海小輝

EU ETS碳排放權(quán)價(jià)格決定因素研究綜述

海小輝

本文通過對(duì)EU ETS碳排放排放配額交易價(jià)格決定因素的相關(guān)文獻(xiàn)整理和評(píng)述，發(fā)現(xiàn)目前EU ETS碳排放排放配額交易價(jià)格決定因素的研究主要集中在三個(gè)基本面——制度因素、市場(chǎng)因素和氣候因素。我國(guó)在構(gòu)建各省市和全國(guó)的碳排放市場(chǎng)時(shí)應(yīng)充分考慮碳排放排放配額交易價(jià)格的影響因素，建立合理的交易規(guī)則。

EU ETS；碳價(jià)；碳排放權(quán)交易；京都議定書

一、前言

為了避免氣候變暖對(duì)人類社會(huì)造成危害，1997年12月，在日本京都召開了《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》締約方第三次會(huì)議，該會(huì)議各國(guó)通過《京都議定書》，確立了附件Ⅰ國(guó)家在第一承諾期（2005年——2008年）的減排目標(biāo)。歐盟根據(jù)2003年10月13日歐盟頒布的《排放權(quán)交易指令》（2003/87/EC）于2005年1月正式成立了歐盟排放交易體系（EU ETS）。該體系針對(duì)歐盟的11000個(gè)主要能源消費(fèi)和排放行業(yè)的企業(yè)（例如，電力、鋼鐵和水泥）強(qiáng)制減排。根據(jù)世行報(bào)告顯示無論是成交額還是成交量，歐盟排放交易體系（EU ETS）都是全球最大、最成熟、最具影響力的碳交易市場(chǎng)。

二、EU ETS碳排放權(quán)交易價(jià)格的決定因素研究

在經(jīng)典研究中，EU ETS碳排放權(quán)交易價(jià)格（碳排放權(quán)交易價(jià)格，后面簡(jiǎn)稱碳價(jià)）是由供給和需求之間的平衡來確定。但是根據(jù)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的整理可以知道，目前EU ETS碳價(jià)影響因素的研究主要集中在三個(gè)基本面——制度因素、市場(chǎng)因素和氣候因素。

1.制度因素

有關(guān)制度因素的文獻(xiàn)研究認(rèn)為影響碳價(jià)主要有兩類：總量限制和配額的跨期轉(zhuǎn)移制。Ellerman和Buchner（2008）觀察到在2006年歐盟委員會(huì)在歐盟總體范圍內(nèi)第一次公布核證排放量之后碳價(jià)格的大幅下降。碳市場(chǎng)的碳價(jià)崩盤的原因在于排放量過剩。 Alberola等（2008）基于制度因素對(duì)碳價(jià)的影響做了一個(gè)全面的計(jì)量分析，結(jié)果顯示碳價(jià)在第一階段出現(xiàn)根本性的改變是由于碳市場(chǎng)出現(xiàn)變結(jié)構(gòu)。Parsons等（2009）的研究表明，接近零碳排放價(jià)格不能完全歸因于過多的額配，具體來說,這主要是配額存儲(chǔ)和借貸機(jī)制造成的，EU ETS不同階段的配額不能夠存儲(chǔ)和借貸，因此,在2007年底,EU ETS第一階段結(jié)束時(shí)，EUA現(xiàn)貨價(jià)格接近于零。與排放上限的這個(gè)制度因素具有同樣重要程度的另一個(gè)政策因素是歐盟委員會(huì)決定是否允許EUA配額的跨期轉(zhuǎn)移。Daskalakis等人（2009）通過一個(gè)計(jì)量模型分析在第一階段禁止存儲(chǔ)配額的對(duì)碳價(jià)的影響，結(jié)果得到在EU ETS政策制定者應(yīng)確保在同一個(gè)階段內(nèi)的不同年份之間不存在任何限制存儲(chǔ)和借貸配額。

2.市場(chǎng)因素

Chevallier（2011a）使用歐盟工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)作為宏觀經(jīng)濟(jì)的代表指標(biāo)，利用兩狀態(tài)MSVAR模型探討宏觀經(jīng)濟(jì)和能源市場(chǎng)對(duì)碳價(jià)的影響，將經(jīng)濟(jì)區(qū)分出繁榮和衰退兩個(gè)狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)在繁榮（衰退）期對(duì)碳市場(chǎng)有著正向（負(fù)向）的沖擊，在能源價(jià)格中原油價(jià)格對(duì)碳價(jià)影響中起著主導(dǎo)作用，揭示了碳市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)、能源市場(chǎng)存在交互作用。除了宏觀經(jīng)濟(jì)因素，能源市場(chǎng)對(duì)碳價(jià)也有明顯的影響。Kanen（2006）認(rèn)為，石油價(jià)格是天然氣價(jià)格變化的主要驅(qū)動(dòng)力，天然氣價(jià)格的變化會(huì)影響電力價(jià)格，進(jìn)而會(huì)影響到碳價(jià)的波動(dòng)。魏一鳴等（2010）采用協(xié)整理論分析碳市場(chǎng)與能源市場(chǎng)之間的長(zhǎng)期與短期關(guān)系，他們證實(shí)在EU ETS的第一階段碳期貨價(jià)格與能源價(jià)格存在較弱的關(guān)系，但是在EU ETS的第二階段它們之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，而且有著雙向因果關(guān)系。

3.氣候因素

碳價(jià)也會(huì)受到極端天氣事件的影響。Christiansen等（2005年）已經(jīng)確定了影響EU ETS的碳價(jià)的關(guān)鍵決定因素，極端天氣條件。Alberola（2008）也同樣證明了極端天氣會(huì)對(duì)碳價(jià)存在著顯著碳價(jià)影響。Hintermann（2010）在他的研究中進(jìn)一步地概述了氣候變化，包括溫度下，降雨和風(fēng)力都會(huì)影響碳價(jià)格。

三、我國(guó)建立碳排放交易市場(chǎng)的啟示

我國(guó)可以充分借鑒歐盟排放交易體系的循序漸進(jìn)的建立方式和運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，包括地方、行業(yè)的分布、階段的設(shè)置等，促進(jìn)相關(guān)機(jī)構(gòu)合作交流，特別是在立法和政策、監(jiān)管、定價(jià)、配額發(fā)放及與國(guó)際其他市場(chǎng)銜接等方面，結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，考慮實(shí)行試點(diǎn)實(shí)行等制度逐漸來建立自己的排放市場(chǎng)，真正的引導(dǎo)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第一，建立符合我國(guó)國(guó)情的碳排放權(quán)交易制度。我國(guó)可以借鑒根據(jù)歐盟排放交易體系的交易制度經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，合理的設(shè)立符合我國(guó)國(guó)情的排放權(quán)交易制度，保證市場(chǎng)的活躍度，避免在運(yùn)行中碳價(jià)出現(xiàn)波動(dòng)過于劇烈的情況。

第二，監(jiān)管行業(yè)的確定。EU ETS主要監(jiān)管的行業(yè)是能源消費(fèi)較高排放水平較高的行業(yè)，如電力、鋼鐵、水泥和造紙行業(yè)等，我國(guó)建立碳排放權(quán)交易市場(chǎng)中，以不影響發(fā)展為前提，針對(duì)高能耗高排放的行業(yè)首先納入交易體系中。

第三，分配機(jī)制。碳市場(chǎng)初期主要考慮祖父原則實(shí)行免費(fèi)分配。后期逐步實(shí)現(xiàn)拍賣等其他方式。EU ETS中根據(jù)祖父原則實(shí)行大多數(shù)比例的免費(fèi)分配，在不同的階段免費(fèi)比例不同，采用的是逐漸提高拍賣的比重的方法。針對(duì)我國(guó)的特有國(guó)情，可以考慮采用漸進(jìn)式行業(yè)分配或者是地區(qū)間分配的方式，逐步加大拍賣的比例，建立合理、公平、有效的碳排放權(quán)分配機(jī)制。

[1]Ellerman A D,Buchner B K,Over-Allocation Or Abatement?A Preliminary Analysis of the Eu Ets Based On the 2005–06 Emissions Data,Environmental and Resource Economics, 2008,41(2):267-87.

[2]Alberola E,Chevallier J,Chèze B,Price Drivers and Structural Breaks in European Carbon Prices 2005–2007,Energ Policy,2008,36(2):787-97.

[3]Parsons J E,Ellerman A D,Feilhauer S,Designing a Us Market for Co2,Journal of Applied Corporate Finance,2009,21 (1):79-86.

[4]Kanen J L,Carbon Trading and Pricing:Environmental Finance Publications,2006.

[5]魏一鳴，張躍軍.化石能源市場(chǎng)對(duì)國(guó)際碳市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)影響實(shí)證研究.管理評(píng)論，2010，（06）：34-41.

（作者單位：內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)）