郝亞玲，劉二真

(河南工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，河南 鄭州 450001)

利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的影響

郝亞玲，劉二真

(河南工業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院，河南 鄭州 450001)

文章通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)：利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)中短期經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生顯著影響，利率市場(chǎng)化中短期內(nèi)會(huì)迫使微型金融機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)增加，客戶結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，研究還發(fā)現(xiàn)，利率市場(chǎng)化對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)有價(jià)證券投資的影響不是特別明顯。

利率市場(chǎng)化；微型金融機(jī)構(gòu)；經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)

一、引 言

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定，自2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。包括：取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平；取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定；對(duì)農(nóng)村信用社貸款利率不再設(shè)立上限；為繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的住房信貸政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，個(gè)人住房貸款利率浮動(dòng)區(qū)間暫不作調(diào)整。這一決定標(biāo)志著我國(guó)貸款利率市場(chǎng)化已基本完成。

央行該次調(diào)整利率旨在進(jìn)一步推動(dòng)利率的市場(chǎng)化，是我國(guó)深化經(jīng)濟(jì)改革在金融領(lǐng)域的體現(xiàn)，將對(duì)我國(guó)銀行業(yè)金融發(fā)展方式和管理能力提出新的、更高的挑戰(zhàn)。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體制、市場(chǎng)機(jī)制改革實(shí)踐來(lái)看，利率市場(chǎng)化改革可以改善資金價(jià)格的形成機(jī)制，滿足多元化的金融需求，提升金融體系的整體活力，但是給銀行業(yè)機(jī)構(gòu)尤其是資產(chǎn)總量相對(duì)較小的微型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整和金融產(chǎn)品、服務(wù)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新帶來(lái)壓力。

微型金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)部控制管理、金融產(chǎn)品、結(jié)算渠道、IT系統(tǒng)建設(shè)、人才隊(duì)伍等方面，與國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行差距明顯，特別在預(yù)測(cè)和掌控市場(chǎng)利率方面，微型金融機(jī)構(gòu)能力亟待加強(qiáng)。就目前而言，微型金融機(jī)構(gòu)的收入結(jié)構(gòu)中，傳統(tǒng)存貸款利差收入仍然是主要收入來(lái)源，隨著利率市場(chǎng)化的深入，會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)存款利率的上升和貸款利率的下降，由此銀行利潤(rùn)空間被擠壓并最終導(dǎo)致更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，一些微型金融機(jī)構(gòu)可能因?yàn)橐?guī)模小、管控能力弱而導(dǎo)致不良貸款增多和資產(chǎn)貶值，并最終帶來(lái)擠兌危機(jī)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明：利率市場(chǎng)化改革過(guò)程中以及完成之后的五年內(nèi)，小型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉的概率會(huì)大幅增加。因此如何從容應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化形勢(shì)，盡快適應(yīng)利率市場(chǎng)化環(huán)境，健全、完善體制機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部控制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)濟(jì)效益可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為當(dāng)前微型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理中的重要內(nèi)容?；诖?，本文在分析利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的影響中，提出相應(yīng)假設(shè)，利用河南省農(nóng)村信用社相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，探討利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的影響。

二、利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)影響及研究假設(shè)

利息收入差是我國(guó)傳統(tǒng)銀行業(yè)的重要收入來(lái)源，其在銀行營(yíng)業(yè)收入中所占的比重在70%以上。利率實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，會(huì)導(dǎo)致銀行存款利率的上升，以及貸款利率的下降，這對(duì)銀行的營(yíng)業(yè)收入會(huì)產(chǎn)生直接的影響。與經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的國(guó)有商業(yè)銀行相比，利率市場(chǎng)化對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的沖擊更強(qiáng)，這也迫使微型金融機(jī)構(gòu)在新形勢(shì)下尋求經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型之路。本文通過(guò)利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的影響分析，并依此提出研究假設(shè)，進(jìn)而分析利率市場(chǎng)化對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)影響的程度。

(一)利率市場(chǎng)化促使河南省微型金融機(jī)構(gòu)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

伴隨著利率市場(chǎng)化腳步的加快，存貸款利差的減少，迫使微型金融機(jī)構(gòu)更加注重發(fā)展中間業(yè)務(wù)以及多元化業(yè)務(wù)，最大可能的增加非利息收入，降低對(duì)利差收入的依賴性，規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)。

表1 河南省農(nóng)村信用社中間業(yè)務(wù)收入情況

注：數(shù)據(jù)來(lái)源《河南省金融年鑒》(2009-2013).

從表1中可知，從2009年到2012年末，河南省農(nóng)村信用社中間業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)出遞增趨勢(shì)，說(shuō)明利率市場(chǎng)化對(duì)以農(nóng)村信用社為代表的微型金融機(jī)構(gòu)的影響在中間業(yè)務(wù)方面很明顯。但是從數(shù)據(jù)中，我們可知，目前對(duì)于河南省微型金融機(jī)構(gòu)而言，中間業(yè)務(wù)所占的比重還很小。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，銀行中間業(yè)務(wù)的發(fā)展必定成為新興金融業(yè)務(wù)的重點(diǎn)。因此本文假設(shè)H1：利率市場(chǎng)化會(huì)導(dǎo)致河南省微型金融機(jī)構(gòu)中間業(yè)務(wù)收入增加。

(二)利率市場(chǎng)化促使河南省微型金融機(jī)構(gòu)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整

利率市場(chǎng)化對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)的影響，不僅表現(xiàn)在中間業(yè)務(wù)的重視方面，還表現(xiàn)在對(duì)客戶資源的挖掘方面。目前我國(guó)大中型商業(yè)銀行的客戶資源主要是大型企業(yè)，其對(duì)中小型企業(yè)以及個(gè)人客戶這種相對(duì)信用較差的資源重視程度不夠。在利率市場(chǎng)化的大背景下，利差的縮小促使微型金融機(jī)構(gòu)將重點(diǎn)放在中小企業(yè)及個(gè)人客戶方面。

表2 河南省農(nóng)村信用社涉農(nóng)貸款情況

注：數(shù)據(jù)來(lái)源《河南省金融年鑒》(2009-2013).

從表2中可知，河南省微型金融機(jī)構(gòu)重視發(fā)展中小型企業(yè)以及個(gè)人客戶資源，2008～2012年的數(shù)據(jù)顯示，河南省農(nóng)村信用社對(duì)以農(nóng)村為主的中小企業(yè)以及個(gè)人客戶的重視程度不斷加深，涉農(nóng)貸款量從2008年的1465.32億元增加至2012年的3211.47億元，總量增加1.5倍左右。涉農(nóng)貸款的增加不僅緩解了農(nóng)村地區(qū)對(duì)資金的需求，也使得以農(nóng)村信用社為主的微型金融機(jī)構(gòu)能夠在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，避免被大中型商業(yè)銀行所吞噬。因此本文假設(shè)H2：利率市場(chǎng)化導(dǎo)致河南省微型金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款數(shù)量增加。

(三)利率市場(chǎng)化促使河南省微型金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整

利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，微型金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本將會(huì)增加。經(jīng)營(yíng)成本的增加導(dǎo)致微型金融機(jī)構(gòu)通過(guò)提高資本的使用效率來(lái)降低其影響?？紤]到風(fēng)險(xiǎn)以及收益，微型金融機(jī)構(gòu)通常會(huì)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)的調(diào)整一方面可以緩解貸款利率下行壓力；另一方面可以有更多的資金用于債券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)，進(jìn)而緩解存款增長(zhǎng)緩慢以及存款利率上行的壓力。

表3 河南省農(nóng)村信用社有價(jià)證券及投資額變化情況

注：數(shù)據(jù)來(lái)源《河南省統(tǒng)計(jì)年鑒》(2010-2014).

從表3中可知，隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程加快，河南省農(nóng)村信用社有價(jià)證券呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。因此本文假設(shè)H3：利率市場(chǎng)化對(duì)導(dǎo)致河南省微型金融機(jī)構(gòu)有價(jià)證券及投資量上升。

通過(guò)分析利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融的影響，可知在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中，河南省微型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展發(fā)生了很大變化，但是究竟是利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展產(chǎn)生如此大的影響，還是因?yàn)槠渌脑?？本文在此基礎(chǔ)上，通過(guò)實(shí)證，對(duì)河南省農(nóng)村信用社的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，驗(yàn)證利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的影響。

三、實(shí)證分析

(一)變量及數(shù)據(jù)說(shuō)明

探討利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的影響，本文試圖從以下方面入手：建立向量自回歸模型用來(lái)探索我國(guó)利率市場(chǎng)化水平與河南省微型金融機(jī)構(gòu)變量之間的相關(guān)性，建立向量自回歸模型(VAR)進(jìn)行脈沖分析，從而分析相關(guān)變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

1.變量選取

根據(jù)上文的假設(shè)條件，利率市場(chǎng)化指標(biāo)我們選取中國(guó)人民銀行規(guī)定的存款基準(zhǔn)利率(IRD)。對(duì)于河南省微型金融機(jī)構(gòu)的指標(biāo)選擇，根據(jù)數(shù)據(jù)可得性和計(jì)算準(zhǔn)確性原則，本文選取河南省微型金融機(jī)構(gòu)中具有代表性的河南省農(nóng)村信用社的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行分析，主要變量有：中間業(yè)務(wù)收入(SAI)、中小企業(yè)貸款額(AI)、有價(jià)證券與投資額(IBI)。由于中小企業(yè)貸款額數(shù)據(jù)的缺失，本文用河南省農(nóng)村信用社涉農(nóng)貸款來(lái)表示中小企業(yè)貸款額。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文研究利用的是河南省農(nóng)村信用社的數(shù)據(jù)。若無(wú)特別說(shuō)明，本文數(shù)據(jù)都來(lái)自于《河南省金融年鑒》(1999～2014年)和《河南省統(tǒng)計(jì)年鑒》(1999～2014年)。本文實(shí)證分析通過(guò)軟件Eviews6.0進(jìn)行。

(二)實(shí)證分析

1.向量自回歸模型(Vector Autoregression，VAR)的構(gòu)建

Sims(1980)建立的VAR模型通常被用作預(yù)測(cè)存在相關(guān)性的時(shí)間序列，分析隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)對(duì)變量產(chǎn)生的動(dòng)態(tài)沖擊，揭示變量沖擊對(duì)被解釋變量造成的影響。該模型的優(yōu)勢(shì)在于，它克服了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論中進(jìn)行數(shù)據(jù)回歸而忽視變量之間存在的動(dòng)態(tài)關(guān)系這一弊端，因而適用本文的研究。根據(jù)研究的理論，本文建立如下VAR(p)模型：

Yt=A1Yt-1+A2Yt-2+…+ApYt-P+·t

模型中Yt表示t期k個(gè)相關(guān)內(nèi)生變量的列向量，本文中為河南省微型金融機(jī)構(gòu)變量的自然對(duì)數(shù)(LNIBI、LNSAI、LNAI)以及利率(IRD)的列向量，p表示內(nèi)生變量的滯后階數(shù)，Ap表示p階滯后內(nèi)生變量的系數(shù)矩陣，εt表示白噪聲的列向量。同時(shí)本文為外生變量利率(LNIRD)在此處假定為內(nèi)生變量，原因在于其可能更好的說(shuō)明變量間的動(dòng)態(tài)聯(lián)系。

2.單位根檢驗(yàn)

VAR模型對(duì)變量的要求較高，其要求變量滿足兩個(gè)條件之一才可以進(jìn)行分析，即變量本身是平穩(wěn)的或者相關(guān)序列之間存在協(xié)整關(guān)系。為了檢驗(yàn)變量的平穩(wěn)性以及序列之間的協(xié)整關(guān)系，防止偽回歸現(xiàn)象產(chǎn)生，本文對(duì)其進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)。通過(guò)觀察本文發(fā)現(xiàn)，相關(guān)變量之間存在一定的時(shí)間趨勢(shì)，因此本文檢驗(yàn)方程中保留趨勢(shì)時(shí)間t。

本文在進(jìn)行單位根檢驗(yàn)前，通過(guò)觀察變量序列的曲線圖，確定單位根檢驗(yàn)時(shí)包含截距項(xiàng)，然后根據(jù)SC準(zhǔn)則，確定滯后期數(shù)，檢驗(yàn)結(jié)果如下表：

表4 ADF檢驗(yàn)

注：(1)檢驗(yàn)類型包含趨勢(shì)項(xiàng)和截距項(xiàng)；(2)滯后期數(shù)按照SC最小值確定.

從表4可以看出，在5%的顯著水平下，利率市場(chǎng)化(LNIRD)原序列的ADF值小于臨界值，可知原序列是平穩(wěn)的。剩余的三個(gè)變量為非平穩(wěn)序列。一階差分后，變量的ADF值均小于5%顯著水平下的臨界值。表明五個(gè)變量均為一階單整，即LnIBI～I(xiàn)(1)，LnSAI～I(xiàn)(1)，LnAI～I(xiàn)(1)。

3.基于VAR模型的協(xié)整檢驗(yàn)

在VAR模型的框架下，我們采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，用中間業(yè)務(wù)收入、有價(jià)證券及投資、涉農(nóng)貸款三個(gè)變量進(jìn)行回歸，結(jié)果見(jiàn)表5。

表5 Johansen協(xié)整檢驗(yàn)

注：**表示5%置信水平下拒絕原假設(shè).

從表5結(jié)果可知，跡統(tǒng)計(jì)量與最大特征值統(tǒng)計(jì)量都拒絕了無(wú)協(xié)整關(guān)系的假設(shè)，這表明變量之間存在協(xié)整關(guān)系。而且跡統(tǒng)計(jì)量和最大額值統(tǒng)計(jì)量都顯示拒絕沒(méi)有協(xié)整向量的假設(shè)。通過(guò)對(duì)兩者的分析，本文認(rèn)為至少存在一個(gè)協(xié)整向量。

本文根據(jù)滯后準(zhǔn)則對(duì)滯后階數(shù)進(jìn)行選擇，發(fā)現(xiàn)當(dāng)滯后期為一階時(shí)，AIC、SC等相關(guān)統(tǒng)計(jì)量全部通過(guò)檢驗(yàn)，因此本文選取VAR(1)模型。在對(duì)該模型進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)時(shí)，發(fā)現(xiàn)根都落在單位圓內(nèi)(該圖并未列出)，說(shuō)明模型滿足平穩(wěn)性條件。

4.因果關(guān)系檢驗(yàn)

Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)實(shí)際上是檢驗(yàn)一個(gè)變量是否受到其他變量滯后影響，如果該變量受到其他變量滯后影響，那么他們存在Granger意義上的因果關(guān)系。本文主要研究的是利率市場(chǎng)化與河南省農(nóng)村信用社相關(guān)變量之間的關(guān)系，因此我們?cè)赩AR(1)模型的條件下進(jìn)行Granger檢驗(yàn)。結(jié)果見(jiàn)表6。

表6 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)

注：***、*分別表示在1%、10%水平下顯著.

從上述結(jié)果可以看出，在利率市場(chǎng)化方程的檢驗(yàn)中，在10%至1%的顯著水平下，除了有價(jià)證券投資之外，其余兩個(gè)指標(biāo)都接受其不是利率市場(chǎng)化的Granger的原因，這與我們利率市場(chǎng)化外生的假設(shè)基本一致。對(duì)于證券投資在1%的條件下拒絕利率市場(chǎng)化不是其Granger原因的假設(shè)，說(shuō)明利率市場(chǎng)化包含了預(yù)測(cè)河南省農(nóng)村信用社對(duì)信貸之外的業(yè)務(wù)的有效信息。

利率市場(chǎng)化不是諸變量Granger原因的假設(shè)中，有兩個(gè)變量不能拒絕，對(duì)此可能的解釋是，接受利率市場(chǎng)化不是河南省農(nóng)村信用社中間業(yè)務(wù)收入以及涉農(nóng)貸款原因的假設(shè)，暗示著在河南省農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)村信用社的主體地位使其具有一定的壟斷性，在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手缺乏的條件下，其他業(yè)務(wù)的開(kāi)展沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)力，因而利率市場(chǎng)化的利率并沒(méi)有滿足農(nóng)村信貸的需求，而且農(nóng)村營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的眾多分布，使得其貸款量并沒(méi)有受到利率市場(chǎng)化的影響。

5.脈沖響應(yīng)函數(shù)分析

由于Johansen檢驗(yàn)已經(jīng)證實(shí)變量之間存在協(xié)整關(guān)系，為了研究利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)影響的差異性，本文采用脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行分析，在進(jìn)行分析之前，需要建立VAR模型，而從上文可知，本文已經(jīng)建立了VAR(1)模型，而且AR根的圖表顯示，我們建立的模型是穩(wěn)健的。本文估計(jì)結(jié)果的矩陣形式如下：

在此基礎(chǔ)上，本文對(duì)這三個(gè)變量與利率市場(chǎng)化之間進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。脈沖響應(yīng)函數(shù)是用來(lái)衡量來(lái)自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)沖擊對(duì)內(nèi)生變量當(dāng)前和未來(lái)取值的影響。

(a)涉農(nóng)貸款的響應(yīng)

(b)有價(jià)證券及投資的響應(yīng)

(c)中間業(yè)務(wù)的響應(yīng)

從圖1可知：首先，在利率市場(chǎng)化水平的正向隨機(jī)沖擊下，河南省微型金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)變量在達(dá)到一個(gè)峰值之后，經(jīng)過(guò)小幅度波動(dòng)以后，其影響越來(lái)越小，趨于收斂。這證明我們建立的VAR(1)模型是穩(wěn)健的。其次，在利率市場(chǎng)化水平的一個(gè)正向隨機(jī)沖擊，河南省微型金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)變量中，對(duì)中間業(yè)務(wù)的沖擊效果最為直接，并在第3期達(dá)到最高點(diǎn)，然后逐漸收斂；而中間業(yè)務(wù)收入和有價(jià)證券及投資也分別在第4期和第3期達(dá)到最高點(diǎn)之后逐漸收斂，這表明在中短期內(nèi)，利率市場(chǎng)化對(duì)有價(jià)證券及投資、涉農(nóng)貸款、中間業(yè)務(wù)收入都存在正向和滯后影響，而且其影響有較強(qiáng)的持續(xù)效應(yīng)。這與前文中利率市場(chǎng)化在短期內(nèi)對(duì)微型金融機(jī)構(gòu)影響巨大的闡述是一致的。最后，從影響的絕對(duì)值來(lái)看，利率市場(chǎng)化對(duì)涉農(nóng)貸款以及有價(jià)證券與投資的影響最大，在最大值處分別為0.4、0.1左右，而對(duì)中間業(yè)務(wù)收入影響較小，約在0.2左右，這與我們前面進(jìn)行格蘭杰檢驗(yàn)的結(jié)果所暗示的利率市場(chǎng)化包含了預(yù)測(cè)河南省農(nóng)村信用社對(duì)信貸之外的業(yè)務(wù)有效信息的假設(shè)基本一致?？傮w上，利率市場(chǎng)化對(duì)涉農(nóng)貸款的影響更為直接，而對(duì)中間業(yè)務(wù)收入、有價(jià)證券及投資的影響以間接為主，其作用的發(fā)揮需要一個(gè)過(guò)程，并需要相關(guān)市場(chǎng)環(huán)境使作用機(jī)制暢通。

四、結(jié) 論

本文通過(guò)實(shí)證分析利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的影響，得出以下結(jié)論：

(一)利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整的影響

通過(guò)VAR模型分析，利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)調(diào)整存在正向和滯后影響。河南省微型金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的調(diào)整，重要的是中間業(yè)務(wù)的增加，而實(shí)證的結(jié)果顯示在中短期內(nèi)利率市場(chǎng)化的一個(gè)正向隨機(jī)沖擊對(duì)中間業(yè)務(wù)的影響很明顯，雖然在長(zhǎng)期內(nèi)這種趨勢(shì)最終趨于收斂，但是從效果中可知，中短期內(nèi)利率市場(chǎng)化會(huì)造成河南省微型金融機(jī)構(gòu)的中間業(yè)務(wù)值增加。

(二)利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

通過(guò)比較圖1中(a)、(b)、(c)三圖的結(jié)果可以看出，利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的客戶調(diào)整影響最為明顯，而且影響最大。這說(shuō)明利率市場(chǎng)化造成河南省微型金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的息差收入減少，息差收入的減少迫使河南省微型金融機(jī)構(gòu)通過(guò)調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)發(fā)展大中型商業(yè)銀行不愿意進(jìn)行貸款的中小企業(yè)和個(gè)人為自己的新客戶。對(duì)中小企業(yè)的貸款，可以使其獲得豐厚的利潤(rùn)，以彌補(bǔ)息差收入帶來(lái)的損失。

(三)利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的影響

通過(guò)分析圖1中(b)圖結(jié)果可知，利率市場(chǎng)化對(duì)河南省微型金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)也會(huì)造成一定的影響，雖然這種影響并沒(méi)有象對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)以及客戶結(jié)構(gòu)影響那么明顯，但是還是存在的。這說(shuō)明河南省微型金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)利率市場(chǎng)化的沖擊下，短時(shí)間內(nèi)雖然對(duì)相應(yīng)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，但是對(duì)于有價(jià)證券及投資這種能夠帶來(lái)投資收益的行為還是持有謹(jǐn)慎的態(tài)度。

[1]葛明磊.放開(kāi)貸款利率下限對(duì)中國(guó)銀行業(yè)業(yè)務(wù)的影響——基于金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的思考[J].國(guó)際金融，2013,(10):24-27.

[2]陳海燕.利率市場(chǎng)化對(duì)西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究[J].甘肅金融，2012,(11)：63-65.

責(zé)任編校：陳 強(qiáng)，王彩紅

2015-09-20

郝亞玲，女，河南新鄉(xiāng)人，碩士研究生，研究方向?yàn)閰^(qū)域金融。

F832.5

A

1007-9734(2015)05-0140-05