周佩

摘要：本文以M鋼鐵股份為例，根據(jù)其財務報表從償債能力、營運能力、盈利能力、成長能力等方面對其進行財務分析。

關鍵詞：M鋼鐵股份；財務分析；建議

一、公司簡介

M鋼鐵股份有限公司于1993年9月1日在中國安徽省馬鞍山市注冊成立，公司已在上海和香港證券交易所上市。其經(jīng)營范圍包括：黑色金屬冶煉及其壓延加工與產(chǎn)品銷售，焦炭及煤焦化產(chǎn)品、耐火材料、動力、氣體生產(chǎn)及銷售，碼頭、倉儲、運輸、貿(mào)易等鋼鐵業(yè)相關的業(yè)務；鋼鐵產(chǎn)品延伸加工、金屬制品生產(chǎn)及銷售，鋼結(jié)構(gòu)、設備制造及安裝，汽車修理及報廢汽車回收拆解。公司是我國H型鋼龍頭企業(yè)，同時也是亞洲最大的火車輪生產(chǎn)企業(yè)；擁有高速鐵路用車輪鋼材料及核心生產(chǎn)技術(shù)和多項自主知識產(chǎn)權(quán)，具有明顯的競爭優(yōu)勢。

二、償債能力分析

本文主要運用資產(chǎn)負債率，流動比率和速動比率指標來對M鋼鐵股份進行償債能力分析。從2009年至2012年，資產(chǎn)負債率呈小幅度上漲，但2013年有所下降。說明雖然資產(chǎn)負債率處于較高水平，但有所改善。流動比率為0.77，意味著企業(yè)的短期償債能力不足，其短期財務的安全性存在問題。速動比率作為流動比率的補充，原因在于，流動比率計算中所包含的存貨可能存在流動性問題。本公司的流動比率比速動比率高57.14%，可能意味著存貨賬戶可能存在潛在危機，或者其所處行業(yè)本身具有相對較高的存貨水平。

三、營運能力分析

本文主要運用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率來對M鋼鐵股份的營運能力進行分析。近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率雖然有所波動，但基本上維持在1左右，沒有太多變化。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)較去年有所下降，主要是由于2013年加大了客戶回款的催收力度，因而提高了整體的資金周轉(zhuǎn)率，本年的賒銷金額能較及時的收回，使得應收賬款下降43.27%。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)下降，一部分原因是由于占用存貨減少，提高了存貨利用水平。

四、盈利能力分析

從表中可以看出，2012年的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)凈利率明顯低于往年，主要是因為營業(yè)收入較上年減少，2012年鋼材價格下降幅度大于原燃料價格下降幅度，同時財務費用明顯上升，此外還發(fā)生了部分資產(chǎn)減值所致。2013年相較于2012年，營業(yè)收入較上年減少0.75%，主要是由于2013年鋼材均價下跌所致。營業(yè)成本較上年減少3%，主要是由于物料消耗和工序能耗降低以及原燃料采購價格下跌所致。2013年營業(yè)利潤、利潤總額及歸屬于母公司的凈利潤均較上年大幅增長，扭虧為盈，主要是由于報告期內(nèi)公司降本增效工作取得成效以及出售部分非鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)所致。

五、綜合分析

（一）利潤表與現(xiàn)金流量表的綜合分析

聯(lián)系利潤表與現(xiàn)金流量表的財務指標主要包括以下幾種：

（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈增加額和凈利潤之比。它反映被投資單位年度內(nèi)每1元凈利潤中包含多少經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。如表所算該比值2012年為103.17%，2013年為44.58%，下降了58.59%。主要是因為一部分投資收益和營業(yè)外收入使凈利潤增加，但卻沒有收到現(xiàn)金。

（2）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金與營業(yè)收入之比。它可以大致反映企業(yè)銷售回收現(xiàn)金的情況以及企業(yè)銷售的質(zhì)量。該比值在2012年和2013年分別為1.26，1.21，收現(xiàn)數(shù)比重大，說明該公司的銷售政策和收賬政策較為嚴格，能保證貨款的及時收回。

（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與當期營業(yè)收入之比。它反映被投資單位在會計期間每實現(xiàn)1元營業(yè)收入能獲得多少現(xiàn)金凈流量。該指標在2012年和2013年分別為0.08%，0.07%，該比值較低，說明在貨款能及時收回的情況下，沒有很好的控制成本支出。

（二）資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流量表的綜合分析

相對于利潤表，資產(chǎn)負債表主要用來反映企業(yè)某一特定時點的風險狀況，其中既包括由企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)決定的經(jīng)營風險，也包括由企業(yè)權(quán)益結(jié)構(gòu)所決定的財務風險。現(xiàn)金流不僅可以用來幫助企業(yè)評價企業(yè)的盈利能力，更是企業(yè)償還債務，支付股利的保證，是對企業(yè)地域風險能力的直接衡量，因此同樣可以為資產(chǎn)負債表信息提供有益的補充。

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動負債=509135.86/3708833.39=15.08%，可以反映出M鋼鐵股份在2013年，每一元負債可以得到0.15元經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量的支撐。

六、建議

1、深化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，找準產(chǎn)品定位，強化差異化競爭，做優(yōu)做強關鍵性產(chǎn)品。

2、持續(xù)提升質(zhì)量管理水平。完善質(zhì)量監(jiān)督檢驗機制，改進質(zhì)量管理考核機制，加大質(zhì)量工作獎懲力度，質(zhì)量責任嚴格追究到崗位和個人。

3、構(gòu)建能源系統(tǒng)產(chǎn)、供、用高效運行機制，強化能源基礎管理，完善能源考核體系，大力開展合同能源管理，進一步提高節(jié)能效果。（作者單位：湘潭大學）