作者簡(jiǎn)介：潘辛萍（1990-），女，漢，遼寧營(yíng)口人，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際貿(mào)易學(xué)專業(yè)，研究方向：國(guó)際投資與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

摘要：在異質(zhì)性企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程中，融資異質(zhì)性也是其進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的重要因素。本文將從兩個(gè)角度梳理該領(lǐng)域的相關(guān)國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)：異質(zhì)性貿(mào)易理論與企業(yè)國(guó)際化選擇的研究和融資異質(zhì)性貿(mào)易與企業(yè)國(guó)際化選擇的研究。

關(guān)鍵詞：融資約束；融資異質(zhì)性；我國(guó)出口貿(mào)易

一、異質(zhì)性貿(mào)易理論與企業(yè)國(guó)際化選擇的研究

異質(zhì)性貿(mào)易理論與企業(yè)國(guó)際化選擇的研究主要集中在以下兩個(gè)方面：一是影響異質(zhì)性企業(yè)國(guó)際化的因素研究，大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為影響異質(zhì)性企業(yè)國(guó)際化的最主要因素為企業(yè)的生產(chǎn)率，也有一部分學(xué)者將其歸結(jié)為市場(chǎng)的規(guī)模企業(yè)出口固定成本等因素；二是異質(zhì)性企業(yè)國(guó)際化方式的研究包括直接出口和在海外建立分公司等。

（一） 影響異質(zhì)性企業(yè)國(guó)際化的因素研究

國(guó)際貿(mào)易理論由最初的國(guó)家和產(chǎn)業(yè)的宏觀層面轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品和企業(yè)的微觀層面，異質(zhì)性企業(yè)的假說(shuō)也得到了越來(lái)越廣泛的關(guān)注。Melitz（2003）認(rèn)為一國(guó)企業(yè)選擇出口還是國(guó)內(nèi)銷售主要取決于企業(yè)自身的生產(chǎn)率，生產(chǎn)率較高的企業(yè)會(huì)選擇進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)銷售，生產(chǎn)率較低的企業(yè)會(huì)選擇在本國(guó)進(jìn)行銷售，而生產(chǎn)率最差的企業(yè)可能會(huì)面臨倒閉而退出市場(chǎng)。易靖韜和傅佳莎（2011）通過(guò)對(duì)浙江省的企業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，該省生產(chǎn)效率高的企業(yè)更傾向于出口。但也有學(xué)生不同意此觀點(diǎn)的，如湯二子，劉海洋（2011）認(rèn)為一些出口企業(yè)的生產(chǎn)效率低于那些在國(guó)內(nèi)銷售的企業(yè)，經(jīng)濟(jì)學(xué)中將其稱為“生產(chǎn)率悖論”。這種現(xiàn)象可能是由于政府補(bǔ)貼等優(yōu)惠政策導(dǎo)致的。

對(duì)于異質(zhì)性企業(yè)出口決定因素不僅限于勞動(dòng)生產(chǎn)率，更多的學(xué)者也開始關(guān)注企業(yè)的固定出口成本、所有制性質(zhì)、規(guī)模等方面來(lái)。Melitz和Ottaviano（2007）市場(chǎng)的規(guī)模和貿(mào)易會(huì)影響總的生產(chǎn)率水平進(jìn)而影響企業(yè)的出口決策。Yeaple（2005）認(rèn)為企業(yè)生產(chǎn)率的異質(zhì)性可以進(jìn)一步細(xì)化為進(jìn)行出口的成本、企業(yè)的技術(shù)成熟程度和先進(jìn)程度、企業(yè)內(nèi)部工人的技術(shù)水平等方面，并提出了通過(guò)三個(gè)方面的共同作用使得企業(yè)存在異質(zhì)性，他的結(jié)論不但對(duì)異質(zhì)性企業(yè)的研究具有重要的促進(jìn)作用而且明確的闡明了技術(shù)溢價(jià)的原因。沉沒(méi)成本是影響企業(yè)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的又一重要因素。Bernard 與Jensen（2004）通過(guò)對(duì)美國(guó)出口制造業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，在國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)行貿(mào)易的企業(yè)和只在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售的企業(yè)相比，他們的規(guī)模更大，技術(shù)更先進(jìn)，資金更充足，勞動(dòng)的生產(chǎn)率更高，因此企業(yè)的規(guī)模、資金、技術(shù)也是企業(yè)的異質(zhì)性所在。

（二）異質(zhì)性企業(yè)國(guó)際化方式的研究

Helpman Melitz 和Yeaple（2004）提出企業(yè)會(huì)選擇不同的形式進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易：直接出口或者在海外建立分公司。他們?cè)谠械腗elitz模型上加以擴(kuò)充，將同一個(gè)產(chǎn)業(yè)中不同的企業(yè)分開來(lái)，得出了生產(chǎn)率較高的企業(yè)將會(huì)對(duì)外直接投資，而生產(chǎn)率較低的企業(yè)將會(huì)選擇出口，生產(chǎn)率最低的企業(yè)不參與國(guó)際貿(mào)易只選擇國(guó)內(nèi)銷售，其中影響企業(yè)決定的最重要因素是運(yùn)輸成本和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的大小。Kohler和Smolka（2009）認(rèn)為如果某行業(yè)的異質(zhì)性十分顯著則很有可能選擇垂直的對(duì)外直接投資。高越和李榮林（2009）認(rèn)為在國(guó)際貿(mào)易中選擇水平FDI的大多是生產(chǎn)率較高的企業(yè)，而生產(chǎn)率較低的企業(yè)可能將生產(chǎn)過(guò)程中的一部分放在國(guó)外生產(chǎn)。李春頂（2009）與以往的研究不同，他著重于分析不同行業(yè)的情況，發(fā)現(xiàn)在該行業(yè)全要素生產(chǎn)率較高的企業(yè)更傾向于使用對(duì)外直接投資而全要素生產(chǎn)率較低的企業(yè)則采用直接出口和對(duì)外投資的混合策略。

二、融資異質(zhì)性貿(mào)易與企業(yè)國(guó)際化選擇的研究

上面對(duì)于異質(zhì)性企業(yè)的論述主要強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)率和一些其他因素對(duì)的企業(yè)在國(guó)際化過(guò)程的影響，下面的文獻(xiàn)主要強(qiáng)調(diào)融資方面的異質(zhì)性。由于我國(guó)的金融發(fā)展程度和其他國(guó)家不一樣所以在融資異質(zhì)性對(duì)企業(yè)國(guó)際化影響的程度上可能存在一定的差異性。

（一）國(guó)外的相關(guān)文獻(xiàn)研究

Weinstein（2011）通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)國(guó)際貿(mào)易影響的幅度超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)幅度，也就是說(shuō)金融因素在國(guó)際貿(mào)易中具有極其重要的作用。融資的異質(zhì)性對(duì)于企業(yè)出口方式的選擇也有一定的影響， Manova和Yu （2012）提出融資約束大的企業(yè)更傾向于選擇產(chǎn)品附加值高的貿(mào)易或者加工裝配等貿(mào)易，而融資約束小的企業(yè)會(huì)從事一般的貿(mào)易形式，然后才是加工貿(mào)易，并提出融資是影響企業(yè)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的很重要的因素，對(duì)于沒(méi)有融資能力的企業(yè)很可能一直處于貿(mào)易供應(yīng)鏈的低端。Chaney（2013）將融資因素考慮到企業(yè)的異質(zhì)性中，認(rèn)為融資約束較少的企業(yè)相比于融資約束較多的企業(yè)更容易進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。金融的發(fā)展程度也可能影響企業(yè)的出口，Manova et al （2009） 等認(rèn)為如果金融發(fā)展程度較高則可能抵消融資約束帶來(lái)的影響并促進(jìn)該國(guó)的出口。Feenstra等（2011）認(rèn)為相比與在國(guó)內(nèi)進(jìn)行銷售的企業(yè)，出口的企業(yè)可能會(huì)受到更多的融資約束，他們對(duì)2000年到2008年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的發(fā)生大大加深了這種現(xiàn)象的發(fā)生。

（二）國(guó)內(nèi)的相關(guān)文獻(xiàn)研究

國(guó)外對(duì)于融資約束和融資異質(zhì)性的研究較多，而國(guó)內(nèi)的相關(guān)文獻(xiàn)比較少。國(guó)內(nèi)的學(xué)者開始關(guān)注融資異質(zhì)性對(duì)我國(guó)出口行為的影響是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后。于洪霞等（2011）認(rèn)為融資之所以能夠影響到某國(guó)的出口，主要是因?yàn)槿谫Y約束會(huì)影響到我國(guó)企業(yè)的出口的固定成本。劉海洋等（2013）則認(rèn)為貿(mào)易的信貸約束主要影響企業(yè)的出口密集度，而且根據(jù)不同企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)、地域、所有制等，其影響力也不一樣。黃玖立和洗國(guó)明（2010）也同樣認(rèn)為銀行貸款影響了我國(guó)企業(yè)的出口，銀行貸款約束較小的企業(yè)出口傾向更大，但是他們也證明了外商直接投資能夠促進(jìn)出口企業(yè)的發(fā)展并在一定程度上減輕銀行貸款約束對(duì)其產(chǎn)生的影響。孫靈燕和崔喜君（2011）證明了融資約束不但影響企業(yè)是否進(jìn)行出口選擇，而且還影響出口企業(yè)的增產(chǎn)速度，融資能力強(qiáng)的企業(yè)，出口增長(zhǎng)較快，同時(shí)還得出私企相對(duì)與國(guó)企來(lái)說(shuō)更加依賴融資來(lái)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

三、結(jié)論

對(duì)于企業(yè)異質(zhì)性影響出口的方面，國(guó)外的大多數(shù)學(xué)生都認(rèn)為生產(chǎn)率較高的企業(yè)更傾向于出口，而且生產(chǎn)率特別高的企業(yè)會(huì)選擇直接出口而生產(chǎn)率相對(duì)較低的企業(yè)會(huì)選擇對(duì)外直接投資或者在海外建立分公司等。國(guó)外的一些文獻(xiàn)對(duì)于融資異質(zhì)性方面的研究結(jié)論比較相似，而且研究較多。主要是因?yàn)閲?guó)外的金融機(jī)構(gòu)發(fā)展較早而且速度較快。而國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)異質(zhì)性企業(yè)出口的研究有一定的分歧，主要集中在企業(yè)的生產(chǎn)率是否是影響企業(yè)出口的原因，一些學(xué)者認(rèn)為生產(chǎn)率高的企業(yè)更傾向于出口，而另一些學(xué)者則認(rèn)為有些出口企業(yè)的生產(chǎn)率要明顯低于不出口的企業(yè)。導(dǎo)致這一分歧的主要原因是政府對(duì)有些企業(yè)進(jìn)行扶持鼓勵(lì)其出口，使得原本生產(chǎn)率低的企業(yè)有了進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易的可能性。

從以上的分析可以看出，在我國(guó)融資約束對(duì)我國(guó)出口企業(yè)的影響方面的文獻(xiàn)不多，甚至對(duì)發(fā)展中國(guó)家的研究也不多。國(guó)內(nèi)的研究處于初級(jí)階段，實(shí)證的文獻(xiàn)較多，理論提出方面較少。我國(guó)對(duì)于異質(zhì)性其他方面的研究較多，但是就金融異質(zhì)性這方面比較少，而且對(duì)其是如何影響出口的文獻(xiàn)更少。隨著時(shí)間的推移，金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要性不容忽視，尤其是國(guó)際貿(mào)易中的地位更是不可小覷的。（作者單位：南京財(cái)經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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