[摘要]目前，由中國(guó)牽頭設(shè)立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）成為全球矚目的焦點(diǎn)。國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者對(duì)亞投行的戰(zhàn)略目標(biāo)、對(duì)世界的影響以及對(duì)中國(guó)發(fā)展的意義進(jìn)行了大量研究，但對(duì)亞投行未來(lái)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)卻鮮有關(guān)注。亞投行未來(lái)面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)包括由政治、軍事、安全等非經(jīng)濟(jì)因素引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)以及投資項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在借鑒世界銀行風(fēng)險(xiǎn)管理成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，提出建立統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管組織架構(gòu)體系、實(shí)施全面系統(tǒng)且靈活有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略、引進(jìn)高水平管理人才等對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]亞投行；世界銀行；風(fēng)險(xiǎn)控制

[中圖分類號(hào)]F83059[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A[文章編號(hào)]

2095-3283（2015）08-0059-03

[作者簡(jiǎn)介]范錦玉，女，碩士研究生，研究方向：貿(mào)易管理。

一、亞投行簡(jiǎn)介

根據(jù)亞洲開發(fā)銀行的預(yù)估，2010—2020年間，亞洲各國(guó)內(nèi)部投資基礎(chǔ)設(shè)施至少需要8萬(wàn)億美元，每年的投資額約為8000億美元，僅印度未來(lái)幾年就需要1萬(wàn)億美元。而這8萬(wàn)億美元中，約68%用于投資新增基礎(chǔ)設(shè)施，32%用于維護(hù)或維修現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施。然而，現(xiàn)有的多邊金融機(jī)構(gòu)并不能提供如此巨額的資金，亞洲開發(fā)銀行的總資金約為1600億美元，世界銀行也只有2230億美元。目前，這兩家銀行每年能夠提供給亞洲國(guó)家的資金大約只有區(qū)區(qū)200億美元。由于建設(shè)資金不足，一些亞洲國(guó)家的鐵路、公路、橋梁、港口、機(jī)場(chǎng)和通訊建設(shè)嚴(yán)重滯后，相當(dāng)程度上制約了該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）是由中國(guó)主導(dǎo)籌建的國(guó)際多邊金融機(jī)構(gòu)，主要通過(guò)貸款、股權(quán)融資以及提供擔(dān)保等途徑為亞洲國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供融資支持，以便更好地服務(wù)發(fā)展中國(guó)家的基礎(chǔ)建設(shè)投資需求。它是以發(fā)展中國(guó)家為主體，以一種金融組織的形式尋求共同發(fā)展。2013 年 10 月，習(xí)近平主席在印尼首次提出籌建亞投行倡議。目前，57個(gè)意向創(chuàng)始成員國(guó)中包括 37 個(gè)域內(nèi)國(guó)家和 20 個(gè)域外國(guó)家。

二、亞投行面臨的風(fēng)險(xiǎn)

亞投行是目前全球第一家區(qū)域性、專業(yè)性、準(zhǔn)商業(yè)運(yùn)作為一體的基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行，其服務(wù)范圍針對(duì)亞洲區(qū)域，服務(wù)領(lǐng)域?qū)９セA(chǔ)設(shè)施，資金投向更為集中。將更多關(guān)注通信、電力、鐵路、公路、橋梁、港口、油氣運(yùn)輸?shù)取坝布鳖I(lǐng)域，旨在推進(jìn)亞洲各國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通以及經(jīng)濟(jì)一體化。因此，亞投行可能面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)大致分為兩類：

一類是由政治、軍事、安全等非經(jīng)濟(jì)因素所導(dǎo)致的投資風(fēng)險(xiǎn)，如政府更迭引發(fā)的政治風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治沖突和軍事對(duì)抗導(dǎo)致的項(xiàng)目工程癱瘓、極端分子和恐怖主義活動(dòng)的威脅等等。亞投行的成員國(guó)有著不同的宗教信仰、傳統(tǒng)文化以及社會(huì)制度，必然產(chǎn)生不同的訴求。這些國(guó)家往往經(jīng)濟(jì)欠發(fā)展，同時(shí)也存在國(guó)家治理能力偏低、政治不穩(wěn)定等問(wèn)題，甚至面臨著地緣政治沖突、宗教民族沖突和恐怖主義威脅等問(wèn)題，在這些國(guó)家中能否保障基礎(chǔ)建設(shè)投資項(xiàng)目的安全性，并且穩(wěn)定地運(yùn)營(yíng)、管理，存在不小風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于此類風(fēng)險(xiǎn)，只能依靠全體成員國(guó)政府的共同協(xié)調(diào)和溝通，特別是國(guó)家層面的合作和努力，共同維護(hù)地區(qū)的和平穩(wěn)定，尤其是區(qū)域性大國(guó)應(yīng)當(dāng)在這方面承擔(dān)更多責(zé)任，發(fā)揮更大的作用。

另一類風(fēng)險(xiǎn)是投資項(xiàng)目本身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這也是亞投行將面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是項(xiàng)目能否嚴(yán)格按照制定的規(guī)則實(shí)施，能否保障貸款的如期運(yùn)作。如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的中斷、項(xiàng)目借款方乃至貸款國(guó)政府清償能力不足、亞投行自身無(wú)法實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)融資等。眾所周知，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)本身具有資金需求量大、收益回報(bào)不穩(wěn)定、建設(shè)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，而且跨國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資還有著許多更為復(fù)雜的因素。尤其是亞投行成員國(guó)域內(nèi)國(guó)家信用等級(jí)普遍不高（如表1所示），如何控制貸款風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)保值增值，都將成為亞投行必然面臨的挑戰(zhàn)。對(duì)于此類風(fēng)險(xiǎn)，亞投行應(yīng)充分發(fā)揮“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”，積極借鑒和學(xué)習(xí)國(guó)際上較為成熟的基礎(chǔ)設(shè)施投資經(jīng)驗(yàn)和做法，在這方面經(jīng)驗(yàn)相對(duì)豐富的區(qū)域外發(fā)達(dá)國(guó)家成員國(guó)可以發(fā)揮更大的作用。

三、世界銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制分析

世界銀行將其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為四類：信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。其中，信用風(fēng)險(xiǎn)又可以細(xì)分為商業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)別信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)細(xì)分為利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

在上述所有風(fēng)險(xiǎn)中，國(guó)別信用風(fēng)險(xiǎn)是世界銀行認(rèn)為其必須要處理好的最主要風(fēng)險(xiǎn)。所謂國(guó)別信用風(fēng)險(xiǎn)，是指一國(guó)或地區(qū)拒絕償付銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債務(wù)，或者是由于經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)變化，致使該國(guó)家或地區(qū)債務(wù)人沒有能力償付債務(wù)，導(dǎo)致銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在該國(guó)家或地區(qū)的商業(yè)投資存在風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)分析的依據(jù) ：一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及結(jié)構(gòu)改革的推進(jìn)情況；一國(guó)的國(guó)際收支狀況以及該國(guó)應(yīng)對(duì)外部沖擊的能力；一國(guó)整體的債務(wù)，即該國(guó)當(dāng)年要償付的債務(wù)總量 ；對(duì)一國(guó)的政治方面的前景和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)。

世界銀行國(guó)別信用風(fēng)險(xiǎn)控制的具體做法包括：

控制貸款的集中度。主要控制可用資本最高限額和單一借款人最高限額兩個(gè)指標(biāo)。可用資本上限設(shè)定為世界銀行凈資產(chǎn)（包括實(shí)收資本、資本盈余和未分配利潤(rùn)）的10%；單一借款人的貸款余額不超過(guò)全部貸款余額的10%。對(duì)單個(gè)國(guó)家貸款（包括提供擔(dān)?？傤~的凈現(xiàn)值）的上限不應(yīng)超過(guò)上述任何一個(gè)指標(biāo)。

對(duì)違約國(guó)家采取懲罰措施。貸款逾期的時(shí)間不同，世界銀行實(shí)施懲罰的措施和要求也不相同。對(duì)于貸款逾期未超過(guò)180天的貸款國(guó)，世界銀行董執(zhí)會(huì)不再審批該國(guó)新項(xiàng)目，已經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目也不再簽約生效，正在支付的項(xiàng)目也要暫停支付；貸款逾期超過(guò)180天的貸款國(guó)將面臨更為嚴(yán)厲的懲罰措施。

妥善處理已經(jīng)發(fā)生的逾期貸款。任何一筆逾期180天沒有歸還的貸款，世界銀行將要對(duì)該債務(wù)國(guó)的全部貸款余額提取特別呆賬準(zhǔn)備金。具體提取方法有三種，一是對(duì)只借硬貸款的國(guó)家，按貸款余額的30%提取；第二是對(duì)既借硬貸款又借軟貸款的國(guó)家，按50%提?。坏谌菍?duì)過(guò)去既借硬貸款又借軟貸款，之后因信譽(yù)惡化只借世界銀行軟貸款，但還有未歸還的硬貸款，一旦硬貸款出現(xiàn)了問(wèn)題，按 100% 提取。endprint

計(jì)提不良貸款準(zhǔn)備金，用于沖銷不良貸款。世界銀行每支付一筆貸款，無(wú)論借款人是哪個(gè)成員國(guó)，均要按已支付貸款金額的3%提取普通呆賬準(zhǔn)備金。對(duì)可以預(yù)見的不良貸款損失，用提取的普通呆賬準(zhǔn)備金和特別呆賬準(zhǔn)備金沖抵；對(duì)未能事先預(yù)見到的損失（如戰(zhàn)爭(zhēng)等），世界銀行將收回待繳股本，用股本金來(lái)沖抵。

世界銀行對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)管關(guān)鍵在于：第一，監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)大國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)暴露。世界銀行對(duì)各借款大國(guó)建有風(fēng)險(xiǎn)模型，用來(lái)測(cè)算該國(guó)的實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)暴露程度和未來(lái)收支平衡狀況，以便及時(shí)采取預(yù)防措施；第二，按實(shí)有資本評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)。世界銀行在評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)防范能力時(shí)，并不考慮待繳股本，而是按實(shí)有資本來(lái)評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)抵御能力；第三，設(shè)置雙重貸款風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。世界銀行從全部貸款承諾額中提取3%的壞賬準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，從資本中沖減非逾期風(fēng)險(xiǎn)損失。

四、亞投行風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策建議

（一）建立統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管組織架構(gòu)體系

亞投行應(yīng)建立統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管組織架構(gòu)體系，由風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)進(jìn)行統(tǒng)一管理，下設(shè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部、信貸風(fēng)險(xiǎn)管理部、審計(jì)稽核部和法規(guī)監(jiān)察部。

1風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)具體制定風(fēng)險(xiǎn)管理政策和程序，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控和管理，以確保風(fēng)險(xiǎn)承受與發(fā)展戰(zhàn)略、資本結(jié)構(gòu)以及現(xiàn)在和預(yù)期的市場(chǎng)條件相一致。

2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理部負(fù)責(zé)監(jiān)管亞投行在全球范圍內(nèi)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)構(gòu)，即對(duì)不同品種、不同市場(chǎng)和不同風(fēng)險(xiǎn)種類的風(fēng)險(xiǎn)組合與分布進(jìn)行連續(xù)動(dòng)態(tài)計(jì)量； 對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)聚集程度的考察，主要針對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的分散性和相關(guān)性。

3信貸風(fēng)險(xiǎn)管理部通過(guò)專業(yè)化的評(píng)估、限額審批、監(jiān)督等度量投資項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、估算區(qū)域項(xiàng)目的盈虧情況及回報(bào)率。

4審計(jì)稽核部通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督與評(píng)價(jià)，督促各部門及時(shí)有效整改內(nèi)部控制問(wèn)題，實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估作業(yè)，并定期檢查亞投行有關(guān)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)狀況，評(píng)估亞投行的經(jīng)營(yíng)和控制環(huán)境。

5法規(guī)監(jiān)察部主要負(fù)責(zé)監(jiān)督考評(píng)亞投行內(nèi)部審計(jì)程序、財(cái)務(wù)控制中存在的法律法規(guī)問(wèn)題，并和外部法規(guī)監(jiān)察機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理相結(jié)合，保證亞投行的運(yùn)作和財(cái)務(wù)報(bào)告等滿足相關(guān)法律法規(guī)要求

（二）實(shí)施全面系統(tǒng)且靈活有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略

1制定明確清晰的項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)，慎重選擇項(xiàng)目，強(qiáng)化項(xiàng)目的計(jì)劃管理； 2要求項(xiàng)目申請(qǐng)國(guó)充分調(diào)研項(xiàng)目可行性；3對(duì)已選定的項(xiàng)目及項(xiàng)目可行性研究進(jìn)行嚴(yán)格評(píng)估；4認(rèn)真進(jìn)行項(xiàng)目談判；5嚴(yán)格監(jiān)督項(xiàng)目執(zhí)行情況；6項(xiàng)目結(jié)束后及時(shí)進(jìn)行總結(jié)。

（三）引進(jìn)高端管理人才

應(yīng)當(dāng)在全球范圍內(nèi)招賢納才，特別是吸引在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目管理、跨國(guó)法律事務(wù)、國(guó)際資本運(yùn)作、國(guó)際事務(wù)協(xié)調(diào)等諸多領(lǐng)域有著豐富實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的高端人才，從而有效控制項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

本文在借鑒世界銀行風(fēng)險(xiǎn)控制成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)亞投行風(fēng)險(xiǎn)控制方面提出初步建議，至于2015年亞投行投入運(yùn)作后的具體風(fēng)險(xiǎn)管理措施，還有待專家學(xué)者進(jìn)一步研討。與此同時(shí)，亞投行自身在完善治理結(jié)構(gòu)、提升組織運(yùn)營(yíng)能力、出臺(tái)保障政策、加強(qiáng)與其他多邊機(jī)構(gòu)合作、加強(qiáng)技術(shù)援助與能力建設(shè)等層面依舊任重而道遠(yuǎn)。以實(shí)際行動(dòng)應(yīng)對(duì)外界質(zhì)疑，妥善處理這些問(wèn)題是亞投行的職責(zé)，更是世界新格局下中國(guó)作為發(fā)起人的責(zé)任。

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（責(zé)任編輯：馬琳）endprint