翁智雄等

摘要

本文通過(guò)大量案例和最新數(shù)據(jù)資料，從發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，研究我國(guó)綠色金融產(chǎn)品現(xiàn)階段的發(fā)展特點(diǎn)，并通過(guò)比較我國(guó)和發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融產(chǎn)品的區(qū)別與聯(lián)系，探析我國(guó)綠色金融產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展方向。研究認(rèn)為，現(xiàn)階段我國(guó)綠色金融產(chǎn)品主要由環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能融資產(chǎn)品和碳金融產(chǎn)品構(gòu)成。其中：環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)產(chǎn)品尚處于起步階段、發(fā)展空間較大；環(huán)保節(jié)能融資產(chǎn)品發(fā)展迅速、抵押授信方式多樣；新興的碳金融產(chǎn)品形式豐富、產(chǎn)品不斷創(chuàng)新升級(jí)。我國(guó)的綠色金融產(chǎn)品仍然存在一定的問(wèn)題。本文進(jìn)一步分析了國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的綠色金融產(chǎn)品發(fā)展?fàn)顩r，按綠色金融產(chǎn)品的實(shí)施主體將其分為零售銀行、企業(yè)和投資銀行、資產(chǎn)管理和保險(xiǎn)部門，并詳細(xì)闡述了每個(gè)部門開(kāi)展的綠色金融產(chǎn)品。與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)相比，我國(guó)的綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)在產(chǎn)品類別、服務(wù)對(duì)象范圍、發(fā)展速度、融資規(guī)模等方面仍有進(jìn)一步提升的空間。發(fā)達(dá)國(guó)家在產(chǎn)品的針對(duì)性與多樣性、金融機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品的自主性等方面對(duì)我國(guó)有諸多值得借鑒之處。本文認(rèn)為綠色金融的發(fā)展關(guān)鍵在于產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，銀行等金融機(jī)構(gòu)為個(gè)人、家庭、企業(yè)、政府等提供多元化、全方位的綠色金融產(chǎn)品是推動(dòng)綠色金融發(fā)展的重要渠道。

關(guān)鍵詞綠色金融；綠色金融產(chǎn)品；環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)產(chǎn)品；環(huán)保節(jié)能融資產(chǎn)品；碳金融產(chǎn)品

中圖分類號(hào)F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A文章編號(hào)1002-2104（2015）06-0017-06doi：10.3969/j.issn.1002-2104.2015.06.004

經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”下，綠色金融是解決我國(guó)環(huán)境問(wèn)題的重要抓手，也是發(fā)展綠色經(jīng)濟(jì)的重要支撐。為推動(dòng)綠色金融的發(fā)展，我國(guó)在綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色證券等方面推出了一系列政策措施，為綠色金融的發(fā)展提供了政策保障。近年來(lái)，該領(lǐng)域的相關(guān)研究也在不斷增加，國(guó)內(nèi)研究主要集中于綠色金融概念、機(jī)制建設(shè)等。如易金平等闡述了綠色金融的概念、我國(guó)綠色金融發(fā)展的現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題[1]，李仁杰從市場(chǎng)角度出發(fā)，研究金融市場(chǎng)化對(duì)綠色金融供給、內(nèi)涵等的影響[2]，王彤宇從機(jī)制建設(shè)角度研究綠色金融問(wèn)題[3]，鄧翔對(duì)綠色金融進(jìn)行了研究綜述[4]，杜莉[5]、

王小江[6]、范少虹[7]、葛察忠等[8]分別

從國(guó)有銀行，政策執(zhí)行力，法律制度，綠色金融政策與產(chǎn)品的視角研究

綠色金融問(wèn)題。國(guó)外學(xué)者對(duì)綠色金融的概念與內(nèi)涵、作用效果、規(guī)范政策、金融工具和評(píng)價(jià)等進(jìn)行了研究。如Scholtens研究了綠色金融與市場(chǎng)的關(guān)系[9]，Jeucken研究了綠色金融與金融業(yè)發(fā)展的關(guān)系[10]。目前從國(guó)內(nèi)外對(duì)比的視角

對(duì)我國(guó)綠色金融產(chǎn)品的研究較少。

本文運(yùn)用案例分析法和比較分析法，通過(guò)概述國(guó)內(nèi)外綠色金融產(chǎn)品的主要構(gòu)成，比較國(guó)內(nèi)外的差異和共同點(diǎn)，進(jìn)一步研究我國(guó)綠色金融產(chǎn)品存在的不足以及國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，為更好地豐富我國(guó)綠色金融產(chǎn)品、構(gòu)建綠色金融產(chǎn)品分類體系提供政策建議。

1中國(guó)綠色金融產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀

1.1中國(guó)綠色金融產(chǎn)品構(gòu)成類型多，領(lǐng)域?qū)拸V

目前，我國(guó)的綠色金融產(chǎn)品構(gòu)成體系并不統(tǒng)一。本文

將各大銀行推出的綠色金融產(chǎn)品歸納為環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)產(chǎn)品、環(huán)保節(jié)能融資產(chǎn)品和碳金融產(chǎn)品三大類，如圖1所示。由于各類綠色金融產(chǎn)品的發(fā)展階段、發(fā)展特征存在差異，各類產(chǎn)品的規(guī)模、服務(wù)對(duì)象等有所區(qū)別，進(jìn)而使各類產(chǎn)品產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益等也有所不同。但從整體上來(lái)看，我國(guó)綠色金融產(chǎn)品的種類逐漸呈現(xiàn)多樣化的發(fā)展趨勢(shì)，涵蓋清潔能源、能效與節(jié)能減排、污染治理等不同的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，涵蓋領(lǐng)域表現(xiàn)出不斷拓寬的特點(diǎn)。

1.2環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)產(chǎn)品尚處于起步階段，發(fā)展空間較大

環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)主要以股權(quán)指數(shù)為主，涉及內(nèi)容與氣候

變化、節(jié)能減排、清潔能源等相關(guān)。

證券市場(chǎng)中環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)的開(kāi)發(fā)，一方面有助于引導(dǎo)企業(yè)提高綠色資產(chǎn)配置比例；另一方面，環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)一定程度上反映出企業(yè)的環(huán)境影響、環(huán)境表現(xiàn)等綜合信息，是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要標(biāo)桿，為環(huán)保類項(xiàng)目的投資者提供了投資信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)評(píng)。

國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家此類產(chǎn)品發(fā)展較為成熟，如WilderHill清潔能源指數(shù)（ECO）、美國(guó)清潔科技指數(shù)（CTIUS）等。

我國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)產(chǎn)品仍處于起步階段，但發(fā)展空間較大。2007年，深圳證券信息有限公司與天津泰達(dá)有限公司聯(lián)合推出了國(guó)內(nèi)第一只社會(huì)責(zé)任型指數(shù)——泰達(dá)環(huán)保指數(shù)。2008年，海通證券研究所連同蘇格蘭皇家銀行、荷蘭銀行、環(huán)境保護(hù)部環(huán)境規(guī)劃院共同推出海通環(huán)保指數(shù)。2010年，優(yōu)點(diǎn)資本與北京環(huán)境交易所聯(lián)合推出了中國(guó)低碳指數(shù)。2012年，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司發(fā)布了上證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)和中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)等。

1.3環(huán)保節(jié)能融資產(chǎn)品發(fā)展迅速，抵押授信方式多樣

本文將環(huán)保節(jié)能融資產(chǎn)品分為清潔能源融資產(chǎn)品、能效與節(jié)能減排融資產(chǎn)品、環(huán)境污染治理融資產(chǎn)品、綠色信貸中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品、合同能源管理未來(lái)收益權(quán)質(zhì)押融資產(chǎn)品和排污權(quán)抵押授信產(chǎn)品等六類（見(jiàn)圖1）。前四類產(chǎn)品的抵押標(biāo)的物以固定資產(chǎn)等實(shí)物為主，企業(yè)的貸款額度依賴于其實(shí)物資產(chǎn)、擔(dān)保能力等。而后兩類產(chǎn)品在抵押標(biāo)的物的形式上進(jìn)行了創(chuàng)新，將“未來(lái)收益權(quán)”、“排污權(quán)”等作為抵押標(biāo)的物，有助于為污染減排資金匱乏、擔(dān)保資金不足的中小企業(yè)解決融資難問(wèn)題。

環(huán)保產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目融資仍以傳統(tǒng)的抵押授信方式為主。本文所指的傳統(tǒng)抵押授信方式主要指金融機(jī)構(gòu)根據(jù)貸款企業(yè)的固定資產(chǎn)、股票等為其提供資金支持，采取該抵押授信方式的環(huán)保節(jié)能融資產(chǎn)品主要有四類，部分產(chǎn)品的開(kāi)展情況見(jiàn)表1。一是清潔能源融資產(chǎn)品。此類產(chǎn)品涉及風(fēng)能、水電、生物質(zhì)能等項(xiàng)目，如2012年世界銀行為北京屋頂太陽(yáng)能光伏發(fā)電擴(kuò)大示范項(xiàng)目提供1.2億美元貸款。二是能效與節(jié)能減排融資產(chǎn)品。該產(chǎn)品起步較早、發(fā)展較快。2006年興業(yè)銀行與國(guó)際金融公司（IFC）合作，為我國(guó)46個(gè)節(jié)能減排項(xiàng)目提供9億元貸款，隨后浦發(fā)銀行、北京銀行等相繼推出了此類產(chǎn)品。三是環(huán)境污染治理融資產(chǎn)品。此產(chǎn)品的資金額度一般較大，主要涉及污水、廢氣、固體廢棄物等領(lǐng)域。如2013年，興業(yè)銀行與平安保險(xiǎn)合作，為株洲市湘江建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司提供融資金額12億元，用于湘江流域重金屬水環(huán)境治理項(xiàng)目。四是綠色信貸中間業(yè)務(wù)。國(guó)外金融機(jī)構(gòu)為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)提供資金技術(shù)支持，由我國(guó)金融機(jī)構(gòu)為客戶或項(xiàng)目提供融資方案、項(xiàng)目貸款和中間貸款。自2007年法國(guó)開(kāi)發(fā)署（AFD）與中國(guó)財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委簽訂第一期綠色信貸中間業(yè)務(wù)以來(lái)，我國(guó)開(kāi)展了多期綠色信貸中間業(yè)務(wù)，貸款額度從6 000萬(wàn)歐元提升至1.2億歐元。2012年，在德國(guó)復(fù)興信貸銀行（KFW）4 200萬(wàn)歐元的資金支持下，中信銀行也推出了首期綠色信貸中間業(yè)務(wù)項(xiàng)目。