李曉紅

[摘要]經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和現(xiàn)代信息技術(shù)的發(fā)展，推動(dòng)了財(cái)務(wù)部門職能的發(fā)展和變化。有效的財(cái)務(wù)管理成為提升企業(yè)價(jià)值的重要途徑。財(cái)務(wù)管理提升企業(yè)價(jià)值的途徑與方式主要體現(xiàn)在支持企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)、保持企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)以及創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)幾個(gè)方面。

[關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)管理；管理活動(dòng)；企業(yè)價(jià)值

[DOI]1013939/jcnkizgsc201533115

1財(cái)務(wù)管理提升企業(yè)價(jià)值的途徑與方式

11支持企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)

主要包括降低成本的管理活動(dòng)和提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的管理活動(dòng)。支持企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)主要跟運(yùn)營(yíng)層面有關(guān)。財(cái)務(wù)通過(guò)與業(yè)務(wù)部門的深度融合和互動(dòng)可以極大地改善企業(yè)的績(jī)效。在運(yùn)營(yíng)層面的預(yù)算制訂、財(cái)務(wù)分析等環(huán)節(jié)，財(cái)務(wù)高管都可以通過(guò)這些財(cái)務(wù)管理手段使企業(yè)形成和保持健康的管理狀態(tài)，以便對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終財(cái)務(wù)結(jié)果產(chǎn)生積極影響，具體表現(xiàn)在：通過(guò)預(yù)算管理加強(qiáng)費(fèi)用控制，提升公司的成本優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)造間接利潤(rùn)；通過(guò)推行科學(xué)的財(cái)務(wù)考核，推動(dòng)和促進(jìn)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，間接為公司創(chuàng)造利潤(rùn)，并成為公司先進(jìn)企業(yè)文化的重要組成部分；提供深入的財(cái)務(wù)分析，找出公司資產(chǎn)效率較低的部分，進(jìn)行企業(yè)資源的重新配置，提高資產(chǎn)的使用效率，間接為公司創(chuàng)造利潤(rùn)；通過(guò)企業(yè)整體的價(jià)值鏈分析，發(fā)現(xiàn)流程中的問(wèn)題，進(jìn)行流程再造提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效率，間接為公司創(chuàng)造利潤(rùn)。

舉例說(shuō)明：一家企業(yè)2014年盈利1000萬(wàn)元，大家一般認(rèn)為這家企業(yè)在創(chuàng)造價(jià)值，但通過(guò)財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)，該公司的凈資產(chǎn)高達(dá)6億元。由此分析，2014年該公司的凈資產(chǎn)收益率只有16%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)10%的平均利潤(rùn)率甚至低于資本成本（當(dāng)期銀行貸款利率）。因此雖然該企業(yè)2014年有效益，但無(wú)效率的效益低于資本成本的投資是有害的，無(wú)益的，損害企業(yè)價(jià)值的。

顯然，該企業(yè)的問(wèn)題不在盈利水平，而在于資產(chǎn)使用效率太低了。決定成長(zhǎng)預(yù)期和資產(chǎn)效率的高下就在于企業(yè)的管理水平和面向市場(chǎng)及客戶的努力。核心競(jìng)爭(zhēng)力、產(chǎn)業(yè)壟斷競(jìng)爭(zhēng)、特許權(quán)、高壁壘都是企業(yè)價(jià)值的表述特征，有這些特征成長(zhǎng)預(yù)期就會(huì)高些。在資本有限的大前提下，可行的是專業(yè)化分工，提高社會(huì)資產(chǎn)的使用率。

12保持企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)包括財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)建設(shè)、會(huì)計(jì)管理、會(huì)計(jì)信息管理、會(huì)計(jì)制度與組織管理等，具體表現(xiàn)在：通過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)組織管理、財(cái)務(wù)人員委派制度，保證股東的意志得到貫徹執(zhí)行；通過(guò)有效的信息溝通手段，保證財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、及時(shí)性，使各部門、各分子公司的運(yùn)營(yíng)狀況能夠得到合理真實(shí)地反映；通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)管理等，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、合同風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等，使公司的風(fēng)險(xiǎn)處于可控的范圍之內(nèi)。

隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，特別是有多個(gè)子公司的集團(tuán)公司，企業(yè)財(cái)務(wù)組織架構(gòu)的是否合理和企業(yè)內(nèi)部控制制度的是否有效越來(lái)越成為企業(yè)成敗的關(guān)鍵。大家所熟知的巨人集團(tuán)的失敗是個(gè)典型的財(cái)務(wù)管理失敗的案例。巨人集團(tuán)失敗的原因主要有以下兩點(diǎn)：一是資金短缺與協(xié)調(diào)困難的矛盾問(wèn)題。巨人集團(tuán)為追求資產(chǎn)的盈利性，以超過(guò)其資金實(shí)力十幾倍的規(guī)模投資于一個(gè)自己生疏而且資金周轉(zhuǎn)周期長(zhǎng)的房地產(chǎn)行業(yè)，使公司有限的財(cái)務(wù)資源被凍結(jié)，從而使公司的資金周轉(zhuǎn)產(chǎn)生困難，并因此而形成了十分嚴(yán)峻的資產(chǎn)盈利性與流動(dòng)性矛盾，生物工程因正常運(yùn)作的基本費(fèi)用和廣告費(fèi)用不足而深受影響。二是集團(tuán)化管理與財(cái)務(wù)失控的矛盾問(wèn)題。隨著多元化經(jīng)營(yíng)道路的發(fā)展，企業(yè)規(guī)模急速擴(kuò)大，集團(tuán)化管理成為必然。巨人集團(tuán)采用的是控股型組織結(jié)構(gòu)形式，在使各廠屬單位（子公司）保持較大獨(dú)立性的同時(shí)，卻又缺乏相應(yīng)的財(cái)務(wù)控制制度，也未能實(shí)行財(cái)務(wù)委派制度，從而使公司違規(guī)違紀(jì)、挪用貪污事件層出不窮。這在一定程度上加速了巨人集團(tuán)陷入財(cái)務(wù)困境的步伐?？梢?，如果財(cái)務(wù)控制做不好，企業(yè)多年創(chuàng)造的價(jià)值可能在很短的時(shí)間內(nèi)便化為烏有。

13創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值的活動(dòng)包括稅收籌劃、集中化管理（尤其是資金）、資本結(jié)構(gòu)管理、投資并購(gòu)以及資本運(yùn)作等。財(cái)務(wù)管理創(chuàng)造價(jià)值的活動(dòng)很多，特別是隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，新出現(xiàn)的兩個(gè)特征使財(cái)務(wù)管理越來(lái)越重要。一是資本平臺(tái)成為越來(lái)越多的企業(yè)迅速發(fā)展的重要力量，企業(yè)需要有效的財(cái)務(wù)管理來(lái)進(jìn)行資本管理；二是資產(chǎn)價(jià)格（包括貨幣）的波動(dòng)越來(lái)越成為常態(tài)。隨著上萬(wàn)億美元的基金開始出現(xiàn)，這些規(guī)模龐大富可敵國(guó)的基金進(jìn)行的一系列投資或投機(jī)行為都會(huì)為資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)巨大的波動(dòng)，特別是有著足夠吸納資金能力的大宗商品交易，像石油、礦產(chǎn)等重要工業(yè)原材料以及匯率都處在大幅波動(dòng)之中。

2常見的財(cái)務(wù)管理創(chuàng)造價(jià)值的活動(dòng)

21稅收籌劃，直接為企業(yè)增加利潤(rùn)與現(xiàn)金流企業(yè)在同樣的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，不同的賬務(wù)處理會(huì)給企業(yè)帶來(lái)不同的稅負(fù)。目前企業(yè)銷售過(guò)程中非常普遍的銷售折扣以及現(xiàn)金折扣，在賬務(wù)處理中直接沖減銷售收入和計(jì)入銷售費(fèi)用對(duì)增值稅會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

22集中化管理集中化管理對(duì)于集團(tuán)類公司會(huì)顯著增加整個(gè)集團(tuán)公司應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力，同時(shí)資金的集中化管理會(huì)大幅降低整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出，并且集中資金后更便于應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)。公司進(jìn)行集中采購(gòu)，可以降低采購(gòu)成本以及有利于跟隨資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)節(jié)奏進(jìn)行批量采購(gòu)。

23資本結(jié)構(gòu)管理

資本結(jié)構(gòu)是指公司長(zhǎng)期的資金來(lái)源和構(gòu)成的比例關(guān)系，即長(zhǎng)期債務(wù)資金和權(quán)益資金的比例關(guān)系。價(jià)值創(chuàng)造由投資資本回報(bào)率和資本成本來(lái)決定，在一定條件下，加權(quán)平均資本成本越低，則意味著創(chuàng)造的價(jià)值越大。資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司價(jià)值有重大影響，通過(guò)改變資本結(jié)構(gòu)，調(diào)整資本成本，利用財(cái)務(wù)杠桿作用可以影響公司價(jià)值；通過(guò)債務(wù)資本的“稅盾”作用影響公司價(jià)值。

24投資并購(gòu)以及資本運(yùn)作

公司利用自身的積累進(jìn)行發(fā)展往往速度是比較慢的。如果一個(gè)有了技術(shù)、人員、品牌積累的企業(yè)能夠合理利用資本平臺(tái)，通過(guò)資本的翅膀，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的迅速騰飛，使公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)迅速增值。利用融資的杠桿效應(yīng)，進(jìn)行兼并整合是企業(yè)實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張的一條重要途徑。上市更是企業(yè)實(shí)現(xiàn)迅速增值的重要平臺(tái)。中國(guó)的企業(yè)在上市之后取得迅速發(fā)展的案例比比皆是。公司上市以后，其價(jià)值就表現(xiàn)為其市值，是總股本與股票市價(jià)的乘積。股票市場(chǎng)的溢價(jià)會(huì)使公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。

3結(jié)論

財(cái)務(wù)管理是綜合運(yùn)用多種科學(xué)、合規(guī)的價(jià)值經(jīng)營(yíng)方法和手段，以達(dá)到公司價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的戰(zhàn)略管理行為。提升價(jià)值管理就是要使價(jià)值創(chuàng)造最大化、價(jià)值實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化和價(jià)值經(jīng)營(yíng)最優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。

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