唐潔　酈歡新　江億凡　胡胤

[摘 要]融資難、成本高的結構性問題一直是湖州市小微企業(yè)發(fā)展的桎梏。有效提高小微工業(yè)企業(yè)的融資效率有助于緩解其融資難的問題。為評估我市小微工業(yè)企業(yè)融資效率狀況，文章抽樣選取百余家小微工業(yè)企業(yè)進行專項調查，運用數(shù)據包絡法進行效率評估。最后，就改善小微工業(yè)企業(yè)融資難問題提出對策建議。

[關鍵詞]小微工業(yè)企業(yè)；融資渠道；效率評估

[DOI]10-13939/j-cnki-zgsc-2015-27-138

工業(yè)企業(yè)是推動湖州市國民經濟發(fā)展，構造市場經濟主體，促進社會穩(wěn)定的主要力量。然而融資難、成本高的結構性問題一直是工業(yè)企業(yè)發(fā)展的桎梏，特別是小微工業(yè)企業(yè)尤為突出。有效緩解小微工業(yè)企業(yè)融資成本，既可以為企業(yè)“輸氧供血”，促進湖州市當前經濟增長，又能形成金融和實體經濟良性互動，使經濟固本培元、行穩(wěn)致遠。所以，解決好企業(yè)，特別是小微企業(yè)融資成本高的問題，對于穩(wěn)增長、促改革、調結構、惠民生具有重大的意義，值得我們重視和研究。

1 湖州市小微工業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀

為了解湖州市（下簡稱我市）小微工業(yè)企業(yè)的融資現(xiàn)狀，本文從湖州市工業(yè)企業(yè)中抽樣選取165家小微工業(yè)企業(yè)作為調查樣本。研究發(fā)現(xiàn)我市小微工業(yè)企業(yè)存在如下問題。

1-1 小微工業(yè)企業(yè)資金占用效益偏低

從反映企業(yè)資金占用的經濟效益的指標總資產貢獻率看，165家被調查的企業(yè)若剔除2013年新增企業(yè)19家，在146家小微工業(yè)企業(yè)中，有52家企業(yè)總資產貢獻率小于10%，占35-62%；48家在10%～20%，占32-88%；27家在20%～30%，占18-49%；僅19家超過30%。被調查的146家小微工業(yè)企業(yè)中有超過2/3的企業(yè)的總資產貢獻率小于20%，有13家企業(yè)甚至出現(xiàn)負值。反映出大多數(shù)小微工業(yè)企業(yè)全部資產獲得利潤的能力仍然較弱，導致企業(yè)自由資金的不足，影響了貸款的風險化解和補償能力，從而使銀行沒有向其發(fā)放貸款的意愿。所以，目前小微企業(yè)仍很難從根本上走出融資難、融資貴的困境。

1-2 小微工業(yè)企業(yè)資金結構偏向性較大

絕大部分小微企業(yè)融資不易、成本較高的結構性問題的存在是由于其不合理的資金結構造成的。合理的資金結構，需同時實現(xiàn)資產結構合理和負債結構合理，實現(xiàn)負債結構與資產結構的互相適應，在資金結構合理的情況下，企業(yè)的投資收益最高，企業(yè)價值最大，企業(yè)的資金來源穩(wěn)定，償債風險最小，企業(yè)的資金成本最低。

據調查，在我市165家小微工業(yè)企業(yè)的資產結構中流動資產、長期投資、固定資產、無形資產及其他的平均占比為58-89%、3-95%、33-21%及3-95%?？傮w資產結構偏向于流動資產和固定資產，長期投資和無形資產等占比很少。90%以上的小微工業(yè)企業(yè)沒有長期投資，固定資產占比為50%以上的企業(yè)數(shù)高達33-94%。從負債結構來看，被調查的165家小微工業(yè)企業(yè)以流動負債和所有者權益為主，平均長期負債的占比不到5%，165家中僅10家企業(yè)有長期負債。反映了我市小微工業(yè)企業(yè)資金結構的偏向性和不合理性。

1-3 小微工業(yè)企業(yè)融資渠道較窄

我市小微工業(yè)企業(yè)的融資方式以內源融資和外源融資的間接融資為主。其中，內源融資方式主要是將自身的留存收益和折舊轉化為投資，或是民間借款。而銀行貸款在近年成為我市小微工業(yè)企業(yè)外源融資的唯一渠道。

從被調查的小微工業(yè)企業(yè)的融資方式來看，165家企業(yè)中基本沒有通過資本市場直接融資的。其主要依賴銀行貸款，77-58%的企業(yè)當前擁有銀行貸款。少數(shù)企業(yè)靠民間借款來籌集資金，有民間借款的企業(yè)占15-76%。其他的融資形式在我市小微工業(yè)企業(yè)的融資過程中不太常見。

1-4 小微工業(yè)企業(yè)融資難問題比較突出

從我市工業(yè)企業(yè)中隨機抽取165家小微企業(yè)的樣本調查結果看，有50%以上的企業(yè)認為當前融資困難。近30%的企業(yè)將融資難列入該企業(yè)當前面臨的最突出的三個問題之一。我市小微工業(yè)企業(yè)融資難問題比較突出。

在被調查的企業(yè)中35%以上企業(yè)當前資金緊張，缺口較大。但由于企業(yè)自身發(fā)展動力不足，企業(yè)經營狀況不佳，被調查的165家企業(yè)平均營業(yè)利潤率僅為7-49%，其中有13家利潤甚至為負值。加上資金結構和融資結構的不合理性等原因，當前我市小微工業(yè)企業(yè)仍很難從根本上走出融資難、融資貴的困境。

2 小微工業(yè)企業(yè)的融資效率評估

為更好地分析我市小微工業(yè)企業(yè)的狀況，特進行融資效率評估。為便于分析與計算，剔除2013年新增企業(yè)19家和負利潤增長的13家，整理出由133家企業(yè)組成的新樣本。對該樣本數(shù)據利用數(shù)據包絡法（DEA模型）進行融資效率評估。選取能有效反映企業(yè)融資效率的指標若干個，確定投入型指標兩個：資本成本率、資產負債率；產出型指標四個：總資產周轉率、流動比率、營業(yè)利潤率和總資產貢獻率。

本文利用MaxDea軟件的數(shù)據包絡法對調查樣本進行融資效率的評估。評估結果如下。

2-1 小微工業(yè)企業(yè)融資效率總體處于低效的狀態(tài)

從133家被調查小微工業(yè)企業(yè)融資效率的總體狀況來看，被調查的133家小微工業(yè)企業(yè)中僅8家技術效率有效，16家純技術效率有效，8家規(guī)模效率有效，分別僅占被調查樣本總數(shù)的6-02%，12-03%和6-02%（如表1所示）。

表1 133家被調查小微工業(yè)企業(yè)融資效率的總體狀況

93-98 數(shù)據來源：調查樣本數(shù)據包絡法運算結果。說明：是否有效意味著企業(yè)是否在投入一定的條件下實現(xiàn)了產出最大化。

在技術效率有效的 16家企業(yè)中，僅8家企業(yè)的相關的松弛變量全等于零，說明這8家企業(yè)在 CCR 模型假設條件下同時達到了規(guī)模報酬不變和技術效率有效狀態(tài)，其公司投入不存在投入過?；虍a出不足，表明融資效率處于有效狀態(tài)，但僅占6-02%（133家被調查小微工業(yè)企業(yè)規(guī)模報酬狀況見表2）。16家純技術效率企業(yè)有8家未達到技術效率有效。其余被調查企業(yè)融資效率值均小于 1，即融資效率為非有效，說明這些企業(yè)融資效率處于低效的狀態(tài)，存在投入過?；虍a出不足，故其投入或產出有待進一步改善。

2-2 絕大多數(shù)小微工業(yè)企業(yè)規(guī)模報酬遞減

在被調查的我市133家小微工業(yè)企業(yè)中有118家企業(yè)規(guī)模報酬遞減，僅7家企業(yè)規(guī)模報酬遞增，8家企業(yè)規(guī)模報酬不變。造成超過80%的企業(yè)規(guī)模報酬遞減的主要原因有兩個，其一是生產要素可得性的限制。隨著企業(yè)生產規(guī)模的逐漸擴大，由于原材料供應、勞動力市場等多種因素的限制，可能會使企業(yè)在生產中需要的要素投入不能得到滿足。其二是生產規(guī)模較大的企業(yè)在管理上效率會下降，如內部的監(jiān)督控制機制、信息傳遞等，容易錯過有利的決策時機，使生產效率下降。

表2 133家被調查小微工業(yè)企業(yè)規(guī)模報酬狀況統(tǒng)計表

6-02 數(shù)據來源：調查樣本數(shù)據包絡法運算結果。

說明：規(guī)模報酬（Returns to Scale）是指在其他條件不變的情況下，企業(yè)內部各種生產要素按相同比例變化時所帶來的產出量變化。

3 緩解企業(yè)融資難的對策建議

緩解小微企業(yè)融資難必須做到標本兼治，多措并舉。無論政府、相關機構還是小微企業(yè)自身，都需要做出更多的努力。

3-1 要強化政策的支持與引導，完善優(yōu)化金融市場

（1）強化政府支持與引導：建立和完善對小微企業(yè)融資的扶持政策體系；引導民間借貸規(guī)范健康發(fā)展；推進社會信用體系建設。

（2）完善金融市場體系優(yōu)化金融服務：建立完善的小微企業(yè)金融服務體系；健全融資擔保體系；完善資本市場；放開多種金融產品，堅持金融創(chuàng)新。

3-2 加快市場體制建設，協(xié)助建立互助小微企業(yè)金融機構

（1）構建小微企業(yè)多層次金融組織體系。

（2）采取科學考核，分類處理，創(chuàng)新小微企業(yè)貸款融資方式。對經營效益好、產品供銷狀況穩(wěn)定、產品技術含量高、發(fā)展前景好的小微企業(yè)，在經過有關部門評估后采取不同的抵押貸款方式；同時積極探索聯(lián)保貸款方式，探索最高限額抵押貸款管理辦法。

（3）逐步完善銀行服務。建立有利于小微企業(yè)融資的信貸審核管理體制。創(chuàng)新信貸品種，創(chuàng)新金融產品，提供更多符合小微企業(yè)融資需求的金融產品。

（4）合理定價，制定科學的風險定價模式。金融機構貸款利率上浮不可盲目，更不可一刀切。小微企業(yè)是經濟發(fā)展不可忽視的推動力量，在貨幣緊縮的大背景下，有關部門應該對融資難度進一步加大、融資成本進一步上升給小微企業(yè)所帶來的不利影響進行全面評估。

3-3 強化小微企業(yè)內部管理，健全信用擔保體系

小微企業(yè)要提高企業(yè)綜合素質，增強內在融資能力關鍵是要規(guī)范運作，提高競爭能力。

（1）強化企業(yè)信用觀念，構筑良好銀企關系。

（2）要規(guī)范企業(yè)財務制度。小微企業(yè)要切實加強內部管理，規(guī)范財務管理，嚴格按照會計法規(guī)和商業(yè)銀行要求，建立全面、準確、真實的財務制度，增強信息透明度，準確反映企業(yè)的內部財務和經營狀況，有效地提高自身的對外形象。

（3）小微企業(yè)要提高自身競爭能力。我市積極推動小微企業(yè)轉型升級，對小微工業(yè)企業(yè)經批準立項或備案的符合產業(yè)導向的當年零土地技改，生產性設備投入在500萬元及以上的，按生產性設備投資額4%給予獎勵。

3-4 完善小微企業(yè)融資法律法規(guī)，為小微企業(yè)融資保駕護航

（1）加強信用法律體系建設。

（2）完善融資法律法規(guī)。結合當前經濟發(fā)展的實際情況，對現(xiàn)有小微企業(yè)融資方面的法律法規(guī)進行全面清理，對符合當前經濟發(fā)展，有利于推動小微企業(yè)融資的規(guī)定進一步完善，適時上升為法律，對不適合當前經濟發(fā)展，阻礙小微企業(yè)融資的規(guī)定，要及時的修訂。

（3）建立和完善投資者保護法律制度。健全的投資者保護法律制度體系，有助于促進小微企業(yè)融資。

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