邵浩洋

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，會(huì)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)有著巨大作用。本文將站在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的角度，以HM股份有限公司為例，對(duì)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出有用的信息，通過(guò)這些信息對(duì)HM股份有限公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行分析、預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：HM；財(cái)務(wù)報(bào)表分析；戰(zhàn)略分析

一、HM公司的概況

HM（集團(tuán)）股份有限公司目前擁有總資產(chǎn)過(guò)百億元，其員工超過(guò)4000人。本公司是以生產(chǎn)牛仔面料、色織布和服裝等產(chǎn)品為主，近年來(lái)公司也開(kāi)始涉及制造業(yè)與城市綜合功能、創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資新型業(yè)務(wù)等項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，是一家大型國(guó)有控股上市公司。

該公司在2010年人均利稅、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及出口交貨值分別位居中國(guó)牛仔布行業(yè)的第一、第二和第三，更令人驚訝的是其社會(huì)貢獻(xiàn)率成功地進(jìn)入全國(guó)本行業(yè)的前十強(qiáng)。2010年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)27億元，實(shí)現(xiàn)利稅6.66億元，被商務(wù)部列為國(guó)家重點(diǎn)培育和發(fā)展的出口名牌。

二、HM公司財(cái)務(wù)分析

1、償債能力分析

（1）短期償債能力分析。企業(yè)對(duì)流動(dòng)負(fù)債采用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)償支付的一種能力稱(chēng)為短期償債能力，它體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)日常到期債務(wù)進(jìn)行償還的一種能力。

1）流動(dòng)比率分析。HM的速動(dòng)比率為2.128。目前國(guó)際上普遍認(rèn)為一個(gè)企業(yè)要具備良好的償債能力，則其流動(dòng)比率要達(dá)到200%。HM公司2011年度的流動(dòng)比率為2.128超出國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，可以說(shuō)其償債能力還是可以的。通過(guò)縱向?qū)Ρ瓤梢钥闯鯤M在07年至11年間流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度較快，使得流動(dòng)比率較高。

2）速動(dòng)比率分析。HM的速動(dòng)比率為1.144。速動(dòng)比率在計(jì)算時(shí)剔除了存貨及預(yù)付款項(xiàng)，與流動(dòng)比率相比，速動(dòng)比率能更好判斷短期債務(wù)清償能力。國(guó)際上普遍認(rèn)為速動(dòng)比率為100%時(shí)較為合適，可見(jiàn)HM的變現(xiàn)能力之強(qiáng)。

3）現(xiàn)金比率分析。HM的現(xiàn)金比率為0.455。這個(gè)比率對(duì)企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債能力可信度最高，其也是評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力最為保險(xiǎn)和安全的重要指標(biāo)。國(guó)際上的慣例，現(xiàn)金比率一般維持在20%左右。顯然HM的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)高于國(guó)際慣例且在近五年中居高不下，而過(guò)高的現(xiàn)金比率導(dǎo)致較高的機(jī)會(huì)成本就不奇怪了。

（2）長(zhǎng)期償債能力分析。長(zhǎng)期償債能力表示一個(gè)企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力，它表明企業(yè)對(duì)債務(wù)能承擔(dān)和償還的能力。而企業(yè)財(cái)務(wù)長(zhǎng)期償債能力的大小也是反映企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定和安全程度的一個(gè)重要標(biāo)志。

1）HM公司的負(fù)債比率分析。企業(yè)從債權(quán)人處籌集的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重為資產(chǎn)負(fù)債率，它是反映企業(yè)對(duì)債權(quán)人投入資本的保障度的一個(gè)指標(biāo)。HM2011年度的資產(chǎn)負(fù)債率為0.584。而國(guó)際上一般認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率維持在0.3左右較為理想，明顯HM的資產(chǎn)負(fù)債率較高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

2）HM公司的長(zhǎng)期負(fù)債比。此指標(biāo)一般用于反映企業(yè)需償還的和有息長(zhǎng)期負(fù)債占整個(gè)長(zhǎng)期營(yíng)運(yùn)資金的比例。這個(gè)指標(biāo)的數(shù)值越大，則公司長(zhǎng)期負(fù)債的資本化程度相應(yīng)的也越高，進(jìn)而公司的長(zhǎng)期償債壓力也越大。因此，該指標(biāo)越低越好，一般應(yīng)在30%以下。HM公司在近幾年內(nèi)長(zhǎng)期負(fù)債比都在10%以下，到了11年有所上升，但基本控制在30%以?xún)?nèi)。因此可以看出HM公司資本結(jié)構(gòu)較為理想，穩(wěn)定性好。

2、盈利能力分析。企業(yè)要想獲得盡可能多的利潤(rùn)就需要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。正常情況下我們只依據(jù)企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來(lái)衡量企業(yè)的盈利能力，如果碰到意外而獲得的收益或損失，企業(yè)不能以此來(lái)評(píng)判其能力，而應(yīng)在分析時(shí)將其除去。

1）HM公司銷(xiāo)售凈利率的分析。銷(xiāo)售凈利率是衡量企業(yè)銷(xiāo)售收入收益水平的指標(biāo)。HM公司2011年度的銷(xiāo)售凈利率為8.964%，說(shuō)明該企業(yè)每100元營(yíng)業(yè)收入中有8.964元的凈利潤(rùn)。通過(guò)分析銷(xiāo)售凈利潤(rùn)的變動(dòng)可以提醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不能為了提高利潤(rùn)而肆意擴(kuò)大銷(xiāo)售，而應(yīng)在擴(kuò)大銷(xiāo)售的同時(shí)注意完善經(jīng)營(yíng)管理，從而提升盈利水平。

2）HM公司的資產(chǎn)報(bào)酬率分析?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率是衡量企業(yè)利用權(quán)益資本和債務(wù)資本獲取利潤(rùn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)在有限的資產(chǎn)中若想創(chuàng)造出更多的利潤(rùn)，關(guān)鍵在于提高其總資產(chǎn)報(bào)酬率，提高了總資產(chǎn)報(bào)酬率，則資產(chǎn)的利用效益也就越好，從而整個(gè)企業(yè)的盈利水平提高，最終財(cái)務(wù)管理水平也得到了提高。HM企業(yè)2011年度的資產(chǎn)報(bào)酬率為8.1%。從近五年的資產(chǎn)報(bào)酬率來(lái)看，受2008年金融海嘯的影響，HM公司的資產(chǎn)報(bào)酬率不容樂(lè)觀，直到2011年下滑趨勢(shì)才逐漸平緩。

3）HM公司的權(quán)益收益率分析。股東全年的收益用權(quán)益收益率度量，由于提高股東利益是企業(yè)的目標(biāo)，所以在會(huì)計(jì)意義上，權(quán)益收益率是最終的業(yè)績(jī)衡量指標(biāo)。HM公司2011年的權(quán)益收益率為7.25%，主要是受金融海嘯的影響，但從08年開(kāi)始已經(jīng)處于恢復(fù)上升期。

3、資產(chǎn)管理能力分析。對(duì)HM進(jìn)行資產(chǎn)管理能力分析，實(shí)質(zhì)上是對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的分析。

1）存貨周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)分析。存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占的比重比較大，其直接影響企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。所以，對(duì)存貨的分析比較重要。存貨周轉(zhuǎn)率對(duì)企業(yè)短期償債能力有直接的影響，它是整個(gè)企業(yè)管理的核心內(nèi)容，它主要體現(xiàn)的是一個(gè)企業(yè)的存貨管理水平，同時(shí)也是評(píng)價(jià)購(gòu)入存貨、投入生產(chǎn)及銷(xiāo)售收回等各管理環(huán)節(jié)狀況的一個(gè)綜合性指標(biāo)。HM2011年度的存貨周轉(zhuǎn)率為0.665，存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低，且在近五年中處于下降趨勢(shì)，企業(yè)應(yīng)盡己所能提高存貨周轉(zhuǎn)率，從而提高企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，增強(qiáng)企業(yè)的活力。

2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及周轉(zhuǎn)天數(shù)分析。應(yīng)收賬款和存貨都在流動(dòng)資產(chǎn)中有著重要的地位。HM公司2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是7.527雖然在近五年的趨勢(shì)中有較大的起伏波動(dòng)，很明顯受到金融危機(jī)影響較大，但近兩年在緩慢上升，說(shuō)明企業(yè)在危機(jī)中存活下來(lái)并且不斷進(jìn)步，與同行業(yè)相比還是不錯(cuò)的。

3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析。資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)反映的，作為一個(gè)綜合性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力就越強(qiáng)。目前許多企業(yè)采用薄利多銷(xiāo)的方法，來(lái)加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，從而提高利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)額。HM公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.353，并且在近五年中也處于低迷期，可見(jiàn)該企業(yè)在銷(xiāo)售發(fā)面做的不是很到位，需要不斷努力，打開(kāi)市場(chǎng)，提高企業(yè)銷(xiāo)售水平。

三、基于財(cái)務(wù)報(bào)表分析的HM公司的發(fā)展戰(zhàn)略預(yù)測(cè)分析

通過(guò)上文對(duì)HM公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)分析可以得出結(jié)論，HM公司的償債能力較強(qiáng)，但資產(chǎn)管理能力較低，尤其是對(duì)存貨的處理。根據(jù)這一點(diǎn)，HM公司對(duì)分銷(xiāo)商和零售商的控制權(quán)進(jìn)行相應(yīng)地加強(qiáng)，并通過(guò)對(duì)銷(xiāo)售過(guò)程渠道的控制，以使消費(fèi)者需求變化的敏感度得到提高，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)能力和市場(chǎng)適應(yīng)能力。隨著現(xiàn)代社會(huì)生活節(jié)奏的加快，服裝市場(chǎng)流行趨勢(shì)變化也非常快，HM雖然有著世界頂尖的成套生產(chǎn)系統(tǒng)，但對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)速度不夠快，產(chǎn)品以牛仔褲為主，種類(lèi)較為單一，正對(duì)這一現(xiàn)象，HM公司可以多元化發(fā)展，在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，抓住流行趨勢(shì)，將業(yè)務(wù)擴(kuò)張到衣物，牛仔飾品等行業(yè)，提高收益。（作者單位：洛陽(yáng)師范學(xué)院）

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