吉林大學(xué) 王曉龍 張　爽

基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究①

吉林大學(xué) 王曉龍 張爽

摘要：中小微企業(yè)融資難是制約中小微企業(yè)健康發(fā)展的主要原因，破解中小微企業(yè)融資悖論從而解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題長(zhǎng)久以來(lái)都是一個(gè)世界性的難題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)為解決這一難題提供了可能。本文將基于互聯(lián)網(wǎng)金融的視角提出適合中小微企業(yè)融資的融資新模式。

關(guān)鍵字：中小微企業(yè) 融資 互聯(lián)網(wǎng)金融

1　前言

隨著社會(huì)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小微企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱。據(jù)《中小企業(yè)2013年度報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，截至2013年10月，中小微企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99.7%，上繳利稅占我國(guó)總稅收的50%，提供了超過(guò)80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。通過(guò)對(duì)2013年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒整理發(fā)現(xiàn)，中小微企業(yè)就業(yè)比重達(dá)85%，資本比重達(dá)60%，投資比重達(dá)61%，占GDP比重高達(dá)60%。中小微企業(yè)在促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展，緩解就業(yè)壓力，推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程等方面做出了巨大的貢獻(xiàn)。

然而，與中小微企業(yè)的重要作用成鮮明對(duì)比的是中小微企業(yè)的弱勢(shì)地位，據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，有76.68%的中小微企業(yè)感覺(jué)當(dāng)前的貸款供應(yīng)偏緊張，有近一半的中小微企業(yè)認(rèn)為資金周轉(zhuǎn)困難。融資難問(wèn)題嚴(yán)重的制約著中小微企業(yè)的健康發(fā)展，同時(shí)也會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)造成不可估量的損失。

互聯(lián)網(wǎng)金融的悄然興起為解決這一世界性的難題提供了可能。研究互聯(lián)網(wǎng)金融化解中小微企業(yè)融資困境的作用機(jī)理，將會(huì)對(duì)解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題具有重要的現(xiàn)實(shí)意義和理論價(jià)值。

2　中小微企業(yè)融資難的原因分析

中小微企業(yè)融資難問(wèn)題長(zhǎng)久以來(lái)都是一個(gè)世界性的難題，要想解決這一難題首先要從了解其根本原因出發(fā)。造成中小微企業(yè)融資困難的原因是多方面的，主要有以下幾個(gè)方面。

2.1 信息不對(duì)稱而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇

財(cái)務(wù)信息和運(yùn)作方式的公開透明使得大型企業(yè)具有較高的社會(huì)公信度，同時(shí)也為其掃清了融資障礙，銀行和其他投資者都可以以較低的成本來(lái)獲取企業(yè)的各種較為詳細(xì)的信息資料，從而根據(jù)信息資料做出合理的正向選擇。而與之相對(duì)應(yīng)的中小微企業(yè)則因?yàn)樾畔⑼该鞫鹊汀⑸鐣?huì)公信度差，且易發(fā)生粉飾報(bào)表等情況，導(dǎo)致銀行和其他投資者很難根據(jù)中小微企業(yè)所提供的報(bào)表來(lái)準(zhǔn)確判斷其經(jīng)營(yíng)狀況，由此而引發(fā)逆向選擇現(xiàn)象的出現(xiàn)，并因此導(dǎo)致中小微企業(yè)融資困難。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)融資這一需求，便想方設(shè)法隱瞞對(duì)企業(yè)不利的各種信息(即粉飾報(bào)表)。中小微企業(yè)的這一做法，不僅會(huì)使銀行和其他投資者的利益受損，同時(shí)也會(huì)對(duì)企業(yè)自身的社會(huì)公信度造成惡劣的影響。信息不對(duì)稱所引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)使得中小微企業(yè)獲得資金的門檻上升。Stiglitz&Weiss(1981)提出由于銀行和企業(yè)之間的信息不對(duì)稱而引發(fā)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致銀行貸款供給不一定是貸款利率的單調(diào)函數(shù)，因此便出現(xiàn)信貸配給，而信貸配給的出現(xiàn)會(huì)導(dǎo)致很多企業(yè)即使愿意支付較高的利息，也會(huì)因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱的原因而無(wú)法獲得貸款[1]。

2.2 中小微企業(yè)缺乏有效擔(dān)保和抵押物

由于中小微企業(yè)的信息透明度低，銀行對(duì)中小微企業(yè)并不信任，銀行作為“盈利性”機(jī)構(gòu)，出于自身利益的角度，在向中小微企業(yè)提供貸款的時(shí)候，便會(huì)要求企業(yè)提供有效擔(dān)保和抵押，有效擔(dān)保和抵押能夠降低銀行向企業(yè)貸款的成本，同時(shí)也可以降低借款人道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。因此，提供有效擔(dān)保和抵押是中小微企業(yè)獲得銀行貸款的必要條件。此外，銀行對(duì)中小微企業(yè)提供的抵押物的要求也十分嚴(yán)格，目前國(guó)內(nèi)銀行一般更偏好于中小微企業(yè)用房地產(chǎn)或其他價(jià)值較為穩(wěn)定、易于轉(zhuǎn)讓出售的資產(chǎn)作為抵押物，而中小微企業(yè)大多由于經(jīng)營(yíng)規(guī)?；蚪?jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等原因，符合標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)較少，又由于中小微企業(yè)的社會(huì)公信度低，這使得他們很難找到符合銀行標(biāo)準(zhǔn)的擔(dān)保人。由此便使得中小微企業(yè)陷入融資難的窘境。

2.3 政府的政策制度不健全

近些年，中小微企業(yè)的快速發(fā)展引起了政府的注意，政府針對(duì)如何促進(jìn)中小微企業(yè)健康發(fā)展也陸續(xù)發(fā)布了相關(guān)的政策。如2002年發(fā)布的《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》，2009年發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，2014年發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于扶持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》等，這些政策意見對(duì)促進(jìn)中小微企業(yè)的發(fā)展起到了重要的作用，但這樣的政策體系相對(duì)于占全國(guó)企業(yè)總數(shù)99.7%的中小微企業(yè)來(lái)說(shuō)便顯得有些單薄。且這些政策意見多為宏觀指導(dǎo)性的，缺乏相關(guān)的法律配套，難以為中小微企業(yè)參與市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)提供有效的法律保證。

3　互聯(lián)網(wǎng)金融的概述

3.1 互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融最早出現(xiàn)在美國(guó)。1995年，世界上第一家互聯(lián)網(wǎng)銀行——美國(guó)安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行(Security First Network Bank，SFNB)成立，SFNB被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展史上的標(biāo)志性事件。盡管互聯(lián)網(wǎng)金融最早起源于美國(guó)，但歐美國(guó)家并沒(méi)有“互聯(lián)網(wǎng)金融”這一概念。在國(guó)外“互聯(lián)網(wǎng)金融”一般表述為：Online Bank，Cyber Banking，Digital Banking等。而國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融則表述為Internet Finance。國(guó)內(nèi)謝平最早提出互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融模式打破了長(zhǎng)期以來(lái)融資市場(chǎng)壟斷的格局，從傳統(tǒng)銀行、證券、保險(xiǎn)、交易所等金融中介和市場(chǎng)到無(wú)中介瓦爾拉斯一般均衡之間的所有金融交易和組織形式，是既不同于商業(yè)銀行間接融資，也不同于資本市場(chǎng)直接融資的第三種金融融資模式[2]。孫國(guó)茂(2015)從狹義和廣義兩個(gè)角度定義互聯(lián)網(wǎng)金融，認(rèn)為廣義互聯(lián)網(wǎng)金融是可以涵蓋傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)，而狹義的互聯(lián)網(wǎng)金融則是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)精神和金融業(yè)務(wù)模式相結(jié)合而形成的一種新的金融業(yè)態(tài)，它具有區(qū)別于傳統(tǒng)金融的四個(gè)基本特征：去中介化、信息有效性、利基市場(chǎng)性和可獲得性[3]。目前，國(guó)內(nèi)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的定義還存在很大的分歧，業(yè)界和學(xué)術(shù)界對(duì)此還沒(méi)有形成一致的看法。

3.2 互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)

大多數(shù)的研究學(xué)者認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融具有許多優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)也潛藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)。如劉力臻(2014)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融具有創(chuàng)新性、高效性、融合性、公正性等傳統(tǒng)金融業(yè)所不可比擬的優(yōu)勢(shì)，同樣也潛藏著資產(chǎn)泡沫、利率波動(dòng)沖擊、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)重組、監(jiān)管法律和機(jī)制空缺滯后、網(wǎng)絡(luò)黑客攻擊等諸多問(wèn)題[4]。張亞鵬(2014)認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融具有虛擬性、技術(shù)性、便捷性、普惠性的特征，同時(shí)又因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)應(yīng)用技術(shù)的不完善導(dǎo)致技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，信息披露、信息保護(hù)制度的不健全會(huì)增加交易安全風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)金融秩序不穩(wěn)定[5]。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融還具有明顯不同于傳統(tǒng)金融的特點(diǎn)。傳統(tǒng)金融業(yè)的金融服務(wù)主要是面向20%的大型優(yōu)質(zhì)客戶，而互聯(lián)網(wǎng)金融則是更傾向于80%的小型散戶，這些小客戶由于需求量小且數(shù)量眾多，大多不符合傳統(tǒng)金融業(yè)的要求，這些小客戶的需求在傳統(tǒng)金融體系中往往得不到滿足，而互聯(lián)網(wǎng)金融在服務(wù)于小客戶方面有著先天的優(yōu)勢(shì)，可以高效率低成本地滿足這些小客戶的個(gè)性化需求。

4　面向中小微企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式研究

隨著中央多次提出要積極發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，建立完善的互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺(tái)，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)中小微企業(yè)的有效供給。具有“開放、平等、協(xié)作、分享”精神的互聯(lián)網(wǎng)金融為解決中小微企業(yè)融資難問(wèn)題提供了新的思路和模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展也為互聯(lián)網(wǎng)金融模式成為中小微企業(yè)融資的新渠道提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?，F(xiàn)主要模式有P2P網(wǎng)絡(luò)信貸融資模式、眾籌平臺(tái)融資模式、大數(shù)據(jù)金融融資模式三種。

4.1 P2P網(wǎng)絡(luò)信貸融資模式

P2P網(wǎng)絡(luò)信貸融資模式是指資金供需雙方以獨(dú)立的第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行的一種個(gè)人對(duì)個(gè)人的直接信貸模式。融資流程為：第一步，資金供需雙方通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)進(jìn)行借貸合作雙向篩選工作，確定合作意向。第二步，通過(guò)線上互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或線下代理平臺(tái)對(duì)中小微企業(yè)的還款能力、信用、銀行流水賬等進(jìn)行審核。第三步，雙方進(jìn)行借貸的最終確定。盡管P2P網(wǎng)絡(luò)信貸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大且貸款成本較高，但由于其具有貸款門檻低、資金到位快等優(yōu)點(diǎn)特別滿足于中小微企業(yè)“短、小、頻、急”的貸款需求特點(diǎn)，隨著網(wǎng)貸公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力的加強(qiáng)，第三方融資擔(dān)保公司的介入，以及政府監(jiān)管部門相關(guān)措施的制定與實(shí)施，P2P網(wǎng)絡(luò)信貸融資模式將會(huì)成為中小微企業(yè)融資的主要模式，對(duì)中小微企業(yè)融資的作用將會(huì)繼續(xù)加強(qiáng)。

4.2 眾籌平臺(tái)融資模式

眾籌平臺(tái)融資模式是指項(xiàng)目發(fā)起人通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的特征，發(fā)動(dòng)公眾力量，集中公眾的資金、能力和渠道，為中小微企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行資金援助的一種融資模式。眾籌的融資流程為：第一步，資金需求者通過(guò)眾籌平臺(tái)介紹項(xiàng)目的策劃，同時(shí)設(shè)定籌集的目標(biāo)金額和截止時(shí)間。第二步，眾籌平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行審核，項(xiàng)目通過(guò)即面向公眾籌資。第三步，項(xiàng)目在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成目標(biāo)金額即項(xiàng)目眾籌成功，項(xiàng)目的發(fā)起者即可獲得資金，并在項(xiàng)目執(zhí)行完成后兌現(xiàn)對(duì)資金支持者的回報(bào)。眾籌平臺(tái)融資是一種不同于傳統(tǒng)融資模式的互聯(lián)網(wǎng)金融直接融資模式，其融資模式更適合處于創(chuàng)業(yè)初期且具有良好發(fā)展前景的中小微企業(yè)。

4.3 大數(shù)據(jù)金融融資模式

大數(shù)據(jù)金融融資模式主要是互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)借助電子商務(wù)平臺(tái)，收集儲(chǔ)存商家在線交易信息和客戶支付信息，構(gòu)建大數(shù)據(jù)信息庫(kù)，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算等信息化方式對(duì)其數(shù)據(jù)進(jìn)行專業(yè)化的挖掘和分析，并與傳統(tǒng)金融業(yè)服務(wù)相結(jié)合所形成的一種創(chuàng)新性的互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式。其融資流程為：第一步，中小微企業(yè)向貸款平臺(tái)提出貸款申請(qǐng)、貸款金額及期限等信息。第二步，貸款平臺(tái)通過(guò)對(duì)企業(yè)的信用記錄、交易狀況等信息作出信用評(píng)價(jià)并確定授信額度。第三步，貸款平臺(tái)通過(guò)對(duì)中小微企業(yè)效益狀況和現(xiàn)金流等的實(shí)時(shí)監(jiān)控來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。大數(shù)據(jù)金融具有融資門檻低、貸款靈活等特點(diǎn)正不斷地為更多的中小微企業(yè)所接受。

5　結(jié)論

本文以中小微企業(yè)融資為研究對(duì)象，探討了基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新的問(wèn)題。主要結(jié)論有：(1)中小微企業(yè)由于信息不對(duì)稱而引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)并且缺乏有效擔(dān)保和抵押物且政府的政策制度不健全而導(dǎo)致中小微企業(yè)融資難。(2)互聯(lián)網(wǎng)金融由于具有普惠性、便捷性、高效性等優(yōu)點(diǎn)，能夠有效緩解中小微企業(yè)融資難問(wèn)題。(3)互聯(lián)網(wǎng)金融融資模式現(xiàn)主要有P2P網(wǎng)絡(luò)信貸融資模式、眾籌平臺(tái)融資模式、大數(shù)據(jù)金融融資模式三種。

參考文獻(xiàn)

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中圖分類號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)07(c)-088-03

基金項(xiàng)目：①2015年度吉林大學(xué)創(chuàng)新訓(xùn)練國(guó)家級(jí)培育項(xiàng)目“基于互聯(lián)網(wǎng)金融的中小微企業(yè)融資模式創(chuàng)新研究”(2015831295)成果。

作者簡(jiǎn)介：王曉龍(1995-)，男，吉林省延邊州敦化市人，本科在讀，主要從事經(jīng)濟(jì)管理方面的研究；張爽(1994-)，女，吉林省延邊州敦化市人，本科在讀，主要從事經(jīng)濟(jì)管理方面的研究。