國際收支經(jīng)常項目的調(diào)整，經(jīng)常項目順差縮小，甚至是逆差，才可能使中國提供公共產(chǎn)品3，即，其他國家也有機會持有人民幣資產(chǎn)作為儲備，家庭和企業(yè)才可能進行海外投資，非居民有機會購買人民幣計價的儲備(公共產(chǎn)品5)。而且，這五種公共產(chǎn)品的提供要求中國做出全套的經(jīng)濟政策調(diào)整，這對中國并非易事。

(三)人民幣國際化是中國向“一帶一路”沿線國家提供的公共產(chǎn)品之一

從上文分析來看，人民幣國際化是要服從“一帶一路”建設(shè)的總體目標(biāo)。如果說“一帶一路”經(jīng)濟網(wǎng)絡(luò)建設(shè)是一個全集，人民幣國際化只是貿(mào)易投資便利化子集中的一個要素。穩(wěn)定的國際貨幣是中國作為“一帶一路”建設(shè)設(shè)計者和領(lǐng)導(dǎo)者必須要提供的。人民幣國際化只是手段，而不是目的。人民幣需要在“一帶一路”沿線國家之間的經(jīng)濟交易中行使貨幣的基本職能，服務(wù)于實體經(jīng)濟交易，有助于實現(xiàn)貿(mào)易和投資的便利化。具體如下表所示。

表2　國際貨幣職能

人民幣在“一帶一路”建設(shè)中能夠發(fā)揮作用，在建設(shè)的最初階段，最主要的是人民幣能夠服務(wù)于中國與沿線國家的國際貿(mào)易和國際投資。

在國際貿(mào)易方面，“一帶一路”沿線64個國家與中國的雙邊貿(mào)易額巨大，且呈現(xiàn)不斷加速的態(tài)勢。從貿(mào)易結(jié)構(gòu)來看，中國從沿線國家進口能源、礦產(chǎn)、金屬和糧食等多種大宗商品，沿線各國主要從中國進口機械、交通運輸工具等大型制造業(yè)產(chǎn)品。當(dāng)前國際經(jīng)濟交易中，這些產(chǎn)品是基本用美元和歐元計價的，在使用上有一定的“慣性”。但是“一帶一路”建設(shè)進程中，沿線各國與中國經(jīng)濟的交往更加密切，人民幣可能有更多的使用機會，其可使用范圍也會擴大。對企業(yè)來講，人民幣計價功能和結(jié)算功能的提供會給交易中的企業(yè)雙方提供第二選擇機會。

在投資方面，“一帶一路”沿線國家對來自中國的長期投資有強烈需求。人民幣可以發(fā)揮投資中的計價和結(jié)算作用。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計，“一帶一路”沿線國家未來5年僅區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施一項的投資缺口就高達8000億美元，不包括與之配套的工業(yè)園區(qū)建設(shè)、產(chǎn)能建設(shè)及倉儲、物流、住宅、醫(yī)療等生產(chǎn)和生活設(shè)置建設(shè)。巨大的資金需求，如果僅是用外匯來投資是不可能的，使用一部分人民幣作為投資貨幣和結(jié)算貨幣是必然的。

“一帶一路”沿線國家并不是一個集體，每一個國家對中國的認(rèn)知和人民幣的認(rèn)知是不同的，每個國家的發(fā)展水平和所處的發(fā)展階段也是不同的。因此，在整個建設(shè)的籌劃中，要對不同的國家進行專門的研究，設(shè)計專門的規(guī)劃，簽訂雙邊協(xié)議。在具體建設(shè)中，人民幣的使用必須要符合企業(yè)需求，要去政治化，宏觀經(jīng)濟政策要順勢而為。

“一個市場，一種貨幣”，人民幣在沿線國家被接受程度的擴大，由交換媒介、計價貨幣到儲備貨幣的升級需要“一帶一路”市場建設(shè)水平的提高和其規(guī)模的擴大。

順應(yīng)“一帶一路”沿線國家市場需求，提高人民幣的供給水平

人民幣是否能夠為“一帶一路”建設(shè)提供高質(zhì)量的交易服務(wù)，取決于市場對人民幣的需求強度。對中國來講，需要提供高質(zhì)量的人民幣，這也意味著中國要做出一系列的宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整。

(一)貨幣需求強度

學(xué)理上，主權(quán)貨幣國際化并不是由本國中央銀行主導(dǎo)的，本幣在國內(nèi)是中央銀行供給主導(dǎo)的( supply－dominated)，但是非居民只有本幣是需求主導(dǎo)的( demand－dominated)，貨幣國際化是一個國際競爭過程( Hartman，1998)。本杰明·科恩( 1999)也指出，本幣的國際化取決于非居民對本幣的需求強度，需求強度取決于本幣的三個屬性。如表3所示。

表3　決定貨幣需求強度的本幣屬性

決定本幣需求強度的第一個屬性是貨幣價值的穩(wěn)定性和可預(yù)測性。對應(yīng)的是貨幣發(fā)行國控制通貨膨脹預(yù)期的能力和保持匯率穩(wěn)定的能力，同時能夠保證該種貨幣的對內(nèi)價值和對外價值是可預(yù)測的，為非居民提供該貨幣的穩(wěn)定預(yù)期。

決定本幣需求強度的第二個屬性是可獲得性。指的是非居民必須能夠有渠道獲得該種貨幣，對應(yīng)的是該貨幣發(fā)行國要能夠有渠道輸出該種貨幣，并保證本幣的可兌換性，尤其是在本幣國際化的初期，可兌換性尤其重要。

決定本幣需求強度的第三個屬性是交易網(wǎng)絡(luò)外部性。強調(diào)的是貨幣使用網(wǎng)絡(luò)外部效應(yīng)。在交易中一種貨幣使用越多成本越低，就會吸引越來越多的交易者使用。這要求該國有較大的貿(mào)易規(guī)模和較大的貿(mào)易交易網(wǎng)絡(luò)。

(二)中國供給人民幣的能力

上文闡述的本幣三大屬性對應(yīng)的是貨幣發(fā)行國的供給水平，等價于該國能不能向非居民提供高質(zhì)量的人民幣。具體對中國而言是能否提供穩(wěn)定的、可獲得的、經(jīng)濟而便利的人民幣。

對應(yīng)第一個條件，中國需要保持低通貨膨脹和穩(wěn)定的人民幣匯率。在中國，這兩個指標(biāo)是密切相連的。多年來中國實現(xiàn)了高增長和低通貨膨脹(較低的CPI)，但是中國控制基礎(chǔ)貨幣的能力還受到了外部部門的限制。在國際收支順差的情況下，為維持人民幣匯率對美元的穩(wěn)定，中國人民銀行干預(yù)外匯市場，積累了大規(guī)模的外匯儲備，增加了外匯占款，而外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的主要渠道，存款貨幣銀行債權(quán)在基礎(chǔ)貨幣中的占比迅速下降。因此，保持低通貨膨脹首先要求中央銀行具有控制基礎(chǔ)貨幣的能力，必須要打破持續(xù)多年的基礎(chǔ)貨幣內(nèi)生的局面，減少央行對外匯市場的干預(yù)。這意味著人民幣匯率制度的改革和匯率形成機制的完善。中國是大國經(jīng)濟體，需要貨幣政策獨立，本幣不能釘住其他貨幣。因此，浮動匯率制度是人民幣匯率制度改革的最終目標(biāo)。當(dāng)前要增強人民幣匯率形成的市場化水平，在2015年8月11日進行的中間價改革的基礎(chǔ)上，為人民幣最終脫離中間價管理創(chuàng)造條件，讓人民幣匯率真正成為市場主導(dǎo)的彈性匯率。對此，丁劍平( 2015)提出兩點建議:第一，考慮企業(yè)的進出口成本和中國一半以上進口是大宗產(chǎn)品，建議建立中國進口的主要大宗產(chǎn)品指數(shù)(人民幣計價)體系。人民幣匯率表面上還是有參照美元匯率成分，實際上更多的考慮還是大宗商品價格對國內(nèi)價格的影響力。這是央行的主要職責(zé)(抑制通脹和防止通縮)。第二，他提出，可以嘗試在IMF公布的有效匯率的基礎(chǔ)上再建立人民幣指數(shù)(涉及到對主要發(fā)達國家的市場份額、“一帶一路”國家和地區(qū)的市場份額等)，這種份額充分體現(xiàn)了人民幣對其他幣種之間的競爭力。這樣買賣雙方就可參照兩類指數(shù)進行議價，而匯率波動幅度反過來又對兩類指數(shù)予以信息反饋修正。這將為最終去除“中間價”創(chuàng)造條件?？磥?，人民幣的匯率管理是一個關(guān)于“退出策略”的問題。讓市場成為人民幣匯率決定的基礎(chǔ)，需要一個深度的外匯市場，市場上有多樣的參與者及充足的對沖工具和風(fēng)險管理工具。

對應(yīng)第二個條件，中國提供人民幣流動性的能力。中國當(dāng)前仍然是“雙順差”，中國不能通過經(jīng)常賬戶赤字和資本流出提供流動性。中國現(xiàn)在持有的外匯儲備資產(chǎn)達到將近4萬億美元，是全球最大的債權(quán)人，然而是一個不成熟的債權(quán)人，本幣不能用于國際的借貸(麥金農(nóng)，2014)。在2008年國際金融危機爆發(fā)前，經(jīng)常賬戶順差占GDP的比例達到10%以上，這表明中國對外國提供儲蓄，這不利于居民福利水平的提高，也不利于國家的資源配置。中國在長期內(nèi)將維持經(jīng)常項目順差，所以最現(xiàn)實的是中國通過資本輸出來向“一帶一路”沿線國家提供人民幣供給。國際收支格局的調(diào)整是中國向“一帶一路”沿線國家提供流動性的一級條件，其二級條件是人民幣資本賬戶下的可兌換。隨著人民幣的跨境使用，傳統(tǒng)的觀念已經(jīng)改變，微觀層面，企業(yè)和居民把人民幣當(dāng)作外匯進行使用和投融資;宏觀層面，中國央行思考改變中國的外匯儲備的流動增加和存量的結(jié)構(gòu)調(diào)整，其他國家中央銀行考慮是否把人民幣作為儲備資產(chǎn)和貨幣錨( currency anchor)。但是人民幣資本可兌換必須要謹(jǐn)慎，中國是一個新興市場國家，市場在逐漸走向成熟，但是金融體系還不完善。中國需要一個完善的金融體系為人民幣可兌換打基礎(chǔ)。安德魯·克羅克特( 2011)指出一個運轉(zhuǎn)良好的金融體系需要具備三個基本特征: ( 1)貨幣穩(wěn)定:能夠維持穩(wěn)定的、較低的通貨膨脹率; ( 2)保持金融穩(wěn)定; ( 3)提高動員儲蓄和投資資金分配的效率。關(guān)于貨幣穩(wěn)定，本文已有論述。關(guān)于金融穩(wěn)定，意味著金融機構(gòu)和市場能夠發(fā)揮儲蓄和投資中介職能，沒有金融機構(gòu)破產(chǎn)或者過多市場波動的影響。美國爆發(fā)的金融危機告訴我們，不受約束的私人部門創(chuàng)新和監(jiān)管不足給金融中介系統(tǒng)造成極大的破壞。中國需要吸取發(fā)達國家金融危機的經(jīng)驗和教訓(xùn)，鼓勵私人部門創(chuàng)新的同時加強金融監(jiān)管，提高監(jiān)管水平，使金融部門能夠更有效地連接家庭與企業(yè)的儲蓄和投資決策，實現(xiàn)儲蓄－投資最優(yōu)化，將資金更有效地配置到實體經(jīng)濟中(這也是金融穩(wěn)定的第三個特征)。

對應(yīng)第三個條件，發(fā)揮貨幣使用的網(wǎng)絡(luò)外部性。中國貿(mào)易規(guī)模龐大，中國與“一帶一路”沿線國家的貿(mào)易規(guī)模不斷擴大，這是發(fā)揮人民幣網(wǎng)絡(luò)外部性的優(yōu)勢。但是人民幣網(wǎng)絡(luò)外部性受到中國貿(mào)易結(jié)構(gòu)和貿(mào)易方向的制約。在出口方向上，中國出口的主要目的地是美國和歐盟。中資企業(yè)在和美國和歐洲企業(yè)談判貿(mào)易計價貨幣和結(jié)算貨幣不具備優(yōu)勢。在進口方面，中國進口的一半是大宗商品，大宗商品一半以美元和歐元計價，在“一帶一路”沿線國家，中國從俄羅斯和中亞國家進口能源，計價貨幣和結(jié)算貨幣也是以美元和歐元為主。因此，中資企業(yè)不具備使用人民幣的優(yōu)勢。貿(mào)易結(jié)構(gòu)上，中國以加工貿(mào)易為主，具有兩頭在外的特征，出口方和進口方都有用本幣計價的偏好。所以，在發(fā)揮人民幣使用的網(wǎng)絡(luò)外部性方面是比較艱難的，中國需要貿(mào)易結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升在全球生產(chǎn)鏈上的位置，能夠讓貿(mào)易伙伴國享用人民幣使用的便利和預(yù)見到人民幣資產(chǎn)增值的前景。

鞏固人民幣國際化的已有成果，保持人民幣作為國際貨幣的可持續(xù)性

人民幣國際化要為“一帶一路”建設(shè)服務(wù)，這是一項涉及中國多項改革的艱巨任務(wù)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)是世界經(jīng)濟進入新常態(tài)，中國參與區(qū)域和全球治理的大方向，涉及到中國整體的對外開放體制。除了上文論述的中國要滿足人民幣的“三種屬性”進行制度變革和政策調(diào)整，為提供高質(zhì)量的人民幣創(chuàng)造基礎(chǔ)外，中國還需要總結(jié)當(dāng)前人民幣國際化的經(jīng)驗和教訓(xùn)，鞏固人民幣國際化已有成果，完善和落實以貿(mào)易和投資便利化為目標(biāo)的人民幣國際化相關(guān)協(xié)議，繼續(xù)夯實人民幣國際化的基礎(chǔ)，拓展人民幣的使用空間，保證人民幣的使用安全，為區(qū)域和世界經(jīng)濟更長遠的發(fā)展做好準(zhǔn)備。

(一)鞏固人民幣國際化的已有成果

到目前為止，僅僅6年多的時間，人民幣國際化已經(jīng)取得了顯著的成果。突出表現(xiàn)為跨境貿(mào)易和投資人民幣結(jié)算量的迅速增加和人民幣離岸市場的迅速發(fā)展。但是，還不能說人民幣就國際化了，人民幣國際化的水平和美元、歐元、日元國際化的水平比起來還有相當(dāng)大的距離。中國一直從國際貨幣功能視角促進人民幣國際化的，在“一帶一路”建設(shè)中，中國仍然需要鞏固人民幣國際化的成果，拓展人民幣國際功能，為企業(yè)進行貿(mào)易和投資提供便利。

1．促進人民幣服務(wù)于雙邊貿(mào)易，完善和落實已經(jīng)簽訂的雙邊本幣結(jié)算協(xié)議

在人民幣用于國際結(jié)算還沒有得到國務(wù)院各部委認(rèn)可的情況下，自2002年以來，中國已經(jīng)陸續(xù)和老撾、尼泊爾、越南、吉爾吉斯、蒙古、朝鮮等國家簽訂了雙邊本幣結(jié)算協(xié)議(這些國家都是“一帶一路”沿線國家)。最初，這些協(xié)議的簽訂是考慮到雙邊邊貿(mào)的發(fā)展，認(rèn)可邊貿(mào)中使用人民幣結(jié)算的情況。隨著2009年7月國務(wù)院推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點，促進貿(mào)易和投資便利化后，這些協(xié)議就應(yīng)涵蓋更廣的結(jié)算范圍。比如，中國和俄羅斯2002年就簽訂了邊貿(mào)中使用雙邊本幣結(jié)算的協(xié)定，2011年，雙方又簽訂了新的雙邊本幣結(jié)算協(xié)定，涵蓋邊貿(mào)和一般貿(mào)易。2010年中國還和非接壤國家白俄羅斯簽訂了雙邊本幣結(jié)算協(xié)定，說明在業(yè)務(wù)范圍上，本幣結(jié)算不僅是考慮邊貿(mào)，已經(jīng)拓展到一般貿(mào)易，在空間上，不僅包括接壤國家也包括非接壤國家。具體信息詳見表4。

表4　中國與部分國家簽訂的雙邊本幣結(jié)算協(xié)議

從表4可以看出，和中國簽訂本幣結(jié)算協(xié)定的國家都是“一帶一路”沿線國家，這表明，十幾年來，協(xié)定雙方就有使用本幣結(jié)算的需求，隨著雙邊貿(mào)易規(guī)模的擴大，沿線國家貿(mào)易規(guī)模的擴大，雙邊本幣清算可能會更多地選擇人民幣。中國需要更好地落實這些協(xié)議，對協(xié)議下雙邊本幣結(jié)算的情況進行調(diào)研，為企業(yè)支付便利創(chuàng)造條件。

2．更好發(fā)揮央行雙邊本幣互換協(xié)議的作用，更好地為沿線國家提供人民幣流動性

理論上，央行之間的貨幣互換的目的是為危機國家提供短期流動性，是一種危機救援機制。中國和其他國家和地區(qū)的央行或貨幣當(dāng)局簽訂的雙邊本幣互換協(xié)議的目的不是為危機國家提供救援，而是為其他國家提供人民幣流動性的情況下，便于這些國家在貿(mào)易和投資中使用人民幣，是人民幣流動性的提供機制，是央行之間合作支持私人交易的一種形式。

截至2015年5月末，中國人民銀行與32個國家和地區(qū)的中央銀行或貨幣當(dāng)局簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，協(xié)議總規(guī)模約3．1萬億元人民幣。可以說，中國已經(jīng)和很多“一帶一路”的沿線國家簽訂了雙邊本幣互換協(xié)議，下一步是如何發(fā)揮這些協(xié)議在雙邊貿(mào)易和投資中的作用，或者能夠間接地解決沿線國家面臨的經(jīng)濟問題。比如，中國人民銀行行長周小川于2015年9月與塔吉克斯坦央行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，規(guī)模為30億元人民幣/30億索摩尼，旨在促進雙邊貿(mào)易和投資，維護區(qū)域金融穩(wěn)定。具體使用機制是，在雙邊企業(yè)貿(mào)易中，如當(dāng)中塔企業(yè)貿(mào)易結(jié)算時以人民幣計價，塔方企業(yè)需要人民幣資金，則可直接支取30億元人民幣以內(nèi)的額度，并以啟動時的實時匯率計價。那么，如果塔方在互換協(xié)議期限內(nèi)沒有在貿(mào)易方面使用人民幣的需求，也可以考慮塔國央行可用人民幣做抵押，實現(xiàn)有限的貨幣擴容。

此外還應(yīng)該發(fā)揮其他區(qū)域機構(gòu)在沿線國家建設(shè)和對外貿(mào)易與投資方面的作用。正在籌劃中的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行( Asian Infrastructure Investment Bank，簡稱AIIB)將會在中國的主導(dǎo)下，為亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供新的融資渠道。

3．鞏固和落實已有的雙邊和區(qū)域貿(mào)易合作協(xié)議

雙邊和區(qū)域貿(mào)易合作協(xié)議是人民幣國際化的重要基礎(chǔ)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)是一個長遠目標(biāo)，最終要建立覆蓋海陸沿線國家的貿(mào)易投資網(wǎng)絡(luò)和經(jīng)濟安全網(wǎng)絡(luò)，概括起來是實現(xiàn)“五通”目標(biāo)。

在貿(mào)易領(lǐng)域，中國已經(jīng)和部分沿線國家和地區(qū)建立部分雙邊的和多邊的自由貿(mào)易區(qū)。截止到2015年6月，中國已簽署自貿(mào)協(xié)定14個，涉及22個國家和地區(qū)。分別是中國與東盟、新西蘭、新加坡、巴基斯坦、智利、秘魯、哥斯達黎加、冰島、瑞士、韓國和澳大利亞的自貿(mào)協(xié)定，內(nèi)地與香港、澳門的更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系安排( CEPA)，以及大陸與臺灣的海峽兩岸經(jīng)濟合作框架協(xié)議( ECFA)。除韓國、澳大利亞以外，自貿(mào)協(xié)定均已實施。

中國正在談判的自貿(mào)協(xié)定7個，涉及22個國家，分別是中國與海灣合作委員會( GCC)、澳大利亞、斯里蘭卡和挪威的自貿(mào)協(xié)定，以及中日韓自貿(mào)協(xié)定、《區(qū)域全面經(jīng)濟合作伙伴關(guān)系》( RCEP)協(xié)定和中國－東盟自貿(mào)協(xié)定(“10 + 1”)升級談判、中國－巴基斯坦自貿(mào)協(xié)定第二階段談判。

表5　中國正在談判的自由貿(mào)易協(xié)定

另外，中國正在研究的自貿(mào)區(qū)包括，中國－印度、中國－哥倫比亞、中國－格魯吉亞、中國－摩爾索瓦。

鑒于亞太地區(qū)存在數(shù)十種大大小小的自貿(mào)協(xié)定，中國在去年11月結(jié)束的亞太經(jīng)合組織( APEC)北京會議上決定，啟動亞太自貿(mào)區(qū)( FTAAP)進程，希望以一套“亞太交規(guī)”來打破自貿(mào)協(xié)定過于碎片化的“面條碗”困境。在這一問題上，中美已達成共識，雙方將同其他成員一起落實好《APEC推動實現(xiàn)亞太自貿(mào)區(qū)北京路線圖》，包括開展并在2016年APEC領(lǐng)導(dǎo)人會議前完成亞太自貿(mào)區(qū)聯(lián)合戰(zhàn)略研究。

“一個市場，一種貨幣”，中國與數(shù)十個國家和地區(qū)建立的自由貿(mào)易區(qū)，通過降低關(guān)稅和其他貿(mào)易保護措施，將有利于降低經(jīng)濟交往成本，提高資源配置效率，增進各國的福利，同時市場的一體化水平的提高也會產(chǎn)生對共同貨幣的需求，人民幣在雙邊交易及多邊交易使用也就有了堅實的基礎(chǔ)。

4．籌劃建立“一帶一路”的金融安全網(wǎng)，落實已經(jīng)簽訂的雙邊和多邊金融合作協(xié)議

以基礎(chǔ)設(shè)施和貿(mào)易投資帶動的“一帶一路”建設(shè)將滿足沿線各國擴大經(jīng)濟交往的需求，同時這些國家也有對金融安全的迫切需求。

中國需要與沿線國家進行金融合作，打擊洗錢等犯罪活動、維護金融穩(wěn)定。目前，在區(qū)域金融穩(wěn)定網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上，中國已經(jīng)和東亞國家建立了危機救援機制。2000年5月，東盟10 + 3財長在泰國清邁共同簽署了建立區(qū)域性貨幣互換網(wǎng)絡(luò)的協(xié)議，即清邁協(xié)議( Chiang Mai Initiative，簡稱CMI)。在此基礎(chǔ)上，2008年國際金融危機爆發(fā)后，東盟10 +3財長會議決定成立采取自我管理的區(qū)域外匯儲備庫作為清邁倡議多邊化( Chiang Mai Initiative Multilateralization，CMIM)的具體形式，各成員國央行分別劃定一定數(shù)量的外匯儲備建立規(guī)模為800億美元的區(qū)域外匯儲備庫，該儲備庫的基金用于危機條件下對成員國的短期流動性支持，這是亞洲構(gòu)造金融危機防護網(wǎng)的第一步。

但是CMIM救援覆蓋的范圍是有限的，中國還需要和“一帶一路”沿線國家進行進一步的金融合作，逐漸建立金融安全網(wǎng)絡(luò)。

(二)遵循“經(jīng)濟合理性”原則，拓展人民幣的跨境使用

人民幣國際化是中國為“一帶一路”建設(shè)提供的公共產(chǎn)品，“一帶一路”建設(shè)也將為人民幣國際化提供新的契機。參與沿線建設(shè)的主體是企業(yè)和銀行，為建設(shè)保駕護航的是中國政府和沿線國家政府。在建設(shè)中，必須能遵循經(jīng)濟合理性原則，使企業(yè)和銀行在參與貿(mào)易和項目投資中考慮經(jīng)營風(fēng)險，宏觀管理部門要提供充分的保障和服務(wù)。

1．從微觀角度，提高企業(yè)人民幣定價能力，促進跨境人民幣使用

如果僅從跨境貿(mào)易人民幣計價(結(jié)算)來講，人民幣國際化是微觀經(jīng)濟主體選擇的結(jié)果。人民幣使用范圍的擴大，尤其在國際貿(mào)易中被選擇為計價或結(jié)算貨幣還是要看微觀經(jīng)濟主體的選擇(不僅是本國企業(yè)的選擇，也是交易對手方的選擇)。

人民幣國際化對中資企業(yè)意味著人民幣作為國際支付手段的獨立性，會為中資企業(yè)提供政治安全、經(jīng)濟安全及其他便利。從這一點來看，中資企業(yè)是愿意采用人民幣結(jié)算的。在已有跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的成果的基礎(chǔ)上，從企業(yè)角度，主要在以下方面促進人民幣的跨境使用。

首先，推動中資企業(yè)“走出去”。在生產(chǎn)方面，鼓勵國有大中型企業(yè)利用在“一帶一路”沿線的投資機會，建立起中資企業(yè)為核心的區(qū)域產(chǎn)業(yè)鏈，提高企業(yè)定價權(quán)和結(jié)算貨幣選擇權(quán)。在貿(mào)易層面，繼續(xù)推動中資企業(yè)境外集團內(nèi)部企業(yè)接受人民幣，中資企業(yè)之間使用人民幣結(jié)算。集團內(nèi)部的貿(mào)易企業(yè)之間在結(jié)算貨幣選擇時可首先考慮人民幣，集團境外資金平臺應(yīng)給人民幣結(jié)算提供便利。繼續(xù)鞏固中資企業(yè)之間互相使用人民幣結(jié)算，一類是大型央企，相對集中，工作難度較少，目前，中石化已與兄弟公司南光集團、中石油等企業(yè)的境外所屬機構(gòu)達成了在海外使用人民幣支付部分貿(mào)易款項的意見，并細化了資金流程;另一類是生產(chǎn)成本主要以人民幣支付的中資企業(yè)如倉儲、物流、上海保稅庫(儲油、儲罐)和香港注冊的中國公司做交易(非居民)，改成人民幣做交易(支華，2013)。

其次，和戰(zhàn)略合作伙伴之間的貿(mào)易往來探索使用人民幣。一些外國公司剛嘗試使用人民幣計價和結(jié)算時常常擔(dān)心得到人民幣無法使用。中資企業(yè)可以考慮和一些在中國內(nèi)地有投資的貿(mào)易伙伴簽訂人民幣支付合同。這樣外國公司在持有人民幣后可以選擇購買中國商品，也可以選擇到中國投資。人民幣QFII( RQFII)這種機制設(shè)計就能滿足外國公司的人民幣投資需求。這樣外商就有了選擇權(quán)，有利于他們自然地接受人民幣，像對待其他貨幣一樣對待人民幣，“持有人民幣像持有美元一樣好”。

再次，構(gòu)建有序的“一帶一路”金融服務(wù)體系。人民幣國際化的主體是企業(yè)，銀行跟著企業(yè)走，為企業(yè)提供金融服務(wù)，所以，應(yīng)鼓勵銀行積極參與到“一帶一路”建設(shè)中來。第一，貿(mào)易層面，商業(yè)銀行可尋找樂于接受人民幣的國家和企業(yè)，把人民幣支付到“一帶一路”沿線國家。第二，商業(yè)銀行在項目投融資方案設(shè)計和談判時考慮人民幣支付因素，考慮企業(yè)安全和便利化需求，為企業(yè)選擇人民幣支付提供戰(zhàn)略規(guī)劃咨詢、項目策劃、投融資顧問、風(fēng)險管理等全面服務(wù)，提高企業(yè)資本投資效率;第三，商業(yè)銀行要開發(fā)符合“一帶一路”沿線國家和企業(yè)投資需求的人民幣金融產(chǎn)品;第四，提供便捷、高效的人民幣清算服務(wù)，積極與中資企業(yè)協(xié)調(diào)安排，早日完成交易?！耙粠б宦贰辈粌H是為企業(yè)找到了出路，而且也增加中資商業(yè)銀行的服務(wù)水平和市場機會，對商業(yè)銀行的國際化有重要價值。

最后，積極探索和“一帶一路”政治敏感的國家和地區(qū)使用人民幣進行貿(mào)易結(jié)算和投資?！耙粠б宦贰毖鼐€有很多政治敏感國家，如俄羅斯、伊朗、伊拉克、緬甸等。這些敏感國家對中國經(jīng)濟安全有重要意義。2015年10月8日，人民幣跨境支付系統(tǒng)( Cross－Border Interbank Payment System，以下簡稱CIPS)一期正式上線運行，這對企業(yè)和國家都是一個好消息。俄羅斯和伊朗的能源貿(mào)易深受美國經(jīng)濟制裁之害，美元紐約清算所銀行間支付系統(tǒng)( Clearing House Interbank Payment System，簡稱CHIPS)把兩個國家的石油支付排斥在外，但是在CIPS系統(tǒng)下，可以用人民幣支付，這樣就避開了美國的長臂管轄。

2．為“一帶一路”沿線企業(yè)和銀行使用人民幣提供宏觀保障

首先，適應(yīng)企業(yè)國際化的需求，促進人民幣可兌換“一帶一路”建設(shè)意味著中國與沿線國家有更多的貿(mào)易往來與合作，將會催生新一輪的金融需求，企業(yè)和銀行都需要國際化經(jīng)營。在貿(mào)易領(lǐng)域，企業(yè)會有貿(mào)易結(jié)算、融資、貨幣兌換、不同幣種的存款和貸款的需求，這都要求人民幣要能夠完全的可兌換。

“一帶一路”建設(shè)涉及很多投資項目，一些重點項目需要中國銀行提供全方位的授信支持。中國將會面臨對外投資的高峰期，所有的項目參與企業(yè)和銀行必須要國際化。因此國內(nèi)政策調(diào)整要適應(yīng)企業(yè)國際化的趨勢，需要人民幣資本項目的可兌換。中資企業(yè)要實現(xiàn)資源配置國際化和優(yōu)化，特別需要金融國際化，需要中國的銀行具有國際水準(zhǔn)，能夠提供優(yōu)質(zhì)國際服務(wù)，為企業(yè)境內(nèi)外投融資提供服務(wù)。由此，資本賬戶開放和人民幣資本項目可兌換也是企業(yè)國際化需求的一部分。中國要在實現(xiàn)國內(nèi)金融體系穩(wěn)定運行的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)人民幣資本項下可兌換。

其次，加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為人民幣使用提供技術(shù)支持。

人民幣在“一帶一路”能夠順利開展“工作”，還需要一些金融基礎(chǔ)設(shè)施的支持。美元支付體系和歐元支付體系是美元和歐元的國際化的技術(shù)保證。從企業(yè)的角度，迫切需要建立人民幣跨境支付系統(tǒng)( Cross－Border Interbank Payment System，以下簡稱CIPS)。這是企業(yè)，尤其是國際企業(yè)的強烈訴求。2012年3月，中國人民銀行宣布決定建設(shè)人民幣跨境支付系統(tǒng)( CIPS)，采用國際通行報文標(biāo)準(zhǔn)，支持傳輸包括中文、英語在內(nèi)的報文信息，覆蓋主要時區(qū)(亞洲、非洲、歐洲、美洲)人民幣結(jié)算需求，以提高清算效率。這一項系統(tǒng)的建立，對提高中資企業(yè)在國際結(jié)算中的獨立性和安全性，避開強勢大國的長臂管轄有重要價值，對中資企業(yè)的貿(mào)易對手方也將提供更大的便利。2015 年10月8日醞釀已久的人民幣跨境支付系統(tǒng)( CIPS)一期宣布在上海正式上線運行，為境內(nèi)外金融機構(gòu)人民幣跨境和離岸業(yè)務(wù)提供資金清算、結(jié)算服務(wù)。CIPS整合了人民幣跨境支付結(jié)算渠道和資源，可以提高人民幣跨境支付結(jié)算效率，滿足全球各主要時區(qū)人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，其建成運行是我國金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的又一里程碑事件，對促進人民幣國際化進程將起到重要支撐作用。

結(jié)論與政策建議

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是中國為應(yīng)對2008年國際金融危機而采取的一項重要措施，但是卻標(biāo)志著中國本幣和外幣政策的重大變化?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)是在世界經(jīng)濟進入新常態(tài)和中國經(jīng)濟進入新常態(tài)的背景下提出來的，是中國參與區(qū)域和全球治理的新探索，對區(qū)域和全球經(jīng)濟秩序重構(gòu)將發(fā)揮重要影響。世界經(jīng)濟進入新常態(tài)給中國參與全球經(jīng)濟循環(huán)提出挑戰(zhàn)也帶來了機會。中國經(jīng)濟的崛起要求中國必須要承擔(dān)一定的責(zé)任，為全球提供公共產(chǎn)品?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)中，中國是主導(dǎo)國家，是公共產(chǎn)品的提供者。提供高質(zhì)量的人民幣是中國向“一帶一路”沿線國家提供的公共產(chǎn)品之一，意味著中國要做出一系列的制度變革和經(jīng)濟政策調(diào)整。人民幣國際化要服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)的需要，具體服務(wù)于貿(mào)易和投資的便利化，促進“五通”目標(biāo)的實現(xiàn)。

為更好地發(fā)揮人民幣服務(wù)于“一帶一路”建設(shè)，中國需要鞏固人民幣國際化已經(jīng)取得的成果，落實與人民幣國際化相關(guān)的貿(mào)易投資協(xié)議及其他相關(guān)協(xié)定。另外，在遵循經(jīng)濟合理化原則的基礎(chǔ)上，發(fā)揮企業(yè)和銀行在“一帶一路”建設(shè)中的作用，政府要為人民幣使用提供制度保障和技術(shù)支持。中國需要為人民幣資本項目可兌換做好準(zhǔn)備，同時積極完善人民幣跨境支付系統(tǒng)。

①2004年全球經(jīng)濟增長大約5%，日本經(jīng)濟增長超過4%，除日本以外的東亞國家增長了7%。

②TPP最初是由智利、新西蘭、新加坡和文萊四國于2005年7月簽訂的“跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)議”( TPSEP)演變而來。隨后美國、秘魯、越南、澳大利亞、馬來西亞、加拿大、墨西哥、日本也加入談判。2014年，TPP成員國GDP總額已占據(jù)全球約40%。2015年10月5日，TPP的12個成員國在美國結(jié)束了談判。

③TTIP，即跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)定，是指美國和歐盟雙方通過削減關(guān)稅、消除雙方貿(mào)易壁壘等來發(fā)展經(jīng)濟、應(yīng)對金融危機的貿(mào)易協(xié)定。該協(xié)定的談判在2013年6月啟動。

④目前籌建中的以東盟為主導(dǎo)，包括東盟十國與中國、日本、韓國、澳大利亞、新西蘭、印度共16個成員的區(qū)域自由貿(mào)易協(xié)定機制。其建設(shè)目標(biāo)是消除內(nèi)部貿(mào)易壁壘、創(chuàng)造和完善自由的投資環(huán)境、擴大服務(wù)貿(mào)易，還將涉及知識產(chǎn)權(quán)、競爭政策、爭端解決等多個領(lǐng)域。RCEP16個成員覆蓋約34億人口，區(qū)內(nèi)經(jīng)濟總量達17萬億美元，GDP占全球比重28．4%，建成后將成為可與TPP、北美自貿(mào)區(qū)匹敵的全球規(guī)模最大的自貿(mào)區(qū)之一。

⑤找不到買者的商品( goods that cannot find a buyer)。

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〔責(zé)任編輯:曹小春〕

作者簡介:李婧，經(jīng)濟學(xué)博士，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，lijingchinablue@ 163．com。北京，100070