王菁

慈善組織財務(wù)信息透明度的籌資效應(yīng)研究

王菁

慈善組織是社會保障體系的重要補(bǔ)充，對維持社會和諧穩(wěn)定作用重大。本文以浙江省地方慈善組織為研究對象，構(gòu)建了慈善組織財務(wù)信息透明度指標(biāo)，并考察了慈善組織財務(wù)信息透明度的籌資效應(yīng)。研究結(jié)果表明，慈善組織財務(wù)信息透明度籌資效應(yīng)顯著，而且非公募慈善組織較之公募慈善組織具有更強(qiáng)的籌資效應(yīng)。

慈善組織；財務(wù)信息透明度；籌資效應(yīng)

組織以促進(jìn)人類福祉為目標(biāo)，通過集中社會力量提供幫助不僅可以緩解困難群體遭遇的困境，擴(kuò)大社會保障的范圍和質(zhì)量，提升困難群體生活的勇氣和信心；也可以緩解國家?guī)头隼щy群體所面臨的壓力，有助于維護(hù)國家和社會穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)社會的繁榮發(fā)展和國家對慈善事業(yè)的大力支持給慈善組織帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇，慈善組織的數(shù)量、籌資規(guī)模、社會影響正以前所未有的速度不斷發(fā)展。但在發(fā)展過程中，慈善組織也出現(xiàn)了困境和發(fā)展瓶頸，部分惡性事件如“郭美美事件”、“中非希望工程風(fēng)波”、“萬元餐費(fèi)”等使慈善組織深陷公信力危機(jī)，慈善組織接受的捐贈收入出現(xiàn)下降的跡象，部分群眾甚至繞開慈善組織直接奔赴災(zāi)區(qū)進(jìn)行實(shí)物捐贈。

社會捐贈收入是慈善組織最主要的收入來源，社會認(rèn)同則是慈善組織生存的根基。為了挽回公眾的信心，慈善組織不得不公開披露接受捐贈資產(chǎn)的規(guī)模及使用情況、捐贈活動的開展情況、慈善組織的運(yùn)營管理等情況。在所有慈善信息中，財務(wù)信息是最關(guān)鍵的信息，也是利益相關(guān)者最關(guān)心的信息。慈善組織是信息披露的主體，其披露的財務(wù)信息質(zhì)量如何，是否僅僅為了面子上的好看而披露信息？其所披露的信息是否實(shí)現(xiàn)了信息披露的初衷、起到了信息披露的效果？為了對上述問題進(jìn)行研究，本文以浙江省地方慈善組織為樣本，構(gòu)建了慈善組織財務(wù)信息透明度指標(biāo)，并考察了慈善組織財務(wù)信息透明度的籌資效應(yīng)。

一、研究假設(shè)

資金是慈善組織運(yùn)轉(zhuǎn)的前提，也是慈善組織實(shí)現(xiàn)其使命的根本保障。在當(dāng)前，資金短缺成為制約我國慈善組織發(fā)展的首要因素，中國慈善捐款占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家。慈善組織的財產(chǎn)權(quán)利具有所有權(quán)、控制權(quán)與受益權(quán)三權(quán)分離的特點(diǎn)，捐贈者對慈善組織的捐贈更多地是基于對慈善組織的高度社會信任。慈善組織一方面從捐贈者處獲得資產(chǎn)，另一方面將所籌集的資產(chǎn)發(fā)放給最需要的援助對象。在這種捐贈關(guān)系中，捐贈者放棄了所捐贈資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)等權(quán)利，委托慈善組織將該資產(chǎn)按照捐贈協(xié)議（可能沒有明確訂立）使用；而作為慈善組織而言，一旦取得捐贈收入，即意味著擁有了該資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)、處置權(quán)等權(quán)利。捐贈者捐贈的初衷是期望慈善組織能夠按照公益目的正確、合理、有效地使用，但捐贈者與慈善組織之間存在著一個基本的信息不對稱。慈善組織作為管理者，擁有大量的內(nèi)部信息，在缺乏有效的外部監(jiān)管和內(nèi)部治理的情況下，有可能會違背協(xié)議并從中謀利。信息披露是一種彌補(bǔ)機(jī)制，Myers&Majluf(1984)指出在信息不對稱難以通過外部力量加以緩解的情況下，為避免因信息不對稱導(dǎo)致契約成本增加，有意愿進(jìn)行再融資的經(jīng)濟(jì)主體會通過主動披露更多的信息，以緩解外部投資者的猜測和不信任，因此慈善組織為募集更多善款，存有主動披露慈善信息中最核心、也是利益相關(guān)者最為關(guān)心的財務(wù)信息的動機(jī)。

我國慈善資金的來源渠道主要包括社會捐贈、政府資助、會費(fèi)收入、投資收益、產(chǎn)業(yè)收入等，社會捐贈是慈善組織捐贈收入的主要來源，占慈善組織捐贈收入總額的80%以上。企業(yè)（尤其是民營企業(yè)）捐贈是慈善組織捐贈收入的第一大來源，個人捐贈則是慈善組織收入的第二大來源。企業(yè)捐贈的主要目的是改善公司形象，改善與利益相關(guān)者的關(guān)系，獲取媒體關(guān)注，進(jìn)而增加產(chǎn)品銷售，因此企業(yè)在捐贈時會從企業(yè)自身利益出發(fā)，有選擇性地進(jìn)行捐贈。與企業(yè)潛在顧客相關(guān)、具有較高品牌知名度和社會公信力的慈善組織將成為企業(yè)捐贈的首選。個人捐贈者則關(guān)注受助者是否真正需要幫助、捐贈資金的使用情況、救助效果，在網(wǎng)絡(luò)日益發(fā)達(dá)、信息傳播迅捷的背景下，個人捐贈者在進(jìn)行捐贈選擇時傾向于選擇社會公信力好、慈善信息透明度高的慈善組織。盡管企業(yè)和個人捐贈者的出發(fā)點(diǎn)有別，但都傾向于選擇信息透明度高的慈善組織進(jìn)行捐贈?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)1：

H1：慈善組織財務(wù)信息透明度與捐贈收入正相關(guān)，具有籌資效應(yīng)。

為檢驗(yàn)上述假設(shè)，在參考已有文獻(xiàn)研究成果的基礎(chǔ)上，本文構(gòu)建以下模型：

Donationt=β0+β1Transparencyt-1+β2Sizet-1+β3Effi ciencyt-1+β4Costt-1+β5Aget+β6Typet-1+ΣYear+ε

其中，Donationt為慈善組織第t年捐贈收入的自然對數(shù)，Transparencyt為透明度指數(shù)，Sizet為組織規(guī)模，Efficiencyt為經(jīng)營效率，Costt為籌資費(fèi)用，Aget為成立年限，Typet為組織類型。由于捐贈者在捐贈前所獲取的是上一年度的信息，所以本文對部分變量做了滯后一期的處理，同時自然災(zāi)害等意外事件的發(fā)生具有一定的偶然性，因此本文控制了年度變量。

根據(jù)慈善組織籌集資金方式的差異可將慈善組織劃分為公募慈善組織和非公募慈善組織。公募慈善組織可以向社會公開募集慈善資金，非公募慈善組織則不能公開募集資金，主要通過向特定的組織和個人募集、發(fā)起人自己捐贈等方式獲取慈善資金。相比較而言，非公募慈善組織與捐贈者之間具有更為緊密的委托代理關(guān)系，捐贈者對慈善組織有更大的影響力；同時，慈善組織所披露的財務(wù)信息更容易被捐贈者獲取，并進(jìn)一步影響捐贈者的捐贈決策。基于此，本文提出假設(shè)2：

H2：相比公募慈善組織，非公募慈善組織財務(wù)信息透明度的籌資效應(yīng)更顯著。

二、變量與數(shù)據(jù)

（一）財務(wù)信息透明度

財務(wù)信息透明度是在會計信息質(zhì)量和信息披露基礎(chǔ)上產(chǎn)生的，指與經(jīng)濟(jì)主體有關(guān)的財務(wù)和可能引起財務(wù)變動的一切信息能夠被利益相關(guān)者知曉的程度。財務(wù)信息透明度具有三方面的內(nèi)涵，一是財務(wù)信息本身透明，二是信息披露透明，三是財務(wù)信息過程透明（陳琨、雷娟，2006）。目前對于財務(wù)信息透明度的研究主要集中于上市公司，慈善組織并沒有公開、可直接查詢的財務(wù)透明度數(shù)據(jù)。為此，本文根據(jù)《基金會信息公布辦法》、《關(guān)于規(guī)范基金會行為的若干規(guī)定（試行）》、《公益慈善捐助信息披露指引》及《上市公司信息披露管理辦法》構(gòu)建了慈善組織財務(wù)信息透明度指標(biāo)。指標(biāo)由基本財務(wù)信息、接受捐贈財務(wù)信息和受托責(zé)任財務(wù)信息三大類共17項(xiàng)具體指標(biāo)構(gòu)成，每項(xiàng)具體指標(biāo)賦值1，即如果慈善組織披露該信息則賦值1，否則為0。慈善組織財務(wù)信息透明度指標(biāo)及其披露情況如下表。

（二）主要控制變量及數(shù)據(jù)來源

表1　慈善組織財務(wù)信息透明度指標(biāo)及其披露情況

參照慈善組織及上市公司信息披露質(zhì)量相關(guān)文獻(xiàn)的做法，本文選擇以下變量作為控制變量：（1）組織類型：根據(jù)慈善組織籌資方式將其劃分為公募慈善組織和非公募慈善組織；（2）組織規(guī)模：采用期末總資產(chǎn)的自然對數(shù)；（3）組織運(yùn)營效率：使用總費(fèi)用支出與公益事業(yè)支出之比替代組織運(yùn)營效率；（4）籌資費(fèi)用：采用財務(wù)費(fèi)用的自然對數(shù)作為籌資費(fèi)用的替代變量；（5）組織年限：使用組織的成立年限。

本文數(shù)據(jù)來源于浙江省慈善組織官網(wǎng)所公開披露的信息，部分缺失的數(shù)據(jù)來源于基金會中心網(wǎng)和地方社會組織公共服務(wù)平臺，采用手工收集數(shù)據(jù)的方式獲取。在剔除管理費(fèi)用、組織收入、總費(fèi)用支出等部分缺失數(shù)據(jù)之后，共取得浙江省慈善組織2012年至2014年共187個樣本。之所以選取浙江省作為樣本來源，是因?yàn)檎憬∫呀?jīng)連續(xù)多年成為全國捐贈排名靠前和慈善事業(yè)發(fā)展較快的省份，地方慈善組織數(shù)量多。

三、實(shí)證結(jié)果及分析

整體上看，慈善組織財務(wù)信息透明度各項(xiàng)指標(biāo)的披露程度差異較大，大部分慈善組織均披露了資產(chǎn)負(fù)債表、業(yè)務(wù)活動表、審計報告、監(jiān)事會意見書等信息，但對于募捐財物使用計劃、募捐項(xiàng)目的預(yù)算、項(xiàng)目進(jìn)展及實(shí)際資金使用情況、項(xiàng)目的實(shí)際效果這些體現(xiàn)受托責(zé)任履行情況、利益相關(guān)者比較關(guān)切的內(nèi)容則披露程度不高，起報表解釋作用的報表附注披露程度也不高。從單個慈善組織財務(wù)信息透明程度上看，各慈善組織間差異也較大，部分慈善組織透明度指數(shù)達(dá)到16，也有部分慈善組織透明度指數(shù)僅為7；組織規(guī)模越大，所披露的財務(wù)信息透明度指數(shù)也越大。

表2為慈善組織財務(wù)信息透明度籌資效應(yīng)回歸結(jié)果，從回歸結(jié)果結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，慈善組織財務(wù)信息透明度與捐贈收入顯著正相關(guān)，說明財務(wù)信息透明度能夠影響捐贈者的決策，假設(shè)1得到驗(yàn)證。慈善組織財務(wù)信息披露有助于彌補(bǔ)慈善組織與捐贈者之間的信息不對稱程度，財務(wù)信息透明度越高，越有利于增強(qiáng)捐贈者對慈善組織的信任程度，從而帶來捐贈財物數(shù)量的增加?；貧w結(jié)果還表明，慈善組織規(guī)模越大、運(yùn)營效率越高，所籌集的捐贈款項(xiàng)越多?；I資費(fèi)用與捐贈收入負(fù)相關(guān)，組織年限與捐贈收入正相關(guān)，但不顯著。慈善組織的組織類型與捐贈收入顯著負(fù)相關(guān)。進(jìn)一步根據(jù)組織類型劃分后的回歸結(jié)果表明，非公募慈善組織的財務(wù)信息透明度與捐贈收入顯著正相關(guān)，公募慈善組織的回歸結(jié)果雖然為正，卻并不顯著，說明非公募慈善組織財務(wù)信息透明度具有更顯著的籌資效應(yīng)，假設(shè)2得到驗(yàn)證?；貧w模型中，公募和非公募慈善組織組織規(guī)模與捐贈收入之間均呈顯著正相關(guān)，說明組織規(guī)模越大，越有利于捐贈收入的籌集。

表2　慈善組織財務(wù)信息透明度籌資效應(yīng)的回歸結(jié)果

在研究模型中，本文對部分變量采取了滯后一期的處理，有效地避免了捐贈收入與相關(guān)變量之間的內(nèi)生性問題；回歸模型整體擬合程度較高，說明回歸模型適當(dāng)。為使模型更穩(wěn)健，本文還做了以下檢驗(yàn)：用管理費(fèi)用與總支出費(fèi)用之比替代經(jīng)營效率指標(biāo)Efficiency，在回歸模型中控制地區(qū)差異，回歸結(jié)果與本文結(jié)論保持一致。

四、研究結(jié)論

財務(wù)信息披露是慈善組織信息披露的重要組成部分，財務(wù)信息披露不僅對于完善慈善組織治理有重要作用，而且對于捐贈者社會信任的恢復(fù)及慈善組織捐贈收入的增加也有重要影響。本文通過研究發(fā)現(xiàn)：（1）慈善組織財務(wù)信息透明度越高，籌資效應(yīng)越明顯；（2）相比公募慈善組織，非公募慈善組織財務(wù)信息透明度的籌資效應(yīng)更顯著。本文的不足之處主要在于，以浙江省慈善組織為樣本進(jìn)行分析，在數(shù)據(jù)收集方面地方特色性較強(qiáng)，為使研究結(jié)論更可靠，還需在以后的研究中擴(kuò)大樣本選取的地域范圍。

本文為2015年度浙江省民政政策理論研究規(guī)劃課題（ZMZC201550）的階段性成果。

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（作者單位：紹興職業(yè)技術(shù)學(xué)院）