王笑晗 戴銘璐 唐小豐

當(dāng)前國(guó)際金融業(yè)形勢(shì)多變，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)大環(huán)境下，中國(guó)仍是世界上少數(shù)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的國(guó)家之一。從發(fā)展的眼光來(lái)看，金融業(yè)合久必分分久必合 。目前，在我國(guó)實(shí)行多年的分業(yè)

模式已逐漸顯露弊端 ，而混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是中國(guó)金融發(fā)展模式的必然選擇。

分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融業(yè)的兩種經(jīng)營(yíng)模式。中國(guó)作為當(dāng)下少數(shù)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)家，對(duì)金融業(yè)進(jìn)行改革的呼聲日益加大。20世紀(jì)80年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)趨于一體化，金融業(yè)逐漸出現(xiàn)交叉混合的趨勢(shì)。1999年以后，大部分國(guó)家都走向了混業(yè)的道路。

對(duì)于我國(guó)來(lái)講，金融業(yè)的發(fā)展可分為三大階段，首先是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，中國(guó)人民銀行的職能集儲(chǔ)蓄、信貸和貨幣發(fā)行于一身。其次是80年代到90年代初，中、工、農(nóng)、建四大國(guó)有銀行相繼開辦了信貸證券等業(yè)務(wù)，但形式十分混亂。最后則是從我國(guó)加入WTO到當(dāng)下的逐漸突破階段，走一條漸進(jìn)式的混業(yè)經(jīng)營(yíng)道路勢(shì)在必行。

金融業(yè)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的利弊

歷史經(jīng)驗(yàn)可知，分業(yè)經(jīng)營(yíng)降低了金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，造成金融運(yùn)行效率低下。而對(duì)于混業(yè)經(jīng)營(yíng)來(lái)講，它有著分業(yè)無(wú)法企及的優(yōu)勢(shì)，體現(xiàn)在：①靈活性和適應(yīng)性。全球金融市場(chǎng)整合，銀行業(yè)務(wù)多元化提升了本身的發(fā)展空間和對(duì)金融市場(chǎng)變化的適應(yīng)能力。②降低成本實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。如內(nèi)部交易成本比單一金融機(jī)構(gòu)在金融市場(chǎng)上低，分?jǐn)偟墓潭ǔ杀鞠陆担c客戶業(yè)務(wù)往來(lái)積累大量信息，使得獲得信息的成本也大幅度降低。③精簡(jiǎn)金融機(jī)構(gòu)，提高政府宏觀調(diào)控。 然而，銀行業(yè)與證券業(yè)混合帶來(lái)高收益的同時(shí)，高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)運(yùn)而生同時(shí)金融監(jiān)管難度增加。

不同經(jīng)濟(jì)環(huán)境下混業(yè)與分業(yè)的對(duì)比

混業(yè)經(jīng)濟(jì)模式

當(dāng)今世界銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)大趨勢(shì)有三種模式：金融控股公司；全能銀行型；金融集團(tuán)。這里我們主要討論前兩種。

金融控股公司：以美國(guó)的花旗銀行作為典型代表?；ㄆ煦y行與旅行者合并為“花旗集團(tuán)”，成為美國(guó)第一家集商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)、證券于一身的金融集團(tuán)，開創(chuàng)了美國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的先河。

花旗模式有著明顯的優(yōu)勢(shì)，子公司在各種金融業(yè)務(wù)之間建立防火墻，互相規(guī)避，具有相對(duì)獨(dú)立性。

全能銀行型：這是一種混業(yè)最徹底、自由化程度最高的模式。德國(guó)為該模式的典型代表，其金融集團(tuán)的母公司是以經(jīng)營(yíng)銀行業(yè)務(wù)為主的金融控股公司，它能充分利用現(xiàn)有銀行的營(yíng)運(yùn)網(wǎng)點(diǎn)，節(jié)約成本。但從另一方面來(lái)看，母銀行是對(duì)證券、保險(xiǎn)、租賃等部門風(fēng)險(xiǎn)的最后承擔(dān)者，且人員、資金、機(jī)構(gòu)混雜在一起，監(jiān)管難度大大增加。

運(yùn)用SPSS進(jìn)行銀行間比較

數(shù)據(jù)收集：筆者選取了四家國(guó)有控股銀行（工、農(nóng)、中、建）和八家全國(guó)性中小股份制商業(yè)銀行（交通、光大、中信、華夏、廣發(fā)、深發(fā)、民生和招商銀行）進(jìn)行數(shù)據(jù)分析。由于銀行業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)高度集中的行業(yè)，因此筆者兼顧了贏利性指標(biāo)與風(fēng)險(xiǎn)性指標(biāo)。最終選取了凈資產(chǎn)利潤(rùn)率（X1）、資產(chǎn)利潤(rùn)率（X2）、資產(chǎn)利用率（X3）作為贏利性指標(biāo)；選取人民銀行監(jiān)管比例指標(biāo)中的存貸比（X4）、不良資產(chǎn)比率（X5）作為風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)；選取利潤(rùn)增長(zhǎng)率（X6）、存款增長(zhǎng)率（X7）和貸款增長(zhǎng)率（X8）作為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)指標(biāo)；此外還選取了資產(chǎn)贏利基礎(chǔ)（X9）和權(quán)益資本乘數(shù)（X10）衡量銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性。表1是本文據(jù)以研究的國(guó)內(nèi)12家樣本商業(yè)銀行的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。

應(yīng)用因子分析法分析商業(yè)銀行效益：選擇標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)的相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行因子分析，得到SPSS17.0對(duì)總方差的解釋，從中提取四個(gè)因子即F1業(yè)務(wù)發(fā)展因子（被解釋指標(biāo)：X7、X8）、F2盈利能力因子（X1、X2）、F3資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)因子（X4、X5）、F4資產(chǎn)結(jié)構(gòu)因子（X9）可對(duì)所分析問(wèn)題作出較好的解釋。

運(yùn)用SPSS 17.0的因子得分功能分別對(duì)各銀行在四個(gè)主要因子上進(jìn)行評(píng)分，得到12家銀行的總因子得分和排名。

對(duì)兩類銀行的比較。整體上看，我國(guó)內(nèi)地商業(yè)銀行的效率水平得分中，排名前四名全為中小股份制商業(yè)銀行；在國(guó)有控股銀行中，工行和建行位于第5和第6， 農(nóng)行排名第8， 而中行排名墊底。這說(shuō)明了全國(guó)性中小股份制商業(yè)銀行的效率水平和總體表現(xiàn)要略好于國(guó)有控股商業(yè)銀行。縱向比較而言，在盈利因子F2的比較中，F(xiàn)2的平均得分為-0.0538，很明顯國(guó)有控股商業(yè)銀行處于劣勢(shì)。在資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)因子F3中，F(xiàn)3的平均得分為0.0470，國(guó)有控股商業(yè)銀行均分為0.7155，總體優(yōu)于中小股份制商業(yè)銀行，這說(shuō)明長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)的管理經(jīng)驗(yàn)是國(guó)有銀行潛在的優(yōu)勢(shì)，但從四個(gè)因子角度綜合來(lái)看，這些優(yōu)勢(shì)被淹沒(méi)了。初步得出的結(jié)論是：混業(yè)制度傾向的銀行，即非國(guó)有股份銀行效率水平更優(yōu)。

我國(guó)開放混業(yè)經(jīng)營(yíng)的必要性和可行性

必要性

分業(yè)弊端顯露：我國(guó)金融制度由剛性走向彈性，由限制市場(chǎng)發(fā)展走向引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品也由單一到多元 ，原本堅(jiān)持的分業(yè)經(jīng)營(yíng)顯露出其固有的不足：

金融服務(wù)范圍窄，業(yè)務(wù)單一。不同于混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度下各業(yè)務(wù)之間的相互協(xié)作和互利互惠，增大了競(jìng)爭(zhēng)力壓力，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的金融變化的適應(yīng)力低下。

規(guī)模經(jīng)濟(jì)條件下的資源利用率低。分業(yè)經(jīng)營(yíng)社會(huì)成本高，不能實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的有效配置，一定程度上抑制金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)。

國(guó)際金融多元競(jìng)爭(zhēng)下的舉步維艱。大量的非銀行金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)成立金融公司或利用證券市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行融資導(dǎo)致銀行生存空間日益狹窄。

國(guó)家政策逐步放開混業(yè)制度。2014年6月，全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)《關(guān)于加強(qiáng)金融監(jiān)管防范金融風(fēng)險(xiǎn)工作情況的調(diào)研報(bào)告》提出修改商業(yè)銀行法，要對(duì)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)范圍、跨業(yè)投資等規(guī)定進(jìn)行修改完善，打破長(zhǎng)期以來(lái)商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)原則。

2014年8月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨公司監(jiān)督管理辦法》，擬對(duì)2012年的相關(guān)條例進(jìn)行修訂。打破了期貨公司傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)單一模式，交叉性金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)得以迅速發(fā)展。

業(yè)內(nèi)專家表示，今年在國(guó)企改革和“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的機(jī)遇下，銀行混業(yè)步伐將全面提速，銀行業(yè)務(wù)正迎來(lái)歷史性發(fā)展機(jī)會(huì)。

可行性

混業(yè)經(jīng)營(yíng)成功先例——以光大集團(tuán)為例：2013年12 月，光大銀行在香港聯(lián)交所成功上市。光大集團(tuán)金融控股公司作為我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的先行者擁有銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等門類齊全的金融業(yè)務(wù)。所有分支都植根于一個(gè)金融控股公司，從一個(gè)出發(fā)點(diǎn)向外輻射，社會(huì)影響力深遠(yuǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：光大集團(tuán)網(wǎng)站

圖一：光大模式

對(duì)我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的探索和建議

完善法律制度。《商業(yè)銀行法》第43條規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，但國(guó)家另有規(guī)定的除外。

第43條中“國(guó)家另有規(guī)定的除外”，對(duì)于未來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)留有很大的余地。2015年3月7日，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在兩會(huì)期間參加上海團(tuán)討論時(shí)表示，《商業(yè)銀行法》修改是一個(gè)系統(tǒng)工程，銀監(jiān)會(huì)正與相關(guān)部門就《商業(yè)銀行法》修改加強(qiáng)調(diào)查研究，積極推進(jìn)，以適應(yīng)新情況要求。銀監(jiān)會(huì)的高層曾在不同場(chǎng)合表達(dá)了修改《商業(yè)銀行法》的必要性。雖然法律修改較為緩慢，但是現(xiàn)實(shí)中，金融業(yè)界已經(jīng)多有突破，同時(shí)在銀監(jiān)會(huì)對(duì)基礎(chǔ)法律調(diào)研修改的過(guò)程中，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式討論也非常激烈。

加強(qiáng)金融監(jiān)管。金融業(yè)混業(yè)趨勢(shì)逐步加強(qiáng)的今天，分業(yè)監(jiān)管模式面臨各種挑戰(zhàn)，監(jiān)管體系完善與改革亟待解決。

完善金融監(jiān)管體系。成立一家統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如金融監(jiān)管局，下設(shè)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)。三會(huì)相對(duì)獨(dú)立，保留各自獨(dú)立的職能。

加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與其他政府部門的協(xié)調(diào)合作。金融監(jiān)管要受到財(cái)政部、發(fā)展改革委員會(huì)等相關(guān)部委政策和規(guī)定的影響。以《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》為依據(jù)，必須加強(qiáng)監(jiān)管部門與財(cái)政部的密切合作。

加強(qiáng)金融監(jiān)管法律體系建設(shè)?，F(xiàn)有金融監(jiān)管方面的法律法規(guī)建設(shè)仍不完善，監(jiān)管力度和強(qiáng)度都有待加強(qiáng)。

（作者單位：中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué) 煙臺(tái)研究院）