張穎

本文以大城市公共交通企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“公交企業(yè)”）為代表，通過(guò)介紹公交企業(yè)行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，從財(cái)務(wù)的視角分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)中融資困難的原因，借鑒世界上發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)案例，結(jié)合我國(guó)大城市公交的實(shí)際情況，探索大城市公交企業(yè)融資的合理渠道，以期能為公交企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展提供參考。

一、公交企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀及融資歷史

（一）經(jīng)營(yíng)狀況

長(zhǎng)期以來(lái)公交企業(yè)一直肩負(fù)著雙重責(zé)任。即肩負(fù)著既要低票價(jià)，又要低排放的社會(huì)責(zé)任。因此，即使在已持續(xù)嚴(yán)重虧損的情況下，為保障市民出行，企業(yè)仍須購(gòu)買(mǎi)高等級(jí)低排放價(jià)格昂貴的新能源公交車投入運(yùn)營(yíng)，并確保各條線路安全有序地提供客運(yùn)服務(wù)。另一方面，公交企業(yè)又具有企業(yè)固有的商業(yè)特性。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下以追求經(jīng)濟(jì)效益為企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)。但因前述的公益性導(dǎo)致沒(méi)有票價(jià)自主定價(jià)權(quán)。大批高等級(jí)車輛投入運(yùn)營(yíng)、市場(chǎng)化的零配件采購(gòu)成本、逐年上升的人工費(fèi)用、信息科技設(shè)備應(yīng)用于公交運(yùn)營(yíng)、多年未變的票價(jià)機(jī)制……公益性與商業(yè)性的矛盾互相交織，導(dǎo)致多年來(lái)企業(yè)收入與成本倒掛現(xiàn)象日趨嚴(yán)重。由于企業(yè)自身“造血”機(jī)能不足，嚴(yán)重制約了企業(yè)的發(fā)展，而多年巨虧也直接限制了企業(yè)從市場(chǎng)化渠道進(jìn)行融資的可能性。

（二）融資歷史

公交企業(yè)作為具有公益性的政府壟斷企業(yè)，其資金來(lái)源一直都離不開(kāi)政府的財(cái)政補(bǔ)貼支持，但僅依靠政府資金是不夠的。在不同時(shí)期，公交企業(yè)利用政策，采用多種融資組合相結(jié)合的方式進(jìn)行融資。其中既有發(fā)行股票上市股權(quán)融資，也有發(fā)行短期融資券，辦理委托貸款，銀行信用貸款等借貸融資，在一段時(shí)期內(nèi)緩解了企業(yè)的融資難題，推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展。但隨著企業(yè)各項(xiàng)成本水漲船高導(dǎo)致虧損加劇，企業(yè)已無(wú)法從市場(chǎng)渠道獲得融資。

二、公交企業(yè)運(yùn)營(yíng)資金管理國(guó)外經(jīng)驗(yàn)

（一）美國(guó)模式——政府補(bǔ)貼，法律保障，確保公共交通穩(wěn)步發(fā)展

美國(guó)政府以法律的形式在財(cái)政政策上給予補(bǔ)貼支持。1964年和1970年美國(guó)聯(lián)邦政府分別頒布了有關(guān)公交的法律，并隨著城市的發(fā)展對(duì)其逐步修訂完善，為城市公共交通的發(fā)展提供了法律保障。美國(guó)城市公共交通由各級(jí)政府投資維護(hù)，并依照法規(guī)給予政策支持和充足的補(bǔ)貼。公交企業(yè)幾乎沒(méi)有稅收義務(wù)，員工享受公務(wù)員待遇。城市公共交通的資金由客票收入、各級(jí)政府補(bǔ)貼提供，不足部分則由商業(yè)營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅或發(fā)行企業(yè)債券等形式補(bǔ)足。完善的法律保障，充足的財(cái)政補(bǔ)貼，穩(wěn)定的薪酬福利，讓美國(guó)的公共交通業(yè)得以穩(wěn)步發(fā)展。

（二）法國(guó)模式——強(qiáng)化義務(wù)，明確責(zé)任，政府扶持公共交通有序運(yùn)營(yíng)

法國(guó)政府于1982年頒布的《交通法》明確規(guī)定公共交通所承擔(dān)的各項(xiàng)義務(wù)都屬于政府的工作。法國(guó)公交以國(guó)營(yíng)為主，在財(cái)政上優(yōu)先對(duì)公交企業(yè)進(jìn)行投資。并根據(jù)法律規(guī)定實(shí)施公共交通稅政策，從而保證了公交發(fā)展的資金來(lái)源，其主要收入有三個(gè)方面：客運(yùn)收入、稅收、政府補(bǔ)貼。政府對(duì)公共交通實(shí)行虧損全額補(bǔ)貼，在稅收和貸款上都享受優(yōu)惠政策，基建投資由國(guó)家、地區(qū)、公交三方負(fù)責(zé)，這些比例在國(guó)家及地區(qū)的文件中都做了明確規(guī)定，從而確保公交有序運(yùn)營(yíng)，無(wú)資金方面的后顧之憂。

三、公交企業(yè)融資方式探索

（一）加強(qiáng)政策扶持融資

政策導(dǎo)向明確。根據(jù)國(guó)務(wù)院指導(dǎo)意見(jiàn)中提出的“將公共交通發(fā)展放在城市交通發(fā)展的首要位置，明確公交發(fā)展的目標(biāo)，落實(shí)保障措施”的公交優(yōu)先發(fā)展理念，借鑒美國(guó)等海外先進(jìn)公交管理經(jīng)驗(yàn)，以法律法規(guī)形式細(xì)化落實(shí)國(guó)家對(duì)公交的扶持政策，制定完善系統(tǒng)的政府購(gòu)買(mǎi)公交服務(wù)的配套措施，將補(bǔ)貼撥付與服務(wù)質(zhì)量考核等指標(biāo)掛鉤，提高公交企業(yè)管理者的工作積極性，使各項(xiàng)有利于公交發(fā)展的體制、機(jī)制有效落實(shí)，提升公交骨干企業(yè)在公交客運(yùn)市場(chǎng)的占有率，真正發(fā)揮公交企業(yè)在城市客運(yùn)中的主導(dǎo)地位，使公交企業(yè)與整個(gè)城市協(xié)調(diào)發(fā)展。

政府扶持政策。政府在制定企業(yè)補(bǔ)貼政策時(shí)，應(yīng)考慮以“成本可控，服務(wù)可測(cè)”為核心，通過(guò)建立一系列與政策相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，量化考核企業(yè)管理質(zhì)量，以在職職工平均工資與社會(huì)平均工資比例、百公里能耗等指標(biāo)考核公交企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，以千公里行車事故費(fèi)、公交行車間隔等指標(biāo)考核公交服務(wù)質(zhì)量，并傾向于乘客滿意度等社會(huì)效益類指標(biāo)，而不應(yīng)片面地追求投資利潤(rùn)率等一般企業(yè)績(jī)效指標(biāo)，建立常態(tài)化的政府補(bǔ)貼機(jī)制。

（1）撥付補(bǔ)貼。一是項(xiàng)目補(bǔ)貼。目前正實(shí)行的各類專項(xiàng)補(bǔ)貼政策。二是經(jīng)營(yíng)性虧損補(bǔ)貼。核實(shí)企業(yè)成本與收入的差額確定每一乘車人次的虧損額，并根據(jù)客流量確定應(yīng)予以補(bǔ)貼的金額。三是資本金注入。由企業(yè)將政府下?lián)艿哪稠?xiàng)資產(chǎn)類大額補(bǔ)貼計(jì)入所有者權(quán)益項(xiàng)目后最終轉(zhuǎn)增資本。通過(guò)增加企業(yè)的股本，降低資產(chǎn)負(fù)債率，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。四是以政府信用幫助企業(yè)融資?？梢詤⒖颊N息貸款，政府擔(dān)保延長(zhǎng)車輛、油品等應(yīng)付款的支付期限等。

（2）稅收優(yōu)惠。通過(guò)稅收返還或免稅方式減少公交企業(yè)資金流出。實(shí)行“營(yíng)改增”政策后，目前公交企業(yè)的主營(yíng)客票收入大多按簡(jiǎn)易稅率計(jì)算增值稅，每年應(yīng)交增值稅相當(dāng)大。

優(yōu)化補(bǔ)貼審核流程。目前公交企業(yè)申請(qǐng)補(bǔ)貼，須經(jīng)過(guò)多個(gè)政府部門(mén)審核。因流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)較多，從補(bǔ)貼申請(qǐng)至資金到賬周期較長(zhǎng)，遇到年底或年初申請(qǐng)補(bǔ)貼，則延時(shí)情況更嚴(yán)重，無(wú)形中增加企業(yè)融資壓力。建議根據(jù)補(bǔ)貼性質(zhì)，將常規(guī)性補(bǔ)貼如優(yōu)惠換乘等每月都會(huì)發(fā)生的補(bǔ)貼發(fā)放時(shí)間改為根據(jù)上年實(shí)際數(shù)分?jǐn)傊撩吭露~發(fā)放，并于次年年初調(diào)整尾數(shù)差額。

（二）拓寬企業(yè)融資渠道

公交企業(yè)應(yīng)以改革的思路嘗試走多元融資、可持續(xù)發(fā)展企業(yè)的道路。實(shí)踐中可以根據(jù)出資對(duì)象、融資用途等要素，將企業(yè)融資分為短期、中期和長(zhǎng)期，三者結(jié)合，融會(huì)貫通，爭(zhēng)取利益最大化，確保企業(yè)資金的流動(dòng)性和時(shí)效性。

1.短期融資方式。

（1）建立集團(tuán)資金管理中心。以資金統(tǒng)籌安排，合理調(diào)節(jié)資金流向?yàn)橹饕繕?biāo)，建立財(cái)務(wù)中心，利用集團(tuán)信用優(yōu)勢(shì)進(jìn)行籌資，獲得低利率的融資，減低融資成本，盤(pán)活沉淀資金，集中企業(yè)集團(tuán)財(cái)力，緩解企業(yè)發(fā)展中面臨的資金不足問(wèn)題。

（2）商業(yè)銀行貸款。作為傳統(tǒng)的融資方式，銀行貸款以其靈活簡(jiǎn)便的優(yōu)勢(shì)得到企業(yè)的青睞，但巨額貸款帶來(lái)的利息對(duì)公交企業(yè)而言是個(gè)沉重的負(fù)擔(dān)。如能獲得政府低息或無(wú)息貸款，則將很好地解決融資和利息的問(wèn)題。相信隨著政府扶持力度的加大，公交企業(yè)財(cái)務(wù)狀況將得到逐步改善，適度貸款仍會(huì)是公交企業(yè)短期融資的主要方式之一。

（3）利用商業(yè)信用延長(zhǎng)付款期限。公交企業(yè)每月支付的燃料、零配件等資金占當(dāng)月經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量支出比重很大。可由政府擔(dān)保與供應(yīng)商以協(xié)議或其他方式約定，延長(zhǎng)付款期限或分期付款，減少當(dāng)月資金支付的額度。

2.中長(zhǎng)期融資方法。

（1）資產(chǎn)證券化?？梢詣?chuàng)立以現(xiàn)在和未來(lái)的票款收入為收益性資產(chǎn)為擔(dān)保的可轉(zhuǎn)讓性證券的融資過(guò)程。因公交企業(yè)對(duì)地面公交的壟斷性，因此每月的營(yíng)業(yè)收入中絕大部分都是現(xiàn)金流入，資金周轉(zhuǎn)率較高。因此這一形式的融資方式具有一定的可行性，也是創(chuàng)新融資渠道的主要途徑之一。這一融資方式的優(yōu)點(diǎn)：一是降低融資成本。高信用級(jí)別的信托機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行證券容易獲得較低融資成本。二是實(shí)現(xiàn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離。雖然在證券發(fā)行期內(nèi)項(xiàng)目的資產(chǎn)所有權(quán)歸信托機(jī)構(gòu)所有，但項(xiàng)目的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和決策權(quán)仍歸公交企業(yè)所有。三是改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。如企業(yè)的資產(chǎn)被真實(shí)轉(zhuǎn)讓視同銷售，則可增加資產(chǎn)負(fù)債表外收入，同時(shí)降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。

（2）融資租賃固定資產(chǎn)。租賃公司買(mǎi)下公交車輛后，公交企業(yè)分期付款使用公交車輛的一種融資方式。這是國(guó)際流行的一種車輛租賃方式，目前也已在全國(guó)的公交行業(yè)逐步推廣。適合像公交企業(yè)這樣目前需長(zhǎng)期置換公交車輛又缺少資金的企業(yè)采用。國(guó)內(nèi)有公交集團(tuán)已通過(guò)試水融資租賃，獲得了資金實(shí)現(xiàn)車輛更新，為公交企業(yè)拓展融資渠道作了有益的嘗試。

交通是城市的紐帶，也是城市的命脈。優(yōu)先發(fā)展公共交通，是解決城市交通問(wèn)題的根本舉措和必由之路?！笆濉币?guī)劃綱要中對(duì)“公交優(yōu)先”政策扶持力度顯示出政府對(duì)公交行業(yè)的重視程度。公交企業(yè)也在改革歷練中，開(kāi)拓創(chuàng)新、探索適合公交企業(yè)穩(wěn)步前進(jìn)的可持續(xù)發(fā)展道路。