白楊

[摘要]投融資模式在我國(guó)中小企業(yè)一直是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，尤其是近年來在投融資方面遇到的瓶頸，很值得探討。分析當(dāng)前我國(guó)中小企業(yè)面臨的現(xiàn)實(shí)問題，尋求解決途徑，即改善企業(yè)自身管理，改革我國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀決策以及在融資模式上的改善，主張推行保兌倉融資模式，為我國(guó)中小企業(yè)投融資模式的選擇提供參考。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)融資；保兌倉融資；融資優(yōu)化

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.16.176

1 引 言

在剛剛結(jié)束的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議中，我們得到了這樣的信息。中小企業(yè)是發(fā)展的生力軍、就業(yè)的主渠道、創(chuàng)新的重要源泉。

全麗萍在他的專題報(bào)告中指出我國(guó)的中小企業(yè)首先要解決以下三個(gè)問題：一是企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)和它的投資主體呈現(xiàn)多元化發(fā)展，其中非國(guó)有的民營(yíng)企業(yè)受到的桎梏少，發(fā)展快；二是我國(guó)的中小企業(yè)大多是高勞動(dòng)密集程度的企業(yè)，其兩極分化程度高。這是它的劣勢(shì)，中小企業(yè)應(yīng)以“二次創(chuàng)業(yè)”為主，在買方市場(chǎng)為主場(chǎng)的今天轉(zhuǎn)變格局，化被動(dòng)為主動(dòng)；三是中小企業(yè)多為地方企業(yè)，地域特點(diǎn)濃重，發(fā)展極不平衡。

改革開放以來，我國(guó)的政策一直都是向大企業(yè)傾斜.中小企業(yè)在它的發(fā)展中遇到了很多困難和不公。我們可以清晰地看到，改善現(xiàn)如今中小企業(yè)融資能力的途徑（或者說是建議）表現(xiàn)在三個(gè)方面。其一，企業(yè)在自身的營(yíng)運(yùn)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意的方面。其二，我國(guó)政府在相關(guān)政策方面應(yīng)予以的支持。其三，應(yīng)該應(yīng)用一些具有創(chuàng)新意義的融資方式。

2 來自于企業(yè)自身的決策

當(dāng)前提高企業(yè)的內(nèi)部融資能力的首要問題是提高企業(yè)的盈利水平，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的高低，經(jīng)營(yíng)成效的好壞直接決定了企業(yè)盈利水平的高低。在這里，本文提出三點(diǎn)建議：一是致力于建立并健全科學(xué)的法人治理的體制，這樣的機(jī)制可以使企業(yè)嚴(yán)肅治理，提高競(jìng)爭(zhēng)力，適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)；二是在各中小企業(yè)中積極地推行產(chǎn)權(quán)改革行動(dòng)，明確其產(chǎn)權(quán)關(guān)系，為企業(yè)的持續(xù)發(fā)展建立夯實(shí)的基礎(chǔ)；三是在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理方面下功夫，可以引入真正對(duì)企業(yè)有利益的人才，使企業(yè)擺脫家族式的運(yùn)營(yíng)模式帶來的弊端。

在盈利模式方面，我國(guó)中小企業(yè)應(yīng)在以下兩個(gè)方面下功夫：一是建立健全企業(yè)內(nèi)部科學(xué)的財(cái)務(wù)制度，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)人員的管理。只有企業(yè)整體的財(cái)務(wù)水平提升了，財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)準(zhǔn)確性才能保證，而得到約束和管理的企業(yè)財(cái)務(wù)工作才真正能保障企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，其財(cái)務(wù)報(bào)表也才能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的狀況。二是建立并規(guī)范中小型企業(yè)的投融資體制，嚴(yán)格管控企業(yè)資金的流向和流量。在這方面，我們主要管理企業(yè)的投資項(xiàng)目。企業(yè)應(yīng)從自身經(jīng)營(yíng)實(shí)況、所在行業(yè)位置、自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力和所有的競(jìng)爭(zhēng)能力等方面來考慮，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)卮_定投融資規(guī)模和方向，進(jìn)一步提高本身的資金積累水平。

3 來自于國(guó)家大環(huán)境的政策扶持

其一，中小企業(yè)折舊水平對(duì)企業(yè)資產(chǎn)折舊率的影響。在我國(guó)，企業(yè)尤其是中小企業(yè)折舊水平較低，影響了中小企業(yè)正常的技術(shù)更新。一旦企業(yè)提高了資產(chǎn)折舊率，那么中小企業(yè)的融資困境將會(huì)從兩個(gè)方面得到緩解：第一，企業(yè)欲提高自己的積累財(cái)富的能力，首要的就是提高折舊率。然后，使用非債務(wù)稅盾等影響因素來增加企業(yè)資金的供給量。這里有很多中小型企業(yè)用來提高自身內(nèi)源融資的能力的因素。企業(yè)一旦提高了自己的內(nèi)源融資能力，那么它的融資成本就會(huì)隨之降低，而它們對(duì)商業(yè)銀行等信貸資金的依賴也會(huì)大大降低。第二，企業(yè)欲完成自己的技術(shù)更新和技術(shù)改造這一系列工作，提高折舊率也是企業(yè)的不二選擇。企業(yè)通過技術(shù)改造與革新提高了自己產(chǎn)品的質(zhì)量，降低了生產(chǎn)成本，提高了企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

其二，健全的信用體系可以有效改善中小企業(yè)融資難的困境。我們已經(jīng)討論過，中小企業(yè)融資困境來自于信息不對(duì)稱。現(xiàn)在存在于中小企業(yè)借貸的困境有幾種，比如：“惜貸”情況嚴(yán)重、信貸配給、信貸約束等，而這些都是信息不對(duì)稱使商業(yè)銀行難以評(píng)估中小企業(yè)信用狀況帶來的弊端。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的信用體系發(fā)展完善以后，這些問題都可以得到改善。所以，健全我國(guó)的信用體系迫在眉睫。

4 供應(yīng)鏈保兌倉融資模式

這種模式是以供應(yīng)商（賣方企業(yè)）承諾回購為前提的，是供應(yīng)鏈金融的一種典型融資模式。融資企業(yè)（買方企業(yè)）向銀行申請(qǐng)貸款，它可以得到的額度是賣方企業(yè)在銀行指定倉庫的指定倉單的質(zhì)押額。下游企業(yè)以支付給上游供貨商的預(yù)付款來換取生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需原材料等，這對(duì)于資金短缺的中小企業(yè)來說是一筆不小的資金周轉(zhuǎn)壓力，所以就出現(xiàn)了早期的倉單質(zhì)押融資模式；保兌倉融資就是在倉單質(zhì)押模式上發(fā)展起來的。

第一，買賣雙方簽訂供銷合同，共同向銀行申請(qǐng)保兌倉業(yè)務(wù)；第二，買方在銀行獲得的額度，向賣方購買貨物；第三，銀行審查賣方，只要審查通過就簽訂回購協(xié)議和質(zhì)保協(xié)議；第四，銀行與倉儲(chǔ)監(jiān)管方簽訂監(jiān)管協(xié)議；第五，賣方收到以后同意買方貸款的通知后，向制定倉庫發(fā)貨；第六，買方向銀行繳納承兌手續(xù)費(fèi)和首次承兌保證金（30%）；第七，倉單質(zhì)押，賣方質(zhì)押后，銀行出具銀行承兌匯票（買方為出票人，賣方為收款人）；第八，買方繳保證金，銀行允許買方提相對(duì)比例的貨物，直到保證金賬戶約等于匯票金額；第九，買方提貨；第十，第八至第九的循環(huán)，若匯票到期時(shí)保證金賬戶余額不足，賣方在到期日回購倉單剩余質(zhì)押物。

保兌倉融資為融資企業(yè)的杠桿采購成為可能提供了思路，也同時(shí)實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)商的批量銷售，更為銀行降低信用風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)貸款收益帶來好處，實(shí)在是一個(gè)多贏的局面。保兌倉融資服務(wù)于鏈上的每一個(gè)中小企業(yè)，為它們的融資提供便利，解決了它們之前全額購貨面臨的融資窘境。再者，商業(yè)銀行從保兌倉融資中也獲取了很大的好處。