李建

分析新形勢下城投公司融資的新思路

李建

自2010年開始，我國陸續(xù)出臺了規(guī)范融資平臺管理文件，旨在規(guī)避地方財政風險。對城投公司來說既是挑戰(zhàn)又是機遇，因此，如何結(jié)合現(xiàn)行金融格局，探討出融資新思路，是當前城投公司需要解決的重要問題。

新形勢；城投公司；融資；新思路

一、相關(guān)理論

（一）資本運營論

資本運營論適合現(xiàn)代企業(yè)迅猛發(fā)展的速度，符合當代企業(yè)立體、綜合化發(fā)展要求。與此同時，資本運營論還具有優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)以及企業(yè)結(jié)構(gòu)的重要作用，是實現(xiàn)城市資產(chǎn)資本化重要理論基礎(chǔ)。

（二）城市經(jīng)濟學理論

城市經(jīng)濟學理論系統(tǒng)闡述了城市經(jīng)濟發(fā)展、社會發(fā)展、生態(tài)發(fā)展以及環(huán)境發(fā)展，作為一門綜合學科，城市經(jīng)濟學理論在城市經(jīng)營問題中，不僅體現(xiàn)了解決資金短缺、改革投融體制等問題，更重要的是體現(xiàn)了社會公平、和諧穩(wěn)定等問題。

（三）國家營銷理論

國家營銷理論最早由菲利普.科特勒提出，他認為可以把國家當作一家企業(yè)來進行經(jīng)營?！俺鞘袪I銷”理論即來源于“國家營銷”理論，該理論內(nèi)涵在于將城市視作企業(yè)，將城市資源、城市服務、公共產(chǎn)品，通過現(xiàn)代市場營銷方式進行出售。

（四）新公共管理理論

新公共管理理論核心在于非政府組織與市場通過合作為城市提供公共產(chǎn)品，在美國學者戴維.奧斯本與特德.蓋布勒所倡導“企業(yè)化政府模式”影響下，政府會成為一個具備競爭力、講究效率、以市場為導向的政府。

二、城投公司融資作用

多年以來，城投公司憑借政府組織協(xié)調(diào)以及信用優(yōu)勢，運用公司債券與銀行貸款等方式，不斷擴大著融資范圍，融資模式不斷增多，融資范圍不斷擴大，為我國地方重點設(shè)施項目建設(shè)提供了有力支持，極大促進了我國地方經(jīng)濟的發(fā)展。

實踐結(jié)果表明，城投融資平臺不僅提高了資金使用效率，還有效利用市場化方式彌補了地方政府財力不足問題，促進了我國城市化發(fā)展進程。城投公司投資所建基礎(chǔ)設(shè)施明顯改善了我國人民居住環(huán)境，創(chuàng)造了就業(yè)崗位，在增加財政收入的同時，提高了經(jīng)濟發(fā)展速度。

三、城投公司融資存在問題

當前而言，我國投資總體運營情況存在以下問題：①制造業(yè)投資增速持續(xù)放緩；②房地產(chǎn)開發(fā)投資增速大幅下滑；③東、中、西部投資增速回落；④新開工項目不足問題日益突出。為此，我國從2015年開始，逐步擴大有效投資主要工作，其中包括：第一，充分發(fā)揮中央政府投資引導作用；第二，集中資金推進重大工程建設(shè)；第三，研究設(shè)立并迅速投放專項建設(shè)基金；第四，深入推進發(fā)行地方政府債券置換存量債務工作；第五，大力推行政府和社會資本合作。

四、城投公司融資新思路

城投融資公司所面臨的問題實際上也是存在于漸進式改革這一大背景下的問題，漸進式改革作為我國重要歷史經(jīng)驗之一，仍然存在不同環(huán)節(jié)之間脫節(jié)問題。我國經(jīng)濟暫時面臨的一些困難，但從長遠角度看，我國城市化、國家化發(fā)展趨勢并沒有發(fā)生改變，因此，我國經(jīng)濟仍有持續(xù)增長空間，而城投公司仍會在今后經(jīng)濟發(fā)展中起到重要作用。大量歷史經(jīng)驗與改革經(jīng)驗提醒我們，新的發(fā)展需要新的思想支持，創(chuàng)新思維永遠是發(fā)展的不竭之泉。以上述材料為基礎(chǔ)，通過研究分析并結(jié)合實例，可探尋出城投公司融資新思路：

（一）統(tǒng)籌與規(guī)劃

通過后續(xù)開發(fā)帶動前期基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方式，完成公益性建設(shè)項目與商業(yè)性建設(shè)項目之間的統(tǒng)籌規(guī)劃工作，再通過公益性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善配套功能，不但能提升項目商業(yè)價值空間，還能使政府與借款人達到“雙贏”目的。

以海南某度假旅游項目為例，該項目總投資為50億人民幣，貸款數(shù)額為35億，第一期配套景觀大道與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目等多個項目并無收益，但通過后續(xù)土地房地產(chǎn)項目開發(fā)，其收益用來還款綽綽有余，這是一個將有收益的房地產(chǎn)與無收益的公益項目統(tǒng)籌規(guī)劃、共同運作的成功案例。

（二）引入市場化主體

市場化主體的引入能幫助緩解來自公益性項目的出資壓力，市場化公司為項目所提供的階段性資金，能幫助總體資金實現(xiàn)良性循環(huán)。

以河北工業(yè)區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)項目為例，該項目共貸款2.6億，區(qū)域規(guī)劃面積為30km2。項目具體實施過程中，把房地產(chǎn)公司作為市場化主體引入進來，并與該縣政府簽訂了一份《縣工業(yè)區(qū)委托開發(fā)協(xié)議》，承包了包括招商引資、土地整理在內(nèi)的該工業(yè)區(qū)所有開發(fā)、基建項目。如此一來，房地產(chǎn)開發(fā)公司能將未來10年內(nèi)全部財政收入縣級留成部分作為以傭金形式，按比例收取一部分，作為其收益。

（三）市場化融資模式選擇

選擇實力雄厚的建設(shè)企業(yè)作為合作目標與政府融資平臺簽訂BT協(xié)議，靈活選擇市場化融資模式。

以江蘇常州某大道擴建項目為例，該項目總投資為10億人民幣，貸款7億。項目具體實施工作中，借款人為該工程承包集團總公司常州子公司，以常州子公司名義與常州城投公司簽訂BT協(xié)議。并在合同中約定子公司所投資項目，總公司同樣擁有道路橋梁以及管線土方的施工權(quán)，待到項目竣工且驗收合格，常州城投將回購此項目。總公司現(xiàn)金流和項目回購款將用來歸還銀行貸款。

上述實例中，雖然項目內(nèi)容是無收益的城建項目，但該項目借款人并非政府，而是依靠招標形式所確定下來的項目總承包商，最終通過BT協(xié)議對項目進行回購。

（四）多渠道融資需求

充分利用“投、貸、債、租”等多種形式解決多渠道融資需求。

以滁州市基建項目為例，總投資額約為20億，經(jīng)開行與市城投公司商談確定投資服務產(chǎn)品，項目投資公司由滁州市城投公司與開行子公司國開金融共同投資成立，該項目投資公司主要負責滁州市兩大工程項目，即城南新區(qū)改造與清流河環(huán)境綜合治理，土地一級與二級開發(fā)同時配套進行。項目貸款全部由開行提供，以實現(xiàn)投貸協(xié)同目的。滁州市基建項目的成功開辟了市場化新模式，為城投融資公司平臺發(fā)展提供了新出路。

結(jié)束語

在新形勢下，城投公司如何擴大融資平臺，并提升公司整體實力，突破融資瓶頸，是業(yè)界廣泛關(guān)注的話題，也是城投公司普遍面臨的難題。為此，尋找新興融資思路，是推動城投公司發(fā)展的契機，也是理順政企關(guān)系與治理結(jié)構(gòu)的契機。

[1]李靚.城投公司融資模式創(chuàng)新探討[J].投資與合作,2014, (7):40-40,41.

[2]彭凱.新形勢下城投公司融資新思路[J].安徽建筑,2011, 18(5):219-219,115.

[3]朱超巧.城投企業(yè)投資融資的出路與探索[J].會計師, 2013,(18):23-24.

（作者單位：江西省萍鄉(xiāng)市湘東區(qū)財政局）