張伊朦　胡龍華　趙建梅

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的不斷變化，延用了近百年的杜邦分析法，逐漸已經(jīng)不能滿足對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況準(zhǔn)確分析的要求，接替出現(xiàn)的平衡記分卡雖然受到廣泛的重視，但也在應(yīng)用中暴露出諸多問題。本文在分析二者優(yōu)點(diǎn)與局限性的基礎(chǔ)上，提出了二者結(jié)合應(yīng)用的方法意在完善企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系。

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；平衡記分卡；改進(jìn)措施

一、杜邦分析法及其局限性

杜邦分析法，又稱杜邦財(cái)務(wù)分析體系，簡(jiǎn)稱杜邦體系，是由美國(guó)杜邦公司首次提出并成功運(yùn)用到企業(yè)中的一種財(cái)務(wù)分析體系。杜邦分析法是將企業(yè)中占主導(dǎo)地位的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間建立上下級(jí)相互密切聯(lián)系，能夠綜合系統(tǒng)分析評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為主要研究因素，將其作為一級(jí)指標(biāo)向下延展，以總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為二級(jí)核心指標(biāo)，重點(diǎn)揭示企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力相互之間的影響。

1.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率又稱為權(quán)益凈利率，是一項(xiàng)能夠體現(xiàn)公司企業(yè)自有資產(chǎn)其獲利能力的指標(biāo)。作為杜邦分析體系評(píng)價(jià)指標(biāo)的核心，能夠客觀準(zhǔn)確的反應(yīng)股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用公司內(nèi)部擁有資本獲利的能力。凈資產(chǎn)凈利率與總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)成正比例關(guān)系變化。

2.總資產(chǎn)凈利率

總資產(chǎn)凈利率是指公司凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的百分比。作為杜邦分析體系的二級(jí)評(píng)價(jià)指標(biāo)，能夠反映公司將全部資產(chǎn)運(yùn)用到運(yùn)營(yíng)中所能夠獲得利潤(rùn)的水平，總資產(chǎn)凈利率的值能夠反映企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，該值越高，表明公司投入產(chǎn)出水平越高，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)越有效?？傎Y產(chǎn)凈利率這一指標(biāo)能夠體現(xiàn)出企業(yè)管理水平的高低。

3.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)除以權(quán)益，權(quán)益乘數(shù)越大表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負(fù)債的程度越高，債權(quán)人的權(quán)益保護(hù)程度越低；反之，該比率越小，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負(fù)債程度越低，債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。權(quán)益乘數(shù)是用來衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的。

4.銷售凈利率

銷售凈利率，又稱銷售凈利潤(rùn)率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比。銷售凈利率作為杜邦分析體系的三級(jí)指標(biāo)，該指標(biāo)表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤(rùn)成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)不僅要增加其銷售收入額，還要大幅提升凈利潤(rùn)，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。

5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)總額的比值，是指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。

通過對(duì)杜邦體系的進(jìn)一步分析，可以看出凈資產(chǎn)收益率與銷售收入、總成本、利得、所得稅、長(zhǎng)期資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)息息相關(guān)，這些因素構(gòu)成一個(gè)完整的測(cè)評(píng)系統(tǒng)，通過具體準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)向人們真實(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，同時(shí)，為了使凈資產(chǎn)收益率達(dá)到最大值，實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)，需要各個(gè)因素的共同完善和改進(jìn)。

杜邦分析法作為傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的代表，在經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的今天，逐漸體現(xiàn)出其不足之處。杜邦分析法的主要缺陷在于它僅僅局限于財(cái)務(wù)領(lǐng)域，雖然用它能計(jì)算出客觀的數(shù)據(jù)供單位負(fù)責(zé)人和股東參考，通過準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)也能發(fā)硬出公司目前的狀況與不足，但其僅僅是一種結(jié)果的反應(yīng)，并不能深入到經(jīng)營(yíng)管理的過程中去，不具備直接的可操作性。部門人員僅能根據(jù)數(shù)據(jù)結(jié)果看到與目標(biāo)數(shù)據(jù)的差距，但不知道具體如何改進(jìn)，不知道究竟是哪一個(gè)步驟導(dǎo)致沒有達(dá)到目標(biāo)，更不能快速的修正。二是由于杜邦分析法只是一系列的結(jié)果數(shù)據(jù)分析，在過程中，因不能得出準(zhǔn)確的結(jié)果數(shù)據(jù)，所以不能及時(shí)的對(duì)企業(yè)進(jìn)行調(diào)整，只能在一段時(shí)間之后發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)的狀況，不利于企業(yè)隨時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略方針。

二、平衡記分卡及其局限性

平衡記分卡（Balanced Score Card）是在1992年，由Dr. Rober Kaplan與Dr. David Norton在對(duì)美國(guó)12家績(jī)效管理成績(jī)卓著的公司進(jìn)行一年的研究之后總結(jié)其經(jīng)驗(yàn)提出的。平衡計(jì)分卡是主要通過圖、卡、表來實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略的規(guī)劃，將組織的戰(zhàn)略落實(shí)為可操作的衡量指標(biāo)和目標(biāo)值的一種新型績(jī)效管理體系。平衡記分卡意在把管理量化，以便更準(zhǔn)確的檢測(cè)管理系統(tǒng)的運(yùn)行。作為一種循環(huán)考核的評(píng)估方法，平衡記分卡能夠做到戰(zhàn)略管理與經(jīng)營(yíng)管理的平衡、財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)的平衡、內(nèi)部人員與外部人員的平衡、結(jié)果指標(biāo)與動(dòng)因指標(biāo)的平衡。

平衡計(jì)分卡是從財(cái)務(wù)、客戶、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)、學(xué)習(xí)與成長(zhǎng)四個(gè)角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行全方位績(jī)效考評(píng)。在財(cái)務(wù)角度上，平衡記分卡將財(cái)務(wù)管理放在企業(yè)管理的首位，使用非財(cái)務(wù)管理來輔助財(cái)務(wù)管理的運(yùn)營(yíng)，將傳統(tǒng)財(cái)務(wù)測(cè)評(píng)的短期性改變?yōu)榭裳h(huán)的長(zhǎng)期測(cè)評(píng)，能夠克服財(cái)務(wù)評(píng)估方法的短期行為，實(shí)現(xiàn)組織長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。在顧客角度上，能夠準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)新老顧客和潛在客戶的需求，將顧客集結(jié)為能為企業(yè)帶來長(zhǎng)期盈利的顧客群。在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)角度上，平衡記分卡能有效的將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)轉(zhuǎn)化為企業(yè)各層的績(jī)效指標(biāo)和行為，有助于各級(jí)部門人員對(duì)組織目標(biāo)和戰(zhàn)略的理解。在學(xué)習(xí)與創(chuàng)新角度上，利于組織和員工的學(xué)習(xí)成長(zhǎng)和核心的能力培養(yǎng)。

平衡記分卡經(jīng)過不斷演變和改進(jìn)，逐步被稱為替代杜邦分析法的新的評(píng)估體系，雖然平衡記分卡有效的彌補(bǔ)了杜邦分析法只就財(cái)務(wù)論財(cái)務(wù)的缺陷，但平衡記分卡的過于主觀性還是對(duì)企業(yè)的整體評(píng)價(jià)或多或少有個(gè)人因素的影響，而且，平衡記分卡在運(yùn)用的過程中工作量極大，因其是根據(jù)企業(yè)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃來制定整體目標(biāo)的，其中包括財(cái)務(wù)目標(biāo)和龐大的非財(cái)務(wù)目標(biāo)，這都增加了平衡記分卡測(cè)評(píng)的工作量。

三、杜邦分析法與平衡記分卡的結(jié)合應(yīng)用

杜邦分析法與平衡記分卡作為企業(yè)中應(yīng)用最多的財(cái)務(wù)狀況評(píng)估分析體系，有各自的優(yōu)點(diǎn)也有各自的局限性，筆者認(rèn)為，應(yīng)將二者的優(yōu)點(diǎn)取出結(jié)合成為一套新的評(píng)估體系，從而將二者的局限性降低。

將提高企業(yè)的權(quán)益報(bào)酬率所謂企業(yè)的最終目標(biāo)，如杜邦分析體系所示，凈資產(chǎn)收益率率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)是指資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)，表示企業(yè)的負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)的增大會(huì)導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大，所以權(quán)益乘數(shù)不應(yīng)過大，那么提高凈資產(chǎn)收益率應(yīng)以提高總資產(chǎn)凈利率入手?？傎Y產(chǎn)凈利率=銷售凈利潤(rùn)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，銷售凈利潤(rùn)可以分解為銷售收入減掉成本總額與所得稅之和，成本總額又可以細(xì)分為產(chǎn)品銷售成本，產(chǎn)品銷售費(fèi)用，產(chǎn)品銷售稅，管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用之和，那么就將企業(yè)總目標(biāo)權(quán)益報(bào)酬率拆分為很多細(xì)小的可控制的財(cái)務(wù)指標(biāo)，根據(jù)杜邦分析法對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)的客觀性評(píng)價(jià)，找出杜邦體系中需要改善的部分，再將其細(xì)化的財(cái)務(wù)指標(biāo)運(yùn)用平衡記分卡來分析其增減，設(shè)置出為達(dá)到目標(biāo)所需要的非財(cái)務(wù)指標(biāo)，最終建立起以杜邦分析體系為主，平衡記分卡為輔的企業(yè)整體評(píng)價(jià)體系，既能快速準(zhǔn)確找到導(dǎo)致企業(yè)目前問題的原因，又能及時(shí)的進(jìn)行管理，由于平衡記分卡有可循環(huán)使用的效果，可以通過控制變量的方法，將企業(yè)的問題逐一解決并且不斷優(yōu)化。

筆者認(rèn)為，兩種評(píng)價(jià)體系各有可取之處，但也存在不完善的地方，我們不應(yīng)因?yàn)樗心骋惶幍牟唤∪腿P否定，如何更客觀全面的對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行測(cè)評(píng)，還需兩種方法的結(jié)合使用。

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作者簡(jiǎn)介：張伊朦（1993- ），女，漢族，黑龍江省肇東人，學(xué)生，會(huì)計(jì)專業(yè)碩士，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向：管理會(huì)計(jì)；胡龍華（1992- ），女，漢族，黑龍江省雙鴨山人，學(xué)生，會(huì)計(jì)專業(yè)碩士，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向：管理會(huì)計(jì)；趙建梅（1992- ），女，漢族，黑龍江省鶴崗人，學(xué)生，會(huì)計(jì)專業(yè)碩士，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院會(huì)計(jì)專業(yè)，研究方向：稅務(wù)管理；通訊作者：范亞東（1966- ），男，漢族，黑龍江哈爾濱人，教授，博士生導(dǎo)師，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，研究方向：農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策