作者簡(jiǎn)介：王艷穎，內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)，碩士研究生在讀，技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)。

摘要：當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)趨于一體化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，技術(shù)創(chuàng)新便成為企業(yè)獲得長(zhǎng)足發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。尤其對(duì)于近幾年發(fā)展迅速的高新技術(shù)企業(yè)來說，要想保持較高的競(jìng)爭(zhēng)力，必須將技術(shù)創(chuàng)新和企業(yè)內(nèi)部治理作為源頭，了解利益相關(guān)者治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響如何，才能有效創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新；高新技術(shù)企業(yè)；利益相關(guān)者治理

一、高新技術(shù)企業(yè)的界定

高新技術(shù)企業(yè)是指在《國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域》內(nèi)，持續(xù)進(jìn)行研究開發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，形成企業(yè)核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并以此為基礎(chǔ)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)。它是知識(shí)密集、技術(shù)密集的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

高新技術(shù)企業(yè)走自主創(chuàng)新、持續(xù)創(chuàng)新的發(fā)展道路，用科技促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，用創(chuàng)新推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。因此，技術(shù)創(chuàng)新是高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展的命脈。

高新技術(shù)企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)也因此與傳統(tǒng)企業(yè)有顯著不同。如下表所示：

從上表比較可以看出，高新技術(shù)企業(yè)是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的企業(yè)，股東構(gòu)成中機(jī)構(gòu)投資占很大比例，獨(dú)立董事的作用有限，技術(shù)員工占多數(shù)，參與企業(yè)決策。而股東、機(jī)構(gòu)投資者、員工等都是主要利益相關(guān)者，因此利益相關(guān)者治理對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新有很重要的影響。

二、利益相關(guān)者治理對(duì)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響

本文主要從股東治理、債權(quán)人治理和經(jīng)理人治理三方面探討利益相關(guān)者治理對(duì)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響。

1、股權(quán)集中度和機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)股東治理對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響

從股權(quán)集中度看，股權(quán)結(jié)構(gòu)過于集中不利于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。從股東性質(zhì)看，上市公司中國(guó)有控股企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新水平較低。從機(jī)構(gòu)投資者持股比例看，機(jī)構(gòu)投資者持股比例高則越有利于提高企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。綜述所述，企業(yè)可以通過改善股東治理促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，在一定的范圍內(nèi)，股權(quán)越集中，大股東持股比例越高，則越掌控高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，越容易侵占中小股東的利益。因此，可能出現(xiàn)一股獨(dú)大的局面，出現(xiàn)短視行為，忽視那些從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看有利于企業(yè)價(jià)值增值的創(chuàng)新活動(dòng)。

從機(jī)構(gòu)投資者持股多少來看，其持股越多，越有利于企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。機(jī)構(gòu)投資者對(duì)企業(yè)管理、財(cái)務(wù)監(jiān)督、市場(chǎng)監(jiān)督以及作為股東特有的權(quán)利使得其更愿意監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，促進(jìn)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，從而獲得長(zhǎng)期效益。

2、債權(quán)人為企業(yè)資金提供支持，因此企業(yè)面對(duì)財(cái)務(wù)和融資的雙重壓力，為避免破產(chǎn)的威脅，其創(chuàng)新項(xiàng)目的啟動(dòng)和項(xiàng)目資金是否充足都受到債權(quán)人的制約和影響。在研究分析中，以資產(chǎn)負(fù)債率作為債權(quán)人治理的指標(biāo)。通過研究表明，資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有正相關(guān)的作用。債權(quán)人屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型，一般情況下對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不熱衷，但是當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到一個(gè)臨界值的時(shí)候，債權(quán)人要想得到相應(yīng)的收益并保證不虧損就必須維持企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，所以在一定程度上債權(quán)人被股東“綁架”。而債權(quán)人有專業(yè)的財(cái)務(wù)分析能力，因此也有動(dòng)機(jī)和能力對(duì)企業(yè)進(jìn)行監(jiān)督，在企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)過程中，債權(quán)人做出的決定將有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，從而對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新提供更堅(jiān)實(shí)的資金支持。

3、經(jīng)理人是否努力對(duì)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新也有顯著影響。經(jīng)理人掌握企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理，他對(duì)公司的創(chuàng)新項(xiàng)目信息了解更為全面，在企業(yè)創(chuàng)新過程中不容忽視其作用。一般情況下，主要通過經(jīng)理人薪酬水平，職位權(quán)力大小以及股權(quán)激勵(lì)三個(gè)方面來測(cè)度經(jīng)理人治理機(jī)制，分析經(jīng)理人治理對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策有多大程度的影響。調(diào)查研究顯示，經(jīng)理人薪酬越高、經(jīng)理人努力程度越高則促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新；經(jīng)理人、董事長(zhǎng)二者不合一則有助于公司治理結(jié)構(gòu)的完善，有效制衡經(jīng)理人權(quán)力，避免濫用權(quán)力出現(xiàn)短期行為，利于企業(yè)從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度提升企業(yè)價(jià)值，促進(jìn)創(chuàng)新活動(dòng)的展開；然而經(jīng)理人的股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新不具有顯著的相關(guān)性。由于我國(guó)上市公司尤其是高新技術(shù)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制實(shí)施時(shí)間較短，存在治理結(jié)構(gòu)不完善等問題，從而導(dǎo)致其對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策沒有起到正面影響。在未來的研究中，可以通過增大研究樣本范圍，將其對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的影響更為全面地進(jìn)行分析。

三、政策建議

1、改善股權(quán)結(jié)構(gòu)

根據(jù)理論綜述，我們可以看出企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新可以通過改善股權(quán)結(jié)構(gòu)來達(dá)到促進(jìn)的效果。從國(guó)家宏觀角度看，政府可以采用完善政策法規(guī)，引導(dǎo)高新技術(shù)企業(yè)建立健全股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而提高企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的積極性。首先，可以進(jìn)一步深化國(guó)有企業(yè)改革，繼續(xù)發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)不同性質(zhì)股東之間的制衡，讓市場(chǎng)成為企業(yè)導(dǎo)向，監(jiān)督和促進(jìn)經(jīng)理人為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新；其次，重視機(jī)構(gòu)投資者的作用，實(shí)現(xiàn)多元化的投資機(jī)構(gòu)，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的監(jiān)控作用，并指引企業(yè)戰(zhàn)略決策的正確性；最后，保護(hù)中小股東的相關(guān)利益，完善相應(yīng)的政策機(jī)制，例如制定申述機(jī)制，降低成本，提供中小股東維護(hù)自身利益的依據(jù)，從而盡量避免大股東獨(dú)自侵占利益的行為。

2、完善經(jīng)理人權(quán)力制衡機(jī)制及激勵(lì)機(jī)制

技術(shù)創(chuàng)新是高新技術(shù)企業(yè)獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素，而人力資本又是企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的關(guān)鍵資源，因此經(jīng)理人作為人力資本主要所有者，很大程度上影響了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的成功與否。理論分析和大量的研究都表明：經(jīng)理人權(quán)力制衡機(jī)制及激勵(lì)機(jī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新決策具有很大影響。對(duì)此，我國(guó)應(yīng)大力扶持股票市場(chǎng)，使企業(yè)的績(jī)效能通過股票價(jià)格進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而保證股權(quán)激勵(lì)對(duì)經(jīng)理人的促進(jìn)和有效；另外，為了抑制“內(nèi)部人控制”的可能性，對(duì)有關(guān)于董事會(huì)的相關(guān)規(guī)定也需進(jìn)行完善和改進(jìn)，提高執(zhí)行力，同時(shí)對(duì)于外部環(huán)境，還有經(jīng)理人市場(chǎng)的完善也不容忽視，對(duì)于經(jīng)理人的行為可以通過聲譽(yù)機(jī)制進(jìn)行約束。

政府不僅要進(jìn)一步完善《公司法》中董事會(huì)的相關(guān)規(guī)定，還要加強(qiáng)執(zhí)行力度；同時(shí)，還應(yīng)該完善經(jīng)理人市場(chǎng)，通過聲譽(yù)機(jī)制來約束經(jīng)理人的行為。

3、要發(fā)揮債務(wù)人在我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)中的作用，要通過完善主要債權(quán)人的銀行治理結(jié)構(gòu)和制定相應(yīng)的法律法規(guī)，對(duì)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行改革，保護(hù)債券的權(quán)益并促進(jìn)債權(quán)人參與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的推進(jìn)工作。（作者單位：內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)）