[摘要]利率市場化是我國金融改革的重要舉措。我國信貸市場中的投資者具有良好的風險判斷能力，這為利率市場化提供了良好的基礎。隨著存款保險制度的逐漸確立，金融市場風險防范的能力會逐漸提高。在利率市場的化的大潮下，商業(yè)銀行逐漸向全能方向轉(zhuǎn)型。長期看來，讓所有風險顯性化，而使商業(yè)銀行作為市場主體真正地按照市場規(guī)則運用信貸資金，才能真正提高市場的資源配置效率。

[關鍵詞]利率市場化；存款保險制

利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平。它是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。2013年7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。利率和匯率是平價的關系，需要“推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換”。一旦人民幣資本項目可兌換，匯率可以自由化，利率就可以市場化。

1.利率市場化的應需而生

在過去二十年里，中國的利率市場化一直在推進：從90年代開始，利率就在不斷地變動從2007年以后急劇波動，這是市場開始發(fā)揮調(diào)節(jié)功能，開始由競爭關系決定的價格波動而不是人為的調(diào)整。到2012年，央行就開始了放開存貸款的管制——當時規(guī)定貸款利率可以在基準利率下浮30%，存款利率可以在基準利率上升10%。直至2014，市場基準利率是名義基準利率的10%左右，這就意味著競爭性的貸款利率已經(jīng)形成?，F(xiàn)在唯一被管制的就是存款利率，但是存款利率是管制幅度，允許10%的上浮，對銀行來說，這10%就是定價空間，銀行創(chuàng)建了各種新產(chǎn)品，與此同時無論是貸款利率，還是債券市場一級市場的發(fā)行利率和二級市場的交易利率，乃至票據(jù)市場、貨幣市場的利率全部都上調(diào)了。

2.現(xiàn)狀及解決方案

1994年至今，借貸呈現(xiàn)規(guī)?；h離了整個銀行的基準利率，同時利用利差進行投資牟利，高利貸模式盛行。民間金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一把“雙刃劍”，一方面對于經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到積極促進作用：民間金融的發(fā)展能緩解產(chǎn)業(yè)發(fā)展中一些中小企業(yè)的融資問題，切緩解城鄉(xiāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展資金分布不均現(xiàn)狀，且民間金融發(fā)展能促進金融對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的支持力度。另一方面，民間金融的高利率可能會增加企業(yè)發(fā)展成本，不利于其可持續(xù)發(fā)展；同時可能會影響國家貨幣政策調(diào)控從而不利于刺激產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。中國利率市場化的基本思路：先把外幣放開，再放本幣；先把貸款放開，再放存款；先把長期大額的放開，再放短期小額的。包括貨幣市場、信貸市場、債券市場在內(nèi)的整個金融市場，只有信貸市場上的利率有某種管制，貨幣市場和債券市場的利率是不管制的；即使是信貸市場的利率管制，也只是官方控制的銀行利率有某種管制，其它像委托貸款等等利率是不管制的，也就是說，在過去二十年中間，其它市場的利率已經(jīng)市場化了。一個客觀事實是金融體制改革的滯后，嚴重阻礙了經(jīng)濟體制改革步伐。經(jīng)濟市場化與金融過度管制的矛盾，使得金融制約經(jīng)濟發(fā)展的問題凸顯出來。表現(xiàn)最為突出的是，金融資源配置上的嚴重不公，導致中小微企業(yè)金融資源可獲得性大大降低，扼殺了經(jīng)濟發(fā)展中最活躍的要素，從而使得整個市場經(jīng)濟機制被嚴重扭曲。

利率作為資金價格，完全由市場化形成和決定的一個重要前提是，資金資本必須完全不受管制的自由流動、公平交易，只有在這種要素充分競爭情況下，才能使得市場機制發(fā)揮作用形成公平的價格即利率。站在開放經(jīng)濟角度看，包括經(jīng)常項目、資本和金融項目在國際間能否自由流動和交易，不僅對匯率，而且對一國利率都有影響。同時，站在開放經(jīng)濟角度，匯率市場化程度如何對國內(nèi)利率也有不小影響。再者，更加重要的是保護存款人的存款保險制度是利率完全市場化的重要前提。牽扯銀行破產(chǎn)問題的銀行破產(chǎn)條例都應該先于利率完全市場化而出臺。

2.1存款保險制

存款保險是利率市場化的前提。該制度的執(zhí)行意味著利率市場化開始加速，放開銀行存款利率上限將導致利率升高，因為各銀行將為獲得資金展開競爭。這應會改善資本配置狀況，因為銀行會尋找能夠承受更高利率的更具成效的借款人，包括那些長期以來很難獲取銀行貸款的小型民企。近年來，中國政府已允許一連串高風險、高收益?zhèn)l(fā)生技術性違約，但每一次，政府最終都安排散戶投資者得到了全額償付。中國央行補充稱，如果經(jīng)濟條件發(fā)生變化，可能對最高償付限額進行調(diào)整。中國央行將管理存款保險基金，該基金可以投資政府債券、央行票據(jù)和其他高評級債券。民營資本發(fā)起設立民營銀行的一個重要條件在于“風險自擔”。這意味著民營銀行在用資本承擔風險后，還要發(fā)起人對銀行經(jīng)營風險承擔無限責任。

建立存款保險制度為提升央行對銀行的監(jiān)管權創(chuàng)造了條件。在宏觀審慎管理和現(xiàn)行存準制度下，央行需要關注整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，但銀行只會關注自身的個體風險。在存款保險制度下，銀行風險越高，保費也就越高，因此銀行會選擇最優(yōu)的風險水平，這就形成了銀行的自我約束，降低了央行對銀行的監(jiān)管難度。隱性全額擔保制度下，銀行有國家信用托底，基本不會出現(xiàn)破產(chǎn)可能。但存款保險制度推出，意味著國家信用將從市場中退出，讓位于銀行信用。資本充足率低、壞賬率高和撥備低的銀行，可能面臨存款轉(zhuǎn)移的問題，加劇銀行間的競爭。另外，存款保險制度下，銀行風險偏好上升，投資高風險高收益業(yè)務的動機增強，同樣會加劇銀行間的競爭。因此，當國家信用從市場中退出后，銀行破產(chǎn)將不再是遙不可及的夢魘

2.2商業(yè)銀行向全能方向的轉(zhuǎn)型

傳統(tǒng)上對商業(yè)銀行和投資銀行實行格拉斯-斯蒂格爾式嚴格分離的中國，禁止商業(yè)銀行在股市承銷首次公開發(fā)行（IPO）或扮演經(jīng)紀交易商角色——這兩項業(yè)務是證券公司的最大營收來源，而息差及中介費則是傳統(tǒng)商業(yè)銀行的主要收入來源。債券承銷、財富管理、并購咨詢和托管服務都已成為銀行和券商之間展開競爭的領域。

3.中國實現(xiàn)利率市場化的愿景與思考

直接融資不發(fā)達是中國金融結構不協(xié)調(diào)的重要表現(xiàn)。中國以間接金融為主，社會融資規(guī)模中百分之八九十都是銀行貸款，這種結構最大的問題是風險集中在銀行，全社會的杠桿率較高。高杠桿率是引發(fā)金融危機的重要原因，因而要去杠桿，增加直接融資，減少間接融資的比例。銀行要做的不是一味抬高存款利息，把所有的存款都留在銀行，而是要改進服務為客戶能夠提供更好的、客戶所需要的理財產(chǎn)品。同時從各方面進行制度建設，讓所有風險顯性化，讓商業(yè)銀行作為市場主體真正地按照市場規(guī)則運用信貸資金，從而提高市場的資源配置效率。

參考文獻

[1]余豐慧.地方債券利率市場化是良好開端.《經(jīng)濟師》2013-12期 《民間金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關關系的實證研究.

作者簡介

吳智萍，1964年7月出生，1984年大專畢業(yè)，管理工程專業(yè)。1990年起在工商銀行蚌埠分行工作，先后擔任大橋支行行長，治淮路支行行長、解放路支行行長等.