国产日韩欧美一区二区三区三州_亚洲少妇熟女av_久久久久亚洲av国产精品_波多野结衣网站一区二区_亚洲欧美色片在线91_国产亚洲精品精品国产优播av_日本一区二区三区波多野结衣 _久久国产av不卡

?

混合所有制改革如何規(guī)避國有資產(chǎn)流失

2015-10-30 23:21:02張繼德吳冰瑤
會計之友 2015年19期
關鍵詞:混合所有制改革

張繼德 吳冰瑤

【摘 要】 文章以中國石油化工股份有限公司混合所有制改革為例,系統(tǒng)闡述了中國石化混合所有制改革過程。通過對公司狀況、混改過程、政治因素以及國有資產(chǎn)流失本質(zhì)的研究試圖詮釋混合所有制改革是否會導致國有資產(chǎn)流失。研究表明,中國石化的混合所有制改革很好地避免了國有資產(chǎn)流失,其經(jīng)驗為其他國有企業(yè)的混合所有制改革提供了有益的借鑒。

【關鍵詞】 中國石化; 混合所有制改革; 國有資產(chǎn)流失

中圖分類號:F123.7 文獻標識碼:A 文章編號:1004-5937(2015)19-0129-04

一、引言

黨的十八屆三中全會開啟了國企混合所有制改革序幕,明確提出要積極發(fā)展混合所有制?!吨泄仓醒腙P于全面深化改革若干重大問題的決定》將混合所有制描述為“國有資本、集體資本和非公有資本交叉持股、相互融合的經(jīng)濟制度”,它有利于實現(xiàn)原有國有企業(yè)的投資主體多元化,有利于優(yōu)化公司的治理結構,有利于促進國有企業(yè)的發(fā)展,提高競爭力。此后從央企到地方國企,紛紛出臺各自混合所有制方案,大部分國企將通過股權多元化改革逐步發(fā)展成混合所有制企業(yè),可見,積極穩(wěn)妥地發(fā)展混合所有制成為深化國企改革的一項重點工作。

國企改革所涉及的內(nèi)容和范圍不斷擴大深入,2014年2月,石油巨頭中國石油化工股份有限公司(以下簡稱“中國石化”)率先拉開了壟斷性國有企業(yè)改革的序幕,決定對旗下控股100%的中國石化銷售有限公司(以下簡稱“銷售公司”)增資擴股,引入社會以及民營資本,這意味著壟斷型國企的混合所有制經(jīng)營項目取得重大突破性的進展,也是迄今國內(nèi)最大性質(zhì)的混改。但同時又有許多人擔心,像中國石化這樣的國企,資產(chǎn)龐大且項目復雜,其混合所有制改革是否會造成國資的流失,所以有必要針對該問題進行分析。

二、中國石化基本情況和混改過程分析

中國石化(600028)是國家獨資設立的國有公司,同時也是國家授權投資的機構和國家控股公司,注冊資本1 211億元。它所屬生產(chǎn)企業(yè)成品油資源的統(tǒng)一收購、統(tǒng)一結算,成品油的資源配置、區(qū)間調(diào)撥、運輸協(xié)調(diào)、銷售管理等工作主要由旗下的銷售公司統(tǒng)一負責。公司重組前,銷售公司注冊資本為人民幣200億元,中國石化持股100%,是中國最大的成品油供應商,在世界位居第二。在油品銷售業(yè)務上,銷售公司在國內(nèi)成品油銷售領域首屈一指,擁有國內(nèi)最完善的成品油銷售網(wǎng)絡和最先進的成品油儲運設施,并且覆蓋全國眾多固定客戶。2013年,銷售公司成品油總經(jīng)銷量達到1.80億噸。其中,境內(nèi)成品油營收收入達到14 986億元,經(jīng)銷量占據(jù)的市場份額超過60%,約達1.65億噸,歸屬于母公司股東凈利潤251億元。除此之外,銷售公司還有便利店、電商(“易捷網(wǎng)”)、汽車服務、廣告等非油品業(yè)務。其中“易捷”品牌便利店截至2013年年底已經(jīng)有23 431家,非油品業(yè)務實現(xiàn)交易額132.87億元。國際上加油零售網(wǎng)點市盈率一般都在15~25倍,而目前這部分業(yè)務在中國石化內(nèi)部才達到了8倍的市盈率,正是這部分資源對投資者有強大的吸引力。

2014年2月,中國石化發(fā)布了油品銷售業(yè)務引入社會資本和民營資本的方案公告,確定投資者的持股比例以及參股條款和條件,要求社會和民營資本持有銷售公司股權比例不超過30%,同時集團公司啟動了資產(chǎn)審計、評估工作。4月,中國石化對銷售業(yè)務內(nèi)部實施重組,將所屬油品銷售業(yè)務的整體資產(chǎn)移交給銷售公司,由他們對銷售業(yè)務的整體資產(chǎn)進行擁有、管理和控制,并引入中金公司、美國銀行集團等4家公司作為業(yè)務重組的財務顧問。6月,中國石化公布銷售業(yè)務“混改”引資方案,采用多輪篩選和競爭性談判的方式,分階段實施,并完成對銷售公司的審計和評估。7月,綜合考慮投資者的行業(yè)地位、品牌形象、財務實力,投資者對銷售公司的報價、擬投資規(guī)模、是否優(yōu)勢互補、未來發(fā)展的協(xié)同效應等多方面因素后,中國石化宣布完成投資者資質(zhì)認證,并對投資者投資意向進行登記。8月底,通過競價談判,確定入圍投資者名單(見表1),并于9月相繼與意向投資者簽署交易文件,同時與25家境內(nèi)外投資者簽署增資協(xié)議,25家投資者以現(xiàn)金共計人民幣1 070.94億元獲得了增資后銷售公司29.99%的股權。10月,銷售公司進入后期內(nèi)部治理工作,從海內(nèi)外招聘“經(jīng)理”擬成立新的董事會。增資完成后,銷售公司的注冊資本由人民幣200億元增至人民幣285.67億元,中國石化股份公司將持有銷售公司70.01%的股權,11家民營資本總計占增資擴股引入資金的35.8%,12家國內(nèi)投資者占增資擴股資金的55.1%,9家產(chǎn)業(yè)投資者以及與產(chǎn)業(yè)投資者組團投資的占增資擴股資金的30.5%。整體看來,此次增資給中國石化帶來直接的影響有:首先,獲得了大量的現(xiàn)金流,可以用來擴張企業(yè)經(jīng)營范圍和規(guī)模,降低負債率,企業(yè)價值得到全面提升;其次,銷售公司的市場化改革能夠推動中國石化的市場化改革,促進了整個公司的創(chuàng)新發(fā)展;另外,與社會資本和民營資本的深入合作有利于中國石化學習先進的理念和經(jīng)驗;在一定程度上為其發(fā)展注入了活力和生機。但同時又存在缺陷:由于改革只局限于終端銷售業(yè)務向組合服務轉型,并沒有觸及核心業(yè)務,所以對撼動企業(yè)內(nèi)部治理機制、改變國企體制痼疾的效果有限;另外,在增資的所有公告中也未提及資金用途和盈利預測,雖然合乎行業(yè)慣例,不違反法律法規(guī),但就增資方案的完整性、嚴謹性而言,存在少許遺憾。

三、中國石化的國有資產(chǎn)流失分析

假設中國石化的混改會造成國有資產(chǎn)的流失,那就會影響國有企業(yè)改革的進程,有損政府和中石化的形象,而且可能引發(fā)一系列社會問題,甚至會影響國資資本決策者的政治生命。所以能推斷在改革之前,國企一定會研究其合理性或充分必要性,是否在實行混合所有制后效率更高,在優(yōu)勢互補、引入資本降低負債、經(jīng)營管理機制的轉變、監(jiān)管補充等方面是否有需要,是否符合范圍經(jīng)濟的相關原則等,當這種事前監(jiān)督具有合理性時,出資人才會同意,才能避免國有資產(chǎn)流失。因此中國石化既然邁出了這一步,表明這次混改不會導致國資流失。

國企改革過程中發(fā)生的國有資產(chǎn)流失,大體可分為體制性流失和交易性流失。

(一)體制性流失分析

體制性流失多發(fā)生在非交易狀態(tài)下,是因國企治理結構不健全、改制相關政策不完善、改制過程不規(guī)范、投資決策失誤、管理不當、經(jīng)營虧損、挪用、巧取、浪費等制度性因素造成的國有資產(chǎn)損失或轉移。根據(jù)國企近年來的現(xiàn)狀,最典型的體制性流失是腐敗,2013年以來,已有涉及中石油、中國出版集團、華潤集團的多名高管落馬。假如國有企業(yè)的高管受賄兩三百萬,就可能產(chǎn)生10到20倍甚至更多的國有資產(chǎn)流失,由此牽連出的國資流失觸目驚心。還有不負責任的盲目投資,再加管理不善造成的跑冒滴漏等,動輒幾十億元的投資失敗無人問責,反而造成了產(chǎn)業(yè)結構的不均衡。因為缺乏相關體制性的改革創(chuàng)新,不能因地制宜改變原有制度,國有資產(chǎn)一直在流失。

要有效地避免體制性國資流失,必須進行正確合時宜的改革。近年來,審計署披露的相關流失案例促使人們開始廣泛關注體制性國有資產(chǎn)流失,國家不斷對相關法律法規(guī)體系進行修改完善。為了避免體制性流失,國家對國有企業(yè)(中國石化)的監(jiān)督加強了管理,在政策措施和操作程序方面進行了規(guī)范化的改革,如今這種流失的勢頭已有所遏制。在社會主義市場經(jīng)濟的驅逐下,防止國資流失,改革才是硬道理,國有企業(yè)改革之后股權多元化,國有資本、集體資本、非公有資本的融合相互制衡,國資不容易被侵吞。

在中國石化的此次改革中,除了引進外資很大程度上防止了國有資產(chǎn)流失外,改革程序的合法、合規(guī)也使得混改過程中沒有產(chǎn)生國資流失的漏洞。銷售公司在確保公平、公正、公開的基本原則下,符合相關法律、法規(guī)。按照程序和流程,首先對本次引資作了相關審計和評估;其次綜合市場情況,中國石化董事會在保證中國石化所持銷售公司的股權比例不少于70%的前提下,確定民營資本和社會資本的投資者和其持股比例以及參股條件等相關條款;最后在本著“所有股東同股同權同價”的原則,確保國有資產(chǎn)保值、增值的基礎上,逐步引入社會和民營資本。為了確保整個過程的公開和透明,所有獨立董事、外部監(jiān)事和內(nèi)外部專家全部公開透明化。獨立評價委員由中國石化和銷售公司共同組成,并對選定的意向投資者進行評議。同時,中國石化將和引入的投資者共同完善銷售公司的人力資源、激勵約束、管理架構等方面的治理方法和體制缺陷,按照市場化、規(guī)范化、專業(yè)化的思路逐步推進體制改革,通過建立導向明確的績效考核指標體系、市場化的薪酬體系和長效激勵約束機制等措施,努力防范國資流失。由此可見,中國石化的混合所有制改革過程不存在體制性流失的漏洞。

(二)交易性流失分析

在國資交易過程中,由于未經(jīng)評估、低值評估等各種行為而引起的國資流失為交易性流失。交易性流失有兩種情況,一是將國有資產(chǎn)低估或不進行評估就低價入股,比如對其中的土地、房產(chǎn)等有形資產(chǎn)按原購入價入股,不計其市場升值部分,高值低估;二是混改后國有資本沒有占到該有的股權,在董事會里沒有該有的和股權對應的表決權。

1.資產(chǎn)評估分析

資產(chǎn)評估在降低市場交易成本、提高市場交易效率、維護國家經(jīng)濟安全、國企資源優(yōu)化配置以及維護社會公眾利益等方面能發(fā)揮專業(yè)作用,并且在市場經(jīng)濟公平交易及防范國有資產(chǎn)流失兩大方面肩負著雙重重任。銷售公司6月底完成資產(chǎn)評估,公司評估價值建立在維持銷售現(xiàn)有業(yè)務的基礎上,對外引資的29.99%股權估值為1 071億元,對應銷售公司總估值為3 571億元,中國石化所持70.01%銷售公司股權對應2 500億元估值。2013年,銷售公司的凈利潤近260億元,其中的30%相當于78億元,25家投資者以1 070.94億元買下30%的股份,整個增資過程獲得的資金達到了13~14倍的市盈率,近2倍的市凈率,相當于按照每股12.5元價格實施股權增發(fā)。銷售公司在混合所有制改革過程中采用的是增資擴股的方式,有效地防止了國有資產(chǎn)流失,保證了國有資產(chǎn)的保值、增值。

2.股權與表決權分析

在混合所有制改革中,國企和非公有資本的合作中會存在國有股的權益維護問題,這絕對不是一次簡單的交易行為,必須高度重視國有資產(chǎn)持續(xù)保值增值。治理結構安排中,關于董事會和股權匹配的問題要合理規(guī)劃和調(diào)整,在有的混合所有制改革企業(yè)里,國企的股權比例與董事比例有所差距,股權比例超過50%,董事比例卻不到一半。在股份低于50%時,表面上第一大股東為國有企業(yè)股東,但實際控制權是在其他股東手中。當國企股份低于總股份的30%時,國有股權權益的流失可能性更大。

另外,由于國企混合所有制改革時國有資本、集體資本和非公有資本共同持股,履行國有資本出資人職責的“國有資本股東”不但享有公司法規(guī)定的股東表決權,還要維護國有股權和表決權,同時也承擔著國有資本保值增值的責任,以保障國有資產(chǎn)保值增值的可持續(xù)性。

此次引資之后,中國石化銷售公司將對董事會進行適當更改和革新,建立新的多元化董事會。在新成立的11人董事會中,除了中國石化派出董事4名以外,引入了社會和民營資本投資者董事3名,獨立董事3名,職工董事1名,但相對于中國石化70%的股權,30%的股權對投資者而言,決策權主要還是掌握在中國石化手中。另外,根據(jù)增資協(xié)議對本次增資擴股中民營資本股權的約束,民營資本獲得的股權具有流動性限制且沒有控制權,因為在任何情況下,未經(jīng)中國石化書面同意,投資者不但被禁止向銷售公司的主要競爭者轉讓銷售公司的股權,還必須保證三年之內(nèi),除了向關聯(lián)方轉讓股權和向銀行融資進行質(zhì)押外,不能轉讓或質(zhì)押銷售公司的股權。通過協(xié)議很好地保證了國有資產(chǎn)不外流。綜上,中國石化享有其應有的股權和表決權。

中國石化混改到目前為止,人們可以減少對國有資產(chǎn)流失的顧慮,但這并不意味著中國石化在未來的混改道路上能掉以輕心。具體而言,應堅持公開透明、防控引導并舉,強化企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督、出資人監(jiān)督、紀檢巡視組織監(jiān)督以及社會監(jiān)督。例如,監(jiān)事會可以在企業(yè)經(jīng)營過程中進行監(jiān)督;通過強化法律監(jiān)管提高高管腐敗的成本;運用媒體的力量提高信息透明度,讓高管的行為暴露在陽光下,避免重大失誤及不規(guī)范行為。

四、中國石化混合所有制改革的啟示

在國有企業(yè)混合所有制改革中,防止國有資產(chǎn)流失是改革有條不紊進行的基礎,而怎樣防止國有資產(chǎn)的流失,是國企面臨混改最艱巨的改革任務。如果在這方面沒有正確的改革辦法和防范措施,那么,無論是國有企業(yè)本身還是相關審批部門,在“資產(chǎn)流失”的問題上都同樣有著被質(zhì)疑的風險,進而影響國企混合所有制改革的進程。中國石化的這場改革具有示范性,可以作為國企混改中防止國有資產(chǎn)流失的范例從中得到一些啟示。

一是防止國有資產(chǎn)流失、確?;旌纤兄平】党掷m(xù)發(fā)展的關鍵是時刻保持制度化、高效率化、正確規(guī)范地操作。一方面,國企必須堅持自國資委成立十多年來形成的行之有效的制度,確保整個改革過程公開、透明、公平、值得信賴,主動接受社會和職工監(jiān)督;另一方面,國資委等政府部門要保持國企反腐的高壓態(tài)勢,嚴格把關,并積極填補在完善以國有資本保值增值為核心的資本監(jiān)管體制中發(fā)現(xiàn)的漏洞和空白,持續(xù)提高監(jiān)管水平。

二是科學地進行資產(chǎn)評估,特別是國資定價。首先,考慮到評估機構的綜合素質(zhì)與誠信度,在評估機構服務還未完善的環(huán)境中,評估不免受到人為影響,如果評估機構在評估過程中沒有嚴格規(guī)范,造成價格失真,這將會對國資定價產(chǎn)生很大影響,所以在進行資產(chǎn)評估的時候首先要注意評估機構的資質(zhì)和服務質(zhì)量;其次,在評估時對評估信息來源不要只限于有形資產(chǎn),還要避免對企業(yè)的無形資產(chǎn)和盈利能力評估不足,因為資產(chǎn)具有多樣性、復雜性和眾多不確定因素;最后,應注意其他因素作為重要參照所帶來的影響,比如權益和總資產(chǎn)以及盈利能力等,不同的權益、盈利能力千差萬別,其價格應當合乎實際。有的企業(yè)總資產(chǎn)跟權益和盈利能力不成正比,比如表面總資產(chǎn)雖然很大但長期虧損,甚至權益為負,其價格按市場原則,也應當為負。

三是混改后,股東多元化,相互之間更易于制衡,對整個公司管理體系的監(jiān)控更為有益,但要保證國有資本占到該有的股權,在董事會里面有該有的和股權對應的表決權,而且股權轉讓不可避免觸及國有資本的經(jīng)營和處分,股權轉讓門檻也應被不同程度地抬高。這樣,在不同所有制經(jīng)濟成分發(fā)揮其創(chuàng)造力的同時必將保證資本保值增值的效果。

【主要參考文獻】

[1] 高鶴.資產(chǎn)評估為混合所有制改革提供專業(yè)支撐 [N].中國會計報,2015-02-06.

[2] 唐齊千.國企改制與防止國資流失[J].上海企業(yè),2004(12):37-39.

[3] 陳瓊.論國企混合所有制經(jīng)濟改革中的股權制衡[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2014(14):33-38.

[4] 李大守.防范混合所有制改革中國有資產(chǎn)流失的幾點措施[J].產(chǎn)權導刊,2014(10):48-51.

猜你喜歡
混合所有制改革
“混改”背景下推行職業(yè)經(jīng)理人制度的理論回顧
淺析工會組織在河南高速實業(yè)公司混合所有制改革中的作用
淺談通信行業(yè)混合所有制改革的合理化路徑
財會學習(2017年6期)2017-03-25 02:26:18
完善城市載體推進科學發(fā)展
混合所有制促進企業(yè)資本優(yōu)化
新時期國有企業(yè)改革人力資源的問題與對策探究
商(2016年4期)2016-03-24 18:18:21
股權結構變革對商業(yè)銀行公司治理的影響研究
產(chǎn)權性質(zhì)、股權結構與會計穩(wěn)健性
會計之友(2016年5期)2016-03-10 15:26:49
國有企業(yè)混合所有制改革資產(chǎn)估值的研究
公司治理視角下的混合所有制改革
息烽县| 宁晋县| 尤溪县| 太白县| 炉霍县| 建水县| 特克斯县| 乌兰浩特市| 沁水县| 丹寨县| 克东县| 东方市| 农安县| 株洲县| 东乌| 东宁县| 宜丰县| 连平县| 临湘市| 琼海市| 蓬安县| 湘西| 玉林市| 乐陵市| 封丘县| 恩平市| 安远县| 磴口县| 通化县| 班玛县| 文昌市| 泰宁县| 镇巴县| 万年县| 望奎县| 循化| 瑞昌市| 申扎县| 乌鲁木齐县| 鄂伦春自治旗| 江油市|