□余中福（副教授）云玢(華北電力大學(xué) 北京102206)

企業(yè)社會責(zé)任（CSR，Corporate Social Responsibility）， 是指企業(yè)除了對股東負(fù)責(zé)以及創(chuàng)造財富之外，還必須對社會其他主體承擔(dān)責(zé)任。而社會責(zé)任投資 （SRI，Socially Responsible Investment）是指投資人評估投資對象時，以企業(yè)社會責(zé)任作為選擇投資標(biāo)的主要原則，分析企業(yè)在經(jīng)濟(jì)、社會和環(huán)境方面的表現(xiàn)和績效，對企業(yè)長期的可持續(xù)發(fā)展能力進(jìn)行判斷，進(jìn)而做出投資決策。企業(yè)在追求自身經(jīng)濟(jì)績效的同時應(yīng)平衡經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境三者關(guān)系，企業(yè)履行社會責(zé)任已成為一種必然的選擇。而社會責(zé)任投資則是我國企業(yè)未來的重要投資方向，也是資本市場的重要發(fā)展方向。

一、社會責(zé)任投資指數(shù)

為了滿足社會責(zé)任投資基金經(jīng)理人篩選投資標(biāo)的的需求，同時也為了反映社會責(zé)任投資基金的市場行為與總體表現(xiàn)，一些社會責(zé)任投資研究機(jī)構(gòu)及國際知名投資指數(shù)紛紛創(chuàng)立社會責(zé)任投資指數(shù)。目前國際上主要流行的有道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù) （DJSI，Dow Jones Sustainability Index）、富時社會責(zé)任指數(shù)（FTSE 4 Good Index）、Domini 400 社會指數(shù)等幾個SRI指數(shù)，其中以道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)最為關(guān)注。

美國道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)是1999年推出的全球首家評估標(biāo)桿企業(yè)之社會與環(huán)境責(zé)任的指數(shù)，其評價體系共包括經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會三個維度22個基本指標(biāo)，具體指標(biāo)的內(nèi)容及權(quán)重依照所分析行業(yè)的不同會有所調(diào)整，指標(biāo)體系如表1所示。

DJSI的評價體系被公認(rèn)為是可持續(xù)發(fā)展和企業(yè)社會責(zé)任領(lǐng)域具有高度權(quán)威性和客觀性的評價體系，作為全球第一個可持續(xù)發(fā)展指數(shù)，DJSI已成為識別全球可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)袖企業(yè)的黃金標(biāo)準(zhǔn)。因此，為登上榜單，眾多國際性大公司制定了長期規(guī)劃，并為之付出了多年的艱苦努力。

二、我國社會責(zé)任投資的發(fā)展現(xiàn)狀

(一)全球社會責(zé)任投資發(fā)展概述

近年來，社會責(zé)任投資已成為歐美發(fā)達(dá)國家的主流投資選擇。在過去的十幾年中，社會責(zé)任投資享受了高速而健康的發(fā)展。

美國是世界上SRI發(fā)展最早也相對完善的市場。1971年，美國的第一支SRI基金——Pax World Fund誕生，這也是全球第一支現(xiàn)代意義上的SRI基金。美國的個人投資者、機(jī)構(gòu)投資者、貨幣經(jīng)理人和金融機(jī)構(gòu)都參與到社會責(zé)任投資之中。

表1 道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)(DJSI)評價指標(biāo)體系

歐洲是目前最大的SRI市場，歐洲的社會責(zé)任投資大部分是機(jī)構(gòu)投資者，如年金基金、保險公司、慈善團(tuán)體等。歐洲的SRI從資產(chǎn)總額上看，主要集中于英國、意大利、法國、瑞士四國，這四國約占整個歐洲的70%以上。

與歐美國家相比，亞洲的社會責(zé)任投資發(fā)展較晚，市場規(guī)模也相對較小。而且其發(fā)展相對成熟的地區(qū)主要集中在經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的日本。

(二)中國社會責(zé)任投資發(fā)展現(xiàn)狀

在中國，已經(jīng)有越來越多的企業(yè)開始關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任。近年來，我國已出臺了相關(guān)政策支持社會責(zé)任發(fā)展。2007年，深圳證券交易所發(fā)布《上市公司社會責(zé)任指引》，鼓勵上市公司建立社會責(zé)任制度和披露社會責(zé)任報告。2008年，我國誕生了首支以社會責(zé)任為投資主題的基金——興業(yè)社會責(zé)任投資基金，同年發(fā)布了中國歷史上第一個環(huán)保指數(shù)——泰達(dá)環(huán)保指數(shù)，2009年，上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司發(fā)布了上證社會責(zé)任指數(shù)。這些指數(shù)建立了社會責(zé)任投資的基準(zhǔn)，能夠顯示因關(guān)注環(huán)境、社會和公司治理問題而帶來的長期價值和風(fēng)險抵抗能力。2014年發(fā)布的《中國企業(yè)社會責(zé)任研究報告（2013）》顯示，中國企業(yè)社會責(zé)任報告數(shù)量持續(xù)增長，由2012年的1 006份增長到2013年的1 231份，同比增長22.4%。

但是，我國社會責(zé)任投資發(fā)展時間較短，還存在著諸如投資者對社會責(zé)任投資認(rèn)識的缺乏，政府支持力度較弱，社會責(zé)任投資研究機(jī)構(gòu)與評價體系不完善，社會責(zé)任投資基金的產(chǎn)品和種類比較少等諸多問題。

三、基于DJSI指數(shù)的社會責(zé)任投資分析——以中國移動公司為例

中國移動通信集團(tuán)公司（簡稱“中國移動”）目前是全球網(wǎng)絡(luò)規(guī)模、客戶規(guī)模最大的移動通信運(yùn)營商。2013年，中國移動營運(yùn)收入保持平穩(wěn)增長，達(dá)到人民幣6 619億元，比上年增長8.3%，2014年，中國移動位居《財富》雜志“世界500強(qiáng)”第55位。中國移動一直秉持“正德厚生，臻于至善”的可持續(xù)發(fā)展核心價值觀，統(tǒng)籌兼顧企業(yè)與各利益相關(guān)方，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會、環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。自2006年以來，中國移動深入實(shí)施戰(zhàn)略性企業(yè)社會責(zé)任管理，將履行社會責(zé)任全面融入企業(yè)戰(zhàn)略與運(yùn)營，連續(xù)六年入選道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù) （DJSI），截至目前，該公司是中國大陸唯一一家入選該指數(shù)的企業(yè)。中國移動公司嚴(yán)格以道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)（DJSI）為行動準(zhǔn)則，在社會責(zé)任投資方面作了大量努力。

(一)經(jīng)濟(jì)層面

中國移動在公司治理體系、社會責(zé)任戰(zhàn)略規(guī)劃、消費(fèi)者關(guān)系管理、股東關(guān)系管理等方面采取了有效措施，取得了良好效果。公司自2008年起設(shè)立CSR指導(dǎo)委員會，2011年中國移動建立了DJSI對標(biāo)體系，2013年全面開展CSR管理提升活動，發(fā)布并實(shí)施了《中國移動企業(yè)社會責(zé)任管理辦法（2013版）》。

中國移動擁有近8億的客戶群體，為了讓每位客戶都滿意，中國移動圍繞客戶反映突出的關(guān)鍵問題，通過力保網(wǎng)絡(luò)暢通、維護(hù)知情權(quán)利、保護(hù)客戶隱私、提供便捷服務(wù)、完善客戶溝通等措施，運(yùn)用技術(shù)、管理和服務(wù)手段多途徑保障客戶放心消費(fèi)。公司還遵循美國COSO II《企業(yè)風(fēng)險管理——整體框架》原則建立了內(nèi)部控制與風(fēng)險管理體系，規(guī)范管理防范風(fēng)險，提升企業(yè)價值，維護(hù)股東和消費(fèi)者利益。

(二)環(huán)境層面

面對日益惡化的資源與環(huán)境形勢，中國移動主動將應(yīng)對氣候變化、促進(jìn)節(jié)能減排納入企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略。一方面，公司積極從網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)和辦公三方面著手減小自身運(yùn)營活動的環(huán)境影響；另一方面，充分發(fā)揮信息通信技術(shù)優(yōu)勢與影響力，創(chuàng)新推廣綠色解決方案，倡導(dǎo)員工和公眾參與環(huán)境保護(hù)。目前，公司已取得了顯著的環(huán)境效益。

在能源使用方面，中國移動傳統(tǒng)能源使用量逐年下降，新能源正逐步開發(fā)使用，如表2所示。

表2 中國移動新能源使用情況表

在節(jié)約用水方面，在運(yùn)營中，根據(jù)條件盡量利用循環(huán)水，與此同時，公司廣泛開展員工節(jié)水教育，減少水資源的消耗。

在溫室氣體排放方面，中國移動對溫室氣體排放進(jìn)行了量化管理，公司總部及北京公司率先完成第三方CO2排放量核查。

中國移動鼓勵員工綠色辦公，鼓勵員工使用視頻會議設(shè)備、綜合信息網(wǎng)、全流程無紙化營業(yè)等信息化辦公手段來減少不必要的商務(wù)出行，減小碳足跡，如表3所示。

表3 中國移動綠色辦公情況表

(三)社會層面

中國移動鼓勵員工通過職工代表大會等渠道參與企業(yè)民主管理和監(jiān)督，通過完善晉升機(jī)制和輪崗、掛職交流，開創(chuàng)融合面授培訓(xùn)、網(wǎng)上大學(xué)、在線考試、手機(jī)平臺等多個學(xué)習(xí)平臺于一體的“助力技術(shù)人才快速發(fā)展的混合式學(xué)習(xí)實(shí)踐”項(xiàng)目，成立女工委員會，強(qiáng)化安保力度等措施，為職工提供了良好職業(yè)發(fā)展通道，營造了平安、和諧的工作環(huán)境，見下頁表4所示。

中國移動還非常注重企業(yè)與社區(qū)關(guān)系，通過嚴(yán)格的輻射管理保障所在社區(qū)居民健康安全；同時協(xié)助地區(qū)發(fā)展，開展對貧困地區(qū)的對口支援與扶貧工作；鼓勵員工參加志愿服務(wù)。

表4 中國移動員工接受培訓(xùn)情況

基于上述努力，中國移動連續(xù)第六年入選道瓊斯可持續(xù)發(fā)展系列指數(shù)，相關(guān)實(shí)踐入選全球契約中國最佳實(shí)踐案例。

四、我國企業(yè)社會責(zé)任投資的發(fā)展策略

社會責(zé)任投資在我國的發(fā)展剛剛起步，還面臨著諸多問題。筆者認(rèn)為應(yīng)從以下幾個方面加快我國企業(yè)社會責(zé)任投資的發(fā)展。

(一)加大政府支持力度

政府應(yīng)主要通過以下兩個方面支持SRI：在資金上，引導(dǎo)基金開展社會責(zé)任投資；在法規(guī)上，構(gòu)建社會責(zé)任投資立法體系。

(二)普及投資者社會責(zé)任投資的意識

針對很多投資者對于社會責(zé)任投資不明確甚至錯誤的認(rèn)識，需要通過主流媒體、社會輿論、民間團(tuán)體等各種渠道，讓投資者了解社會責(zé)任投資的理念、意義、投資方式、商品種類以及收益率等等，加強(qiáng)信息公示，增進(jìn)與投資者之間的良性互動。

(三)設(shè)立社會責(zé)任專業(yè)研究機(jī)構(gòu)，構(gòu)建較科學(xué)完善的評級體系

在西方國家SRI的發(fā)展史上，NGO研究機(jī)構(gòu)的推動作用功不可沒。比如美國的SIF、英國的EIRIS等，這不僅有助于政府對本國或本地區(qū)SRI產(chǎn)業(yè)的了解，而且在投資者的社會責(zé)任教育普及上也起到了積極的作用。而我國針對全面的社會責(zé)任投資的研究機(jī)構(gòu)幾乎沒有。我國應(yīng)建立類似研究機(jī)構(gòu)來推進(jìn)我國SRI業(yè)的發(fā)展。

此外，目前我國上市公司的評級體系還很不完善。為了促進(jìn)SRI業(yè)的發(fā)展，細(xì)致全面的評級體系顯得尤為重要。不同于單一的經(jīng)濟(jì)效益評級，公司的可持續(xù)發(fā)展評級應(yīng)從經(jīng)濟(jì)面、環(huán)境面和社會面三個方面進(jìn)行，使公司的社會責(zé)任履行情況融入公司評級體系，為社會責(zé)任投資提供科學(xué)的評價標(biāo)準(zhǔn)。

(四)加快發(fā)展社會責(zé)任投資基金產(chǎn)品

發(fā)展社會責(zé)任投資基金是發(fā)揮資本市場對和諧社會構(gòu)建和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長作用的重要渠道。我國目前已經(jīng)設(shè)立了四只社會責(zé)任投資基金，但是相對于發(fā)達(dá)國家和地區(qū)而言，基金數(shù)量仍然偏少。所以，我國應(yīng)加快設(shè)立多樣的社會責(zé)任投資基金產(chǎn)品以豐富資本市場，滿足投資者的需求。