田玲

（廣東科技學(xué)院，廣東東莞523083）

體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效關(guān)系研究

田玲

（廣東科技學(xué)院，廣東東莞523083）

2011年起我國體育用品企業(yè)發(fā)展陷入衰退，我們從企業(yè)內(nèi)部治理—高管薪酬角度分析了體育用品企業(yè)衰退的原因，為此我們使用我國13家上市體育用品企業(yè)2008—2014年非平衡面板數(shù)據(jù)，建立多元回歸模型對體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效呈正相關(guān)關(guān)系。因此加強(qiáng)高管薪酬激勵是刺激高管努力工作進(jìn)而提升體育用品企業(yè)績效的有效途徑。

體育用品企業(yè)；高管薪酬；綜合績效

一、引言

體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效之間的研究較少，學(xué)者們一般從資本結(jié)構(gòu)視角來分析體育用品企業(yè)衰退的原因。本文以2008-2014年13家上市體育用品企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證研究體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)體育用品企業(yè)存在的治理問題，為體育用品企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展提出建議。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本的選取與數(shù)據(jù)來源表

本文共采集了2008-2014年共178個樣本，其中泰亞股份2010年上市，故缺乏2008-2009年的數(shù)據(jù)。本文涉及的13家體育用品上市公司的數(shù)據(jù)主要來自于公司年報，年報來自深圳證券交易所、上海證券交易所和香港證券交易所官網(wǎng)。

表1

（二）變量的選取

在已有研究基礎(chǔ)上，本文結(jié)合體育用品企業(yè)自身特點(diǎn)，以董事會和高級管理人員的總薪酬來度量高管薪酬，用資產(chǎn)收益率、資本收益率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)增增長率、營業(yè)收入增長率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及資本資產(chǎn)比率8個指標(biāo)來衡量體育用品企業(yè)績效。

表2 變量定義及其計(jì)算方式

（三）實(shí)證模型的構(gòu)建

基于全面分析體育用品企業(yè)經(jīng)營水平的考慮，本文采取主成分分析法綜合體育用品企業(yè)經(jīng)營的各個方面，構(gòu)建體育用品企業(yè)綜合績效指標(biāo)（R）衡量體育用品企業(yè)的經(jīng)營績效，并將其作為模型中的因變量，以高管薪酬為自變量，以資產(chǎn)負(fù)債率、基本每股收益、資產(chǎn)規(guī)模、資本規(guī)模為控制變量建立多元線性回歸模型，實(shí)證分析體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效之間的關(guān)系。模型構(gòu)建如下：

其中β0為常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3、β4、β5為參數(shù)估計(jì)值，ε為殘差項(xiàng)。

（四）研究假設(shè)

假設(shè)1：體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效正相關(guān)。

假設(shè)2：體育用品企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)績效正相關(guān)。

假設(shè)3：體育用品企業(yè)的基本每股收益與企業(yè)績效正相關(guān)。

假設(shè)4：體育用品企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與企業(yè)績效負(fù)相關(guān)。

假設(shè)5：體育用品企業(yè)的資本規(guī)模與企業(yè)績效正相關(guān)。

三、體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效的實(shí)證分析

（一）因子分析

1.因子分析的適用性檢驗(yàn)為檢驗(yàn)樣本是否是和做因子分析，對178個樣本進(jìn)行KMO和Bartlett球形檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明KMO值為0.564＞5，顯著性水平為α=0.000＜0.05，見表3。通過顯著性檢驗(yàn)，表明樣本數(shù)據(jù)適合做因子分析。

表3 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

2.企業(yè)績效的得分計(jì)算采用主成分分析法提取公共因子，在提取過程中以特征值大于1來提取公共因子個數(shù)。從表4可以看出特征值大于1的公共因子個數(shù)為4個，4個公共因子的方差能夠解釋總方差的79.377%。

表4 解釋的總方差

表5 成分得分系數(shù)矩陣

由以上公式帶入數(shù)據(jù)計(jì)算后得出企業(yè)績效評價綜合得分值R。將績效評價綜合得分作為回歸分析的被解釋變量。

（二）變量描述性統(tǒng)計(jì)

從表6可以看出我國上市體育用品企業(yè)績效得分R、資產(chǎn)負(fù)債率Y2的標(biāo)準(zhǔn)差接近0，說明在這些指標(biāo)上個上市體育用品企業(yè)之間相差不大，但高管薪酬Y1、基本每股收益Y3、資產(chǎn)規(guī)模Y4、資本規(guī)模Y5的標(biāo)準(zhǔn)差很大，說明在這些指標(biāo)上個上市體育用品企業(yè)之間相較大。

表6 變量描述性統(tǒng)計(jì)

（三）體育用品企業(yè)高管薪酬與企業(yè)績效回歸分析

表7 模型回歸結(jié)果

結(jié)合本文研究結(jié)論，對我國體育用品企業(yè)提出以下發(fā)展建議：首先，加強(qiáng)高管薪酬激勵，刺激高管努力經(jīng)營企業(yè)，提升企業(yè)績效；其次，適當(dāng)負(fù)債，減小成本，擴(kuò)大規(guī)模，完善管理制度，提升企業(yè)績效；再次，在擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模時要抓好管理，盡量減少資產(chǎn)規(guī)模增加所帶來管理成本的增加；最后，不斷充實(shí)自身資本，加強(qiáng)抵御風(fēng)險的能力，穩(wěn)定企業(yè)績效。

[1]德姆塞茨.所有權(quán)、控制與企業(yè)—論經(jīng)濟(jì)活動的組織[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，1999.

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[3]van E.Brick,Oded Palmon,and John Wald.Too Much Pay-Performance Sensitivity[J].the Review of Economics and Statistics，2010（5）∶21.

［責(zé)任編輯：王鑫］

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A

1005-913X（2015）12-0170-02

2015-10-09

田玲(1990-)，女，湖南懷化人，碩士研究生，研究方向：公司治理。