大量不受監(jiān)管的貸款推升了中國一線城市房價(jià)，中國有關(guān)部門正設(shè)法打擊此類放貸，以防其損害整體經(jīng)濟(jì)。中國央行行長周小川在最近的講話中表示首付貸不合規(guī)。央行副行長潘功勝表示，監(jiān)管部門將對發(fā)放這類貸款的“個(gè)人對個(gè)人”（P2P）公司采取行動(dòng)。但許多專家擔(dān)心中國四大一線城市的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)達(dá)到了新高，這主要是由于此類影子融資。近幾個(gè)月，巨額不受監(jiān)管的資金流入房地產(chǎn)市場。西班牙對外銀行（BBVA）亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏樂表示：“這讓我想起美國的次貸危機(jī)。過去購房人用自己的錢買房，但現(xiàn)在他們利用投機(jī)性的影子金融。”

中國一線城市——北京、上海、廣州、深圳的房屋銷售去年同比增長14%，全國為7%左右。2月份深圳房屋每平方米均價(jià)同比幾乎翻了一番。美銀美林在一份報(bào)告中表示，一線城市與中國其他地區(qū)的樓市差異，在一定程度上是影子貸款涌入一線城市造成的。

四大城市房地產(chǎn)的繁榮，還是在盡管政府采取了一系列針對性措施的背景下出現(xiàn)的。2008年美國住房市場崩潰后，中國出臺抵押貸款限制條例，以控制當(dāng)時(shí)火熱的國內(nèi)房地產(chǎn)市場，而這種火熱在一定程度上是由投機(jī)性貸款炒起來的。通過迫使購房者為首套房屋支付30%的首付，為二套或三套房屋支付高達(dá)50%的首付，中國政府逐漸控制住了過熱的房地產(chǎn)市場。

但P2P公司幫助買房者規(guī)避了這種管制，這些監(jiān)管松散的金融機(jī)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)上為投資者和貸款人提供貸款中介服務(wù)。約有15家大型P2P貸款機(jī)構(gòu)在深圳、北京和上海集中推出首付貸業(yè)務(wù)，向客戶提供無抵押貸款，讓他們能交首付，從而有資格向銀行申請抵押貸款，由此將正規(guī)銀行系統(tǒng)卷入投機(jī)浪潮。北京P2P平臺盼貸首席執(zhí)行官霍中皓表示：“這吸引了不少資質(zhì)較差的貸款者，當(dāng)然還有想投機(jī)炒房的人?！痹摴緵]有提供首付貸服務(wù)。

根據(jù)P2P咨詢公司網(wǎng)貸之家估計(jì)，流入系統(tǒng)的P2P資金總額為50億元人民幣，僅占整體房地產(chǎn)市場的一小部分。然而，僅最近關(guān)閉部分門店的北京房地產(chǎn)公司、P2P貸款機(jī)構(gòu)鏈家，就已經(jīng)借出多達(dá)30億元人民幣，這似乎表明實(shí)際數(shù)字可能要高得多。官方媒體估計(jì)，在截至去年12月抵押貸款超過1萬億人民幣的深圳房地產(chǎn)市場，有多達(dá)三分之一是投機(jī)性的。

中國一線城市只構(gòu)成了全國房地產(chǎn)市場的5%至9%，但一些分析師擔(dān)憂房價(jià)暴漲對整體經(jīng)濟(jì)造成的影響。上海威科金融服務(wù)的Spark Wang表示，P2P貸款的風(fēng)險(xiǎn)比美國次貸危機(jī)期間推出的一些產(chǎn)品還要大。P2P貸款通常90天到期，利率高達(dá)12%。（唐·溫蘭）