林斌+蔡世杰

摘要：每股收益計(jì)算的難點(diǎn)，在于發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均股數(shù)，正確理解發(fā)行在外普通股加權(quán)平均股數(shù)的經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)，才能更好地理解每股收益的計(jì)算原理。也只有掌握了每股收益的計(jì)算原理，才能正確解讀每股收益相關(guān)指標(biāo)所包含的內(nèi)在信息，進(jìn)而做出正常的分析、判斷與決策。

關(guān)鍵詞：基本每股收益 ?盈利能力 ?非經(jīng)常性損益

了規(guī)范每股收益的計(jì)算方法及其列報(bào)，《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第34號——每股收益》（以下簡稱“本準(zhǔn)則”）對基本每股收益及稀釋每股收益的計(jì)算及列報(bào)作了較為詳細(xì)的規(guī)范，并出臺了相應(yīng)的指南及解釋公告。由于每股收益的計(jì)算涉及金融工具等相關(guān)內(nèi)容，對于初學(xué)者而言，依然是有些晦澀難懂，在具體理解和應(yīng)用準(zhǔn)則規(guī)范方面還需要更詳細(xì)的解析。而解讀每股收益相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)是評價(jià)企業(yè)盈利能力的重要內(nèi)容，應(yīng)避免出現(xiàn)誤解，防止產(chǎn)生錯誤的決策支持。

一、基本每股收益的計(jì)算分析

本準(zhǔn)則第二章第四條規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算基本每股收益。其中，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計(jì)算：

發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=期初發(fā)行在外普通股股數(shù)+當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)×已發(fā)行時間÷報(bào)告期時間-當(dāng)期回購普通股股數(shù)×已回購時間÷報(bào)告期時間

雖然上述公式簡單明了，但引起股份變動的情形除了發(fā)行新股外，還會因?yàn)楣e金轉(zhuǎn)增股本、發(fā)放股票股利等原因而發(fā)生變動。對于各種原因引起的股份變動，在計(jì)算基本每股收益時應(yīng)當(dāng)如何處理？不少初學(xué)者因簡單照套公式，而陷入了基本每股收益計(jì)算的誤區(qū)。為更好地理解各種情形下基本每股收益的計(jì)算方法，以下分別舉例講解。

（一）增發(fā)普通股時的每股收益計(jì)算

例1：甲公司2×14年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)9 000萬股，2×14年4月30日公開發(fā)行普通股3 000萬股。2×14年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5 400萬元。甲公司2×14年度基本每股收益計(jì)算如下（假設(shè)保留兩位小數(shù)）：

（1）2×14年度發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=9 000×12/12+3 000×8/12=11 000（萬股）

（2）2×14年度基本每股收益=5 400÷11 000=0.49（元/股）

本例所給條件的情形，與本準(zhǔn)則中的公式條件完全相符，因此在計(jì)算時直接照套公式即可。

（二）公積金轉(zhuǎn)增股本時基本每股收益的計(jì)算誤區(qū)

例2：甲公司2×14年1月1日發(fā)行在外普通股股數(shù)9 000萬股，2×14年4月30日公開發(fā)行普通股數(shù)3 000萬股，2×14年9月20日經(jīng)股東大會審議通過資本公積轉(zhuǎn)增股本方案，以2×14年6月30日發(fā)行在外普通股總股本12 000萬股為基數(shù)，每10股轉(zhuǎn)增5股。甲公司2×14年12月31日發(fā)行在外普通股股數(shù)為18 000萬股，2×14年度實(shí)現(xiàn)的歸屬于普通股股東的凈利潤為5 400萬元。甲公司2×14年度基本每股收益計(jì)算分析過程如下：

（1）2×14年度發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)=9 000×12/12+3 000×8/12+（12 000×5/10）×3/12=12 500（萬股）

（2）2×14年度基本每股收益=5 400÷12 500=0.43（元/股）

本例照搬照套基本每股收益的計(jì)算公式，計(jì)算出了錯誤的基本每股收益金額，根本原因就在于沒有真正理解為什么要計(jì)算加權(quán)平均普通股股數(shù)。

其實(shí)，例2中甲公司2×14年9月20日實(shí)施每股10股轉(zhuǎn)增5股的轉(zhuǎn)股方案，只是引起了公司所有者權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，但并未引起甲公司實(shí)際占用資金的變化。而計(jì)算基本每股收益時要考慮按新增普通股的占用期、計(jì)算發(fā)行在外普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，只是為了使基本每股收益的計(jì)算公式中、作為分子的凈利潤產(chǎn)生期與作為分母的資金占用期能保持口徑上的一致，確?；久抗墒找娴恼鎸?shí)合理。所以，因轉(zhuǎn)增股本而新增的6 000股在參與計(jì)算基本每股收益時，不存在使用“3/12”這個權(quán)數(shù)的問題。這6 000股轉(zhuǎn)增的普通股實(shí)際上只是起到了稀釋股本總數(shù)的作用。

（三）公積金轉(zhuǎn)增股本時基本每股收益的正確計(jì)算

1.假設(shè)例2中甲公司2×14年9月20日未進(jìn)行每股10股轉(zhuǎn)增5股的轉(zhuǎn)股方案，則其基本每股收益的計(jì)算過程及結(jié)果與例1完全相同，基本每股收益均為0.49元/股。

2.若考慮例2中甲公司2×14年9月20日實(shí)施了每股10股轉(zhuǎn)增5股的轉(zhuǎn)股方案，即原來的每1股普通股因轉(zhuǎn)增股本而變成了1.5股，在凈利潤總額保持不變而總股數(shù)放大1.5倍的情況下，基本每股收益的計(jì)算及金額就應(yīng)當(dāng)是“0.49÷1.5=0.33（元/股）”或“（9 000×12/12+3 000×8/1）÷1.5=0.33（元/股）”。

綜上所述，假設(shè)不考慮轉(zhuǎn)增擴(kuò)股影響的基本每股收益為P，因轉(zhuǎn)增普通股而新增的股本比例為x，則轉(zhuǎn)增擴(kuò)股后的基本每股收益Y=P/（1+x）。

由于股票分割、發(fā)放股票股利等情形也與資本公積轉(zhuǎn)增股本的上述財(cái)務(wù)影響相同，因此出現(xiàn)這些情形時的基本每股收益的計(jì)算也比照這一做法。

二、稀釋每股收益的計(jì)算分析

（一）存在可轉(zhuǎn)換公司債券時稀釋每股的計(jì)算

企業(yè)存在稀釋性潛在普通股的，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。對于在當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息和稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用，應(yīng)當(dāng)對歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤進(jìn)行調(diào)整，同時還要考慮所得稅影響。

例3：2×14年甲公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤50萬元，發(fā)行在外普通股股數(shù)為20萬股。公司有上一年度發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換公司債券，該可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)普通股股數(shù)為5萬股，當(dāng)年確認(rèn)的利息費(fèi)用為1萬元，所得稅稅率20%。則甲公司每股收益計(jì)算如下：

（1）基本每股收益=500 000÷200 000=2.5（元/股）

（2）稀釋每股收益=[500 000+10 000×（1-20%）] ÷（200 000+50 000）=2.032（元/股）

（二）稀釋每股收益計(jì)算的誤區(qū)

假設(shè)例3中甲公司所發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券能轉(zhuǎn)普通股股數(shù)為1.2萬股，當(dāng)年確認(rèn)的債券利息費(fèi)用為5萬元，其余條件不變。若根據(jù)計(jì)算公式照套，甲公司稀釋每股收益計(jì)算如下：

稀釋每股收益=[500 000+50 000×（1-20%）] ÷（200 000+12 000）=2.547（元/股）

若甲公司按2.547元/股的金額對外列報(bào)稀釋每股收益信息，則不符合本準(zhǔn)則的精神要求。由于2.574>2.5，即該可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)際上具有反稀釋作用。出臺本準(zhǔn)則的目的之一，是為了提供及時的信息，而該信息的形成必須遵循謹(jǐn)慎性會計(jì)信息質(zhì)量要求，故此處無須進(jìn)行雙重列報(bào)。此外，本例中用于調(diào)整凈利潤的債券利息費(fèi)用應(yīng)與可轉(zhuǎn)換公司債券會計(jì)處理保持一致，優(yōu)先考慮使用實(shí)際利息費(fèi)用而非名義利息費(fèi)用。

（三）股份回購與認(rèn)股權(quán)證對計(jì)算稀釋每股收益的影響

股份回購計(jì)劃一方面將將直接減少發(fā)行在外普通股的股數(shù)，另一方面回購價(jià)格的高低將直接影響其他股東的財(cái)富。當(dāng)承諾的回購價(jià)格高于當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格時，意味著未來繼續(xù)持股的股東將很可能因此產(chǎn)生財(cái)富損失。本著謹(jǐn)慎性要求，應(yīng)將其未來的這種不利影響及時對外披露，納入稀釋每股收益計(jì)算的考慮因素。

例4：甲公司2×14年實(shí)現(xiàn)凈利潤25萬元，發(fā)行在外普通股股數(shù)為50萬股，公司計(jì)劃未來按12元/股的價(jià)格回購5萬股發(fā)行在外的普通股，公司目前的市場平均價(jià)格為10元/股。

（1）基本每股收益=250 000÷500 000=0.5（元/股）

（2）回購股份所需資金=12×50 000=60（萬元）

（3）籌集回購款需按市價(jià)發(fā)行的股數(shù)=600 000÷10=6（萬股）

（4）回購計(jì)劃相當(dāng)于增加普通股股數(shù)=60 000-50 000=1（萬股）

（5）稀釋每股收益=250 000÷（500 000+10 000）=0.491（元/股）

而認(rèn)股權(quán)證對稀釋每股收益計(jì)算的思路相同、方向相反，不再詳細(xì)舉例說明。行權(quán)預(yù)期增加的普通股股數(shù)可按以下公式計(jì)算：

增加的普通股股數(shù)=擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)-行權(quán)價(jià)格×擬行權(quán)時轉(zhuǎn)換普通股股數(shù)÷當(dāng)期普通股平均市場價(jià)格

值得注意的是，當(dāng)出現(xiàn)企業(yè)回購股份時的回購價(jià)格低于股票市場價(jià)格、存在認(rèn)股權(quán)證時認(rèn)股權(quán)證的行權(quán)價(jià)格高于股票市場價(jià)格等情形時，將具有反稀釋的作用。而盈利背景下具有稀釋作用的潛在普通股，若換成虧損背景，則原先的稀釋作用也會轉(zhuǎn)變成反稀釋作用。這些情形下均無須納入計(jì)算和披露稀釋每股收益。

（四）同時出現(xiàn)多種具有潛在稀釋作用的金融工具時的計(jì)算排序

由于不同金融工具對每股收益的稀釋作用可能并不相同，因此在具體計(jì)算稀釋每股收益時，應(yīng)先分別計(jì)算各金融工具本身所產(chǎn)生的每股收益大小，再按從小到大排序，確定用于計(jì)算稀釋每股收益的順序。這是因?yàn)闈撛谄胀ü僧a(chǎn)生的每股收益越小，則對總體的每股收益稀釋作用就越大，就優(yōu)先納入計(jì)算，這也是重要性要求的體現(xiàn)。

假設(shè)PX0為基本每股收益，PJn、PJ（n+1）是按金額從小到大順序排列的不同潛在普通股分別能產(chǎn)生的每股收益，PXn、P（n+1）是按金額從小到大順序依次將不同潛在普通股納入稀釋每股收益后計(jì)算得出的稀釋每股收益：

（1）當(dāng)PXn<PJ（n+1）時，表明第n+1種潛在普通股及排列其后的其他潛在普通股具有反稀釋作用，無須納入稀釋每股收益的計(jì)算與列報(bào)（PXn中的n代表被稀釋的次數(shù)，下同）;

（2）當(dāng)PXn>PJ（n+1）時，表明第n+1種潛在普通股具有稀釋作用，應(yīng)納入稀釋每股收益的計(jì)算，直至得出最終的稀釋每股收益。

三、扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益的計(jì)算分析

根據(jù)本準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)應(yīng)在利潤表中披露基本每股收益和稀釋每股收益的信息。而對于上市公司，必須在各定期報(bào)告中披露“扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益”。根據(jù)《公開發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經(jīng)常性損益（2008）》的規(guī)定，非經(jīng)常性損益是指與公司正常業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，或雖與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)、但由于其性質(zhì)特殊或具有偶發(fā)性，將影響報(bào)表使用人對公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力做出正常判斷的各項(xiàng)交易和事項(xiàng)產(chǎn)生的損益。雖然該規(guī)定中明確列出了共計(jì)21項(xiàng)常見的非經(jīng)常性損益項(xiàng)目，但在具體執(zhí)行該規(guī)定時，應(yīng)本著實(shí)質(zhì)重于形式的要求，緊扣“偶發(fā)性”（或“非經(jīng)常性”）這一關(guān)鍵特征，進(jìn)行分析判斷。因?yàn)榧词古c正常經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān)的損益，也可能是偶發(fā)的。而看似與企業(yè)正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的損益，若存在持續(xù)性，也不應(yīng)被界定為非經(jīng)常性損益。

例如上市公司募集資金在投入使用前以存款方式產(chǎn)生的利息收入，形式上看是與正常的經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)，甚至還會因該資金將來被投入使用而減少，那么該利息收入是否屬于非經(jīng)常性損益呢？募集資金的存款利息收入本質(zhì)上是一種正常的收入，只不過是市場經(jīng)濟(jì)中資產(chǎn)的最低報(bào)酬率而已，但該收入是可靠的、持續(xù)的，如果該募集資金將來投入使用，還會產(chǎn)生更高的回報(bào)。因此，該存款利息收入與公司占有的資金成配比關(guān)系，不應(yīng)作為非經(jīng)常性損益理解。

四、每股收益相關(guān)指標(biāo)的解讀

在對公司進(jìn)行盈利能力分析時，每股收益指標(biāo)是重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)之一。但在解讀每股收益指標(biāo)時，必須避免誤讀誤解。

1.基本每股收益反映了歷史經(jīng)營業(yè)績，而稀釋每股收益還考慮了潛在因素的影響，暗示了風(fēng)險(xiǎn)，具有前瞻性。例如2015年我國股市6月中旬以來出現(xiàn)非正常下跌后，各上市公司紛紛發(fā)出將以某價(jià)格在一定時間內(nèi)回購公司股份的承諾，就很可能會影響到持股股東的未來每股收益風(fēng)險(xiǎn)，而關(guān)注定期報(bào)告中稀釋每股收益與基本每股收益的差異，將能較好地解讀這一影響。

2.基本每股收益的可持續(xù)性不如扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益，因?yàn)楹笳呦伺及l(fā)性因素的影響。因此，在對公司未來盈利前景做判斷時，應(yīng)以后者為判斷依據(jù)更可靠。在上市公司中，大藍(lán)籌公司的基本每股收益與除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益差異較小，而在“中小創(chuàng)”類公司中，基本每股收益與除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益差異較大。對于處于虧損邊緣的公司和基本每股收益出現(xiàn)異常變化的公司，特別需要關(guān)注扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益。

3.每股收益指標(biāo)值的大小除了受公司凈利潤（分子）的影響，還受公司發(fā)行在外普通股股份數(shù)量（分母）的影響，而不同公司的每股凈資產(chǎn)也并不一定相等。因此，每股收益不適合用于不同公司盈利能力的橫向比較，甚至有時也不能用于自身盈利能力的縱向比較。一些分析者在進(jìn)行樣本公司間盈利能力橫向比較時，將每股收益納入評價(jià)指標(biāo)體系，是忽略了不同公司的每股普通股所代表的規(guī)模差異的影響，將會導(dǎo)致評價(jià)結(jié)果產(chǎn)生一定的偏差。J

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