【摘要】中國(guó)的經(jīng)濟(jì)近年來(lái)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，人民幣變得越來(lái)越國(guó)際化，但是這是一個(gè)復(fù)雜并且循序漸進(jìn)的過(guò)程，涉及的范圍也非常廣泛，需要我們充分的進(jìn)行思考，不僅認(rèn)識(shí)到人民幣國(guó)際化的必然性，也要看到其中的風(fēng)險(xiǎn)。

【關(guān)鍵詞】人民幣國(guó)際化 SDR 特里芬悖論

【中圖分類號(hào)】F82 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】2095-3089（2016）02-0009-01

一、人民幣國(guó)際化的意義

（一）降低我國(guó)在外匯儲(chǔ)備方面的持有風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)目前擁有的外匯儲(chǔ)備金額達(dá)到了三萬(wàn)億美元，而美國(guó)過(guò)度擴(kuò)張的貨幣政策帶來(lái)的后果不僅僅是美元貶值情況嚴(yán)重，也影響到了我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備，出現(xiàn)了通貨膨脹的現(xiàn)象，人民幣國(guó)際化就是改變這種局面的有效途徑，同時(shí)還可以有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制、對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

（二）人民幣國(guó)際化具有控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的作用

國(guó)家對(duì)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況往往會(huì)受到匯率變動(dòng)的影響，選擇結(jié)算幣種對(duì)于對(duì)外投資以及國(guó)際貿(mào)易來(lái)說(shuō)意義非常，當(dāng)用來(lái)對(duì)外投資和國(guó)際貿(mào)易的外幣出現(xiàn)了貶值情況的時(shí)候，國(guó)家自然會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的損失，同樣情況還有用來(lái)計(jì)價(jià)進(jìn)口商品所使用的外幣升值。但是人民幣國(guó)際化以后，在計(jì)價(jià)結(jié)算的時(shí)候都可以使用人民幣，將匯率的風(fēng)險(xiǎn)排除在外，我國(guó)的對(duì)外投資和國(guó)際貿(mào)易自然能得到更好的發(fā)展，人民幣具有越高的國(guó)際化程度，就越可以降低我國(guó)投資者身上的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）人民幣國(guó)際化對(duì)于我國(guó)的金融體制改革有幫助

人民幣成為國(guó)際貨幣需要有用人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)的資本市場(chǎng)或者是債券市場(chǎng)作為“資產(chǎn)池”；金融市場(chǎng)效率高的話，就可以與人民幣儲(chǔ)備國(guó)的投資需求相滿足，從而作為金融市場(chǎng)支撐起各國(guó)持有人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)；同樣，高效的金融機(jī)構(gòu)可以提供便捷的工具來(lái)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制并且進(jìn)行金融服務(wù)的提供，對(duì)資本流動(dòng)軌跡等進(jìn)行正確的反映，這對(duì)于我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)提出了更高的要求，需要對(duì)其進(jìn)行改革從而與國(guó)際金融市場(chǎng)的要求相符合。

（四）人民幣國(guó)際化對(duì)于我國(guó)國(guó)際地位的提升意義重大

一個(gè)國(guó)家的綜合實(shí)力可以通過(guò)其貨幣國(guó)家化來(lái)進(jìn)行提現(xiàn)，當(dāng)該國(guó)的國(guó)際地位上升了之后，其貨幣必然也會(huì)走上國(guó)際化的進(jìn)程。不管是歐元、美元還是日元，能成為國(guó)際貨幣都標(biāo)志著這些國(guó)家具有了不俗的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際信用，人民幣國(guó)際化也是如此。

二、人民幣國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)

（一）難以回避的特里芬悖論

特里芬悖論指的是發(fā)行國(guó)際貨幣的國(guó)家在維持匯率穩(wěn)定這項(xiàng)目標(biāo)與國(guó)際清償力義務(wù)提供之間存在的矛盾。人民幣成為國(guó)際貨幣以后會(huì)與其他國(guó)家的貨幣產(chǎn)生關(guān)系，出于發(fā)展國(guó)際貿(mào)易的目的，各國(guó)在進(jìn)行結(jié)算或者儲(chǔ)備的時(shí)候都會(huì)使用到人民幣，這樣一來(lái)國(guó)內(nèi)的人民幣會(huì)不斷的流出并在沉淀在海外，造成中國(guó)的貿(mào)易逆差；而幣值長(zhǎng)期保持穩(wěn)定和堅(jiān)挺是作為國(guó)際核心貨幣的必要前提，所以我國(guó)需要長(zhǎng)期保持貿(mào)易順差。這是兩個(gè)互相矛盾的要求，所以被稱為一種悖論。中國(guó)目前在國(guó)際收支中處于強(qiáng)勢(shì)地位，長(zhǎng)期保持雙順差以及數(shù)量較大的外匯儲(chǔ)備使得中國(guó)在將人民幣資產(chǎn)提供給周邊國(guó)家的同時(shí)，也沒(méi)有上述沖突出現(xiàn)，但是一旦人民幣徹底實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化，就很可能會(huì)出現(xiàn)“特里芬悖論”，那時(shí)候因?yàn)榫用袢狈?duì)人民幣幣值的信心，很可能會(huì)影響到人民幣的國(guó)際化。

（二）增加人民幣的投機(jī)攻擊風(fēng)險(xiǎn)

人民幣在境外的流通數(shù)量會(huì)與人民幣國(guó)際化的發(fā)展而共同增加，境外投資者可以通過(guò)離岸市場(chǎng)得到許多人民幣，在人民幣出現(xiàn)了匯率貶值的時(shí)候，境外投資者可以將從離岸市場(chǎng)借入的人民幣拋售在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，人民幣會(huì)因此受到貶值壓力的影響。如果不能抵擋住貶值壓力的話人民幣就會(huì)出現(xiàn)大幅度的貶值，極大程度的沖擊我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系。

（三）增加資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)

資本外逃指的是一國(guó)居民失去了對(duì)本幣幣值穩(wěn)定的信心，或者是在本幣資產(chǎn)收益比較低的時(shí)候向境外轉(zhuǎn)移本幣資產(chǎn)的行為。在人民幣不斷前進(jìn)的國(guó)際化進(jìn)程中，人民幣跨境流通也在不斷擴(kuò)大規(guī)模，增加了資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)。資本外逃對(duì)于貨幣當(dāng)局實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果會(huì)起到一定的削弱，將正常的金融秩序打亂了，如果資本外逃的規(guī)模比較大，甚至?xí)霈F(xiàn)貨幣金融危機(jī)的問(wèn)題，社會(huì)因此出現(xiàn)劇烈動(dòng)蕩。

（四）增加了國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的不穩(wěn)定性

人民幣國(guó)際化說(shuō)明了中國(guó)正在逐步開(kāi)放自身的資本賬戶，不能完全有效地控制會(huì)對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定性造成削弱的穩(wěn)定短期投機(jī)資本產(chǎn)生的影響。一是更難規(guī)避資產(chǎn)價(jià)格的大范圍起伏，造成金融市場(chǎng)劇烈的價(jià)格波動(dòng)，影響到中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)。二是人民幣成為國(guó)際貨幣以后可能會(huì)對(duì)境外資本產(chǎn)生吸引從而大規(guī)模流入，因此改變金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，在不能保證金融監(jiān)管有效性的前提下會(huì)造成信用的過(guò)分膨脹，累積風(fēng)險(xiǎn)。一旦失去了如今良好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，資本的大規(guī)模流出必然會(huì)破碎現(xiàn)在的泡沫，沖擊到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。盡管如今人民幣在境外不會(huì)大規(guī)模流通，我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融不會(huì)太大受到上述風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，但是我們還需要提高警惕。

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作者簡(jiǎn)介：

王錦華（ 1998，10-）， 男，漢族，河南省洛陽(yáng)人。