吳力佳 馬國偉

摘要：償債能力是企業(yè)財務(wù)靈活性和管理質(zhì)量的集中體現(xiàn)，直接影響著企業(yè)的長效發(fā)展。本文以中國水電八局為例，從短期償債能力和長期償債能力兩個方面分析了其流動比率、速動比率等，并針對其存在的問題提出了合理化解決方案，以期有效提升其償債能力。

關(guān)鍵詞：短期償債能力? 長期償債能力? 流動比率? 速動比率對策

中國水利水電第八工程于1952年創(chuàng)立，歷經(jīng)60多年的擴建，已發(fā)展成為一家持有水利水電工程施工總承包特級資質(zhì)兼有公路和市政工程施工總承包一級及多項專業(yè)一級資質(zhì)的國有大型建設(shè)工程企業(yè)[1]?，F(xiàn)階段，由于金融危機的陰霾尚未逝去，該公司也相應(yīng)出現(xiàn)了一定的償債能力壓力，因此，本文試圖從償債能力指標出發(fā)，分析企業(yè)償債壓力的主要原因，并提出了相應(yīng)的解決辦法。

1 短期償債能力分析

1.1 流動比率分析

流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比率，該指標以2為最佳。一般來說，比率數(shù)值越大，短期償債能力越強，短期經(jīng)營風(fēng)險越小。該公司近三年的流動比率都小于2，具有一定的償債壓力。

表1? 2012年～2014年流動比率結(jié)構(gòu)分析

注：數(shù)據(jù)來源于2012年～2014年中國水電八局財務(wù)報表。

1.2 速動比率分析（表2）

速動比率是流動資產(chǎn)減去存貨的差除以流動負債，速動比率以不低于1為最佳。水電八局近三年來的速動比率分別為0.93、0.72、0.61，財務(wù)指標顯示償債能力相對較好，說明影響償債能力的原因可能是存貨過多。

表2? 2012年～2014年速動比率結(jié)構(gòu)分析

注：數(shù)據(jù)來源于2012年～2014年中國水電八局財務(wù)報表。

1.3 現(xiàn)金比率分析

現(xiàn)金比率是庫存現(xiàn)金除以流動負債的比率，現(xiàn)金比率一般認為20%為比較好，該公司近三年來的現(xiàn)金比率分別為27%，38%和18%。企業(yè)的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力相對較好。

中國水電八局2012～2014年間現(xiàn)金比率運算表如下：

表3? 2012年～2014年現(xiàn)金比率結(jié)構(gòu)分析

注：數(shù)據(jù)來源于2012年～2014年中國水電八局財務(wù)報表。

1.4 營運資本分析

表4? 2012年～2014年營運資本結(jié)構(gòu)分析 （單位：萬元）

注：數(shù)據(jù)來源于2012年～2014年中國水電八局財務(wù)報表。

從表4的數(shù)據(jù)可獲得以下結(jié)論：①2012年流動資產(chǎn)營運資本配置比率（營運資本÷流動資產(chǎn)）為17.58%，流動負債提供流動資產(chǎn)需要資金的82.42%，就是1元的流動資產(chǎn)必須清還0.82元的流動負債。②2013年流動資產(chǎn)營運資本配置比率為9.81%，流動負債提供流動資產(chǎn)需要資金的90.19%，就是1元的流動資產(chǎn)必須清還0.9元的流動負債。③2014年流動資產(chǎn)營運資本配置比率為26.22%，流動負債提供流動資產(chǎn)需要資金的73.78%，就是1元的流動資產(chǎn)一定要清還0.74元的流動負債。

2 長期償債能力分析

2.1 資產(chǎn)負債率分析

資產(chǎn)負債率是企業(yè)總負債除以總資產(chǎn)的比率，該指標以不超過45%為最佳。該公司近三年來資產(chǎn)負債率均超過45%，見表5，通過該公式分析，水電八局長期債償能力壓力較大。

表5? 2012年～2014年資產(chǎn)負債率結(jié)構(gòu)分析

注：數(shù)據(jù)來源于2012年～2014年中國水電八局財務(wù)報表。

2.2 產(chǎn)權(quán)比率分析

產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負債總額除以資產(chǎn)總額的比率，以不超過1.2為最佳。產(chǎn)權(quán)比率值越大，意味著企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越差。水電八局近三年來的產(chǎn)權(quán)比率分別為2.56、3.55、2.15，由表6可見，該公司的長期償債能力風(fēng)險較大。

表6? 2012年～2014年產(chǎn)權(quán)比率結(jié)構(gòu)分析

注：數(shù)據(jù)來源于2012年～2014年中國水電八局財務(wù)報表。

通過近三年的產(chǎn)權(quán)比率相比，企業(yè)償債能力相對于前一年有所增強，趨勢分析，企業(yè)償債能力會逐漸提高。

2.3 利息保障倍數(shù)

利息保障倍數(shù)說明每1元的利息支付有多少倍的息稅前利潤作保證，它能夠反映債務(wù)政策的風(fēng)險程度大小。該指標以大于1為佳。根據(jù)中國水電八局的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可知：

2014年利息保障倍數(shù)=（56676+7755+15698）÷7755=10.33

2013年利息保障倍數(shù)=（51301+8612+8020）÷8612=7.89

2012年利息保障倍數(shù)=（26293+3602+4166）÷3602=9.46

由此可見水電八局償還利息的緩沖資金還是較多的。

3 償債能力較低的主要問題

3.1 短期償債壓力較大，流動比率較為緊張

財務(wù)杠桿只是企業(yè)運營資本的第一步，其在負債經(jīng)營的同時還要量力而行，尤其是在進行短期貸款時更要考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度以及相關(guān)的現(xiàn)金流。通過之前對償債能力和報表結(jié)構(gòu)的分析，從表1可知，中國水電八局的流動比率遠遠低于標準值，面臨的短期償債壓力還是比較大的。

3.2 應(yīng)收賬款逐年增加，導(dǎo)致貨幣持有量的減少

2012年，中國水電八局的應(yīng)收賬款是87867萬元，2013和2014年的應(yīng)收賬款分別是142135萬元和195466萬元。這說明公司大部分以賒銷的形式銷售，現(xiàn)金支付貨款的訂單較少，應(yīng)收賬款一直居高不下，這使得公司資金流轉(zhuǎn)受到嚴重阻礙，打亂了企業(yè)的生產(chǎn)和銷售計劃，影響了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

3.3 資產(chǎn)負債率過高，影響企業(yè)償債能力

雖然中國水電八局的總資產(chǎn)很多，但是總負債也不少。根據(jù)表4分析可知，2012年的資產(chǎn)負債率為68.22%，2013年和2014年的資產(chǎn)負債表分別為78%和71.88%。比例略有波動，但是趨勢不變。

4 提升其償債能力的對策

4.1 提高資產(chǎn)質(zhì)量，從而提高企業(yè)償債能力吸引投資者投資

在保證資產(chǎn)質(zhì)量提升的情況下，為推動企業(yè)的長效發(fā)展，企業(yè)必須使其資產(chǎn)總額大于負債總額。因此，水電八局應(yīng)該從提升資產(chǎn)質(zhì)量入手，積極優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加強日常管理，并正確處理好生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系，實現(xiàn)零存貨管理。此外，企業(yè)還應(yīng)科學(xué)管理長期投資，購置資產(chǎn)，投資前分析相應(yīng)的投資前景和預(yù)算最終的投資自回報率。

4.2 加強應(yīng)收賬款風(fēng)險意識，建立信用管理部門

建立獨立于財務(wù)部門和業(yè)務(wù)部門的信用管理部門，內(nèi)部人員可以由經(jīng)驗豐富的財務(wù)人員和業(yè)務(wù)人員組成或兼任，其職責相互獨立，相互監(jiān)督。并嚴格審批應(yīng)收賬款，規(guī)定經(jīng)過審批的應(yīng)收賬款由財務(wù)人員進行催收，沒有經(jīng)過審批的應(yīng)收賬款由業(yè)務(wù)人員進行催收，以有效促進應(yīng)收賬款的收回，減少壞賬的發(fā)生。

4.3 增加企業(yè)自有資金，降低債務(wù)比重

從來源途徑上說，企業(yè)自有資金一是憑本身累積，二是憑外部追加資本金。現(xiàn)狀我國國有企業(yè)有較多的困難，短時間內(nèi)靠本身積累解決不了太大的情況，所以，增資減債的辦法如今主要是依賴外部投入企業(yè)資本金。因此，企業(yè)應(yīng)該適當增加自有資金，加快資金周轉(zhuǎn)速度。只有這樣，企業(yè)才能夠盡可能地激活資產(chǎn)，發(fā)揮資金效益，減少其債務(wù)比重，從而有效實現(xiàn)增加利潤和本身積累的目的。

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[3]任宇鵬.償債能力分析指標存在的問題及其改進[J].中國外資，2013（05）.

基金項目：2013年湖南省教育廳科學(xué)研究課題《湖南可擴展商業(yè)報告語言（XBRL）應(yīng)用研究》（13C787）。

作者簡介：吳力佳（1977-），女，湖南邵東人，碩士研究生，副教授、高級會計師，研究方向：財務(wù)會計與會計信息化。